Consulting Rating & Controlling Research Education Investment Controlling Strukturelle Anpassungen und realisierte Projekte 27. Mai 2013 Enabling Microfinance Fund AGmvK Meet the Manager Meeting Christoph Dreher, CSSP AG
EMF Microfinance Fund AGmvK Rückblick: Anpassungen & Projekte 1
Microfinance Banana Skins Report 2012 MFI s have experienced a CAGR of more than 30% in Total Assets and Portfolio between 2005 2011: And the expectations of Tier 1 MFIs have changed and put pressure on MIV yields: Quelle: Symbiotics (2012) 2
Risikoprofil des Marktes (IOS) Mikrofinanz Institutionen zunehmender Anlegerschutz Trend: large & emerging 2nd Tier MFIs with good track record 1st Tier (Top MFIs) Aufgrund zunehmender Grad der Professionalisierung, abnehmende operationelle Risiken Sozialbeitrag in der 3rd Tier höher als bei der 1st Tier 2nd Tier (kleinere, regulierte MFIs) zunehmender Sozialbeitrag 3rd Tier (Start up MFIs, NGOs, etc.) Quelle: eigene Darstellung, in Anlehnung an Mehan (2007); Deutsche Bank Research (2008) 3
Strukturelle Anpassungen und realisierte Projekte B Projekt Fit for the Future Ziel: Wiederherstellung der Wettbewerbsfähigkeit im Branchenvergleich; Optimierung der Anlagepolitik im Hinblick auf Rendite/Risiko A Einführung institutioneller Anlageklasse Reduktion der Management Gebühr um 50 BP auf 2.00%; TER bei 2.05% B Local Currency Hedging Vollständig abgesicherte Fremdwährungskredite; Erweiterung des IOS + Erhöhung Diversifikation C Investment Allocation; Ausdehnung auf 2 nd Tier MFIs Optimierung des Rendite Risiko Verhältnisses; max. 30% in non 1 st Tier MFIs D Optimierung Cash Quote Enge Abstimmung von Investitionen mit Zeichnun gen & Rücknahmen; Renditeoptimierung E Opportunistic Investments Allgemeine taktische Anpassungen, um ausgewählte Investmentmöglichkeiten von Zeit zu Zeit wahrnehmen zu können: Allow for longer duration in order to enjoy opportunistic investment & allocate investments to transactions that offer risk adjusted return Quelle: CSSP & Symbiotics (2012/2013) 4
EMF Microfinance Fund AGmvK Portfolio & Performance 5
EMF Microfinance Fund AGmvK Status Quo Osteuropa Kaukasus Zentralasien Mittelamerika Status quo: Globale Diversifikation: In 6 Regionen bzw. in 21 Länder Asien & Pazifik Südamerika Kurzer Anlagehorizont: Durchschnittliche Veranlagung rund 15.4 Monate; kein Equity Einheitswährung: USD; Lokalwährungen «fully hedged» Fondsvolumen: rund 49.8 Mio. USD April 2013; 50.00 Mio. USD Mai/Juni 2013 6
Diversifikation mittels globalen Investments Investments April 13 Investments Mai/Juni 13 per 25. Mai 2013 7
Monatliches Benchmarking seit 2009 (1/3) 1160.00 1140.00 1120.00 1100.00 1080.00 1060.00 1040.00 1020.00 1000.00 980.00 960.00 940.00 920.00 Ø Jahresrendite seit 01/2009: 2.87% Prozent (Class A/T) Ø Jahresrendite seit 03/2012: 3.50% Prozent (Class I A/I T) Risiko (Standardabweichung), Ziel: ca. 0.50% Hohes Sharpe Ratio (2.5 3.0) Expected Return 2013: 3.0% 3.5% (Class A/T) Expected Return 2013: 3.5% 4.0% (Class I A/I T) NAV-Class (T) NAV-Class (I-T) 8
Monatliches Benchmarking seit 2009 (2/3) 0.80% 0.60% Ergebnisse der Projekte & Maßnahmen messbar! 0.40% 0.20% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% SMX EMF EMF I LIBOR 9
Monatliches Benchmarking seit 2009 (3/3) Investment Vergleichsanalyse (Januar 09 bis April 13): Investment Rendite (p.a.) Risiko Sharpe Ratio EMF Microfinance Fund AGmvK (EMF IA/IT) EMF Microfinance Fund AGmvK (EMF I/T) responsability Global Microfinance Fund (RESP) BlueOrchard Microfinance Fund (vormals: DEXIA Micro Credit Fund)(DMCF) Microfinance Investment Index (SMX) 3.50% 0.22% 12.87 2.87% 0.75% 2.92 2.51% 0.70% 2.63 0.79% 1.64% 0.07 2.76 % 0.59 % 3.54 Annualisierte monatliche Durchschnittsrenditen; Risiko entspricht der Volatilität der erwarteten durchschnittlichen Rendite (01.09 04.13). Sharpe Ratio ist eine risikobereinigtes Performance Mass, welches die Risikoprämie im Verhältnis zum Investment Risiko setzt; mit anderen Worten Welche Rendite bekommt man für das übernommene Risiko. Risikoprämie entspricht der Investment Rendite abzgl. des risikofreien Zinssatzes (LIBOR 6 Monate). 10
Christoph Dreher, MSc. Managing Partner CSSP Center for Social and Sustainable Products AG Herrengasse 11 9490 Vaduz Liechtenstein T. +423 235 03 92 F. +423 235 03 90 E Mail: c.dreher@cssp ag.com Homepage: www.cssp ag.com CSSP Center for Social and Sustainable Products AG, Herrengasse 11, Vaduz, Liechtenstein HR Nr. FL 002.330.589 7 MwSt Nr. 57378 yoursri is 2011 by CSSP Center for Social and Sustainable Products. The your SRI logo is a registered trademark of CSSP
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