PERSPEKTIVEN Wirtschafts- und Finanzinformationen für den Anleger

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1 FEBRUAR 0 PERSPEKTIVEN Wirtschafts- und Finanzinformationen für den Anleger Anlagechancen 0 Die globalen Aktienmärkte starteten nach einem insgesamt guten 0 fulminant ins Jahr 0. Nach einem eher kläglichen Schauspiel rang sich die amerikanische Politik fünf Minuten nach zwölf zu einem Kompromiss im Budgetstreit durch, der zwar die Defizitprobleme in keiner Weise wirklich anpackt, aber immerhin das Horrorszenario einer Rezession in den USA abwendete. Die Unsicherheit über die Fiskalpolitik in den USA bleibt allerdings hoch, da bereits Ende Februar automatische Ausgabenkürzungen drohen und eine Anhebung der politisch heiss umstrittenen Schuldengrenze notwendig ist. Es dürfte allerdings erneut zu einer Lösung in letzter Minute kommen. Boom im US-Wohnbau geht weiter Als Teil des Fiskal-Kompromisses müssen Arbeitnehmer ab sofort höhere Sozialversicherungsbeiträge entrichten. Dies wird den Konsum belasten und die Konjunktur in der ersten Jahreshälfte bremsen. Dem stehen allerdings die rasche Erholung im Wohnungsbau und die hohen Investitionen im Energiesektor gegenüber. Die tiefen Hauspreise und die extrem niedrigen Hypothekarzinsen machen den Kauf eines Hauses so erschwinglich wie noch nie. Zudem ist der Überhang an unverkauften Häusern bereinigt, ja das Verhältnis von Angeboten zu den laufenden Käufen ist fast so niedrig wie in den Boomjahren. In diesem Umfeld haben sich die Wohnbaugenehmigungen zu erholen begonnen und wachsen inzwischen mit einer Jahresrate von 0%. Auch die Häuserpreise haben zu steigen begonnen. Ein baldiges Ende des Booms ist nicht zu befürchten, da Geringere Risiken in Euroland 0J-Zinsen in % Spanien Italien der Wohnbau sich nach wie vor auf einem sehr niedrigen Niveau bewegt. Für den Anleger bieten sich in diesem Bereich interessante Chancen, sei es über Titel von Bauunternehmen, Innenausstatter oder Baumärkten oder sei es über US-Banken, die von der Wiederbelebung des Hypothekargeschäfts profitieren. Europäische Peripherie: zurück von den Toten In Europa haben sich die Zinsen der peripheren Länder Italien und Spanien weiter zurückgebildet. Inzwischen scheint hier eine positive Rückkopplung in Gang zu kommen, indem tiefere Zinsen die Banken entlasten, was die Risiken der Regierungen mindert, da sie die Banken weniger stützen müssen, womit die Zinsen weiter sinken können. Zudem beginnen die Anleger ebenfalls mit sinkenden Zinsen zu rechnen, was den Trend verstärkt. Dazu kommt eine wieder wachsende Bereitschaft zu höheren Risiken. Selbst wenn der Zinsrückgang zum Stillstand kommen sollte, bietet die hohe laufende Rendite von rund 4% in Italien und rund 5% in Spanien immer noch eine interessante Alternative zu den extrem niedrig verzinslichen Anleihen der Staaten mit hoher Bonität. Bei der Konjunktur in Euroland zeichnen sich inzwischen leichte Erholungstendenzen ab. Dies vor allem aus zwei Gründen. Zum einen beleben die rückläufigen Zinsen in der Peripherie die Investitionen dort, zum andern müssen die Regierungen nicht mehr so verzweifelt sparen, weil einige dem Ziel eines Defizits von % immer näher kommen. Europäische Aktien gewinnen damit zusätzlich an Attraktivität, zumal sie günstig bewertet sind. Die höchsten Chancen allerdings auch die grössten Risiken bieten auch hier die Banken, da diese mit fallenden Zinsen auf ihren hohen Beständen an Staatsanleihen Gewinne einfahren. Schwellenländer schliessen zu den Klassenbesten auf Obligationen der Schwellenländer in Lokalwährung bleiben auch nach dem hervorragenden Ergebnis des letzten Jahres attraktiv. Zum einen werfen sie einen laufenden Ertrag von knapp 6% ab. Die Verschuldung dieser Länder liegt jedoch in ähnlichen Grössenordnungen wie in der Schweiz und ihre Bonität wird sich weiter verbessern. Zudem dürften sich deren Währungen vor dem Hintergrund der weltweit hyperexpansiven Geldpolitik fortgesetzt aufwerten. Bei den Aktien bietet China nach wie vor die besten Chancen, da die Konjunkturerholung hier demnächst sichtbar werden dürfte.

2 Wirtschaft und Finanzmärkte Schweiz: Beschleunigung ohne Turbo Die Ausrüstungsinvestitionen sind einer der Schwachpunkte der Schweizer Konjunktur. Sowohl im. als auch im. Quartal waren sie die einzige BIP-Komponente, die schrumpfte. Dagegen verzeichneten die Exporte bereits wieder leichte Zugewinne. Eine Trendwende bei den Investitionen ist vorerst nicht in Sicht, da die Kapazitätsauslastung in der Industrie ein wesentlicher Bestimmungsfaktor für die Unternehmensinvestitionen im letzten Quartal 0 noch einmal gesunken. Auch wenn 0 aufgrund der weltwirtschaftlichen Erholung eine leichte Belebung der Exporte und damit der Konjunktur zu erwarten ist, wird sich das Wachstum noch nicht dramatisch erhöhen, weil der «Turbo» der Unternehmensinvestitionen noch nicht zugeschaltet wird. Schweiz: Abkehr von den Zinstiefs Die Zinsen am Schweizer Kapitalmarkt erreichten Mitte Dezember ein neues Rekordtief mit einem Satz für zehnjährige Bundesobligationen von weniger als 0.4%. In dieser Phase sanken die Zinsen für fünfjährige Anleihen deutlich unter Null. Seither haben sich die 0-jährigen Sätze auf gegen 0.6% erhöht und die 5-jährigen Sätze bewegen sich um 0.%. Eine wichtige Ursache für den Zinsanstieg um den Jahreswechsel liegt in der steigenden Risikofreude der Anleger. Diese manifestiert sich auch in der globalen Börsenentwicklung sowie im Bereich der riskanteren Obligationen. Alle diese riskanteren Anlagen verzeichneten markante Kursgewinne. Im Zuge dieser Hinwendung zu Anlagen mit höherem Risiko ist es auch bei deutschen und amerikanischen Staatsanleihen zu deutlich höheren Zinssätzen gekommen. Wenig Druck im Industrie-Zylinder In % Kapazitätsauslastung Ausrüstungsinvestitionen, Veränderung zum Vorjahr Höhere Risikoneigung höhere Zinsen J F M A M J J A S O N D J 0J-Zinsen in % SPI (rechte Skala) Gold verliert an Glanz Im letzten Jahr wies der Goldpreis über weite Strecken einen hohen Gleichlauf mit den Aktienmärkten und anderen riskanten Anlagekategorien auf. Zudem eignete es sich zuletzt auch nicht mehr so gut als Absicherung gegen einen fallenden US-Dollar. Obwohl die global hyperexpansive Geldpolitik weiterhin dafür spricht, einen gewissen Teil des Portfolios in Gold zu investieren, lässt sich zur Zeit kein Übergewicht des Edelmetalls mehr rechtfertigen. Wir haben deshalb die Goldposition in der Anlagepolitik gegen Ende Jahr auf neutral reduziert. Dies auch vor dem Hintergrund der abnehmenden Risiken in der Eurozone. Geringere politische Risiken veranlassen viele Investoren zu Umschichtungen aus sicheren in riskantere Anlagekategorien. Davon ist wahrscheinlich auch Gold betroffen. Hoher Gleichlauf zu Aktien Wertentwicklung indexiert, Anfang 0 = J F M A M J J A S O N D J Feinunze Gold in MSCI Welt Japan: Neue Wirtschaftspolitik belebt die Börse Die japanische Börse hat zum Jahreswechsel eine fulminante Hausse hingelegt. Basis dafür war die markante Abschwächung des Yen, die für die stark exportorientierten Unternehmen vorteilhaft ist. Die Währung reagierte auf den politischen Umschwung und die Neuwahlen im Dezember, die einen Regierungswechsel herbeiführten. Die neue Regierung will die Wirtschaft über eine aggressive Geld- und Fiskalpolitik stimulieren und endlich aus der Deflation führen. Dazu soll auch eine Schwächung der Währung dienen. Wir haben im Herbst im Hinblick auf diese Entwicklung japanische Aktien in unserer Anlagepolitik aufgestockt und dabei das Währungsrisiko abgesichert. Im Januar haben wir einen Teil der Gewinne realisiert, da die Marktbewegung sehr schnell erfolgt ist. Inzwischen haben sich auch innerhalb der Regierung Divergenzen um die neue Wirtschaftspolitik ergeben. Aktien profitieren von schwächerem Yen Wertentwicklung indexiert, Anfang 0 = Yen, handelsgewichtet Nikkei RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 0 / 0

3 Das aktuelle Anlagethema Anlegen in Zeiten mit negativen Realzinsen Anlegen in Zeiten mit negativen Realzinsen? Das klingt wie «Liebe in Zeiten der Cholera» auf den ersten Blick ein Ding der Unmöglichkeit. Und doch bieten sich bei genauerem Hinsehen auch in einem generell widrigen Umfeld Chancen. In Krisenperioden greifen Zentralbanken zu ausserordentlichen Massnahmen, um die Zinsen möglichst niedrig oder auf Null zu halten. Sie kaufen beispielsweise Staatsanleihen auf und pumpen dadurch Liquidität in die Märkte. Dahinter steht die Absicht, das Bankensystem und die Gesamtwirtschaft zu entlasten. Solche Massnahmen werden aber auch oft mit dem Begriff «finanzielle Repression» bezeichnet. Sie haben nämlich zur Folge, dass das reale Zinsniveau über eine längere Zeit negativ ist, dass also die Teuerungsrate über den nominalen Zinssätzen liegt. Ein Beispiel: Eine Obligation der Eidgenossenschaft mit einer Laufzeit von fünf Jahren rentiert zurzeit rund 0.05%. Für dieses Jahr prognostizieren wir dagegen eine Inflation von 0.5%. Dies bedeutet, dass der reale Wert des investierten Kapitals um 0.45% abnehmen würde. Eine negative reale Rendite von 0.5% pro Jahr bedeutet, dass heute investierte 000 in 0 Jahren real nur noch etwa 950 wert sein werden. Anleihen von Schwellenländern mit mehr Ertrag Ein beträchtlicher Teil der Liquidität, die die Zentralbanken «über die Notenpresse» schaffen, fliesst gegenwärtig in die Finanzmärkte. Für den Anleger bedeutet dies, dass sich sowohl bei Obligationen wie auch bei Aktien Möglichkeiten bieten, bei begrenztem Risiko eine negative Realrendite zu umgehen. Vor ein paar Jahren galten die Staatsanleihen von Industrieländern als «sichere Häfen», jene der Schwellenländer waren Risikoanlagen. Heute würde manch ein Anleger europäische Staatspapiere gerne gegen Schwellenländer-Titel eintauschen. Ein Beispiel für eine aufstrebende Volkswirtschaft, die immer attraktiver wird, ist Mexiko. Dieses OECD-Land mit 4 Millionen Einwohnern ist stark mit der US-Wirtschaft verknüpft. Fast 90% Mexiko dynamischer als USA Veränderung des realen BIP zum Vorjahr in % Mexiko USA Mehr Ertrag mit Dividenden als mit Staatsanleihen In % J-Zins Eidgenossenschaft Dividendenrendite SMI der Ausfuhren gehen nach Nordamerika, und über 80% der Exporte sind Industriegüter. Viele Mexikaner arbeiten zudem im amerikanischen Bausektor, der sich wieder im Aufschwung befindet. Die Staatsverschuldung liegt bei rund 40% des BIP ähnlich wie in der Schweiz. Hinzu kommt, dass der Reformschwung nach der Wahl von Enrique Peña Nieto zum Staatspräsidenten deutlich zugenommen hat. Derzeit sind insbesondere Anleihen dieses lateinamerikanischen Staates interessant, während Aktien bereits hoch bewertet sind. Zudem dürfte der mexikanische Peso, der seit einiger Zeit zur Stärke neigt, weiter an Wert gewinnen. Ein Engagement in Schwellenländer-Anleihen sollte vorzugsweise über einen Fonds erfolgen. Dazu empfehlen wir den PIM- CO GIS Emerging Local Bond. Dieser Fonds wird aktiv verwaltet und investiert in Schwellenländer-Anleihen, die in Lokalwährung emittiert werden. Qualitätsaktien als defensive reale Anlage Im Bereich Aktien empfehlen sich Anlagen in Qualitätstitel. Wir verstehen darunter in erster Linie Titel von Unternehmen, die über ein überzeugendes Geschäftsmodell und ein starkes Management verfügen. Zudem müssen sie Aussichten auf ein stetiges Gewinnwachstum bieten und attraktiv bewertet sein. Viele Qualitätsaktien weisen zudem Dividendenrenditen auf, die über denen von Staatsanleihen hoher Bonität liegen. Eine Aktienauswahl, die ausschliesslich auf der Grundlage der Dividenden erfolgt, ist jedoch nicht zu empfehlen. Der Vontobel Fund - Global Value Equity investiert weltweit in Unternehmen mit einer nachhaltigen Ertragsentwicklung, die unter ihrem angemessenen Wert gehandelt werden. Die konsequente Anwendung dieser Anlagephilosophie macht sich insbesondere in schwierigen Marktphasen bezahlt. Morningstar, der führende Anbieter unabhängiger Investmentanalysen, zeichnete Rajiv Jain, den Fondsmanager dieses Anlagefonds, kürzlich mit der prestigeträchtigen Auszeichnung «0 International Stock-Fund Manager of the Year» aus. Ihr Raiffeisen-Finanzberater gibt Ihnen gerne weitere Informationen zu diesem Thema. RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 0 / 0

4 Anlagefonds Anlagefonds Bezeichnung Valoren Nr. Währung.0. Kurzfristige Obligationenfonds Raiffeisen Fonds - Swiss Money A Raiffeisen Fonds - Swiss Money B Raiffeisen Fonds - Euro Money A Raiffeisen Fonds - Euro Money B Vontobel US Dollar Money A Vontobel US Dollar Money B % +0.0% +0.0% +0.06% +0.06% Anlagezielfonds Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A Vontobel Defensive Balanced Portfolio A Vontobel Defensive Balanced Portfolio B % +.8% +.9% +.9% +4.0% +4.0% +5.05% +5.05% +.84% +.% +.08% +.0% +.0% -0.4% -0.% Vorsorgefonds Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I % +.0% +4.47% Obligationenfonds Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond Raiffeisen Fonds - Euro Obli A Raiffeisen Fonds - Euro Obli B Raiffeisen Futura Global Bond Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global Vontobel Fund - US Dollar Bond A Vontobel Fund - US Dollar Bond B Vontobel Eastern European Bond A Vontobel Eastern European Bond B Vontobel Absolute Return Bond () B Vontobel Absolute Return Bond (O) B Vontobel Corporate Bond Mid Yield B Vontobel Corporate Bond Mid Yield H Vontobel Emerging Markets Bond B Vontobel Emerging Markets Bond H Vontobel Emerging Markets Bond B Vontobel Bond Maturity 05/05 A Vontobel Bond Maturity 05/05 A Vontobel High Yield Bond B Vontobel High Yield Bond H % -0.% -0.4% +0.09% +0.09% -0.4% +.5% -0.06% -0.06% -0.96% -0.95% +0.5% +0.7% -0.0% -0.7% +0.75% +0.70% +.% +0.6% +0.0% +.55% +0.98% Mikrofinanz- / Fair Trade-Fonds responsability Global Microfinance Fund H- responsability Global Microfinance Fund H- responsability Global Microfinance Fund B responsability Fair Trade Fund B responsability Fair Trade Fund B responsability Fair Trade Fund B Rohstofffonds Vontobel Fund - Belvista Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Commodity B Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B % +.88% +.9% +.56% +.59% +.6% % -0.50% Kapitalschutzfonds Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 0 Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 04 () Veränderung Ausschüttung Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung in Fondswährung Ausschüttung 0 Anlagefonds nach Schweizer Recht verrechnungssteuerpflichtig nachhaltiger Anlagefonds RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 0 / 0

5 Anlagefonds Bezeichnung Anlagefonds Valoren Nr. Währung.0. Aktienfonds Raiffeisen Fonds - SwissAc A Raiffeisen Fonds - SwissAc B Raiffeisen Futura Swiss Stock Raiffeisen Fonds - EuroAc A Raiffeisen Fonds - EuroAc B Raiffeisen Futura Global Stock Raiffeisen Fonds - Clean Technology A Raiffeisen Fonds - Clean Technology B Raiffeisen Fonds - Future Resources A Raiffeisen Fonds - Future Resources B Vontobel Japanese Equity A Vontobel Japanese Equity B Vontobel US Value Equity A Vontobel US Value Equity B Vontobel Emerging Markets Equity A Vontobel Emerging Markets Equity B Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Far East Equity A Vontobel Far East Equity B Vontobel European Value Equity A Vontobel European Value Equity B Vontobel Swiss Dividend Vontobel Swiss Small Companies Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B Vontobel European Mid & Small Cap Equity A Vontobel European Mid & Small Cap Equity B Vontobel Global Value Equity (ex US) A Vontobel Global Value Equity (ex US) B Vontobel Global Value Equity (ex US) H Vontobel Global Value Equity A Vontobel Global Value Equity B Vontobel Global Value Equity H Vontobel China Stars Equity A Vontobel China Stars Equity B Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B Vontobel Sustainable Global Leaders A Vontobel Sustainable Global Leaders B Vontobel New Power A Vontobel New Power B Vontobel New Power H- Vontobel Future Resources A Vontobel Future Resources B Vontobel Clean Technology A Vontobel Clean Technology B JPY JPY % +6.45% +5.64% +.7% +.7% +4.79% +6.4% +6.5% +5.% +5.% +.89% +.9% +.78% +.78% +.6% +.6% +.4% +.0% +.46% +.46% +.4% +.4% +5.50% +5.% +5.59% +5.58% +4.% +4.% +.8% +.8% +.77% +.48% +.49% +.45% +5.50% +5.50% +6.6% +.49% +.49% +.8% +.8% +.7% +.7% +4.7% +4.6% +4.65% +.89% +.89% +.79% +.79% Indexfonds Raiffeisen Index Fonds - SPI Raiffeisen Index Fonds - O STOXX % +4.5% Exchange Traded Funds Raiffeisen ETF - Solid Gold Raiffeisen ETF - Solid Gold hedged Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces hedged % +.% +.88% +.9% Hedgefonds Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H % +0.97% +.00% Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung in Fondswährung Ausschüttung 0 Anlagefonds nach Schweizer Recht verrechnungssteuerpflichtig nachhaltiger Anlagefonds Veränderung Ausschüttung Das Morningstar Rating bietet einen anwenderfreundlichen Weg, die Wertentwicklung vergleichbarer Fonds unter Berücksichtigung von Kosten und Risiken zu analysieren. Nach Abschluss der monatlichen Berechnungen können die Fonds in ihren jeweiligen Kategorien klassifiziert werden. Die Sterne werden wie folgt vergeben: 5 Sterne: Top die besten 0 % Sterne: Folgende.5 % 4 Sterne: Folgende.5 % Stern: Flop die letzten 0 % Sterne: Mittlere 5 % RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 0 / 0

6 Strukturierte Produkte Bezeichnung Valoren Nr. Währung.0. Veränderung Ausschüttung Rückzahlung in in Kapitalschutz-Produkte Raiffeisen Zinspapier Erneuerbare Energien 0/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Nachhaltige Mobilität 09/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global / % Raiffeisen Zinspapier Aktien Schweiz / % Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 04/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 04/ % Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen 0/ % Raiffeisen Zinspapier Libor 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 0/ % Raiffeisen Zinspapier Libor 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa 04/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe 07/ % Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien 07/ % Raiffeisen Zinspapier Erneuerbare Energien 0/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Nachhaltige Mobilität 09/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global / % Raiffeisen Zinspapier Europa / % Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur 0/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 04/ % Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen 0/ % Raiffeisen Zinspapier Euribor 0/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 0/ % Raiffeisen Zinspapier Euribor 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa 04/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe 07/ % Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien 07/ % Partizipations-Produkte Raiffeisen Zertifikat Swiss Immo AC % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen I % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen II % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat CE Corporate Quality Index Schweiz % 0.00 open end Renditeoptimierungs-Produkte Raiffeisen Coupon Zertifikat 4% SMI 0/ % Raiffeisen Coupon Zertifikat Libor +,50% Euro Stoxx 50 0/ % Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung Ausschüttung 0 RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 0 / 0

7 Finanzmärkte Finanzmärkte Rendite Rendite Aktienmärkte Index lokal in Swiss Performance Index (TR) % 6.7% Swiss Market Index (PI) % 6.9% Swiss Leader Index (TR) % 7.5% Swiss Small & Mid Cap % 4.9% MSCI World Index % 5.8% S&P % 6.% Dow Jones Industrial 7 4.6% 6.% Nasdaq 4 4.% 5.7% Dow Jones Stoxx 88.9% 5.% Dow Jones Stoxx % 4.7% FTSE %.9% Dax %.5% CAC % 5.% FTSE MIB %.4% Topix % 4.0% Nikkei %.% Zinssätze in % Veränderung Monats-Libor Jahre US Dollar Monats-Libor US Dollar 0 Jahre Euro Monats-Libor Euro 0 Jahre Währungen Kurs Veränderung / / 0.9.6% /.4.% / 00 JPY % Edelmetalle Kurs 4 Veränderung Gold % Silber % Platin % Palladium 48.4% Rendite Rendite Obligationenmärkte Index lokal in Swiss Govt. Bond Index 0 -.% -.% JPM Global Bond Index % 0.7% JPM US Govt. Bond Index %.% JPM EMU Bond Index 7-0.%.% alle Kurse vom.0., Quelle: Datastream Rendite / Veränderung immer zum Jahresanfang : (-) Aufwertung (+) Abwertung 4 /kg HERAUSGEBER Raiffeisen Schweiz Genossenschaft Raiffeisenplatz, CH-900 St.Gallen REDAKTION Bank Vontobel AG, Asset Management Gotthardstrasse 4, CH-80 Zürich Bitte melden Sie Adressänderungen Ihrer Raiffeisenbank. Die vorliegende Publikation dient lediglich zu Informationszwecken und ist weder eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzprodukten und entbindet den Empfänger nicht von seiner eigenen Beurteilung. Die Publikation stellt kein Kotierungsinserat und keinen Emis sionsprospekt gem. Art. 65a bzw. Art.56 OR dar. Aufgrund gesetzlicher Beschränkungen in einzelnen Staaten richten sich diese Informationen nicht an Personen mit Nationalität oder Wohnsitz eines Staates, in welchem die Zulassung von den in dieser Publikation beschriebenen Produkten beschränkt ist. Die Publikation ist weder dazu bestimmt, dem Anwender eine Anlageberatung zukommen zu lassen, noch ihn bei Investmententscheiden zu unterstützen. Investitionen in die hier beschriebenen Anlagen sollten nur getätigt werden, nachdem die Informationen, allenfalls unter Beizug eines Beraters, u.a. in Bezug auf die Vereinbarkeit mit den eigenen Verhältnissen, auf juristische, regulatorische und steuerliche Konsequenzen überprüft wurden und/oder die aktuellen Verkaufsprospekte studiert wurden. Käufe und Verkäufe sind nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsprospekte resp. Reglemente und eines allfälligen Jahresberichtes (bzw. Halbjahresberichtes, falls dieser aktueller ist) zu tätigen. Ferner sollte einen Kauf nur tätigen, wer sich über die Risiken des jeweiligen Produktes zweifelsfrei im Klaren ist und wirtschaftlich in der Lage ist, die damit gegebenenfalls eintretenden Verluste zu tragen. Aufschluss über die Risiken von Finanzprodukten gibt in standardisierter Form die Publikation «Besondere Risiken im Effektenhandel». Sämtliche der erwähnten Unterlagen können kostenlos bei Raiff eisen Schweiz Genossenschaft, St.Gallen, bezogen werden. Die Kurse der in dieser Publikation beschriebenen Produkte können sowohl steigen als auch fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte positive Performance bei einzelnen Produkten ist keine Garantie für eine positive Performance in der Zukunft. Die vorliegende Publikation darf weder ganz noch teilweise ohne vorherige schriftliche Zustimmung von Raiffeisen vervielfältigt oder veröffentlicht werden. Die Publikation wurde in Zusammenarbeit zwischen Vontobel und Raiffeisen erstellt und ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse. Die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) finden auf diese Publikation demzufolge keine Anwendung. Die in diesem Dokument geäusserten Meinungen sind diejenigen von Raiffeisen bzw. Vontobel zum Zeitpunkt der Redaktion und können jederzeit und ohne Mitteilung ändern. Obwohl sowohl Vontobel als auch Raiffeisen der Meinung sind, dass die hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, können sie keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in dieser Publikation enthaltenen Informationen übernehmen. Vontobel und Raiffeisen haften nicht für allfällige Verluste oder Schäden (direkte, indirekte und Folgeschäden), die durch die Verteilung dieser Publikation oder dessen Inhalt verursacht werden oder mit der Verteilung dieser Publikation Bitte im Zusammenhang beachten Sie die wichtigen stehen. Insbesondere rechtlichen Hinweise haften auf sie der nicht letzten für Seite Verluste infolge der den Finanzmärkten inhärenten Risiken. RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 0 / 0

8 enanteil. Hoher Akti en! Jetzt zeichn Mehr Ertragschancen für Ihre Vorsorgegelder. Mit dem neuen Raiffeisen Index Fonds Pension Growth. Mit diesem neuen Vorsorgefonds nutzen Sie die Ertragschancen der Kapitalmärkte für Ihre Vorsorgegelder. Der Raiffeisen Index Fonds Pension Growth investiert rund 67 % der Fondsgelder in ausgewählte Aktien. Eine interessante Alternative zu Spareinlagen auf Vorsorge- bzw. Freizügigkeitskonten. Informieren Sie sich jetzt bei Ihrer Raiffeisenbank. Wir machen den Weg frei Der Raiffeisen Index Fonds Pension Growth ist ein Fonds nach schweizerischem Recht. Dies ist keine Offerte zum Kauf oder zur Zeichnung von Anteilen. Zeichnungen erfolgen nur auf der Grundlage des aktuellen Prospektes/Fondsvertrages, dem der letzte Jahresbericht und gegebenenfalls der letzte Halbjahresbericht beigefügt sind. Diese Unterlagen können kostenlos bei Raiffeisen Schweiz Genossenschaft, Raiffeisenplatz, 900 St.Gallen, und FundPartner Solutions (Suisse) S.A., 60, Route des Acacias, Genf 7, bezogen werden..