Marktausblick & Finanzstärke deutscher Lebensversicherer

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Mathias Althaus
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Marktausblick & Finanzstärke deutscher Lebensversicherer Ralf Bender, CFA Senior Director Financial Services Ratings - Insurance Standard Life Campus Days Frankfurt, 18.

1 Marktausblick & Finanzstärke deutscher Lebensversicherer Ralf Bender, CFA Senior Director Financial Services Ratings - Insurance Standard Life Campus Days Frankfurt, 18. Juni 2015 Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poor s. Copyright 2015 by Standard & Poor s Financial Services LLC. All rights reserved.

2 Agenda Auswirkungen des Niedrigzinsumfelds und regulatorischer Entwicklungen auf die Lebensversicherer Trends in der Finanzstärke deutscher Lebensversicherer Was bedeutet dieses Marktumfeld für Kunden und Produkte? 2

3 Auswirkungen des Niedrigzinsumfelds und regulatorischer Entwicklungen auf die Lebensversicherer

4 Das Zinsumfeld hat sich deutlich verschlechtert und bleibt strukturell niedrig, trotz aktueller Erholung auf ca. 1% Renditen 10-jähriger Staatsanleihen im Euroraum 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Deutschland Spanien Italien Frankreich Quelle: Standard & Poor s Capital IQ f 2016f 10-jährige deutsche Bundesanleihe 1,6% 1,6% 1,3% 0,3% 0,4% Quelle: Standard & Poor s, jeweils Jahresdurchschnittswerte; Stand: Januar

5 Unsere Sicht auf Sektorisiken hat sich in zinsexponierten Lebensversicherungsmärkten... High Risk ITA ESP Country Risk FRA IRL FIN BEL PRT SWE DNK DEU NOR AUT NLD Very Low Risk GBR CHE Industry Risk High Risk Quelle: Standard & Poor s 5

6 ...vor allem aufgrund von gestiegenen ALM Risiken deutlich eingetrübt High Risk Country Risk SWE DEU NOR SWE DEU NOR DNK AUT DNK AUT Very Low Risk Industry Risk High Risk IICRA (Dez 14) IICRA (Jun 15) Quelle: Standard & Poor s

7 Deutliche Unterschiede im ALM Mismatch im europäischen Vergleich Quelle: EIOPA - Insurance Stress Test 2014

8 Klassische Garantieprodukte dominieren den Bestand und das Neugeschäft der deutschen Lebensversicherer Lange Vertragslaufzeiten führen dazu, dass einmal geschriebenes Geschäft lange in den Büchern bleibt Verstärkt wird dies durch den Fokus auf Rentenversicherungsprodukte als Folge des Alterseinkünftegesetzes von 2004 Kunden in Deutschland mit tendenziell höherer Risikoaversion neigen traditionell zu Produkten mit Garantien 8 100% 80% 60% 40% 20% 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Neugeschäftszusammensetzung nach geb. Beiträgen Bestandszusammensetzung Sonstige nach geb. Beiträgen Risikoversicherungen Fondsgebundene Kapital- und Rentenversicherungen Klassische Kapital- und Rentenversicherungen Sonstige Risikoversicherungen Fondsgebundene Kapital- und Rentenversicherungen Klassische Kapital- und Rentenversicherungen Quelle: GDV

9 Blick über die Grenzen Europäische Lebensversicherungsmärkte: Durchnittsgarantien und Zusammensetzung des Bestands Durchschnittsgarantien (in %) Höchstrechnungszins für das Neugeschäft (in %) Anteil traditionelles Geschäft am Bestand (in %) Maßgröße Österreich 2,9-3,0 1,5 58 Gebuchte Brutto-Beiträge Dänemark 2,60 < 2,0 74 Technische Rückstellungen Finnland 3,0-3,5 < 2,0 43 Gebuchte Brutto-Beiträge Deutschland 3,10 1,25 75 Gebuchte Brutto-Beiträge Niederlande 3,60 2,0-3,0 40 Technische Rückstellungen Norwegen 3,0-3,5 2,5 75 Technische Rückstellungen Schweden 3,0-3,5 < 2,0 70 Technische Rückstellungen Schweiz 2,0-2,3 1,25-1,75 82 Gebuchte Brutto-Beiträge Quelle: Standard & Poor s Why Some European Life Markets Are More Sensitive To Interest Rate Movements Than Others 9

10 Das Kapitalmarktumfeld bringt das klassische deutsche Produkt zunehmend stärker unter Druck Seit Ende 2011 Langfristzins unterhalb Garantie im Bestand und im Neugeschäft Nachhaltig zu erzielende Erträge sinken schneller als die Garantien Steigende Kapitalkosten 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Entwicklung Kapitalanlageerträge, laufende Überschussbeteiligung und Garantien 0% Umlaufrendite Nettoverzinsung Laufende Gewinnbeteiligung Durchschnittliche Garantie im Bestand Quelle: Deutsche Bundesbank, GDV, Standard & Poor s Garantie im Neugeschäft 10

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