H B M G L O B A L H E A L T H C A R E F U N D

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1 H B M G L O B A L H E A L T H C A R E F U N D Anlagefonds nach liechtensteinischem Recht des Typs Investmentunternehmen für qualifizierte Anleger Geprüfter Jahresbericht per 31. Dezember 2014 Asset Manager: Anlageberater: Verwaltungsgesellschaft: Albis Asset Management Limited

2 Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis... 2 Verwaltung und Organe... 3 Tätigkeitsbericht... 4 Vermögensrechnung... 6 Ausserbilanzgeschäfte... 6 Erfolgsrechnung... 7 Verwendung des Erfolgs... 8 Veränderung des Nettofondsvermögens... 8 Anzahl Anteile im Umlauf... 8 Entwicklung des Nettoinventarwertes... 9 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Ergänzende Angaben Kurzbericht des Wirtschaftsprüfers HBM Global Healthcare Fund - 2 -

3 Verwaltung und Organe Verwaltungsgesellschaft IFM Independent Fund Management AG Austrasse 9 FL-9490 Vaduz Verwaltungsrat Heimo Quaderer S.K.H. Simeon von Habsburg Hugo Quaderer Geschäftsleitung Luis Ott Alexander Wymann Michael Oehry Domizil und Administration IFM Independent Fund Management AG Austrasse 9 FL-9490 Vaduz Asset Manager Albis Asset Management Ltd. NatWest House Le Truchot/St. Peter Port Guernsey GY1 1WD Anlageberater HBM Partners AG Bundesplatz 1 CH-6300 Zug Verwahrstelle und Zahlstelle Liechtensteinische Landesbank Aktiengesellschaft Städtle 44 FL-9490 Vaduz Wirtschaftsprüfer Ernst & Young AG Belpstrasse 23 CH-3001 Bern HBM Global Healthcare Fund - 3 -

4 Tätigkeitsbericht Sehr geehrte Anlegerinnen Sehr geehrte Anleger Wir freuen uns, Ihnen den Jahresbericht des HBM Global Healthcare Fund vorlegen zu dürfen. Der Nettoinventarwert pro Anteilschein der Anteilsklasse -USD- ist seit 31. Dezember 2013 von USD auf USD ge-stiegen und erhöhte sich somit um 11.89%. Am 31. Dezember 2014 belief sich das Nettofondsvermögen auf USD 23.7 Mio. und es befanden sich 154'741 Anteile der Anteilsklasse -USD- im Umlauf. Der Gesundheits-Sektor konnte seine erfreuliche Entwicklung der Vorjahre fortsetzen. Eine Reihe von positiven Studienresultaten und gelungenen Marktlancierungen von Medikamenten und medizintechnischen Anwendungen in Therapiegebieten mit hohem medizinischem Bedarf sorgten für einen anhaltend starken Geldfluss der Investoren in den Sektor. Eine rekordhohe Anzahl von neuen Medikamenten, insgesamt 41 (15-Jahreshoch), wurde von der US-amerikanischen Gesundheitsbehörde FDA zugelassen. Viele Unternehmen nutzen das positive Börsenumfeld und den Hunger der Investoren nach renditeträchtigeren, jedoch risikoreicheren Investitionen, für einen Börsengang oder um sich weiteres (substanzielles) Wachstumskapital zu beschaffen. Die grossen Pharma- und Biotechnologie-Konzerne setzten ihre M&A-Aktivitäten fort. Aus diesen Übernahmen resultierten attraktive Übernahmeprämien für die Investoren, was den Sektor weiter beflügelte. Der Biotechnologie-Sektor etabliert sich mehr und mehr als Innovations-Rückgrat der grossen Pharma-Konzerne. Mit Börsenbewertungen von USD 100 Milliarden oder mehr, wie im Fall von Gilead, Celgene und Novo Nordisk, gehören einstige, noch vor einigen wenigen Jahren verhältnismässig bescheiden kapitalisierte Biotechnologie-Unternehmen, heute zu den grössten biopharmazeutischen Konzernen der Welt. Gegen Ende des Jahres sorgten die Preisdiskussionen rundum die neu zugelassenen, jedoch sehr effektiven Hepatitis C Medikamente von Gilead (Harvoni/Sovaldi) und AbbVie (Viekira Pak), für aufkommende Bedenken bezüglich der Nachhaltigkeit der Preisfestsetzung im Bereich der hochpreisigen Medikamente. Dies sorgte für (teilweise heftig) sinkende Aktienkurse, wobei der Effekt nur vorübergehend war. Es ist jedoch davon auszugehen, dass in Zukunft die Preise in Anbetracht der global, und insbesondere in den USA und der westlichen Welt, steigenden Gesundheitskosten, vermehrt hinterfragt werden. Für neue innovative und hoch wirksame Medikamente, welche der Biotechnologie-Sektor derzeit Jahr für Jahr entwickelt und auf den Markt bringt, dürften höhere Preise eher zu rechtfertigen sein. Für die Therapierung der Krankheit Hepatitis C, welche schlimmstenfalls zum akuten Leberversagen und zur Lebertransplantation führen kann, sind die Kosten zwar hoch, liegen die Heilungsraten mit den neuen Medikamenten allerdings bei durchschnittlich 95% in einer Therapiezeit von nur 12 Wochen. Dies ist für viele Patienten der Schritt von Hoffnung auf wirksame Präparate auf Heilung. In ein paar Jahren dürfte die Krankheit mehrheitlich besiegt sein. Kurzzeitig sorgten auch die Bemerkungen von US- Notenbankchefin Janet Yellen Mitte Juli zur übertriebenen Bewertung von kleineren Biotechnologie-Unternehmen sowie die Verschärfung der US-Steuergesetzgebung zu sogenannten Tax Inversion Deals, d.h. Verlegung des Steuersitzes durch Zukauf eines Unternehmens bevorzugt im steuergünstigen Ausland, für Unruhe an den Märkten. Positive Fundamentaldaten brachten den Sektor jedoch nicht aus der Gunst der Anleger. Die Investoren nahmen etwaige Korrekturen für Zukäufe wahr. Das Netto-Exposure (inkl. derivative Instrumente) des Fonds lag bei 72% per 31. Dezember Im Jahresverlauf war der Fonds zu durchschnittlich 77% long investiert - seit Lancierung betrug das durchschnittliche Long-exposure 67%. Die annualisierte Volatilität liegt bei 10.8%. Der Fonds generierte in 25 von 36 Monaten (70%) eine positive Rendite. Wertentwicklung HBM Global Healthcare Fund (in USD) Kalenderjahr % 3 Monate +4.4% 6 Monate +5.1% 1 Jahr +11.9% 3 Jahre +53.2% Kalenderjahr % Kalenderjahr % Seit Liberierung am 30. Dezember % Die Performance im vergangenen Jahr resultierte zu zwei Dritteln durch die Vereinnahmung von Optionsprämien, während ein Drittel aus den Long-only-Aktienpositionen zum Erfolg beigetragen hat. Demgegenüber stehen wenige unvorteilhafte Ausübungen aus verkauften Put-Optionen. Insgesamt trugen rund 70% der Portfoliogesellschaften im Jahresvergleich zur positiven Wertentwicklung bei. Absolut gesehen lieferten Celgene (+2.0%), Actavis (+1.8%), AbbVie (+1.4%), Gilead (+1.1%) und HBM Healthcare Investments (+1.1%) die grössten positiven Performancebeiträge. Celgene feierte Erfolge auf breiter Front mit seinen Hauptprodukten Revlimid und Pomalyst zur Behandlung von verschiedenen Blutkrebsarten. Celgene schloss eine der grössten Lizenzvereinbarungen in der Geschichte, mit Vorab- und Meilensteinzahlungen von bis zu USD 2.7 Milliarden, mit der irischen privat gehaltenen Nogra Pharma für einen Wirkstoff zur Behandlung von Morbus Crohn, eine chronisch entzündliche Darmkrankheit, ab. Actavis konnte vom Konsolidierungsprozess in der Spezialitätenpharma-Industrie profitieren. Das Unternehmen akquirierte mehrere Wettbewerber, unter anderem Forest Laboratories, Durata Therapeutics, sowie insbesondere den Bottox-Hersteller Allergan, womit Actavis zur Top-Liga der weltweiten Pharma-Konzerne innerhalb nur einiger weniger Jahre seit Unternehmensbestehen aufgestiegen ist. Die Aktienkurse von AbbVie und Gilead entwickelten sich trotz aufkommender Preis-Bedenken, jedoch aufgrund der Marktzulassung der neuen Medikamente, klinischer Studienerfolge und operationeller Fortschritte, im Jahresverlauf sehr erfreulich. Gilead wird für Harvoni/Sovaldi im ersten Jahr nach Marktzulassung über USD 10 Milliarden an Produktverkäufen vermelden. Damit liegt der Umsatz unter den vormaligen Analysten-Schätzungen von USD 12 Milliarden und er dürfte auch für die kommenden Jahre unter den ursprünglichen Erwartungen ausfallen. Trotzdem ist dies die erfolgreichste Markteinführung der Geschichte. HBM Global Healthcare Fund - 4 -

5 Tätigkeitsbericht (Fortsetzung) HBM Healthcare Investments profitierte von diversen Erfolgen mit seinen Portfoliounternehmen. Der Aktienkurs von HBM stieg im Jahresverlauf um mehr als 50%. Aus den Positionen von Aegerion (-3.8%), insbesondere durch die Ausübung von Put-Optionen entstanden, und Basilea (-3.0%) resultierten die grössten Negativ- Performancebeiträge. Aegerion kam unter Druck, nachdem die Verkaufszahlen ihres Hoffnungsträgers Juxtapid bei weitem nicht die erhofften (hohen) Erwartungen erfüllen konnten. Basilea entwickelte sich unterdurchschnittlich, obwohl das Unternehmen wohl bald über ein weiteres Medikament auf dem Markt verfügen wird, die Investoren jedoch die Vermarktungsfähigkeit des Unternehmens in Frage stellen. Intermune (+2.2%) und PTC Therapeutics (+1.3%) lieferten unter den kleineren Portfoliogesellschaften die grössten positiven Beiträge zur Nettoinventarwertentwicklung im Jahresvergleich. Intermune wurde von Roche für USD 8.3 Milliarden übernommen und dies noch rund 2 Monate bevor das Medikament Esbriet, zur Behandlung der seltenen und oftmals fatal endenden idiopathischen pulmonalen Fibrose (IPF), die Marktfreigabe von den US-amerikanischen Gesundheitsbehörde erhielt. PTC s Ataluren, zur Therapierung einer Form der Duchenne Muskeldystrophie (nmdmd), welches derzeit umfangreiche Phase III Studien durchläuft, erreichte eine positive Empfehlung für die bedingte Marktzulassung in Europa. Diese Freigabe ermöglicht nun das Medikament bereits heute auf dem Markt zu lancieren. Das Zulassungsverfahren für den US-amerikanischen Markt dürfte ebenfalls weniger Zeit in Anspruch nehmen als ursprünglich angenommen. verfügen. Der Fonds ist mit Aktienpositionen breit diversifiziert. Der Fonds kann zudem in ungünstigen Marktsituationen Liquidität von bis zu 50% des totalen Portfoliovermögens halten. Die Titelselektion erfolgt durch ein sehr selektives Topdownund Bottom-up-Verfahren. Neben einer tiefgründigen Marktund Produktanalyse erfolgt eine Vielzahl von Meetings mit dem Management der Gesellschaften, finden Firmenbesichtigungen und Konferenzbesuche statt sowie steht das Portfoliomanagement mit Finanzanalysten im regelmässigen Kontakt. In ihrem Beurteilungs- und Auswahlverfahren greift das Portfoliomanagement auf langjährige wissenschaftliche, industrielle, operationelle und finanzielle Expertise zurück. Mit unserer Long-/Short-Strategie in Kombination mit Optionen sind wir in der Lage flexibel bezüglich der Marktsituation zu investieren, und auch in Zeiten stagnierender oder gar rückläufiger Märkte eine absolut positive Performance in der angestrebten Zielbandbreite (6-12% pro Jahr) zu erzielen. Albis Asset Management Ltd. (Asset Manager) HBM Partners AG, Zug/Schweiz (Anlageberater) Repros (-1.8%) und Vivus (-1.1%) gehörten zu den Negativ- Performern unter den kleineren Portfoliogewichten. Beide Aktienkurse sanken infolge missglücktem Zulassungsversuch oder enttäuschend verlaufender operationeller Entwicklung. Ausblick Trotz der Avancen in den vergangenen 36 Monaten sind wir optimistisch bezüglich der Entwicklung im kommenden Jahr. Unsere Zuversicht basiert auf gesunden Fundamentaldaten der Industrie, einer Vielzahl von anstehendenden aussichtsreichen Medikamenten-Kandidaten vor der Zulassung oder in der Entwicklung. Zudem weisen der Healthcare-Sektor, und insbesondere die profitablen Gesellschaften, im Verhältnis zum Wachstum eine relativ moderate Bewertung auf. Der M&A-Markt dürfte zusätzlich für positive Impulse, auch im Medizintechnik-Bereich, sorgen. Der Subsektor-Allokation innerhalb der Gesundheits-Industrie und der Einzel- Titelselektion kommt jedoch eine grössere Bedeutung zu. Fondsprofil HBM Global Healthcare Fund Der HBM Global Healthcare Fund zielt auf eine absolut positive Rendite mit Aktien long/short und Optionen ab. Der Fonds investiert weltweit (Nordamerika, Europa, Schwellenländer) in die Sektoren Pharmazeutische Industrie, Biotechnologie, Spezialitätenpharma, Generika, Medizintechnik, Diagnostik und Tools. Der Fokus liegt dabei auf gross und mittel gross kapitalisierten Gesellschaften mit einer Marktkapitalisierung von über USD 1 Milliarde, welche beständige Umsätze und Gewinne erwirtschaften oder kurz davor stehen sowie über Produkte in einem späten Entwicklungsstadium HBM Global Healthcare Fund - 5 -

6 Vermögensrechnung per 31. Dezember 2014 in USD Bankguthaben: Sichtguthaben 7'567' Zeitguthaben 0.00 Wertpapiere zum Bewertungskurs 16'766' Derivate Finanzinstrumente -429' Sonstige Vermögenswerte 8' Gesamtfondsvermögen 23'912' abzüglich: Verbindlichkeiten -202' Nettovermögen 23'709' Anzahl Anteile im Umlauf USD 154'741 Anzahl Anteile im Umlauf EUR 0 Anzahl Anteile im Umlauf CHF 0 Inventarwert pro Anteil USD Inventarwert pro Anteil EUR 0.00 Inventarwert pro Anteil CHF 0.00 Ausserbilanzgeschäfte Allfällige, am Ende der Berichtsperiode offene derivative Finanzinstrumente sind aus dem Vermögensinventar ersichtlich. Allfällige, am Bilanzstichtag ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) sind aus dem Vermögensinventar ersichtlich. Während des Rechnungsjahres wurden für ausgeliehene Wertschriften (Securities Lending) Kommissionen in der Höhe von USD 13' eingenommen. Am Bilanzstichtag waren keine aufgenommenen Kredite ausstehend HBM Global Healthcare Fund - 6 -

7 Erfolgsrechnung in USD Erträge der Wertpapiere: Aktien 210' Obligationen, Wandelobligationen, Optionsobligationen 0.00 Erträge der Bankguthaben Kommissionserträge Securities Lending 13' Sonstige Erträge 0.00 Einkauf in laufende Erträge bei der Ausgabe von Anteilen -5' Total Erträge 219' abzüglich: Reglementarische Vergütung an die Verwaltung 799' Reglementarische Vergütung an die Verwahrstelle 33' Revisionsaufwand 11' Passivzinsen 0.08 Sonstige Aufwendungen 18' Ausrichtung laufender Erträge bei der Rücknahme von Anteilen 0.00 Total Aufwendungen 863' Nettoertrag -644' Realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste 1'319' Realisierter Erfolg 674' Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste 1'835' Gesamterfolg 2'510' TER in % exkl. Performance-abhängige Vergütung 2.08 TER in % inkl. Performance-abhängige Vergütung 3.88 TER: Sofern Anteile anderer Fonds (Zielfonds) im Umfang von mindestens 10% des Fondsvermögens erworben werden, wird eine synthetische TER berechnet. Die TER des Fonds setzt sich aus Kosten, welche auf Ebene des Fonds direkt angefallen sind und im Falle der Berechnung der synthetischen TER zusätzlich aus der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil am Stichtag sowie der effektiv bezahlten Ausgabeaufund Rücknahmeabschläge der Zielfonds, zusammen. HBM Global Healthcare Fund - 7 -

8 Verwendung des Erfolgs in USD Nettoertrag des Rechnungsjahres -644' Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres 0.00 Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre 0.00 Vortrag des Vorjahres 0.00 Zur Verteilung verfügbarer Erfolg -644' Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg 0.00 Zur Wiederanlage zurückbehaltener Erfolg -644' Vortrag auf neue Rechnung 0.00 Veränderung des Nettofondsvermögens in USD Nettofondsvermögen zu Beginn der Periode 20'792' Saldo aus dem Anteilsverkehr 406' Gesamterfolg 2'510' Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode 23'709' Anzahl Anteile im Umlauf HBM Global Healthcare Fund -USD- HBM Global Healthcare Fund -EUR- HBM Global Healthcare Fund -CHF- Anzahl Anteile zu Beginn der Periode 151' Neu ausgegebene Anteile 2' Zurückgenommene Anteile Anzahl Anteile am Ende der Periode 154' HBM Global Healthcare Fund - 8 -

9 Entwicklung des Nettoinventarwertes HBM Global Healthcare Fund -USD- Datum Anzahl Anteile Nettovermögen in Mio. USD Nettoinventarwert pro Anteil in USD Performance ' ' % ' % ' % Rechtliche Hinweise: Die historische Wertentwicklung eines Anteils ist keine Garantie für die laufende und zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen zudem die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt HBM Global Healthcare Fund - 9 -

10 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe WHG Portfolio Bezeichnung Käufe 1) Verkäufe 1) Bestand per Kurs Kurswert % des in USD NIW WERTPAPIERE BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE Aktien CHF BB Biotech Namen-Aktien 4' ' ' % CHF HBM Healthcare 50'450 35'450 15' '474' % CHF Roche Holding AG 1'000 6'000 2' ' % CHF Sonova Holding AG 0 5'000 2' ' % DKK Alk-Abello -B- 0 3'000 2' ' % DKK Genmab A/S 2' ' ' % DKK Novo Nordisk -B- 0 10'000 10' ' % EUR Sanofi 0 5'000 2' ' % GBP Skyepharma 47' ' ' % SEK Swedish Orphan Biovitrum AB 45' '000 25' ' % USD AbbVie 25'000 7'500 17' '145' % USD Actavis 1'320 2'000 3' ' % USD Agilent Tech 2' ' ' % USD Celgene Corp 20' ' '237' % USD Chimerix 10' ' ' % USD Danaher Corp 7' ' ' % USD Esperion Therapeutics 10' ' ' % USD Gilead Sciences Inc 0 5'000 12' '178' % USD Mylan Inc. 0 5'000 5' ' % USD Oxford 25' ' ' % USD Portola Pharmaceuticals 10' ' ' % USD PTC Therapeutics 10' ' ' % USD Salix Pharmaceuticals 3' ' ' % USD St Jude Medical Inc 13'000 5'000 17' '138' % USD Stryker Corp 6' ' ' % USD Tandem Diabetes 15' ' ' % USD Tornier N.V. 0 29' ' % USD Varian Medical Systems Inc. 0 2'500 2' ' % USD Wright Medical Group 10' ' ' % USD WuXi PharmaTech Inc 0 5'000 10' ' % 16'766' % TOTAL BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE 16'766' % HBM Global Healthcare Fund

11 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe WHG Portfolio Bezeichnung Käufe 1) Verkäufe 1) Bestand per Kurs Kurswert % des in USD NIW TOTAL WERTPAPIERE 16'766' % USD Bankguthaben auf Sicht 7'567' % USD Derivate Finanzinstrumente -429' % USD Sonstige Vermögenswerte 8' % GESAMTFONDSVERMÖGEN 23'912' % abzüglich: USD Forderungen und Verbindlichkeiten -202' % NETTOFONDSVERMÖGEN 23'709' % Durch Rundung bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. Fussnoten: 1) Inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung aus Anrechten 2) Vollständig oder teilweise ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) HBM Global Healthcare Fund

12 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Umsatzliste Geschäfte, die nicht mehr im Vermögensinventar erscheinen: WHG Portfolio Bezeichnung Käufe Verkäufe BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE Aktien CHF Basilea Pharmaceutica 17'500 17'500 EUR Fresenius Medical Care AG 10'000 10'000 EUR Grifols -A EUR IPSEN 3'000 3'000 GBP GlaxoSmithKline '800 GBP Shire PLC 7'000 7'000 HKD Lansen Pharma 0 250'000 SEK Elekta AB 25'250 25'250 USD Aegerion Pharmaceuticals 25'000 25'000 USD Affymax 0 10'000 USD Allergan Inc. 2'500 15'000 USD Arrowhead Research 20'000 20'000 USD Edwards Lifesciences 2'500 8'600 USD Infinity Pharmaceuticals 0 20'000 USD InterMune Inc 19'000 19'000 USD Ironwood Pharmaceuticals -A- 30'400 45'400 USD Keysight Technologies 5'000 5'000 USD Medivation Inc 0 7'500 USD NxStage Medical 0 12'500 USD Questcor Pharmaceutical Inc 0 1'000 USD Receptos 0 2'000 USD Repros Therapeutics 30'000 30'000 USD Vivus Inc 0 60'000 USD XOMA 50'000 50'000 HBM Global Healthcare Fund

13 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Optionen Am Ende der Berichtsperiode offene engagementerhöhende Derivate: Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf Abbott Laboratories P-Opt Actavis P-Opt Ariad Pharmaceuticals P-Opt Biogen IDEC Inc P-Opt Cooper Companies P-Opt Danaher Corp P-Opt Infinity Pharmaceuticals P-Opt Insulet P-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- P-Opt Morphosys P-Opt Morphosys P-Opt Perrigo P-Opt Portola Pharmaceuticals P-Opt Receptos P-Opt Regeneron Pharmaceuticals Inc P-Opt Regeneron Pharmaceuticals Inc P-Opt Salix Pharmaceuticals P-Opt Thermo Fisher Scientific Inc. P-Opt Thermo Fisher Scientific Inc. P-Opt Am Ende der Berichtsperiode offene engagementreduzierende Derivate: Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf AbbVie C-Opt AbbVie C-Opt Celgene Corp C-Opt Danaher Corp C-Opt Gilead Sciences Inc C-Opt Gilead Sciences Inc C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt Stryker Corp C-Opt HBM Global Healthcare Fund

14 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Während der Berichtsperiode getätigte engagementerhöhende Derivate: Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf Abbott Laboratories P-Opt Abbott Laboratories P-Opt Abbott Laboratories P-Opt AbbVie P-Opt AbbVie P-Opt AbbVie P-Opt AbbVie P-Opt Actavis P-Opt Aegerion Pharmaceuticals P-Opt Aegerion Pharmaceuticals P-Opt Agilent Tech P-Opt Agilent Tech P-Opt Agilent Tech P-Opt Alkermes PLC P-Opt Amarin Corporation PLC P-Opt '000 2'000 Amarin Corporation PLC P-Opt '000 1'000 Amgen Inc. P-Opt Ariad Pharmaceuticals P-Opt Biogen IDEC Inc P-Opt Biogen IDEC Inc P-Opt Biomarin Pharmaceutical Inc P-Opt Biomarin Pharmaceutical Inc P-Opt Biomarin Pharmaceutical Inc P-Opt Celgene Corp P-Opt Celgene Corp P-Opt Celgene Corp P-Opt Celgene Corp P-Opt Celgene Corp P-Opt Cooper Companies P-Opt Cubist Pharmaceuticals P-Opt Danaher Corp P-Opt Edwards Lifesciences P-Opt Edwards Lifesciences P-Opt Elekta AB P-Opt Elekta AB P-Opt Forest Laboratories Inc P-Opt Fresenius Medical Care AG P-Opt Grifols -A- P-Opt Grifols Sp ADR-B P-Opt Hologic Inc P-Opt Impax Labs P-Opt Incyte Corp P-Opt Infinity Pharmaceuticals P-Opt HBM Global Healthcare Fund

15 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf Insulet P-Opt Insulet P-Opt InterMune Inc P-Opt InterMune Inc P-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- P-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- P-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- P-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- P-Opt Jazz Pharmaceutical P-Opt Ligand Pharma P-Opt Medivation Inc P-Opt Medtronic Inc. P-Opt Medtronic Inc. P-Opt Medtronic Inc. P-Opt Medtronic Inc. P-Opt Morphosys P-Opt Morphosys P-Opt Perrigo P-Opt Perrigo P-Opt Portola Pharmaceuticals P-Opt Receptos P-Opt Receptos P-Opt Receptos P-Opt Regeneron Pharmaceuticals Inc P-Opt Regeneron Pharmaceuticals Inc P-Opt Regeneron Pharmaceuticals Inc P-Opt Salix Pharmaceuticals P-Opt Salix Pharmaceuticals P-Opt Sanofi P-Opt Shire Sponsored ADR P-Opt St Jude Medical Inc P-Opt Stryker Corp P-Opt Tandem Diabetes P-Opt Thermo Fisher Scientific Inc. P-Opt Thermo Fisher Scientific Inc. P-Opt Thermo Fisher Scientific Inc. P-Opt Tornier N.V. P-Opt Varian Medical Systems Inc. P-Opt Vertex Pharmaceuticals P-Opt Vertex Pharmaceuticals P-Opt XOMA P-Opt Zimmer Holdings Inc P-Opt HBM Global Healthcare Fund

16 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Während der Berichtsperiode getätigte engagementreduzierende Derivate: Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf AbbVie C-Opt AbbVie C-Opt AbbVie C-Opt AbbVie C-Opt AbbVie C-Opt AbbVie C-Opt Actavis C-Opt Aegerion Pharmaceuticals C-Opt Agilent Tech C-Opt Allergan Inc. C-Opt Allergan Inc. C-Opt Allergan Inc. C-Opt Allergan Inc. C-Opt Allergan Inc. C-Opt Basilea Pharmaceutica C-Opt Basilea Pharmaceutica C-Opt Basilea Pharmaceutica C-Opt Basilea Pharmaceutica C-Opt Basilea Pharmaceutica C-Opt Celgene Corp C-Opt Danaher Corp C-Opt Edwards Lifesciences C-Opt Edwards Lifesciences C-Opt Edwards Lifesciences C-Opt Fresenius Medical Care AG C-Opt Fresenius Medical Care AG C-Opt Gilead Sciences Inc C-Opt Gilead Sciences Inc C-Opt Gilead Sciences Inc C-Opt Gilead Sciences Inc C-Opt GlaxoSmithKline C-Opt GlaxoSmithKline C-Opt GlaxoSmithKline C-Opt HBM Healthcare / HBMN P-Wts '000 20'000 Infinity Pharmaceuticals C-Opt InterMune Inc C-Opt InterMune Inc C-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- C-Opt Ironwood Pharmaceuticals -A- C-Opt Medivation Inc C-Opt Medivation Inc C-Opt Mylan Inc. C-Opt Novo Nordisk -B- C-Opt HBM Global Healthcare Fund

17 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf Novo Nordisk -B- C-Opt Novo Nordisk -B- C-Opt Novo Nordisk -B- C-Opt NPS Pharmaceuticals P-Opt NPS Pharmaceuticals P-Opt NxStage Medical C-Opt Repros Therapeutics C-Opt Repros Therapeutics C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Roche Holding AG C-Opt Salix Pharmaceuticals C-Opt Sanofi C-Opt Sanofi C-Opt Sanofi C-Opt Sanofi C-Opt Sanofi C-Opt Shire PLC C-Opt Sonova Holding AG C-Opt Sonova Holding AG C-Opt Sonova Holding AG C-Opt Sonova Holding AG C-Opt Sonova Holding AG C-Opt Sonova Holding AG C-Opt Sonova Holding AG C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt St Jude Medical Inc C-Opt Stryker Corp C-Opt Tandem Diabetes C-Opt Tornier N.V. C-Opt Tornier N.V. C-Opt Tornier N.V. C-Opt Tornier N.V. C-Opt Varian Medical Systems Inc. C-Opt HBM Global Healthcare Fund

18 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Basiswert Typ Verfall EXP Kauf Verkauf Varian Medical Systems Inc. C-Opt Vivus Inc C-Opt Vivus Inc C-Opt Vivus Inc C-Opt Vivus Inc C-Opt Wright Medical Group C-Opt WuXi PharmaTech Inc C-Opt WuXi PharmaTech Inc C-Opt HBM Global Healthcare Fund

19 Ergänzende Angaben Rechnungsjahr Das Rechnungsjahr läuft jeweils vom 1. Januar bis 31. Dezember. Rechnungseinheit Die Rechnungseinheit des Anlagefonds ist US-Dollar (USD), Euro (EUR) und Schweizer Franken (CHF). Bewertungsgrundsätze Das Vermögen des Fonds wird folgendermassen bewertet: a) Anlagen, die an einer Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden in der Regel zum Schlusskurs des massgeblichen Ausgabe- und Rücknahmetages bewertet. Wenn eine Anlage an mehreren Börsen oder Märkten gehandelt wird, ist der Kurs jenes Marktes massgebend, der der Hauptmarkt für diese Anlage ist. Vorbehalten bleibt Bst. b unten; b) bei Anlagen in Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 12 Monaten kann die Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben werden und eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis unterbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt; c) bei Open-Ended-Fonds entspricht der Verkehrswert dem Nettoinventarwert (Net Asse Value); d) Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Bst. a und b oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird; e) die liquiden Mittel werden grundsätzlich auf der Basis des Nennwertes, zuzüglich aufgelaufener Zinsen, bewertet; und f) die Anlagen, die nicht auf die Rechnungswährung des Fonds lauten, werden zum Mittelkurs zwischen Kaufund Verkaufspreis der in Liechtenstein oder, falls nicht erhältlich, auf dem für diese Währung repräsentativsten Markt erhältlich ist, umgerechnet. Benutzte Wechselkurse per 31. Dezember CHF = USD 1 DKK = USD 1 EUR = USD 1 GBP = USD 1 SEK = USD Verwaltungsgebühr Für die Administration des Anlagefonds sowie die Berechnung des Fondsvermögens stellt die Verwaltungsgesellschaft zu Lasten des Fondsvermögens eine Gebühr von jährlich maximal 0.2% des Inventarwertes, zuzüglich maximal CHF 45' pro Jahr, in Rechnung, die an jedem Bewertungstag pro rata temporis berechnet und jeweils am Quartalsende erhoben wird. Für die Vermögensverwaltung und Anlageberatung des Anlagefonds stellt die Verwaltungsgesellschaft zu Lasten des Anlagefonds eine Gebühr von jährlich maximal 1.6% des Inventarwerts des Fondsvermögens in Rechnung. Diese wird an jedem Bewertungstag pro rata temporis berechnet und jeweils am Quartalsende erhoben. Zusätzlich erhebt die Verwaltungsgesellschaft eine Gewinnbeteiligung (Performance-Fee) von 15% der Outperformance gegenüber dem 3-Monate LIBOR-Satz in USD für die USD-Anteilsklasse, dem 3-Monate LIBOR-Satz in CHF für die CHF- Anteilsklasse und dem 3-Monate EURIBOR-Satz in EUR für die EUR-Anteilsklasse. Als Berechnungsgrundlage wird das Prinzip der High Watermark angewendet. Verzeichnet der Fonds Werteinbussen, wird die Performance-Fee erst wieder erhoben, wenn der Wert pro Anteil nach Abzug aller Kosten ein neues Höchst erreicht. Eine allfällige Performance-Fee wird an jedem Bewertungstag berechnet, zurückgestellt und jeweils am Quartalsende erhoben. Verwahrstellengebühr Für die Verwahrung des Vermögens, die Besorgung des Zahlungsverkehrs und die sonstigen im IUG aufgeführten Aufgaben der Verwahrstelle belastet die Verwahrstelle eine jährliche Gebühr von maximal 0.15%, mindestens jedoch CHF 10' Diese wird auf der Basis des durchschnittlichen Fondsvermögens berechnet und pro rata temporis jeweils am Quartalsende erhoben Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Prinzipien zur Bewertung des Vermögens anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft die Anteile auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Emissions- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt. HBM Global Healthcare Fund

20 Ergänzende Angaben Aufsichtsabgabe Die Aufsichtsabgabe wird von der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) erhoben und besteht aus: Grundabgabe: Einzelfonds: Umbrella-Fonds: für den ersten Teilfonds für jeden weiteren Teilfonds Zusatzabgabe: CHF p.a. CHF p.a. CHF p.a % p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrella-Fonds Sonstige Vermögenswerte Die Errichtungskosten wurden über eine Periode von 3 Jahren linear abgeschrieben. Hinterlegungsstellen Die Wertpapiere waren per Abschlussdatum bei den folgenden Hinterlegungsstellen deponiert: BNP Paribas Securities Services SA SIX SIS SEGA, Zürich UBS AG, Zürich Delegation der Anlageentscheide Die Anlageentscheide des Anlagefonds sind an die Albis Asset Management Ltd., Guernsey delegiert. Zudem wurde die HBM Partners AG, Zug als Anlageberater ohne Entscheidungsbefugnis ernannt. Publikationen des Anlagefonds Der vollständige Prospekt, der vereinfachte Prospekt und die Vertragsbedingungen sowie die neuesten Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft ( der Verwahrstelle, bei allen Vertriebsberechtigten im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter erhältlich. Kursinformationen Informationssysteme: HBM Global Healthcare Fund -USD- Bloomberg: HBMGHUS LE Internet: Reuters: X.CHE Telekurs: HBM Global Healthcare Fund -EUR- Bloomberg: HBMGHEU LE Internet: Reuters: X.CHE Telekurs: HBM Global Healthcare Fund -CHF- Bloomberg: HBMGHCH LE Internet: Reuters: X.CHE Telekurs: Diverse Informationen Ausgabegebühr Während der Berichtsperiode kam eine Ausgabegebühr von max. 3 % des Nettoinventarwertes pro Anteil zur Anwendung. Rücknahmegebühr Eine Rücknahmegebühr wird nicht erhoben. TER / PTR Berechnung Die TER und PTR wurden gemäss Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR, die von der Swiss Funds Association SFA am 16. Mai 2008 mit Stand 12. August 2008 herausgegeben wurde, ermittelt. HBM Global Healthcare Fund