Ratingbericht ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung a.g. ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung a.g.

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1 Lebensversicherer Beschlussfassung im März

2 Rating... 3 Unternehmensportrait... 4 Überblick... 5 Ausblick... 6 Finanzielle Situation... 7 Geschäftsentwicklung... 8 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung... 9 Unternehmenskennzahlen Glossar Ratingmethodik und -vergabe Wichtige Hinweise Haftungsausschluss

3 Rating ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung auf Gegenseitigkeit Alte Leipziger-Platz Oberursel Telefon: Telefax: service@alte-leipziger.de Assekurata beurteilt die Bonität der ALTE LEIPZIGER Lebensversicherung auf Gegenseitigkeit (im Folgenden als AL-Leben abgekürzt) derzeit mit A+ (starke Bonität), stabiler Ausblick. 3

4 Unternehmensportrait Geschäftsgebiet Das Geschäftsgebiet der AL-Leben ist satzungsgemäß das In- und Ausland. Faktisch beschränkt sich das Geschäftsgebiet jedoch auf die Bundesrepublik Deutschland. Konzernstruktur Die AL-Leben bildet zusammen mit der HALLESCHE Krankenversicherung a.g. (HALLESCHE) einen Gleichordnungskonzern nach 18 Abs. 2 AktG. Beide Unternehmen sind zugleich die Muttergesellschaften im ALTE LEIPZIGER HALLESCHE Konzern, der unter seinem Dach die Marken ALTE LEIPZIGER, HALLESCHE und RECHTSSCHUTZ UNION vereint. Zum Konzern gehören darüber hinaus folgende Gesellschaften: - ALTE LEIPZIGER Holding AG - ALTE LEIPZIGER Versicherung AG - ALTE LEIPZIGER Bauspar AG - ALTE LEIPZIGER Trust Investment- Gesellschaft mbh - RECHTSSCHUTZ UNION Schaden GmbH - ALTE LEIPZIGER Pensionskasse AG - ALTE LEIPZIGER Pensionsfonds AG - ALTE LEIPZIGER Pensionsmanagement GmbH - ALTE LEIPZIGER Treuhand GmbH Im Sommer 2018 hat die Itzehoer die Rechtsschutz- Sparte der Alte Leipziger übernommen, so dass die Rechtsschutz Union keine Konzerngesellschaft mehr ist. Kundengruppen Das Produktangebot der AL-Leben richtet sich an Privat- und Firmenkunden. Neben dem Angebot von klassischer privater Altersvorsorge haben die Geschäftsfelder der betrieblichen Altersvorsorge (bav), der Berufsunfähigkeitsversicherung (BU) und der fondsgebundenen Lebensversicherungen (FLV) eine besonders hohe Bedeutung für die AL-Leben. Geschäftsgegenstand Die AL-Leben bietet alle üblichen Arten der Lebensversicherung an, einschließlich Zusatzversicherungen wie die Unfalltod- oder Berufsunfähigkeitszusatzversicherung. In der betrieblichen Altersversorgung umfasst das Produktangebot der AL-Leben mit ihren zugehörigen Konzernunternehmen sämtliche Durchführungswege samt Verwaltung und Rückdeckung von Lebensarbeitszeitkonten. Vertrieb Die AL-Leben vertreibt ihre Produkte überwiegend über Versicherungsmakler und Mehrfirmenvertreter. Zusätzlich verfügt die AL-Leben aber auch über eine Ausschließlichkeitsorganisation. Größe Gemessen an den gebuchten Bruttobeiträgen gehörte die AL-Leben 2017 mit Prämieneinnahmen von 2.426,0 Mio. zu den zehn größten Lebensversicherungsunternehmen in Deutschland. Personal Bei der AL-Leben waren 2017 einschließlich Auszubildende bundesweit durchschnittlich Mitarbeiter im Innen- und Außendienst tätig. Vorstand Dr. Walter Botermann (Vorsitzender bis ), Christoph Bohn (Vorsitzender ab ), Frank Kettnaker, Wiltrud Pekarek, Martin Rohm, Dr. Jürgen Bierbaum, Udo Wilcsek (stellvertretendes Vorstandsmitglied) Aufsichtsrat Wolfgang Stertenbrink (Vorsitzender) 4

5 Überblick Die AL-Leben verfügt über eine hohe Ertragskraft, dank welcher sie in der Vergangenheit stets ihre Eigenkapitalausstattung ausbauen und auf ein deutlich marktüberdurchschnittliches Niveau heben konnte. Hierbei profitiert sie insbesondere von ihrem hohen Geschäftsanteil in der Berufsunfähigkeitsversicherung (BU), in dem die Gesellschaft auskömmliche Risikoüberschüsse generiert. Darüber hinaus hebt die AL-Leben seit 2012 in größerem Umfang stille Reserven der Kapitalanlage, was vor allem der Finanzierung der Zinszusatzreserve dient, aber auch die Stärkung der Eigenmittel begünstigt. Das Enterprise Risk Management der AL-Leben erachtet Assekurata als überdurchschnittlich und dem betriebenen Geschäft angemessen. Analysen im sehr fortschrittlichen Asset-Liability-Management-System (ALM-System) zeigen, dass auch in harten Stressszenarien, wie beispielsweise dauerhaft niedrigen Marktzinsen, die Erfüllbarkeit der langfristigen Verpflichtungen sichergestellt ist. Das hohe Risikobewusstsein der Gesellschaft spiegelt sich vor allem in der sehr konservativen Ausrichtung des Kapitalanlageportfolios wider, in welchem Anleihen höchster Bonität mit langen Laufzeiten dominieren. Die Risiken aus der Beteiligung an den Tochtergesellschaften erachtet Assekurata als gering. Zwar ist davon auszugehen, dass die AL-Leben im Bedarfsfall die operativen Tochtergesellschaften, wie insbesondere die AL-Sach, stützen würde, jedoch ist dieses Risiko in Bezug auf die Eintrittswahrscheinlichkeit und vor allem die Schadenhöhe als sehr gering einzuschätzen. Das fortschrittliche Risikomanagement der Gesellschaft spiegelt sich im Bereich der qualitativen Anforderungen nach Solvency II wider, die die AL-Leben problemlos erfüllt. Gleiches gilt auch für die quantitativen Anforderungen, die eine sehr komfortable Überdeckung (302,4 %) der aufsichtsrechtlichen Solvenzkapitalanforderung zeigen. Dabei verzichtet die AL-Leben entgegen dem Markttrend bewusst auf die Anwendung von Übergangsmaßnahmen und Volatilitätsanpasssung, was die starke Kapitalisierung der Gesellschaft unterstreicht. 5

6 Ausblick Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks führen können. Diese Sachverhalte können unmittelbar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervorgerufen werden, auf die das Unternehmen keine unmittelbare Einflussmöglichkeit hat. Infolge des Kapitalmarktumfeldes anhaltend niedriger Zinsen sowie der steigenden regulatorischen Anforderungen sieht Assekurata die Anbieter klassischer Lebensversicherungen grundsätzlich vor großen Herausforderungen, denen auch die AL-Leben gegenübersteht. Im Vergleich zu anderen Anbietern klassischer Lebensversicherungen erkennt Assekurata bei der AL- Leben jedoch einige Wettbewerbsvorteile. So erwirtschaftet die Gesellschaft durch ihren hohen Anteil im BU-Markt überdurchschnittliche Risikogewinne, welche geringere Erträge aus dem Zinsergebnis in Teilen ausgleichen können. Darüber hinaus stellt die risikoaverse Ausrichtung des Kapitalanlageportfolios stellt bei vergleichsweise geringem Marktrisiko die langfristige Finanzierung der Verpflichtungen sicher. Bei der Vergabe des Ratings mit stabilem Ausblick geht Assekurata davon aus, dass das Unternehmen trotz des aktuellen Zinsniveaus weiterhin die Erträge generieren kann, die zur Bedeckung der Verpflichtungen notwendig sind. Ein dauerhaft unter dem derzeitigen Zinsniveau liegender Anlagezins oder eine Abkehr der Gesellschaft von ihrer konservativen Kapitalanlagestrategie könnte jedoch einen negativen Ausblick zur Folge haben. In der starken Wettbewerbsposition der AL-Leben erkennt Assekurata einen wesentlichen Erfolgsfaktor, der es ermöglicht, hohe Erträge außerhalb des Geschäfts mit klassischen Garantieprodukten zu generieren. Eine wesentliche Verschlechterung der Wettbewerbsposition könnte daher ebenfalls zu einem negativen Ausblick bzw. einer Herabstufung des Urteils führen. 6

7 Finanzielle Situation Mit 4,2 % wies die AL-Leben 2017 eine deutlich marktüberdurchschnittliche (2,2 %) Eigenkapitalquote auf. Darüber hinaus erzielte die Gesellschaft im aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsnachweis nach Solvency II eine hohe Überdeckung der Risikokapitalanforderung in Höhe von 302,4 %. Dabei ist zu berücksichtigen, dass das Unternehmen auf Übergangsmaßnahmen und Volatilitätsanpassung bewusst verzichtete. Demgegenüber erzielt ein Großteil der deutschen Lebensversicherer durch Nutzung dieser Maßnahmen eine positive Wirkung auf die Solvenzquoten. Nach den Assekurata vorliegenden Daten hat die AL-Leben auch 2018 ihre Eigenmittel weiter ausgebaut und plant, dies auch in den kommenden Jahren fortzuführen. Daher ist davon auszugehen, dass trotz des anhaltend überdurchschnittlichen Wachstums die Eigenkapitalquote auch in Zukunft weitgehend stabil ausfallen wird. Neben der hohen Eigenkapitalausstattung kommt der AL-Leben bei den Solvency-II-Berechnungen auch ihre sehr konservative Kapitalanlagepolitik zu Gute, die sich auf langlaufende Anleihen mit höchsten Bonitäten fokussiert. So liegt der Anteil an AAA und AA gerateten Anleihen im Rentenportfolio der AL-Leben bei 95,4 %, während in den Portfolios der von Assekurata gerateten Lebensversicherer durchschnittlich lediglich 52,0 % auf diese Ratingklassen entfallen. Die Investments in langlaufende, sehr gut geratete Renten sorgen für ein weitgehendes Matching von Aktiv- und Passivseite. Als Anbieter klassischer Lebensversicherungen unterliegt die AL-Leben jedoch auch wesentlichen Garantierisiken. Dadurch, dass Kunden in der Vergangenheit Garantieverzinsungen von bis zu 4 % zugesagt wurden, müssen deutsche Lebensversicherer mit ihren Kapitalanlagen hohe Erträge generieren, um diese Verpflichtungen zu erfüllen. Die durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand der AL-Leben lag 2018 mit 2,78 % (2017: 2,86 %) dabei etwas oberhalb des Marktdurchschnitts (2018: 2,75 %; 2017: 2,77 %). Zur Sicherstellung der langfristigen Zahlungsfähigkeit sind die deutschen Lebensversicherer seit dem Geschäftsjahr 2011 verpflichtet, eine Zinszusatzreserve (ZZR) zu bilden. Infolge des anhaltenden Niedrigzinsumfelds mussten die Unternehmen dabei dem Reservetopf bis zum Jahresende 2018 branchenweit gut 65 Mrd. zuführen (vgl. hierzu auch Assekurata-Maktstudie zu Überschussbeteiligungen und Garantien 2019). Allein im Geschäftsjahr 2017 hatte die ZZR-Zuführung branchenweit rund 15 Mrd. betragen, was sich entsprechend in der Erfolgslage aller Lebensversicherer widergespiegelt hatte. Infolge der Novellierung der ZZR-Berechnungsmethode mit Einführung der Korridormethode sanken die Zuführungsbeträge im Geschäftsjahr 2018 marktweit auf 6 Mrd.. Die Korridormethode hat zum Ziel, diese Beträge zu glätten und über einen längeren Zeitraum zu strecken. Auf Basis des maßgeblichen Vorjahresreferenzzinses wird mithilfe des neuen Verfahrens ein Korridor definiert, der bei einer starken Veränderung des Referenzzinses im Jahreswechsel eine Schwankungsgrenze bildet. Trotz der Methodenanpassung sind bei einem Fortbestand der niedrigen Zinsen auch in den kommenden Jahren hohe ZZR-Zuführungen zu erwarten. Wie der Großteil des Marktes finanziert die AL-Leben diese Belastung im Wesentlichen durch das Heben von stillen Reserven auf festverzinsliche Wertpapiere. Um die langfristige Erfüllbarkeit aller Verpflichtungen inklusive der notwendigen Zuführungen zur ZZR sicherzustellen, führt die AL-Leben sehr umfangreiche Asset-Liability-Analysen durch. Die Assekurata vorliegenden Unterlagen zeigen, dass das Unternehmen selbst bei fortdauern des aktuell sehr niedrigen Zinsniveaus alle Kundenansprüche erfüllen könnte. Das Enterprise Risk Management der AL-Leben gewährleistet in einem hohen Maße eine angemessene Steuerung des betriebenen Geschäfts. Neben dem fortschrittlichen ALM-System berücksichtigt Assekurata bei der Beurteilung des Enterprise Risk Managements unter anderem auch die risikoaverse Kapitalanlagepolitik sowie die Erfüllung der Solvency-II-Erfordernisse. Daneben trägt die Geschäftsausrichtung mit einem wesentlichen Schwerpunkt im Geschäftsfeld der Berufsunfähigkeitsversicherung zur positiven Sichtweise bei. Hier generiert die Gesellschaft hohe Risikoüberschüsse, welche den Risiken aus einem dauerhaften Niedrigzinsumfeld teilweise entgegenwirken können. 7

8 Geschäftsentwicklung Im Rahmen der Geschäftsentwicklung erachtet Assekurata die Untersuchung der Erfolgslage als wichtiges Kriterium, da diese einen wesentlichen Indikator für die bestehende Ertragskraft und die Ertragspotenziale eines Unternehmens darstellt. Im Zentrum der Betrachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Geschäft generierbaren Überschüsse und die langfristige Unternehmenssicherheit bilden. Die AL-Leben verzeichnet im Beobachtungszeitraum vergleichsweise stabile Erträge auf durchgehend hohem Niveau. So liegt die Umsatzrendite, die den Rohüberschuss in Relation zu den gebuchten Bruttoprämien und dem Kapitalanlageergebnis setzt, stets deutlich über dem Marktdurchschnitt. In der rückläufigen Entwicklung in den Geschäftsjahren 2016 und 2017 spiegelt sich dabei die starke Belastung des Rohergebnisses durch die Zuführungen zur Zinszusatzreserve wider. Gleichzeitig stützen die stabilen und dauerhaft hohen Risikoergebnisse den Rohüberschuss. Da sie weitgehend unabhängig von den Kapitalmarktentwicklungen und damit sehr stabil sind, dürften die Risikoergebnisse auch zukünftig in entscheidendem Maße zu der Ertragssituation des Unternehmens beitragen. Die Assekurata vorliegenden vorläufigen Ergebnisse für 2018 sowie die mittelfristigen Hochrechnungen des Unternehmens lassen auch für die folgenden Jahre noch vergleichsweise hohe Rohüberschüsse erwarten. Ein erheblicher Teil des Rohüberschusses der AL-Leben resultiert aber auch aus der Kapitalanlage. Dabei zeigt sich, dass die laufende Durchschnittsverzinsung der Gesellschaft seit 2013 kontinuierlich auf mittlerweile 2,6 % gesunken ist, was mit der sicherheitsorientierten Kapitalanlagepolitik zusammenhängt. Demgegenüber fällt die Nettoverzinsung der AL-Leben deutlich marktüberdurchschnittlich aus, da das Unternehmen in der Vergangenheit zur ZZR-Finanzierung im großen Umfang stille Reserven realisiert hat. Assekurata erachtet die grundsätzlich sehr vorsichtige Ausrichtung des Kapitalanlageportfolios als zielführend, da trotz der niedrigeren Kupons sichergestellt ist, dass die Garantiezinsverpflichtungen auch im aktuell herausfordernden Marktumfeld dauerhaft bedient werden können. Im Falle extremer Marktverwerfungen bietet die hohe Schuldnerqualität zudem eine überdurchschnittliche Sicherheit gegen mögliche Ausfälle. Im Rahmen der Geschäftsentwicklung betrachtet Assekurata darüber hinaus die Wachstumskennzahlen und Wachstumspotenziale eines Unternehmens sowie die damit verbundenen Einflussfaktoren auf die aktuelle und künftige Marktposition. Die rein quantitative Betrachtung anhand des Bestands- und Neugeschäftsvolumens wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und das Abgangs-Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Im Durchschnitt der Jahre wächst die AL-Leben in nahezu allen betrachteten Kennzahlen marktüberdurchschnittlich. Aus Risikogesichtspunkten ist hierbei positiv hervorzuheben, dass das Unternehmen insbesondere in nichtklassischen Segmenten, wie BU und fondsgebundenen Produkten, wächst. Dabei profitiert die Gesellschaft nach Auffassung von Assekurata von ihrer hohen Reputation im Maklermarkt, vor allem im Bereich der BU. Für 2018 zeigen auch die vorläufigen Zahlen insgesamt eine weiterhin marktüberdurchschnittliche Entwicklung in allen Segmenten. Bei Analyse der Wachstumsnachhaltigkeit gilt es zu beachten, dass sich die Kündigung eines großen Kollektivvertrags im Geschäftsjahr 2016 bis 2017 insbesondere negativ in der Stornoquote auswirkt. Die Produkt- und Vertriebspositionierung eignet sich aus Sicht von Assekurata dazu, das weitere unternehmerische Wachstum voranzutreiben, wenngleich die Wachstumsentwicklung in hohem Maße von der allgemeinen wirtschaftlichen Lage und im Besonderen vom Nachfrageverhalten der Verbraucher auf dem deutschen Versicherungsmarkt abhängt. 8

9 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung Grundsätzlich ist das Neugeschäft von Lebensversicherungen in Deutschland wesentlich von volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen sowie öffentlichen Diskussionen über die Produkte geprägt. Infolgedessen hat die klassische Lebensversicherung im aktuellen Niedrigzinsumfeld einen schweren Stand, wovon alternative Produkte jedoch nur bedingt profitieren. In diesem Wettbewerbsumfeld positioniert sich die AL-Leben mit einem breiten Produktspektrum. Im Zusammenhang mit der hohen Reputation im Maklermarkt erwartet Assekurata daher auch zukünftig überdurchschnittliche Wachstumskennzahlen bei der AL-Leben. Änderungen im Marktumfeld der BU bezüglich einer eventuellen Wiedereinführung der Absicherung gegen Berufsunfähigkeitsrisiken durch den Staat beziehungsweise durch die Sozialversicherungsträger könnten aus Sicht von Assekurata mittelfristig zu Einbußen in diesem Geschäftszweig führen. Wesentliche Risiken sind hieraus jedoch aktuell nicht ableitbar. Angesichts des hohen Neugeschäftsanteils an betrieblichen Altersvorsorgeverträgen können sich Auswirkungen aus dem Betriebsrentenstärkungsgesetz ergeben. Die mittel- bis langfristigen Planungen der AL-Leben lassen eine weiterhin überdurchschnittliche Ertragslage erwarten. Dabei ist das Basisszenario trotz Einführung der Korridormethode auch in den kommenden Jahren noch durch Zuführungen zur ZZR und damit verbunden der Hebung von stillen Reserven geprägt. Weitere Szenarien, die sowohl weiter sinkende, leicht steigende und stark steigende Zinsen berücksichtigen, existieren und zeigen, dass keines dieser hypothetischen Szenarien die AL-Leben in ihrer Existenz bedrohen würde. 9

10 Unternehmenskennzahlen Absolute Werte in Stck. / Mio Anzahl Verträge Bestand Versicherungssumme (nur Hauptversicherungen) , , , , ,4 Gebuchte Bruttoprämien 1.887, , , , ,9 davon: Einmalprämien 412,3 679,3 694,4 710,7 700,0 davon: gebuchte Bruttobeiträge des FLV-Geschäfts 187,7 211,3 251,2 307,8 387,3 Verdiente Bruttoprämien 1.886, , , , ,1 APE Bestand 1.516, , , , ,9 APE Neugeschäft 226,0 227,9 298,4 285,5 313,6 Beitragssumme Neugeschäft 5.012, , , , ,5 Verwaltungsaufwendungen 35,0 36,2 36,9 37,3 38,0 Abschlussaufwendungen 226,6 237,1 242,1 283,5 246,2 Ordentliches Kapitalanlageergebnis 596,5 613,6 602,2 587,8 576,8 Nettokapitalanlageergebnis 963,1 928, , , ,1 Zuführung zur Zinszusatzreserve 96,7 206,3 294,1 398,1 447,2 Rohüberschuss gesamt 581,6 520,2 484,4 337,7 346,7 Direktgutschrift gesamt 135,2 146,4 151,1 166,6 156,1 Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Jahresüberschuss/-fehlbetrag 61,2 95,0 75,0 44,0 42,0 Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Eigenkapital 630,0 725,0 800,0 844,0 886,0 Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Deckungsrückstellung brutto , , , , ,5 Zinszusatzreserve in der Deckungsrückstellung 228,1 434,3 728, , ,7 Ansammlungsguthaben 143,7 140,9 143,3 139,5 137,2 Verpflichtungsvolumen , , , , ,7 Endbestand RfB 1.206, , , , ,5 RfB-Zuführung gemäß Gewinn- und Verlustrechnung 385,2 278,8 258,3 127,1 148,7 RfB-Entnahme 260,6 244,4 195,4 175,6 147,0 Freie RfB 617,6 646,4 700,0 699,6 687,0 Schlussüberschussanteilsfonds 393,3 411,3 432,3 411,5 392,4 Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten , , , , ,5 Stille Reserven/Lasten gesamt 1.589, , , , ,0 SCR ,4 872,5 Für SCR anrechenbare Eigenmittel , ,2 Bestandsaufteilung* in % Hauptversicherungen 67,0 67,2 67,6 67,8 68,1 Zusatzversicherungen 33,0 32,8 32,4 32,2 31,9 *nach Versicherungssumme Bestandsstruktur Hauptversicherungen* in % Einzelversicherungen 80,1 81,1 81,6 83,6 83,8 Kapitalversicherungen 9,6 8,5 7,5 6,8 6,0 Risikoversicherungen 1,1 1,3 1,5 1,7 1,9 Rentenversicherungen** 64,5 66,0 66,5 67,7 67,4 sonstige Lebensversicherungen 4,9 5,4 6,0 7,4 8,5 Kollektivversicherungen 19,9 18,9 18,4 16,4 16,2 *nach Versicherungssumme **einschl. Berufsunfähigkeits- und Pflegerentenversicherungen 10

11 Sicherheitskennzahlen in % Mittelwert Eigenkapitalquote AL-Leben 3,8 4,2 4,3 4,2 4,2 4,1 Markt 1,9 2,1 2,2 2,3 2,3 2,2 Freie RfB-SÜAF-Quote AL-Leben 6,2 6,1 6,0 5,6 5,1 5,8 Markt 5,8 5,6 5,4 5,1 4,7 5,3 Sicherheitsmittelquote AL-Leben 10,3 10,6 10,9 10,5 10,1 10,5 Markt 8,4 8,4 8,5 8,5 8,1 8,4 SCR-Quote (Aufsicht) AL-Leben ,6 302,4 - Markt* ,4 405,7 - * Werte 2016 ohne die Frankfurter Leben Erfolgskennzahlen in % Mittelwert Abschlusskostenquote AL-Leben 4,5 4,7 4,2 4,6 3,7 4,3 Markt 5,1 4,9 4,9 4,7 4,7 4,9 Verwaltungskostenquote AL-Leben 1,9 1,7 1,6 1,6 1,6 1,6 Markt 2,3 2,2 2,3 2,3 2,3 2,2 Laufende Durchschnittsverzinsung AL-Leben 3,4 3,3 3,1 2,8 2,6 3,0 Markt 4,1 4,0 3,7 3,4 3,6 3,7 Nettoverzinsung AL-Leben 5,5 5,0 5,5 5,2 5,0 5,2 Markt 4,7 4,6 4,5 4,3 4,5 4,5 Nettoverzinsungsmarge AL-Leben 3,3 2,8 2,5 1,6 1,5 2,4 Markt 1,8 1,7 1,3 1,2 1,2 1,4 Performance AL-Leben -0,8 16,1-0,4 6,4 0,4 4,3 Markt 0,7 13,9 0,7 5,3 2,3 4,6 Umsatzrendite AL-Leben 21,8 17,9 15,3 10,7 11,0 15,3 Markt 13,1 11,9 9,7 9,2 9,6 10,7 Bestandsrendite AL-Leben 3,6 3,0 2,6 1,7 1,6 2,5 Markt 2,0 1,8 1,4 1,2 1,2 1,5 Umsatzrendite für Kunden AL-Leben 19,5 14,6 12,9 9,3 9,7 13,2 Markt 11,5 10,5 8,5 8,0 7,8 9,2 Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZR AL-Leben 23,2 21,7 22,2 22,0 23,8 22,6 Markt 17,0 18,1 18,5 19,2 21,4 18,8 Bewertungsreservequote AL-Leben 8,9 21,5 14,3 15,6 10,2 14,1 Markt 9,1 19,9 15,5 16,7 14,6 15,2 Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand* in % Mittelwert vor Zinszusatzreserve AL-Leben 3,21 3,13 3,04 2,96 2,86 3,04 Markt 3,08 3,05 2,97 2,89 2,77 2,95 nach Zinszusatzreserve AL-Leben 3,08 2,89 2,65 2,36 2,07 2,61 Markt 2,96 2,80 2,59 2,32 2,03 2,54 *) laut Assekurata-Marktstudie : Überschussbeteiligungen und Garantien in der Lebensversicherung 11

12 Wachstumskennzahlen in % Mittelwert Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien AL-Leben 5,9 16,0 7,0 0,7 2,7 6,5 Markt 4,0 3,3-2,7-1,5-0,1 0,6 Zuwachsrate APE Bestand AL-Leben 7,7 4,1 8,9 0,2 4,3 5,0 Markt -0,1-0,2-3,0-0,7 0,0-0,8 Zuwachsrate Vertragsstückzahl* AL-Leben 2,4 3,4 4,0 5,0 5,3 4,0 Markt -1,4-1,1-1,6-1,6-1,2-1,4 Zuwachsrate Versicherungssumme* AL-Leben 6,0 5,8 6,3 4,9 5,6 5,7 Markt 2,1 2,4 1,8 2,8 3,1 2,4 Zuwachsrate APE Neugeschäft AL-Leben -3,8 0,9 30,9-4,3 9,8 6,7 Markt -6,0 6,6-6,6 0,9-3,3-1,7 Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme AL-Leben 8,8 8,1 8,0 8,1 7,4 8,1 Markt 8,2 8,2 8,1 8,4 8,4 8,3 Abgangs-Zugangs-Verhältnis lfd. Jahresprämie AL-Leben 59,5 67,1 46,9 110,8 56,3 68,1 Markt 105,4 101,0 98,1 103,4 97,0 101,0 Stornoquote AL-Leben 4,1 4,5 3,7 8,1 4,9 5,0 Markt 5,0 4,8 4,3 4,3 4,3 4,5 *ohne Zusatzversicherungen Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet. 12

13 Glossar Kennzahl Abgangs-Zugangs-Verhältnis Abschlusskostenquote Ausschüttungsquote Bestandsrendite Bewertungsreservequote Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand Eigenkapitalquote Freie RfB-SÜAF-Quote Laufende Durchschnittsverzinsung Nettoverzinsung Nettoverzinsungsmarge Performance Sicherheitsmittelquote Stornoquote Umsatzrendite Umsatzrendite für Kunden Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZR Verwaltungskostenquote Begriff APE Bestand APE Neugeschäft Deckungsrückstellung brutto Eigenkapital FLV Kapitalanlageergebnis Laufende Jahresprämien Ordentliches Kapitalanlageergebnis RfB Rohüberschuss gesamt SCR SÜAF Verpflichtungsvolumen ZZR Definition Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien Abschlussaufwendungen in % der Beitragssumme des Neugeschäftes Ausgeschütteter Rohüberschuss in % des gesamten Rohüberschusses Gesamter Rohüberschuss in % des Verpflichtungsvolumens Gesamte stille Reserven aus der Kapitalanlage in % des Kapitalanlageendbestands zu Buchwerten Zugang der Versicherungssumme durch eingelöste Versicherungsscheine (Hauptversicherung) in % des Anfangsbestands der Versicherungssumme (Hauptversicherung) Durchschnittliche Garantieverzinsung aller im Bestand befindlichen Rechnungszinsen in % der Deckungsrückstellung (ohne Berücksichtigung der gestellten Zinszusatzreserve) Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens Freie Mittel aus der RfB + SÜAF in % des Verpflichtungsvolumens Ordentliches Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten Rohüberschuss in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten (=Nettoverzinsung abzüglich der Break-Even-Nettoverzinsung) Kapitalanlageergebnis + Veränderung der gesamten stillen Reserven in % der Summe aus mittlerem Kapitalanlagebestand zu Buchwerten und mittlerem Reservebestand Eigenkapital inkl. ausstehende Einlagen + freie Mittel aus der RfB + SÜAF in % der Deckungsrückstellung für eigene Rechnung - ZZR Vorzeitiger Abgang der laufenden Jahresprämien (Rückkäufe, Beitragsfreistellung und sonstige vorzeitige Abgänge) in % des mittleren Bestands an laufenden Jahresprämien Gesamter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis Ausgeschütteter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis Ausgeschütteter Rohüberschuss + Zuführung zur ZZR in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien Erläuterung Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende gebuchte Bruttoprämien + 10 % der Einmalprämien Annual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien Deckungsrückstellung brutto ohne versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird Bilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten Fondsgebundene Lebensversicherung Nettoergebnis aus Kapitalanlagen (Erträge aus Kapitalanlagen - Aufwendungen für Kapitalanlagen) ohne Kapitalanlagen der fondsgebundenen Lebensversicherung Laufender Beitrag für ein Jahr laut "Bewegung des Bestands an selbst abgeschlossenen Lebensversicherungen" Das ordentliche Kapitalanlageergebnis erfasst alle laufenden Erträge (Beteiligungen, Grundstücke und andere Kapitalanlagen) vermindert um die laufenden Aufwendungen (Kapitalanlageverwaltung und Abschreibungen auf Grundstücke). Abweichend von der Formel im GDV-Kennzahlenkatalog wird eine Begrenzung der Abschreibungen auf Grundstücke vorgenommen. Rückstellung für Beitragsrückerstattung Direktgutschrift + Zuführung zur RfB + Jahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne Solvency Capital Requirement (Solvenzkapitalanforderung) Schlussüberschussanteilsfonds: In der Rückstellung für Beitragsrückerstattung enthaltener Schlussüberschussanteilsfonds Deckungsrückstellung brutto + verzinslich angesammelte Überschüsse (Ansammlungsguthaben) Zinszusatzreserve Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio.. 13

14 Ratingmethodik und -vergabe Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre urteilsbildend in das Rating ein. Gesamturteil Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Bereichsleiter Analyse und mindestens zwei externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingverfahrens einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet zehn Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D (Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlaufender Beobachtung ( Monitoring ) durch Assekurata. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Veränderungen im Unternehmen oder Unternehmensumfeld, führt Assekurata ad-hoc-überprüfungen und ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt. Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Veränderungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Assekurata-Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den gerateten Unternehmen. 14

15 Rating Bonität Ausfallrisiko AAA Außergewöhnliche Geringstes AA+ AA AA- A+ Sehr starke Sehr geringes A Starke Geringes Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet sein und sich an der Grenze zu AA- befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu A liegen kann. A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C Angemessene Mäßige Schwache Sehr schwache Extrem schwache Geringes bis mittleres Mittleres Höheres Hohes Sehr hohes D Keine Insolvenz 15

16 Wichtige Hinweise Haftungsausschluss Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der : Dennis Wittkamp Senior-Analyst Tel.: Fax: dennis.wittkamp@assekurata.de Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der AL-Leben aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Rating-Komitees: Leitender Rating-Analyst Dennis Wittkamp Assekurata-Bereichsleiter Abdulkadir Cebi Externe Mitglieder des Rating-Komitees: Dipl.-Kfm. Rainer Husch, ehemaliger Partner einer renommierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Dipl.-Physiker Thomas Krüger, Aktuar (DAV), ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Dr. Johannes Lörper, Aktuar (DAV), ehemaliges Vorstandsmitglied einer Versicherungsgesellschaft Prof. Dr. Torsten Rohlfs, Wirtschaftsprüfer, Professor für Risiko- und Schadenmanagement am Institut für Versicherungswesen an der Technischen Hochschule Köln Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2019 der AL-Leben bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Ratingagenturen vom sowie der darauf aufbauenden Richtlinie Nebendienstleistungen der ASSEKU- RATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH gewährleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Nebendienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden. Es wurden die folgenden Nebendienstleistungen erbracht: Studien 16

17 Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb o- der zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmensund Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der AS- SEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Straße Köln Geschäftsführer: Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will Tel.: Fax: Internet: 17