Portfolio-Management-Konferenz 08. November 2017
Inhalt Marktüberblick Fondsüberblick GECAM AG Ausgezeichnet zum Vermögensverwalter des Jahres 2016 2
Weltwirtschaft: Gleichlaufendes Wachstum Quelle: Bloomberg, LBBW 3
Stimmung? Toll! Quelle: Thomson Reuters, LBBW 4
Konjunkturindikatoren brummen Quelle: Sentix 5
Verbrauchervertrauen Uni Michigan so hoch wie seit 2004 nicht mehr Quelle: Wellenreiter 6
Notenbankbilanzen: Nicht demokratisch gewählte Institutionen erkaufen sich die Macht über die Märkte Quelle: Notenbanken, Baader Bank 7
Vermögenspreisinflation vs. Inflation in der realen Wirtschaft. Große Unterschiede! Quelle: Goldman Sachs, zerohedge 8
US-Zinsen: Reale Renditen bleiben bei Null Quelle: Bloomberg, Baader Bank 9
US-Arbeitsmarkt: Quantitativ gut, qualitativ nach wie vor nicht überzeugend Quelle: Bureau of Labor Statistics, DekaBank 10
US-Geldpolitik: Sehr vorsichtig, um die gute Wirtschafts- Stimmung nicht wie früher zu trüben Quelle: FED, ISM, Baader Bank 11
Anleihen-Blasen!!! Notenbanken erreichen ihr Ziel der finanz. Repression Quelle: zerohedge 12
Japan: Eigentlich hängt alles nur an der Währung Quelle: Bloomberg, Baader Bank 13
Japan: Yen ist (wie gewünscht) die schwächste Währung Quelle: Bloomberg, Baader Bank 14
Japan: Willkürliches Inflationsziel (2%) wird auch hier als Alibi für experimentelles Gelddrucken missbraucht Quelle: BoJ, Bloomberg, Baader Bank 15
Japan ist über die Finanzierung des Staates durch die Druckerpresse bereits weit hinaus Quelle: BoJ, IWF, Baader Bank 16
Inflation: Erzeugerpreise in China determinieren Preisspielraum der Unternehmen weltweit Quelle: Bloomberg, Capanum 17
Rohstoffe: Tief 2016 / Erholung 2016 / Konsolidierung Nächste Welle voraus? Quelle: VWD, ZIVV 18
Korrelation zw. Ölpreis u. Renditen spricht für schwachen Rentenmarkt Quelle: Bloomberg, LBBW 19
Dt. Export: Dynamik wird zunehmend von den Schwellenländern determiniert Quelle: CPB, Ifo, Baader Bank 20
Auch die Gewinnaussichten in den EM verbessern sich Quelle: MSCI, Bloomberg, Baader Bank 21
Bewertung: EM sowieso billiger Quelle: MSCI, Bloomberg, Baader Bank 22
Alles brummt! Alles? Ein kleiner Schönheitsfehler kommt aus dem größten Sektor (70% der Wirtschaft) Quelle: Markit, Bantleon 23
Stimmung der Börsenbriefschreiber ist euphorisch und so hoch wie 1987 nicht mehr Quelle: Thomson Reuters, LBBW 24
Sentiment Dt. Aktien: Kurzfristig euphorisch, mittelfristig mehr Skepsis, höchste Aktienquoten des Jahres Quelle: sentix 25
DAX KGV noch nicht extrem Quelle: Bloomberg, LBBW 26
DAX: aktuell schon ambitioniert bewertet Faires Niveau per Ende 2018 wird bereits erreicht Quelle: LBBW Stand: 07.11.2017 27
DAX: Anteil am Gesamtgewinn & Gewinnschätzungen Quelle: LBBW 28
DAX: Kurs-Cashflow-Verhältnis auf Top-Niveau Quelle: Datastream, Helaba 29
Passive Fonds sind im Blick Mit allen Vor- und Nachteilen Quelle: BofA ML, StarCapital Stand: August 2017 30
Aufschläge für Unternehmensanleihen nahe Tiefs 2007! Gibt s hier noch Puffer für Krisen??? Quelle: Bloomberg, LBBW 31
Fazit Börsen feiern Konjunktur & abnehmende Politrisiken Weiterhin gute Aussichten für die Weltwirtschaft homogenes Wachstum Euroland wächst weiter überdurchschnittlich, USA holen auf Chinesische Wirtschaft überraschend positiv Schwellenländer günstig und wieder dynamischer. Profitieren v. schwachem Dollar und steigenden Rohstoffpreisen Gewinntrends der Unternehmen stützen hohe Aktienniveaus Anlagedruck steigt durch Inflation und Nullzinsen Notenbanken nur sehr behutsam wenn überhaupt - restriktiver EZB tut sich schwer mit einem Strategie-Schwenk. Anleihenkäufe werden zementiert. Gefahr der Blasenbildungen nimmt zu!!! Anleihenmärkte sollten im Blick bleiben. Ein Crash hätte negative Folgen. Stimmungs- und reale Wirtschaftsdaten laufen in den USA weiter auseinander Strukturreformen finden weiterhin viel zu wenig statt. Schulden wachsen weiter. Stimmungsindikatoren erreichen Allzeithochs. Kann es noch besser werden? Phantasie auf US-Steuerreform hält US-Aktienmärkte auf Rekordhochs! Fazit: Wirtschaftsdaten dominieren über politische Themen! 32
GECAM-Aktienbarometer Aktienbarometer Fundamental QE der EZB hilft weiter allen Märkten, Konjunktur in Europa überdurchschnittlich Dividendenrendite viel höher als fast alle Anleihen-Renditen Aktien weiter im Vergleich nicht teuer Zinsen niedrig, trotz erwarteter Inflation Wirtschaftssanktionen ggü. Russland schaden dt. Wirtschaft Stimmung (Behavioral Finance) Kurzfristiges Sentiment fast zu gut Mittelfristige Stimmung kippt ab!!! Saisonal beste Phase voraus Charttechnik Über 200 TL Vola historisch niedrig Starke Trends Beste Monate voraus 33
Inhalt Marktüberblick Fondsüberblick 34
35
Die Greiff-CAPITAL-Studie 2012-2017 36
Anlageprozess Studien-Portfolio 5161 Fonds 30 Kategorien Die Besten ihrer Art Auswahl von 20 Fonds á 5% mit dem Ziel: Optimale Diversifikation und Rendite 37
Studienerkenntnisse 2017 Bei europäischen und asiatischen Aktien lohnen sich weiterhin aktive Manager, sowohl für Standardwerte, als auch kleine Unternehmen ist die Zahl der Siegerfonds groß. Globale Rentenfonds mit Schwellenländer-Komponente sind auf dem Vormarsch. Nur wenige US-Aktienfonds erzielen einen Mehrwert, wir haben sie gefunden. 38
Aktienfonds Japan - Wenn Aktivität zu Erfolg führt. 39
Saphir Global Fonds Allokation und Strategie November 2017 Veränderungen seit Managementübernahme gemäß der Glaubensgrundsätze Liquidität, Transparenz, Aktivität - Reduzierung illiquider Zielinvestments. - Reduzierung passiver Renten- und Aktienfonds zugunsten aktiver Fonds. - Ausbau des Absolute Return Bausteins. - Allokation hauseigener Zielfonds nur in dosierter Form. - Credo: wir pflegen einen transparenten Austausch mit den aktiven Fondsmanagern und möchten Investoren der Saphir Global Fonds daran teilhaben lassen. - Das Chance/Risiko Verhältnis der Saphir Global Fonds soll jeweils beibehalten werden. 40
Saphir Global Fonds Anlagestruktur Saphir Global Defensiv Saphir Global Value Quelle: Greiff AG Stand: 30.10.2017 41
Saphir Global Fonds Anlagestruktur Saphir Global Balanced Saphir Global Chance Quelle: Greiff AG Stand: 30.10.2017 42
Saphir Global Fonds Anlagestruktur Saphir Global Best of Equity Quelle: Greiff AG Stand: 30.10.2017 43
Saphir Global Fonds vs. namhafte Mitbewerber 2013 - jetzt Quelle: VWD, ZIVV Stand: 03.11.2017 44
Saphir Global Fonds vs. namhafte Mitbewerber 2015 - jetzt Quelle: VWD, ZIVV Stand: 03.11.2017 45
Nächste Portfolio-Management-Konferenz 13. Dezember 2017
Rechtliche Hinweise Die vorliegende Präsentation ist nur für den internen Gebrauch bestimmt. Eine Verwendung gegenüber Dritten bedarf der schriftlichen Genehmigung. Die in dieser Präsentation angezeigten Informationen, Performance- und Marktdaten dienen ausschließlich der Information und erfolgen ohne Gewähr für Richtigkeit, Genauigkeit und Vollständigkeit. Die verwendeten Inhalte der Datenquellen fremder Anbieter werden von der German Capital Management AG (GECAM) nicht notwendigerweise kontrolliert. Für diese Daten bzw. Inhalte sowie externen Datenlieferungen übernimmt die GECAM keine Gewähr. Dies gilt auch für Börsen-, Finanz- und sonstige preissensitive Informationen, die aus Systemen fremder Anbieter übernommen werden. Inhalt und Struktur dieser Darstellungen sind urheberrechtlich geschützt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und nicht garantiert werden. Eine Aussage für Entwicklungen in der Zukunft kann nicht erfolgen. Die vorliegende Präsentation unterliegt dem Urheberrecht und darf nur für eigene Informationszwecke genutzt werden. Für eine Verbreitung beispielsweise per Kopie, Fax, Email, Einstellung ins Internet oder Intranet in jeglicher Form ist die vorherige schriftliche Zustimmung der GECAM AG und/oder der Erwerb eines Nachdruckrechts erforderlich. Bitte beachten Sie, dass die beigefügte Information/Präsentation als reine Fachinformation für den internen Gebrauch, also im Rahmen Ihrer Vertriebsorganisation gedacht ist. Es handelt sich also nicht um Werbung im Sinne von 4 WpDVerOV und ist somit nicht an Kunden weiter zu reichen. Die Unterlagen stellen keine Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung dar und ersetzt auch nicht die individuelle und persönliche Beratung des Anlegers. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage der Verkaufsunterlagen (ausführlicher Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinformationen, aktueller Jahres- und ggf. Halbjahresbericht) getroffen werden, denen ausführliche Hinweise zu den Chancen und Risiken zu entnehmen sind. Die Verkaufsunterlagen können bei der German Capital Management AG, Am Engelberg 8, 88239 Wangen kostenlos angefordert werden und stehen unter der Internetadresse www.gecam.de zur Verfügung. 47