Anlagemöglichkeiten im derzeitigen Zinsumfeld für Stiftungen

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1 Anlagemöglichkeiten im derzeitigen Zinsumfeld für Stiftungen Oberfränkischer Stiftertag André Zander

2 Stiftungskompetenz der Deka André Zander kam im Januar 2014 zur DekaBank. Schwerpunktmäßig betreut er Stiftungen und kirchliche Investoren. Bereits seit dem Jahr 2000 ist er für diese Kundengruppen im Kapitalmarktgeschäft der Landesbank Berlin AG zuständig gewesen. Er ist Referent an der Sparkassenakademie Bayern. Herr Zander studierte Betriebswirtschaftslehre an der Frankfurt School of Finance & Management und Sheffield Hallam University in Großbritannien. Die Deka, das Wertpapierhaus der Sparkassen, verwaltet für Stiftungen mehr als 6,2 Mrd. Mehr als Stiftungen nutzen die Stiftungskompetenz der Deka. Stiftungen werden in allen Oberfränkischen Sparkassen gut beraten 2

3 Agenda Konjunktur- und Kapitalmarktaussichten Anlagemöglichkeiten

4 Agenda Konjunktur- und Kapitalmarktaussichten Anlagemöglichkeiten

5 Aktuelles Marktumfeld ist schwierig für ertragsorientierte, sicherheitsbewusste Anleger Renditen von Bundesanleihen % p.a. 5 4 Prognose Bundesanleihen, 10 Jahre Bundesanleihen, 2 Jahre Stand: Quelle: Bloomberg, Prognose DekaBank. 5

6 Kapitalmarktstory Politischer Hürdenlauf bislang erfolgreich Quellen: Adobe Stock, DekaBank. wirtschaftliche Themen rücken in den Vordergrund Die auf eine Vermeidung einer Deflation ausgelegte Wirtschaftspolitik (Reflation) bei moderatem Wachstum dauert an. Die großen Notenbanken fahren geldpolitische Impulse langsam und kontrolliert zurück. Fed mit einem weiteren Zinsschritt in Beginn der Schrumpfung der Notenbankbilanz dürfte zum Jahresende starten. EZB reduziert ihre monatlichen Anleihekäufe im April und lässt diese dann unverändert bis Politische Hürden wurden bislang erfolgreich genommen Erst in Richtung Herbst, mit Blick auf die Bundestagswahlen, vor allem aber mögliche Parlamentswahlen in Italien, dürften die politischen Themen in Europa wieder stärker in den Fokus rücken. Die Entzauberung der Regierung Trump ist in vollem Gange. Änderung der wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen lässt weiter auf sich warten. 6

7 Die Reflationierung* bei moderatem Wachstum dauert an Zunehmende Konjunkturdynamik auf globaler Ebene Wachstum des Bruttoinlandsprodukts in verschiedenen Regionen (% ggü. Vorjahr) ,3 6,1 6,2 1,8 1,9 1,6 1,6 2,4 2,5 2,1 2,1 1,5 1,0 1,3 1,1 1,2 2,0-1,2 Euroland USA Japan Mittel- und Osteuropa Lateinamerika Asien ohne Japan Quellen: nationale Statistikämter, Prognosen der DekaBank. * Reflationierung: eine auf Vermeidung einer Deflation ausgelegte Wirtschaftspolitik 7

8 Euroland: Inflation bleibt niedrig Euroland: Verbraucherpreise % ggü. Vorjahr 3 Prognose Gesamtrate Kernrate (ohne Energie, Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak) Stand: Quelle: Eurostat, Prognose DekaBank. Es wird der harmonisierte Verbraucherpreisindex HVPI dargestellt. 8

9 EZB denkt noch nicht an den Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik Hauptrefinanzierungssatz der EZB % p.a. 5 Prognose Stand: Quelle: EZB, Prognose DekaBank. 9

10 Europäische Zentralbank: Unser Szenario für den Exit Zeitstrahl für den langfristigen Ausstieg aus der ultraexpansiven Geldpolitik Im Lauf des Jahres 2018: Wertpapierkäufe werden langsam zurückgefahren Zweite Jahreshälfte 2019: Erste Anhebung des Einlagensatzes Erste Jahreshälfte 2021: Ende der Negativzinsen: Anhebung des Einlagensatzes auf 0,0 % April 2017: Wertpapierkäufe werden auf 60 Mrd. Euro im Monat reduziert Erste Jahreshälfte 2019: Ende der Reinvestitionen (Rückflüsse aus fälligen Anleihen werden nicht wieder investiert, sinkende Bilanzsumme der EZB ) Zweite Jahreshälfte 2020: Erste Anhebung des Hauptrefinanzierungssatzes Stand: Quelle: DekaBank. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder. Die Einschätzung kann sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die Angaben wurden sorgfältig zusammengestellt. Trotz Anwendung der erforderlichen Sorgfalt kann von Seiten der DekaBank keine Gewähr für die Richtigkeit übernommen werden. 10

11 Rentenmarkt: Langsamer Renditeanstieg von niedrigem Niveau Renditen von Bundesanleihen % p.a. 5 4 Prognose Bundesanleihen, 10 Jahre Bundesanleihen, 2 Jahre Stand: Quelle: Bloomberg, Prognose DekaBank. 11

12 Deutschland im Zinstief Deutschland: Inflationsrate höher als kurzfristige Zinsen Prognose Inflation (% ggü. Vorjahr) 3-Monats-EURIBOR (% p.a.) Stand: Quelle: Bloomberg; Prognosen DekaBank. Die frühere Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. 12

13 Dividendenrendite: Abstand zur Rendite deutscher Staatsanleihen auf extrem hohen Niveau weiter stabil Anleiherenditen und Dividendenrenditen im Vergleich % p.a Dividendenrendite DAX 10-jährige Bundrendite Stand: Quelle: Factset, DekaBank. Bitte beachten Sie zu den verwendeten Indizes die Hinweise am Ende der Präsentation (Lizenzdisclaimer). Die frühere Entwicklung der Renditen ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung der Renditen. 13

14 Agenda Konjunktur- und Kapitalmarktaussichten Anlagemöglichkeiten

15 Anlageklassenvergleich Was wurde aus 100 Euro nach Abzug der Inflation?* 1200 Euro Dreimonatsgeld (3M Euribor) Aktien (DAX) Renten (REXP) Immobilien Stand: Quelle: Deutsche Börse AG, Deutsche Bundesbank, Bloomberg, Macrobond, DekaBank. * Berechnet auf Basis der jährlichen Renditen der Anlageklassen (Jahresdurchschnitte) minus jeweilige Inflationsrate). Mithilfe der resultierenden Nettorenditen wurde die Entwicklung des Anfangsbestandes von 100 Euro am hypothetisch berechnet. Referenzzeitraum: Werte für 2017 basieren auf Performancedaten seit Jahresbeginn. Immobiliendaten: 1980 bis 1996: Jahresdaten von BVI bis 2003: gleichgewichteter Durchschnitt aus UniImmo Deutschland, Deka-ImmobilienEuropa, Grundbesitz Europa RC, Hausinvest Europa und UniImmo Europa. Ab 2004 wurden zusätzlich berücksichtigt: WestInvest InterSelect, Deka-ImmobilienGlobal, Grundbesitz Global RC und UniImmo Global. Die Angaben wurden sorgfältig zusammengestellt. Teilweise stammen sie aus Drittquellen, die die DekaBank als verlässlich erachtet. Trotz Anwendung der erforderlichen Sorgfalt kann von Seiten der DekaBank keine Gewähr für die Richtigkeit übernommen werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Bitte beachten Sie zu den verwendeten Indizes die Hinweise am Ende der Präsentation (Performancetabellen und Lizenzdisclaimer). 15

16 Rechtliche Rahmenbedingungen für bayerischen Stiftungen Das Grundstockvermögen ist grundsätzlich in seinem realen (nicht nur nominellen) Wert ungeschmälert zu erhalten. Maßstab hierbei sollte der Index für die Lebenshaltung sein. Es gelten die Grundsätze der Sicherheit und Wirtschaftlichkeit. Vorrang hat im Zweifel die Sicherheit. Spekulative und unsichere Anlageformen sind für das Vermögen der Stiftung deshalb grundsätzlich ungeeignet. 16

17 Renten-Performance der Vergangenheit ist nicht wiederholbar Institutioneller Zielkorridor Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen Laufende Rendite von EUR-Staatsanleihen auf historisch niedrigem Niveau Ertragspotenzial aus Zinssenkungstrend erscheint weitgehend ausgeschöpft Stiftungsziele mit Investitionen in EUR-Staatsanleihen schwer erreichbar 17

18 Bereits das für Vermögenserhalt benötigte Anlageergebnis kann nur durch eine passgenaue Strategie erreicht werden Verbraucherpreise 1 Vermögenserhalt 2 Marktrenditen p.a. 3 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% Jan 05 Jan 07 Jan 09 Jan 11 Jan 13 Jan 15 Jan 17 Verbraucherpreisindex Langfristiges Stabilitätsziel Erforderliches Anlageergebnis: 1,60 % Ertrag 0,10% Inflation 1,50% Angenommene Inflation 1,5% 2,0% 2,5% Erforderl. Anlageergebnis 1,6% 2,1% 2,6% 3-Monats Euribor -0,33% Bundesanleihen 2 Jahre -0,72% Bundesanleihen 5 Jahre -0,44% Bundesanleihen 10 Jahre 0,29% Bundesanleihen 30 Jahre 1,14% Prognostizierte Renditen p.a. 4 Immobilien 1,70% Renten Welt 1,40% Renten Emerging Markets 4,10% Aktien Welt 4,50% Quellen: 1) Stand: 06/2017 (vorläufige Veröffentlichung) 2) Grundlage: Annahme einer vollständigen Steuerbefreiung. Steuerliche Behandlung der Erträge hängt von den persönl. Verhältnissen des Kunden ab und kann auch rückwirkenden Änderungen (z. B. durch Gesetzesänderung oder geänderte Auslegung durch die Finanzverwaltung) unterworfen sein. 3) Tages-Trends aus dem Makro Research der DekaBank; Stand: ) Die Berechnung erfolgt auf Basis von volkswirtschaftlichen Einschätzungen der DekaBank. Das tatsächliche Ergebnis kann höher oder niedriger ausfallen. Das Ergebnis hat nur hypothetischen Charakter und stellt keine Garantie dar. Etwaige Kosten wurden hierbei nicht berücksichtigt. Die prognostizierte Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die tatsächliche Wertentwicklung. 18

19 Gründe für eine Investition in Assetklassen mit Renditepotenzial Unternehmensanleihen Emerging Markets Aktien Im aktuellen Niedrigzinsumfeld bieten Unternehmensanleihen immer noch einen Renditeaufschlag Bilanzqualität hat sich in den vergangenen Jahren verbessert Refinanzierungsbedarf bei Banken durch LTRO und Bilanzverkürzung stark rückläufig Staatsverschuldung vieler Länder ist im Vergleich zu den westlichen Industriestaaten niedrig Politische Rahmenbedingungen haben sich deutlich verbessert Auch zukünftig vergleichsweise hohe Wachstumsraten in ausgewählten Ländern wahrscheinlich Die globale Konjunktur befindet sich weiter auf einem Wachstumspfad Nutzungsmöglichkeit der Renditechancen ausgewählter Aktienmärkte Einsatz von proprietären Risikomodellen führt zu abgefederten absoluten Risiken im Vergleich zum breiten Aktienmarkt 19

20 Aktienmärkte langfristig mit spürbaren Anstiegen, aber auch mit Kurseinbrüchen DAX: Mit Rückschlägen im Trend aufwärts Ölkrise -36% 2. Ölkrise -16% Rezession in Deutschland -22% 1987 Crash, höhere Bond- Zinsen -39% Golfkrieg -32% Rezession in Europa -19% Asienkrise -16% Emerging Markets -24% Fed Rate erhöht, höhere Bond-Zinsen -16% Bis Sep 01: geplatzte Tech-Blase, Terroranschlag -44% Bilanzskandale, Konjunkturflaute, Irakkrieg -55% Kreditkrise -52% Schuldenkrise -27% Stand: Quelle: Reuters; DekaBank. Indexiert auf = 100. Zeitraum: bis Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie zu den verwendeten Indizes die Hinweise am Ende der Präsentation (Performancetabelle und Lizenzdisclaimer). 20

21 Fragestellungen für Stiftungsgremien Wie hoch darf die zukünftige Aktienquote sein? Wann und wie investiere ich in den Aktienmarkt? Dürfen Renten und Aktien aus Schwellenländer erworben werden? Sind Nachhaltigkeitskriterien für die Stiftung relevant? 21

22 Risikomanagement durch Investition in Mischfonds Auslagerung der Investitionsentscheidung (vor allem für Aktien) an einen oder mehrere Portfoliomanager Nutzung verschiedener Anlageklassen Diversifikation von Einzeltitel-Risiken 22

23 Deka bietet zahlreiche erfolgreiche Mischfonds an Lassen Sie sich in einer der Oberfränkischen Sparkassen beraten! Deka-Institutionell Stiftungen Deka-Kirchen Balance Deka-Stiftungen Anlagestil Balance Quantitativ Fundamental-regelbasiert Deka-Nachhaltigkeit Balance Deka-Stiftungen Balance Quantitativ Fundamental-regelbasiert Anlageregion Global Global Eurozone Aktienquote 0% - 40% 0% - 30% 0% - 30% Deka-Kommunal Euroland Balance Quantitativ Fundamental-regelbasiert Deka-Kirchen Balance Deka-Nachhaltigkeit Balance Sigma Plus Konservativ Anlagestil Quantitativ Fundamental-regelbasiert Quantitativ Fundamental-regelbasiert Quantitativ Fundamental-regelbasiert Anlageregion Global Global Global Aktienquote 0% - 15% 0% - 50% 0% - 20% Sigma Plus Balanced Anlagestil Quantitativ Fundamental-regelbasiert Anlageregion Global Aktienquote 0% - 50% Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Deka Investmentfonds sind die jeweiligen wesentlichen Anlegerinformationen, die jeweiligen Verkaufsprospekte und die jeweiligen Berichte, die Sie in deutscher Sprache bei Ihrer Sparkasse oder Landesbank oder von der DekaBank Deutsche Girozentrale, Frankfurt und unter erhalten. 23

24 Ihr Ansprechpartner André Zander Abteilungsdirektor Institutionelle Investoren DekaBank Deutsche Girozentrale Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Tel.: 0 69 / andre.zander@deka.de 24

25 DAX Performanceindex Langfristige Wertentwicklung % 8.51% % % 22.10% 11.79% -3.21% 5.35% -7.31% 0.57% % -6.09% 43.62% 6.06% 33.43% 33.28% 1.85% % 29.22% 27.56% % 8.04% -3.14% 19.30% 3.15% 22.61% 47.80% 55.78% -8.80% 28.25% % % % 25.84% 13.17% 23.92% 40.89% % % 24.06% % % 24.05% 23.54% 11.31% % 27.32% Stand: Quelle: Bloomberg, DekaBank, eigene Berechnungen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie die Hinweise zu verwendeten Indizes am Ende der Präsentation. 25

26 REXP Performanceindex Langfristige Wertentwicklung ,12% 9,47% -0,26% 4,55% 19,09% 7,53% 14,83% 8,35% -1,84% 6,98% ,00% 14,31% 14,42% 7,22% 12,73% 11,63% 7,69% 4,53% 3,88% -0,96% ,82% 9,24% 15,87% 5,05% 7,73% 9,47% 10,54% 7,44% 5,91% 0,76% ,77% 5,68% 10,95% 1,79% 9,47% -2,20% 1,49% 4,42% 11,12% 7,94% ,26% 9,76% 1,90% 4,22% 2,23% 4,41% -1,81% Stand: Quelle: Bloomberg, DekaBank, eigene Berechnungen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie die Hinweise zu verwendeten Indizes am Ende der Präsentation. 26

27 Immobilien* Langfristige Wertentwicklung ,63% 8,41% 7,92% 7,34% 7,02% 6,38% 5,59% 4,85% 5,12% 6,80% ,84% 9,65% 9,11% 6,80% 5,85% 5,96% 5,76% 4,76% 4,26% 3,82% ,44% 4,90% 4,53% 2,53% 2,93% 3,59% 6,27% 5,54% 4,12% 2,75% ,76% 2,72% 2,15% 2,43% 2,49% 2,40% 2,44% Stand: Quelle: Macrobond, Bloomberg, DekaBank, eigene Berechnungen. * 1980 bis 1996 Jahresdaten von BVI linear auf Monatswerte umgerechnet bis 2003: gleichgewichteter Durchschnitt aus UniImmo Deutschland, Deka-ImmobilienEuropa, Grundbesitz Europa RC, Hausinvest Europa und UniImmo Europa. Ab 2004 wurden zusätzlich berücksichtigt WestInvest InterSelect, Deka-ImmobilienGlobal, Grundbesitz Global RC und UniImmo Global. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie die Hinweise zu verwendeten Indizes am Ende der Präsentation. 27

28 3-Monats-EURIBOR Langfristige Wertentwicklung ,79% 10,86% 6,77% 6,01% 5,98% 4,72% 4,30% 3,75% 5,79% 7,96% ,82% 9,46% 8,61% 6,03% 4,95% 3,75% 3,18% 3,49% 3,15% 3,57% ,78% 3,58% 2,83% 2,10% 2,14% 2,54% 3,72% 4,67% 2,98% 0,72% ,13% 1,17% 0,23% 0,26% 0,07% -0,15% -0,32% Stand: Quelle : Macrobond, Bloomberg, DekaBank, eigene Berechnungen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie die Hinweise zu verwendeten Indizes am Ende der Präsentation. 28

29 Rechtliche Hinweise Das vorliegende Dokument gibt die Einschätzungen der DekaBank Deutsche Girozentrale oder einer ihrer Tochtergesellschaften (nachstehend DekaBank") zum Zeitpunkt seiner Veröffentlichung wieder. Es handelt sich um ein Dokument, das in erster Linie für institutionelle Investoren erstellt wurde. Das vorliegende Dokument richtet sich nicht an Personen oder Rechtsstrukturen in Ländern, in denen dessen Abgabe oder Verwendung rechtswidrig wäre, noch ist es für eine Abgabe oder Verwendung in solchen Ländern bestimmt. Dieses Dokument wird ausschließlich zu Informationszwecken ausgehändigt; es stellt weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Die darin enthaltenen Meinungen werden ohne Berücksichtigung der Umstände, Ziel oder Bedürfnisse der einzelnen Kunden abgegeben. Jeder Kunde hat seine Entscheidungen bezüglich der darin erwähnten Wertpapiere oder Finanzinstrumente auf Grundlage seines eigenen Urteilsvermögens zu treffen. Bevor er eine Transaktion tätigt, sollte jeder Kunde die Angemessenheit der betreffenden Investition unter Berücksichtigung seiner speziellen Umstände prüfen und -falls erforderlich zusammen mit seinem Fachberater -die damit zusammenhängenden spezifischen Risiken finanzieller, aufsichtsrechtlicher, steuerlicher und ähnlicher Art selbständig beurteilen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Analysen basieren auf Quellen, die wir als verlässlich erachten. Wir leisten jedoch keine Gewähr für deren Aktualität, Genauigkeit oder Vollständigkeit und haften nicht für irgendwelchen Schaden oder Verlust, der aus der Verwendung dieses Dokuments entsteht. Sämtliche Informationen, Meinungen und Preisangaben können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Gewähr für laufende oder zukünftige Ergebnisse und der Kunde kann unter Umständen Verluste auf den investierten Betrag erleiden. Die im vorliegenden Dokument erwähnten Anlageinstrumente sind mit Risiken verbunden, die schwer abzuschätzen und in die Evaluation der Anlagen einzubeziehen sind. Produkte mit erhöhten Risiken wie Derivate, strukturierte Produkte oder alternative bzw. nicht konventionelle Anlagen (Hedge Fonds, Private Equity, Immobilienfonds usw.) sind im Allgemeinen nur für sachkundige Investoren bestimmt, welche die damit verbundenen Risiken verstehen und auf sich nehmen können. Die DekaBank ist bereit, Kunden auf Wunsch weitere Informationen zu den Risiken spezifischer Anlagen zu liefern. Das vorliegende Dokument darf ohne vorherige schriftliche Genehmigung der DekaBank weder ganz noch auszugsweise reproduziert, übertragen, abgeändert oder zu öffentlichen oder kommerziellen Zwecken verwendet werden DekaBank Deutsche Girozentrale, Mainzer Landstr. 16, Frankfurt am Main 29

30 Lizenzdisclaimer Hinweise zu verwendeten Indizes Deutsche Börse Das hier beschrieben Finanzinstrument wird von der Deutsche Börse AG weder gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung des Index stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte. Die Bezeichnung DAX und HDAX sind eingetragene Marken der Deutsche Börse AG ( der Lizenzgeber ). Die auf dem Index basierenden Finanzinstrumente werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung der Indizes stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte. Die Bezeichnung DAX ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Die Bezeichnung RexP ist eingetragene Marke der Deutsche Börse AG ( der Lizenzgeber ). Die auf dem Index basierenden Finanzinstrumente werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung des Index stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte. Die Bezeichnung eb.rexx Government Germany (Total Return) ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG ( der Lizenzgeber ). Die auf den Indizes basierenden Finanzinstrumente werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung der Indizes stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte Stand:

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