Bericht des Fondsmanagers

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2 userstring5,WEBSITE userstring6, Bericht des Fondsmanagers Marktbericht Das 4. Quartal war insbesondere im Oktober von einer Erholung der Aktienmärkte gekennzeichnet. Nach dem deutlichen Abschwung im Sommer aufgrund der Entwicklungen in China und anderen Schwellenländern setzte im Oktober eine Gegenbewegung ein. Diese Bewegung hat sich jedoch im November und Dezember nicht fortgesetzt. Trotzdem konnten globale Aktien etwa 5% Wertzuwachs erzielen. An den Rentenmärkten waren die Bewegungen deutlich geringer. In der Eurozone waren knapp positive Erträge zu erwirtschaften während Anleihen in den USA deutlich unter Druck gekommen sind. US-Staatsanleihen verloren etwa 1%, Unternehmensanleihen im High-Yield-Ratingsegment gaben sogar um etwa 2,5% nach. Eine leicht positive Tendenz gab es im Segment der Schwellenländer - hier lagen die Erträge bei 0,5% - 2%. Nach der Beruhigung der Märkte nach den sehr heftigen Kursabschlägen im August waren die größten Themen der Einfluss der Schwäche der Schwellenländer auf die entwickelte Welt und die Reaktion der großen Notenbanken. Die EZB hat mit einer Ausweitung ihrer expansiven Politik reagiert, die Marktteilnehmer hatten jedoch mit noch stärkeren Maßnahmen gerechnet. In den USA nahm die Zentralbank Fed die lange erwartete erste Zinserhöhung um 0,25% vor, die jedoch von konjunkturfreundlichen Kommentaren begleitet worden sind. Die Währungsmärkte waren auch im 4. Quartal von einem leicht schwächeren Euro geprägt. Alle Hauptwährungen hatten Kursgewinne zu verzeichnen, der US-Dollar etwa 2,8% und der japanische Yen 2,3%. Das britische Pfund und der Schweizer Franken waren nahezu unverändert. Der Gesamtmarkt für Alternative Veranlagungen schloss das 4. Quartal mit einem Ergebnis von +1,2%. Am besten abgeschnitten haben die Strategien Long/Short Equity Variable Bias und Long/Short Equity Long Bias, die vom positiven Momentum bei Globalen Aktien in diesem Zeitfenster profitiert haben. Belastet haben die Strategien Long/Short Credit durch die plötzliche Eintrübung der Solvenzsituation globaler Unternehmen sowie CTA Managed Futures durch vielfältige Trendbrüche im Dezember als Folge der unerwarteten EZB-Politik.

3 userstring5,WEBSITE userstring6, Wertentwicklung relevanter Anlageklassen Letztes Quartal Aktien - Industrienationen Aktien - Schwellenländer Euroland-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen Investment Grade Euro-Unternehmensanleihen High Yield US-Staatsanleihen US-Unternehmensanleihen Investment Grade US-Unternehmensanleihen High Yield CEE-Staatsanleihen Schwellenländer-Staatsanleihen (Hartwährung) Schwellenländer-Staatsanleihen (Lokalwährung) Schwellenländer-Unternehmensanleihen Geldmarkt Alternative Investments FX - USD FX - GBP FX - JPY -2,5-2,0-1,5-1,0-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 YTD Aktien - Industrienationen Aktien - Schwellenländer Euroland-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen Investment Grade Euro-Unternehmensanleihen High Yield US-Staatsanleihen US-Unternehmensanleihen Investment Grade US-Unternehmensanleihen High Yield CEE-Staatsanleihen Schwellenländer-Staatsanleihen (Hartwährung) Schwellenländer-Staatsanleihen (Lokalwährung) Schwellenländer-Unternehmensanleihen Geldmarkt Alternative Investments FX - USD FX - GBP FX - JPY -10,0-5,0 0,0 5,0 10,0 15,0

4 userstring5,WEBSITE userstring6, Wertentwicklung Portfolio Der beendete das 4. Quartal mit einem leichten Plus von 0,57% und schloss somit das Kalenderjahr 2015 mit einem Verlust von -2,0% ab. Im 4. Quartal waren sicherlich die Aktienallokation, Euroland-Staatsanleihen und die alternativen Strategien die positiven, treibenden Faktoren. Anleiheveranlagungen in den USA waren dagegen negative Faktoren im 4. Quartal. Wertentwicklung pro Monat** Wertentwicklung (Brutto)** 3,00 2,50 2,1 % 1,86 % 2,00 1,50 1,00 0,68 % 0,8 % 0,50 0,34 % 0,28 % 0,04 % 0,00-0,50-1,00-0,81 % -1,50-1,29 % -2,00-1,93 % -2,50-1,54 % -3,00-2,44 % -3,50 Jän 2015 Feb 2015 Mär 2015 Apr 2015 Mai 2015 Jun 2015 Jul 2015 Aug 2015 Sep 2015 Okt 2015 Nov 2015 Dez ,00 112,00 110,00 108,00 106,00 104,00 102,00 100,00 98, Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 3,50 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. -2,00 % Performance seit Jahresbeginn**

5 userstring5,WEBSITE userstring6, Portfoliobericht Anlageklassen Der Aktienanteil liegt im bei etwa 15% und wurde Anfang November leicht von 12,5% aufgestockt. Innerhalb des Anleiheteils wurden nur marginale Veränderungen vorgenommen. In Anleihen sind derzeit etwa 52,5%, am Geldmarkt 22,5% veranlagt. Der Anteil an alternativen Strategien blieb unverändert bei knapp unter 10%. Die Reduktion von Euroland-Staatsanleihen Anfang September war eine ungünstige, dieses Segment hat im 4. Quartal eine Performance von 0,4% erzielt. Aufteilung im Zeitablauf Jän 2015 Feb 2015 Mär 2015 Apr 2015 Mai 2015 Jun 2015 Jul 2015 Aug 2015 Sep 2015 Okt 2015 Nov 2015 Dez 2015 Aktien Anleihen Alternative Strategien / Sonstige Gelder / kurzfristige Anlagen

6 userstring5,WEBSITE userstring6, Portfoliobericht Anleihen Im Anleihesegment wird derzeit zu 20% in Euroland-Staatsanleihen, 12,5% High-Yield-Unternehmensanleihen, 7,5% US-Unternehmensanleihen guter Bonität und 5% Schwellenländer veranlagt. Ebenfalls vertreten sind US-Hypothekaranleihen und internationale Staatsanleihen. Einen großen Teil nimmt der geldmarktnahe Teil mit 22,5% ein. Der Rententeil wurde im 4. Quartal nur marginal verändert, es wurden zusätzlich 2,5% von Schwellenländeranleihen in deren Lokalwährung gekauft. Der in Euroland veranlagte Teil brachte eine knapp positive Entwicklung, die US-amerikanischen Teile waren im 4. Quartal negativ, insbesondere US-High-Yield-Anleihen haben mit -2,5% enttäuscht. Anleihen - Aktuelle Gewichtung gegenüber Vorquartal Unternehmensanleihen HY Staatsanleihen Anleihen Sonstige Anleihen Schwellenländer Unternehmensanleihen IG -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 Q Q ,98 % Gewichtung Anleihen

7 userstring5,WEBSITE userstring6, Portfoliobericht Aktien Die regionale Aktienallokation hat sich deutlich nach Kontinentaleuropa verschoben. Derzeit sind etwa 30% des Aktienteils dort veranlagt. 27% etwa bleiben in den USA, weitere 13% in Japan und 10% in Hongkong. Das erhoffte stärkere Gewinnwachstum ist ein Treiber dieser Entscheidung. Ergänzt wird das Portfolio um Positionen in Österreich, der Schweiz und Russland. Nach wie vor bleibt das Schwergewicht auf den Märkten der entwickelten Welt. Für einen breiten Einstieg in Schwellenländer, beispielsweise Lateinamerikas, scheint es aufgrund der strukturellen Schwächen noch zu früh zu sein. Aktien - Aktuelle Gewichtung gegenüber Vorquartal Osteuropa & GUS Nordamerika Japan Asien Schwellenländer Westeuropa Pazifik (ex Japan) -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 Q Q Alternative Strategien/Sonstige Mit +1,1% hat sich das Portfolio der Alternativen Fonds in etwa wie der Gesamtmarkt entwickelt. Unter den 13 Strategiefonds reichen die Resultate von +4,0% eines Long/Short-Equity-Managers für europäische Aktien bis -2,7% eines Global-Macro-Managers. 9 Strategiefonds verzeichneten ein positives Ergebnis und damit auch das Segment in Summe. Währungen Im Währungsbereich wurde die Absicherung des US-Dollars im Dezember aufgehoben, die übrigen Währungen im Aktienbereich bleiben abgesichert. Der US-Dollar ist auch im 4.Quartal in seiner seit dem Frühjahr etablierten Zone zwischen 1,05 und 1,15 zum Euro geblieben. 14,58 % Gewichtung Aktien

8 userstring5,WEBSITE userstring6, Fonds-Eckdaten Fondsvolumen Erstausgabetag Fondsrechnungsjahr Ausschüttungsdatum Vertriebszulassung Ausgabeaufschlag Verwaltungsgebühr bis zu* Empfohlene Behaltedauer Depotbank Kapitalanlagegesellschaft Kontakt Angaben laut Fondsbestimmungen EUR 556,50 Mio bis AT,CZ,DE 3,50 % 0,90 % p.a. mindestens 6 Jahre Erste Group Bank AG ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. ansprechpartner@sparinvest.com Risikoeinstufung laut Kundeninformationsdokument Anteilscheine Art ISIN Währung Rechenwert Ausschütter * AT0000A11FA1 EUR 102,83 Thesaurierer * AT0000A11FB9 EUR 105,04 Vorteile für den Anleger Zu beachtende Risiken Eine moderne, aktive Anlagestrategie sorgt für gute Anlagen an Kapitalmärkten unterliegen Balance zwischen Risiko und Ertrag. Marktpreisschwankungen. Durch die breite Veranlagung in unterschiedliche Kapitalverlust ist möglich. Vermögensgegenstände wird das Risiko des Wechselkursveränderungen können den Fondspreis Investmentfonds gestreut was Verlustrisiken reduzieren negativ beeinflussen. kann. Sie können Ihre Anlage jederzeit zum aktuellen Rückgabepreis verkaufen. Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Der kann zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) isd 71 InvFG 2011 investieren. DISCLAIMER Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH und RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Erste Asset Management GmbH und RINGTURM Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.