Inhaltsverzeichnis V KX t l L 46 46

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1 Inhaltsverzeichnis Vorwort Abkürzungsverzeichnis 1. Die Unternehmenskrise (Andreas Crone) 1.1 Krisenarten und -verläufe Definition L.7.2 Krisenarten Die Stakeholderkrise 1.I.2.2 Die Strategiekrise Die Erfolgskrise Die Liquiditätskrise I Die Insolvenz Krisenverlauf 1.2 Krisenursachen und -symptome L2.7 Endogene Krisenursachen Exogene Krisenursachen I Typische Krise nsym ptome /Erke nnun gsz eichen Andikatoren 1.3 Bedeutung der Krisenursachen 2. Rechtliche Rahmenbedingungen und Prüfung der Insolvenztatbestände (Andreas Crone) 2.1 Rechtliche Rahmenbedingungen 2.I.7 Wirkungskreis 2.I.2 Insolvenzantragspflichten 2.L.3 Die Insolvenzgründe im Einzelnen 2.1,.3.1 Zahlungsunfähigkeit gemäß $ 17 InsO 2.L.3.2 Drohende Zahlungsunfahigkeit gemäß $ 18 lnso Überschuldung gemäß $ 19 InsO 2.2 Prüfung der Überschuldung Die FortbestehensPrognose 2.2.L 1 Anlässe der Prognoseerstellung Die Fortbestehensprognose im System der Insolvenzeröf f nungsgründe 2.2.L 3 Die Erstellung der Fortbestehensprognose Ansatz und Bewertung von Vermögenswerten und Schuldposten im Überschuldungsstatus Vermögenswerte Nicht zu berücksichtigende Passivposten EigenkaPital Sonderposten mit Rücklagenanteil Schuldposten Beispiel 2.3 Feststellung der Zahlungsunfähigkeit Zahlungsausfallrechnung V KX I t l L 46 46

2 VII Bugwellenmodel Finanzplan Inhaltsuerzeichnis Sanierungskonzept und organisation der unternehmenssanierung 3.1 Krisenanalyse durch Kennzahlen (Andreas Crone) Kennzahlenbasierte Jahresabschlussanalyse zur Krisendiagnose 3.1,.2 LiquiditätsanalYse 3.I.2.1 Liquiditätsgrade 3.I Liquidität 1' Grades 3.I Liquidltät 2. Grades/Quick Ratio 3.I Liquidität 3' Grades/Current Ratio 3.I.2.2 Working CaPital 3.t.2.3 Cash-Flow Cash-Flow I ' Cash-Flow II Cash-Flow III FinanzanlaYse EigenkaPitalquote FremdkaPitalquote Lielerantenziel in Tagen Anlagendeckung l/deckungsgrad A ' " Anlagendeckung llldeckungsgrad B RentabilitätsanalYse 3.I.4.1 EigenkaPitalrendite GesamtkaPitalrendite' Umsatzrendite 3.T.4 4 EBIT/EBITDA Sonstige Kennzahlen Vermögensumschlag(Umschlagshäufigkeitdes GesamtkaPitals) 3.t.5.2 Lagerdauer in Tagen Kundenziel " ' Umsatzwachstum Auftragslage Umsatz Pro Mitarbeiter Beispiel Kennzahlenermittlung Checkliste Kennzahlenanalyse 3.2 Datengrundlage Sanierungskonzept (Andreas Crone) 3.3 Das Sanierungskonzept (Andreas Crone) Sanierungsplan/Sanierungskonzept' Aufbau und Inhait von Sanierungskonzepten Beschreibung des Unternehmens AnalYse des Unternehmens KrisenursachenanalYse Lagebeurteilung g Leitbild des sanierten Unternehmens MaßnahmenzursanierungdesUnternehmens PlanverProbung t 61,

3 3.3.3 Beurteiiung der Sanierungsfahigkeit und -würdigkeit Sanierungsfahigkeit Sanierungswürdigkeit Umsetzung 3.4 Organisation von Sanierungsprojekten (Henning Werner) Merkmale von Krisenunternehmen Projektmanagement in der Sanierung Projektorganisation Maßnahmenverifrzierung, -konkretisierung und -umsetzung Projektcontrolling Verhandlungsführung und Mediation t Die integrierten Finanzplanung im Rahmen des sanierungskonzeptes (Henning Werner/Arnd Schreitmüller) 4.I Bedeutung einer integrierten Finanzplanung 4.2 Bestandteile einer integrierten Finanzplanung 4.3 Erfolgsplanung (Gewinn- und Verlustplanung) Grundsätze und Gliederung Erarbeitung der Teilpläne 4.4 Liquiditätsplanung. 4.5 Bilanzplanung 5. Finanzwirtschaftliche Sanierungsmaßnahmen 5.1 Bedeutung unterschiedlicher Finanzierungsarten vor dem Hintergrund von,.basel II",/Rating (Christof Hettich/Corinna Mickel) Eigenkapital-Hinterlegungsregelungen und die Auswirkungen von..basel II" Aufbau von Rating Systemen Konsequenzen für die Finanzierungsbeschaffung 5.I.4 Konsequenzen unterschiedlicher Finanzierungsarten 5.2 Liquiditätszufuhr im Rahmen der Außenfinanzierung I t t4r (Christof Hettich/Corinna Mickel) Eigenkapital L 1 Eigenkapital durch externe Investoren - Private Equity L 1.1 Ablauf eines Beteiligungsprozesses Festlegung der Beteiligungsquote ftir die Investoren Regelung des Exit der Investoren Sonderrechte der Investoren.. t I.2 Zahlung in die Kapitalrücklagen vs. Kapitalerhöhung L 3 Nominelle vs. effektive Kapitalerhöhung Kapitalerhöhungegen Bar- vs. Sacheinlagen Effektive Kapitalerhöhungegen Bareinlagen t Effektive Kapitalerhöhung Bedingte Kapitalerhöhung L 5.3 Genehmigtes Kapital Kapitalherabsetzung t L6.1 Effektive Kapitalherabsetzung L 6.2 Nomineile Yszw. vereinfachte Kapitalherabsetzung 16l 5.2.L 6.3 Der sog..,kapitalschnitt" - Kombination von nomineller Kapitalherabsetzung und effektiver Kapitalerhöhung L62

4 5.2.2 Mezzanine-KaPital Begriff des,,mezzanine-kapital" Charakteristika des Mezzanine-Kapitals Einsatzgebiete für das Mezzanine-Kapital Vergütung des Mezzanine-Kapitalgebers Steuerliche Behandlung Mezzanine Finanzierungsf ormen Gesellschafterdarlehen Genussrechte Options- und Wandelschuldverschreibungen Nachrangdarlehen Verkäuferdarlehen Partiarisches Darlehen Stille Gesellschaft FremdkaPital Finanzierungsinstrumente Leasing Factoring Stundung und Verzicht 5.2 "3.1.4 Debt-equitY-swaP Kombination verschiedener Fremdfinanzierungsinstrumenle zur Sanierung Sicherung des Fremdkapitalgebers Dingliche Sicherheiten Persönliche Sicherheiten 5.3 l-iquiditätsbeschaffung im Rahmen der Innenfinanzierung (Andreas Crone) Freisetzung bestehender Liquiditätsreserven Verkauf von nicht betriebsnotwendigem Vermögen Verkauf von betriebsnotwendigem Vermögen Sale and lease back Working CaPital Management Forderungsbereich Vorratsbereich Verbindlichkeitenbereich Geschäftsprozessoptimierung zur Verbesserung des Cash-Flows ' ' Cash Management 5.4 Bilanztechnische Maßnahm en (christof Hettich/corinna Mickel) Forderungsverzicht Sonderproblematik Sanierungsgewinne Rangrücktritt Debt-equitY-sw'ap Kombination der dargestellten bilanztechnischen Maßnahmen 6. Steuerliche Aspekte im Rahmen der Restrukturierung (Andreas Crone) 6. 1 Steuerliche Sondertatbestände Besteuerung von Sanierungsgewinnen Mindestbesteuerungsvorschriften S 10d EStG Umsatzsteuer in der Sanierung ' r t t t73 t t87 t t

5 XI 6.2 Einzelne Sanierungsmaßnahmen und ihre steuerlichen Auswirkungen z.IZuführungvonKapital I.1 Maßnahmen im Eigenkapitalbereich L 2 Maßnahmen im Fremdkapitalbereich L 3 Sicherheitsleistung durch die Gesellschafter Reduzierungbzw. Stundung von Verbindlichkeiten Forderungsverzicht Forderungsverzicht mit Besserungsschein ztl Rangrücktrittsvereinbarung Stundungsvereinbarungen 2I Umwandlung von Fremd- in Eigenkapital (Debt-equity-swap) 2t Veräußerung des Betriebs/von Betriebsteilen an Dritte 2t Asset-deal Share-deal... 2t Unternehmeridentität 2I Unternehmensidentität Personelle Voraussetzung Sachliche Voraussetzung $8 Abs.4 S.3 KStG,.sanierungsprivileg" Sanierung durch Umwandlung zlb Verschmelzung von Unternehmen (übertragende Sanierung) Spaltung von Unternehmen Gesellschaftsrechtliche Aspekte in der Krise 22t 7.1 Eigenkapitalersatz (Claudia Pleßke) 227 T.Il Vorbemerkung Überblick, Rechtsprechungs- und Novellenregelungen I.3 Eigenkapitalersatzrecht als rechtsformspezifisches Schutzrecht Persönlicher Geltungsbereich Unmittelbarer Gesellschafter I Leistung während der Beteiligung Leistung des ehemaligen Gesellschafters Leistung des künftigen Gesellschafters Erweiterter Anwendungsbereich I Nahe Angehorige I Verbundene Unternehmen I Kreditgeber Treuhandverhältnis Nießbraucher/Pfandgläubiger t Stiller Gesellschafter I.5 Leistungen mit eigenkapitalersetzendet Wirkung An die Gesellschaft erbrachte Leistungen Gewährung eines Dariehens I Siehenlassen eines Darlehens I Nutzungsüberlassungen Gesellschafterbesicherte Leistungen Sonstige Leistungen 23I Der Gesellschaft versprochene Leistungen Leistunqen während des Insolvenzverfahrens 232

6 XII lnhaltsuerzeichnis Privilegierte Leistungen Kleingesellschafterprivileg Sanierungsprivileg I.6.3 Privilegierung nach S24 UBGG I.7 Krise der Gesellschaft - Dauer und Umfang der Eigenkapitalersatzbindung Rechtsfolgen Zweistufiges System Rechtsfolgen nach den Novellenregelungen 7.I Rechtsfolgen nach den Rechtsprechungsregeln Besonderheiten bei eigenkapitalersetzender Nutzungsüberlassung Besonderheiten bei gesellschafterbesicherten Leistungen Ausblick: geplante Anderungen des Eigenkapitalersatzrechtes durch die Reform des GmbH-Rechtes 7.2 Fehler bei Gründung und Kapitalerhöhung - Relevanz in Krise und Sanierung (C/oudia Pleßke) Vorbemerkung Vorbelastungshaftung,/Unterbilanzhaftung bei der GmbH Verlustdeckungshaftung in der GmbH bzw. der Vorgesellschaft Fehler bei der Erbringung der Bareinlage Ausblick: Auswirkungen auf das Cash-Pooling durch die Reform des GmbH-Rechtes 7.3 Konzernrechtliche Besonderheiten (Claudia Pleßkd ä'äääti*:i'^äii#"ai;;""'nh-u* Rechtsfolgen bei Schadigung im Einzelfall (einfacher faktischer Konzern) Die Haftung im qualifizierten faktischen Konzern Vertragskonzern - GmbH Die einfach faktisch abhängige AG Die qualifiziert faktisch abhängige AG Vertragskonzern mit abhängiger AG Corporate Governance im Rahmen der Sanierung - insbesondere der Sanierungsbeirat (Claudia Pleßke) Umwandlung durch Formänderung, Spaltung, Verschmelzung (Corinna Mickel) Formänderung, Spaltung und Verschmelzung außerhalb des UmwG Die Umstrukturierungsinstrumente des UmwG Verschmelzung Spaltung Vermögensübertragung Formwechsel 7.5.3,.Formwechsel" in eine ausländische Rechtsform? Ablauf einer Umstrukturierung nach deutschem UmwG Ziele einer Umstrukturierung nach deutschem UmwG, insbesondere: Sanierung durch Umwandlungsmaßnahmen Sanierung und Formwechsel L

7 Sanierung und Spaltung Sanierung und Verschmelzung Überschuldung und Umwandlungsfahigkeit des zu sanierenden Unternehmens Steuerliche Implikationen und Vorteile bei einer Umstrukturierung nach deutschem UmwG Bilanzierungswahirecht und -rückwirkung nach $20 UmwStG Möglichkeit der Übertragung von Verlustvorträgen Umsatzsteuerbefreiung XilI Arbeitsrechtliche Sanierungsmaßnahmen (Andreas Notz/Annette Söttele) Anderung materieller Arbeitsbedingungen Anderungen im Verhältnis Arbeitgeber/ Arbettnehmer Vertragsänderung Verzicht Weisungsrecht des Arbeitgebers Anderungskündigung Anderungen im Verhältnis Arbeitgebe r /Betriebsr at Regelungsbefugnis der Bertriebsparteien (Bündnisse fur Arbeit) 8.I.2.2 Betriebsvereinbarung 8.I.2.3 Kurzarbeit Abbau von Entgeltbestandteilen Anderungen im Verhältnis Arbeitgeber/Gewerkschaft Sanierungstarifvertrag Verzicht 8.2 Personalabbau 8.2.I Beendigung von Arbeitsverhältnissen 8.2.I.1 Aufhebungsvertrag Betriebsbedingte Kündigung Betriebsänderung gemäß S 111 BetrVG Massenentlassung Vorruhestandsmodell Involvierung der Bundesanstalt für Arbeit (BfA) Qualifizierungsmaßnahmen Beschäftigungsgesellschaften Tarifsozialplan 8.3 Umstrukturierungen Betriebstilllegung Unternehmensverkauf (Share-deal) Verkauf eines Betriebes (Asset-deal), Betriebsübergang Betriebsteiiübergang vs. Funktionsnachfolge Umwandlungen nach dem UmwG Besonderheiten im Insolve nzverfahren 8.4.I Kündigung von Arbeitsverhältnissen in der lnsolvenz Betriebsänderung und Maßnahmen im Rahmen einer übertragenden Sanierung Insolvenzausfallqeld r

8 XIV lnhaltsuerzeichnis 9. Allgemeine Haftungs- und Strafbarkeitsrisiken in der Krise (Andrö Große VorholbFrank Bisson) Strafrecht Verantwortungsverteilung im Betrieb " -,,Strafrechtliche Geschäftsherrenhaftung Grundsätze der strafrechtlichen Haftung t Beteiligungsformen S 14 StGB (Handeln für einen Anderen) Kollegi alorgane/delegation/kontrolle Kollegialentscheigungen Delegation strafrechtlicher Pflichten/Kontrolle Grenzen der Pflichtendelegation Straf.rechtliche Verantwortung im Konzern 9.I Beendigung der Pflichtenstellung Faktische Geschäftsftihrung Gesells chafter / Aktionäre Strafrechtliche Verantwortung von Dritten 9.I.2.1 BankenNenture Capital-Geber Sanierungsberater Sonstige Berater Einzelne Tatbestände Insolvenzverschleppung Dreiwochenfrist \.2 Weilere Problemkreise Fahrlassige Verletzung der Antragspflicht Abgaben und Steuern Veruntreuen und Vorenthalten von Arbeitsentgelt, $266a SIGB Vorenthalten von Arbeitnehmerbeiträgen I.2 Vorenthalten von Arbeitgeberbeiträgen Veruntreuen von Arbeitsentgelt Absehen von Strafe, Strafausschließungsgrund Steuerhinterziehung 9.L Steuerlich erhebliche Tatsachen Ausgewählte Bankrottstraftaten, Gläubiger- und Schuldnerbegünstigung Bankrott, S 238 SIGB Einzelne Bankrotthandlungen Sonstiges Gläubigerbegünstigung, $ 283c StGB Schuldnerbegünstigung, S 283d StGB Eingehungsbetrug, Kreditbetrug 9.I Eingehungsbetrug, S 263 StGB 9.t Kreditbetrug, S 265b StGB Einzelne Probleme des Tatbestands 9.I Tätige Reue Ausgewählte Fallgruppen der Untreue Stammkapitalverletzung Die,,Bremer Vulkan"-Entscheidung t L t

9 Konsequenzen für.,cash Management"-Systeme Untreue durch Liquiditätsentzug Gescheiterte Bareinlage 9.2 Zivilr echtliche Haftung 9.2.1Allgemeines zu $ 823 Abs. 2 BGB Schutzgesetz Ersatzverpflichteter 9.3 Steuerrechtliche Haftung bei Straftaten und Ordnungswidrigkeiten Der Kreis der nach $ 34 AO Verantwortlichen Haftung der in S 34 AO bezeichneten Personen Die steuerliche Haftung von Beratern Nacherklärungspflichten Nebenfolgen 10. Krisenmanagement aus Bankensicht (Euo Ringelspacher) Restrukturierung/Sanierung Spezialmanagernent Rating Frühwarnkriterien I0.t.2 Handlungsalternativen der Bank 70.I.2.1,.Stillhalten" I Offenhalten der Linie Sicherheitenverstärkung Begleitung der Sanierung. 10.t Überbrtickungs-,/Liquiditätshilfekredite 10.I Sanierungsfähigkeit/Sanierungswürdigkeit Umsetzung der Sanierungsmaßnahmen Poolbildung 10.L Sanierungsbeiträge Alternative Finanzierungsinstrumente. 10.I.2.4 Zlele der Bank in der Sanierungsbegleitung Exitstrategien 10.2 Workout 10.2.I Voraussetzungen Sicherheitenverwertung durch die Bank Insolvenz Fortführung in der Insolvenz Verwertung in der Insolvenz Verwertung durch den Insolvenzvervvalter Verwertung durch die Bank NPl-Portfolioverkauf Entwicklung Rechtliche Voraussetzungen Durchführung einer Transaktion Ausblick 11. Das Insolvenzverfahren (Paul Abel) 11.1 Der Ablauf cles Insolvenzveriahrens im Überblick I1.2 Die Eröffnung des Insolvenzverfahrens 17.2.t Der Eröffnungsantrag.. XV

10 XVI lnhaltsuerzeichnis Die Eröffnungsgründe 7I Die Zahlungsunfähigkeit Die Überschuldung 1I Die drohende Zahlungsunfähigkeit 7I.2.3 Der Abweisungsbeschluss mangels Masse 7I.2.4 Der Eröffnungsbeschluss Die Wirkung der Eröffnung 11.3 Verfahrensbeteiligte und Organe im Insolvenzverfahren Der Schuldner 1,7.3.2 Das Insolvenzgericht Insolvenzgläubiger Massegläubiger Aussonderungsberechtigte Gläubiger Absonderungsberechtigte Gläubiger Absonderungsrechte an unbeweglichen Gegenständen.... 7I Absonderungsrechte von Pfandgläubigern Sonstige Absonderungsrechte Die Erhaltung der unternehmerischen Einheit des schuldnerischen Unternehmens und Nutzungsrechte des Insolv enzv erw alters an Absonderungsgegenständen Die Stimmrechte absonderungsberechtigter Gläubiger Der Insolvenzverwalter 7I Der vorläufige Insolvenzverwalter Der Insolvenzverwalter im eröffneten Verfahren Gläubigerausschuss und Gläubigerversammlung 11.4 Die Insolvenzanfechtung 11.5 Die Verwaltung und Verwertung der Insolvenzmasse Stilllegung und Liquidation 1I.5.2 Sog.,,übertragende Sanierung" Haftungsbeschränkungen für den Erwerber Anwendbarkeit des 9613a BGB Zustimmung des Gläubigerausschusses bzw. der Gläubigerversammlung 7I Unternehmensveräußerung im Insolvenzeröffnungsverfahren Der Insolvenzplan Arten von Insolvenzplänen Gliederung des Insolvenzplans Darstellender Teil ^3.2.2 Gestaltender Tell Das Abstimmungsverfahren IL6 Die Forderungsfeststellung und Befriedigung Die Eigenverwaltung 71,.7.1 Grundzüge der Regelung II.7.2 Vorteile und Kritik Geeignete Fallkonstellationen li.7.4 Praktische Bedeutung IL7.5 Aufteilung der insolvenzrechtlichen Kompetenzen zwischen Schuldner und Sachwalter Aufgaben des Schuldners

11 XVII Aufgaben des Sachwalters 11.8 Europäisches Insoivenzrecht Verfahrensarten Hauptverfahren Eröffnungszuständigkeit Wirkung der Eröffnung eines Hauptverfahrens Kompetenzkonflikte Neben- bzw. Partikularverfahren , Eröffnungsvoraussetzungen Die praktischen Auswirkungen der sog. Eurofood- Entscheidung des EuGH Besonderheiten des Sekundärverfahrens Praktikabilität und Fazit Mehrwert des Investors Das Interesse von Finanzinvestoren Unternehmen 12.4 Wle finden Finanzinvestor und Unternehmen 12.5 Wodurch unterscheidet sich eine Finanzierung durch Banken von einer Finanzierung durch Kriseninvestoren? 12.6 Vorbereitung und Durchführung des Transaktionsprozesses Der Faktor Zeit Die Rolle und Auswahl von Beratern Grundiagen der Unternehmens- bzw. der Kreditbewertung Die Transaktionsstruktur Die Due Diligence Der Datenraum und die lnformationsaufbereitung Die Vertragselernente und clie Vertragsverhandlung Die Kommunikation nach Innen und Außen I2.7 Zusammenfassung t l2.die Rolle von Finanzinvestoren (Tim uan Delden) NPL - Non Performing Loan. das Resultat der Krise 12.2 Auswahl des richtigen Finazinvestors Welche Finanzinvestoren sind für Krisensituationen geeignet? I2.2.2 Wichtige Arten von Finanzinvestoren im Überblick Kriseninvestoren: Investmentfokus Einzelkredit vs. Ansatz Bewertungsmethode Bewertungsfaktoren 431 beim Unternehmen 432 in der Krise 434 zusammen? Praxisbeispiel: Erstellung einer integrierten Finanzplanung im Rahmen eines Sanierungsgutachtens (Henning Werner/Arnd Schreitmüller) 13.1 Einleitung,/Hintergrundinformationen zum Praxisbeispiel 13.2 Ausgangssituation der Hewas GmbH 13.3 Erarbeitung e\ner integrierten Finanzplanung 13.4 Musterlösung Literaturverzeichnis Autorenverzeichnis Stichwortverzeichnis r