YOU INVEST Webinar Emerging Markets From hero to zero?

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1 Emerging Markets From hero to zero? Wir starten pünktlich um 10:30 Uhr. Ihre Telefone sind stumm geschalten. Bitte nutzen Sie für Fragen die Chatfunktion. Wir werden die Fragen im Anschluss beantworten.

2 Referent Mag. Robert Senz Head of Fixed Income Markets ERSTE-SPARINVEST Seite 2

3 Agenda Emerging Markets From Hero to Zero? 1. Allgemeine Situation 2. Spezielle Situation Emerging Markets 3. Risiken 4. In YOU INVEST eingesetzte Fonds der ERSTE-SPARINVEST Seite 3

4 Brasilien: Going from Zero to Hero Seit Jahresanfang ist Brasilien einer der Top-Performer Financial Times nennt die Trendumkehr bei den Rohstoff-Märkten und die Hoffnung auf eine politische Änderung als Gründe der Markt-Rallye Real gewinnt 10% (zum USD) Aktien steigen um 25% Renditen von in USD-denominierten Anleihen (z.b. LZ-Ende 2025) fallen um mehr als 150 Bps Quelle: Financial Times vom Seite 4

5 Mit sicheren Anleihen ist wenig zu verdienen - Deutsche Umlaufrendite am 11/4/2016 zum ersten Mal seit Aufzeichnung durch die Deutsche Bundesbank negativ - Gründe sind gut bekannt: Superexpansive Geldpolitik der EZB - Deflationäres Umfeld in den entwickelten Ländern Quelle: Deutsche Bundesbank omische_zeitreihen/its_details_charts_node.html?https=1&tsid=bbk01.wt Seite 5 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

6 Negative Renditen immer noch besser als Cash? - Etwa 7000 (!) Staatsanleihen weisen eine negative Rendite auf - Investoren kaufen Anleihen mit negativen Renditen - Negative Rendite wird wie die Gebühr für einen Safe (= Verwahrung des Geldes beim sicheren Staat) gesehen Quelle: Financial Times Daten per: Seite 6 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

7 Erwartung moderater Zinserhöhungen in den USA - Im US-Geldmarkt werden derzeit nur moderate Zinserhöhungen erwartet - Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung des US Leitzinses um 0,25% am liegt bei 3% - 58% Wahrscheinlichkeit, dass US Leitzinsen heuer unverändert bleiben - Sorgen über schwache konjunkturelle Entwicklung in den Emerging Markets und fallenden Rohstoffpreise - Aber: Bei zu einseitiger Positionierung des Marktes steigt die Wahrscheinlichkeit einer Gegenbewegung ( Contrarian Argument ). Quelle: CME Group Daten per: Seite 7 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

8 BREXIT oder BREMAIN? - Risiko, dass Großbritannien die Europäische Union verlässt - Diverses Datenanbieter und Umfragen berechnen die Entwicklung der Pro & Contrastimmungen im Zeitablauf - Große Bandbreite der Ergebnisse Quelle: Bloomberg Daten per: Seite 8 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

9 Agenda Emerging Markets From Hero to Zero? 1. Allgemeine Situation 2. Spezielle Situation Emerging Markets 3. Risiken 4. In YOU INVEST eingesetzte Fonds der ERSTE-SPARINVEST Seite 9

10 EM: Hochrentierende Alternative - Welche Alternativen gibt es zu schwer abwägbaren Risiken wie BREXIT bzw. niedrigen Leitzinsen und tlw. negativen Anleihenrenditen? - High Yield Märkte: US High Yield rentieren aktuell knapp unter 9% - Emerging Markets: Lokalwährungsanleihen rentieren bei rund 6,5% und EM Staatsanleihen auf Hartwährungsbasis (USD) knapp unter 6% Quelle: JP Morgan, EM Bond Index Monitor Daten per: Seite 10 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

11 Attraktives Zinsniveau in einem Niedrigzinsumfeld - Im Vergleich zu US Zinsen sind vor allem die Anleihen einiger EM Länder im vergangen Jahr deutlich angestiegen (negativ für Anleihenhalter) - Vor allem brasilianische Anleihen litten im Vorjahr war Russland das Sorgenkind - Aber nicht alle EM sind volatil: Der Renditeabstand Ungarns ist ziemlich konstant Seite 11 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

12 Jän. 10 Apr. 10 Jul. 10 Okt. 10 Jän. 11 Apr. 11 Jul. 11 Okt. 11 Jän. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jän. 13 Apr. 13 Jul. 13 Okt. 13 Jän. 14 Apr. 14 Jul. 14 Okt. 14 Jän. 15 Apr. 15 Jul. 15 Okt. 15 Jän. 16 Apr. 16 Basispunkte EM-Spreads nahe den 5-Jahres-Höchstständen - Der aktuelle aggregierte Renditeabstand ( Spread ) bildet einen komfortablen Puffer, um Kursausschläge ( Volatilität ) zu absorbieren - Renditespread bei Investmentgrade Emerging Market Bonds um etwa 150 Bps niedriger als beim Gesamtmarkt - Verringerung des Spreads wirkt sich positiv auf die Wertsteigerung der EM Anleihen aus EMBI Global Div. IG - Spread EMBI Global Div. - Spread Quelle: Erste Asset Management, JP Morgan Daten per: Seite 12 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

13 Höhere BIP-Wachstumsraten - Trotz teilweise negativer öffentlicher Meinung zu einigen EM Ländern, ist das reale BIP Wachstum in den Emerging Markets deutlich höher als in der Welt der entwickelten Märkte - Wachstumsdifferenz etwa 3% p.a. - Höhere Zinsen bzw. aufwertende lokale Währungen sind die Folge Seite 13 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

14 Währungsreserven in Schwellenländern Gestiegene Währungsreserven der Schwellenländer - stellen Krisenpuffer dar - erhöhen Schockresistenz der Lokalwährungen - Repräsentieren Wohlstandsanstieg der Region Seite 14 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

15 Staatsfinanzierung im Wandel - Verbesserte Fundamentaldaten erlauben Schwellenländern sich zunehmend in eigener Währung zu finanzieren - Steigende Finanzierung in eigener Währung verbessert wiederum das Risikoprofil der Nationen aus Investorensicht - Anteil der Staatsanleihen in Lokalwährung dominiert mittlerweile (ca. 75%) Seite 15 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

16 EM Staatsverschuldung niedrig - Niedrige Staatsverschuldung, bzw. Schuldenabbau in den Schwellenländern - Schuldenexplosion in den Industrienationen Seite 16 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu.

17 Ölpreis - Wesentlicher Faktor für die Beurteilung der Attraktivität der Emerging Markets - Einerseits belastet der Ölpreisverfall die Budgets etlicher Emerging Markets Länder (z.b. Russland) - Andererseits profitierten EM im Allgemeinen vom Rohstoff-Boom z.b. Brasilien - konträr zu entwickelten Ländern - Ölpreis wird in einem Bereich von USD erwartet Seite 17 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu. Erwartete Entwicklungen aufgrund von Schätzungen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

18 Beitrag zum BIP in % BIP Wachstum in % (YoY) Chinesisches BIP Wachstum - Beitrag des Service Sektor zum BIP deutlich gestiegen und aktuell über 50% - Anteil Industriesektor vermindert - Anvisierte Transformation von einer exportgetriebenen Wirtschaft hin zu einer Konsumwirtschaft funktioniert Made in China wird nun auch Sold in China - BIP für Q in etwa wie erwartet mit +6.7% im Jahresvergleich - Offizielle Wachstumsschätzung für China lautet 6,5% bis 7% Service Sector Industry Sector GDP BIP (YoY) yoy Seite 18 Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklungen zu. Erwartete Entwicklungen aufgrund von Schätzungen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

19 Agenda Emerging Markets From Hero to Zero? 1. Allgemeine Situation 2. Spezielle Situation Emerging Markets 3. Risiken 4. In YOU INVEST eingesetzte Fonds der ERSTE-SPARINVEST Seite 19

20 Risiko 1 - Refinanzierung Risiko 1: Refinanzierung / Roll-Over - Nachlassen von Kapitalströmen in die Emerging Markets - In den Zeiten von ausländischem Cheap Money ließen / lassen sich Ineffizienzen in den lokalen EM-Wirtschaften trefflich extern finanzieren Folge: Fokus auf Länder - die ihre lokalen Kapitalmärkte gestärkt haben - die sich seit der 2008 Krise vermehrt lokal und in Heimwährung verschulden konnten - mit geringen Auslandsschuldenstand - die keine oder niedrige Finanzierungslücke haben Seite 20

21 Risiko 2 - Liquidität Risiko 2: Liquidität - Die Risikobereitschaft der Market-Maker ist immer noch reduziert - Die Anzahl der Market-Maker ist kleiner geworden - Das Risiko, eine Position öffnen und nur verlustreich schließen zu können, ist gestiegen Folge: - Keine großen, aber viele kleinere aktive Positionen - Vermeidung illiquider Assets (z.b. CDS, CLN s, Nischenanleihen, etc.) Seite 21

22 Risiko 3 - Verschuldung privater Kreditnehmer Risiko 3: Hohe Verschuldung privater lokaler Kreditnehmer - Cheap Money hat auch das Verschuldungsniveau privater Emerging Markets Unternehmen teilweise massiv angehoben - Ausfallsrisiko ist gestiegen - Mögliches Stützungserfordernis seitens des Staates ist nicht auszuschließen Folge: - Reduzierung von Länderrisiko mit fragilem, systemrelevanten Finanzsystem Seite 22

23 Agenda Emerging Markets From Hero to Zero? 1. Allgemeine Situation 2. Spezielle Situation Emerging Markets 3. Risiken 4. In YOU INVEST eingesetzte Fonds der ERSTE-SPARINVEST Seite 23

24 In YOU INVEST eingesetzte Fonds der ERSTE-SPARINVEST Performanceschätzungen - ESPA BOND DANUBIA 4-5% p.a. auf 3 Jahre Anleihenfonds mit Schwerpunkt Zentral- und Osteuropa - ESPA BOND EMERGING-MARKETS 4-6% p.a. auf 3 Jahre Emerging Markets-Anleihen, die auf USD und EUR lauten, mit Währungssicherung - ESPA BOND LOCAL EMERGING 5-7% p.a. auf 3 Jahre Anleihen in Lokalwährung aus den Schwellenländern Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Der ESPA BOND EMERGING-MARKETS kann zu wesentlichen Teilen in derivative Instrumente (einschließlich Swaps und sonstige OTC-Derivate) isd 73 InvFG 2011 investieren. Der ESPA BOND DANUBIA kann zu wesentlichen Teilen in derivative Instrumente (einschließlich Swaps und sonstige OTC-Derivate) isd 73 InvFG 2011 investieren. Der ESPA BOND DANUBIA beabsichtigt gemäß den von der Österreichischen Finanzmarktaufsicht genehmigten Fondsbestimmungen mehr als 35 % seines Fondsvermögens in Wertpapieren und/oder Geldmarktinstrumenten von öffentlichen Emittenten anzulegen. Eine genaue Auflistung dieser Emittenten finden Sie im Prospekt, Abschnitt II, Punkt Seite 24 Erwartete Entwicklungen aufgrund von Schätzungen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

25 Fragen Gerne beantworten wir jetzt Ihre Fragen Bitte nutzen Sie dafür die Chatfunktion welche anonym ist Seite 25

26 Nächste YOU INVEST Termine - Wertpapierseminare für private Anleger Fortgeschrittene am Details finden Sie auf Seite 26

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28 Wichtige rechtliche Hinweise Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH, RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. und ERSTE Immobilien Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Der vereinfachte Prospekt der ERSTE Immobilien Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. wird entsprechend den Bestimmungen des ImmoInvFG 2003 idjf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH, RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. und ERSTE Immobilien Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG, der vereinfachte Prospekt sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage bzw. abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts bzw. des vereinfachten Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage bzw. ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapieren neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen. Es besteht daher die Möglichkeit, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurück erhalten. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuelle(n) Prospekt(e) bzw. die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG, insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Zu den Beschränkungen des Vertriebs des Fonds an amerikanische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise dem Prospekt bzw. den Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten. In Präsentationen wird ausdrücklich keine Anlageberatung und auch keine Anlageempfehlung erteilt, sondern lediglich die aktuelle Marktmeinung wiedergegeben. Die Präsentationen stellen keine Vertriebsaktivität dar und dürfen somit nicht als Angebot zum Erwerb oder Verkauf von Finanz- oder Anlageinstrumenten verstanden werden. Alle Entscheidungen, die der Anleger möglicherweise aufgrund dieser Präsentation trifft, bleiben ausschließlich in seiner Verantwortung Warnhinweise gemäß InvFG 2011: Alle YOU INVEST Fonds können zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) isd 71 InvFG 2011 investieren Seite 28

29 Vielen Dank für Ihre Teilnahme