Anlagestrategie 2018 Aktien und Anleihen, Wo es noch Chancen gibt Petersberger Treffen am 07. Dezember 2017 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Seite 1
Aktiv oder passiv investieren? 275 250 225 StarCapital Huber Strategy 1 (+154,1%) DWS ARERO - Der Weltfonds (+93,7%) 200 175 150 125 100 75 Okt. 08 Okt. 09 Okt. 10 Okt. 11 Okt. 12 Okt. 13 Okt. 14 Okt. 15 Okt. 16 Okt. 17 Quelle: Thomson Reuters Datastream per 31.10.2017 (Total Return in EUR) (F-062-SCNI) Seite 2
US-Aktienmarkt, Unternehmensgewinne und Zinsen seit 1950 3.200 1.600 800 400 200 100 50 Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (rechts) Bandbreite KGV: 10 bis 20 KGV = 20 S&P 500 Index Gewinne stagnieren Gewinne steigen KGV = 20 Kurse steigen Kurse stagnieren KGV = 8 47% 42% 37% 31% Zinsen 26% 21% 16% 25 Aktien 13 10% Zinswende 5% 6 0% 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Quelle: Shiller per Q4 2017 (A-045-SCNIq) Seite 3
Langfristiges Kurspotential für deutsche Aktien Bewertung lässt DAX-Stand von ca. 27.000 Punkten im Jahr 2028 erwarten 32.000 16.000 Wahrscheinlicher DAX-Korridor anhand CAPE mittlerer DAX-Verlauf bis 2028 auf Basis Historie DAX 30 Index Historisches "Worst-Case-Szenario" 40.000 32.000 27.000 20.100 14.800 8.000 7.800 4.000 Auf Basis der fundamentalen Bewertung erscheint ein DAX-Stand von 27.000 Punkten, bei einer Bandbreite von 20.100-32.000 Punken im Jahr 2028 wahrscheinlich. 2.000 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025 2028 Der deutsche Aktienmarkt wurde zum 31.01.2014 mit einem CAPE von 17,3 bewertet. Abgebildet sind die durchschnittlichen Folgerenditen über 1 bis 15 Jahre, welche weltweit auf vergleichbare CAPE-Bewertungen folgten. Es wurde eine Inflation von 1% sowie eine Wiederanlage von Dividenden unterstellt. Quelle: StarCapital per 31.10.2017 (SCNKm). Seite 4
Staatsanleihenrenditen seit 1970: Deutschland & USA 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Rendite auf 10-jährige Staatsanleihen: Deutschland Rendite auf 10-jährige Staatsanleihen: United States -2 Jan. 70 Jan. 74 Jan. 78 Jan. 82 Jan. 86 Jan. 90 Jan. 94 Jan. 98 Jan. 02 Jan. 06 Jan. 10 Jan. 14 Jan. 18 Quelle: OECD per 31.10.2017 (R-201/SCTU) Seite 5
Comeback der Inflation Quelle: JPM Guide to the Markets Europe, 30.09.2017 (SCNK). Seite 6
Nominal- und Realzins: Deutschland 16,0 13,0 CPI: Deutschland (Y/Y) Nominalzins: Deutschland (3m Interbankensatz) 10,0 7,0 4,0 1,0-2,0 Jan. 70 Jan. 74 Jan. 78 Jan. 82 Jan. 86 Jan. 90 Jan. 94 Jan. 98 Jan. 02 Jan. 06 Jan. 10 Jan. 14 Jan. 18 10,0 Realzins: Deutschland 5,0 0,0-5,0 Quelle: European Banking Federation, Statistisches Bundesamt, Thomson Reuters per 31.10.2017 (R-200/SCTU) Seite 7
Produzentenpreise: Eurozone und China 10 8 6 PPI Eurozone (Industry ex. Constr., Y/Y) PPI China (Y/Y) 6,9 4 2 2,9 0-2 -4-6 -8 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Dez. 17 Quelle: Board of Governors of the Federal System, Thomson Reuters Datastream per 31.10.2017 (M-044/SCTU) Seite 8
China: Durchschnittliche Stundenlöhne (Manufacturing) 3000 China: Lohnniveau (Manufacturing, indexiert: 1980=100) (durchschnittl. jährliches Wachstum: +8,7%) 2500 2000 1500 1000 500 0 Feb. 80 Feb. 85 Feb. 90 Feb. 95 Feb. 00 Feb. 05 Feb. 10 Feb. 15 Quelle: Oxford Economics, Thomson Reuters Datastream per 31.10.2017; letzte historische Daten: Q4/14, anschließend Schätzungen Seite 9
Rohstoffpreise seit 2001 250 Bloomberg Commodity Index 200 150 100 50 Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05 Dez. 07 Dez. 09 Dez. 11 Dez. 13 Dez. 15 Dez. 17 Quelle: Bloomberg per 30.11.2017 (S-032/SCTU) Seite 10
Flexibel bleiben! Seite 11
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