Immobilien-Fonds-Spezial

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1 Nr. 132, 05. KW, , Seite 1 von 32 Nr.: 132 Spezial 05. KW / Kostenlos per ISSN Geschlossene Immobilienfonds Kostenloses Download unter: Inhaltsverzeichnis Seite Editorial (W. Rohmert) 1 Überblick und Trends (WR) Kommentar (M. Gotzi) 3 Tabelle: Immobilienfonds inkl. Ausland Tabelle: Deutsche Immobilienfonds Zusammenfassung der Marktanalyse (S. Loipfinger) Gesamtmarkt Immobilien Impressum 32 Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2007 Stefan Loipfinger für 498,- Euro zu beziehen über den Autor info@loipfinger.de Immobilien-Fonds-Spezial Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2007 von Stefan Loipfinger bearbeitet durch Werner Rohmert, mit einem Kommentar von Markus Gotzi Sehr geehrte Damen und Herren, das Jahr 2006 hat den Beweis erbracht, dass das Fonds-Geschäft, allen voran der Geschlossene Immobilienfonds, längst aus den Kinderschuhen der Steuersparmodelle herausgewachsen war, bevor das letzte Steuersparverbot aus der rot-grünen Koalitionskiste geholt wurde. Eigentlich hätte es nach dem Verlustausgleichsverbot des 15b EStG Heulen und Zähneklappern geben müssen. Schließlich musste der einst mächtige Medienfonds zu Grabe getragen werden und auch bei den übrigen Modellen wurde der letzte Kick des Steuertunings gestrichen. Der Medienfonds ist sang- und klanglos verschwunden. Immobilien, Private Equity und auch Schiffe sprangen in die Bresche. Der Vorjahreswert wurde nach einem furiosen 2. Halbjahr nur knapp verfehlt. Dabei machten es die Verwerfungen an allen Immobilienmärkten weltweit sogar noch schwer, an Material zu kommen. Trotzdem gingen 25% mehr über die Immobilien-Fonds-Theke. Hinzu kommt: Deutschland wird mutig. Private Equity wurde zum Renner. Ob alle Anleger wissen, was das ist? Trotz Steuerabstinenz beginnt das Anlegerschutz-Herz schon wieder schneller zu schlagen. Anleger zeichnen Risiken im Doppelpack. Die internationalen Profis machen hohe Fremdfinanzierung vor. Die Initiatoren machen es nach. Nur gibt es kein non recourse bei Fonds. Das könnten die Anleger am Ende spüren. Gleichzeitig sind die Einkaufspreise so hoch, dass allein deshalb schon Ausschüttungstuning nötig ist. Besonders aufgefallen ist dieses Jahr der Rekordstand bei den Anbietern und die Rekord-Zunahme der Datenverweigerer. Meist hat dies ja einfache Gründe. Loipfinger nennt Seriosität oder schwache Zahlen. Vielleicht gibt es auch Gewissenstäter. Auch die Zahl der Rückabgewickelten Fonds hat 2006 einen Höchststand erreicht. Wir danken unseren Partnern, die für die wohl größtmögliche Präsenz im Markt der Geschlossenen (Immobilien-) Fonds durch Versandunterstützung und Archivierung sorgen und den Sponsoren Bankhaus Wölbern, Blue Capital, CFB Commerz Fonds, Corpus, DCM Deutsche Capital Management, DEGI, Deka Immobilien Investment, DeTeImmobilien, Garbe Group, HGA Capital Grundbesitz und Anlage, HSBC Trinkaus & Burkhardt Immobilien, Ideenkapital AG, Immobilien- Scout24, IVG ImmobilienFonds, KG Allgemeine Leasing, RA Klumpe Schroeder & Partner, MPC Münchmeyer Petersen Capital, NORDCAPITAL Emissionshaus, Real I.S., Realkontor Innovative Fondskonzepte, SIGNA Property Funds Deutschland und UBS Real Estate KAG, die es möglich machen, die neutrale Studie mit wohl größter denkbarer Reichweite kostenlos zu verteilen. Werner Rohmert, Herausgeber Stefan Werner Markus Loipfinger Rohmert Gotzi

2 Nr. 132, 05. KW, , Seite 2 von 32 Die Ergebnisse im Überblick Ein starker Immobilien-Auftritt Gesamtmarkt überraschend gut: Der nur kleine Einbruch von 5,3% / 2,5% mit einem platzierten Eigenkapital von insgesamt 11,6 Mrd. Euro / Fondsvolumen von 23,5 Mrd. Euro für alle Fondsmodelle überraschte. Schwache Zwischenzahlen und Verlustausgleichsverbot ( 15b EStG) hatten Schlimmeres erwarten lassen. The Winner are: MPC schoss wieder den Vogel ab (848,8 Mio. EK; +2,5%). KG Allgemeine Leasing (früher: Alcas) erarbeitete 766 Mio. Euro Anlegerkapital (+58,4%). Die australische Bank Macquarie legte einen Blitzstart hin. Ohne die Rückabwicklung des Steuerfonds Global Fortune IV von 280 Mio. Euro wären die Australier von Null auf Nr. 1 durchgestartet. So erreichte der Newcomer allein im 2. Hj. mit 694 Mio. Euro für nur einen Fonds Platz 3. Auf den vierten Platz verdrängt wurde im vergangenen Jahr die Hamburger HCI Capital AG mit stolzen 610,8 Mio. Euro. Platz 5 mit 567,8 Mio. Euro Anlegerkapital (+37%) belegt die ebenfalls noch neue WEM Capital, die als Holding die Umsätze Blue Capital, H.F.S. Hypo-Fondsbeteiligungen und HVB Fonds Finance bündelt. Trends innerhalb der einzelnen Beteiligungsarten Anteil am Gesamtmarkt Platzierungsergebnisse Immobilienfonds Deutschland 27,4% 22,3% 21,9% 22,3% 17,4% 12,4% 18,2% Immobilienfonds USA 9,6% 16,1% 22,9% 15,0% 9,1% 6,2% 9,1% Immobilienfonds Niederlande 3,3% 4,9% 4,1% 3,0% 3,9% 1,9% 1,8% Immobilienfonds Österreich 0,2% 1,3% 1,3% 3,4% 2,7% 1,9% 0,8% Immobilienfonds GB 0,4% 0,1% 0,1% 0,1% 2,2% 4,0% 4,6% Immobilienf. sonst. Ausland 1,2% 3,1% 1,6% 2,1% 5,8% 6,1% 8,2% Lebensversicherungsfonds 0,0% 0,0% 0,9% 3,8% 9,5% 12,4% 7,3% Schiffsbeteiligungen 13,4% 16,4% 16,3% 22,4% 22,6% 24,1% 21,9% Medienfonds 19,1% 22,7% 17,9% 17,0% 11,7% 8,1% 0,1% New Energy Fonds 3,1% 4,5% 4,8% 3,3% 2,0% 3,4% 2,3% Private Equity Publikumsfonds 6,0% 2,6% 2,8% 2,4% 5,5% 11,2% 19,5% Leasingfonds 16,2% 5,6% 4,8% 2,6% 2,2% 1,8% 0,7% Sonstige Spzialitätenfonds 0,1% 0,4% 0,6% 2,6% 5,4% 6,5% 5,5% Gesamtmarkt 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Gesamtmarkt abs. in Mrd. 11,10 9,12 9,05 10,37 12,85 12,30 11,64 Tendenzen Immobilienfonds retten den Markt: Mit 1 Mrd. Euro Zuwachs (+24%) auf 4,96 Mrd. Euro bei geschlossenen Immobilienfonds können die Immobilienfonds-Initiatoren stolz sein. Sie fingen die Anlegergelder der gestorbenen Medienfonds auf. Das inklusive Bankkredite finanzierte Investitionsvolumen steigerte sich um 25% von 8,56 auf 11,2 Mrd. Euro. Die Spitze im Immobilien-Ranking: Da die HVB-Tochter WEM Capital überwiegend geschlossene Immobi-

3 Nr. 132, 05. KW, , Seite 3 von 32 lienfonds auflegte, schaffte sie es mit 405 Mio. Euro EK (+271,8 Mio. EK) bei Immobilien zur Marktführerschaft. Umsatzbringer der WEM-Holding war H.F.S. Hypo-Fondsbeteiligungen mit 252,3 Mio. Euro. Auf den zweiten Platz schaffte es erneut die KG Allgemeine Leasing mit 339,1 Mio. Euro. Die Wiederanlage freigewordener Dollars pushte den US-Spezialisten Jamestown auf umgerechnet 328,8 Mio. Euro (Vorjahr: 299,4 Mio. Euro). 955 Mio. Euro FV. Jamestown-Chef Christoph Kahl ist zum wiederholten Male der größte bankenunabhängige Initiator von geschlossenen Immobilienfonds. Platz 4 mit 327,1 Mio. Euro EK (+92%!!!) schaffte die IVG Immobilien. Deutschland erwacht: Plus 39% auf 2,12 Mrd. Euro lautet die Bilanz der in Deutschland investierenden Immobilienfonds. Beim 5,07 Mrd. Euro großen Fondsvolumen beträgt der Zuwachs sogar 58%. Der Fremdkapitalanteil stieg durch die abgehobenen Preise aber wieder auf bedenkliche 58,1% (Vorjahr: 52,2%), um so den Rückgang bei der Anfangsausschüttung auf 6,5% (Vorjahr: 6,8%) zu begrenzen, wurde verstärkt immer noch günstiges Fremdkapital aufgenommen. Für "Der Immobilienbrief" kaufen die Anleger mit erhöhten Wert- und Leverage-Risiko das Risiko im Doppelpack ein. Shopping wird Mode: Einkaufszentren verdreifachten ihren Anteil von 6,2% auf fast 21%. Sozialimmobilien weiteten ihren Investitionsanteil von 4,6% auf 12,2% aus. Dennoch blieben mit 44,1% (57,3% im Vj.) die Büroobjekte der größte Block. Wer trägt die Fackel in Deutschland? Ein Kopf-an-Kopf-Rennen lieferten sich die Spitzenmannschaften. Zwischen der Nummer 1, WEM Capital mit 252,3 Mio. Euro EK, und Nummer 2, H.F.S. Hypo Fondsbeteiligungen mit 250 Mio. EK, liegen nur zwei Mio. Euro Anlegerkapital. Knapp dahinter liegt die KG Allgemeine Leasing mit 250,3 Mio. Euro EK (+67%). Nummer 3 wurde CFB Commerz Fonds Beteiligungen mit 201,6 Mio. Anlegerkapital. Größter Anbieter ohne Bankenhintergrund ist die DCM Deutsche Capital Management mit 186,5 Mio. Euro EK, deren Vertrieb jedoch zu fast 95% über die Deutsche Bank lief. USA-Fonds wieder über eine Mrd. Euro: Trotz der massiv gestiegenen Preise wurde der dreijährige Abwärtstrend bei US-Fonds gebrochen. Durch Angebote mit Projektentwicklung und mit Opportunity-Strategien ergab sich mit 1,06 Mrd. Euro EK ein Plus von 38%. Ein Viertel davon wurde allein im November und Dezember 2006 verkauft. Parallel stieg das Fondsvolumen von 1,84 auf 2,55 Mrd. Euro. Dauermarktführer Jamestown mit 328,8 Mio. Euro EK und 955 Mio. Euro FV für eigene Projektentwicklungen liegt wieder weit vorn. Die Nummer 2, YOUR PARTNER FOR INVESTMENT SOLUTIONS Wir sind eines der führenden unabhängigen Emissions häuser im Bereich der Geschlossenen Fonds. Unser Leistungs spektrum umfasst die Konzeption und Emission strukturierter Investments einschließlich aller zu erbringenden Dienstleistungen. Die Unternehmenswerte werden dabei von einer langjährigen Produkt kompetenz, hohem konzeptionellen Know-how und einer Orientierung an den Bedürfnissen der Kunden und Vertriebspartner geprägt (Gesamtinvestitionsvolumen: EUR ca. 4 Mrd., verwaltete Beteiligungen: ca ). Lernen Sie unser aktuelles Fondsangebot kennen! Telefon: +49 (0) 89 / info@dcm-ag.de Internet: Real Estate Betriebliche Altersvorsorge D C M D E U T S C H E C A P I T A L M A N A G E M E N T A G Non Real Estate

4 Nr. 132, 05. KW, , Seite 4 von 32 US-Treuhand, sammelte ihr Kapital von 191,9 Mio. Euro EK / 501,7 Mio. Euro FV mit Opportunity-Angeboten ein. Der Opportunity-Dach-Fonds Opportunity America bescherte MPC einen Platzierungserfolg von 108,1 Mio. Euro EK. Bisher Anleger haben sich für das fast fertig gestellte und vermietete Objekt des CFB-Fonds 160 Comcast Center. Auf 5 kam WEM nach langer US-Abstinenz. Auf 6 brachte sich Ergo-Tochter Ideenkapital AG mit 77,6 Mio. EK (+170%) wieder ins Gespräch. Hilfreich war bei dem neuen sicherheitsorientierten Konzept, dass der Zielfonds von Hines schon nach wenigen Monaten über Prospekt-Plan lag. Leichtes Minus bei Holland-Immobilienfonds: Wer investiert schon in fast 20% Leerstand, wenn sich die Matadore gleichzeitig von ihren Fonds trennen. Dafür schnitt Holland sogar noch ganz gut ab. Minus 11,3% auf 204,4 Mio. Euro (2005: 229,6 und 2004: 497 Mio. Euro) zeigt die Bilanz 2006 für Holland-Immobilienfonds. Absturz bei den Österreichern: Vier aktive Initiatoren sammelten mit 90,9 Mio. Euro (-60,4% gg. Vj.) nur noch ein Viertel des Rekordvolumens von 2003 ein. Das FV verminderte sich auf 184,3 Mio.. Private Equity Publikumsfonds (2005:11,2%) 19,6% New Energy Fonds (3,4%) 2,3% Medienfonds (8,1%) 0,1% Rekordjahr für Großbritannienfonds: Mit 532,3 Mio. Euro (Vj. 495,3) blieb Großbritannien in Mode. Inklusive der Bankfinanzierungen lag das auf die Insel geschickte Investitionsvolumen bei 1,03 Mrd. Euro. Gute Immobilien mit langfristigem Mietvertrag lassen die Marktnähe mancher Verträge vergessen. Marktführer IVG Immobilien konnte auf 224,3 Mio. Euro EK (Vj. 159,1) / FV 448,5 Mio. Euro (Vj. 331,4) zulegen. Auf 71,2 Mio. Euro brachte es das Bankhaus Wölbern (Vorjahr: 11,9 Mio. Euro). Weitere 65 Mio. Euro sammelte die Doric Asset Finance ein (VJ.: 20,6 Mio. Euro). Noch nicht aktiv in 2005 war die jetzt bei WEM Capital konsolidierte Blue Capital. Sie akquirierte 60,4 Mio. Euro. Initiatoren auf DBA-Suche - Investitionsmöglichkeiten werden immer mehr: Neben den bekannten Märkten USA, Großbritannien, Niederlande und Österreich hatten die Anleger auch im vergangenen Jahr die Möglich- Schiffsbeteiligungen (2005: 24,1%) 21,9% Der Markt der Beteiligungsmodelle Spezialitätenfonds (2005: 6,5%) 5,6% GIF Deutschland (2005: 12,4%) 18,2% GIF USA (2005: 6,2%) 9,1% GIF NL (1,9%) 1,8% GIF A (1,9%) 0,8% GIF GB (4,0%) 4,6% GIF sonst. Ausland (6,1%) 8,2% LV-Fonds Leasingfonds (12,4%) 7,3% (1,8%) 0,7% Nähere Informationen unter Tel.: (0 40) oder Grundlage des öffentlichen Angebotes des Beteiligungsangebotes und der Beteiligung an der Fondsgesellschaft ist einzig der veröffentlichte Verkaufsprospekt.

5 US PROFESSIONAL PORTFOLIO INVEST 2 11 Objekte 8 Standorte 1 Strategie Sicherheit durch vertraglich festgelegte Investitionskriterien Investitionen in US-Wirtschaftsmetropolen Dynamisches Portfolio mit erstklassigen Büroimmobilien Vorteile aus Doppelbesteuerungsabkommen Der USPPI 2 bietet die Option, mit einer klaren Strategie in den transparentesten Büroimmobilienmarkt der Welt zu investieren: Einer der erfahrensten US-Investmentmanager identifiziert vor Ort attraktive Objekte und baut so das Gebäudeportfolio kontinuierlich aus. Dies stabilisiert die Einnahmen, reduziert das Risiko und steigert das Chancenpotenzial. hotline Seattle San Francisco Los Angeles San Diego Chicago Atlanta Richmond Houston

6 Nr. 132, 05. KW, , Seite 6 von 32 keit, in 13 weiteren Nationen zu investieren. Das größte Stück vom Kuchen bekam Polen mit 168,2 Mio. Euro EK. 144,4 Mio. Euro EK gingen nach Italien. IVG Immobilien mit 102,8 Mio. Euro gefolgt von SIGNA Property mit 36,6 Mio. Euro lagen vorne. Ungarn kam mit einem Plus von 73,3 auf 132,3 Mio. Euro Anlegerkapital. HGA Capital, 52 Mio. Euro, und REAL I.S., 41,9 Mio. Euro, sitzen oben auf dem Treppchen. Erstmals auf dem Programm standen Investitionen in China mit verblüffenden 121 Mio. Euro. Begehrte Investitionsländer in 2006 waren des weiteren Dubai (96,8 Mio. Euro Anlegerkapital), Frankreich (87,7 Mio. Euro), Australien (61,4 Mio. Euro), Slowakei (56,4 Mio. Euro), Kanada (45,9 Mio. Euro) und Tschechien (19,2 Mio. Euro). Außerdem befanden sich Kuba (10 Mio. Euro) und Argentinien (5,2 Mio. Euro) im Angebot. Initiatoreninflation geht weiter: Vor 2 Jahren waren auf dem Markt der Beteiligungsmodelle 174 Initiatoren mit mindestens einem Fonds vertreten. Seit Einführung der Gestattungspflicht für Beteiligungsmodelle ist nun der vollständige Markt bekannt. Mit 343 hatte sich die Zahl der aktiven Initiatoren schon in 2005 fast verdoppelt. Davon waren 96 Initiatoren Neueinsteiger. Und jetzt kamen noch mal 30 Initiatoren dazu. Dass Anlegerschützer damit nicht glücklich werden, zeigt die Explosion der Informationsverweigerer. Von 37 Informationsverweigerern in 2004 schnellte die Zahl auf 134 Stumme. Ein Rekord, der wahrlich keinen Grund zum Feiern bietet. Dazu passt auch der Rekord bei Rückabwicklungen. 30 Initiatoren erklärten, dass ihr Fonds im Anschluss an die BaFin-Gestattung zurückgezogen oder rückabgewickelt wurde. Private Equity und Schiffe retten die Beton-Gegener Platzierungshistorie bei den geschlossenen Immobilienfonds Platzierung in Mrd. Euro Veränderungen kumulierte in Mrd. Euro Jahr EK FV EK FV EK FV ,0 42, ,14 7,77 24,1 49, ,76 9,61 15,0% 23,7% 28,9 59, ,57 9,03-4,0% -6,0% 33,5 68, ,16 12,17 34,8% 34,8% 39,6 80, ,01 12,31-2,4% 1,2% 45,6 92, ,36 13,37 5,8% 8,6% 52,0 106, ,09 13,00-4,2% -2,8% 58,1 119, ,66 9,73-23,5% -25,1% 62,8 129, ,34 8,97-6,9% -7,8% 67,1 138, ,67 10,31 7,7% 14,9% 71,8 148, ,76 11,25 1,8% 9,2% 76,5 159, ,25 11,41 10,3% 1,4% 81,8 170, ,00 8,56-23,7% -24,9% 85,8 179, ,96 11,20 24,0% 30,7% 90,7 190,7 2007e) 4,78 10,50-3,7% -6,2% 95,5 201,2 Markus Gotzi, Chefredakteur "Der Fondsbrief", fasst zusammen und kommentiert 11,6 Milliarden Euro platziertes Eigenkapital reichen zwar an die Summe des Vorjahres nicht heran, haben die Branche aber dennoch positiv überrascht. Denn Steuersparmodelle, die 2005 noch einmal richtig durchstarteten, fielen 2006 komplett weg. Doch auch ohne die Medienfonds, Windkraft- und Solaranlagen mit ihren Verlustzuweisungen brummte im vergangenen Jahr das Geschäft mit geschlossenen Fonds. Und verantwortlich dafür sind nicht alleine die Immobilienbeteiligungen. Private Equity wird zum Fonds-Turbo Großer Gewinner des Fonds-Jahres 2006 sind Private-Equity-Modelle. Knapp 2,3 Milliarden Euro Eigenkapital sammelten die Anbieter im vergangenen Jahr ein. Das sind 900 Millionen Euro mehr als im Jahr zuvor ein Plus von 65 Prozent. Noch dramatischer wirkt der Vergleich zum Jahr Damals legten private Investoren gerade einmal 252 Millionen Euro Risikokapital an. Logisch, dass sich zahlreiche Initiatoren vom Schwung dieser Entwicklung haben mitreißen lassen. Insgesamt 71 Anbieter buhlten 2006 um Eigenkapital ihrer Kunden, zwei Jahre zuvor waren es gerade einmal 16. Da stellt sich schon die Frage, wo auf einmal die ganzen in den Prospen vorgestellten Private Equity Experten mit den nötigen Kontakten zu den international agierenden, entscheidenden Zielfonds-Managern her kommen. Das Verkaufsargument, nur im Top-Quartil zu investieren, schreibt sich jeder auf die Fahnen und wird offensichtlich immer mehr zur hohlen Phrase. Noch fraglicher wird die Management-Qualität, wenn sich der Fonds anmaßt, die Chancen junger oder neu strukturierter Unternehmen richtig zu bewerten. Bei Fehlern ist das Anlegergeld weg. Nur noch die Hälfte der Private-Equity-Fonds wird nämlich als Dachfonds-Konstruktion aufgelegt. Direktinvestitionen sind stark auf dem Vormarsch. Immerhin sprechen die Anbieter und ihre Vertriebe die richtige Zielgruppe an. Zeichen dafür ist die vergleichsweise hohe Durchschnittsbeteiligung von knapp Euro, rund Euro mehr als noch im Jahr zuvor. Ermutigend auch, dass sich gestandene Initiatoren mit sauberer Leistungsbilanz in der Rangliste der PE- Anbieter nach vorne geschoben haben. Lassen wir Macquarie mit seinem 700 Millionen Euro schweren Infrastrukturfonds mal außen vor, führt KGAL mit 283 Millionen Euro eingesammeltem Risikokapital die Liste der umsatzstarken Initiatoren an. Der bisherige Marktführer RWB dagegen musste Einbußen in Höhe von 48 Prozent hinnehmen. Private Equity und Ansparplan das passt offensichtlich doch nicht richtig zusammen. Andererseits ist beileibe nicht sicher, dass sich auch alle Einmalzahler über die Risiken im Klaren sind. Kapitalverluste bis hin zum totalen Misserfolg können nicht ausgeschlossen werden. Das Vertrauen in die Anbieter scheint dennoch gewaltig zu sein. Logisch: Wer Schiffe kann, kann auch Wagniskapital oder etwa nicht? Das Fragezeichen gilt übrigens auch für die Tausende Anleger von Developmentfonds und Blind-Pool-Modellen mit Immobilien. Das aber hier nur am Rande.

7 Die Realkontor-Unternehmensgruppe bietet Fachkräften mit nachhaltiger Erfahrung im Markt der geschlossenen Fonds eine exzellente Perspektive. Wir überraschen mit innovativen Fondskonzepten in den Sektoren Immobilien sowie Private Equity und leben einen konsequenten Wachstumsprozess. Deshalb suchen wir weitere engagierte Mitarbeiter: Vertriebsleiter (m/w) geschlossene Fonds sowohl für die Zentrale Gärtringen bei Stuttgart als auch extern regional vor Ort (im Home- Office). Kernaufgabe ist die individuelle Betreuung und der qualifizierte Ausbau unseres Vertriebspartnernetzwerks. Sie zeichnen sich durch Verhandlungsgeschick, Führungsqualitäten und Zuverlässigkeit aus, reisen gern und begeistern Menschen durch Ihre Ideen. Sie initiieren vertriebliche Maßnahmen vor Ort, und haben Freude daran, vor kleinen und größeren Gruppen zu präsentieren auch im Rahmen intensiver Workshops. Ihre praktischen Erfahrungen im Vertrieb geschlossener Fonds überzeugen auf den ersten Blick und die deutsche Sprache beherrschen Sie ausgezeichnet. Marketing Manager (m/w) für den Zentralbereich Corporate Marketing in Gärtringen. Ein qualifiziertes Studium (Uni, FH oder BA), fundiertes praktisches Marketing-Fachwissen, Erfahrungen in der Verkaufsförderung für Finanzdienstleistungen und/oder Immobilien sowie sehr gute Kenntnisse der deutschen Sprache werten wir als exzellente Voraussetzungen. Ausgezeichnete EDV-Kenntnisse sowie Teamfähigkeit, Kontaktstärke und sicheres Auftreten sind unverzichtbar. Communications Manager (m/w) zur direkten Unterstützung des Geschäftsführers Kommunikation in Gärtringen. Sie schreiben ausgezeichnet, denken ausgesprochen konzeptionell, interpretieren zahlenbasierte Quellen mit Hingabe, kennen die Produkte und Mechanismen der Finanzdienstleistungsbranche einschließlich Immobilien aus nachweislicher Erfahrung und beherrschen die Klaviatur effektiver Public Relations ebenso wie die kommunikativen Erfordernisse erfolgreicher Vertriebstätigkeit. Begriffe wie Geschäftsbericht, Imagebroschüre, Emissionsprospekt und Leistungsbilanz zaubern Ihnen ein Lächeln ins Gesicht. Und das Beste: Sie können das alles belegen. Freuen Sie sich auf eine tolle Arbeitsatmosphäre, Respekt und Anerkennung als Mensch, eine überzeugende Honorierung Ihrer Fähigkeiten und Leistungen sowie einen zukunftsorientierten Arbeitsplatz nahe Stuttgart in einem Lebens- und Wohnumfeld mit hohem Freizeitwert. Wir brennen auf Ihre aussagefähige Bewerbung, bitte unter Angabe Ihrer Gehaltsvorstellungen sowie des möglichen Arbeitsbeginns. Realkontor Innovative Fondskonzepte GmbH Herr Denis Tuksar (Vertrieb) bzw. Herr Thomas Letsch (Marketing/Kommunikation) Max-Planck-Str. 6-8, Gärtringen Tel

8 Nr. 132, 05. KW, , Seite 8 von 32 Platzierung aller Immobilienfonds inkl. Ausland (monatl. Währungsumrechnung/ Quelle: Stefan Loipfinger 1/2007) EK= Eigenkapital platziert: 2006 platziert: Veränd. FK= Fremdkapital EK EK EK EK FV EK FV EK Rang Initiator in Mio. Euro in % 1 WEM Capital 405,0 783,8 100% 2 KG Allg. Leasing (ALCAS) 328,9 242,2 301,0 178,6 284,8 339,1 863,7 90% 3 Jamestown Management 364,1 296,8 376,1 299,4 740,1 328,8 955,0 10% 4 IVG Immobilien(Wert-Konzept) 33,0 21,5 88,2 170,0 354,3 327,1 700,8 92% 5 CFB Commerz Fonds 201,5 130,6 122,2 191,6 426,7 295,6 860,7 54% 6 HL Hannover Leasing 139,7 147,6 149,3 93,3 290,4 249,0 523,1 167% 7 Sachsenfonds 63,3 151,4 71,4 232,3 509,5 226,7 570,2-2% 8 MPC Münchmeyer 220,7 411,6 458,9 364,0 675,7 208,1 342,8-43% 9 DBM Fonds (ABN AMRO) 21,5 16,1 32,5 52,5 121,8 200,0 200,0 280% 10 US-Treuhand 51,0 170,0 115,9 63,1 316,3 191,9 501,7 204% 11 REAL I.S. (früher: Bayernfonds) 83,6 69,4 181,4 91,8 196,2 188,9 420,1 106% 12 DCM 100,6 132,9 79,0 286,8 630,1 186,5 417,4-35% 13 HGA Capital Grundbesitz 109,2 74,0 139,2 52,4 66,0 171,8 406,3 228% 14 SHB Innovative Fonds 45,7 81,0 104,5 109,5 183,2 137,4 312,1 25% 15 Bankhaus Wölbern 100,3 95,1 258,0 203,1 394,8 133,5 267,5-34% 16 Nordcapital 4,0 21,0 25,8 99,8 223,0 95,7 196,3-4% 17 Ebertz Dr. 118,0 116,3 62,9 69,8 164,6 46,2* 61,0* -30* 18 HCI Hanseat.Capital Invest 42,0 64,4 54,6 43,6 106,9 83,5 172,5 92% 19 LHI Leasing 27,3 0,0 9,6 24,0 61,5 81,1 624,4 238% 20 Ideenkapital / GVP / ProVictor 127,5 134,0 73,2 28,7 28,7 77,6 77,6 170% 21 Doric Asset Finance 0,0 0,0 0,0 20,6 30,0 65,0 97,5 216% 22 ZBI Zentrale Boden 49,0 162,8 54,7 166,6 12% 23 CF Fonds (inkl.südfinanz) 17,7 33,5 15,4 29,5 59,1 46,1 90,0 56% 24 Amann Dr. 5,8 8,8 5,5 4,8 4,8 41,1 41,1 756% 25 BVT 19,7 4,8 19,4 39,4 132,1 38,7 140,3-2% 26 Signa Property 12,3 31,4 36,6 93,5 198% 27 Hahn UG 16,3 37,0 21,8 34,2 76,4 31,9 57,1-7% 28 FHH Fondshaus Hamburg 0,0 0,0 25,4 25,4 100% 29 Garbe Logimac/Rothmann 1,7 8,1 12,7 25,4 82,6 24,9 67,2-2% 30 IGB Intern. Grundwert 0,0 5,0 5,0 24,6 64,9 392% 31 IMMAC 7,7 10,1 19,5 21,0 52,9 24,6 62,5 17% 32 Fairvesta 5,0 27,8 27,8 22,7 22,7-18% 33 ILG 22,1 4,3 8,9 3,6 7,3 22,4 45,8 522% 34 Alternative Capital Invest 25,8 98,2 20,2 70,6-22% 35 HSBC Trinkaus & Burkhardt 12,7 64,7 17,6 41,7 79,4 19,8 39,6-52% 38 IC Immobilien 17,2 9,7 0,0 3,2 6,0 16,3 32,2 409% 40 Tomorrow Fund Management 70,5 86,8 38,5 35,8 84,7 15,2 35,9-58% 45 Euro American Investors 11,0 30,0 34,1 14,7 73,5 10,9 37,1-25% 47 Realkontor 3,0 16,0 39,9 10,5 25,5-34% 48 Bouwfonds 7,6 18,4 10,0 24,2 32% 54 Procron 0,0 0,5 1,1 4,5 6,4 9,3 9,3 107% 56 Peters Dr. 12,4 16,0 4,2 5,8 14,2 7,9 19,1 36% 87 KanAm 148,9 171,4 237,1 50,5 110,4 2,8 2,8-94% Und weitere erfasste Initiatoren ******kursive Zahlen sind geschätzt******* Zwischensumme 4.001, , , , , , ,4 24% geschätzte Dunkelziffer 705,0 630,0 605,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Gesamtsumme 4.706, , , , , , ,4 24% Kursiv = geschätzt, * Dr. Ebertz hat nach Redaktionsschluss der Loipfinger-Studie ein brandaktuelles deutliches Storno aus einer 51%-Platzierung von ca. 40 Mio. Euro gemeldet, die hier berücksichtigt, aber ohne Änderung des übrigen Zahlenwerks blieb, um Verwirrung durch unterschiedliche Zahlen zu vermeiden

9 Nr. 132, 05. KW, , Seite 9 von 32 Deutschland Platzierung Geschlossener Immobilienfonds EK= Eigenkapital platziert: 2006 platziert: Veränd. FK= Fremdkapital EK EK EK EK FV EK FV EK Rang Initiator in Mio. Euro in % 1 WEM Capital 252,3 466,9 100% 2 KG Allg. Leasing (ALCAS) 302,9 182,9 256,7 150,0 225,8 250,3 674,1 67% 3 CFB Commerz Fonds, D. 26,0 130,6 17,9 0,0 0,0 201,6 604,3 100% 4 DCM Dt. Capital Management 100,6 132,9 79,0 239,1 528,6 186,5 417,4-22% 5 SHB Innovative Fonds 45,7 81,0 104,5 109,5 183,2 137,4 312,1 25% 6 Sachsenfonds 20,1 13,4 18,8 16,1 56,1 96,0 240,3 496% 7 HGA Capital Grundbesitz 29,7 52,2 36,3 0,0 0,0 89,0 190,0 100% 8 Ebertz Dr. 111,3 93,2 49,6 65,8 157,0 46,2* 61* -30%* 9 LHI Leasing 27,3 0,0 0,0 24,0 61,5 78,7 619,8 228% 10 HL Hannover Leasing 61,8 101,8 149,3 43,2 176,1 67,6 161,6 56% 11 REAL I.S. (früher: Bayernfonds) 50,7 61,3 134,4 18,1 37,6 55,0 105,0 204% 12 ZBI Zentrale Boden 49,0 162,8 54,7 166,6 12% 13 DBM Fonds (ABN AMRO) 0,0 16,1 0,0 0,0 0,0 50,0 50,0 100% 14 CF Fonds 17,7 33,5 15,4 29,5 59,1 46,1 90,0 56% 15 Hahn UG 16,3 37,0 21,8 34,2 76,4 31,9 57,1-7% 16 Garbe Logimac/Rothmann 1,7 8,1 12,7 25,4 82,6 24,9 67,2-2% 17 IMMAC 7,7 10,1 19,5 21,0 52,9 24,6 62,5 17% 18 fairvesta 5,0 27,8 27,8 22,7 22,7-18% 19 ILG 22,1 4,3 8,9 3,6 7,3 22,4 45,8 522% 20 IC Immobilien 12,7 9,7 0,0 0,1 0,2 16,2 31,9 100% 21 BVT 7,9 0,7 11,1 22,0 53,3 16,1 39,4-26% 22 Humanitas Beteiligungen 0,0 0,0 0,0 15,7 28,8 15,8 29,0 1% 23 Fundus 68,0 63,0 40,0 25,0 35,0 15,0 25,0-40% 24 Global Real Estate 0,0 0,0 0,0 20,0 35,0 15,0 22,5-25% 25 MPC 2,8 47,6 0,0 0,0 0,0 13,0 32,2 100% 26 Sontowski & Partner 11,1 27,9 13,0 25,2 12,3 23,1-5% 27 Infraplan Wohnbau 6,0 8,2 8,2 11,3 11,3 38% 28 Projekt GFU (IMG) 0,0 0,0 0,0 20,2 20,2 10,8 10,8-46% 29 Realkontor 3,0 16,0 39,9 10,5 25,5-35% 30 Bouwfonds 7,6 18,4 10,0 24,2 32% 31 Capital Garant 1,0 1,4 10,0 14,1 900% 32 Invest Verw. (Family Invest) 0,0 0,0 0,0 5,0 5,0 10,0 10,0 100% 33 IVB 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1 10,0 10,0 9900% 34 Kraus Grundbesitz 2,0 2,0 10,0 10,0 400% 35 DFH (vorm. debis) 44,0 97,0 169,9 105,0 277,0 8,0 20,3-92% 41 HSBC Trinkaus & Burkhardt 11,3 60,5 5,6 22,2 43,6 5,3 10,4-76% 48 Doba Grund 42,4 50,2 59,4 29,8 66,2 4,3 10,8-86% 68 Lloyd Fonds 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 2,0 2,0 100% 69 SAB 41,9 53,4 45,4 64,1 135,8 2,0 4,4-97% 80 HBH Immobilien 0,0 0,0 0,0 0,5 2,0 1,0 3,9 100% 101 OBA Unternehmensgr. 21,0 26,5 69,9 9,6 9,6 0,1 0,1-99% 111 AXA Merkens Fonds 6,1 15,0 77,7 20,7 39,7 0,0 0,0-100% 145 Falk Unternehmensgr. 118,8 106,5 46,8 0,0 0,0 0,0 0,0-149 Görlich Dr. 8,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0-161 HIH, Hamburg (früher: Behne) 18,7 16,5 17,1 21,9 43,6 0,0 0,0-100% 175 KapHag 6,1 5,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - Und weitere erfasste Initiatoren ******kursive Zahlen sind geschätzt******* Zwischensumme 1.561, , , , , , ,3 39% geschätzte Dunkelziffer 435,0 400,0 380,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Gesamtsumme 1.996, , , , , , ,3 39% Kursiv = geschätzt, * Dr. Ebertz hat nach Redaktionsschluss der Loipfinger-Studie ein brandaktuelles deutliches Storno aus einer 51%-Platzierung von ca. 40 Mio. Euro gemeldet, die hier berücksichtigt, aber ohne Änderung des übrigen Zahlenwerks blieb, um Verwirrung durch unterschiedliche Zahlen zu vermeiden

10 Nr. 132, 05. KW, , Seite 10 von 32 Schiffsfondsanleger setzten auf lange Charter Schiffsfonds-Zeichner sind offensichtlich anders gestrickt. Sie möchten vor allem lang laufende Charterverträge mit erstklassigen Adressen. Insgesamt setzten sie 2006 mehr als 2,5 Milliarden Euro ein. Ein Minus von rund 14 Prozent. Damit hatte die Branche gerechnet. Manche hielten sich auf Grund der hohen Preise komplett zurück. Wer weiß, ob das nicht bei gesunkenen Charterraten, weiterhin hohen Schiffspreisen und einer drohenden Überbauung bei Containertransportern bis 2008 die klügere Entscheidung war. Schade eigentlich, dass deutsche Werften kaum von der relativ hohen Nachfrage profitieren. Gebaut werden die Ozeanriesen vor allem in Korea und China. Lediglich 13,2 Prozent der Schiffe wurden in Deutschland zusammengeschweißt. Wieso der deutsche Steuerzahler ausländische Werften tunt, ist bei aller positiven Wirkung des Welthandels etc. für uns immer noch nicht nicht ganz geklärt. Nummer eins im Vertrieb war 2006 das Hamburger Emissionshaus MPC mit 428 Millionen Euro Eigenkapital. HCI als Nummer zwei platzierte 345 Millionen Euro. Mit Dr. Peters aus Dortmund schob sich ein nicht an der Börse notiertes Unternehmen mit 223 Mio. Euro vor eine weitere Aktiengesellschaft: Lloyd Fonds mit 212 Mio. Euro. Gebrauchte Lebensversicherungen Geschäft ist Geschäft Alle vier waren auch im Geschäft mit gebrauchten Lebensversicherungspolicen aktiv. In diesem Segment geht es weiter abwärts. Der Umsatz hat sich im Vergleich zu 2005 mit 1,5 Mrd. Euro Eigenkapital auf 846 Mio. Euro 2006 nahezu halbiert. Vor allem die Banken hielten sich auffallend zurück. Sammelten sie 2005 noch 975 Mio. Euro ein, waren es im vergangenen Jahr nur noch 157 Mio. Euro. Besonders gelitten hat der Umsatz bei US-Policen. Offensichtlich sind die Preise für gebrauchte Versicherungen inzwischen tatsächlich zu hoch, um rentable Ergebnisse zu erwirtschaften. Die Leute sterben langsamer als geplant. Sicherer ist die Kalkulation bei britischen und deutschen Policen. Wohl ein Grund dafür, dass der Rückgang hier weniger stark ausfiel. Ideenkapital aus Düsseldorf als Marktführer bei den Britischen LV-Fonds kam alleine auf ein Ergebnis von umgerechnet 124 Mio. Euro. cfb-leistungsbilanz 2006 CFB-FONdS Soll-Ist-Vergleich der kumulierten Ausschüttungen aller Fonds bis einschließlich 2006: 100 % % im Plan oder darüber / Ca. 11 Mrd. Euro Investitionsvolumen / 160 realisierte Fonds seit 1983 / Über Anleger / Ca Beteiligungen / Rund 4,4 Mrd. Euro Eigenkapital / Bisher bei 107 Fonds steuerliche Werte durch Betriebsprüfung bestätigt CFB Commerz Fonds Beteiligungsgesellschaft mbh / Mercedesstrasse 6 / Düsseldorf / Tel / Fax / IMMOBILIENFONDS / UNTERNEHMERISCHE BETEILIGUNGEN / LEASINGFONDS /

11 Private Equity Futur F O N D S 01 Die Zukunft aktiv mitgestalten Investitionsquote 100 % (94 % + 6 % durch Zinsgewinn und Reinvestition) Frühzeichner-Bonus 6 % auf die geleistete Kapitaleinlage bis zum Platzierungsende Investition ausschließlich in das ver - gleichsweise risikoarme Buyout-Segment Mindestbeteiligung Zielrendite % (nach IRR) Geplante Auszahlung % bezogen auf die KG-Einlage (Netto-Multiple) Frühe Rückflüsse durch Vorzeichnung von drei renommierten Zielfonds Außergewöhnlich anlegerfreundliche Konditionen (1,25 % p. a. für Fondsmana gement und Treuhand, Hurdle Rate 10 %) Dachfondsmanager mit 15 Jahren Berufserfahrung Steuerliche Konzeption vermögensverwaltend und dadurch Veräußerungserlöse steuerfrei +++ Erstklassiger Dachfonds +++ Hervorragendes Chance-Risiko-Verhältnis Investiert in drei Buyout-Fonds renommierter und erfolgreicher Anbieter +++ Haben wir Ihr Interesse geweckt? Dann freuen wir uns auf Ihre Anfrage per Telefon unter +49.(0) oder unter Bankhaus Wölbern & Co. (AG & Co. KG) Am Sandtorkai Hamburg Telefon: +49.(0) Telefax: +49.(0) info@woelbern.de

12 Nr. 132, 05. KW, , Seite 12 von 32 Medienfonds sind tot Reqiescat in Pace Ohne Verlustzuweisungen lässt sich niemand verleiten, riskante Filme und Fernsehserien zu finanzieren. Obwohl mit Hannover Leasing einer der Großen der Branche ankündigt, in diesem Jahr einen Medienfonds neuer Prägung zu bringen. Da bin ich wirklich mal gespannt. Wenn Wind und Steuereffekte ausfallen Dann herrscht Flaute Auch bei Windkraft- und Solarfonds waren Steuervorteile Investitionsargument Nummer eins. Anders ist der enorme Rückgang nicht zu erklären. Windfonds verloren von 738 Millionen Euro auf 142 Millionen Euro. Ex- Marktführer WPD kam nur noch auf eine Million Euro, nach 69 Millionen Euro im Jahr Der Umsatz von Solarfonds ging von 254 Millionen Euro auf 91 Millionen Euro zurück. Gewinner bei den Erneuerbaren Energien ist Biogas mit 244 Millionen Euro nach 54 Millionen Euro im Jahr zuvor. Marktführer Doric Asset Finance aus dem Genossenschaftsverbund sammelte 70 Millionen Euro ein. Spezialfonds - Fonds aus der Schmunzelecke? Bei den Spezialfonds kommen einzig die Container-Modelle auf nennenswertes Kapital. Fünf Anbieter teilen sich insgesamt 212 Millionen Euro, wobei BUSS-Capital alleine knapp 100 Millionen Euro für sich verbuchte. Bei manch anderen Investitionsgütern ist die Investitionsentscheidung der Fondszeichner nicht immer einleuchtend. Wald, Edelmetalle, Patente, Prozesskosten, Kunst, Drehbücher, Rinderzucht in Paraguay manchmal muss es wohl einfach exotisch sein. Der Eindruck drängt sich auf, dass manche Anbieter nur den schnellen Euro machen wollen. 27 Neulinge tummelten sich 2006 in diesem Bereich, dafür machten 25 der 42 Anbieter aus dem Jahr 2005 schon wieder Pause. Insgesamt versuchten im vergangenen Jahr 373 Anbieter ihr Glück mit geschlossenen Fonds. Das sind noch einmal 30 mehr als im Jahr zuvor. 111 von ihnen hatten 2005 keinen Fonds im Angebot oder traten 2006 zum ersten Mal in Erscheinung. Auch wenn die Winzlinge keine Marktbedeutung haben mehr als 65 Prozent des Geschäfts verteilt sich auf die rund 40 Mitglieder des Verbands Geschlossene Fonds so kratzen sie mit dubiosen Angeboten doch an der Fassade der Branche. Zwar ist der Kelch MIFID mit seiner Regulierungswut an den geschlossenen Fonds vorüber gegangen, doch eine wie auch immer geartete Kontrolle würde allen Beteiligten nur gut tun. Und wenn sie aus den eigenen Reihen kommen würde. Objekte mit Profil gesucht. Sie besitzen Immobilien, die Sie verkaufen möchten? Als eines der führenden Immobilienunternehmen Deutschlands ist Corpus interessiert am Erwerb von Wohnimmobilien sowie Büro- und Geschäftshäusern. Rufen Sie uns an! Corpus Akquisitionsmanagement Kontakt: Yvonne Stappen Telefon: stappen@corpusmail.de

13 Nr. 132, 05. KW, , Seite 13 von 32 Stefan Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2007 von Stefan Loipfinger Spiel, Spaß und Spannung: Dem Überraschungs-Ei von Ferrero kommt seit Jahren absoluter Kult-Status zu. Immer mehr Menschen finden insbesondere an seinem Innenleben Gefallen, so dass sich in der Vergangenheit eine regelrechte Fangemeinde entwickelt hat, die nicht nur fleißig sammelt, sondern sogar Tauschbörsen organisiert. Ähnliches gilt für die geschlossenen Fonds. Dort heißen die Tauschbörsen Zweitmarkt und erfreuen sich inzwischen beinahe derselben Beliebtheit vor allem bei professionellen Aufkäufern. Für Spiel und Spaß ist also gesorgt, wenngleich letzterer oft etwas einseitig ausfällt. Auch die Spannung kommt im Markt der Beteiligungsmodelle nicht zu kurz: Völlig unerwartete Fondsauflösungen mit zweistelligen Renditen oder die Insolvenz von Initiatoren und Fonds Überraschungen sind keine Seltenheit. Geradezu erstaunlich waren im vergangenen Jahr jedoch die Platzierungserfolge. Rekord bei der Anbieterzahl Vor zwei Jahren waren auf dem Markt der Beteiligungsmodelle 174 Initiatoren mit mindestens einem Fonds vertreten. So das Ergebnis der damaligen Marktanalyse. Der nicht zu eruierende Rest wurde mit einer Dunkelziffer abgebildet. Seit Einführung der Gestattungspflicht für Beteiligungsmodelle ist nun der vollständige Markt bekannt, und siehe da, mit 343 hatte sich die Zahl der aktiven Initiatoren in 2005 fast verdoppelt. Dieser enorme Anstieg war allerdings weder auf eine ungenügende Recherche, noch eine zu gering angesetzte Dunkelziffer zurückzuführen. So entstammten von den 169 zusätzlichen Anbietern nur 73 der Dunkelziffer und ihr gesamtes Eigenkapital betrug nicht mehr als 0,6 Mrd. Euro. Die übrigen 96 Initiatoren zählten zu den Neueinsteigern. Und 2006? Noch mehr Zuwachs! Tatsächlich erhöhte sich die Zahl der Kapital einsammelnden Anbieter, also der aktiven Initiatoren im jeweiligen Segment, weiter auf 373. Das wäre an sich keine besonders erstaunliche Erhöhung, gäbe es da nicht einen Faktor, der sie in einem vollkommen anderen Licht erscheinen lässt: Die Volatilität. 19 Initiatoren waren es, die in 2005 gegenüber dem Vorjahr kein Kapitalangebot offeriert haben. Im vergangenen Luxemburger Straße 282e Köln Tel

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15 Nr. 132, 05. KW, , Seite 15 von 32 Stefan Loipfinger Jahr handelte es sich um 81, mehr als viermal so viele. Der Anstieg auf die Rekordzahl von 373 Initiatoren ergibt sich demnach aus einem bemerkenswerten Zuwachs von 111 Initiatoren. Das heißt, von allen in 2006 aktiven Unternehmen hatten 30% im Jahr zuvor kein Angebot auf dem Markt oder waren überhaupt zum ersten Mal als Fondsinitiator aufgetreten. Mehr Datenverweigerer Mit Einführung der BaFin-Gestattung wurden vor allem die kleinen, in der Branche bisher so gut wie unbekannten Initiatoren öffentlich. Dies erklärt den Sprung von 37 Informationsverweigerern in 2004 auf 88 in Nicht begründen lässt sich damit allerdings der gewaltige Anstieg in Informationsverweigerer lautet der neue Rekord, der wahrlich keinen Grund zum Feiern bietet. Ein wenig Linderung verschafft bei diesem traurigen Ergebnis einzig der Blick auf die Summe ihrer eingesammelten Gelder. Sie ist nur unwesentlich angestiegen und zwar von 523 auf 591 Mio. Euro. Eventuelle Ungenauigkeiten wurden durch vorliegende Prospekte, aber auch durch Recherchen im Vertrieb und bei Wettbewerbern so gering wie möglich gehalten, und sind somit für die Gesamtmarktstatistik kaum von Bedeutung. Beispielsweise würde sich eine Fehleinschätzung von 10% auf den Gesamtmarkt mit 0,5% auswirken. Viel schlimmer ist diese Tendenz für die betroffenen Anleger. Initiatoren, die öffentlich Geld einsammeln und dann nicht einmal ihre Platzierungszahlen veröffentlichen wollen, zählen wohl kaum zum seriösen Teil der Branche. Oft ist auch der Grund für die Informationsverweigerung ein massiver Einbruch im Platzierungserfolg und erfahrungsgemäß geht ein solcher Einbruch mit Liquiditätsschwierigkeiten beim Initiator einher. Das Ende bilden entsprechende Verluste auf Seiten der Anleger. Rekord bei Rückabwicklungen Über welche Platzierungskraft verfügt ein Kapitaleinsammler? Wie wichtig diese Frage für Anleger geworden ist, zeigt eine andere Statistik auf. So gab es bei den Erhebungen zur Marktanalyse 30 Initiatoren, die erklärten, dass ihr Fonds im Anschluss an die BaFin-Gestattung zurückgezogen oder rückabgewickelt wurde. In vielen Fällen wäre es interessant, zu erfahren, ob die Anleger durch die Platzierungsschwäche des Initiators einen Schaden erlitten. Denn leider finden sich in den Verträgen oft genug Regelungen, nach denen sie ihre Einlage bei einer Rückabwicklung nicht vollständig, also einschließlich Agio, zurück erhalten. 7,5 % REAL ESTATE GARANT ANLEIHE Chancen auf Erträge mit hoher Dynamik Partizipieren Sie an der Dynamik der europäischen Immobilienmärkte: 7,5 % garantierter Kupon im ersten Jahr 100 % Kapitalschutz* ab EUR Zeichnungssumme Zeichnungsfrist bis 30. März 2007 * Der Kapitalschutz besteht zum Laufzeitende für den Nennbetrag (100 %) ohne Agio und Kosten. EIN UNTERNEHMEN DER MPC CAPITAL AG MEHR INFORMATIONEN UNTER

16 Nr. 132, 05. KW, , Seite 16 von 32 Stefan Loipfinger Dass es auch anders geht, zeigten im vergangenen Jahr einige der bekannteren Anbieter: König & Cie. musste wegen Ausfall des Charterers eine Schiffsbeteiligung rückabwickeln. Die Anleger hatten dabei keinen Schaden. Sie erhielten nicht nur die Einlage, sondern ebenso das Agio zurück überwiesen. Bei der australischen Bank Macquarie ging das Geld sogar einschließlich Zinsen an die Anleger retour. Sie hatte den Fonds Global Fortune IV aufgelöst, nachdem bekannt wurde, dass die steuerliche Gesetzesänderung im Sommer eine Rückwirkung auf den 1. Januar enthielt. Damals waren innerhalb weniger Wochen immerhin 280 Mio. Euro platziert worden. Noch mehr hatte die Deutsche Bank eingesammelt, fast eine halbe Milliarde Euro kamen mit den so genannten 20er- Modellen zusammen. Auch MPC musste Geld an Investoren eines 20er-Modells zurückgeben. Gesamtmarkt der Fonds - Nur 5% Minus bestätigen Steuerunbhängigkeit Es hätte ein neues Rekordergebnis werden können, wären da nicht die steuerlich ausgelösten Rückabwicklungen gewesen. Doch auch mit 11,6 Mrd. Euro verdient der Platzierungserfolg seinen Namen. Das geringe Minus von 5,3% beim platzierten Eigenkapital gegenüber dem Vorjahr ist eine positive Überraschung. Noch kleiner war das mit diesem Anlegerkapital finanzierten Investitionsvolumen von 23,5 Mrd. Euro. Es belief sich auf 2,5%. Erwartet wurde ein wesentlich deutlicherer Rückgang. Schließlich bewirkte allein der Wegfall der Medienfonds nach der Einführung des Verlustausgleichsverbots durch Paragraph 15b Einkommensteuergesetz beim Eigenkapital ein Minus von einer Milliarde Euro. Da auch andere Fonds davon betroffen waren, rechnete niemand mit einem so hohen Ergebnis. In der Vorjahresanalyse wurde ein Rückgang von 12% prognostiziert und nach dem 1. Halbjahr sah es sogar aus, als würden es 25% werden. Doch das zweite Halbjahr brachte überraschend dermaßen gute Platzierungsergebnisse, dass sie die durch den Wegfall der Steuervorteile ausgelösten Rückgänge weitgehend kompensieren konnten. In Zahlen ausgedrückt wurden im zweiten Halbjahr 63,2% oder 7,36 Mrd. Euro akquiriert. Allein im letzten Quartal betrug der Zeichnungsumsatz 39,4% oder 4,59 Mrd. Euro. Ein kleiner Teil des Erfolges geht auf das Konto jener Großinvestoren, die in Fonds investierten, die keine BaFin- Genehmigung auf Grund der. Sie zeichneten im vergangenen Jahr vor allem zum Jahresende verstärkt ge- Dünne Luft? KLUMPE, SCHROEDER + PARTNER GBR RECHTSANWÄLTE Luxemburger Straße 282e Köln Tel Fax Einsame Gipfel sind reizvoll wenn die Puste reicht. Gute Beratung sorgt für längeren Atem. Ihre Spezialkanzlei für den gesamten Immobilien- und Kapitalanlagesektor. Know-how aus mehr als 20 Jahren Tätigkeit. Prospektgestaltung Prospektprüfung Fondsdesign Fondsadministration Vertriebsrecht Sanierung Anlegerschutz Haftungsrecht Kostenloser Newsletter unter:

17 Nr. 132, 05. KW, , Seite 17 von 32 schlossene Fonds. Allerdings ist der Anteil am Gesamtmarkt nicht gravierend. Er belief sich auf knapp 1 Milliarde Euro oder 8%. Im Vorjahr war es eine halbe Mrd. Euro oder 4%. Die Big Five - Newcomer auf dem Treppchen Stefan Loipfinger Wenig überraschend war der Name der Nummer 1 im Markt der geschlossenen Fonds: MPC Münchmeyer Petersen Capital belegte zum vierten Mal in Folge den Spitzenplatz. Mit 848,8 Mio. Euro sammelte das Hamburger Emissionshaus bei deutschen Investoren 21 Mio. Euro oder 2,5% mehr als im Vorjahr ein. Nicht enthalten in diesen Platzierungszahlen sind die in Österreich oder anderen Ländern außerhalb Deutschlands eingesammelten Gelder sowie artfremde Produkte. Der Marktanteil stieg damit von 6,7% auf 7,3%. Das Fondsvolumen inklusive Fremdfinanzierungen stieg leicht von 1,97 auf 2 Mrd. Euro. Zur Nummer 2 avancierte in 2006 die Münchner KG Allgemeine Leasing. Die vormals im Beteiligungsbereich unter Alcas firmierende Anbieterin kam im vergangenen Jahr auf 766 Mio. Euro Anlegerkapital. Gegenüber 2005 stellt das ein stolzes Plus von 282,3 Mio. Euro oder 58,4% dar. Rund die Hälfte des Zuwachses geht auf das Konto von Private Placements. Sie machten im vergangenen Jahr rund 300 Mio. Euro aus. Der Großteil des eingesammelten Geldes kam aber wie im vorhergehenden Jahr aus Publikumsfonds. Allen voran dem Private Equity 3, der mit einem Volumen von über 260 Mio. Euro bei Anleger platziert wurde. Den Namen auf dem 3. Platz des Rankings hätte Mitte 2006 bestimmt niemand erraten: Die australische Bank Macquarie. Obwohl ihnen durch die Rückabwicklung des steuerorientierten Fonds Global Fortune IV ein EK- Umsatz von 280 Mio. Euro verloren ging, wurden bis Ende 694 Mio. Euro von deutschen Anlegern eingesammelt. Besonders faszinierend an dieser Zahl ist, dass der Betrag vollständig im 2. Halbjahr zustande kam und das gesamte Geld in ein einziges Angebot floss, den Infrastrukturfonds Nr. 3. Dieser Fonds dürfte mit einem Gesamtvolumen von 744 Mio. Euro die Zahl in der Marktanalyse wurde um 50 Mio. Euro in Österreich eingesammeltes Eigenkapital bereinigt und Anlegern der größte jemals in Deutschland aufgelegte geschlossene Fonds sein. Erstaunlich ist auch der Anstieg gegenüber dem Vorjahresprodukt, in das 131,8 Mio. Euro geflossen waren. Diese Steigerung auf das gut fünffache Platzierungsvolumen zeigt zudem das große Interesse für Infrastrukturfonds. Deshalb dürfte die im Entwurf des Investmentgesetzes vorgesehene Neuschaffung von Öffentlich- Eine rentable Anlage erkennt nicht jeder auf den ersten Blick. Experten schon. Mit großer Treffsicherheit aus langjähriger Erfahrung konzipiert, initiiert und betreut die KGAL kontinuierlich neue Anlageprodukte in vielversprechenden Märkten. Interessiert? Dann klicken Sie hier:

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19 Nr. 132, 05. KW, , Seite 19 von 32 Stefan Loipfinger Privaten-Partnerschaften eine Mischung zwischen offenen und geschlossenen Immobilienfonds auf entsprechendes Interesse stoßen. Die Auflage dieser ÖPP-Produkte soll ab Juli 2007 möglich sein. Auf den vierten Platz verdrängt wurde im vergangenen Jahr die Hamburger HCI Capital AG. Nach Abzug des in Österreich, Ungarn und anderen Ländern platzierten Umsatzes von 30 Mio. Euro, summiert sich der bereinigte Betrag auf stolze 610,8 Mio. Euro. Eine weitere Abweichung gegenüber der per Ad-hoc-Mitteilung gemeldeten Gesamtumsatzzahl resultiert aus der Umstellung auf eine IFRS-konforme PuMa-Statistik. Bei dieser Form der Umsatzzählung werden Zeichnungsscheine erst nach Ablauf der meist 14-tägigen Widerrufsfrist und bei zweifelsfreier Bonität des Anlegers gezählt. Um Doppelzählungen von Zeichnungen aus den letzten zwei Dezemberwochen 2005 zu vermeiden diese wurden nach PuMa in 2006 verbucht hatten für die Marktstatistik entsprechende Bereinigungen zu erfolgen. Platz 5 der 2006er-Marktanalyse belegt die ebenfalls noch unbekannte WEM Capital. Diese von UniCredit-HVB gegründete Holding bündelt zukünftig alle Umsätze der bisher getrennt geführten Töchter Blue Capital, H.F.S. Hypo-Fondsbeteiligungen und HVB Fonds Finance. Der Gesamtumsatz belief sich am Jahresende auf 567,8 Mio. Euro Anlegerkapital. Gegenüber dem kumulierten Vergleichswert aus dem Vorjahr entspricht das einem Zuwachs von 154,6 Mio. Euro oder 37%. Plus 24%!!! - Eine Milliarde Euro Zuwachs bei Immobilienfonds (inkl. Ausland) (siehe Tabellen Seite 8 und 9) Die geschlossenen Immobilienfonds erreichten 2006 ein mehr als zufrieden stellendes Ergebnis. Mit 4,96 Mrd. Euro kam ein Plus von 24% zustande. Das inklusive Bankkredite finanzierte Investitionsvolumen steigerte sich um 25% von 8,56 auf 11,2 Mrd. Euro. Getragen wird dieser Erfolg vor allem vom Absatz über den Banktresen. 71,7% oder 3,56 Mrd. Euro wurden von Kreditinstituten eingeworben. Im Vorjahr betrug ihr Umsatz noch 2,78 Mrd. Euro. Die Zahl der Anleger, die am Bankschalter einen geschlossenen Immobilienfonds gekauft haben, erhöhte sich um auf Insgesamt jedoch haben Zeichner weniger in Immobilienfonds investiert. Die Gesamtsumme fiel auf Vorbörsliches Immobilien-Private-Equity? Realkontor Real Estate Company Invest GmbH & Co. KG geht einen neuen Weg. Direkt. Chancenorientiert. Börsenorientiert. Gehen Sie mit. Optionaler Börsengang eröffnet lukrative Exit-Chance immobilienbasierte Erträge kurze Laufzeit hohe Transparenz starke Position des Fonds/der Anleger laufende Ausschüttungen Fondsvertrieb: Realkontor Innovative Fondskonzepte GmbH, Max-Planck-Str. 6-8, Gärtringen Telefon , Fax , berater@realkontor.de,

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