Ratingbericht RheinLand Versicherungs AG. RheinLand Versicherungs AG

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1 Schaden-/Unfall-Versicherer Beschlussfassung im November

2 Rating... 3 Unternehmensportrait... 4 Überblick... 5 Ausblick... 6 Finanzielle Situation... 7 Geschäftsentwicklung... 8 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung... 9 Unternehmenskennzahlen Glossar Ratingmethodik und -vergabe Wichtige Hinweise Haftungsausschluss

3 Rating RheinLandplatz Neuss Telefon: Telefax: Assekurata beurteilt die Bonität der (im Folgenden als RheinLand abgekürzt) derzeit mit A (starke Bonität), stabiler Ausblick. 3

4 Unternehmensportrait Geschäftsgebiet Satzungsgemäß erstreckt sich das Geschäftsgebiet der RheinLand auf das In- und Ausland. Faktisch wird jedoch in den meisten betriebenen Versicherungszweigen nur in Deutschland Geschäft gezeichnet. Im Bereich Restkreditversicherungen zeichnet die Gesellschaft deutschlandweit und im europäischen Ausland Geschäft. Konzernstruktur Die RheinLand ist ein Unternehmen der RheinLand Versicherungsgruppe. Muttergesellschaft ist die börsengelistete RheinLand Holding AG. Zur RheinLand- Gruppe gehören ferner die RheinLand Lebensversicherung AG (im Folgenden RheinLand Leben), die Rhion Versicherung AG (im Folgenden Rhion) und die Credit Life AG (im Folgenden Credit Life). Die Rhein- Land ist Muttergesellschaft der Rheinland Groep BV, zu der die Callas Group (im Folgenden Callas) gehört, die in den Niederlanden Risikoleben- und Restkreditversicherungen vertreibt und an die RheinLand bzw. Credit Life vermittelt. Kundengruppen Das Angebot der RheinLand richtet sich an Privat- und Gewerbekunden. Industriegeschäft wird hingegen nicht gezeichnet. Geschäftsgegenstand Gegenstand des Unternehmens ist der unmittelbare und mittelbare Betrieb aller Zweige des privaten Versicherungswesens mit Ausnahme der Lebens-, Kranken- und Rechtsschutzversicherung. Das Geschäft gliedert sich in die Zweige Sach-, Haftpflicht-, Unfall-, Transport- und Kraftfahrt-Versicherungen. In die Bücher der RheinLand laufen auch jene Teile des von der RheinLand-Gruppe betriebenen Restkreditversicherungsgeschäfts, die auf die Arbeitslosigkeitsund Arbeitsunfähigkeitsversicherung entfallen. Vertrieb Die RheinLand verfügt über eine eigene Ausschließlichkeitsorganisation, die klassische SHUK-Produkte an Privat- und Gewerbekunden vermittelt. Das Restkreditgeschäft wird hingegen im Wesentlichen über Banken getätigt, mit denen Vertriebskooperationen bestehen. In den Niederlanden vertreibt neben der zur RheinLand-Gruppe gehörenden Callas noch die TAF als externer Kooperationspartner Risikolebensund Restkreditversicherungen, die an die RheinLand bzw. die Credit Life vermittelt werden. Größe Mit einer gebuchten Bruttoprämie von 216,8 Mio. gehörte die RheinLand 2016 zu den kleineren Schaden-/Unfallversicherern im deutschen Markt. Im Segment der Restkreditversicherung gehört die gesamte Gruppe hingegen zu den Marktführern. Personal Die RheinLand beschäftigte 2016 im Durchschnitt 793 Mitarbeiter, die auch für die anderen Unternehmen der RheinLand Versicherungsgruppe tätig waren, denn im Innendienst besteht weitestgehend eine Organisationsgemeinschaft. Vorstand Christoph Buchbender, Dr. Lothar Horbach, Udo Klanten, Andreas Schwarz Aufsichtsrat Anton Werhahn (Vorsitzender) 4

5 Überblick Die Sicherheitsmittel der RheinLand sind auf einem auskömmlichen Niveau, wenngleich sie insgesamt unterhalb des Marktdurchschnitts liegen. Die komfortable Sicherheitssituation der RheinLand zeigt sich an der hohen Übererfüllung der aufsichtsrechtlichen Sicherheitsmittelanforderungen nach Solvency II. Hier erreicht die RheinLand eine SCR-Quote von 208,8 %. Auch auf Gruppenebene werden die Anforderungen aus Solvency II mit einer SCR-Quote von rund 244 % deutlich übererfüllt. Die Eigenkapitalquote von 31,3 % erreicht nicht den Marktdurchschnitt von 47,0 % und unterlag in den vergangenen Jahren vergleichsweise hohen Schwankungen, was in erster Linie auf Umstrukturierungen im Konzern, die Tilgung eines gruppeninternen Nachrangdarlehens der RheinLand Holding sowie eine einzelne Großkundenbeziehung mit der Santander Bank zurückzuführen ist. Die 2014 erfolgte Beendigung der Vertriebskooperation führte 2015 zu einem starken Prämienrückgang und einem gleichzeitigen Anwachsen der Eigenkapitalquote. Die Schadenreservequote liegt sowohl insgesamt als auch in der bedeutsamen Kraftfahrthaftpflichtversicherung unterhalb des Marktniveaus. Assekurata erkennt nach tiefer gehenden Analysen keine Anzeichen einer Unterreservierung, jedoch lassen die lediglich durchschnittlichen Sicherheitspuffer mittelfristig keine hohen Ergebnisbeiträge aus der Abwicklung von Schäden erwarten. Die Erfolgskennzahlen der RheinLand weisen vergleichsweise hohe Schwankungen auf, die sich vor allem darauf zurückführen lassen, dass das Unternehmen in den vergangenen Jahren häufiger den Geschäftsmix geändert hat. In den versicherungstechnischen Erfolgskennzahlen erkennt Assekurata insbesondere in der sehr profitablen Restkreditversicherung dauerhaft hohe Erfolgspotenziale. Darüber hinaus wurde die Kraftfahrtversicherungssparte nachhaltig saniert und sollte damit in den nächsten Jahren ebenfalls zu positiven versicherungstechnischen Ergebnissen beitragen. Das Enterprise Risk Management der RheinLand entspricht den Anforderungen einer Gesellschaft dieser Größe. Stärken erkennt Assekurata in der dezidierten Betrachtung und Analyse der Profitabilität nach verschiedenen Geschäftszweigen und Vertriebswegen. Risiken bergen vor allem die Abhängigkeiten von einzelnen Geschäftsfeldern und Vertriebspartnern, die jedoch in der kürzeren Vergangenheit spürbar reduziert wurden und auch zukünftig verringert werden sollen. 5

6 Ausblick Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks führen können. Diese Sachverhalte können unmittelbar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervorgerufen werden, auf die das Unternehmen keine unmittelbare Einflussmöglichkeit hat. Assekurata vergibt das Rating mit stabilem Ausblick unter Berücksichtigung aller operativen Versicherungstöchter im RheinLand Konzern. Dabei wird vor allem die Verteilung des sehr profitablen Restkreditgeschäfts auf die RheinLand und die Credit Life berücksichtigt. Risiken, die im aktuellen Niedrigzinsumfeld auf die RheinLand Leben wirken und auf den Gesamtkonzern abstrahlen könnten, sind somit im vorliegenden Rating ebenso berücksichtigt wie die hohe Ertragskraft der Credit Life und die Wachstumspotenziale der Rhion. Assekurata stuft die RheinLand als Kerngesellschaft innerhalb des RheinLand Konzerns ein. Änderungen in den Konzernbeziehungen können eine Anpassung des Ausblicks und gegebenenfalls des Ratings nach sich ziehen. Das Rating mit stabilem Ausblick basiert auf der Assekurata vorliegenden mittelfristigen Strategie und Unternehmensplanung. Wesentliche Bestandteile sind der konsequente Fokus auf Profitabilität in allen essentiellen Geschäftsfeldern und die Erschließung von Wachstumspotenzialen in profitablen Nischen. Dabei spielt insbesondere der Ausbau der Restkreditversicherung eine erhebliche Rolle. Ein negativer Ausblick oder eine Herabstufung des Ratings wären vor allem bei einem dauerhaften Verfehlen der Ertragsziele zu erwarten, oder wenn sich die Rahmenbedingungen im Restkreditgeschäft massiv veränderten. Größere Kapitalmarktverwerfungen können ebenfalls zu einer Verschlechterung des Ratings oder des Ausblicks führen. 6

7 Finanzielle Situation Aufgrund der Beitragsentwicklung verfügte die Rhein- Land Ende 2016 insgesamt über marktunterdurchschnittliche Sicherheitsmittel, die allerdings nach Auffassung von Assekurata aufgrund des betriebenen Geschäfts sehr angemessen sind und eine hohe Unternehmenssicherheit gewährleisten. Neben dem Eigenkapital, welches im Verhältnis zu den gebuchten Prämien für eigene Rechnung (fer) 2016 mit 31,3 % nicht den Marktdurchschnitt (47,0 %) erreichte, trägt auch das versicherungstechnische Spezialkapital, welches bei der RheinLand ausschließlich aus der Schwankungsrückstellung besteht, wesentlich zur gesamten Sicherheitsmittelausstattung bei. Zwar lag die Spezialkapitalquote mit 12,1 % unterhalb des Marktdurchschnitts von 24,1 %, hierbei ist jedoch zu berücksichtigen, dass sich der Bestandsmix der RheinLand wesentlich von dem des Gesamtmarkts unterscheidet. So entfallen bei der RheinLand weniger als 60 % der gebuchten Bruttoprämien auf die SHUK-Sparten, in denen typischerweise eine Schwankungsrückstellung gebildet wird, sodass sich die Bezugsgröße der Quote deutlich vom Markt unterscheidet. Unter Berücksichtigung dieser Tatsache dürfte die Schwankungsrückstellung für den tatsächlich schwankungsanfälligen Teil des betriebenen Geschäfts mindestens im Marktdurchschnitt liegen. Aufgrund der insgesamt vorsichtigen, aber weitgehend realistischen Dotierung der Schadenreserven ist bei der RheinLand nicht von hohen Sicherheitspuffern innerhalb der Schadenreserven auszugehen. Gleichwohl sieht Assekurata keinen Bedarf für größere Nachreservierungen, so dass hieraus auch keine zukünftigen Belastungen der Erfolgslage zu erwarten sind. Die komfortable Sicherheitssituation der RheinLand zeigt sich an der hohen Übererfüllung der aufsichtsrechtlichen Sicherheitsmittelanforderungen nach Solvency II. Hier erreicht die RheinLand eine SCR- Quote von 208,8 %. Auch auf Gruppenebene werden die Anforderungen aus Solvency II mit einer SCR- Quote von rund 244 % deutlich übererfüllt. Die Deckungsgrade nach Solvency II signalisieren dabei sowohl innerhalb der Einzelunternehmen als auch auf Gruppenebene einen auskömmlichen Sicherheitspuffer. Das Enterprise Risk Management erfolgt innerhalb der RheinLand-Gruppe übergreifend und entspricht nach Auffassung von Assekurata insgesamt den Anforderungen, die an ein Unternehmen dieser Größe und Komplexität zu stellen sind. Einen wesentlichen Erfolgsfaktor erkennt Assekurata dabei im versicherungstechnischen Know-how der Sparte Restschuldversicherung und dem dahinter stehenden Controlling. Einzelne Verlustbringer werden beispielsweise separiert nach Sparten und Vertriebspartner identifiziert und analysiert. 7

8 Geschäftsentwicklung Assekurata erachtet die Untersuchung der Erfolgslage als wichtig, da diese einen wesentlichen Indikator für die bestehende Ertragskraft und die Ertragspotenziale eines Unternehmens darstellt. Im Zentrum der Betrachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Geschäft generierbaren Überschüsse und die langfristige Unternehmenssicherheit bilden. Die gesamtwirtschaftliche Erfolgslage der RheinLand liegt im Beobachtungszeitraum insgesamt leicht über dem Niveau des Gesamtmarktes, was sich beispielsweise in der Bruttoüberschussquote von durchschnittlich 8,1 % (Markt: 7,7 %) zeigt. Gleichwohl sind bei der Interpretation der Kennzahlen zahlreiche Besonderheiten und Umstrukturierungen im Bestand, die vor allem das niederländische Restkreditgeschäft betreffen, zu berücksichtigen, die einen unmittelbaren Marktvergleich über die Jahre erschweren. Auch im Jahr 2016 erwies sich vor allem die Restkreditversicherung als besonders profitable Sparte, die wesentlich für den gesamten versicherungstechnischen Erfolg verantwortlich zeichnete. Darüber hinaus steuert die allgemeine Haftpflichtversicherung dauerhaft hohe versicherungstechnische Ergebnisse zum Gesamterfolg bei, während sich die Wohngebäudeversicherung weiterhin als defizitär erweist. Die in dieser Sparte vorgenommenen Sanierungen haben jedoch schon zu einer spürbaren Verbesserung der Ertragssituation geführt. Die Kraftfahrtsparte konnte die RheinLand bereits nachhaltig sanieren, so dass das Unternehmen hier insgesamt wieder versicherungstechnische Gewinne erzielt. Die Kostenquoten der RheinLand liegen sowohl bezogen auf die Abschluss- als auch die Betriebskosten oberhalb des Gesamtmarkts. Zumindest in Teilen ist dies jedoch auf den hohen Anteil an Restkreditgeschäft zurückzuführen, welches üblicherweise mit vergleichsweise hohen Kosten belastet ist. Die Kapitalanlagekennzahlen der RheinLand fallen in der Fünfjahres-Betrachtung überdurchschnittlich aus. Hier spiegeln sich Sondereffekte in den Jahren 2012 und 2013 in Verbindung mit dem über Tochtergesellschaften gezeichneten Geschäft wider, die zu Verzerrungen nach oben führten. Inzwischen liegen sowohl Nettoverzinsung als auch Performance unterhalb des Marktdurchschnitts. Die Gründe hierfür liegen in der Asset Allocation der Gesellschaft in Verbindung mit den stetig gesunkenen Kapitalmarktzinsen. Da die RheinLand festverzinsliche Wertpapiere mit unterdurchschnittlicher Restlaufzeit übergewichtet hat, leidet sie stärker als der Gesamtmarkt unter dem aktuellen Niedrigzinsumfeld. Insbesondere aufgrund zahlreicher Einmaleffekte im Bereich der Wohngebäude- und Restkreditversicherung, dem Verlust des Hauptkooperationspartners im Bereich der Restkreditversicherung sowie geänderter Rückversicherungsvereinbarungen mit der Schwestergesellschaft Rhion schwanken die Wachstumskennzahlen in sehr hohem Maße. Daher hat Assekurata einen besonderen Fokus auf die Beurteilung der zukünftigen Wachstumspotenziale gelegt und dabei eine übergreifende Sichtweise auf die drei Gesellschaften RheinLand, Rhion und Credit Life eingenommen. Nach Auffassung von Assekurata bestehen aufgrund der hohen Fachkompetenz im Bereich der Restkreditversicherung sehr hohe Erfolgsaussichten, in diesem Geschäftsfeld im In- und Ausland profitabel zu wachsen. Dies gilt trotz des nachlaufenden Prämienabriebs aus der Beendigung einer Geschäftsverbindung. In der jüngeren Vergangenheit eingegangene Kooperationen mit namhaften großen Versicherungsgruppen unterstützen die Sichtweise, dass die RheinLand Gruppe hier über ein sehr hohes Knowhow und eine hohe Reputation im Markt verfügt. Des Weiteren sollte auch der Vertriebsweg Makler über die Rhion weiterhin gute Wachstumspotenziale bieten. 8

9 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung Assekurata erwartet für die mittlere Zukunft eine deutlich stabilere Entwicklung der RheinLand als in den vergangenen Jahren. So prognostiziert das Unternehmen sowohl auf Einzel- als auch auf Konzernebene im Durchschnitt hohe einstellige Wachstumsraten. Die Planungen zeigen für die nächsten Jahre stabile Konzernergebnisse auf, die als Potenziale für eventuelle weitere Stärkungen der Sicherheitsmittel zur Verfügung stehen. Assekurata hält die Wachstumspläne, die bei der RheinLand vor allem den Bereich Restkreditversicherung und aus Konzernsicht zusätzlich den Maklervertrieb betreffen, für realistisch und erwartet demgemäß eine Verstetigung der Kennzahlenlage. Auch die Ertragsziele dürften bei einem wieder wachsenden Restkreditgeschäft erreichbar sein und eine weitere Stärkung der Sicherheitsmittel im Konzern erlauben. Gleichwohl erachtet Assekurata die geplanten Maßnahmen zur Kostenreduzierung als notwendig, um vor allem in den SHUK-Sparten dauerhaft positive Ergebnisse darstellen zu können. Eine fortgesetzte risikoorientierte Zeichnungspolitik ist dabei insbesondere in der hart umkämpften Kraftfahrtversicherungssparte ebenso notwendig wie das dezidierte Controlling einzelner Geschäftsbeziehungen. Aus der Kapitalanlage sind hingegen weiterhin rückläufige Erträge zu erwarten. Die unterdurchschnittliche Restlaufzeit des Anleiheportfolios führt dabei im aktuellen Niedrigzinsumfeld zu einem erhöhten Anlagedruck und Neuanlagen zu Renditen, die weit unterhalb der durchschnittlichen Bestandskupons liegen. Die starke Fokussierung auf festverzinsliche Anlagen mit einer Bonität von mindestens A lässt jedoch vorerst keine negativen Renditen infolge von Ausfällen erwarten, zumindest sofern keine systemischen Krisen im Bankensektor entstehen. 9

10 Unternehmenskennzahlen Absolute Werte in Stck./Mio Anzahl mindestens einjähriger Verträge (ohne sonstige Kfz) Kraftfahrzeugversicherung davon Kraftfahrzeughaftpflichtversicherung davon sonstige Kraftfahrtversicherung Unfallversicherung Haftpflichtversicherung Hausratversicherung Wohngebäudeversicherung Feuerversicherung Sonstige Gebuchte Bruttoprämien 143,7 231,8 314,0 182,6 216,8 Kraftfahrzeugversicherung 59,1 58,5 61,2 63,7 63,2 davon Kraftfahrzeughaftpflichtversicherung 34,5 34,1 35,4 36,1 35,9 davon sonstige Kraftfahrtversicherung 24,6 24,4 25,8 27,6 27,3 Unfallversicherung 9,3 9,2 9,2 11,3 18,4 Haftpflichtversicherung 12,7 12,6 12,8 13,0 14,1 Hausratversicherung 8,7 8,5 8,5 8,8 9,2 Wohngebäudeversicherung 3,6 20,9 19,1 1,4 4,6 Feuerversicherung 2,4 2,3 2,3 2,3 2,3 Sonstige 48,0 119,7 200,9 82,1 105,0 Gebuchte Prämien fer 120,3 188,0 229,1 141,9 186,6 Verdiente Prämien fer 117,5 158,4 201,8 151,8 182,7 Schadenaufwendungen brutto 78,4 94,4 140,7 106,3 110,8 Schadenaufwendungen fer 62,6 68,8 90,2 91,5 91,6 Aufwendungen Beitragsrückerstattung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Verwaltungsaufwendungen brutto 33,1 42,9 64,2 49,6 66,9 Abschlussaufwendungen brutto 16,3 33,4 60,0 46,3 47,6 Aufwendungen Versicherungsbetrieb fer 45,1 66,7 76,3 69,6 99,0 Versicherungstechn. Ergebnis fer v. SchwRst -4,9-13,3 4,2 18,9 15,1 Nettokapitalanlageergebnis 24,8 34,1 9,4 7,2 9,2 Bruttoüberschuss 14,7 18,6 8,5 19,9 19,2 Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) 12,6 16,5 3,4 16,1 17,1 Jahresüberschuss/-fehlbetrag 0,0 0,0 0,5 0,0 0,0 Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 10,0 Eigenkapital 76,7 49,2 68,5 68,5 58,5 Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten 30,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Schwankungsrückstellung 22,2 23,6 23,4 24,0 22,5 Drohverlustrückstellung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Schadenrückstellung brutto 114,3 112,7 135,9 128,3 132,2 Schadenrückstellung brutto KHV 78,7 75,5 71,3 68,2 67,9 Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten 224,5 259,3 411,7 377,6 350,7 Stille Reserven/Lasten gesamt 26,4 4,7 15,2 11,5 10,1 SCR ,4 Für SCR anrechenbare Eigenmittel ,2 Bestandsaufteilung* in % Direktes Geschäft 71,6 66,3 69,6 95,5 96,2 Indirektes Geschäft 28,4 33,7 30,4 4,5 3,8 *nach gebuchten Bruttoprämien 10

11 Bestandsstruktur* nach Versicherungszweigen in % Kraftfahrtversicherung insgesamt 57,5 38,1 28,0 36,5 30,3 davon Kraftfahrzeughaftpflichtversicherung 33,5 22,2 16,2 20,7 17,2 davon sonstige Kraftfahrtversicherung 23,9 15,9 11,8 15,8 13,1 Unfallversicherung 9,0 6,0 4,2 6,5 8,8 Haftpflichtversicherung 12,3 8,2 5,9 7,4 6,7 Hausratversicherung 8,4 5,5 3,9 5,1 4,4 Wohngebäudeversicherung 3,5 13,6 8,7 0,8 2,2 Feuerversicherung 2,3 1,5 1,0 1,3 1,1 Rest direktes Geschäft 7,0 27,1 48,3 42,4 46,4 *direktes Geschäft nach gebuchten Bruttoprämien Sicherheitskennzahlen in % Mittelwert Eigenkapitalquote RheinLand 88,7 26,2 29,9 48,2 31,3 44,9 Markt 51,3 50,5 51,6 50,1 47,0 50,1 Versicherungstechnische Spezialkapitalquote RheinLand 18,4 12,6 10,2 16,9 12,1 14,0 Markt 24,7 23,6 25,4 25,0 24,1 24,6 Solvabilitätsdeckungsgrad nach Solvency II aufsichtsrechtlich RheinLand ,8 - Markt ,4 - Schadenreservequote brutto RheinLand 111,1 73,4 62,2 73,6 63,4 76,7 Markt 137,6 141,8 140,8 137,4 129,7 137,5 Schadenreservequote brutto KHV RheinLand 228,1 221,1 201,3 188,7 189,0 205,6 Markt 243,4 232,9 227,5 225,5 226,0 231,1 11

12 Erfolgskennzahlen in % Mittelwert Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst Gesamt (vor ea. BRE) RheinLand -3,4-6,7 1,4 9,1 6,7 1,4 Markt 2,7 0,6 4,5 4,5 4,2 3,3 Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst Gesamt (nachr ea. BRE) RheinLand -3,4-6,7 1,4 9,1 6,7 1,4 Kraftfahrzeugversicherung -8,3-5,3 0,8 1,3 1,2-2,1 Kraftfahrzeughaftpflichtversicherung -3,8 0,5 7,5 4,5 3,6 2,5 sonstige Kraftfahrtversicherung -14,6-13,3-8,4-2,9-2,0-8,2 Unfallversicherung 5,3 18,9-20,1-1,7 1,4 0,8 Haftpflichtversicherung 21,3 23,6 23,8 21,0 17,4 21,4 Hausratversicherung 0,0 5,7-8,2 5,3 9,0 2,3 Wohngebäudeversicherung -78,9-24,5-20,6-68,9-68,2-52,2 Feuerversicherung -48,7-27,9-2,0-50,0-17,4-29,2 Sonstige 12,8-18,1 10,6 8,9 3,3 3,5 Markt 2,4 0,4 4,3 4,3 4,0 3,1 Schadenquote brutto RheinLand 55,7 47,2 45,7 51,2 49,0 49,8 Markt 68,5 75,4 67,6 69,6 68,2 69,9 Schadenquote fer RheinLand 53,3 43,4 44,7 60,3 50,1 50,4 Markt 69,3 72,9 68,9 69,7 70,0 70,2 Verwaltungskostenquote brutto RheinLand 23,5 21,5 20,9 23,9 29,6 23,9 Markt 14,9 14,6 14,2 14,7 14,4 14,6 Abschlusskostenquote brutto RheinLand 11,5 16,7 19,5 22,3 21,1 18,2 Markt 11,1 10,9 11,0 10,5 11,3 11,0 Betriebskostenquote fer RheinLand 38,4 42,1 37,8 45,8 54,2 43,7 Markt 26,9 26,3 25,7 25,1 26,0 26,0 Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) brutto RheinLand 90,7 85,4 86,1 97,5 99,7 91,9 Markt 94,5 100,9 92,8 94,8 94,0 95,4 Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) fer RheinLand 91,7 85,5 82,5 106,1 104,3 94,0 Markt 96,2 99,3 94,6 94,8 95,2 96,0 Nettoverzinsung RheinLand 11,2 14,1 2,4 1,8 2,5 6,4 Markt 4,6 4,1 4,1 3,7 3,0 3,9 Performance RheinLand 15,5 4,8 4,9 0,8 2,1 5,6 Markt 8,2 2,0 8,0 1,8 3,6 4,7 Bruttoüberschussquote RheinLand 10,4 9,3 2,8 9,6 8,5 8,1 Markt 8,1 7,0 8,1 7,8 7,3 7,7 12

13 Wachtumskennzahlen in % Mittelwert Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien RheinLand 28,0 61,3 8,4-41,8 18,7 14,9 Kraftfahrzeugversicherung 7,7-1,0 4,6 4,1-0,8 2,9 Kraftfahrzeughaftpflichtversicherung 7,1-1,0 3,7 2,0-0,6 2,2 sonstige Kraftfahrtversicherung 8,7-1,0 5,9 6,9-1,0 3,9 Unfallversicherung -0,9-1,2 0,1 23,0 62,8 16,8 Haftpflichtversicherung -1,1-0,8 2,0 1,1 8,4 1,9 Hausratversicherung -3,0-1,7-0,6 4,2 4,3 0,6 Wohngebäudeversicherung -1,0 489,1-8,9-92,8 233,3 123,9 Feuerversicherung -3,7-2,9-0,8 0,7-0,8-1,5 Sonstige 137,8 149,2 67,8-59,1 27,8 64,7 Markt 5,2 4,2 4,4 2,7 3,1 3,9 Zuwachsrate Vertragsstückzahlen (ohne sonst. Kfz und Transport) RheinLand -15,5 0,9-2,5 7,7 9,0-0,1 Kraftfahrzeugversicherung 3,3 2,4 0,7 1,7 4,0 2,4 Kraftfahrzeughaftpflichtversicherung 3,0 2,1 0,0 4,2-1,8 1,5 sonstige Kraftfahrtversicherung 3,6 2,9 1,5-1,4 11,8 3,7 Unfallversicherung -4,6-4,0-5,1 33,0 33,9 10,6 Haftpflichtversicherung 0,0 0,6-1,4 9,1 11,1 3,9 Hausratversicherung -0,9-0,3-3,8 7,4 6,6 1,8 Wohngebäudeversicherung -2,1-2,9-4,2 0,3 0,0-1,8 Feuerversicherung -2,3 0,5-59,1 6,9-2,7-11,3 Sonstige -84,3 30,6 21,4-30,3 4,1-11,7 Markt 0,4 0,5 1,0 1,6 1,6 1,0 Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet. 13

14 Glossar Kennzahl Abschlusskostenquote brutto Betriebskostenquote fer Bruttoüberschussquote Eigenkapitalquote Nettoverzinsung Performance Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) brutto Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) fer Schadenquote brutto Schadenquote fer Schadenreservequote brutto Schadenreservequote brutto KHV Versicherungstechnische Spezialkapitalquote Verwaltungskostenquote brutto Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst (nach ea. BRE) Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst (vor ea. BRE) Definition Abschlusskosten brutto in % der verdienten Bruttoprämien Betriebskosten fer in % der verdienten Prämien fer Bruttoüberschuss in % der verdienten Bruttoprämien Eigenkapital in % der gebuchten Prämien fer Gesamtes Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten Gesamtes Kapitalanlageergebnis und Veränderung der gesamten stillen Reserven in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Marktwerten Schadenaufwand brutto + Verwaltungskosten brutto + Abschlusskosten brutto in % der verdienten Bruttoprämien Schadenaufwand fer + Betriebskosten fer in % der verdienten Prämien fer Schadenaufwand brutto in % der verdienten Bruttoprämien Schadenaufwand fer in % der verdienten Prämien fer Schadenrückstellung brutto in % der gebuchten Bruttoprämien (direktes Geschäft) Schadenrückstellung brutto KHV in % der gebuchten Bruttoprämien KHV (direktes Geschäft) Versicherungstechnisches Spezialkapital in % der gebuchten Prämien fer Verwaltungskosten brutto in % der verdienten Bruttoprämien Vt. Ergebnis fer vor Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen (nach Veränderung der erfolgsabhängigen Beitragsrückerstattung) in % der verdienten Bruttoprämien Vt. Ergebnis fer vor Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen (vor Veränderung der erfolgsabhängigen Beitragsrückerstattung) in % der verdienten Bruttoprämien Begriff BRE Bruttoüberschuss Eigenkapital fer KHV SchwRst Versicherungstechnisches Spezialkapital Vt. SCR Erläuterung Beitragsrückerstattung Jahresüberschuss/-fehlbetrag + Gewinnanteile Versicherungsnehmer + abgeführte Gewinne - Erträge aus Verlustübernahme + Steuern Bilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten für eigene Rechnung Kraftfahrthaftpflichtversicherung Schwankungsrückstellung Schwankungsrückstellung + Drohverlustrückstellung Versicherungstechnisch Solvency Capital Requirement (Solvenzkapitalanforderung) Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Schaden-/Unfallversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio.. 14

15 Ratingmethodik und -vergabe Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre urteilsbildend in das Rating ein. Gesamturteil Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden abschließend mittels des Assekurata- Ratingverfahrens zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Bereichsleiter Analyse und mindestens zwei externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingverfahrens einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet zehn Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D (Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlaufender Beobachtung ( Monitoring ) durch Assekurata. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Veränderungen im Unternehmen oder Unternehmensumfeld, führt Assekurata ad-hoc- Überprüfungen und ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt. Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Veränderungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Assekurata-Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den gerateten Unternehmen. 15

16 Rating Bonität Ausfallrisiko AAA Außergewöhnliche Geringstes AA+ AA AA- A+ Sehr starke Sehr geringes Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet sein und sich an der Grenze zu AA- befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu A liegen kann. A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C Starke Angemessene Mäßige Schwache Sehr schwache Extrem schwache Geringes Geringes bis mittleres Mittleres Höheres Hohes Sehr hohes D Keine Insolvenz 16

17 Wichtige Hinweise Haftungsausschluss Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der : Hüseyin Kaya Senior-Analyst Tel.: Fax: hueseyin.kaya@assekurata.de Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der RheinLand aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Rating-Komitees: Leitender Rating-Analyst Hüseyin Kaya Assekurata-Bereichsleiter Abdulkadir Cebi Externe Mitglieder des Rating-Komitees: Dipl.-BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versicherungsberater Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Rolf-Peter Hoenen, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft und ehemaliger Präsident des Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) Dr. Johannes Lörper, Aktuar (DAV), ehemaliges Vorstandsmitglied einer Versicherungsgesellschaft Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2017 der RheinLand bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Ratingagenturen vom sowie der darauf aufbauenden Richtlinie Nebendienstleistungen der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH gewährleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Nebendienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden. Es wurden keine Nebendienstleistungen erbracht. 17

18 Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating- Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Straße Köln Geschäftsführer: Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will Tel.: Fax: Internet: 18