Aktuelle ASSET ALLOCATION (Aktien-, Anleihenaufteilung) der TOP-Fonds
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- Daniela Baumhauer
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1 Aktuelle ASSET ALLOCATION (Aktien-, Anleihenaufteilung) der TOP-Fonds (Entscheidungen des Asset Allocation Beirates vom 20. und 21. April nächste planmäßige Sitzung am 5. und 6. Juli 2017)
2 Aktien / Anleihen TOP-Fonds II Der Flexible Beibehalten der Aktienquote auf maximalem Übergewicht 70% Aktien 30% Anleihen TOP-Fonds IV Der Planende 50% Aktien 50% Anleihen 2
3 Anleihen-Rückblick Performance Anleihen in Prozent in Euro Quelle: ESPA-Fonds Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. 3
4 Allokation Anleihen TOP-Fonds II 1/2 ANLEIHEN Klassen Umsetzung Einschätzung April 2017 Euro-Staatsanleihen Euro-Trendfolger Obwohl Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank am kurzen Ende weiterhin kein Thema sein dürften, bleiben aufgrund möglicher Renditeanstiege die mittel- und langfristigen Staatsanleihen ebenso unberücksichtigt wie der Geldmarktanteil aufgrund der niedrigen kurzfristigen Zinsen. Konzepte mit flexibler Durationsteuerung nach Trendfolgemodellen werden auf 11,5% beibehalten. Diese Position dient dazu, auf Schwankungen im Renditeniveau schnell zu reagieren, ist jedoch in einer Phase steigender Renditen auch negativ vom Zinsänderungsrisiko betroffen. - Euro-Cash und Mid Term Geldmarkt plus wird auf 14,5% beibehalten. Cash Corporates Euro- Unternehmensanleihen Euro High Yields Cash Corporates werden auf 4,0% (1,0%) erhöht. Dieser Bereich (BBB) bietet noch relativ interessante Renditen bei kurzen Laufzeiten. Dieser Anteil wird auf 5,0% beibehalten, er bietet zumindest noch höhere Renditen als Euro Staatsanleihen. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. Euro High Yields werden auf 6,0% beibehalten. Die Renditen von High Yields bieten noch immer die Chance auf Zusatzerträge im Anleihebereich. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. 0 Corporates BB Aufgrund der vergleichsweise interessanten Renditen im BB-Ratingsegment wird dieser Bereich mit 4,0% beibehalten, generell Euro-gehedgt. US Unternehmensanleihen US Unternehmensanleihen werden beibehalten mit 5,0% und weiterhin mit 50% währungsgesichert. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. 0 US High Yields Legende : stark übergewichten übergewichten 0 neutral - untergewichten -- stark untergewichten Die Risikoaufschläge für High Yields bieten noch immer vergleichsweise attraktive Renditen. Dieser Anteil wird auf 3,0% beibehalten, zu 50% währungsgesichert. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. 4
5 Allokation Anleihen TOP-Fonds II 2/2 ANLEIHEN Klassen Wandelanleihen Emerging Markets Anleihen Emerging Markets Corporates Inflationsgeschützte Anleihen Norwegen Kronen Absolute Return Umsetzung Wandelanleihen werden auf 8,0% (1,0%) erhöht. Davon werden unverändert 3,5% in globale und 2,0% in europäische Titel investiert. Asiatische Wandelanleihen werden auf 2,5% (1,0%) erhöht. Anleihen aus den Emerging Markets werden auf 10,0% (1,0%) erhöht. Der gesamte Anteil setzt sich aus 5,0% (1,0%) mittel- und langfristigen Laufzeiten in Lokalwährung und unverändert 5,0% Emerging Markets Hartwährungen zusammen. Unternehmensanleihen sehr guter bis guter Qualität aus den Emerging Markets werden auf 5,0% (1,0%) erhöht. Aufgrund verbesserter Wirtschaftsaussichten ist die Inflationserwartung bereits entsprechend angestiegen. Daher erwarten wir keine weiteren Anstiege und senken diese Anleihenkategorie auf insgesamt 7,0% (- 4,0%), zukünftig zusammengesetzt aus 2,5% (-1,5%) europäische, 2,0% (/-0%) globale und 2,5% (-2,5%) US-amerikanische inflationsgeschützte Anleihen (TIPS = Treasury Inflation Protected Securities). Der Fokus wird auf Fonds mit Durationsteuerung in Richtung kürzerer Duration gesetzt. Die Gewichtung von Norwegen Kronen wird aus Diversifikationsgründen und aufgrund höherer Renditen und der Währungseinschätzung auf 5,0% (/-0%) beibehalten. Absolute Return wird auf insgesamt 12% beibehalten. 8% (/-0%) davon können sowohl auf steigende als auch auf fallende Zinsen, sowie auf steigende und fallende Risikoaufschläge bei Anleihen setzen. Es handelt sich um Credit Produkte und somit Anleihearten mit höheren Renditeerwartungen, wie High Yields, Emerging Market Bonds, Corporates, u.a.. 4% (/-0%) werden in den Bereich fixed income strategies veranlagt. Hier liegt eine flexible Anleihen Allokation zugrunde mit dem Ziel eines positiven Gesamtertrages (Total Return Strategie), der auch über eine Veranlagungsgradsteuerung erreicht werden kann. Einschätzung April 2017 Legende : stark übergewichten übergewichten 0 neutral - untergewichten -- stark untergewichten 5
6 Anleihen-Aufteilung (Angaben in Prozent) TOP-Fonds II Der Flexible 4 5 /-0 /-0 1 /-0 /-0 /-0 /-0 / /-0 /-0-4 * Zur Gänze Trendfolger mit flexibler Durationsteuerung ** 3,5% Global (/-0%), 2,0% (/-0%) Europa, 2,5% (1%) Asien *** davon 5% Bonds LC (1%) und 5 % (/-0%) in Hartwährungen **** davon 2,5% Europa (-1,5%), 2,5% USA (-2,5%), 2% Global (/-0%) 6
7 Aktien-Rückblick Performance Aktienmärkte in Prozent in Euro Quelle: MSCI-Indizes Morningstar Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. 7
8 Allokation Aktien REGIONEN Umsetzung Einschätzung April 2017 USA Europa Japan Emerging Markets Branchen Aufgrund der guten Kursentwicklung der letzten Jahre sind amerikanische Aktien höher bewertet als europäische. Die wirtschaftliche Dynamik und die klaren politischen Entscheidungsstrukturen sprechen jedoch im Vergleich zu Europa für die USA. Wir senken US-Aktien auf 36,0% (-4,0%), weil wir im Gegenzug Emerging Markets und Branchen erhöhen. Bezüglich der Anlagestile geben wir weiterhin Value den Vorzug gegenüber Blend und Growth. US-Aktien bleiben mit 50% währungsgesichert. Im Aktienanteil der TOP-Fonds I-III senken wir die Gewichtung Europas auf 31,5% (-3,5%), weil wir im Gegenzug Emerging Markets und Branchen erhöhen. Die unverändert hohe Unterstützung durch die Europäische Zentralbank und das Aufholpotential gegenüber US-Aktien sind die Hauptgründe für die Gewichtung, jedoch sprechen die politischen Risken im Zuge der bevorstehenden Wahlen in wichtigen Ländern gegen den europäischen Kontinent. Innerhalb des Europa-Anteiles heben wir unverändert die Eurozone (ohne Großbritannien) mit 7,0% und Deutschland mit 7,0% (/-0%, davon 2,0% in Small und Mid Caps), die Nordischen Länder mit 4,0% (-1,0%) und Spanien wieder neu mit 1,0% (1,0%) hervor. Small und Mid Caps, Aktien kleinerer und mittlerer Unternehmen, heben wir für Paneuropa erhöht mit 4,0% (1,5%) hervor. Dem Investmentstil Value geben wir den Vorzug, gefolgt von Growth und Blend. Die expansive Wirtschaftspolitik der Regierung und der Notenbank bleibt weiterhin der bestimmende Faktor des japanischen Aktienmarktes, zeigt jedoch hinter den Erwartungen bleibende Wirkung. Wir behalten Japan unverändert auf 4,0% bei. Der japanische YEN wird weiterhin zu 100% gegen den Euro währungsgesichert. Wir behalten Osteuropa mit Schwerpunkt Russland auf 6,0% unverändert bei. Südostasien wird um 3,5% auf 9,5% erhöht. Innerhalb des Südostasienanteils gewichten wir die ASEAN-Staaten mit 2,0% (/-0%), Small Caps in der Region Südostasien mit 1,5% (/-0%), die Region Südostasien / Asien/Pazifik mit 3,0% (1,5%) und Greater China, das sind Hongkong, China und Taiwan, mit 2,0% (1,0%), China A-Aktien nehmen wir mit 1,0% wieder auf. Lateinamerika wird auf 3% erhöht (1,0%). Die Frontier Markets gewichten wir im allgemeinen Aktienteil in Folge nicht. Innerhalb der Branchen nehmen wir Luxusgüter mit 1,0% wieder auf, erhöhen den Zyklischen Konsum und Informationstechnologie auf jeweils 3,0% (jeweils1,0%) und behalten New Consumer mit 2,0% unverändert bei. 0 - Alternative Investments Legende : stark übergewichten übergewichten 0 neutral - untergewichten -- stark untergewichten Wir gehen an den Aktienmärkten weiterhin von erhöhter Volatilität aus. Daher bleiben wir mit 1,0% in Long-Short Produkten investiert, die weitgehend marktunabhängig bzw. marktneutral auf die relative Entwicklung verschiedener Aktien zueinander setzen können. Die Strategie besteht aus dem Kauf von als unterbewertet eingeschätzten und dem Verkauf von als überbewertet eingeschätzten Aktien mit in Summe minimaler angestrebter Marktabhängigkeit und kontrollierter Volatilität. 8
9 TOP-Fonds aktuell Aktien-Aufteilung (Angaben in Prozent) TOP-Fonds I III , , ,5 /-0 3,5 / /-0 USA Europa inkl. UK Japan Südostasien 1 Osteuropa Lateinamerika Branchen* Alternative Inv. * 3% Zyklischer Konsum, 2% New Consumer, 3% Informationstechnologie, 1% Luxusgüter 9
10 Aktienaufteilung im Detail 10
11 Unternehmen/Marken im Aktienteil USA 36% Europa 31,5% Japan 4% Osteuropa 6% Südostasien 9,5% Lateinamerika 3% Branchen 9% 11
12 TOP-Fonds IV Der Planende Zukunftsthemen im Aktienanteil GESUNDHEIT KONSUM INFOTECHNOLOGIE UMWELT SICHERHEIT RESSOURCEN INFRASTRUKTUR GLOBALE AKTIEN 12
13 Allokation TOP-Fonds IV Der Planende 13
14 TOP-Fonds V Der Offensive Der Anteil des MSCI Branchenindex wird auf 40% gesenkt. Die Branchen Finanztitel und Konsum bleiben in voller Höhe des MSCI Branchenindex gewichtet, Konsum mit Schwerpunkt auf die New Consumers, die von der stark wachsenden Mittelschicht in den Emerging Markets profitieren, und zyklischen Konsumtitel. Der Sektor Energie wird je zur Hälfte mit klassischer Energie, wie Erdöl und Erdgas, und mit alternativen Energieträgern abgedeckt. Im Bereich Emerging Markets Schwellenländer / Wachstumsmärkte und Einzelländer werden die ASEAN Staaten, Greater China, Indien, Lateinamerika, Osteuropa/Konvergenz und Spanien wieder aufgenommen. China A-Shares und die Frontier-Staaten (die Grenzstaaten = Emerging Markets der nächsten Generation) werden erhöht, in der Gewichtung beibehalten werden die Euro-Staaten und Deutschland. Kanada, Südostasien, Indonesien und die Nordischen Länder werden reduziert und Japan, Australien und die Balkan-Staaten komplett aufgelöst. Im Bereich Themen bleiben Wasser, Informationstechnologie Umwelttechnologie, Robotics, Globale Infrastruktur und Medizintechnik unverändert gewichtet. Luxusgüter werden erhöht, Generika, Gesundheit Asien, Infrastruktur Asien, Erneuerbare Energie und Industrie werden (wieder) neu aufgenommen. Rohstoffpreise, Sicherheit und US-Finanztitel werden gesenkt und Rohstoffaktien komplett aufgelöst. 14
15 Themen und Einzelländer Branchen 40% 15
16 MSCI - Branchen 16
17 Jahresperformance TOP-Fonds Wertentwicklung (brutto) Stichtag: TOP I 1,53 1,87 1,84 5,74 2,44 8,51-2,90 6,23 11,27-13,97 2,25 2,14 8,36 6,47 3,92-2,35 2,30 5,76 7,18 TOP II 5,33 1,00 7,08 7,57 8,76 11,61-7,13 10,24 16,44-26,77 4,58 5,46 18,93 6,98 6,91-18,80-6,23-1,63 21,52 TOP III 8,00 1,39 10,20 10,23 15,53 14,40-13,38 16,57 37,70-49,97 5,47 6,74 28,94 8,13 9,74-32,00-14,51-5,80 45,87 TOP IV 3,47 1,23 4,53 6,71 5,11 8,86-4,21 6,86 5,17-14,42 1,37 5,17 8,95 5,63 4,87-5,51 TOP V 6,96 2,19 10,11 13,16 9,63 13,27-15,62 17,88 39,61-50,38 14,51 5,68 36,55 10,68 12,36-29,69 Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von 2,5% bis zu 4% und andere ertragsmindernde Kosten, wie individuelle Konto- und Depotgebühren, sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Bruttowertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Quelle: Erste-Sparinvest. 17
18 Wertentwicklung der TOP-Fonds seit 5 Jahren per Wertentwicklung (brutto) Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von 2,5% bis zu 4% und andere ertragsmindernde Kosten, wie individuelle Konto- und Depotgebühren, sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Bruttowertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige 18 Entwicklung eines Fonds zu. Quelle: Morningstar.
19 Asset Allocation Engl.: asset = Vermögenswert, allocation = Zuweisung bedeutet die Verteilung des Anlagevermögens auf unterschiedliche Anlageinstrumente und Märkte. Gemeint ist hier ein strategischer Prozess, bei dem eine bewusste Streuung der Veranlagung in Aktien, Anleihen, Immobilien sowie alternative Investments und Barreserve vorgenommen wird. Dies erfolgt unter Berücksichtigung der erwarteten Entwicklung der Geld- und Kapitalmärkte. 19
20 Der Asset Allocation Beirat Claudia Frieser / Leiterin Wolfgang Hawelka Martin Hochwarter Sieglinde Klapsch Bernd Rieger Harald Seyer Manfred Vollmann (Dachfondsmanagement) (Devisenhandel) (Wertpapiergeschäft) (Leiterin Private Banking) (Private Banking) (Planung und Steuerung) (Private Banking) 20
21 Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Die TOP-Fonds I-V der Steiermärkischen Sparkasse können zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) isd 71 InvFG 2011 investieren. Wichtige rechtliche Hinweise Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle: ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der jeweilige Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 jeweils Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in einen Investmentfonds neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt. Der Wert von Finanzinstrumenten und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage negativ beeinflussen. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen/Immobilienfonds interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuelle(n) Verkaufsprospekt(e), insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Zu den Beschränkungen des Vertriebs der Fonds an amerikanische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise dem Vollständigen Prospekt. Lassen Sie sich vor dem Erwerb ausführlich über die damit verbundenen Risiken beraten. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten. Beachten Sie auch die Kundeninformation gemäß WAG 2007 ( Informationen über uns und unsere Wertpapierdienstleistungen ) der Steiermärkische Bank und Sparkassen AG, die am Sitz der Steiermärkischen oder in einer ihrer Filialen erhältlich ist. 21
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