Bericht des Fondsmanagers

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1 customerId,ca28e2ac-c339-43a a Quartal Dezember 2016

2 Bericht des Fondsmanagers Marktbericht Aktien Das Ereignis des 4. Quartals 2016 war zweifellos die Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten. Für die Aktienmärkte begann das Quartal an sich durchwachsen, die Unsicherheit vor der US-Wahl beeinflusste insbesondere die US-Märkte negativ. Nachdem zunächst die Wahl von Donald Trump als kein guter Ausgang für die Aktienmärkte bewertet wurde setzte sich jedoch insbesondere in den USA aber auch Europa ein positiver Trend durch. Verlierer der neu angekündigten Anti-Globalisierungspolitik waren Schwellenländer wie z.b. Indien, China, Indonesien aber auch Hongkong. Den kontinentaleuropäischen Märkten half auch die Tatsache, dass die EZB eine Verlängerung des Wertpapierankaufsprogramms bekanntgegeben hat. Auch über April 2017 hinaus werden zwar in niedrigerem Ausmaß aber doch substantielle Volumina an Anleihen gekauft. Anleihen Die Anleihemärkte mussten im 4. Quartal eine deutliche Korrektur verzeichnen. Der schon seit Mitte Juni bestehende schwache Trend zu steigenden Renditen bei Staatsanleihen hat sich spürbar verstärkt. Der Hauptgrund war wieder in den USA zu suchen wo die Erwartung einer sehr expansiven Fiskalpolitik, d.h. einer deutlichen Ausweitung des Budgetdefizits die Renditen in die Höhe getrieben hat. Eine Politik der stark steigenden öffentlichen Ausgaben in Infrastruktur und ähnliche konjunkturfördernde Maßnahmen kombiniert mit einer restriktiven Handelspolitik wäre tatsächlich dazu geeignet höhere Inflation, zunächst sehr hohe Budgetdefizite und somit stark ansteigende Renditen für US-Staatsanleihen hervorzurufen. Von diesem Trend sind auch die europäischen Märkte wenngleich nicht im selben Ausmaß angesteckt worden. Das Segment der Euroland-Staatsanleihen verlor etwa 3%, US-Staatsanleihen etwa 4,5% und das Segment der globalen Schwellenländeranleihen denominiert in Hartwährungen gab sogar um etwa 5% nach. Im positiven Terrain bewegten sich Unternehmensanleihen im High-Yield Ratingsegment mit etwa +1,5% bis +2%. Die Konjunktur entwickelte sich stabil mit einem positiven Unterton sowohl in den USA wie auch in Kontinentaleuropa. Die Wachstumsraten sind zwar nach wie vor nicht auf Niveaus, wie sie vor der großen Finanzkrise zu verzeichnen waren aber bereits nahe am Potentialwachstum siehe auch die bereits niedrige Arbeitslosenrate von unter 5% in den USA. Währungen Im Zuge der letzten politischen Entwicklungen konnten die meisten Währungen gegenüber dem EUR deutlich zulegen. Der US-Dollar etwa 6,5%, das britische Pfund knapp über 1% und auch Rohstoffwährungen wie z.b. der russische Rubel sogar 10%. Einzig der japanische Yen hat unter der weiter angekündigten expansiven Notenbankpolitik gelitten und deutlich etwa 7,5% gegenüber dem EUR verloren. Alternative Investments Der Gesamtmarkt für Alternative Veranlagungen schloss das 4. Quartal mit einem Ergebnis von +1,4%. Unter den Strategien sind Global Makro einerseits auffällig (+8,4%, getrieben fast vollständig von nur einem Strategiefonds), und andererseits Long/Short-Equity market neutral (-4,2% hervorgerufen durch das unerwartete Ergebnis der US-Präsidentenwahl, das sich negativ auf die dafür fehlpositionierten Portfolios ausgewirkt hat) und CTA Managed Futures (-5,7%, ausgelöst in erster Linie durch die Kurskorrektur bei Staatsanleihen in den USA und Europa). Der Goldpreis hatte aufgrund des stärkeren US-Dollars einen deutlichen Rückgang von etwa 12% zu verzeichnen.

3 Wertentwicklung relevanter Anlageklassen Letztes Quartal Aktien - Industrienationen Aktien - Schwellenländer Euroland-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen Investment Grade Euro-Unternehmensanleihen High Yield US-Staatsanleihen US-Unternehmensanleihen Investment Grade US-Unternehmensanleihen High Yield CEE-Staatsanleihen Schwellenländer-Staatsanleihen (Hartwährung) Schwellenländer-Staatsanleihen (Lokalwährung) Schwellenländer-Unternehmensanleihen Geldmarkt Alternative Investments FX - USD FX - GBP FX - JPY -7,5-7,0-6,5-6,0-5,5-5,0-4,5-4,0-3,5-3,0-2,5-2,0-1,5-1,0-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 YTD Aktien - Industrienationen Aktien - Schwellenländer Euroland-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen Investment Grade Euro-Unternehmensanleihen High Yield US-Staatsanleihen US-Unternehmensanleihen Investment Grade US-Unternehmensanleihen High Yield CEE-Staatsanleihen Schwellenländer-Staatsanleihen (Hartwährung) Schwellenländer-Staatsanleihen (Lokalwährung) Schwellenländer-Unternehmensanleihen Geldmarkt Alternative Investments FX - USD FX - GBP FX - JPY -15,0-10,0-5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0

4 Wertentwicklung Portfolio Der hatte im 4. Quartal einen Rückgang von 1,43% zu verzeichnen. Der Hauptgrund war die deutliche Korrektur an den meisten Rentenmärkten, der sich der Fonds nicht ganz entziehen konnte. Die relativ defensive Ausrichtung mit etwa 25% Geldmarkt bzw. Anleihen mit sehr kurzer Restlaufzeit und die Aktienquote haben geholfen die negative Markttendenz abzufedern. Wertentwicklung pro Monat 1 Wertentwicklung (Brutto) 1 1,50 1,00 0,50 0,00-0,03 % -0,50 0,4 % 1,1 % 0,29 % 0,09 % 0,96 % 0,76 % 0,21 % -0,02 % 0,59 % 114,00 112,00 110,00 108,00 106,00-1,00-0,71 % 104,00-1,50-1,31 % 102,00-2,00 Jän 2016 Feb 2016 Mär 2016 Apr 2016 Mai 2016 Jun 2016 Jul 2016 Aug 2016 Sep 2016 Okt 2016 Nov 2016 Dez ,00 98, Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 3,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. 2,31 % Performance seit Jahresbeginn 1

5 Portfoliobericht Anlageklassen Den nach wie vor größten Anteil nimmt und nahm die Veranlagung in sehr konservativen, sehr kurzlaufenden Anleihen ohne Zinsrisiko ein. Neben der neutralen Gewichtung in Aktien wurden weiter Unternehmensanleihen in allen Ratingkategorien bevorzugt. Anleihen der Schwellenländer runden das Portfolio ab. Die größte Änderung wurde im Bereich der Staatsanleihen vorgenommen wo der Anteil von US-Staatsanleihen auf nunmehr etwa 5% zurückgenommen worden ist. Der Trend steigender Renditen und die Aussicht auf eventuell höhere Inflationsraten haben uns dazu bewogen diesen Anteil in inflationsgeschützte Anleihen innerhalb des Euro-Raums zu investieren. Aufteilung im Zeitablauf Jän 2016 Feb 2016 Mär 2016 Apr 2016 Mai 2016 Jun 2016 Jul 2016 Aug 2016 Sep 2016 Okt 2016 Nov 2016 Dez 2016 Aktien Anleihen Alternative Strategien / Sonstige Gelder / kurzfristige Anlagen

6 Portfoliobericht Anleihen Innerhalb des Anleiheteils werden im Rahmen der gesetzten Risikolimits in erster Linie Unternehmensanleihen sowohl im höheren Investment Grade wie auch im High-Yield Rating-Segment sowohl in Europa wie auch insbesondere den USA relativ stark gewichtet. Daneben zählen auch Anleihen der Schwellenländer sowohl in Hartwährungen wie auch in den entsprechenden Lokalwährungen insbesondere auch osteuropäische Anleihen zu unseren favorisierten Beimischungen. Das Segment der Staatsanleihen wurde weiter sehr klein gehalten, hier scheinen die Renditen noch immer nicht hoch genug um eine stärkere Investition zu rechtfertigen, wir sind daher weiter stark im Segment der Cash Veranlagungen geblieben. Der Anteil von inflationsgeschützten Anleihen wurde zulasten von US-Staatsanleihen aufgestockt da die zukünftige US Politik die Gefahr höherer Inflationsraten birgt. Anleihen - Aktuelle Gewichtung gegenüber Vorquartal Unternehmensanleihen HY Staatsanleihen Sonstige Anleihen Anleihen Schwellenländer Unternehmensanleihen IG -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 Q Q ,50 % Gewichtung Anleihen

7 Portfoliobericht Aktien Aktuell werden innerhalb des Aktiensegments die USA recht hoch gewichtet, gefolgt von Kontinentaleuropa, Japan und UK. Als Beimischungen in Schwellenländern werden derzeit aufgrund der nach wie vor relativ günstigen Bewertungen die osteuropäischen Länder inklusive Russland aber ohne die Türkei eingeschätzt. In China waren wir weiter investiert, der Anteil übriger asiatischer Schwellenländer wurde über das Quartal hinweg deutlich abgebaut. Eine künftig restriktivere globale Handelspolitik könnte sich negativ auf diese sehr exportorientierten Länder auswirken. Aktien - Aktuelle Gewichtung gegenüber Vorquartal Aktien Westeuropa Aktien Osteuropa & GUS Aktien Nordamerika Aktien Japan Aktien Asien Schwellenländer Aktien Pazifik (ex Japan) -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 Q Q Alternative Strategien/Sonstige Mit einem Ergebnis von -0,4% hat sich das Portfolio der Alternativen Fonds geringer als der Gesamtmarkt entwickelt. Unter den 13 Strategiefonds reichen die Resultate von +4,3% für einen Global Makro Fonds (in erster Linie durch eine erfolgreiche Steuerung der Sensitivität zu globalen Aktien) bis -9,0% für einen Long/Short-Equity market neutral Fonds (hervorgerufen durch die unerwartete Sektorrotation in der Zeit nach der US-Präsidentenwahl sowie einem fortgesetzten Missverhältnis aus Ertragskennzahlen zu Kursentwicklungen bei Aktien). Einen positiven Beitrag haben 7 Strategiefonds erbracht. Währungen Die Währungsrisiken wurden im 4. Quartal zum Großteil abgesichert. Ausnahmen waren die Positionen in internationalen Staatsanleihen und natürlich die Schwellenländeranleihen in der jeweiligen Lokalwährung, wo die entsprechenden Währungschancen wahrgenommen werden sollen. 4,67 % Gewichtung Aktien

8 Fonds-Eckdaten Fondsvolumen Erstausgabetag Fondsrechnungsjahr Ausschüttungsdatum Vertriebszulassung Ausgabeaufschlag Verwaltungsgebühr bis zu* Empfohlene Behaltedauer Depotbank Kapitalanlagegesellschaft Kontakt * Angaben laut Fondsbestimmungen EUR 414,22 Mio bis AT,CZ,DE 3,00 % 0,60 % p.a. mindestens 6 Jahre Erste Group Bank AG ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. ansprechpartner@sparinvest.com Risikoeinstufung laut Kundeninformationsdokument Anteilscheine Art ISIN Währung Rechenwert Ausschütter * AT0000A11FD5 EUR 105,10 Thesaurierer * AT0000A11FF0 EUR 108,74 * auch als s Fonds Plan erhältlich Vorteile für den Anleger Zu beachtende Risiken Eine moderne, aktive Anlagestrategie sorgt für gute Anlagen an Kapitalmärkten unterliegen Balance zwischen Risiko und Ertrag. Marktpreisschwankungen. Durch die breite Veranlagung in unterschiedliche Kapitalverlust ist möglich. Vermögensgegenstände wird das Risiko des Wechselkursveränderungen können den Fondspreis Investmentfonds gestreut was Verlustrisiken reduzieren negativ beeinflussen. kann. Sie können Ihre Anlage jederzeit zum aktuellen Rückgabepreis verkaufen. Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Der kann zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) isd 71 InvFG 2011 investieren. DISCLAIMER Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. und Erste Asset Management GmbH. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. und Erste Asset Management GmbH verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.