Ratingbericht IDEAL Versicherung AG. IDEAL Versicherung AG

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1 Schaden-/Unfallversicherer Beschlussfassung im Juni

2 Rating Kochstraße Berlin Telefon: Telefax: Das Gesamtergebnis setzt sich aus folgenden Einzelergebnissen zusammen, die mit unterschiedlicher Gewichtung in die Bewertung eingehen: Teilqualität Note Gewichtung Sicherheit gut 33,33 % Erfolg extrem schwach 22,22 % Kundenorientierung sehr gut 33,33 % Wachstum/Attraktivität im Markt gut 11,11 % 2

3 Ergebnisdarstellung Sicherheit Die Sicherheitslage der IDEAL Sach bewertet Assekurata weiterhin mit gut. Im Geschäftsjahr 2016 blieb die Eigenkapitalquote mit 31,2 % nahezu auf dem Vorjahresniveau (2015: 31,3 %). Zugleich baute die IDEAL Sach im erheblichen Umfang Sicherheitsmittel auf, indem sie hohe Zuführungen zur Schwankungsrückstellung und zur Drohverlustrückstellung vornahm. Dadurch erhöhte sich die Sicherheitsmittelquote von 57,7 % auf 82,0 %. Eine unter Sicherheitsaspekten wichtige Maßnahme ist darüber hinaus die Stärkung der Schadenreserven. Aufgrund einer hohen Nachreservierung in der Rechtsschutzversicherung stieg die Schadenreservequote brutto 2016 von 55,1 % auf 68,7 % an. Die Bedeckung der Anforderungen nach den aufsichtsrechtlichen Bestimmungen unter Solvency II erfüllte die IDEAL Sach zum ohne Anwendung von Übergangsmaßnahmen mit 128,5 %. Nach Auffassung von Assekurata wirkt sich die Zugehörigkeit zur IDEAL-Gruppe positiv auf die Sicherheitslage der IDEAL Sach aus. Abgerundet wird die Einschätzung durch ein dem betriebenen Geschäftsmodell adäquates Risikomanagementsystem, welches für alle Versicherungsunternehmen in der IDEAL-Gruppe kontinuierlich weiterentwickelt wird. Erfolg Die Erfolgslage der IDEAL Sach weist unverändert ein extrem schwaches Niveau auf. Der Unternehmenserfolg der Gesellschaft ist weiter durch eine Verlustsituation in der Sparte Rechtsschutz gekennzeichnet. Die versicherungstechnische Ertragslage der IDEAL Sach war 2016 insgesamt weiterhin von gegenläufigen Entwicklungen in den einzelnen betriebenen Sparten geprägt. Auf der einen Seite erzielt die Unfallversicherung dauerhaft hohe versicherungstechnische Ergebnisse und in der verbundenen Hausratsowie der Haftpflichtversicherung verbesserte sich die Erfolgslage in den vergangenen Jahren kontinuierlich wurden vor Veränderung der Schwankungsrückstellung in beiden zuletzt genannten Sparten leicht positive versicherungstechnische Ergebnisse ausgewiesen. Die Pflicht zur Bildung von Schwankungsrückstellungen führte in der verbundenen Hausrat- und in der Haftpflichtversicherung dennoch zu leicht negativen Ergebnissen. Auf der anderen Seite setzte sich 2016 bei der IDEAL Sach die defizitäre Entwicklung in der Rechtsschutzversicherung fort. Dies ist auf einen hohen schadenbedingten Nachreservierungsbedarf zurückzuführen. Der Verlust in Rechtsschutz konnte nicht durch die Erträge der übrigen Sparten ausgeglichen werden, sondern mündete zuletzt in einem versicherungstechnischen Ergebnis von -27,1 % der verdienten Bruttobeiträge. Assekurata erwartet, dass die IDEAL Sach die Sanierungsmaßnahmen zur Stärkung der Ertragslage weiter fortsetzt. Die Überarbeitung der Rechtsschutztarife und die Sanierung der Bestände sollten in den kommenden Jahren daher wieder zu einer spürbaren Verbesserung der versicherungstechnischen Ergebnissituation führen. Kundenorientierung Die IDEAL Sach weist unverändert eine sehr gute Kundenorientierung auf. Maßgeblichen Anteil daran haben das gute Resultat in der Kundenbefragung sowie das exzellente Befragungsergebnis innerhalb der Vermittlerschaft, welche sich in der gesamten IDEAL-Gruppe vorwiegend aus freien Maklern und Mehrfachvermittlern zusammensetzt. Die IDEAL-Gruppe achtet in der Zusammenarbeit mit ihren Vermittlern sorgsam darauf, dass diese qualifiziert beraten und alle Dokumentationspflichten auch erfüllen. Zudem unterstützt die IDEAL-Gruppe ihre Vermittler mit verschiedenen Weiterbildungsangeboten beispielsweise mit der IDEAL-Online-Akademie oder als Bildungsanbieter im Rahmen der Bildungsinitiative "gut beraten" des Gesamtverbands der deutschen Versicherungswirtschaft (GDV). In der Antrags-/Vertrags- und Schadenbearbeitung legt die IDEAL Sach Wert auf standardisierte und weitgehend automatisierte Prozesse, was aus Kundensicht zu einer meist fehlerfreien und zügigen Bearbeitung ihrer Anliegen beiträgt. Mithilfe einer webbasierten Anwendung können dabei Mitteilungen und Änderungswünsche zügig von den Vermittlern an die IDEAL Sach übertragen werden. Auch im Schaden- 3

4 fall ermöglicht die IDEAL Sach ihren Vertriebspartnern eine schnelle Meldung auf elektronischem Weg. Eine besondere Stärke der IDEAL Sach erkennt Assekurata in der attraktiven, speziell auf die Lebenslage von Senioren zugeschnittenen Produktpalette. Bei der Hausratversicherung ist beispielsweise der einfache Diebstahl von Hör-, Seh- und Gehhilfen mitversichert, in der Privathaftpflichtversicherung besteht unter anderem die Mitversicherung von Enkeln in Obhut oder Schäden aus ehrenamtlicher Tätigkeit. Wachstum/Attraktivität im Markt Die Teilqualität Wachstum/Attraktivität im Markt wird von einer sehr guten auf eine gute Bewertung angepasst. Die Wachstumskennzahlen der IDEAL Sach waren in den Jahren von hohen Zuwachsraten, die auf einem kleinen Ausgangsbestand basierten, geprägt schwächte sich das Unternehmenswachstum aufgrund der Sanierungsmaßnahmen ab und die IDEAL Sach verlor in allen Sparten Verträge. Auch die Beitragseinnahmen im Gesamtgeschäft gingen zurück. Nach Auffassung von Assekurata dürfte der Bestandsabrieb vorübergehender Natur sein, da die IDEAL Sach weiterhin eine hohe Attraktivität in ihrer priorisierten Zielgruppe Senioren aufweist und dort eine Vorreiterrolle im Markt einnimmt. Der Gesellschaft gelingt es dabei kontinuierlich, ihr Versicherungsangebot zu verbessern und auf diese spezielle Zielgruppe zugeschnittene Produkte zu entwickeln, die eine hohe Attraktivität beispielsweise über besondere Service aufweisen. 4

5 Unternehmenskennzahlen Absolute Werte in Stck./Mio Anzahl mindestens einjähriger Verträge (ohne sonstige Kfz) Unfallversicherung Haftpflichtversicherung Hausratversicherung Rechtsschutzversicherung* Gebuchte Bruttoprämien 11,1 13,1 14,8 15,8 15,5 Unfallversicherung 4,9 5,0 4,9 4,6 4,3 Haftpflichtversicherung 2,9 3,7 4,1 4,2 4,0 Hausratversicherung 1,3 1,6 1,8 1,8 1,8 Rechtsschutzversicherung 2,0 2,9 3,9 5,1 5,3 Gebuchte Prämien fer 8,8 11,4 13,1 14,3 14,1 Verdiente Prämien fer 8,0 10,8 12,6 14,1 14,2 Schadenaufwendungen brutto 4,7 6,1 7,6 12,4 11,4 Schadenaufwendungen fer 3,8 5,7 7,2 11,7 10,9 Aufwendungen Beitragsrückerstattung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Verwaltungsaufwendungen brutto 0,9 1,1 0,7 0,7 0,7 Abschlussaufwendungen brutto 4,1 4,7 5,0 5,3 5,2 Aufwendungen Versicherungsbetrieb fer 4,1 5,1 5,1 5,5 5,6 Versicherungstechn. Ergebnis fer v. SchwRst 0,1-0,1 0,2-4,1-4,2 Nettokapitalanlageergebnis 0,3 0,6 0,5 0,2 0,6 Bruttoüberschuss 0,1-0,4-0,9-5,4-5,6 Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Jahresüberschuss/-fehlbetrag 0,1-0,4-0,9-5,4-5,6 Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Eigenkapital 5,1 4,8 3,9 4,5 4,4 Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Schwankungsrückstellung 0,0 0,6 1,9 3,0 4,7 Drohverlustrückstellung 0,0 0,0 0,0 0,7 2,4 Schadenrückstellung brutto 3,9 4,3 5,2 8,7 10,6 Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten 10,7 11,5 12,1 20,3 25,2 Stille Reserven/Lasten gesamt 1,0 0,9 1,1 0,8 1,0 Bestandsaufteilung* in % Direktes Geschäft 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Indirektes Geschäft 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 *nach gebuchten Bruttoprämien Bestandsstruktur* nach Versicherungszweigen in % Unfallversicherung 44,2 37,7 33,4 29,4 27,9 Haftpflichtversicherung 26,2 27,8 28,0 26,5 26,0 Hausratversicherung 11,6 12,3 12,0 11,4 11,6 Rechtsschutzversicherung 17,7 22,0 26,4 32,5 34,3 *direktes Geschäft nach gebuchten Bruttoprämien 5

6 Sicherheitskennzahlen in % Mittelwert Eigenkapitalquote Ideal Sach 78,5 58,1 41,7 29,5 31,3 47,8 Markt 52,7 51,3 50,5 51,6 50,1 51,2 Versicherungstechnische Spezialkapitalquote Ideal Sach 0,0 0,0 5,4 14,5 26,4 9,3 Markt 24,2 24,7 23,6 25,4 25,0 24,6 Schadenreservequote brutto Ideal Sach 38,2 35,2 32,7 35,4 55,1 39,3 Markt 138,9 137,6 141,8 140,8 137,4 139,3 Erfolgskennzahlen in % Mittelwert Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst Gesamt (vor ea. BRE) Ideal Sach 3,0 0,8-0,5 1,5-26,3-4,3 Markt 0,7 2,7 0,6 4,5 4,5 2,6 Ideal Sach 3,0 0,8-0,5 1,5-26,3-4,3 Unfallversicherung 34,6 34,6 36,7 41,1 48,3 39,1 Haftpflichtversicherung -44,5-35,5-25,7-2,4-10,8-23,8 Hausratversicherung -31,3-37,8-7,5 0,4 8,5-13,5 Rechtsschutzversicherung -41,3-14,1-34,4-48,4-123,9-52,4 Markt 0,5 2,4 0,4 4,3 4,3 2,4 Schadenquote brutto Ideal Sach 38,8 45,3 49,0 53,1 79,9 53,2 Markt 71,7 68,5 75,4 67,6 69,6 70,6 Schadenquote fer Ideal Sach 42,6 47,7 52,5 56,7 83,5 56,6 Markt 72,5 69,3 72,9 68,9 69,7 70,7 Verwaltungskostenquote brutto Ideal Sach 7,6 8,2 8,5 4,7 4,6 6,7 Markt 14,7 14,9 14,6 14,2 14,7 14,6 Abschlusskostenquote brutto Ideal Sach 40,9 38,8 37,2 34,9 33,9 37,2 Markt 11,3 11,1 10,9 11,0 10,5 11,0 Betriebskostenquote fer Ideal Sach 53,1 51,0 47,5 40,6 39,1 46,2 Markt 26,8 26,9 26,3 25,7 25,1 26,2 Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) brutto Ideal Sach 87,3 92,2 94,6 92,7 118,5 97,1 Markt 97,7 94,5 100,9 92,8 94,8 96,1 Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) fer Ideal Sach 95,8 98,6 100,0 97,3 122,5 102,8 Markt 99,3 96,2 99,3 94,6 94,8 96,8 Nettoverzinsung Ideal Sach 1,0 2,7 5,6 3,8 1,1 2,9 Markt 3,9 4,6 4,1 4,1 3,7 4,1 Performance Ideal Sach 2,3 8,1 4,3 5,3-0,8 3,9 Markt 2,9 8,2 2,0 8,0 1,8 4,6 Bruttoüberschussquote Ideal Sach 8,6 0,9-2,9-6,2-34,7-6,9 Markt 6,8 8,1 7,0 8,1 7,8 7,6 6

7 Wachtumskennzahlen in % Mittelwert Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien Ideal Sach 30,7 29,1 18,6 12,3 6,7 19,5 Unfallversicherung 6,8 5,5 1,2-0,4-6,3 1,4 Haftpflichtversicherung 52,5 46,7 26,0 13,0 1,0 27,8 Hausratversicherung 34,1 39,8 25,0 9,6 2,2 22,2 Rechtsschutzversicherung 375,9 94,7 47,1 35,0 31,5 116,9 Markt 3,9 5,2 4,2 4,4 2,7 4,0 Zuwachsrate Vertragsstückzahlen (ohne sonst. Kfz und Transport) Ideal Sach 41,5 37,3 19,1 9,6 4,0 22,3 Unfallversicherung 5,3 3,3-1,1-5,8-9,6-1,6 Haftpflichtversicherung 56,0 48,2 20,8 7,9 1,0 26,8 Hausratversicherung 40,7 41,6 23,0 8,0 0,7 22,8 Rechtsschutzversicherung 278,6 84,0 43,5 34,4 25,1 93,1 Markt 0,2 0,4 0,5 1,0 1,6 0,7 Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet. 7

8 Glossar Kennzahl Abschlusskostenquote brutto Betriebskostenquote fer Bruttoüberschussquote Eigenkapitalquote Nettoverzinsung Performance Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) brutto Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) fer Schadenquote brutto Schadenquote fer Schadenreservequote brutto Schadenreservequote brutto KHV Versicherungstechnische Spezialkapitalquote Verwaltungskostenquote brutto Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst (nach ea. BRE) Vt. Ergebnisquote fer v. SchwRst (vor ea. BRE) Definition Abschlusskosten brutto in % der verdienten Bruttoprämien Betriebskosten fer in % der verdienten Prämien fer Bruttoüberschuss in % der verdienten Bruttoprämien Eigenkapital in % der gebuchten Prämien fer Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten Kapitalanlageergebnis und Veränderung der gesamten stillen Reserven in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Marktwerten Schadenaufwand brutto + Verwaltungskosten brutto + Abschlusskosten brutto in % der verdienten Bruttoprämien Schadenaufwand fer + Betriebskosten fer in % der verdienten Prämien fer Schadenaufwand brutto in % der verdienten Bruttoprämien Schadenaufwand fer in % der verdienten Prämien fer Schadenrückstellung brutto in % der gebuchten Bruttoprämien (direktes Geschäft) Schadenrückstellung brutto KHV in % der gebuchten Bruttoprämien KHV (direktes Geschäft) Versicherungstechnisches Spezialkapital in % der gebuchten Prämien fer Verwaltungskosten brutto in % der verdienten Bruttoprämien Vt. Ergebnis fer vor Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen (nach Veränderung der erfolgsabhängigen Beitragsrückerstattung) in % der verdienten Bruttoprämien Vt. Ergebnis fer vor Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen (vor Veränderung der erfolgsabhängigen Beitragsrückerstattung) in % der verdienten Bruttoprämien Begriff BRE Bruttoüberschuss Eigenkapital fer KHV SchwRst Versicherungstechnisches Spezialkapital Vt. Erläuterung Beitragsrückerstattung Jahresüberschuss/-fehlbetrag + Gewinnanteile Versicherungsnehmer + abgeführte Gewinne - Erträge aus Verlustübernahme + Steuern Bilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten für eigene Rechnung Kraftfahrthaftpflichtversicherung Schwankungsrückstellung Schwankungsrückstellung + Drohverlustrückstellung Versicherungstechnisch Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Schaden-/Unfallversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio.. 8

9 Ratingmethodik und -vergabe Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfassung der Einzelergebnisse von fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Für Schaden-/Unfallversicherer handelt es sich dabei im Einzelnen um: Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers? Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern? Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden? Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Verbraucher? Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Ausführliche Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung runden das Rating ab. Zu diesem Zweck wird eine Zufallsstichprobe gezogen, aus der 800 Kunden von einem professionellen Marktforschungsinstitut telefonisch befragt werden. Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedlichen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits befragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzufriedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbefragung ein. Gesamturteil Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingverfahrens zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt (siehe Seite 2). Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Unabhängig von den Gewichtungsfaktoren erfahren die Ergebnisse der Kundenorientierung und Sicherheit eine besondere Bedeutung. Falls eines dieser Kriterien schlechter als noch zufriedenstellend ausfällt, wird das Gesamtrating auf diesen Wert herabgestuft (sogenannter Durchschlagseffekt). Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Bereichsleiter Analyse und mindestens zwei externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. 9

10 Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingverfahrens einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet elf Qualitätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft). Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Rating A++ Definition exzellent Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit sehr gut (A+) bewertet sein und sich an der Grenze zu exzellent (A++) befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu gut (A) liegen kann. Dies gilt auch für die Bewertung der einzelnen Teilqualitäten. A+ sehr gut A gut A- weitgehend gut B+ voll zufriedenstellend B zufriedenstellend B- noch zufriedenstellend C+ schwach C sehr schwach C- extrem schwach D mangelhaft 10

11 Wichtige Hinweise Haftungsausschluss Als Leitende Rating-Analystin fungierte bei diesem Rating der : Barbara Hagemann Senior-Analystin Tel.: Fax: barbara.hagemann@assekurata.de Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Rating-Komitees: Leitende Rating-Analystin Barbara Hagemann Assekurata-Bereichsleiter Abdulkadir Cebi Externe Mitglieder des Rating-Komitees: Dipl.-BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versicherungsberater Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Rolf-Peter Hoenen, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft und ehemaliger Präsident des Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) Dipl.-Kfm. Rainer Husch, ehemaliger Partner einer renommierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Dipl.-Mathematiker Reinhard Kunz, Aktuar (DAV), ehemaliges Vorstandsmitglied einer Versicherungsgesellschaft Prof. Dr. Torsten Rohlfs, Wirtschaftsprüfer, Professor für Risiko- und Schadenmanagement am Institut für Versicherungswesen an der Technischen Hochschule Köln Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2017 der IDEAL Versicherung AG bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Ratingagenturen vom sowie der darauf aufbauenden Richtlinie Nebendienstleistungen der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH gewährleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Nebendienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden. Es wurden keine Nebendienstleistungen erbracht. 11

12 Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating- Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Straße Köln Geschäftsführer: Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will Tel.: Fax: Internet: 12