Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2014 SQUAD CAPITAL

Transkript

1 Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2014 SQUAD CAPITAL Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter als Umbrellafonds (Fonds commun de placement à compartiments multiples) gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen Verwaltungsgesellschaft S.A. R.C.S. Luxembourg B

2 Keine Zeichnung darf auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes zusammen mit dem Zeichnungsantragsformular, den wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ), dem letzten Jahresbericht und gegebenenfalls dem letzten Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, erfolgen.

3 Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung... 1 Allgemeine Informationen... 4 Geschäftsbericht... 6 Prüfungsvermerk Konsolidierung des SQUAD CAPITAL Vermögensaufstellung des SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE Ertrags- und Aufwandsrechnung Entwicklung des Teilfondsvermögens Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes Vermögensaufstellung des SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH Ertrags- und Aufwandsrechnung Entwicklung des Teilfondsvermögens Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes Vermögensaufstellung des SQUAD CAPITAL - SQUAD MAKRO Ertrags- und Aufwandsrechnung Entwicklung des Teilfondsvermögens Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes Vermögensaufstellung des SQUAD CAPITAL - SQUAD European Convictions Ertrags- und Aufwandsrechnung Entwicklung des Teilfondsvermögens Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes Erläuterungen zum Jahresabschluss Zusätzliche Informationen der Verwaltungsgesellschaft für Zwecke der Besteuerung deutscher Anleger... 45

4 Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft Axxion S.A. 15, rue de Flaxweiler L-6776 GREVENMACHER Eigenkapital per 31. Dezember 2014 EUR Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Vorsitzender Martin STÜRNER Mitglied des Vorstands PEH Wertpapier AG, FRANKFURT AM MAIN Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A., GREVENMACHER Uwe KRISTEN Direktor PEH Wertpapier AG, FRANKFURT AM MAIN Geschäftsführung der Verwaltungsgesellschaft Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A., GREVENMACHER Pierre GIRARDET Mitglied der Geschäftsführung Axxion S.A., GREVENMACHER Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 400, Route d Esch L-1471 LUXEMBURG (bis zum 19. Oktober 2014) 2, rue Gerhard Mercator B.P L-1014 LUXEMBURG (seit dem 20. Oktober 2014) Verwahrstelle Banque de Luxembourg S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG 1

5 Zentralverwaltung / Register- und Transferstelle navaxx S.A. 15, rue de Flaxweiler L-6776 GREVENMACHER Anlageberater PEH Wertpapier AG Adenauerallee 2 D OBERURSEL (bis zum 19. August 2014) Bettinastraße D FRANKFURT AM MAIN (seit dem 20. August 2014) Anlageausschuss für die Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE und SQUAD CAPITAL SQUAD GROWTH Thomas AMEND, Axxion S.A. Stephan HORNUNG, Discover Capital GmbH Christian STRUCK, Discover Capital GmbH für den Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD MAKRO Thomas AMEND, Axxion S.A. Alexander KAPFER, Capanum GmbH Stephan HORNUNG, Discover Capital GmbH Christian STRUCK, Discover Capital GmbH für den Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD European Convictions (seit dem 13. September 2014) Thomas Amend, Axxion S.A. Sebastian Hahn, HC Capital Advisors GmbH 2

6 Jeremie Couix, HC Capital Advisors GmbH Stephan Hornung, Discover Capital GmbH Christian Struck, Discover Capital GmbH Zahl- und Informationsstellen Großherzogtum Luxemburg: Banque de Luxembourg S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Republik Österreich: Raiffeisen Bank International AG Am Stadtpark 9 A-1030 WIEN Informationsstelle Bundesrepublik Deutschland: Fondsinform GmbH Rudi-Schillings-Straße 9 D TRIER Vertriebsstellen Bundesrepublik Deutschland: PEH Wertpapier AG Adenauerallee 2 D OBERURSEL (bis zum 19. August 2014) Bettinastraße D FRANKFURT AM MAIN (seit dem 20. August 2014) 3

7 Allgemeine Informationen Der Investmentfonds SQUAD CAPITAL (nachfolgend als Fonds" bezeichnet) ist ein nach Luxemburger Recht als Umbrellafonds mit der Möglichkeit der Auflegung verschiedener Teilfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement à compartiments multiples" errichtetes Sondervermögen aus Wertpapieren und sonstigen Vermögenswerten. Er unterliegt den Bedingungen gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen. Es werden derzeit Anteile der folgenden Teilfonds angeboten: SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE (im Folgenden SQUAD VALUE" genannt) SQUAD CAPITAL SQUAD GROWTH (im Folgenden SQUAD GROWTH" genannt) SQUAD CAPITAL SQUAD MAKRO (im Folgenden SQUAD MAKRO" genannt) in EUR in EUR in EUR SQUAD CAPITAL SQUAD European Convictions in EUR (im Folgenden SQUAD European Convictions genannt). Mit Wirkung zum 13. September 2014 wurde der Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD European Convictions neu aufgelegt. Werden weitere Teilfonds hinzugefügt, wird der Verkaufsprospekt entsprechend ergänzt. Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, innerhalb eines Teilfonds zwei oder mehrere Anteilklassen vorzusehen. Die Anteilklassen können sich in ihren Merkmalen und Rechten nach Art der Verwendung ihrer Erträge, nach der Gebührenstruktur oder anderen spezifischen Merkmalen und Rechten unterscheiden. Auf Beschluss des Verwaltungsrates vom 15. April 2010 wurde die Ausgabe von Anteilen der Anteilklasse Seed des Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD MAKRO ab dem 1. Mai 2010 ausgesetzt. Der Verwaltungsrat behält sich eine Einzelfallentscheidung zur Ausgabe von Anteilen vor, wenn dies mit dem Verkaufsprospekt und dem Verwaltungsreglement sowie dem Sonderreglement im Einklang steht. Der Beschluss des Verwaltungsrates kann jederzeit widerrufen werden. In diesem Falle wird der Verkaufsprospekt entsprechend aktualisiert. Auf Beschluss des Verwaltungsrates vom 30. September 2011 wurde die Ausgabe von Anteilen der Anteilklasse A des Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE ab dem 7. November 2011 ausgesetzt. Die Rücknahme der Anteile bleibt hiervon unberührt. Der Anteilklasse A werden alle bis zum 6. November 2011 existierenden Ansprüche aus Nachbesserungsrechten (bspw. aus Squeeze- Outs, Verschmelzungen, freiwilligen Erwerbsangeboten mit Nachbesserungsklauseln, Gewinnabführungs- und Beherrschungsverträgen) zugeordnet. Ab dem 7. November 2011 werden für den Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE ausschließlich Anteile der Anteilklasse B ausgegeben. Die Anteilklasse B partizipiert nicht an den zum 6. November 2011 existierenden Nachbesserungsrechten. Die Anteilklasse partizipiert jedoch ebenso wie die Anteilklasse A an allen Nachbesserungsrechten, die ab dem 7. November 2011 entstehen. Der Fonds wird von der Axxion S.A. verwaltet. Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 17. Mai 2001 als Aktiengesellschaft unter luxemburgischem Recht für eine unbestimmte Dauer gegründet. Sie hat ihren Sitz in L-Grevenmacher. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations vom 15. Juni

8 veröffentlicht und ist beim Handels- und Gesellschaftsregister des Bezirksgerichtes Luxemburg hinterlegt, wo die Verwaltungsgesellschaft unter Registernummer B eingetragen ist. Eine Änderung der Satzung trat letztmalig mit Wirkung zum 6. November 2014 in Kraft. Die Hinterlegung der geänderten Satzung beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg wurde am 4. Dezember 2014 im "Mémorial" veröffentlicht. Die Rechnungslegung für den Fonds und seiner Teilfonds erfolgt in Euro. Der Nettoinventarwert wird unter Aufsicht der Verwahrstelle von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr beauftragten Dritten an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. Dezember berechnet ( Bewertungstag ), es sei denn, im Anhang zum Verkaufsprospekt des jeweiligen Teilfonds ist eine abweichende Regelung getroffen. Das Geschäftsjahr des Fonds beginnt grundsätzlich jeweils am 1. Januar und endet am 31. Dezember des gleichen Jahres. Das erste Geschäftjahr endete am 31. Dezember Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise der einzelnen Teilfonds sowie alle sonstigen, für die Anteilinhaber bestimmten Informationen können jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle sowie bei den Zahl-, Informations- und Vertriebsstellen erfragt werden. Dort sind auch der Verkaufsprospekt mit Verwaltungsreglement und Anhängen in der jeweils aktuellen Fassung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte kostenlos erhältlich; die Satzung der Verwaltungsgesellschaft kann anderen Sitz eingesehen werden. Die wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) können auf der Internetseite ( oder heruntergeladen werden. Ferner wird auf Anfrage eine Papierversion seitens der Verwaltungsgesellschaft, der Informationsstellen oder der Vertriebsstelle zur Verfügung gestellt. Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise werden, soweit gesetzlich gefordert und von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt, in jeweils mindestens einer überregionalen Tageszeitung in den Ländern veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden. Das gilt auch für sonstige Informationen, insbesondere Pflichtmitteilungen an die Anteilinhaber. Die Verwaltungsgesellschaft kann bestimmen, dass Ausgabe- und Rücknahmepreis nur auf der Internetseite ( veröffentlicht werden. Aktuell werden Ausgabe- und Rücknahmepreise auf der Internetseite veröffentlicht. Hier können auch der aktuelle Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ), die Jahresberichte und Halbjahresberichte des Fonds zur Verfügung gestellt werden. Mit Wirkung zum 1. Juli 2005 trat die EU-Zinsrichtlinie in Kraft, die generell einen Austausch von Informationen über die Zinserträge von EU-Ausländern (natürliche Personen) vorsieht. Gemäß der Richtlinie 2003/48/EG des Rates vom 3. Juni 2003 im Bereich der Besteuerung von Zinserträgen (EU-Zinssteuerrichtlinie) soll generell ein Austausch von Informationen über Zinserträge erfolgen, die an natürliche Personen gezahlt werden, die in einem anderen EU-Staat steuerlich ansässig sind. Als Zinserträge gelten auch Einkünfte aus Investmentfonds, sofern diese in den Anwendungsbereich der EU-Zinssteuerrichtlinie fallen. Bis Ende 2014 beteiligte sich Luxemburg grundsätzlich nicht an diesem Informationsaustausch, hat aber eine Quellensteuer auf Zinserträge von EU-Ausländern (in Höhe von 35%) erhoben, sofern die Fondsanteile in einem Depot bei einer Luxemburger Bank gehalten wurden und sich der EU- Ausländer nicht ausdrücklich für die Weitergabe der Informationen entschieden hatte. Über eine Vermeidung der Quellensteuer (Vollmacht zur Auskunftserteilung) sollte sich der Interessent beraten lassen. Ab dem 1. Januar 2015 wird sich Luxemburg am Informationsaustausch über Zinserträge im Sinne der EU-Zinssteuerrichtlinie beteiligen. Ein entsprechendes Gesetz trat am 25. November 2014 in Kraft. 5

9 Geschäftsbericht Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, nahezu alle für uns relevanten Börsenindizes entwickelten sich im Jahr 2014 wie auch schon in den Vorjahren positiv. So stieg der DAX um +2,65%, der MDAX um +2,17%, der SDAX um +5,85% und der TecDAX um +17,53%. Ebenfalls positiv entwickelten sich der Eurostoxx 50 Return +4,01% und der Schweizerische Leitindex SMI +9,51%. Der amerikanische S&P 500 Total Return beendete das Jahr mit einem Zuwachs in Höhe von +13,69%. Lediglich der der österreichische ATX gab um - 15,18% nach. Auf die unterschiedlichen Anlagestrategien der Teilfonds und die erzielte Performance wird im Folgenden eingegangen. SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE Der Anteilspreis der Anteilscheinklasse SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE A stieg im Jahr 2014 von EUR 292,90 (31. Dezember 2013) auf EUR 293,41 (31. Dezember 2014). Dies entspricht einem Anstieg von 0,17%. Quelle: Discover Capital 6

10 Der Anteilspreis der Anteilscheinklasse SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE B stieg im Jahr 2014 von EUR 291,60 (31. Dezember 2013) auf EUR 291,97 (31. Dezember 2014). Dies entspricht einem Anstieg von 0,13%. Quelle: Discover Capital Der SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE investiert in werthaltige Aktien aus Europa mit Schwerpunkt in Deutschland. Daneben werden aktiv Kasse und Anleihen allokiert. Die Wertpapierauswahl (Stockpicking) erfolgt unabhängig von der Unternehmensgröße (Allcap) aufgrund einer günstigen fundamentalen Bewertung (Value). Der Fonds konzentriert sich auf die drei Investmentthemen Value Investing (attraktive Geschäftsmodelle zu günstigen Preisen), Deep Value (Bewertung unter Substanzwert) und Events (wie Arbitrage, Squeeze-outs sowie Übernahmen). Neben Aktien wurden dem Teilfonds auch Wandel-, Unternehmens- und Staatsanleihen beigemischt. Mittels Stockpicking-Ansatz sollen sich bietende Gelegenheiten an den Märkten genutzt werden. Die Fondszusammensetzung erfolgt unabhängig von Börsenindizes. Das im Rahmen von Squeeze-outs, Verschmelzungen, Übernahmen mit Nachbesserungsklauseln, etc. angediente Volumen beläuft sich per 31. Dezember 2014 auf 22,5 Mio. Euro in der Anteilscheinklasse SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE A und auf 3,2 Mio. Euro in der Anteilscheinklasse SQUAD CAPITAL SQUAD VALUE B. Hierdurch ergibt sich noch die Chance auf Nachbesserungszahlungen durch Spruchstellenverfahren, Vergleiche oder den Eintritt von freiwilligen Nachbesserungsklauseln. Der Bilanzansatz dieser potentiellen Nachbesserungsansprüche beläuft sich aufgrund der Ungewissheit ihres Wertes in beiden Anlageklassen auf Null Euro. 7

11 SQUAD CAPITAL SQUAD GROWTH Der Anteilspreis des Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD GROWTH stieg im Jahr 2014 von EUR 225,05 (31. Dezember 2013) auf EUR 243,09 (31. Dezember 2014). Dies entspricht einem Anstieg um 8,02%. Quelle: Discover Capital Der SQUAD CAPITAL SQUAD GROWTH investiert in Wachstumswerte aus Europa mit Schwerpunkten in Deutschland und bei Nebenwerten. Daneben werden aktiv Kasse und Anleihen allokiert. Im Anlagefokus stehen Wachstumsunternehmen, die nach Value-Kriterien attraktiv bewertet sind ( Growth Value"). Beigemischt werden spekulative Turnaround-Situationen. Growth Value" bedeutet, dass im Fonds befindliche Wachstumsunternehmen auch aus dem Blickwinkel eines Value Investors über ein attraktives Bewertungsprofil verfügen. Hierbei ist insbesondere ein attraktives Chancen-Risiko-Verhältnis zu nennen. Unter Turnarounds werden Unternehmen verstanden, die sich temporär in einer schwierigen Situation (z.b. operative Probleme, Verschuldung, Rechtsstreitigkeiten, etc.) befinden. Können diese Probleme gelöst werden, sind hohe Renditen möglich. Charakteristisch für diese Art von Investments sind relativ hohe Chancen, bei gleichzeitig relativ hohem Risiko. Neben Aktien wurden dem Fonds auch Wandel-, Unternehmens- und Staatsanleihen beigemischt. 8

12 SQUAD CAPITAL SQUAD MAKRO Der Anteilspreis der Anteilscheinklasse SQUAD CAPITAL SQUAD MAKRO N stieg im Jahr 2014 von EUR 118,17 (31. Dezember 2013) auf EUR 130,47 (31. Dezember 2014). Dies entspricht einem Anstieg von 10,41%. Quelle: Discover Capital Der Anteilspreis der Anteilscheinklasse SQUAD CAPITAL SQUAD MAKRO Seed stieg im Jahr 2014 von EUR 6.191,02 (31. Dezember 2013) auf EUR 6.921,23 (31. Dezember 2014). Dies entspricht einem Anstieg von 11,79%. Die Allokation des Fondsvermögens nach Branchen, Sektoren oder geographischen Aspekten erfolgt vornehmlich nach den erwarteten Zukunftsaussichten der jeweiligen Bereiche, die mittels Top-Down- Ansatz unter Berücksichtigung fundamentaler, monetärer und sentimentorientierter Faktoren ermittelt werden. Die einzelnen Aktien werden anhand ihrer relativen Attraktivität auf Basis fundamentaler Kriterien innerhalb der favorisierten Sektoren ausgewählt. Grundsätzlich wird sowohl bei der Sektorenauswahl als auch beim Einzeltitelkauf prozyklisches Verhalten vermieden. Zum Stichtag 31. Dezember 2014 war der Teilfonds in folgenden Sektoren investiert: Quelle: Discover Capital 9

13 Der Fonds ist schwerpunktmäßig im Large- und Megacap-Bereich investiert, auf den 78% der Depottitel entfallen. Der mit Abstand größte Sektor (36% Anteil an der Aktienquote) ist der Technologiebereich. Vor allem der amerikanische Large- und MegaCap-Bereich bietet hier eine ganze Reihe attraktiv bewerteter Unternehmen. Die Fondswerte Apple, Google, IBM und Oracle gehören somit zu den größten Positionen im Fonds. SQUAD CAPITAL SQUAD European Convictions Der Anteilspreis des Teilfonds SQUAD CAPITAL SQUAD European Convictions stieg seit Auflage im Oktober 2014 auf EUR 102,26 (31. Dezember 2014). Der SQUAD CAPITAL SQUAD European Convictions investiert in europäische Nebenwerte. Die Aktienauswahl erfolgt über einen fundamental geprägten Analyseprozess mit dem Ziel, Unternehmen mit einem Abschlag zum fairen Wert zu kaufen und mittelfristig zu halten. Typische Portfoliounternehmen sind etablierte Marktführer in Nischenmärkten, welche hohe freie Cashflows, starke Bilanzen und nachhaltige Wettbewerbsvorteile aufweisen. Zudem sollten sich die Management- Teams der Unternehmen durch eine intelligente Kapitalallokation auszeichnen und langfristig den Shareholder Value steigern. Luxemburg, im April 2015 Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Die in diesem Bericht enthaltenen Zahlen und Angaben sind vergangenheitsbezogen und geben keine Hinweise auf zukünftige Entwicklungen. 10

14 Prüfungsvermerk An die Anteilinhaber des SQUAD CAPITAL Entsprechend dem uns vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Abschluss des SQUAD CAPITAL und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der aus der Vermögensaufstellung, der Aufstellung des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 31. Dezember 2014, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Abschluss Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Abschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Abschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU

15 Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Abschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Abschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Abschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des SQUAD CAPITAL und seiner jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2014 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Abschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburg, 24. April 2015 Vertreten durch Catherine Rückel 12

16 Konsolidierung des SQUAD CAPITAL Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2014 EUR Wertpapiervermögen ,78 Bankguthaben ,54 Sonstige Vermögensgegenstände ,27 Sonstige Verbindlichkeiten ,35 Fondsvermögen ,24 Entwicklung des Fondsvermögens Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres ,82 Mittelzufluss (Netto) ,08 Ordentlicher Ertragsausgleich ,35 Ordentlicher Nettoertrag (inkl. Ertragsausgleich) ,29 Realisierte Gewinne ,49 Realisierte Verluste ,93 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ,28 Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres ,24 Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Nettozinserträge aus Wertpapieren ,79 Nettodividendenerträge ,99 Zinsen aus Geldanlagen ,94 Sonstige Erträge ,06 Erträge insgesamt ,78 Verwaltungsvergütung ,21 Performance Fee ,56 Verwahrstellenvergütung ,58 Betreuungsgebühr ,37 Zentralverwaltungsgebühr ,62 Vertriebs-, Informations- und Zahlstellengebühr ,96 Prüfungskosten ,33 Taxe d'abonnement ,14 Abschreibung Gründungskosten ,50 Zinsaufwand aus Geldanlagen ,36 Sonstige Aufwendungen (siehe Erläuterung 2) ,09 Aufwendungen insgesamt ,72 Ordentlicher Nettoertrag ,94 Ertragsausgleich ,35 Ordentlicher Nettoertrag (inkl. Ertragsausgleich) ,29 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 13

17 Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 des Teilfonds SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE Vermögensaufstellung in EUR Gattungsbezeichnung ISIN Bestand Währung Kurs Kurswert in % des in EUR Teilfondsvermögens*) Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien Accentro Real Estate AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0KFKB EUR 1, ,00 0,27 Allgeier SE Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 14, ,00 1,52 Aragon AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0B9N EUR 1, ,00 0,50 Ascom Holding AG Namens-Aktien SF 0,50 CH CHF 15, ,37 0,85 Ashmore Group Ltd. Registered Shares LS -,0001 GB00B132NW GBP 2, ,13 1,21 Assystem S.A. Actions Port. EO 1 FR EUR 17, ,00 1,87 Atos S.A. Actions au Porteur EO 1 FR EUR 65, ,00 1,05 Bilfinger SE Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 46, ,00 1,50 C&C Group PLC Registered Shares EO -,01 IE00B010DT EUR 3, ,00 0,98 C-QUADRAT Investment AG Inhaber-Aktien EO 1 AT EUR 32, ,05 0,68 C.A.T. oil AG Inhaber-Aktien o.n. AT0000A00Y EUR 14, ,00 1,98 CENTROTEC Sustainable AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 14, ,00 3,11 conwert Immobilien Invest SE Inhaber-Aktien o.n. AT EUR 9, ,00 2,62 DIC Asset AG Namens-Aktien o.n. DE000A1X3XX EUR 7, ,00 2,99 Drägerwerk AG & Co. KGaA Inhaber-Stammaktien o.n. DE EUR 63, ,00 0,86 EASY SOFTWARE AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 6, ,20 1,04 Eckert & Ziegler Str.-u.Med.AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 18, ,00 0,92 Einhell Germany AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St. o.n. DE EUR 28, ,00 1,21 Engineering Ingeg. Infor. SpA Azioni nom. EO 2,55 IT EUR 37, ,00 1,21 EnviTec Biogas AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0MVLS EUR 6, ,00 0,65 FFP S.A. Actions au Porteur EO 1 FR EUR 49, ,00 2,67 Games Workshop Group PLC Registered Shares LS -,05 GB GBP 5, ,59 1,24 GFT Technologies AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 12, ,00 0,83 GlaxoSmithKline PLC Registered Shares LS -,25 GB GBP 13, ,21 0,95 Hargreaves Services PLC Registered Shares o.n. GB00B0MTC GBP 6, ,95 0,66 Highlight Communications AG Inhaber-Aktien SF 1 CH EUR 3, ,18 0,18 Hornbach Holding AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE EUR 71, ,00 1,91 Immofinanz AG Inhaber-Aktien o.n. AT EUR 2, ,00 1,69 Impreglon SE Inhaber-Aktien o.n. DE000A0BLCV EUR 14, ,00 0,77 Jungheinrich AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE EUR 52, ,00 1,14 Kardex AG Namens-Aktien SF 11 CH CHF 46, ,44 0,52 Klöckner & Co SE Namens-Aktien o.n. DE000KC EUR 8, ,00 0,96 KOENIG & BAUER AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 10, ,00 1,34 KSB AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE EUR 422, ,00 1,14 LUKOIL Neftyanaya Komp. OJSC Reg. Shs (Sp. ADRs) RL-,025 US EUR 32, ,00 1,03 Manutan International S.A. Actions Port. EO 2 FR EUR 41, ,00 0,56 MBB Industries AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0ETBQ EUR 20, ,00 0,55 Mears Group PLC Registered Shares LS -,01 GB GBP 3, ,84 1,92 METRO AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE EUR 21, ,00 2,27 OAO GAZPROM Nam.Akt.(Sp.ADRs) 2/RL 5 US EUR 3, ,00 0,81 POLYTEC Holding AG Inhaber-Aktien EO 1 AT0000A00XX EUR 6, ,00 1,34 Powerland AG Inhaber-Aktien o.n. DE000PLD EUR 1, ,69 0,18 PUMA SE Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 172, ,00 1,16 S&T AG Inh.-Akt.(z.Reg.Mk.zugel.)o.N. AT0000A0E9W EUR 3, ,00 1,73 Sesa S.p.A. Azioni nom. o. N. IT EUR 12, ,00 1,40 Sixt SE Inhaber-Vorzugsakt. o.st.o.n. DE EUR 25, ,00 2,77 Software AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 20, ,00 2,17 Sopra Steria Group S.A. Actions Port. EO 1 FR EUR 63, ,00 1,71 Sorin S.p.A. Azioni nom. EO 1 IT EUR 1, ,00 1,24 Strabag SE Inhaber-Aktien o.n. AT000000STR EUR 18, ,00 1,22 Syngenta AG Nam.-Aktien SF 0,10 CH CHF 320, ,55 0,86 Tesco PLC Registered Shares LS -,05 GB GBP 1, ,41 1,29 TOMORROW FOCUS AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 3, ,00 1,63 UMS Utd Medical Syst. Intl AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 10, ,00 0,69 United Power Technology AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A1EMAK EUR 1, ,00 0,19 Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE EUR 184, ,00 1,49 Vtion Wireless Technology AG Inhaber-Aktien o.n. DE000CHEN EUR 3, ,01 1,46 WMF AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE EUR 59, ,26 0,28 WMF Württ. Metallwarenfabr.AG Stammaktien o.n. DE EUR 59, ,00 0,12 Wüstenrot& Württembergische AG Namens-Aktien o.n. DE EUR 17, ,00 1,44 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 14

18 Verzinsliche Wertpapiere % Immofinanz AG EO-Conv. Bonds 2011(18) XS EUR 4, ,00 1, % conwert Immobilien Invest SE EO-Wdl.-Anl. 2010(16) AT0000A0GMD EUR 105, ,00 0, % KARLIE Group GmbH Inh.-Schv. v.2013(2018) DE000A1TNG EUR 60, ,00 0, % posterxxl AG Inh.-Schv.v.2012(2015/2017) DE000A1PGUT EUR 90, ,25 0, % gamigo AG Anleihe v.2013(2016/2018) DE000A1TNJY EUR 73, ,50 0,36 Summe der amtlich gehandelten Wertpapiere ,63 77,53 Nicht notierte Wertpapiere Anrechte AWD Holding AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 AXA Konzern AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Bayer Schering Pharma AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Bayer Schering Pharma NBR Dividende 2007 NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Bayer Schering Pharma NBR Dividende 2008 NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Böhler-Uddeholm AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Brainpower N.V. Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 DIS Deutscher Industrie Service AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Douglas Holding AG NBR A NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Douglas Holding AG NBR B NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Dyckerhoff AG Nachbesserungsrechte A NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Dyckerhoff AG Nachbesserungsrechte B NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Generali Deutschland Holding AG NBR A- NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Generali Deutschland Holding AG NBR B- NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Hypovereinsbank AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Kölnische Rückversicherung AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 P&I Personal & Informatik Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 T-Online International AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Techem AG Nachbesserungsrecht NAV EUR 0,0000 0,00 0,00 Summe der nicht notierten Wertpapiere 0,00 0,00 Summe Wertpapiervermögen ,63 77,53 Währung Währungs- Kurswert in % des betrag in EUR Teilfondsvermögens*) Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten Kassenbestände Banque de Luxembourg Laufendes Konto EUR , ,67 16,12 Summe der Kassenbestände ,67 16,12 Termingelder BNP Paribas Luxembourg S.A. Callgeld EUR , ,00 6,45 Summe aller Termingelder ,00 6,45 Gesamtsumme Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten ,67 22,57 Sonstige Vermögensgegenstände Zinsansprüche ,56 0,04 Dividendenansprüche ,15 0,05 Summe Sonstige Vermögensgegenstände ,71 0,09 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 15

19 Verbindlichkeiten u. Sonstige Vermögensminderungen Sonstige Verbindlichkeiten 1) ,79-0,19 Summe Verbindlichkeiten u. Sonstige Vermögensminderungen ,79-0,19 Teilfondsvermögen ,22 100,00 Anteilscheinklasse ISIN umlaufende Währung Anteilwert Anteile SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE A LU ,966 EUR 293,41 SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE B LU ,162 EUR 291,97 Bestand der Wertpapiere am Teilfondsvermögen (in %) 77,53 Fußnoten *) Durch Rundung der Bestände und der Prozent-Anteile können bei der Berechnung geringfügige Differenzen entstanden sein. 1) noch nicht abgeführte Gebühren wie u.a. Betreuungsgebühr, Verwahrstellenvergütung, Prüfungskosten, Register- & Transferstellengebühr, Verwaltungsvergütung, Zentralverwaltungsgebühr Insofern das Sondervermögen im Berichtszeitraum andere Investmentanteile ('Zielfonds') hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene der Zielfonds angefallen sein. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 16

20 Während des Berichtszeitraums getätigte Geschäfte Gattungsbezeichnung ISIN Bestand in EUR Käufe Verkäufe Bestand in EUR Amtlich gehandelte Wertpapiere am am Aktien Strabag SE Inhaber-Aktien o.n. AT000000STR C-QUADRAT Investment AG Inhaber-Aktien EO 1 AT CA Immobilien Anlagen AG Inhaber-Aktien o.n. AT Lenzing AG Inhaber-Aktien o.n. AT S IMMO AG Inhaber-Aktien o.n. AT conwert Immobilien Invest SE Inhaber-Aktien o.n. AT Immofinanz AG Inhaber-Aktien o.n. AT Mayr-Melnhof Karton AG Inhaber-Aktien o.n. AT C.A.T. oil AG Inhaber-Aktien o.n. AT0000A00Y S&T AG Inh.-Akt.(z.Reg.Mk.zugel.)o.N. AT0000A0E9W Porr AG Inh.-Akt o.n. AT0000A BUWOG AG Inhaber-Aktien o.n. AT00BUWOG Grpe Bruxelles Lambert SA(GBL) Actions Nom. o.n. BE Highlight Communications AG Inhaber-Aktien SF 1 CH Syngenta AG Nam.-Aktien SF 0,10 CH Ascom Holding AG Namens-Aktien SF 0,50 CH Nobel Biocare Holding AG Namens-Aktien SF -,40 CH Nestlé S.A. Namens-Aktien SF -,10 CH Kardex AG Namens-Aktien SF 11 CH Nobel Biocare Holding AG Namens-Aktien 2.Linie SF -,40 CH Software AG Inhaber-Aktien o.n. DE DAB Bank AG Inhaber-Aktien o.n. DE Allgeier SE Inhaber-Aktien o.n. DE Deutsche Bank AG Namens-Aktien o.n. DE Delticom AG Namens-Aktien o.n. DE Bayerische Motoren Werke AG Stammaktien EO 1 DE Beta Systems Software AG Inhaber-Aktien o.n. DE Homag Group AG Inhaber-Aktien o.n. DE CEWE Stiftung & Co. KGaA Inhaber-Aktien o.n. DE CENTROTEC Sustainable AG Inhaber-Aktien o.n. DE Pulsion Medical Systems SE Inhaber-Aktien o.n. DE UMS Utd Medical Syst. Intl AG Inhaber-Aktien o.n. DE TOMORROW FOCUS AG Inhaber-Aktien o.n. DE Drägerwerk AG & Co. KGaA Inhaber-Stammaktien o.n. DE EASY SOFTWARE AG Inhaber-Aktien o.n. DE Einhell Germany AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St. o.n. DE Eckert & Ziegler Str.-u.Med.AG Inhaber-Aktien o.n. DE GFT Technologies AG Inhaber-Aktien o.n. DE DMG MoriSeiki AG Inhaber-Aktien o.n. DE Bilfinger SE Inhaber-Aktien o.n. DE Hornbach Holding AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE Jungheinrich AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE KSB AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE Aurubis AG Inhaber-Aktien o.n. DE Pironet NDH AG Inhaber-Aktien o.n. DE Pfeiffer Vacuum Technology AG Inhaber-Aktien o.n. DE PUMA SE Inhaber-Aktien o.n. DE RHÖN-KLINIKUM AG Inhaber-Aktien o.n. DE SAP SE Inhaber-Aktien o.n. DE KOENIG & BAUER AG Inhaber-Aktien o.n. DE Sixt SE Inhaber-Stammaktien o.n. DE Sixt SE Inhaber-Vorzugsakt. o.st.o.n. DE Siemens AG Namens-Aktien o.n. DE METRO AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE TAKKT AG Inhaber-Aktien o.n. DE ThyssenKrupp AG Inhaber-Aktien o.n. DE Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE Vossloh AG Inhaber-Aktien o.n. DE WMF Württ. Metallwarenfabr.AG Stammaktien o.n. DE WMF AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE Renk AG Inhaber-Aktien o.n. DE Wüstenrot& Württembergische AG Namens-Aktien o.n. DE Generali Deutschland Holdg AG Inhaber-Aktien o.n. DE Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 17

21 Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.namens-aktien o.n. DE Aragon AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0B9N Impreglon SE Inhaber-Aktien o.n. DE000A0BLCV MBB Industries AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0ETBQ Accentro Real Estate AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0KFKB EnviTec Biogas AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0MVLS freenet AG Namens-Aktien o.n. DE000A0Z2ZZ United Power Technology AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A1EMAK DIC Asset AG Namens-Aktien o.n. DE000A1X3XX Bastei Lübbe AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A1X3YY Vtion Wireless Technology AG Inhaber-Aktien o.n. DE000CHEN Klöckner & Co SE Namens-Aktien o.n. DE000KC Powerland AG Inhaber-Aktien o.n. DE000PLD Manutan International S.A. Actions Port. EO 2 FR Sopra Steria Group S.A. Actions Port. EO 1 FR Atos S.A. Actions au Porteur EO 1 FR FFP S.A. Actions au Porteur EO 1 FR Assystem S.A. Actions Port. EO 1 FR Total S.A. Actions au Porteur EO 2,50 FR Danone S.A. Actions Port.(C.R) EO-,25 FR Kering S.A. Actions Port. EO 4 FR Vivendi S.A. Actions Port. EO 5,5 FR Medica S.A. Actions Port. EO-,38939 FR Games Workshop Group PLC Registered Shares LS -,05 GB Mears Group PLC Registered Shares LS -,01 GB Tesco PLC Registered Shares LS -,05 GB GlaxoSmithKline PLC Registered Shares LS -,25 GB Astrazeneca PLC Registered Shares DL -,25 GB Hargreaves Services PLC Registered Shares o.n. GB00B0MTC Ashmore Group Ltd. Registered Shares LS -,0001 GB00B132NW Greggs PLC Registered Shares LS -,02 GB00B63QSB Zeal Network SE Registered Shares EO 1 GB00BHD66J Engineering Ingeg. Infor. SpA Azioni nom. EO 2,55 IT Sorin S.p.A. Azioni nom. EO 1 IT Sesa S.p.A. Azioni nom. o. N. IT Kentz Corp. Ltd. Registered Shares o.n. JE00B28ZGP Heineken N.V. Aandelen aan toonder EO 1,60 NL Unilever N.V. Cert.v.Aandelen EO-,16 NL Exact Holding N.V. Aandelen aan toonder EO -,02 NL Wolters Kluwer N.V. Aandelen op naam EO -,12 NL Euronext N.V. Aandelen an toonder WI EO 1,60 NL TGS Nopec Geophysical Co. ASA Navne-Aksjer NK 0,25 NO Atea ASA Navne-Aksjer NK 10 NO Statoil ASA Navne-Aksjer NK 2,50 NO Investor, AB Namn-Aktier B (fria) SK 6,25 SE OAO GAZPROM Nam.Akt.(Sp.ADRs) 2/RL 5 US Intl Business Machines Corp. Registered Shares DL -,20 US LUKOIL Neftyanaya Komp. OJSC Reg. Shs (Sp. ADRs) RL-,025 US Verzinsliche Wertpapiere % CA Immobilien Anlagen AG EO-Wdl.-Anl. 2009(14) AT0000A0FS % conwert Immobilien Invest SE EO-Wdl.-Anl. 2010(16) AT0000A0GMD % Bundesrep.Deutschland Bundesschatzanw. v.12(14) DE % Deutsche Eff.-u.Wechs.-Bet. AG Anleihe v.2014(2015/2019) DE000A11QF % Beate Uhse AG Anleihe v.2014(2017/2019) DE000A12T1W % DIC Asset AG Anleihe v.2014(2019) DE000A12T % Maritim Vertriebs GmbH Anleihe v.2012(2014) DE000A1MLY % posterxxl AG Inh.-Schv.v.2012(2015/2017) DE000A1PGUT % Constantin Medien AG Inh.-Schv. v.2013(2018) DE000A1R07C % Strenesse AG Anleihe v.2013(2013/2014) DE000A1TM7E % KARLIE Group GmbH Inh.-Schv. v.2013(2018) DE000A1TNG % gamigo AG Anleihe v.2013(2016/2018) DE000A1TNJY % Accentro Real Estate AG Anleihe v.2013(2017/2018) DE000A1X3Q % Immofinanz AG EO-Conv. Bonds 2011(18) XS Anrechte Deutsche Bank AG Inhaber-Bezugsrechte DE000A11QV Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 18

22 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere % Accentro Real Estate AG Wandelanl.v.2012(2017) DE000A1PHDA Nicht notierte Wertpapiere Aktien Vtion Wireless Technology AG z.rückkauf eing.inhaber-aktien DE000CHEN Smartrac N.V. Aandelen an toonder EO -,50 NL Verzinsliche Wertpapiere % Accentro Real Estate AG Wandelanl.v.2014(2019) DE000A1YC4S Anrechte ESTAVIS AG Inhaber-Bezugsrechte DE000A1YC4R Generali Deutschland Holding AG NBR A- NAV Generali Deutschland Holding AG NBR B- NAV Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 19

23 Ertrags- und Aufwandsrechnung des Teilfonds SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE für den Zeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 EUR Nettozinserträge aus Wertpapieren ,63 Nettodividendenerträge ,63 Zinsen aus Geldanlagen ,28 Sonstige Erträge ,51 Erträge insgesamt ,05 Verwaltungsvergütung ,52 Performance Fee ,89 Verwahrstellenvergütung ,70 Betreuungsgebühr ,24 Zentralverwaltungsgebühr ,01 Vertriebs-, Informations- und Zahlstellengebühr ,09 Prüfungskosten ,43 Taxe d'abonnement ,28 Zinsaufwand aus Geldanlagen -0,40 Sonstige Aufwendungen (siehe Erläuterung 2) ,36 Aufwendungen insgesamt ,92 Ordentlicher Nettoertrag ,87 Ertragsausgleich ,22 Ordentlicher Nettoertrag (inkl. Ertragsausgleich) ,65 Entwicklung des Teilfondsvermögens SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE I. Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres EUR ,51 1. Ausschüttung EUR 0,00 2. Mittelzufluss (Netto) EUR ,00 2.a Mittelzuflüsse EUR ,02 2.b Mittelabflüsse EUR ,02 3. Ordentlicher Ertragsausgleich EUR ,22 4. Ordentlicher Nettoertrag (inkl. Ertragsausgleich) EUR ,65 5. Realisierte Gewinne EUR ,76 6. Realisierte Verluste EUR ,65 7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,53 II. Teilfondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres EUR ,22 Entwicklung des Teilfonds SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE im Jahresvergleich Stichtag Umlaufende Anteile Währung Anteilwert Ausschüttung SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE A ,966 EUR 293,41 0, ,949 EUR 292,90 0, ,087 EUR 251,97 0,00 SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE B ,162 EUR 291,97 0, ,101 EUR 291,60 0, ,370 EUR 250,91 0,00 SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE Währung Teilfondsvermögen EUR , EUR , EUR ,02 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 20

24 Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes des Teilfonds SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE Wertpapierkategorie Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens Aktien ,53 Renten ,00 Summe ,53 Währungsaufteilung des Teilfondsvermögens Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens EUR ,46 GBP ,28 CHF ,23 USD 49 0,03 Summe ,00 Länderaufteilung des Teilfondsvermögens Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens Bundesrep. Deutschland ,03 Luxemburg ,43 Österreich ,33 Frankreich ,87 Großbritannien ,26 Italien ,85 Schweiz ,40 Rußland ,85 Irland ,98 Summe ,00 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 21

25 Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 des Teilfonds SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH Vermögensaufstellung in EUR Gattungsbezeichnung ISIN Bestand Währung Kurs Kurswert in % des in EUR Teilfondsvermögens*) Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien ad pepper media Intl N.V. Aandelen aan toonder EO 0,05 NL EUR 0, ,00 1,62 adesso AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0Z23Q EUR 13, ,00 1,75 Allgeier SE Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 14, ,00 1,33 Aragon AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0B9N EUR 1, ,00 1,30 Ashmore Group Ltd. Registered Shares LS -,0001 GB00B132NW GBP 2, ,90 1,34 Avesco Group PLC Registered Shares LS -,10 GB GBP 1, ,30 0,65 BDI-BioEnergy International AG Inhaber-Aktien o.n. AT0000A EUR 9, ,33 0,49 Beta Systems Software AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 1, ,00 0,97 Bilfinger SE Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 46, ,50 1,10 Brain Force Holding AG Inhaber-Aktien o.n. AT EUR 1, ,52 0,70 Brødrene A. & O. Johansen AS Navne Præferenceaktier DK 100 DK DKK 1.115, ,59 1,70 CANCOM SE Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 35, ,00 1,01 Cello Group PLC Registered Shares LS -,10 GB00B GBP 0, ,25 2,19 CENTROTEC Sustainable AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 14, ,00 2,70 Constantin Medien AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 1, ,00 1,23 conwert Immobilien Invest SE Inhaber-Aktien o.n. AT EUR 9, ,00 2,31 Creston PLC Registered Shares LS -,10 GB GBP 1, ,91 1,25 CVS Group PLC Registered Shares LS -,002 GB00B GBP 4, ,82 2,44 DIC Asset AG Namens-Aktien o.n. DE000A1X3XX EUR 7, ,00 2,10 EASY SOFTWARE AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 6, ,00 2,41 EQS Group AG Namens-Aktien o.n. DE EUR 28, ,00 2,43 Games Workshop Group PLC Registered Shares LS -,05 GB GBP 5, ,56 0,93 H.P.I. Holding AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 1, ,00 0,71 Hargreaves Services PLC Registered Shares o.n. GB00B0MTC GBP 6, ,58 0,93 Hartmann AS, Brødrene Navne-Aktier B DK 20 DK DKK 173, ,39 1,76 HELMA Eigenheimbau AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0EQ EUR 26, ,00 0,87 Hornbach Holding AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE EUR 71, ,00 2,02 IFA Hotel & Touristik AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 5, ,00 0,43 Immofinanz AG Inhaber-Aktien o.n. AT EUR 2, ,00 1,98 infas Holding Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 2, ,00 2,01 Infotel S.A. Actions Port. EO 2 FR EUR 20, ,00 1,91 InnoTec TSS AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 11, ,00 1,58 Innovation Group PLC Registered Shares LS -,02 GB GBP 0, ,71 0,54 Kardex AG Namens-Aktien SF 11 CH CHF 46, ,44 1,82 KBC Advanced Technologies PLC Registered Shares LS -,025 GB GBP 0, ,10 0,88 Klassik Radio AG Namens-Aktien o.n. DE EUR 3, ,10 0,60 KOENIG & BAUER AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 10, ,00 1,14 KSB AG Inhaber-Vorzugsakt.o.St.o.N. DE EUR 422, ,00 0,80 m-u-t AG Messgeräte f.med+umw. Inhaber-Aktien o.n. DE000A0MSN EUR 3, ,50 0,67 Mears Group PLC Registered Shares LS -,01 GB GBP 3, ,61 2,26 METRO AG Stammaktien o.n. DE EUR 25, ,00 0,48 METRO AG Vorzugsaktien o.st. o.n. DE EUR 21, ,00 0,80 MeVis Medical Solutions AG Namens-Aktien o.n. DE000A0LBFE EUR 17, ,00 2,15 Mission Marketing Group PLC Registered Shares LS -,10 GB00B11FD GBP 0, ,37 0,92 mybet Holding SE Namens-Aktien o.n. DE000A0JRU EUR 1, ,00 1,56 Orad Hi-Tec Systems Ltd. Registered Shares IS 10 IL EUR 2, ,00 0,46 Plastics Capital Trading Ltd. Registered Shares LS -,01 GB00B289KK GBP 1, ,19 0,79 POLYTEC Holding AG Inhaber-Aktien EO 1 AT0000A00XX EUR 6, ,00 1,18 PSI AG f. Prod.u.Sys.d.Inf. Namens-Aktien o.n. DE000A0Z1JH EUR 11, ,00 0,90 S&T AG Inh.-Akt.(z.Reg.Mk.zugel.)o.N. AT0000A0E9W EUR 3, ,00 2,13 Schloss Wachenheim AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 12, ,00 0,71 Scisys PLC Registered Shares LS -,25 GB GBP 0, ,20 0,68 SEVEN PRINCIPLES AG Inhaber-Stammaktien o.n. DE EUR 2, ,00 0,53 Sixt SE Inhaber-Vorzugsakt. o.st.o.n. DE EUR 25, ,00 2,44 Software AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 20, ,00 1,91 Staffline Recruitment Group Registered Shares LS -,10 GB00B040L GBP 8, ,70 1,50 technotrans AG Namens-Aktien o.n. DE000A0XYGA EUR 9, ,00 0,79 TOMORROW FOCUS AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 3, ,00 1,43 Vectron Systems AG Inhaber-Aktien o.n. DE000A0KEXC EUR 10, ,00 0,76 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 22