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1 Klicken Sie, um das Titelformat S - Kommunale Verschuldungsdiagnose zu bearbeiten Analyse Ihres Schulden- und Klicken Sie, um das Format des Untertitel-Masters zu bearbeiten. Derivate-Portfolios 17. Dezember 2009

2 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

3 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

4 Präambel Sehr geehrte Damen und Herren! Haben Sie vielen Dank für Ihre Teilnahme an der "Kommunalen Verschuldungsdiagnose". Wir freuen uns Ihnen hiermit eine aggregierte Darstellung auf Basis der uns zur Verfügung gestellten Daten Ihres Portfolios überreichen zu dürfen. Die Unterlage soll Ihnen eine Hilfestellung zur Ableitung individueller Maßnahmen zur Optimierung Ihres Zins- und Schuldenmanagements liefern. Die Darstellung ist gegliedert in sechs inhaltliche Abschnitte: 1. Der Kennzahlenspiegel als kompakte Übersicht Ihres Portfolios 2. Ausführliche Erläuterungen der verwendeten Kennzahlen im Sinne eines Glossars 3. Die Verschuldungsstruktur im Zeitablauf zur Visualisierung der Entwicklung von Kerngrößen wie Verschuldung und Tilgung 4. Beispielhafte Szenarioanalysen zur Darstellung von Auswirkungen möglicher Zinsänderungen 5. Darstellung der dieser Erhebung übergreifend zugrunde gelegten Annahmen 6. Übersicht der uns übermittelten Einzelpositionen Ihres Portfolios Eine vertiefende Auswertung können Sie von Ihrem Kundenbetreuer erhalten. Diese Auswertung enthält weitere Kennzahlen und zusätzliche Szenarioanalysen zur Zinsentwicklung nebst einer vertiefenden Cash-Flow-Analyse Ihres Portfolios. Für die weitere Verwendung der dargestellten Ergebnisse bitten wir Sie die Erläuterungen zum Haftungsausschluss auf den letzten Seiten der Unterlage zu beachten. Eine Weitergabe von Daten an unbefugte Dritte ist ausdrücklich ausgeschlossen. 4

5 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

6 Kennzahlenspiegel des Portfolios - Bestandskennzahlen - Ermittlung zum Bewertungsstichtag - Bewertungsstichtag Tag, zu dem die Analyse durchgeführt wird Analysezeitraum des Portfolios Zeitspanne, welche Gegenstand der Analyse ist Gesamtverschuldung Davon Investitionskredite Davon Kassenkredite Davon Fremdwährung Derivate 16,15 8,65 7,50 1,65 9,50 Gesamtlaufzeit des Portfolios Zinsbindungsquote 53,57% Ø Zinslast in % p.a. (Terminszinsszenario) 3,69% Summe aller Zinszahlungen TEUR (54%) (46%) (10%) (59%) Absolute Höhe in Mio. EUR Absolute Höhe in Mio. EUR (in % der Gesamtverschuldung) Absolute Höhe in Mio. EUR (in % der Gesamtverschuldung) Absolute Höhe in Mio. EUR (in % der Gesamtverschuldung) Absolute Höhe in Mio. EUR (in % der Gesamtverschuldung) Enddatum des am längsten laufenden Darlehens bzw. Derivats im Portfolio Prozentualer Anteil von Festzinskrediten - unter Berücksichtigung von Derivaten - an der Gesamtverschuldung Durchschnittlich für alle Darlehen und Derivate zu zahlender Zinssatz vom im Terminszinsszenario Summe aller Zinszahlungen aus Darlehen und Derivaten vom im Terminszinsszenario 6

7 Erläuterungen zum Kennzahlenspiegel Bewertungsstichtag Der Bewertungsstichtag bezeichnet den Tag, zu dem die Analyse durchgeführt wird. Die Marktdaten zum Bewertungsstichtag sind die Basis für alle Berechnungen und Betrachtungen im Rahmen der Analyse. Analysezeitraum des Portfolios Der Analysezeitraum eines Portfolios ist die Zeitspanne, welche Gegenstand der Analyse ist. Die Analysefrequenz ist jährlich, rollierend über den eines jeden Jahres (Analyseperiode). Gesamtverschuldung samt Aufteilung Hierunter werden die jeweiligen aggregierten Nominalvolumina zum Bewertungsstichtag zusammengefasst. Es erfolgt eine Aufteilung der Gesamtverschuldung des Portfolios sowohl nach Kreditklassifikation als auch nach Finanzierungen in Fremdwährungen. Bei der Bestimmung der Verschuldung in Fremdwährung werden ggfs. Zinsund Währungsswaps berücksichtigt. Zusätzlich wird das aggregierte Nominalvolumen aller zum Bewertungsstichtag bestehenden Derivate im Portfolio ausgewiesen. Bereits abgeschlossene, aber erst in Zukunft startende Kredite und/oder Derivate (z.b. Forwardkredite, -swaps) werden in der Analyse entsprechend berücksichtigt, jedoch bei der Aufteilung der Gesamtverschuldung im Kennzahlenspiegel aufgrund der Stichtagsbetrachtung nicht explizit ausgewiesen. 7

8 Erläuterungen zum Kennzahlenspiegel Zinsbindungsquote Bezeichnet den Anteil des Gesamtportfolios, welcher am Bewertungsstichtag mit einer festen Zinsbindung vereinbart ist. Darlehen, die mit Derivaten belegt sind, welche als "Gesichert" eingestuft sind, werden wie Darlehen mit fester Zinsbindung behandelt. Entsprechendes gilt für strukturierte Kredite. Darlehen, die mit Derivaten belegt sind, welche als "Variabel" eingestuft sind, werden wie Darlehen mit variabler Zinsbindung behandelt. Entsprechendes gilt für strukturierte Kredite. Durchschnittliche Zinslast Bezeichnet den nominalgewichteten Durchschnittszinssatz im Terminzinsszenario bezogen auf den entsprechenden Analysezeitraum. Dabei werden alle Zinszahlungen aus Darlehen und Derivaten des Portfolios periodengewichtet berücksichtigt. Für weitere Annahmen der vorliegenden Analyse wird auf Kapitel V verwiesen. 8

9 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

10 Gesamtverschuldung im Zeitablauf - Entwicklung nach Kreditklassifikation - 10

11 Gesamtverschuldung im Zeitablauf - Entwicklung EUR-Kredite & Fremdwährungskredite - 11

12 Zinsanpassungen im Zeitablauf inklusive Derivate - Entwicklung Ihres Portfolios - 12

13 Portfoliostruktur im Zeitablauf - Entwicklung Festzinskredite, variable Kredite & optimierte Kredite - 13

14 Erläuterungen zur Verschuldungsstruktur im Zeitablauf Gesamtverschuldung im Zeitablauf Bezeichnet die aggregierten Nominalvolumina sämtlicher Darlehen pro Jahr im Zeitablauf. Hierzu wird das jeweils am Ende eines Jahres (31.12.) ausstehende Nominalvolumen verwandt. Bei der Bestimmung der Verschuldung in Fremdwährung werden ggfs. Zins- und Währungsswaps berücksichtigt. Zinsanpassungen im Zeitablauf Neben den Zeitpunkten der Zinsanpassung und der Anzahl entsprechender Darlehen wird die Summe des Restkapitals sowohl bei Analysebeginn ( ) als auch zum Zinsanpassungstermin der zugrunde liegenden Darlehen dargestellt. 14

15 Erläuterungen zur Verschuldungsstruktur im Zeitablauf Portfoliostruktur im Zeitablauf (Zinssteuerung) Bei der Darstellung der Portfoliostruktur im Zeitablauf wird nach "Gesichert", "Variabel", "Optimiert" und "Derivate" wie nachfolgend definiert, unterschieden: Gesichert: Zeigt die aggregierten Nominalvolumina von Festzinskrediten sowie variabel verzinsten Krediten, welche durch ein Derivat mit einem gesicherten Höchstzinssatz von max. 7,50% p.a. belegt sind. Variabel: Zeigt die aggregierten Nominalvolumina variabel verzinster Kredite sowie Festzinskredite, welche durch ein Derivat wirtschaftlich variabel verzinst werden. Optimiert: Stellt den Teil der aggregierten Nominalvolumina dar, welche durch Derivate zur Zinsoptimierung belegt ist. Dabei werden nur die Derivate berücksichtigt, welche nicht als "Gesichert" oder "Variabel" erfasst sind. Derivate: Fasst alle Nominalvolumina welche Derivate als Grundlage haben, zusammen. Für weitere Annahmen der vorliegenden Analyse wird auf Kapitel V verwiesen. 15

16 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

17 Hinweise zu dem dargestellten Szenario Um die Höhe möglicher zukünftiger Zinszahlungen zu ermitteln, wird betrachtet, wie sich die Zinszahlungen des Gesamtportfolios in Abhängigkeit einer möglichen Marktentwicklung (Terminszinsszenario) ergeben. Die im Terminzinsszenario ermittelte Summe aller Zinszahlungen stellt die während der jeweiligen Analyseperiode anfallenden Zinszahlungen dar. Die ermittelten Durchschnittszinssätze sind pro Jahr anteilig zeitlich gewichtet. Feste Zinszahlungen bleiben in ihrer Höhe unverändert. Variable Zinszahlungen (z.b. auf Basis des 3- Monats Euribor) werden entsprechend des Terminzinsszenarios berücksichtigt. Mögliche Auswirkungen auf das Portfolio aufgrund von Wechselkursveränderungen werden auf Basis der Terminkurse ermittelt. Wechselkursschwellen werden ebenfalls entsprechend berücksichtigt. Mögliche Ausübungsentscheidungen und Optionsrechte werden zum optimalen Zeitpunkt berücksichtigt. Das dargestellte, beispielhafte Szenario (Terminszinsszenario) lässt keine Rückschlüsse auf tatsächliche zukünftige Zinsentwicklung zu. Für weitere Annahmen der vorliegenden Analyse wird auf Kapitel V verwiesen. 17

18 Marktdaten - Übersicht per Monats Euribor 0,722% 6-Monats Euribor 1,001% 12-Monats Euribor 1,243% 2-Jahres-EUR Festsatz 1,7924% 10-Jahres-EUR Festsatz 3,5213% 30-Jahres-EUR Festsatz 3,9732% BUND Future 121,67 EUR-CHF Wechselkurs 1,5110 CHF/EUR 6-Monats-CHF Libor 0,38356% 10-Jahres-CHF Festsatz 2,5213% 18

19 Terminkurse - Für Fremdwährungsgeschäfte unabhängig vom gewählten Zinsszenario - Terminkurse errechnen sich auf Basis aktueller Kassekurse unter Berücksichtung des jeweiligen Zinsniveaus der beteiligten Währungsräume (zum Bewertungsstichtag). 19

20 Terminzinsszenario - Impliziter Marktzins - Terminzinsen errechnen sich auf Basis der aktuellen Zinsstrukturkurve (zum Bewertungsstichtag). 20

21 Terminzinsszenario - Zinszahlungen und Durchschnittszins im Zeitablauf - Ergebnis: Die Summe der gesamten Zinszahlungen im Analysezeitraum beträgt in diesem Szenario TEUR. Der nominalgewichtete Durchschnittszinssatz beläuft sich auf 3,69% p.a. 21

22 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

23 Grundsätzliche Annahmen der Analyse Auslaufende Darlehen werden ab dem Zinsanpassungstermin auf variabler Basis prolongiert. Die Zins- und Tilgungsfrequenz auslaufender Kredite wird in der Prolongation analog fortgeführt. Als Zinsmethode wird der entsprechende Marktstandard für variabel verzinste Kredite berücksichtigt. Der Nominalverlauf von Festzinskrediten (Tilgungsmodalitäten) wird auch nach einem möglichen Zinsanpassungstermin entsprechend angewandt. Nominale in Fremdwährung werden zum jeweils aktuellen Wechselkurs am Bewertungsstichtag in EUR umgerechnet. Mögliche Kapitaltauschrisiken werden in Kapitel IV (Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen) nicht explizit berücksichtigt. Fremdwährungskredite werden als "Optimiert" charakterisiert und entsprechend dargestellt. Angegebene Kreditmargen werden in der Analyse berücksichtigt und fließen entsprechend in die Analyseergebnisse ein. Darlehen werden grundsätzlich mit einem Enddatum erfasst. Ist das Enddatum nicht angegeben, so wird im Fall eines tilgenden Darlehens als Enddatum der Zeitpunkt erfasst, zu dem bei Fortschreiben des letzten bekannten Tilgungsmodus das Darlehen vollständig getilgt ist. Bei endfälligen Darlehen ohne Angabe eines Enddatums wird als Enddatum des Darlehens der erste Tag nach Ende des Analysezeitraums angenommen. 23

24 Grundsätzliche Annahmen der Analyse Kündigungs-, Wandlungs- und sonstige Ausübungsrechte werden im Kapitel III (Verschuldungsstruktur im Zeitablauf) nicht berücksichtigt, da in diesem Kapitel keine Marktumgebungen (Zinskurvenverläufe usw.) unterstellt werden. Des Weiteren werden Sondertilgungsrechte oder vorzeitige Tilgungen am Zinsanpassungsdatum nicht berücksichtigt. Die Begriffe Darlehen und Kredit werden in der Unterlage synonym verwendet. 24

25 Agenda I. Präambel II. Kennzahlenspiegel III. Verschuldungsstruktur im Zeitablauf IV. Szenarioanalyse zukünftiger Zinszahlungen V. Annahmen VI. Übersicht Darlehen und Derivate

26 Darlehensübersicht Bez. Ref. Laufzeit Ausstehendes Nominal Kredit1_ EUR_FIX Kredit2_ EUR_Fix Kredit3_ EUR_VAR Kredit4_ CHF_FIX Kredit5_ EUR_VAR Zins* Zinssatz/ Spread Freq.* ZAP*- Termin Aufschlag nach ZAP* Klassifizierung* Rate* ,00 EUR F 4,5000% V 0,0000% IK AT, V, , ,00 EUR F 3,7500% H ,0000% IK LT, H, , ,00 EUR V 3M-EUR V 0,0000% KK LT, H, , ,00 CHF F 3,9500% H ,0000% IK MT ,00 EUR V 6M-EUR H 0,0000% KK ET, H, 0,0000% SUMME ,42 EUR 26 *Erläuterung der Abkürzungen: Zins: Frequenz: Klassifizierung: Rate: F - Fix M - Monatlich IK - Investitionskredite AT - Annuitätisch V - Variabel V - Vierteljährlich KK - Kassenkredite LT - Linear H - Halbjährlich ET - Endfällig ZAP - Zinsanpassung J - Jährlich MT - Manuell

27 Derivateübersicht Bez. Ref. Typ* Klassifizierung* Status* Startnominal Startdatum Enddatum Zugehör. Darlehen Kommentar Swap II 123 O IK B ,00 EUR Kredit1_EUR_ FIX Zahlerswap 456 H KK B ,00 EUR Kredit5_EUR_ VAR 27 *Erläuterung der Abkürzungen: Typ: Klassifizierung: Status: G - Gesichert IK - Investitionskredite B - Bestehend O - Optimiert KK - Kassenkredite G - Geplant V - Variabel

28 Haftungsausschlusserklärung Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Darstellungen sind, auf Grundlage der von Ihnen übermittelten und freigezeichneten Angaben zu Ihrem Darlehens- und Derivatebestand durch die Firma lucht probst associates gmbh (LPA) als Dienstleister des Deutschen Sparkassen- und Giroverbandes e.v. (DSGV) erstellt worden. Darüber hinaus enthält dieses Dokument Angaben zu Zinsen, Zinsswaps und anderen Derivaten, zu Währungen und Märkten, zur generellen, zukünftigen Marktentwicklung oder anderen Prognosen, die im Zeitablauf Änderungen unterliegen. Wir weisen darauf hin, dass frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung eines Finanzinstruments, eines Basiswertes oder eines Finanzindexes sind. Eine Gewähr für die Vollständigkeit und Richtigkeit dieses Dokuments kann daher weder der DSGV noch die Firma LPA übernehmen. Des Weiteren erhebt dieses Dokument nicht den Anspruch einer in sich geschlossenen, vollständigen Portfolioanalyse, sondern ist als Grundlage für ein weiterführendes Gespräch mit Ihrem Finanzpartner aus der Sparkasse zu verstehen. Es ersetzt in keiner Weise eine persönliche oder allgemeine Beratung. Wir weisen ausdrücklich daraufhin, dass weder der DSGV noch die Firma LPA Ihr Finanzberater oder Treuhänder im Hinblick auf das in diesem Dokument dargestellte Portfolio sind. Das Dokument ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots oder eine Empfehlung, Finanzgeschäfte einzugehen bzw. abzuschließen. Es dient nicht als Grundlage oder Teil eines Vertrages. Dieses Dokument bildet daher keine Basis für Produktabschlüsse. Bevor Sie sich zum Abschluss eines jeglichen Finanzgeschäfts entschließen, vergewissern Sie sich bitte, dass Sie die Funktionsweise des Geschäfts und die sich hieraus für Sie ergebenden Folgen verstehen. Wir empfehlen Ihnen, eine eigene Bewertung eines solchen Geschäfts dahingehend vorzunehmen, ob dies unter Berücksichtigung Ihrer Situation und der von Ihnen verfolgten Ziele sowie der dem Geschäft innewohnenden typischen Risiken und Ertragsmöglichkeiten für Sie geeignet ist. Für diese Bewertung sollten Sie vor Abschluss des Geschäfts Auskünfte Ihres Beraters einholen. Entscheidungen, die auf der Basis dieses Dokuments getroffen werden, liegen nicht im Verantwortungsbereich der Firma LPA, des DSGV oder eines Institutes der Sparkassen-Finanzgruppe. 28

29 Haftungsausschlusserklärung Weder der DSGV noch die Firma LPA haftet für Verluste, Kosten, Schäden oder sonstige Nachteile einschließlich etwaiger Folgeschäden, gleichgültig aus welchem Rechtsgrund, die aus der Verwendung dieses Dokumentes entstehen. Weder dieses Dokument noch dessen Inhalt noch eine Kopie des Dokumentes darf ohne die vorherige ausdrückliche Erlaubnis des DGSV auf irgendeine Weise verändert oder an Dritte übermittelt werden. Mit der Entgegennahme dieses Dokumentes erklären Sie sich mit den vorstehenden Bestimmungen einverstanden. 29

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