Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht per

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1 Reporting Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht per Anlageziel und -strategie Der Fonds investiert in Gold- und Silber-Derivate, Derivate von Minenaktien und -indizes, in physisches Gold und Silber sowie weltweit in Unternehmungen, die in der Förderung und dem Abbau von Gold und Silber (monetären Edelmetallen) tätig sind. Ziel des Fonds ist das langfristige Kapitalwachstum durch weltweite Investitionen in Gold- und Silber-Anlagen. Die Anleger müssen insbesondere bereit und in der Lage sein, höhere Kursschwankungen oder auch substanzielle Kursverluste hinzunehmen. In der Konsequenz eignet sich eine Anlage nur für risikofähige Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont und als Beimischung zu einem bestehenden Portfolio Die Grundüberlegung in monetäre Metalle zu investieren, besteht darin, dass diese in Zeiten exzessiver Kredit- und Produktionsausweitung den Sicherheits-, Liquiditäts- und Wertsteigerungsbedürfnissen historisch gesehen am besten gedient haben. Der Fonds kann Optionen zu Anlagezwecken einsetzen. Eine Hebelwirkung kann der Fonds nur über den Kauf von Optionen mit langen Laufzeiten erzielen. Eine Hebelwirkung über Kreditaufnahme oder andere Verpflichtungen (Futures, Termingeschäfte) ist ausgeschlossen. Die Hebelwirkung über Optionen kann sowohl für positive wie negative Marktentwicklungen eingesetzt werden. Der Fonds investiert in Aktien und anderen Kapitalanlagen, die sich aus börsenkotierten Gesellschaften und physischem Gold und Silber zusammensetzen. Daneben kann der Fonds liquide Mittel (wie Callgelder, Festgelder oder Geldmarktinstrumente, deren Restlaufzeit unter 12 Monaten liegt) halten. Die Anlagepolitik des Fonds verbindet die Analyse der einzelnen Unternehmungen und der Edelmetallmärkte mit der Analyse entscheidender globaler makroökonomischer und fiskalpolitischer Dynamiken. Dadurch soll für den Anleger ein längerfristiger Kapitalgewinn erzielt werden. Der Fonds investiert nach Abzug der flüssigen Mittel, mindestens zwei Drittel des Fondsvermögens in folgende Anlageinstrumente: - Optionsscheine (Warrants), (insb. Warrants auf Gold und Silber); - physisches Gold und Silber; - Gold und Silber auf Metallkonten; - Optionskontrakte, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden; - Beteiligungswertpapiere und -wertrechte (Aktien, Genussscheinen, Genossenschaftsanteilen, Partizipationsscheinen und ähnliches) von Unternehmen aus den Sektoren Gold, und Silber; - auf frei konvertierbare Währungen lautende Forderungswertpapiere und -wertrechte (insb. Wandelobligationen) von Unternehmen aus den Sektoren Gold und Silber, die in Minenaktien, Gold oder Silber gewandelt werden können. - Zertifikate oder Forderungspapiere, welche die Kursentwicklung der in ihnen enthaltenen Aktien, Aktienkörbe (Baskets), Indizes oder Fonds widerspiegeln und in die Sektoren Gold und Silber investieren. Der Fonds investiert ausschliesslich in Zertifikate oder Forderungspapiere, welche weder eine Hebelwirkung auf das Fondsvermögen ausüben, noch einem Leerverkauf entsprechen und deren ökonomisches Exposure mit einer Direktinvestition in dessen Basiswerte vergleichbar ist; - Anteile von in- und ausländischen open-ended Anlagefonds sowie ETFs (exchange traded funds), die in Gold- und Silber-Anlagen investieren. 1 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht

2 Entwicklung von Schlüsselgrössen Datum Anzahl Anteile Nettovermögen in Mio. Klasse A Nettoinventarwert pro Anteil in Performance ' % ' % ' % ' % ' % Die hier gezeigte Wertentwicklung ist keine Garantie für die zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen unberücksichtigt. 2 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht

3 Fondsdaten Depotbank Liechtensteinische Landesbank AG Vermögensverwalter Rolf Nef Querstrasse Adliswil Verwaltungsgesellschaft LLB Fund Services AG Zahlstelle und Vertriebsträger Liechtensteinische Landesbank AG Revisionsstelle PricewaterhouseCoopers AG Erstemission 10. Januar 2006 Erstausgabepreis Nettovermögen 8'110' ( ) Valorennummer / ISIN Klasse A / LI Bewertung wöchentlich, jeweils am Montag Rechnungswährung Ausschüttung keine, thesaurierend Ausgabekommission max. 5 % Total Expense Ratio (TER) 2.66 % p. a. Rücknahmekommission max. 0.5 % Abschluss Rechnungsjahr 31. Dezember Verkaufsrestriktion USA Fondsdomizil Vaduz, Fürstentum Liechtenstein Rechtsform Investmentunternehmen für andere Werte mit erhöhtem Risiko nach liechtensteinischem Recht 3 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht

4 Vermögensrechnung per Bankguthaben auf Sicht -160' Andere Wertpapiere und Wertrechte 4'467' Metalle 3'867' Gesamtvermögen 8'173' Verbindlichkeiten -63' Nettovermögen 8'110' Anzahl der Anteile im Umlauf 203'037 Nettoinventarwert pro Anteil Ausserbilanzgeschäfte per Derivative Finanzinstrumente Optionen Long Call Positionen Kontraktvolumen 46'687'320 Devisentermingeschäfte Kauf 1'000'000 Verkauf USD 869'414 Termin Kauf 3'000'000 Verkauf USD 2'835'003 Termin Kauf 1'000'000 Verkauf USD 943'931 Termin Kauf USD 2'610'739 Verkauf 3'000'000 Termin Kauf USD 886'603 Verkauf 1'000'000 Termin Kauf USD 867'754 Verkauf 1'000'000 Termin Erfolgsrechnung vom bis Erträge der Bankguthaben Einkauf in laufende Erträge bei der Ausgabe von Anteilen -4' Total Erträge Passivzinsen Revisionsaufwand 4' Reglementarische Vergütung an die Verwaltungsgesellschaft 106' Sonstige Aufwendungen 2' Ausrichtung laufender Erträge bei der Rücknahme von Anteilen -13' Total Aufwand Nettoertrag Realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste Realisierter Erfolg Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste Gesamterfolg -4' ' ' '253' '358' ' ' Veränderung des Nettovermögens vom bis Nettovermögen zu Beginn der Berichtsperiode Saldo aus dem Anteilverkehr Gesamterfolg Nettovermögen am Ende der Berichtsperiode 9'387' ' ' '110' Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht

5 Entwicklung der Anteile vom bis Bestand Anzahl Anteile zu Beginn der Berichtsperiode 227'250 Ausgegebene Anteile 14'866 Zurückgenommene Anteile 39'079 Bestand Anzahl Anteile am Ende der Berichtsperiode 203'037 Informationen an die Anleger Publikationsorgan des Fonds ist die Web-Seite des Liechtensteinischen Anlagefondsverbands (LAFV) unter Weitere Publikationsorgane können von Fall zu Fall bestimmt werden. Im Ausland erfolgt eine Publikation in den jeweils zugelassenen Publikationsorganen. Die Verwaltungsgesellschaft publiziert den Nettoinventarwert mit dem Hinweis "plus Kommissionen" bei jeder Ausgabe und Rücknahme von Anteilen, mindestens aber zwei Mal im Monat in den Publikationsorganen des Anlagefonds. Der Prospekt mit integriertem Anlagereglement und der Geschäftsbzw. Halbjahresbericht können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und allen Vertriebsträgern kostenlos bezogen werden. Entschädigungen Vermögensverwaltungskommission max % p. a. Klasse A Fondsleitungs- und Depotbankkommission 0.45 % p. a., min. 85'000 Risikoüberwachungskommission max. 30'000 p. a. Performance Fee 10 % High-Watermark-Prinzip Total Expense Ratio (TER) 2.66 % p. a. Es wurde keine Performance Fee ausbezahlt. Aus der Vermögensverwaltungsentschädigung kann eine Bestandespflegekommission ausgerichtet werden. Portfolio Turnover Rate 21.7 % p. a. Währungstabelle EWU EUR 1 = USA USD 1 = Bewertungsgrundsätze Bei kotierten oder an einem geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelten Anlagen entspricht der Verkehrswert dem Kurswert. In allen anderen Fällen entspricht der Verkehrswert einer Sache oder eines Rechtes dem Preis, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt würde. Wenn ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen notiert ist, ist der letztverfügbare Kurs an jener Börse massgebend, die den Hauptmarkt für dieses Wertpapier darstellt. Wertpapiere, die nicht an einer offiziellen Wertpapierbörse notiert sind, die aber aktiv an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, werden zum letztverfügbaren Kurs auf diesem Markt bewertet. Falls diese jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind, werden diese Wertpapiere, ebenfalls wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte, zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn der Verwaltungsrat nach Treu und Glauben auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. Die flüssigen Mittel werden zum Nennwert, zuzüglich der aufgelaufenen Zinsen bewertet. 5 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht

6 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Titel 6 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht Bestand per Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand per Kurs Wert in Metalle Schweizer Franken Silberbarren 1 Kilo 999 fein 2' ' '139' Silberbarren Grosse Barren 999 fein 1'196 1' ' Goldbarren 1 Klio fein ' ' Vreneli 20 Fr Goldmünzen 5'000 5' '317' Total 3'867' Total Metalle 3'867' Bankguthaben Bankguthaben auf Sicht -160' Total Bankguthaben -160' Derivate Finanzinstrumente Optionsscheine Deutschland EUR Optionsschein auf Silver '500 50' ' '538' USD 20 / DB Wts auf Silber USD 18/DB 135' ' ' Wts Goldman Sachs auf 215' ' ' '277' Silber USD 20 Wts on Silver USD 18/SGE 50'500 20'000 30' ' Wts on Silver USD 20/SGE 130' ' ' Ste Generale Effekt Opt auf 200' ' ' Silber Opt.schein auf Silber / DB USD 40'000 40' Total 3'641' Grossbritannien EUR Wts on Silver USD 20/UBS 92'000 92' ' London Wts on Silver / UBS London 675' '000 0 (XAG/USD) USD 25 Total 58' Schweiz Bk Vontobel Wts auf Silver 1'600'000 1'600' ' USD 21 Wts Troy Ounce of Silver USD 1'000'000 1'000' ' / ZKB Wts on Troy OZ of Silver USD ' '000 0 / Vtbl Total 1'072' Total Optionsscheine 4'772' Optionen USA USD CALL Future Silber Fixings 11/2010 USD Total Optionen Devisentermingeschäfte Kauf USD Verkauf Termin '610'739 3'000' ' Kauf Verkauf USD Termin '000'000 2'835'003-49' Kauf USD Verkauf Termin '603 1'000'000-44' Kauf USD Verkauf Termin '754 1'000'000-64' Kauf Verkauf USD Termin '000' '931-17' Anteil in %

7 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Titel Bestand per Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand per Kurs Wert in Kauf Verkauf USD Termin '000' '414 62' Kauf USD Verkauf Termin '799 1'000' Kauf Verkauf USD Termin '000' ' Kauf Verkauf USD Termin '000' ' Kauf USD Verkauf Termin '763 1'000' Kauf USD Verkauf Termin '768 1'000' Kauf Verkauf USD Termin '000'000 5'882' Total Devisentermingeschäfte -304' Total Derivate Finanzinstrumente 4'467' Sonstige Vermögenswerte Gesamtvermögen per '173' Verbindlichkeiten -63' Nettovermögen per '110' Anzahl der Anteile im Umlauf 203'037 Nettoinventarwert pro Anteil Wert der ausgeliehenen Wertpapiere (in Mio. ) 0.0 Anteil in % 1) inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung von Anrechten 2) inkl. Ausübung von Bezugsrechten, Gleichstellung 7 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht

8 Verwaltungsgesellschaft LLB Fund Services Aktiengesellschaft Äulestrasse 80 Postfach Vaduz Liechtenstein Telefon Fax Internet Verwaltungsrat Urs Müller, Präsident Roland Matt, Vizepräsident Elfried Hasler, Mitglied Geschäftsleitung Ernst Risch, Geschäftsführender Direktor Roland Bargetze, Stellvertretender Direktor Depotbank Liechtensteinische Landesbank Aktiengesellschaft Städtle 44 Postfach Vaduz Liechtenstein Telefon Fax Internet Vermögensverwalter Rolf Nef Querstrasse Adliswil Revisionsstelle PricewaterhouseCoopers AG, St. Gallen 8 Tell Gold & Silber Fonds Halbjahresbericht