Salm Geprüfter Jahresbericht zum 30. September 2015

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1 Salm Geprüfter Jahresbericht zum 30. September 2015 Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der Rechtsform eines fonds commun de placement (FCP) R.C.S. Luxembourg B

2 Inhalt Salm Konsolidierter Jahresbericht Seite 2 Salm - Salm Asia Convertible Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 4 Geographische Länderaufteilung Seite 5 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 6 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 7 Vermögensaufstellung Seite 10 Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Seite 13 Salm - Salm Investment Grade Convertible Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 15 Geographische Länderaufteilung Seite 16 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 17 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 18 Vermögensaufstellung Seite 20 Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Seite 23 Salm - Salm Balanced Convertible Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 25 Geographische Länderaufteilung Seite 26 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 27 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 29 Vermögensaufstellung Seite 32 Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Seite 36 Salm - Salm Sustainability Convertible Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 39 Geographische Länderaufteilung Seite 40 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 41 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 43 Vermögensaufstellung Seite 46 Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Seite 50 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2015 Seite 53 Prüfungsvermerk Seite 58 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 59 Der Verkaufsprospekt mit integriertem Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Anteilzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 Salm Konsolidierter Jahresbericht des Salm mit den Teilfonds Salm - Salm Asia Convertible, Salm - Salm Investment Grade Convertible, Salm - Salm Balanced Convertible und Salm - Salm Sustainability Convertible Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 30. September 2015 Wertpapiervermögen ,89 (Wertpapiereinstandskosten: ,99) Bankguthaben ,66 Zinsforderungen ,29 Forderungen aus Absatz von Anteilen 3.101,69 Forderungen aus Devisengeschäften ,41 Sonstige Aktiva* 7.408, ,04 Bankverbindlichkeiten -1,17 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,25 Nicht realisierte Verluste aus Devisentermingeschäften ,18 Verbindlichkeiten aus Devisengeschäften ,94 Sonstige Passiva** , ,40 Netto-Fondsvermögen ,64 * Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. ** Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Fondsmanagementgebühren und Prüfungskosten. Veränderung des Netto-Fondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,66 Ordentlicher Nettoaufwand ,85 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,21 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen ,60 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen ,53 Realisierte Gewinne ,89 Realisierte Verluste ,92 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,38 Ausschüttung ,80 Netto-Fondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,64 2

4 Salm Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Erträge Zinsen auf Anleihen ,20 Bankzinsen 115,69 Sonstige Erträge 2.800,00 Ertragsausgleich ,54 Erträge insgesamt ,43 Aufwendungen Zinsaufwendungen ,02 Performancegebühr ,31 Verwaltungsvergütung / Fondsmanagementgebühr ,40 Depotbankvergütung ,20 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,53 Vertriebsstellenprovision ,76 Taxe d abonnement ,41 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,16 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte ,41 Register- und Transferstellenvergütung ,75 Staatliche Gebühren ,97 Gründungskosten ,56 Sonstige Aufwendungen 1) ,05 Aufwandsausgleich ,75 Aufwendungen insgesamt ,28 Ordentlicher Nettoaufwand ,85 1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. 3

5 Bericht zum Geschäftsverlauf Salm - Salm Asia Convertible Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Das Geschäftsjahr (1. Oktober September 2015) war geprägt von volatilen Märkten, nicht zuletzt getrieben durch den Sturzfl ug an den chinesischen Börsen, die schleppende Einigung im griechischen Schuldendrama und fallende Ölpreise. Unsere Wandelanleihefonds schlossen trotz des turbulenten Marktumfeldes das Geschäftsjahr mit einem positiven Ergebnis ab. Die EZB konzentriert sich nach wie vor darauf, die derzeit relativ niedrige Infl ationsrate auch die entsprechenden Erwartungen für die Zukunft liegen weit unter der angestrebten 2%-Marke zu bekämpfen. Über acht Monate sind vergangen, seit die EZB am 22. Januar ihr Quantitative Easing-Programm (QE) angekündigt hat, welches am 9. März angelaufen ist. Doch Mario Draghi befürchtet, dass die Maßnahmen nicht ausreichen, um die gesteckten Ziele zu erreichen und denkt laut darüber nach, das QE-Programm zu erweitern und/oder zu verlängern. Ein schwerwiegendes Ereignis in Asien war die staatlich verordnete Abwertung des Renminbis. Der Export, welcher im Juli 2015 um 8,3% im Vergleich zum Juli des Vorjahres einbrach, sollte durch diese Maßnahme gestützt werden, da Waren durch die schwächere Währung im Ausland preiswerter angeboten werden können. Andererseits werden Importe teurer, was u.a. den deutschen Automobilherstellern Kopfzerbrechen bereiten könnte, da deren Fahrzeuge im Land der Mitte teurer werden. Auch wenn sich die chinesische Regierung durch die Abwertung dem Markt angenähert hat, wird der Renminbi nicht so frei wie andere Währungen gehandelt. Der täglich neu festgelegte Mittelwert, der sich am Schlusskurs des Vortages orientiert, wird immer mit Spannung erwartet. Um diesen Mittelwert werden Schwankungen von bis zu 2% von der Zentralbank des Landes toleriert. In den Vereinigten Staaten entfaltet das QE-Programm weiter seine Wirkung. Die wirtschaftlichen Kennzahlen der USA lassen auf eine weitere Erholung hoffen. Dem positiven Trend zum Trotz hat die Notenbank die Leitzinsen nicht erhöht und lässt die Spanne von 0% bis 0,25% unangetastet. Man wolle das moderate Wachstum nicht gefährden, besonders im Hinblick auf die Unsicherheiten an den internationalen Finanzmärkten. Wir fühlen uns mit Wandelanleihen nach wie vor sehr gut aufgestellt. Das vergangene Geschäftsjahr zeigt, dass diese Anlageklasse auch in Zeiten unsicherer und volatiler Finanzmärkte eine positive Performance generieren kann. Die Anlagestrategie von Salm-Salm & Partner zentriert sich um Kapitalerhalt und die Optimierung der risikoadjustierten Rendite. Dabei setzen wir auf eine aktiv gemanagte Buy & Hold-Strategie mit dynamischer Deltasteuerung. Hier adjustieren wir das Delta regional und sektoral im Kontext unserer Gesamtmarktsicht und der sich bietenden Opportunitäten in einzelnen Titeln. Bei den in den Fonds gehaltenen Wandelanleihen verzichten wir nach wie vor größtenteils auf Papiere aus der Finanzbranche oder aus Krisenstaaten der EU, da diese mit teilweise schwer identifi zierbaren Risiken behaftet sind. Auch geht das Portfolio mittels Absicherung gegen den Euro im Wesentlichen keine Fremdwährungsrisiken ein. Hebelungen fi nden ebenso nicht statt. Unser Salm - Salm Asia Convertible Fonds (Anteilklasse V) hat im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Performance von + 1,61% erzielt. Das Volumen beträgt ,30. Der Value at Risk lag bei einer Haltedauer von einem Tag und einem Konfi denzniveau von 99 % bei 1,85 %, bei einem Betrachtungszeitraum von 20 Tagen bei 8,28 %. Die Sharpe Ratio des Fonds betrug + 0,28. Das Delta erreichte zum Geschäftsjahresende einen Wert von 0,43. Luxemburg, im Oktober 2015 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 4

6 Salm - Salm Asia Convertible Jahresbericht 1. Oktober September 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse V Anteilklasse I Anteilklasse R WP-Kenn-Nr.: A1J2PX A1J2PY A1J2PZ ISIN-Code: LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine keine Ertragsverwendung: ausschüttend ausschüttend ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Japan 57,64 % Cayman Inseln 17,97 % Jungferninseln (GB) 5,81 % Taiwan 5,02 % Indien 3,68 % Singapur 2,46 % Malaysia 2,25 % Südkorea 2,06 % Wertpapiervermögen 96,89 % Bankguthaben 4,77 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -1,66 % 100,00 % 5

7 Salm - Salm Asia Convertible Wirtschaftliche Aufteilung Groß- und Einzelhandel 13,50 % Transportwesen 11,45 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 10,13 % Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion 9,05 % Versorgungsbetriebe 8,75 % Investitionsgüter 8,20 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 6,73 % Immobilien 5,70 % Hardware & Ausrüstung 4,63 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 4,20 % Verbraucherdienste 3,53 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 3,34 % Diversifi zierte Finanzdienste 2,82 % Software & Dienste 2,57 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 1,25 % Versicherungen 1,04 % Wertpapiervermögen 96,89 % Bankguthaben 4,77 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -1,66 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse V Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,14 105, , ,62 107, , ,78 109,56 Anteilklasse I Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,82 105, , ,15 108, , ,97 111,13 Anteilklasse R Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,33 104, , ,90 106, , ,77 107,61 6

8 Salm - Salm Asia Convertible Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. September 2015 Wertpapiervermögen ,42 (Wertpapiereinstandskosten: ,65) Bankguthaben ,05 Zinsforderungen 4.607,27 Sonstige Aktiva * 2.966, ,22 Bankverbindlichkeiten -0,47 Nicht realisierte Verluste aus Devisentermingeschäften ,60 Sonstige Passiva ** , ,92 Netto-Teilfondsvermögen ,30 * Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. ** Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Fondsmanagementgebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse V Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,72 Umlaufende Anteile ,655 Anteilwert 109,56 Anteilklasse I Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,47 Umlaufende Anteile ,768 Anteilwert 111,13 Anteilklasse R Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,11 Umlaufende Anteile 4.446,005 Anteilwert 107,61 7

9 Salm - Salm Asia Convertible Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse V Anteilklasse I Anteilklasse R Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , ,88 Ordentlicher Nettoaufwand , , , ,13 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , ,40 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , ,55 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , ,30 Realisierte Gewinne , , , ,74 Realisierte Verluste , , , ,00 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , , ,34 Ausschüttung , , ,28-166,89 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , , ,11 8

10 Salm - Salm Asia Convertible Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse V Anteilklasse I Anteilklasse R Erträge Zinsen auf Anleihen , , , ,06 Bankzinsen 2,19 0,60 1,48 0,11 Ertragsausgleich , , ,60-669,68 Erträge insgesamt , , , ,49 Aufwendungen Zinsaufwendungen , , ,30-130,60 Verwaltungsvergütung / Fondsmanagementgebühr , , , ,60 Depotbankvergütung , , ,13-786,87 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , ,89 Vertriebsstellenprovision ,86 0,00 0, ,86 Taxe d abonnement , , ,95-272,55 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , ,68-870,50 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte , , ,95-174,86 Register- und Transferstellenvergütung , , ,18-140,67 Staatliche Gebühren ,83-785, ,22-109,40 Gründungskosten ,19-565,66-840,92-72,61 Sonstige Aufwendungen 1) , , ,26-731,29 Aufwandsausgleich , , , ,08 Aufwendungen insgesamt , , , ,62 Ordentlicher Nettoaufwand , , , ,13 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,39 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,98 1,59 2,10 1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. 2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Anteilklasse V Anteilklasse I Anteilklasse R Stück Stück Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes , , ,005 Ausgegebene Anteile 5.528, , ,000 Zurückgenommene Anteile , , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes , , ,005 9

11 Salm - Salm Asia Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere HKD XS ,000 % Tong Jie Ltd. CV v.13(2018) , ,21 3, ,21 3,24 JPY XS ,000 % Advantest Corporation CV , ,02 2,03 v.14(2019) XS ,000 % Chugoku Electric Power CV , ,35 2,16 v.15(2018) XS ,000 % Chugoku Electric Power CV , ,73 3,34 v.15(2020) JP316600PD34 0,000 % Ebara Corporation CV v.13(2018) , ,37 2,30 XS ,000 % Edion Corporation CV v.14(2021) , ,13 1,10 XS ,000 % Japan Airport Terminal Co. Ltd. CV , ,10 2,22 v.15(2022) XS ,000 % Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. Reg.S , ,30 2,19 CV v.13(2018) XS ,000 % Kureha Corporation CV v.13(2018) , ,02 2,26 XS ,000 % Nagoya Railroad Co. Ltd. CV , ,33 3,28 v.14(2024) XS ,000 % Resorttrust Inc. CV v.14(2021) , ,52 3,53 XS ,000 % SBI Holdings Inc. CV v.13(2017) , ,54 2,19 JP343500PF78 0,000 % Sony Corporation Zero CV , ,17 4,20 v.15(2022) XS ,000 % T&D Holding Inc. CV v.15(2020) , ,22 1,04 XS ,000 % Takashimaya Co. Ltd. CV v.13(2020) , ,41 3,26 XS ,000 % Teijin Ltd. CV v.14(2021) , ,65 2,29 XS ,000 % Terumo Corporation CV v.14(2021) , ,29 3,48 XS ,000 % Toppan Printing Co. Ltd. CV , ,77 3,34 v.13(2019) XS ,000 % Toray Industries Inc. CV v.14(2019) , ,23 2,54 XS ,000 % Yamada Denki Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,72 2, ,87 48,99 KRW XS ,000 % Lotte Shopping Co. Ltd./LOTTE Himart Co. Ltd. CV v.13(2018) , ,72 2, ,72 2,06 SGD XS ,000 % Indah Capital Ltd./IHH Healthcare , ,28 2,25 Berhad Reg.S. CV v.13(2018) XS ,600 % Ruby Assets Pte. Ltd. CV v.10(2019) , ,39 2, ,67 4,71 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 10

12 Salm - Salm Asia Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD XS ,000 % Advanced Seminconductor Engineering CV v.13(2018) XS ,500 % AYC Finance Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,000 % China Overseas Finance Ltd. v.14(2021) XS ,000 % Crotona Assets Ltd./Kingdee International Software Group Co. Ltd. CV v.14(2019) XS ,000 % ENN Energy Holdings Ltd. CV v.13(2018) XS ,675 % Larsen and Toubro Ltd. CV v.14(2019) XS ,000 % Semiconductor Manufacturing International Corporation CV Reg.S. v.13(2018) XS ,000 % United Microelectronics Corporations CV v.15(2020) XS ,000 % Zhen Ding Technology Holding Ltd. Zero CV v.14(2019) , ,63 2, , ,71 2, , ,29 2, , ,44 2, , ,07 3, , ,77 3, , ,11 4, , ,15 2, , ,43 2, ,60 26,59 Börsengehandelte Wertpapiere ,07 85,59 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD US92763WAA18 1,500 % Vipshop Holdings Ltd. DL-Conv.- Notes 2014(19) , ,63 2, ,63 2,65 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,63 2,65 Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % CYBERDYNE Inc. Reg.S. CV v.14(2017) XS ,000 % LIXIL Group Corporation Reg.S. CV v.15(2022) , ,53 3, , ,99 3,04 11

13 Salm - Salm Asia Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * JPY (Fortsetzung) XS ,000 % Seino Holding Co. Ltd. Reg.S. CV , ,59 1,11 v.13(2018) XS ,000 % Shionogi & Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,61 1, ,72 8,65 Nicht notierte Wertpapiere ,72 8,65 Wandelanleihen ,42 96,89 Wertpapiervermögen ,42 96,89 Bankguthaben - Kontokorrent ,05 4,77 Bankverbindlichkeiten -0,47 0,00 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,70-1,66 Netto-Teilfondsvermögen in ,30 100,00 Devisentermingeschäfte** Zum 30. September 2015 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: Währung Währungsbetrag Kurswert in %-Anteil vom NTFV * HKD Währungskäufe , ,08 15,22 JPY Währungskäufe , ,12 8,98 SGD Währungskäufe , ,37 6,10 USD Währungskäufe , ,40 8,99 HKD Währungsverkäufe , ,46 18,46 JPY Währungsverkäufe , ,87 67,33 SGD Währungsverkäufe , ,26 10,70 USD Währungsverkäufe , ,68 35,92 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen ** Kontrahent ist die DZ Privatbank S.A. 12

14 Salm - Salm Asia Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere CNH XS ,000 % Kaisa Group Holding Ltd. S.1638 CV v.10(2015) HKD XS ,000 % ASM Pacifi c Technology Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,250 % China Merchants Holdings Pacifi c Ltd. CV v.12(2017) XS ,000 % Hengan International Group CV v.13(2018) XS ,250 % Kingsoft Corporation Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,500 % Logo Star Ltd. Reg.S. CV v.13(2018) XS ,500 % REXLot Holdings Ltd. Reg.S.CV v.14(2019) XS ,500 % Shenzhou International Group Holding Ltd. CV v.14(2019) XS ,000 % Shine Power Intl. Ltd. CV Reg.S. v.14(2019) JPY XS ,000 % Alps Electric Corporation Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,000 % Asics Corporation CV v.14(2019) XS ,000 % GS Yuasa Corporation CV v.14(2019) XS ,000 % Makino Milling Machine Co. Ltd. CV v.13(2018) XS ,000 % Nidec Corporation CV v.10(2015) XS ,000 % Sekisui House Ltd. CV v.11(2016) JP354767PD91 0,000 % Temp Holdings Co. CV v.13(2018) XS ,000 % Yaskawa Electric Corporation CV v.12(2017) SGD XS ,950 % Capitaland Ltd. CV Reg.S. v.13(2023) THB XS ,000 % Bangkok Dusit Medical Services PCL CV v.14(2019) USD XS ,750 % Billion Express CV v.10(2015) XS ,000 % Cahaya Capital Ltd./Tenaga Nasional Berhad CV v.14(2021) XS ,500 % China Hongqiao Group Ltd. CV v.12(2017) XS ,000 % Epistar Corporation S.2448 CV v.13(2018) XS ,500 % HKEX International Ltd. CV v.12(2017) XS ,000 % Olam International Ltd. CV v.09(2016) XS ,625 % SM Investments Corporation CV v.12(2017) XS ,000 % TPK Holding Co. Ltd. Reg.S. CV v.15(2020) Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % Daifuku Co. CV v.13(2017) XS ,000 % IIda Group Holdings Co. Ltd. CV v.15(2020) XS ,000 % NH Foods Ltd. CV v.14(2018)

15 Salm - Salm Asia Convertible Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. September 2015 in Euro umgerechnet. Hongkong Dollar HKD 1 8,6938 Japanischer Yen JPY 1 134,5150 Singapur Dollar SGD 1 1,6015 Südkoreanischer Won KRW ,1023 US-Dollar USD 1 1,

16 Bericht zum Geschäftsverlauf Salm - Salm Investment Grade Convertible Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Das Geschäftsjahr (1. Oktober September 2015) war geprägt von volatilen Märkten, nicht zuletzt getrieben durch den Sturzfl ug an den chinesischen Börsen, die schleppende Einigung im griechischen Schuldendrama und fallende Ölpreise. Unsere Wandelanleihefonds schlossen trotz des turbulenten Marktumfeldes das Geschäftsjahr mit einem positiven Ergebnis ab. Die EZB konzentriert sich nach wie vor darauf, die derzeit relativ niedrige Infl ationsrate auch die entsprechenden Erwartungen für die Zukunft liegen weit unter der angestrebten 2%-Marke zu bekämpfen. Über acht Monate sind vergangen, seit die EZB am 22. Januar ihr Quantitative Easing-Programm (QE) angekündigt hat, welches am 9. März angelaufen ist. Doch Mario Draghi befürchtet, dass die Maßnahmen nicht ausreichen, um die gesteckten Ziele zu erreichen und denkt laut darüber nach, das QE-Programm zu erweitern und/oder zu verlängern. Ein schwerwiegendes Ereignis in Asien war die staatlich verordnete Abwertung des Renminbis. Der Export, welcher im Juli 2015 um 8,3% im Vergleich zum Juli des Vorjahres einbrach, sollte durch diese Maßnahme gestützt werden, da Waren durch die schwächere Währung im Ausland preiswerter angeboten werden können. Andererseits werden Importe teurer, was u.a. den deutschen Automobilherstellern Kopfzerbrechen bereiten könnte, da deren Fahrzeuge im Land der Mitte teurer werden. Auch wenn sich die chinesische Regierung durch die Abwertung dem Markt angenähert hat, wird der Renminbi nicht so frei wie andere Währungen gehandelt. Der täglich neu festgelegte Mittelwert, der sich am Schlusskurs des Vortages orientiert, wird immer mit Spannung erwartet. Um diesen Mittelwert werden Schwankungen von bis zu 2% von der Zentralbank des Landes toleriert. In den Vereinigten Staaten entfaltet das QE-Programm weiter seine Wirkung. Die wirtschaftlichen Kennzahlen der USA lassen auf eine weitere Erholung hoffen. Dem positiven Trend zum Trotz hat die Notenbank die Leitzinsen nicht erhöht und lässt die Spanne von 0% bis 0,25% unangetastet. Man wolle das moderate Wachstum nicht gefährden, besonders im Hinblick auf die Unsicherheiten an den internationalen Finanzmärkten. Wir fühlen uns mit Wandelanleihen nach wie vor sehr gut aufgestellt. Das vergangene Geschäftsjahr zeigt, dass diese Anlageklasse auch in Zeiten unsicherer und volatiler Finanzmärkte eine positive Performance generieren kann. Die Anlagestrategie von Salm-Salm & Partner zentriert sich um Kapitalerhalt und die Optimierung der risikoadjustierten Rendite. Dabei setzen wir auf eine aktiv gemanagte Buy & Hold-Strategie mit dynamischer Deltasteuerung. Hier adjustieren wir das Delta regional und sektoral im Kontext unserer Gesamtmarktsicht und der sich bietenden Opportunitäten in einzelnen Titeln. Bei den in den Fonds gehaltenen Wandelanleihen verzichten wir nach wie vor größtenteils auf Papiere aus der Finanzbranche oder aus Krisenstaaten der EU, da diese mit teilweise schwer identifi zierbaren Risiken behaftet sind. Auch geht das Portfolio mittels Absicherung gegen den Euro im Wesentlichen keine Fremdwährungsrisiken ein. Hebelungen fi nden ebenso nicht statt. Unser Salm - Salm Investment Grade Convertible Fonds (Anteilklasse VS) hat im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Performance von + 4,36% erzielt. Das Volumen beträgt ,12. Der Value at Risk lag bei einer Haltedauer von einem Tag und einem Konfi denzniveau von 99 % bei 1,33 %, bei einem Betrachtungszeitraum von 20 Tagen bei 5,94 %. Die Sharpe Ratio des Fonds betrug + 0,67. Das Delta erreichte zum Geschäftsjahresende einen Wert von 0,45. Luxemburg, im Oktober 2015 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft 15

17 Salm - Salm Investment Grade Convertible Jahresbericht 1. Oktober September 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse IS Anteilklasse VS WP-Kenn-Nr.: A1C7FP A1C7FN ISIN-Code: LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % Rücknahmeabschlag: keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine Ertragsverwendung: ausschüttend ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Vereinigte Staaten von Amerika 21,86 % Japan 12,25 % Deutschland 10,52 % Niederlande 9,54 % Frankreich 8,14 % Vereinigte Arabische Emirate 5,96 % Cayman Inseln 5,57 % Österreich 4,48 % Italien 4,22 % Mexiko 3,58 % Jersey 2,19 % Schweden 2,04 % Schweiz 1,86 % Wertpapiervermögen 92,21 % Bankguthaben 8,14 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,35 % 100,00 % 16

18 Salm - Salm Investment Grade Convertible Wirtschaftliche Aufteilung Software & Dienste 12,48 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 10,66 % Investitionsgüter 9,73 % Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion 8,82 % Transportwesen 6,34 % Immobilien 5,85 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 5,83 % Groß- und Einzelhandel 5,26 % Energie 4,59 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 4,18 % Versorgungsbetriebe 4,04 % Diversifi zierte Finanzdienste 3,77 % Hardware & Ausrüstung 3,58 % Versicherungen 1,86 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 1,64 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 1,48 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 1,19 % Verbraucherdienste 0,91 % Wertpapiervermögen 92,21 % Bankguthaben 8,14 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,35 % 100,00 % Entwicklung seit Auflegung Anteilklasse IS Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert Aufl egung , , , , , , ,67 Anteilklasse VS Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert Aufl egung , , ,65 104, , ,62 109,22 17

19 Salm - Salm Investment Grade Convertible Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. September 2015 Wertpapiervermögen ,65 (Wertpapiereinstandskosten: ,67) Bankguthaben ,61 Zinsforderungen ,97 Forderungen aus Devisengeschäften 1.119,59 Sonstige Aktiva * 4.441, ,44 Nicht realisierte Verluste aus Devisentermingeschäften ,87 Verbindlichkeiten aus Devisengeschäften ,28 Sonstige Passiva ** , ,32 Netto-Teilfondsvermögen ,12 * Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. ** Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Fondsmanagementgebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse IS Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,59 Umlaufende Anteile ,908 Anteilwert 1.104,67 Anteilklasse VS Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,53 Umlaufende Anteile ,134 Anteilwert 109,22 Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse IS Anteilklasse VS Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes , , ,28 Ordentlicher Nettoaufwand , , ,67 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , ,49 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , ,35 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , ,75 Realisierte Gewinne , , ,70 Realisierte Verluste , , ,96 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , ,47 Ausschüttung , , ,38 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , ,53 18

20 Salm - Salm Investment Grade Convertible Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse IS Anteilklasse VS Erträge Zinsen auf Anleihen , , ,03 Bankzinsen 97,82 74,50 23,32 Ertragsausgleich , , ,45 Erträge insgesamt , , ,80 Aufwendungen Zinsaufwendungen , ,34-445,41 Performancegebühr , ,31 0,00 Verwaltungsvergütung / Fondsmanagementgebühr , , ,87 Depotbankvergütung , , ,97 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , ,71 Taxe d abonnement , , ,81 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , ,53 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte , ,44-377,77 Register- und Transferstellenvergütung , ,49-318,51 Staatliche Gebühren , ,22-328,57 Gründungskosten , ,40-152,97 Sonstige Aufwendungen 1) , , ,41 Aufwandsausgleich , , ,94 Aufwendungen insgesamt , , ,47 Ordentlicher Nettoaufwand , , ,67 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,33 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,39 1,72 Performancegebühr in Prozent 2) 0,05-1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. 2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Anteilklasse IS Stück Anteilklasse VS Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes , ,000 Ausgegebene Anteile 9.208, ,134 Zurückgenommene Anteile -725, ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes , ,134 19

21 Salm - Salm Investment Grade Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * Anleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD DE000A17D8L7 1,050 % Siemens Financieringsmaatschappij , ,13 2,47 NV CV v.15(2017) DE000A17D8Q6 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV CV v.15(2019) , ,64 3, ,77 5,89 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,77 5,89 Anleihen ,77 5,89 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere CHF CH ,000 % Swiss Life Holding AG CV v.13(2020) XS ,125 % Azimut Holding S.p.A. CV v.13(2020) FR ,000 % Cap Gemini S.A. CAP Reg.S. CV v.13(2019) XS ,625 % ENI S.p.A./SNAM S.p.A. CV v.13(2016) FR ,875 % Foncière des Régions S.A. CV v.13(2019) FR ,000 % Suez Environnement Co. S.A. CV v.14(2020) FR ,000 % Unibail-Rodamco SE Zero CV v.14(2021) , ,04 1, ,04 1, , ,00 1, , ,00 1, , ,00 2, , ,61 1, , ,00 1, , ,00 1, ,61 10,76 JPY XS ,000 % Asics Corporation CV v.14(2019) , ,12 1,27 XS ,000 % Chugoku Electric Power CV , ,73 0,86 v.15(2020) XS ,000 % Resorttrust Inc. CV v.14(2021) , ,52 0,91 JP343500PF78 0,000 % Sony Corporation Zero CV , ,34 2,17 v.15(2022) XS ,000 % Terumo Corporation CV v.14(2021) , ,72 1,19 XS ,000 % Toray Industries Inc. CV v.14(2019) , ,08 1,64 XS ,000 % Unicharme Corporation CV v.15(2020) , ,63 1, ,14 9,52 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 20

22 Salm - Salm Investment Grade Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD XS ,000 % China Overseas Finance Ltd. v.14(2021) XS ,000 % ENN Energy Holdings Ltd. CV v.13(2018) XS ,000 % Semiconductor Manufacturing International Corporation CV Reg.S. v.13(2018) , ,87 2, , ,15 1, , ,51 1, ,53 5,57 Börsengehandelte Wertpapiere ,32 27,71 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/UniCredit , ,00 1,78 S.p.A. CV v.15(2022) DE000A1ML0D9 0,250 % adidas AG CV v.12(2019) , ,00 1,62 XS ,000 % Airbus Group SE CV v.15(2022) , ,00 1,80 XS ,000 % América Móvil S.A.B. de C.V. Zero , ,00 3,58 CV v.15(2020) DE000A1R0VM5 0,600 % Dte. Post AG CV v.12(2019) , ,00 4,56 DE000A12UDH7 0,875 % Dte. Wohnen AG CV Reg.S. v , ,00 2,37 14(2021) FR ,000 % Ingenico S.A. Reg.S. CV v.15(2022) , ,00 1,60 XS ,500 % Playtech Plc. CV v.14(2019) , ,00 2,19 DE000A14J3R2 0,000 % RAG-Stiftung/Evonik Industries AG , ,00 1,97 CV v.15(2021) XS ,250 % Steinhoff Finance Holdings GmbH/ Steinhoff International Holding Ltd. CV v.15(2022) , ,00 4, ,00 25,95 SEK XS ,000 % Industrivarden AB/ICA Gruppen AB CV v.14(2019) , ,28 2, ,28 2,04 USD US177376AD23 0,500 % Citrix Systems Inc. CV v.14(2019) , ,56 3,37 XS ,750 % DP World Ltd. Reg.S. CV v.14(2024) , ,51 4,18 US452327AF69 0,000 % Illumina CV v.14(2019) , ,50 2,77 US452327AH26 0,500 % Illumina Inc. CV v.15(2021) , ,69 1,45 US458140AD22 2,950 % Intel Corporation CV v.05(2035) , ,89 3,83 US512807AJ73 0,500 % Lam Research Corporation CV , ,90 1,41 v.11(2016) US53578AAA60 0,500 % Linked In Corporation 144A CV , ,78 1,56 v.14(2019) US741503AS58 0,350 % Priceline Group Inc. CV v.13(2020) , ,71 3,70 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 21

23 Salm - Salm Investment Grade Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD (Fortsetzung) US756577AC63 0,250 % Red Hat Inc. CV 144A v.14(2019) , ,04 3,77 XS ,000 % STMicroelectronics NV CV Tranche A Reg.S. v.14(2019) , ,78 1, ,36 27,89 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,64 55,88 Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % IIda Group Holdings Co. Ltd. CV , ,88 1,12 v.15(2020) XS ,000 % Shionogi & Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,04 1, ,92 2,73 Nicht notierte Wertpapiere ,92 2,73 Wandelanleihen ,88 86,32 Wertpapiervermögen ,65 92,21 Bankguthaben - Kontokorrent ,61 8,14 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,14-0,35 Netto-Teilfondsvermögen in ,12 100,00 Devisentermingeschäfte** Zum 30. September 2015 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: Währung Währungsbetrag Kurswert in %-Anteil vom NTFV * HKD Währungskäufe , ,57 2,45 JPY Währungskäufe , ,94 1,03 SGD Währungskäufe , ,87 1,27 USD Währungskäufe , ,34 4,14 CHF Währungsverkäufe , ,78 1,86 HKD Währungsverkäufe , ,57 2,45 JPY Währungsverkäufe , ,14 13,48 SEK Währungsverkäufe , ,80 2,12 SGD Währungsverkäufe , ,87 1,27 USD Währungsverkäufe , ,48 43,99 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen ** Kontrahent ist die DZ Privatbank S.A. 22

24 Salm - Salm Investment Grade Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD DE000A1G0WA1 1,050 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2017) DE000A1G0WC7 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2019) DE000A1G0WB9 1,050 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2017) DE000A1G0WD5 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2019) Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,250 % ENI S.p.A./Galp Energia SGPS S.A. CV v.12(2015) XS ,250 % GBL Verwaltung S.A./GdF Suez S.A. CV v.13(2017) FR ,125 % Gecina S.A. CV v.10(2016) FR ,500 % Technip S.A. CV v.10(2016) FR ,750 % Unibail-Rodamco SE CV v.12(2018) HKD XS ,000 % Shine Power Intl. Ltd. CV Reg.S. v.14(2019) JPY XS ,000 % Alps Electric Corporation Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,000 % T&D Holding Inc. CV v.15(2020) XS ,000 % Takashimaya Co. Ltd. CV v.13(2020) SGD XS ,000 % Indah Capital Ltd./IHH Healthcare Berhad Reg.S. CV v.13(2018) USD XS ,000 % AU Optronics Corporation CV v.10(2015) XS ,500 % AYC Finance Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,750 % Billion Express CV v.10(2015) XS ,000 % Cahaya Capital Ltd./Tenaga Nasional Berhad CV v.14(2021) XS ,000 % Dialog Semiconductor Plc. CV v.12(2017) XS ,000 % Glencore Finance Europe S.A. CV v.09(2014) XS ,625 % Lukoil International Finance BV CV v.10(2015) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/Daimler AG CV v.11(2016) XS ,000 % CEZ MH BV CV v.14(2017) DE000A13R491 1,125 % Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA CV v.14(2020) DE000A1YC3T6 0,000 % Fresenius SE & Co. KGaA CV v.14(2019) XS ,500 % Grand City Properties S.A. CV v.14(2019) DE000LEG1CB5 0,500 % LEG Immobilien AG Reg.S. CV. v.14(2021) DE000A11QGV1 0,000 % RAG Stiftung CV v.14(2018)

25 Salm - Salm Investment Grade Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge USD US03761UAE64 5,750 % Apollo Investment Corporation CV v.11(2016) US04010LAB99 5,750 % Ares Capital Corporation CV v.11(2016) US177376AC40 0,500 % Citrix Systems Inc. CV v.14(2019) US452327AG43 0,500 % Illumina Inc. CV 144A v.14(2021) US452327AE94 0,000 % Illumina Inc. Zero CV 144A v.14(2019) US74340XAT81 3,250 % Prologis L.P. CV v.11(2015) US74348TAD46 5,500 % Prospect Capital Corporation CV v.11(2016) US74348TAL61 5,750 % Prospect Capital Corporation CV v.12(2018) XS ,875 % Qiagen NV CV v.14(2021) XS ,000 % STMicroelectronics NV CV Tranche B Reg.S. v.14(2021) US88163VAE92 0,250 % Teva Pharmaceutical Finance LLC CV v.06(2026) Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % Daifuku Co. CV v.13(2017) XS ,000 % Maeda Corporation CV v.13(2018) Optionsscheine An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Deutschland DE000A1G0WE3 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2017) 3 3 DE000A1G0WF0 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2019) 3 3 DE000A17D8K9 Siemens AG/Siemens AG WTS v.15(2017) 3 3 DE000A17D8P8 Siemens AG/Siemens AG WTS v.15(2019) 3 3 Nicht notierte Wertpapiere Deutschland DE000A17DK46 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2017) 3 3 DE000A17DK53 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2019) 3 3 Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. September 2015 in Euro umgerechnet. Hongkong Dollar HKD 1 8,6938 Japanischer Yen JPY 1 134,5150 Schwedische Krone SEK 1 9,4326 Schweizer Franken CHF 1 1,0912 Singapur Dollar SGD 1 1,6015 US-Dollar USD 1 1,

26 Bericht zum Geschäftsverlauf Salm - Salm Balanced Convertible Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Das Geschäftsjahr (1. Oktober September 2015) war geprägt von volatilen Märkten, nicht zuletzt getrieben durch den Sturzfl ug an den chinesischen Börsen, die schleppende Einigung im griechischen Schuldendrama und fallende Ölpreise. Unsere Wandelanleihefonds schlossen trotz des turbulenten Marktumfeldes das Geschäftsjahr mit einem positiven Ergebnis ab. Die EZB konzentriert sich nach wie vor darauf, die derzeit relativ niedrige Infl ationsrate auch die entsprechenden Erwartungen für die Zukunft liegen weit unter der angestrebten 2%-Marke zu bekämpfen. Über acht Monate sind vergangen, seit die EZB am 22. Januar ihr Quantitative Easing-Programm (QE) angekündigt hat, welches am 9. März angelaufen ist. Doch Mario Draghi befürchtet, dass die Maßnahmen nicht ausreichen, um die gesteckten Ziele zu erreichen und denkt laut darüber nach, das QE-Programm zu erweitern und/oder zu verlängern. Ein schwerwiegendes Ereignis in Asien war die staatlich verordnete Abwertung des Renminbis. Der Export, welcher im Juli 2015 um 8,3% im Vergleich zum Juli des Vorjahres einbrach, sollte durch diese Maßnahme gestützt werden, da Waren durch die schwächere Währung im Ausland preiswerter angeboten werden können. Andererseits werden Importe teurer, was u.a. den deutschen Automobilherstellern Kopfzerbrechen bereiten könnte, da deren Fahrzeuge im Land der Mitte teurer werden. Auch wenn sich die chinesische Regierung durch die Abwertung dem Markt angenähert hat, wird der Renminbi nicht so frei wie andere Währungen gehandelt. Der täglich neu festgelegte Mittelwert, der sich am Schlusskurs des Vortages orientiert, wird immer mit Spannung erwartet. Um diesen Mittelwert werden Schwankungen von bis zu 2% von der Zentralbank des Landes toleriert. In den Vereinigten Staaten entfaltet das QE-Programm weiter seine Wirkung. Die wirtschaftlichen Kennzahlen der USA lassen auf eine weitere Erholung hoffen. Dem positiven Trend zum Trotz hat die Notenbank die Leitzinsen nicht erhöht und lässt die Spanne von 0% bis 0,25% unangetastet. Man wolle das moderate Wachstum nicht gefährden, besonders im Hinblick auf die Unsicherheiten an den internationalen Finanzmärkten. Wir fühlen uns mit Wandelanleihen nach wie vor sehr gut aufgestellt. Das vergangene Geschäftsjahr zeigt, dass diese Anlageklasse auch in Zeiten unsicherer und volatiler Finanzmärkte eine positive Performance generieren kann. Die Anlagestrategie von Salm-Salm & Partner zentriert sich um Kapitalerhalt und die Optimierung der risikoadjustierten Rendite. Dabei setzen wir auf eine aktiv gemanagte Buy & Hold-Strategie mit dynamischer Deltasteuerung. Hier adjustieren wir das Delta regional und sektoral im Kontext unserer Gesamtmarktsicht und der sich bietenden Opportunitäten in einzelnen Titeln. Bei den in den Fonds gehaltenen Wandelanleihen verzichten wir nach wie vor größtenteils auf Papiere aus der Finanzbranche oder aus Krisenstaaten der EU, da diese mit teilweise schwer identifi zierbaren Risiken behaftet sind. Auch geht das Portfolio mittels Absicherung gegen den Euro im Wesentlichen keine Fremdwährungsrisiken ein. Hebelungen fi nden ebenso nicht statt. Unser Salm - Salm Balanced Convertible Fonds (Anteilklasse V) hat im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Performance von + 2,84% erzielt. Das Volumen beträgt ,22. Der Value at Risk lag bei einer Haltedauer von einem Tag und einem Konfi denzniveau von 99 % bei 1,61 %, bei einem Betrachtungszeitraum von 20 Tagen bei 7,22 %. Die Sharpe Ratio des Fonds betrug + 0,39. Das Delta erreichte zum Geschäftsjahresende einen Wert von 0,47. Luxemburg, im Oktober 2015 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft 25

27 Salm - Salm Balanced Convertible Jahresbericht 1. Oktober September 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R WP-Kenn-Nr.: A0MKGM A1C322 A1J2PV ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: ausschüttend ausschüttend ausschüttend ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Vereinigte Staaten von Amerika 27,24 % Japan 13,89 % Deutschland 11,79 % Niederlande 8,31 % Italien 6,99 % Frankreich 5,20 % Mexiko 4,22 % Cayman Inseln 4,17 % Vereinigte Arabische Emirate 3,30 % Österreich 2,00 % Großbritannien 1,29 % Jersey 1,18 % Norwegen 1,15 % Luxemburg 1,11 % Bermudas 0,86 % Taiwan 0,39 % Wertpapiervermögen 93,09 % Bankguthaben 7,44 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,53 % 100,00 % 26

28 Salm - Salm Balanced Convertible Wirtschaftliche Aufteilung Transportwesen 9,69 % Groß- und Einzelhandel 8,84 % Software & Dienste 8,71 % Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion 7,86 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 6,80 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 6,19 % Hardware & Ausrüstung 5,94 % Investitionsgüter 4,87 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 4,71 % Immobilien 4,63 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 4,38 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 3,63 % Diversifi zierte Finanzdienste 3,52 % Automobile & Komponenten 3,34 % Versorgungsbetriebe 2,70 % Energie 2,59 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 1,87 % Verbraucherdienste 1,62 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 1,20 % Wertpapiervermögen 93,09 % Bankguthaben 7,44 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,53 % 100,00 % 27

29 Salm - Salm Balanced Convertible Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse V Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,90 69, , ,28 71, , ,82 73,01 Anteilklasse B Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,88 51, , ,47 52, , ,80 54,68 Anteilklasse I Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,66 52, , ,56 53, , ,78 55,44 Anteilklasse R Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert ,00 1 0,10 103, ,00 1 0,00 105, , ,61 107,19 28

30 Salm - Salm Balanced Convertible Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. September 2015 Wertpapiervermögen ,75 (Wertpapiereinstandskosten: ,36) Bankguthaben ,06 Zinsforderungen ,03 Forderungen aus Absatz von Anteilen 3.068,45 Forderungen aus Devisengeschäften 2.798, ,27 Bankverbindlichkeiten -0,37 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,50 Nicht realisierte Verluste aus Devisentermingeschäften ,42 Verbindlichkeiten aus Devisengeschäften ,70 Sonstige Passiva * , ,05 Netto-Teilfondsvermögen ,22 * Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Fondsmanagementgebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse V Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,35 Umlaufende Anteile ,096 Anteilwert 73,01 Anteilklasse B Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,01 Umlaufende Anteile ,000 Anteilwert 54,68 Anteilklasse I Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,71 Umlaufende Anteile ,680 Anteilwert 55,44 Anteilklasse R Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,15 Umlaufende Anteile 6.464,467 Anteilwert 107,19 29

31 Salm - Salm Balanced Convertible Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,82* ,34* , ,43* ,53* Ordentlicher Nettoaufwand , , , , ,54 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , , ,93 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , ,38 0, , ,19 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , , ,17 Realisierte Gewinne , , , , ,26 Realisierte Verluste , , , , ,24 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , , , ,83 Ausschüttung , ,96 0, ,45-0,98 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , , , ,15 * Mit Wirkung zum 1. Oktober 2014 wurde der Teilfonds Salm-Salm Balanced Convertible ( übernehmender Teilfonds ) mit dem Teilfonds Salm-Salm Conservative Convertible ( übertragender Teilfonds ) verschmolzen. Das ausgewiesene Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes der Anteilklasse V in Höhe von ,34 beinhaltet das Netto-Teilfondsvermögen des Salm-Salm Conservative Convertible Anteilklasse V zum Zeitpunkt der Verschmelzung in Höhe von ,38. Das ausgewiesene Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes der Anteilklasse I in Höhe von ,43 beinhaltet das Netto-Teilfondsvermögen des Salm-Salm Conservative Convertible Anteilklasse I zum Zeitpunkt der Verschmelzung in Höhe von ,95. Das ausgewiesene Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes der Anteilklasse R in Höhe von ,53 beinhaltet das Netto-Teilfondsvermögen des Salm-Salm Conservative Convertible Anteilklasse R zum Zeitpunkt der Verschmelzung in Höhe von ,96. 30

32 Salm - Salm Balanced Convertible Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R Erträge Zinsen auf Anleihen , , , , ,19 Bankzinsen 10,22 5,52 1,02 3,68 0,00 Sonstige Erträge 2.800, ,05 157, ,44 18,64 Ertragsausgleich 9.904, , , , ,14 Erträge insgesamt , , , , ,97 Aufwendungen Zinsaufwendungen , , , ,42-30,97 Verwaltungsvergütung / Fondsmanagementgebühr , , , , ,26 Depotbankvergütung , , , ,91-124,05 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , ,69-70,81 Vertriebsstellenprovision ,02 0,00 0,00 0, ,02 Taxe d abonnement , , , ,58-125,59 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , ,04-37,31 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und , ,76-405, ,69-15,53 Halbjahresberichte Register- und Transferstellenvergütung , ,15-414, ,39 0,00 Staatliche Gebühren , ,95-542, ,48-3,85 Sonstige Aufwendungen 1) , , , ,46-127,05 Aufwandsausgleich , , , , ,07 Aufwendungen insgesamt , , , , ,51 Ordentlicher Nettoaufwand , , , , ,54 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,23 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,50 1,17 1,21 1,95 1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. 2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R Stück Stück Stück Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes ,486* , ,044* 97,622* Ausgegebene Anteile ,638 0, , ,845 Zurückgenommene Anteile , , , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes , , , ,467 * Mit Wirkung zum 1. Oktober 2014 wurde der Teilfonds Salm-Salm Balanced Convertible ( übernehmender Teilfonds ) mit dem Teilfonds Salm-Salm Conservative Convertible ( übertragender Teilfonds ) verschmolzen. Die ausgewiesenen Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes der Anteilklasse V in Höhe von ,486 beinhalten die Umlaufende Anteile des Salm- Salm Conservative Convertible Anteilklasse V zum Zeitpunkt der Verschmelzung in Höhe von ,591. Die ausgewiesenen Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes der Anteilklasse I in Höhe von ,044 beinhalten die Umlaufende Anteile des Salm- Salm Conservative Convertible Anteilklasse I zum Zeitpunkt der Verschmelzung in Höhe von ,044. Die ausgewiesenen Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes der Anteilklasse R in Höhe von 97,622 beinhalten die Umlaufende Anteile des Salm-Salm Conservative Convertible Anteilklasse R zum Zeitpunkt der Verschmelzung in Höhe von 96,

33 Salm - Salm Balanced Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * Anleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD DE000A17D8Q6 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV CV v.15(2019) , ,91 2, ,91 2,76 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,91 2,76 Anleihen ,91 2,76 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere FR ,000 % Alcatel-Lucent CV v.14(2019) , ,00 1,04 XS ,875 % Amplitier NV CV v.13(2018) , ,00 0,69 XS ,125 % Azimut Holding S.p.A. CV , ,00 1,61 v.13(2020) XS ,375 % BUZZI UNICEM S.p.A. CV , ,00 1,14 v.13(2019) XS ,625 % ENI S.p.A./SNAM S.p.A. CV , ,00 1,00 v.13(2016) FR ,875 % Foncière des Régions S.A. CV , ,22 0,95 v.13(2019) FR ,750 % Orpea S.A. CV v.13(2020) , ,58 0,71 FR ,450 % Peugeot S.A. CV v.09(2016) , ,19 0,62 XS ,250 % Schematrentaquattro S.p.A. CV , ,00 1,24 v.13(2016) FR ,000 % Unibail-Rodamco SE Zero CV v.14(2021) , ,00 1, ,99 10,02 JPY XS ,000 % Asics Corporation CV v.14(2019) , ,93 1,28 XS ,000 % Chugoku Electric Power CV , ,63 1,15 v.15(2020) XS ,000 % Nagoya Railroad Co. Ltd. CV , ,85 1,29 v.14(2024) XS ,000 % Resorttrust Inc. CV v.14(2021) , ,45 1,62 JP343500PF78 0,000 % Sony Corporation Zero CV , ,85 1,45 v.15(2022) XS ,000 % Terumo Corporation CV v.14(2021) , ,46 1,20 XS ,000 % Toray Industries Inc. CV v.14(2019) , ,40 1,05 XS ,000 % Unicharme Corporation CV , ,88 1,20 v.15(2020) XS ,000 % Yamada Denki Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,91 1, ,36 11,40 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 32

34 Salm - Salm Balanced Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD XS ,000 % Advanced Seminconductor Engineering CV v.13(2018) XS ,000 % China Overseas Finance Ltd. v.14(2021) XS ,000 % ENN Energy Holdings Ltd. CV v.13(2018) XS ,000 % Semiconductor Manufacturing International Corporation CV Reg.S. v.13(2018) , ,27 0, , ,46 0, , ,30 0, , ,51 0, ,54 2,72 Börsengehandelte Wertpapiere ,89 24,14 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/UniCredit , ,00 1,43 S.p.A. CV v.15(2022) DE000A1ML0D9 0,250 % adidas AG CV v.12(2019) , ,00 1,09 XS ,000 % Airbus Group SE CV v.15(2022) , ,00 0,87 XS ,000 % América Móvil S.A.B. de C.V. Zero , ,00 2,90 CV v.15(2020) DE000A1R0W05 1,750 % Dte. EuroShop AG CV v.12(2017) , ,00 1,26 DE000A1R0VM5 0,600 % Dte. Post AG CV v.12(2019) , ,00 1,83 DE000A12UDH7 0,875 % Dte. Wohnen AG CV Reg.S. v , ,00 1,40 14(2021) DE000A13R491 1,125 % Fresenius Medical Care AG & Co , ,00 1,16 KGaA CV v.14(2020) DE000A1YC3T6 0,000 % Fresenius SE & Co. KGaA CV , ,00 1,25 v.14(2019) DE000A161GV3 0,000 % Haniel Finance Deutschland GmbH/ , ,00 0,94 Metro AG CV v.15(2020) FR ,000 % Ingenico S.A. Reg.S. CV v.15(2022) , ,00 0,86 NO ,875 % Marine Harvest ASA CV v.14(2019) , ,00 1,15 XS ,500 % Playtech Plc. CV v.14(2019) , ,00 1,18 DE000A14J3R2 0,000 % RAG-Stiftung/Evonik Industries AG , ,00 1,59 CV v.15(2021) DE000A161KH4 3,000 % Rocket Internet SE CV v.15(2022) , ,00 1,27 DE000A1ZN7J4 1,000 % SAF Holland S.A.CV v.14(2020) , ,00 1,11 DE000A1AYDS2 2,000 % Salzgitter Finance BV CV , ,00 1,20 v.10(2017) XS ,250 % Steinhoff Finance Holdings GmbH/ , ,00 2,00 Steinhoff International Holding Ltd. CV v.15(2022) XS ,125 % Telecom Italia S.p.A. CV v.15(2022) , ,00 2, ,00 26,49 GBP XS ,250 % J Sainsbury PLC CV v.14(2019) , ,55 1,29 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen ,55 1,29

35 Salm - Salm Balanced Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD US03761UAE64 5,750 % Apollo Investment Corporation CV , ,88 1,29 v.11(2016) US04010LAB99 5,750 % Ares Capital Corporation CV , ,18 1,28 v.11(2016) US111621AP39 1,375 % Brocade Communications Systems , ,48 0,42 Inc. CV 144A v.15(2020) US151290BC62 3,750 % Cemex S.A.B. de C.V. CV , ,43 1,32 v.11(2018) US177376AD23 0,500 % Citrix Systems Inc. CV v.14(2019) , ,84 1,36 US22943FAD24 1,250 % Ctrip.com International Ltd. CV , ,29 0,92 v.13(2018) XS ,750 % DP World Ltd. Reg.S. CV v.14(2024) , ,52 1,87 US31816QAA94 1,000 % FireEye Inc. CV v.15(2035) , ,72 0,77 US452327AH26 0,500 % Illumina Inc. CV v.15(2021) , ,09 1,46 US458140AD22 2,950 % Intel Corporation CV v.05(2035) , ,77 2,05 US464337AH78 1,000 % ISIS Pharmaceuticals CV 144A , ,66 0,76 v.14(2021) US471109AM07 1,125 % Jarden Corporation 144A CV , ,33 0,98 v.14(2034) US472145AB79 1,875 % Jazz Investments Ltd. CV , ,92 0,86 v.14(2021) US512807AJ73 0,500 % Lam Research Corporation CV , ,63 0,47 v.11(2016) US53578AAA60 0,500 % Linked In Corporation 144A CV , ,33 1,25 v.14(2019) US58733RAB87 2,250 % Mercadolibre Inc. CV c.14(2019) , ,48 0,82 US595017AC89 1,625 % Microchip Technology Inc. CV , ,28 1,20 v.15(2025) US595112AY95 3,000 % Micron Technology Inc. CV , ,51 0,73 v.13(2043) US67066GAC87 1,000 % Nvidia Corporation CV v.13(2018) , ,61 1,64 US62952QAA85 1,000 % NXP Semiconductors NV 144A CV , ,07 0,92 v.14(2019) US741503AS58 0,350 % Priceline Group Inc. CV v.13(2020) , ,06 1,49 US74348TAD46 5,500 % Prospect Capital Corporation CV , ,57 1,30 v.11(2016) XS ,375 % Qiagen NV CV v.14(2019) , ,68 1,87 US756577AC63 0,250 % Red Hat Inc. CV 144A v.14(2019) , ,04 1,01 US79466LAD64 0,250 % salesforce.com Inc. CV v.13(2018) , ,00 1,56 US80004CAD39 1,500 % SanDisk Corporation CV v.10(2017) , ,89 1,51 US80004CAF86 0,500 % SanDisk Corporation CV v.13(2020) , ,74 0,81 US83416TAB61 1,625 % SolarCity Corporation CV v.14(2019) , ,11 0,65 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 34

36 Salm - Salm Balanced Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD (Fortsetzung) US88160RAC51 1,250 % Tesla Motors Inc. CV v.14(2021) , ,03 1,61 US92763WAA18 1,500 % Vipshop Holdings Ltd. DL-Conv.- Notes 2014(19) , ,13 0, ,27 35,10 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,82 62,88 Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % NH Foods Ltd. CV v.14(2018) , ,64 1,19 XS ,000 % Shionogi & Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,13 1, ,77 2,49 USD US984332AF31 0,000 % Yahoo! Inc. CV v.13(2018) , ,36 0, ,36 0,82 Nicht notierte Wertpapiere ,13 3,31 Wandelanleihen ,84 90,33 Wertpapiervermögen ,75 93,09 Bankguthaben - Kontokorrent ,06 7,44 Bankverbindlichkeiten -0,37 0,00 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,22-0,53 Netto-Teilfondsvermögen in ,22 100,00 Devisentermingeschäfte** Zum 30. September 2015 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: Währung Währungsbetrag Kurswert in %-Anteil vom NTFV * GBP Währungskäufe , ,25 0,70 JPY Währungskäufe , ,43 1,10 USD Währungskäufe , ,36 9,83 GBP Währungsverkäufe , ,43 2,01 JPY Währungsverkäufe , ,62 15,15 USD Währungsverkäufe , ,98 51,85 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen ** Kontrahent ist die DZ Privatbank S.A. Der Teilfonds Salm - Salm Balanced Convertible hat an den Kontrahenten zum Stichtag 30. September 2015 Barsicherheiten in Höhe von ,00 gestellt. 35

37 Salm - Salm Balanced Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Norwegen NO Marine Harvest ASA NOK Anleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD DE000A1G0WA1 1,050 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2017) DE000A1G0WC7 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2019) DE000A1G0WD5 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2019) Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere CNH XS ,000 % Kaisa Group Holding Ltd. S.1638 CV v.10(2015) FR ,000 % Cap Gemini S.A. CAP Reg.S. CV v.13(2019) XS ,250 % GBL Verwaltung S.A./GdF Suez S.A. CV v.13(2017) FR ,750 % Unibail-Rodamco SE CV v.12(2018) HKD XS ,000 % ASM Pacifi c Technology Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) JPY XS ,000 % ABC-Mart Inc. CV v.13(2018) XS ,000 % Alps Electric Corporation Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) JP316600PD34 0,000 % Ebara Corporation CV v.13(2018) XS ,000 % Mitsumi Electric Co. Ltd CV v.15(2022) XS ,000 % Nidec Corporation CV v.10(2015) XS ,000 % SBI Holdings Inc. CV v.13(2017) SEK SE ,750 % Elekta AB CV v.12(2017) USD XS ,000 % AU Optronics Corporation CV v.10(2015) XS ,500 % AYC Finance Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,750 % Billion Express CV v.10(2015) XS ,000 % Cahaya Capital Ltd./Tenaga Nasional Berhad CV v.14(2021) XS ,500 % China Hongqiao Group Ltd. CV v.12(2017) XS ,000 % Dialog Semiconductor Plc. CV v.12(2017) US285512AA71 0,750 % Electronic Arts Inc. CV v.11(2016) XS ,000 % Glencore Finance Europe S.A. CV v.09(2014) XS ,625 % SM Investments Corporation CV v.12(2017) XS ,750 % Tata Power Co. Ltd. CV v.09(2014) XS ,000 % TPK Holding Co. Ltd. Reg.S. CV v.15(2020)

38 Salm - Salm Balanced Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/Daimler AG CV v.11(2016) XS ,625 % ACS Actividades Finance BV CV v.13(2018) XS ,625 % CAM 2012 S.p.A./Pirelli & C. S.p.A. CV v.12(2017) DE000A1ZJD18 1,500 % GAGFAH S.A. CV v.14(2019) XS ,500 % Grand City Properties S.A. CV v.14(2019) XS ,375 % Hungarian State Holding Co.Reg.S. CV v.13(2019) DE000LEG1CB5 0,500 % LEG Immobilien AG Reg.S. CV. v.14(2021) NO ,375 % Marine Harvest ASA CV v.13(2018) DE000A11QGV1 0,000 % RAG Stiftung CV v.14(2018) XS ,000 % Steinhoff Finance Holding GmbH CV v.14(2021) DE000TUAG158 2,750 % TUI AG CV v.11(2016) USD US00971TAF84 0,000 % Akamai Technologies Inc. S.144A CV v.14(2019) US04010LAM54 4,375 % Ares Capital Corporation CV v.13(2019) US177376AC40 0,500 % Citrix Systems Inc. CV v.14(2019) US451055AF44 1,500 % Iconix Brand Group Inc. CV v.13(2018) US452327AG43 0,500 % Illumina Inc. CV 144A v.14(2021) US471109AL24 1,500 % Jarden Corporation CV v.13(2019) US472145AA96 1,875 % Jazz Investments Ltd. S.144A CV v.14(2021) US530610AC87 0,750 % Liberty Interactive LLC CV v.13(2043) US58733RAA05 2,250 % MercadoLibre Inc. 144A CV v.14(2019) US67066GAB05 1,000 % Nvidia Corporation S.144A CV v.13(2018) NO ,875 % Polarcus Ltd. CV v.11(2016) US74348TAL61 5,750 % Prospect Capital Corporation CV v.12(2018) XS ,000 % STMicroelectronics NV CV Tranche A Reg.S. v.14(2019) US80004CAE12 0,500 % SanDisk Corporation CV v.13(2020) US86732YAE95 0,250 % SunEdison Inc. CV v.14(2020) US88163VAE92 0,250 % Teva Pharmaceutical Finance LLC CV v.06(2026) US888706AE82 2,000 % TiVo Inc. 144A CV v.14(2021) US90184LAC63 1,000 % Twitter Inc. 144 A CV v.14(2021) US966387AK84 1,250 % Whiting Petroleum Corporation CV 144A v.15(2020) US984332AE65 0,000 % Yahoo Inc. S.144A CV v.13(2018) Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % Daifuku Co. CV v.13(2017) XS ,000 % LIXIL Group Corporation Reg.S. CV v.15(2022) XS ,000 % Resorttrust Inc. CV Reg.S. v.13(2018) Optionsscheine An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Deutschland DE000A1G0WF0 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2019) DE000A17D8P8 Siemens AG/Siemens AG WTS v.15(2019)

39 Salm - Salm Balanced Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Nicht notierte Wertpapiere Deutschland DE000A17DK53 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2019) Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. September 2015 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,7410 Japanischer Yen JPY 1 134,5150 US-Dollar USD 1 1,

40 Bericht zum Geschäftsverlauf Salm - Salm Sustainability Convertible Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Das Geschäftsjahr (1. Oktober September 2015) war geprägt von volatilen Märkten, nicht zuletzt getrieben durch den Sturzfl ug an den chinesischen Börsen, die schleppende Einigung im griechischen Schuldendrama und fallende Ölpreise. Unsere Wandelanleihefonds schlossen trotz des turbulenten Marktumfeldes das Geschäftsjahr mit einem positiven Ergebnis ab. Die EZB konzentriert sich nach wie vor darauf, die derzeit relativ niedrige Infl ationsrate auch die entsprechenden Erwartungen für die Zukunft liegen weit unter der angestrebten 2%-Marke zu bekämpfen. Über acht Monate sind vergangen, seit die EZB am 22. Januar ihr Quantitative Easing-Programm (QE) angekündigt hat, welches am 9. März angelaufen ist. Doch Mario Draghi befürchtet, dass die Maßnahmen nicht ausreichen, um die gesteckten Ziele zu erreichen und denkt laut darüber nach, das QE-Programm zu erweitern und/oder zu verlängern. Ein schwerwiegendes Ereignis in Asien war die staatlich verordnete Abwertung des Renminbis. Der Export, welcher im Juli 2015 um 8,3% im Vergleich zum Juli des Vorjahres einbrach, sollte durch diese Maßnahme gestützt werden, da Waren durch die schwächere Währung im Ausland preiswerter angeboten werden können. Andererseits werden Importe teurer, was u.a. den deutschen Automobilherstellern Kopfzerbrechen bereiten könnte, da deren Fahrzeuge im Land der Mitte teurer werden. Auch wenn sich die chinesische Regierung durch die Abwertung dem Markt angenähert hat, wird der Renminbi nicht so frei wie andere Währungen gehandelt. Der täglich neu festgelegte Mittelwert, der sich am Schlusskurs des Vortages orientiert, wird immer mit Spannung erwartet. Um diesen Mittelwert werden Schwankungen von bis zu 2% von der Zentralbank des Landes toleriert. In den Vereinigten Staaten entfaltet das QE-Programm weiter seine Wirkung. Die wirtschaftlichen Kennzahlen der USA lassen auf eine weitere Erholung hoffen. Dem positiven Trend zum Trotz hat die Notenbank die Leitzinsen nicht erhöht und lässt die Spanne von 0% bis 0,25% unangetastet. Man wolle das moderate Wachstum nicht gefährden, besonders im Hinblick auf die Unsicherheiten an den internationalen Finanzmärkten. Wir fühlen uns mit Wandelanleihen nach wie vor sehr gut aufgestellt. Das vergangene Geschäftsjahr zeigt, dass diese Anlageklasse auch in Zeiten unsicherer und volatiler Finanzmärkte eine positive Performance generieren kann. Die Anlagestrategie von Salm-Salm & Partner zentriert sich um Kapitalerhalt und die Optimierung der risikoadjustierten Rendite. Dabei setzen wir auf eine aktiv gemanagte Buy & Hold-Strategie mit dynamischer Deltasteuerung. Hier adjustieren wir das Delta regional und sektoral im Kontext unserer Gesamtmarktsicht und der sich bietenden Opportunitäten in einzelnen Titeln. Bei den in den Fonds gehaltenen Wandelanleihen verzichten wir nach wie vor größtenteils auf Papiere aus der Finanzbranche oder aus Krisenstaaten der EU, da diese mit teilweise schwer identifi zierbaren Risiken behaftet sind. Auch geht das Portfolio mittels Absicherung gegen den Euro im Wesentlichen keine Fremdwährungsrisiken ein. Hebelungen fi nden ebenso nicht statt. Unser Salm - Salm Sustainability Convertible Fonds (Anteilklasse V) hat im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Performance von + 3,68% erzielt. Das Volumen beträgt ,00. Der Value at Risk lag bei einer Haltedauer von einem Tag und einem Konfi denzniveau von 99 % bei 1,51 %, bei einem Betrachtungszeitraum von 20 Tagen bei 6,77 %. Die Sharpe Ratio des Fonds betrug + 0,45. Das Delta erreichte zum Geschäftsjahresende einen Wert von 0,45. Luxemburg, im Oktober 2015 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft 39

41 Salm - Salm Sustainability Convertible Jahresbericht 1. Oktober September 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R WP-Kenn-Nr.: A0KE9P A0Q4GQ A1C323 A1J2PW ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % bis zu 4,50 % Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,08 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: ausschüttend ausschüttend ausschüttend ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Vereinigte Staaten von Amerika 31,98 % Japan 15,02 % Deutschland 11,76 % Cayman Inseln 7,85 % Vereinigte Arabische Emirate 4,10 % Niederlande 2,48 % Österreich 2,17 % Mexiko 2,08 % Italien 2,01 % Südkorea 1,92 % Ungarn 1,65 % Luxemburg 1,50 % Jersey 1,39 % Frankreich 1,28 % Malaysia 0,85 % Singapur 0,80 % Bermudas 0,70 % Wertpapiervermögen 89,54 % Bankguthaben 11,01 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,55 % 100,00 % 40

42 Salm - Salm Sustainability Convertible Wirtschaftliche Aufteilung Groß- und Einzelhandel 12,88 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 10,01 % Software & Dienste 8,06 % Transportwesen 6,84 % Halbleiter & Geräte zur Halbleiterproduktion 6,65 % Diversifi zierte Finanzdienste 6,45 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 5,36 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 4,86 % Immobilien 4,50 % Investitionsgüter 4,39 % Automobile & Komponenten 3,68 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 3,35 % Energie 2,88 % Versorgungsbetriebe 2,48 % Hardware & Ausrüstung 2,08 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 1,75 % Versicherungen 1,37 % Verbraucherdienste 1,10 % Medien 0,85 % Wertpapiervermögen 89,54 % Bankguthaben 11,01 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,55 % 100,00 % 41

43 Salm - Salm Sustainability Convertible Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse V Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,18 51, , ,41 53, , ,30 55,14 Anteilklasse B Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,00 51, , ,00 53, , ,00 55,71 Anteilklasse I Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,16 51, , ,78 53, , ,26 55,56 Anteilklasse R Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert ,00 1 0,10 108, , ,18 111, , ,09 114,80 42

44 Salm - Salm Sustainability Convertible Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. September 2015 Wertpapiervermögen ,07 (Wertpapiereinstandskosten: ,31) Bankguthaben ,94 Zinsforderungen ,02 Forderungen aus Absatz von Anteilen 33,24 Forderungen aus Devisengeschäften 8.620, ,11 Bankverbindlichkeiten -0,33 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,75 Nicht realisierte Verluste aus Devisentermingeschäften ,29 Verbindlichkeiten aus Devisengeschäften ,96 Sonstige Passiva * , ,11 Netto-Teilfondsvermögen ,00 * Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Fondsmanagementgebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse V Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,53 Umlaufende Anteile ,351 Anteilwert 55,14 Anteilklasse B Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,93 Umlaufende Anteile ,000 Anteilwert 55,71 Anteilklasse I Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,85 Umlaufende Anteile ,565 Anteilwert 55,56 Anteilklasse R Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,69 Umlaufende Anteile ,163 Anteilwert 114,80 43

45 Salm - Salm Sustainability Convertible Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , , ,46 Ordentlicher Nettoaufwand , , , , ,22 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,59 634,27 0, , ,36 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , ,44 0, , ,07 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , ,40 0, , ,55 Realisierte Gewinne , , , , ,79 Realisierte Verluste , , , , ,67 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , , , ,41 Ausschüttung , ,87 0, ,61-166,14 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , , , ,69 Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 Total Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R Erträge Zinsen auf Anleihen , , , , ,57 Bankzinsen 5,46 2,81 0,84 1,73 0,08 Ertragsausgleich ,52 545,65 0, , ,82 Erträge insgesamt , , , , ,47 Aufwendungen Zinsaufwendungen , , , ,73-191,52 Verwaltungsvergütung / Fondsmanagementgebühr , , , , ,40 Depotbankvergütung , , , ,58-675,86 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , ,56-676,25 Vertriebsstellenprovision ,88 0,00 0,00 0, ,88 Taxe d abonnement , , , ,31-373,95 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , ,27-630,51 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und ,99-926,92-283,48-569,02-53,57 Halbjahresberichte Register- und Transferstellenvergütung , , , ,78-156,49 Staatliche Gebühren , ,52-442,16-925,97-58,24 Sonstige Aufwendungen 1) , , , , ,84 Aufwandsausgleich , ,92 0, , ,18 Aufwendungen insgesamt , , , , ,69 Ordentlicher Nettoaufwand , , , , ,22 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,19 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,72 1,39 1,41 2,06 1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. 2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 44

46 Salm - Salm Sustainability Convertible Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Anteilklasse V Anteilklasse B Anteilklasse I Anteilklasse R Stück Stück Stück Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , ,605 Ausgegebene Anteile ,771 0, , ,901 Zurückgenommene Anteile ,000 0, , ,343 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes , , , ,163 45

47 Salm - Salm Sustainability Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * Anleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD DE000A17D8Q6 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV CV v.15(2019) , ,64 2, ,64 2,48 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,64 2,48 Anleihen ,64 2,48 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,125 % Azimut Holding S.p.A. CV v.13(2020) FR ,875 % Foncière des Régions S.A. CV v.13(2019) XS ,250 % Schematrentaquattro S.p.A. CV v.13(2016) HKD XS ,000 % Hengan International Group CV v.13(2018) XS ,500 % Shenzhou International Group Holding Ltd. CV v.14(2019) , ,00 1, , ,61 1, , ,00 0, ,61 3, , ,54 1, , ,60 2, ,14 4,06 JPY XS ,000 % Asics Corporation CV v.14(2019) , ,64 1,16 JP316600PD34 0,000 % Ebara Corporation CV v.13(2018) , ,92 1,07 XS ,000 % Edion Corporation CV v.14(2021) , ,79 1,23 XS ,000 % Kureha Corporation CV v.13(2018) , ,07 1,27 XS ,000 % Resorttrust Inc. CV v.14(2021) , ,86 1,10 XS ,000 % SBI Holdings Inc. CV v.13(2017) , ,37 1,43 XS ,000 % T&D Holding Inc. CV v.15(2020) , ,55 1,37 XS ,000 % Terumo Corporation CV v.14(2021) , ,45 1,74 XS ,000 % Toray Industries Inc. CV v.14(2019) , ,23 0,48 XS ,000 % Yamada Denki Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,44 0, ,32 11,69 KRW XS ,000 % Lotte Shopping Co. Ltd./LOTTE Himart Co. Ltd. CV v.13(2018) , ,62 1, ,62 1,92 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 46

48 Salm - Salm Sustainability Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * SGD XS ,950 % Capitaland Ltd. CV Reg.S. v.13(2023) , ,57 0, ,57 0,80 USD XS ,000 % Cahaya Capital Ltd./Tenaga Nasional Berhad CV v.14(2021) XS ,000 % China Overseas Finance Ltd. v.14(2021) XS ,000 % ENN Energy Holdings Ltd. CV v.13(2018) , ,49 0, , ,87 1, , ,15 1, ,51 3,65 Börsengehandelte Wertpapiere ,77 25,41 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/UniCredit , ,00 2,07 S.p.A. CV v.15(2022) XS ,000 % América Móvil S.A.B. de C.V. Zero , ,00 2,08 CV v.15(2020) DE000A1R0VM5 0,600 % Dte. Post AG CV v.12(2019) , ,00 2,32 DE000A12UDH7 0,875 % Dte. Wohnen AG CV Reg.S. v , ,00 1,03 14(2021) DE000A13R491 1,125 % Fresenius Medical Care AG & Co , ,00 1,88 KGaA CV v.14(2020) DE000A161GV3 0,000 % Haniel Finance Deutschland GmbH/ , ,00 2,05 Metro AG CV v.15(2020) XS ,375 % Hungarian State Holding Co.Reg.S , ,00 1,65 CV v.13(2019) DE000A14J3R2 0,000 % RAG-Stiftung/Evonik Industries AG , ,00 2,88 CV v.15(2021) DE000A161KH4 3,000 % Rocket Internet SE CV v.15(2022) , ,00 1,60 DE000A1ZN7J4 1,000 % SAF Holland S.A.CV v.14(2020) , ,00 1,50 XS ,250 % Steinhoff Finance Holdings GmbH/ Steinhoff International Holding Ltd. CV v.15(2022) , ,00 2, ,00 21,23 GBP XS ,000 % British Land [Jersey] Ltd. Reg.S. CV v.15(2020) , ,77 1, ,77 1,39 USD US111621AP39 1,375 % Brocade Communications Systems , ,36 1,83 Inc. CV 144A v.15(2020) US177376AD23 0,500 % Citrix Systems Inc. CV v.14(2019) , ,93 1,47 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 47

49 Salm - Salm Sustainability Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD (Fortsetzung) US22943FAD24 1,250 % Ctrip.com International Ltd. CV , ,52 0,99 v.13(2018) XS ,750 % DP World Ltd. Reg.S. CV , ,01 2,03 v.14(2024) US31816QAA94 1,000 % FireEye Inc. CV v.15(2035) , ,29 1,56 US452327AH26 0,500 % Illumina Inc. CV v.15(2021) , ,36 1,32 US458140AD22 2,950 % Intel Corporation CV v.05(2035) , ,44 1,39 US464337AH78 1,000 % ISIS Pharmaceuticals CV 144A , ,79 1,23 v.14(2021) US471109AM07 1,125 % Jarden Corporation 144A CV , ,33 2,64 v.14(2034) US472145AB79 1,875 % Jazz Investments Ltd. CV , ,68 0,70 v.14(2021) US512807AJ73 0,500 % Lam Research Corporation CV , ,63 1,29 v.11(2016) US531229AB89 1,375 % Liberty Media Corporation CV , ,42 0,85 v.14(2023) US55608BAA35 2,875 % Macquarie Infrastructure , ,14 1,32 Corporation CV v.14(2019) US587200AK26 4,000 % Mentor Graphics Corporation CV , ,13 1,14 v.11(2031) US58733RAB87 2,250 % Mercadolibre Inc. CV c.14(2019) , ,24 1,10 US595017AC89 1,625 % Microchip Technology Inc. CV , ,71 1,30 v.15(2025) US67066GAC87 1,000 % Nvidia Corporation CV v.13(2018) , ,56 2,67 US741503AS58 0,350 % Priceline Group Inc. CV v.13(2020) , ,71 2,69 US756577AC63 0,250 % Red Hat Inc. CV 144A v.14(2019) , ,02 1,37 US79466LAD64 0,250 % salesforce.com Inc. CV v.13(2018) , ,53 2,25 US83416TAA88 2,750 % SolarCity Corporation CV , ,58 1,26 v.13(2018) US88160RAC51 1,250 % Tesla Motors Inc. CV v.14(2021) , ,52 2, ,90 34,58 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,67 57,20 Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % IIda Group Holdings Co. Ltd. CV , ,33 1,22 v.15(2020) XS ,000 % Shionogi & Co. Ltd. CV v.14(2019) , ,48 2,11 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen ,81 3,33 48

50 Salm - Salm Sustainability Convertible Vermögensaufstellung zum 30. September 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * USD US984332AF31 0,000 % Yahoo! Inc. CV v.13(2018) , ,18 1, ,18 1,12 Nicht notierte Wertpapiere ,99 4,45 Wandelanleihen ,43 87,06 Wertpapiervermögen ,07 89,54 Bankguthaben - Kontokorrent ,94 11,01 Bankverbindlichkeiten -0,33 0,00 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,68-0,55 Netto-Teilfondsvermögen in ,00 100,00 Devisentermingeschäfte** Zum 30. September 2015 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: Währung Währungsbetrag Kurswert in %-Anteil vom NTFV * JPY Währungskäufe , ,30 0,65 USD Währungskäufe , ,60 5,01 GBP Währungsverkäufe , ,15 1,40 HKD Währungsverkäufe , ,90 4,07 JPY Währungsverkäufe , ,21 15,86 SGD Währungsverkäufe , ,32 0,80 USD Währungsverkäufe , ,00 47,56 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen ** Kontrahent ist die DZ Privatbank S.A. 49

51 Salm - Salm Sustainability Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere USD DE000A1G0WC7 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2019) DE000A1G0WD5 1,650 % Siemens Financieringsmaatschappij NV v.12(2019) Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere CNH XS ,000 % Kaisa Group Holding Ltd. S.1638 CV v.10(2015) XS ,875 % Amplitier NV CV v.13(2018) XS ,750 % Grupo Vilmar Mir Debt S.A./Obrascon Huerte Lain S.A. CV v.13(2018) FR ,750 % Orpea S.A. CV v.13(2020) PTPETROM0005 5,250 % PARPUBLICA - Participaçoes Públicas S.G.P.S. S.A. CV v.10(2017) GBP XS ,500 % British Land (Jersey) Ltd. CV v.12(2017) HKD XS ,000 % ASM Pacifi c Technology Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) JPY XS ,000 % Alps Electric Corporation Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,000 % Makino Milling Machine Co. Ltd. CV v.13(2018) XS ,000 % Nidec Corporation CV v.10(2015) XS ,000 % Sekisui House Ltd. CV v.11(2016) JP354767PD91 0,000 % Temp Holdings Co. CV v.13(2018) XS ,000 % Toray Industries Inc. Reg.S. CV v.14(2021) USD XS ,500 % AYC Finance Ltd. Reg.S. CV v.14(2019) XS ,750 % Billion Express CV v.10(2015) XS ,500 % China Hongqiao Group Ltd. CV v.12(2017) XS ,000 % Dialog Semiconductor Plc. CV v.12(2017) XS ,875 % PB Issuer No.3 Ltd. CV v.12(2022) XS ,000 % TPK Holding Co. Ltd. Reg.S. CV v.15(2020) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/Daimler AG CV v.11(2016) XS ,625 % CAM 2012 S.p.A./Pirelli & C. S.p.A. CV v.12(2017) DE000A1X3GS9 0,750 % Drillisch AG Reg.S. CV v.13(2018) DE000A1R09V9 2,000 % KUKA AG CV v.13(2018) DE000LEG1CB5 0,500 % LEG Immobilien AG Reg.S. CV. v.14(2021) XS ,000 % Steinhoff Finance Holding GmbH CV v.14(2021) XS ,125 % Telecom Italia S.p.A. CV v.15(2022) DE000TUAG158 2,750 % TUI AG CV v.11(2016)

52 Salm - Salm Sustainability Convertible Zu- und Abgänge vom 1. Oktober 2014 bis 30. September 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge GBP XS ,250 % J Sainsbury PLC CV v.14(2019) HKD XS ,500 % Logo Star Ltd. Reg.S. CV v.13(2018) USD US00971TAF84 0,000 % Akamai Technologies Inc. S.144A CV v.14(2019) US03761UAE64 5,750 % Apollo Investment Corporation CV v.11(2016) US04010LAM54 4,375 % Ares Capital Corporation CV v.13(2019) US177376AC40 0,500 % Citrix Systems Inc. CV v.14(2019) US422368AA83 3,500 % Heartware Internatioanl CV v.10(2017) US452327AG43 0,500 % Illumina Inc. CV 144A v.14(2021) US471109AL24 1,500 % Jarden Corporation CV v.13(2019) US472145AA96 1,875 % Jazz Investments Ltd. S.144A CV v.14(2021) US58733RAA05 2,250 % MercadoLibre Inc. 144A CV v.14(2019) US60855RAC43 1,125 % Molina Healthcare Inc. CV v.13(2020) US67066GAB05 1,000 % Nvidia Corporation S.144A CV v.13(2018) US74348TAL61 5,750 % Prospect Capital Corporation CV v.12(2018) US80004CAE12 0,500 % SanDisk Corporation CV v.13(2020) US80004CAF86 0,500 % SanDisk Corporation CV v.13(2020) XS ,000 % STMicroelectronics NV CV Tranche A Reg.S. v.14(2019) US90184LAA08 0,250 % Twitter Inc. 144 A CV v.14(2019) US984332AE65 0,000 % Yahoo Inc. S.144A CV v.13(2018) Nicht notierte Wertpapiere JPY XS ,000 % Daifuku Co. CV v.13(2017) XS ,000 % Maeda Corporation CV v.13(2018) XS ,000 % OSG Corporation CV v.12(2022) Optionsscheine An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Deutschland DE000A1G0WF0 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2019) 4 4 DE000A17D8P8 Siemens AG/Siemens AG WTS v.15(2019) 4 4 Nicht notierte Wertpapiere Deutschland DE000A17DK53 Siemens AG/Siemens AG WTS v.12(2019)

53 Salm - Salm Sustainability Convertible Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. September 2015 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,7410 Hongkong Dollar HKD 1 8,6938 Japanischer Yen JPY 1 134,5150 Singapur Dollar SGD 1 1,6015 Südkoreanischer Won KRW ,1023 US-Dollar USD 1 1,

54 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September ) ALLGEMEINES Der Investmentfonds Salm ( Fonds ) wurde auf Initiative der Salm-Salm & Partner GmbH aufgelegt und wird von der IPConcept (Luxemburg) S.A. verwaltet. Das Verwaltungsreglement trat erstmals am 10. August 2012 in Kraft und wurde am 17. September 2012 im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg ( Mémorial ), veröffentlicht. Das Verwaltungsreglement wurde letztmalig am 1. Oktober 2014 geändert und ein Hinweis auf die Hinterlegung beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg am 15. Oktober 2014 im Mémorial veröffentlicht. Der Fonds Salm ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds commun de placement), der gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen ( Gesetz vom 17. Dezember 2010 ) in der Form eines Umbrella- Fonds mit einem oder mehreren Teilfonds auf unbestimmte Dauer errichtet wurde. Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist die IPConcept (Luxemburg) S.A. ( Verwaltungsgesellschaft ), eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. Sie wurde am 23. Mai 2001 auf unbestimmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 19. Juni 2001 im Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung trat am 14. November 2013 in Kraft und wurde am 11. Dezember 2013 im Mémorial veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B eingetragen. 2.) WESENTLICHE BUCHFÜHRUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Dieser Jahresbericht wurde in der Verantwortung des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Jahresberichten erstellt. 1. Das Netto-Fondsvermögen des Fonds lautet auf Euro () ( Referenzwährung ). 2. Der Wert eines Anteils ( Anteilwert ) lautet auf die im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Teilfondswährung ), sofern nicht für etwaige weitere Anteilklassen im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Teilfondswährung abweichende Währung angegeben ist ( Anteilklassenwährung ). 3. Der Anteilwert wird von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Tag, der Bankarbeitstag in Luxemburg ist, mit Ausnahme des 24. und 31. Dezember eines jeden Jahres ( Bewertungstag ) berechnet und bis auf zwei Dezimalstellen gerundet. Die Verwaltungsgesellschaft kann für einzelne Teilfonds eine abweichende Regelung treffen, wobei zu berücksichtigen ist, dass der Anteilwert mindestens zweimal im Monat zu berechnen ist. Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Anteilwert am 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Anteilwertes an einem Bewertungstag im Sinne des vorstehenden Satz 1 dieser Ziffer 3 handelt. Folglich können die Anleger keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Anteilen auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Anteilwertes verlangen. 4. Zur Berechnung des Anteilwertes wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds ( Netto-Teilfondsvermögen ) an jedem Bewertungstag ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befi ndlichen Anteile des jeweiligen Teilfonds geteilt. 5. Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen des Verwaltungsreglements Auskunft über die Situation des Fondsvermögens des Fonds insgesamt gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das jeweilige Netto- Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, des dem Bewertungstag vorgehenden Börsentages bewertet. Soweit Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert sind, ist die Börse mit der höchsten Liquidität maßgeblich. b) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind (oder deren Börsenkurs z.b. aufgrund mangelnder Liquidität als nicht repräsentativ angesehen werden), die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Handelstages sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen verkauft werden können. c) OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Grundlage auf Tagesbasis bewertet. 53

55 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2015 d) Anteile an OGAW bzw. OGA werden grundsätzlich zum letzten vor dem Bewertungstag festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis angesetzt oder zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. e) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstaben a) bis d) genannten Finanzinstrumente keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Finanzinstrumente, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln (z.b. geeignete Bewertungsmodelle unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten) festlegt. f) Die fl üssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. g) Forderungen, z.b. abgegrenzte Zinsansprüche und Verbindlichkeiten werden grundsätzlich zum Nennwert angesetzt. h) Der Marktwert von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, abgeleiteten Finanzinstrumenten (Derivate) und sonstigen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zu dem unter Zugrundelegung des WM/Reuters-Fixing um Uhr (16.00 Uhr Londoner Zeit) ermittelten Devisenkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Anleger des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden. 6. Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds Anteilklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Anteilwertberechnung innerhalb des betreffenden Teilfonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Anteilklasse getrennt. 7. Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus rechnerischen Gründen Rundungsdifferenzen in Höhe von +/- einer Einheit (Währung, % etc.) enthalten. 3.) BESTEUERUNG Besteuerung des Fonds Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d abonnement in Höhe von derzeit 0,05% p.a. bzw. 0,01% p.a. für die Teilfonds oder Anteilklassen, deren Anteile ausschließlich an institutionelle Anleger ausgegeben werden. Die taxe d abonnement ist vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermögen zahlbar. Die Höhe der taxe d abonnement ist für den jeweiligen Teilfonds oder die Anteilklassen im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt erwähnt. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solche Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden im Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Depotbank noch die Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpfl ichtet. Besteuerung der Erträge aus Anteilen an dem Investmentfonds beim Anleger Mit Wirkung zum 1. Januar 2015 wurde die Vereinbarung der EU-Mitgliedstaaten zum automatischen Informationsaustausch zwischen den nationalen Steuerbehörden, dass alle Zinszahlungen nach den Vorschriften des Wohnsitzstaates besteuert werden sollen, im Rahmen der Richtlinie 2003/48/EG vom Großherzogtum Luxemburg umgesetzt. Damit wird die bisherige Regelung eine Besteuerung an der Quelle (35 % der Zinszahlung) anstelle des Informationsaustauschs für die sich die luxemburgische Regierung als Übergangslösung entschieden hatte, hinfällig. Seit dem 1. Januar 2015 werden Informationen über die Zinsbeträge, die von den luxemburgischen Banken unmittelbar an natürliche Personen gezahlt werden, die ihren Wohnsitz in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union haben, automatisch an die luxemburgische Steuerbehörde weitergeleitet. Diese informiert daraufhin die Steuerbehörde des Landes, in dem der Begünstigte seinen Wohnsitz hat. Der erste Informationsaustausch fi ndet im März 2016 statt und bezieht sich auf Zinszahlungen im Steuerjahr Infolgedessen wird das System der nicht erstattungsfähigen Quellensteuer von 35 % auf Zinszahlungen am 1. Januar 2015 abgeschafft. Anleger, die nicht im Großherzogtum Luxemburg ansässig sind, bzw. dort keine Betriebsstätte unterhalten, müssen auf ihre Anteile oder Erträge aus Anteilen im Großherzogtum Luxemburg darüber hinaus weder Einkommen-, Erbschaft-, noch Vermögensteuer entrichten. Für sie gelten die jeweiligen nationalen Steuervorschriften. Natürliche Personen, mit Wohnsitz im Großherzogtum Luxemburg, die nicht in einem anderen Staat steuerlich ansässig sind, müssen seit dem 1. Januar 2006 unter Bezugnahme auf das Luxemburger Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie auf die dort genannten Zinserträge eine abgeltende Quellensteuer in Höhe von 10 % zahlen. Diese Quellensteuer kann unter bestimmten Bedingungen auch Zinserträge eines Investmentfonds betreffen. Gleichzeitig wurde im Großherzogtum Luxemburg die Vermögensteuer abgeschafft. 54

56 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2015 Es wird den Anteilinhabern empfohlen, sich über Gesetze und Verordnungen, die auf den Kauf, den Besitz und die Rücknahme von Anteilen Anwendung fi nden, zu informieren und sich gegebenenfalls beraten lassen. Hinweis für in Deutschland steuerpflichtige Anleger: Die Besteuerungsgrundlagen gemäß 5 Abs. 1 InvStG werden innerhalb der gesetzlichen Publikationsfrist im Bundesanzeiger unter dem Bereich Kapitalmarkt-Besteuerungsgrundlagen zum Abruf zur Verfügung gestellt. 4.) VERWENDUNG DER ERTRÄGE Nähere Details zur Ertragsverwendung sind in Verkaufsprospekt enthalten. 5.) TOTAL EXPENSE RATIO (TER) Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde folgende BVI-Berechnungsmethode angewandt: Gesamtkosten in Fondswährung TER = * 100 Durchschnittliches Fondsvolumen (Basis: tägliches NTFV) Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wird. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie der taxe d abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. (Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.) Sofern der Fonds in Zielfonds investiert, wurde auf die Berechnung einer synthetischen TER verzichtet. * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 6.) INFORMATIONEN ZU DEN GEBÜHREN BZW. AUFWENDUNGEN Angaben zu Management- und Depotbankgebühren können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden. 7.) TRANSAKTIONSKOSTEN Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr auf Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, Derivaten oder anderen Vermögensgegenständen stehen. Zu diesen Kosten zählen im Wesentlichen Kommissionen, Abwicklungsgebühren und Steuern. 8.) ERTRAGSAUSGLEICH In den ordentlichen Nettoerträgen sind ein Ertragsausgleich und ein Aufwandsausgleich verrechnet. Diese beinhalten während der Berichtsperiode angefallene Nettoerträge, die der Anteilerwerber im Ausgabepreis mitbezahlt und der Anteilverkäufer im Rücknahmepreis vergütet erhält. 9.) RISIKOMANAGEMENT Die Verwaltungsgesellschaft verwendet ein Risikomanagement-Verfahren, das es ihr erlaubt, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie ihren Anteil am Gesamtrisikoprofi l des Anlageportfolios ihrer verwalteten Fonds jederzeit zu überwachen und zu messen. Im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 und den anwendbaren aufsichtsbehördlichen Anforderungen der Commission de Surveillance du Secteur Financier ( CSSF ) berichtet die Verwaltungsgesellschaft regelmäßig der CSSF über das eingesetzte Risikomanagement-Verfahren. Die Verwaltungsgesellschaft stellt im Rahmen des Risikomanagement-Verfahrens anhand zweckdienlicher und angemessener Methoden sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko der verwalteten Fonds den Gesamtnettowert deren Portfolien nicht überschreitet. Dazu bedient sich die Verwaltungsgesellschaft folgender Methoden: Commitment Approach: Bei der Methode Commitment Approach werden die Positionen aus derivativen Finanzinstrumenten in ihre entsprechenden Basiswertäquivalente mittels des Delta-Ansatzes umgerechnet. Dabei werden Netting- und Hedgingeffekte zwischen derivativen Finanzinstrumenten und ihren Basiswerten berücksichtigt. Die Summe dieser Basiswertäquivalente darf den Gesamtnettowert des Fondsportfolios nicht überschreiten. VaR-Ansatz: Die Kennzahl Value-at-Risk (VaR) ist ein mathematisch-statistisches Konzept und wird als ein Standard-Risikomaß im Finanzsektor verwendet. Der VaR gibt den möglichen Verlust eines Portfolios während eines bestimmten Zeitraums (sogenannte Halteperiode) an, der mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit (sogenanntes Konfi denzniveau) nicht überschritten wird. 55

57 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2015 Relativer VaR Ansatz: Bei dem relativen VaR-Ansatz darf der VaR des Fonds den VaR eines Referenzportfolios nicht um mehr als maximal das Doppelte übersteigen. Dabei ist das Referenzportfolio grundsätzlich ein korrektes Abbild der Anlagepolitik des Fonds. Absoluter VaR Ansatz: Bei dem absoluten VaR-Ansatz darf der VaR (99% Konfi denzniveau, 20 Tage Haltedauer) des Fonds maximal 20% des Fondsvermögens nicht überschreiten. Für Fonds, deren Ermittlung des Gesamtrisikos durch die VaR-Ansätze erfolgt, schätzt die Verwaltungsgesellschaft den erwarteten Grad der Hebelwirkung. Dieser Grad der Hebelwirkung kann in Abhängigkeit der jeweiligen Marktlagen vom tatsächlichen Wert abweichen und über- als auch unterschritten werden. Der Anleger wird darauf hingewiesen, dass sich aus dieser Angabe keine Rückschlüsse auf den Risikogehalt des Fonds ergeben. Darüber hinaus ist der veröffentlichte erwartete Grad der Hebelwirkung explizit nicht als Anlagegrenze zu verstehen. Gemäß dem zum Geschäftsjahresende gültigen Verkaufsprospekt unterliegen die einzelnen Teilfonds folgenden Risikomanagement- Verfahren: OGAW Angewendetes Risikomanagementverfahren Salm - Salm Asia Convertible Relativer VaR Ansatz Salm - Salm Balanced Convertible Relativer VaR Ansatz Salm - Salm Sustainability Convertible Relativer VaR Ansatz Salm - Salm Investment Grade Convertible Relativer VaR Ansatz Relativer VaR-Ansatz für den Teilfonds Salm - Salm Asia Convertible Im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 wurde zur Überwachung und Messung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos der relative VaR-Ansatz verwendet. Das dazugehörige Referenzportfolio setzt sich zusammen aus 100% UBS Asia Convertible Bond Index. Als interne Obergrenze (Limit) wurde jeweils ein zum Referenzportfolio relativer Wert von 175 % im Zeitraum vom 1. Oktober August 2015 und 200 % im Zeitraum vom 15. August September 2015 verwendet. Die VaR- Auslastung auf diese interne Obergrenze bezogen, wies im 1. Zeitraum einen Mindeststand von 17,68 %, einen Höchststand von 85,38 % sowie einen Durchschnitt von 43,63 %, im 2. Zeitraum einen Mindeststand von 29,67 % und einen Höchststand von 65,40 % sowie einen Durchschnitt von 43,86 % auf. Dabei wurde der VaR mit einem (parametrischen) Varianz-Kovarianz-Ansatz berechnet unter Verwendung der Berechnungsstandards eines einseitigen Konfi denzintervalls von 99 %, einer Haltedauer von 20 Tagen sowie einem (historischem) Betrachtungszeitraum von 1 Jahr (252 Handelstage). Hebelwirkung für den Teilfonds Salm - Salm Asia Convertible Die Hebelwirkung wies im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 die folgenden Werte auf: Kleinste Hebelwirkung: 87,54 % Größte Hebelwirkung: 328,93 % Durchschnittliche Hebelwirkung (Median): 139,69 % (140,54 %) Berechnungsmethode: Nominalwertmethode (Summe der Nominalwerte aller Derivate) Relativer VaR-Ansatz für den Teilfonds Salm - Salm Balanced Convertible Im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 wurde zur Überwachung und Messung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos der relative VaR-Ansatz verwendet. Das dazugehörige Referenzportfolio setzt sich zusammen aus 100% UBS Global Convertible Bond Index. Als interne Obergrenze (Limit) wurde jeweils ein zum Referenzportfolio relativer Wert von 175 % verwendet. Die VaR-Auslastung auf diese interne Obergrenze bezogen, wies im einen Mindeststand von 22,62 %, einen Höchststand von 69,98 % sowie einen Durchschnitt von 42,57 % auf. Dabei wurde der VaR mit einem (parametrischen) Varianz-Kovarianz-Ansatz berechnet unter Verwendung der Berechnungsstandards eines einseitigen Konfi denzintervalls von 99 %, einer Haltedauer von 20 Tagen sowie einem (historischem) Betrachtungszeitraum von 1 Jahr (252 Handelstage). Hebelwirkung für den Teilfonds Salm - Salm Balanced Convertible Die Hebelwirkung wies im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 die folgenden Werte auf: Kleinste Hebelwirkung: 53,85 % Größte Hebelwirkung: 172,80 % Durchschnittliche Hebelwirkung (Median): 87,70 % (89,32 %) Berechnungsmethode: Nominalwertmethode (Summe der Nominalwerte aller Derivate) Relativer VaR-Ansatz für den Teilfonds Salm - Salm Sustainability Convertible Im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 wurde zur Überwachung und Messung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos der relative VaR-Ansatz verwendet. Das dazugehörige Referenzportfolio setzt sich zusammen aus 100% UBS Global Convertible Bond Index. Als interne Obergrenze (Limit) wurde jeweils ein zum Referenzportfolio relativer Wert von 175 % verwendet. Die VaR-Auslastung auf diese interne Obergrenze bezogen, wies einen Mindeststand von 20,63 %, einen Höchststand von 80,31 % sowie einen Durchschnitt von 42,33 % auf. Dabei wurde der VaR mit einem (parametrischen) Varianz-Kovarianz-Ansatz berechnet 56

58 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2015 unter Verwendung der Berechnungsstandards eines einseitigen Konfi denzintervalls von 99 %, einer Haltedauer von 20 Tagen sowie einem (historischem) Betrachtungszeitraum von 1 Jahr (252 Handelstage). Hebelwirkung für den Teilfonds Salm - Salm Sustainability Convertible Die Hebelwirkung wies im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 die folgenden Werte auf: Kleinste Hebelwirkung: 63,75 % Größte Hebelwirkung: 187,21% Durchschnittliche Hebelwirkung (Median): 93,17 % (95,82 %) Berechnungsmethode: Nominalwertmethode (Summe der Nominalwerte aller Derivate) Relativer VaR-Ansatz für den Teilfonds Salm - Salm Investment Grade Convertible Im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 wurde zur Überwachung und Messung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos der relative VaR-Ansatz verwendet. Das dazugehörige Referenzportfolio setzt sich zusammen aus 100% UBS Global Convertible Bond Index. Als interne Obergrenze (Limit) wurde jeweils ein zum Referenzportfolio relativer Wert von 175 % verwendet. Die VaR-Auslastung auf diese interne Obergrenze bezogen, wies einen Mindeststand von 20,63 %, einen Höchststand von 80,31 % sowie einen Durchschnitt von 42,33 % auf. Dabei wurde der VaR mit einem (parametrischen) Varianz-Kovarianz-Ansatz berechnet unter Verwendung der Berechnungsstandards eines einseitigen Konfi denzintervalls von 99 %, einer Haltedauer von 20 Tagen sowie einem (historischem) Betrachtungszeitraum von 1 Jahr (252 Handelstage). Hebelwirkung für den Teilfonds Salm - Salm Investment Grade Convertible Die Hebelwirkung wies im Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 30. September 2015 die folgenden Werte auf: Kleinste Hebelwirkung: 59,82 % Größte Hebelwirkung: 165,75 % Durchschnittliche Hebelwirkung (Median): 78,53 % (74,79 %) Berechnungsmethode: Nominalwertmethode (Summe der Nominalwerte aller Derivate) 10.) EREIGNISSE WÄHREND DES GESCHÄFTSJAHRES Mit Wirkung zum 1. Oktober 2014 wurde der Teilfonds Salm-Salm Balanced Convertible ( übernehmender Teilfonds ) mit dem Teilfonds Salm-Salm Conservative Convertible ( übertragender Teilfonds ) verschmolzen. Weiterhin wurde mit Wirkung zum 1. Oktober 2014 der Teilfonds Salm - Salm Sustainability Progressive in Salm- Salm Sustainability Convertible umbenannt. Im Rahmen der Überprüfung des Risikoprofi ls des Teilfonds Salm - Salm Asia Convertible wurde ein geändertes Risikoprofi l ermittelt. Das Risikoprofi l wurde von wachstumsorientiert auf spekulativ erhöht. Die Änderung erfolgte zum 15. August 2015 im Rahmen einer allgemeinen Prospektanpassung. Risikoprofi l: Wachstumsorientiert (bis zum 14. August 2015) Risikoprofi l: Spekulativ (seit dem 15. August 2015) Der Fonds eignet sich für wachstumsorientierte Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens besteht ein hohes Gesamtrisiko, dem auch hohe Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbesondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen. Der Fonds eignet sich für spekulative Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens besteht ein sehr hohes Gesamtrisiko, dem auch sehr hohe Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbesondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen. Ferner wurde im Rahmen dieser Prospektanpassung eine Erhöhung des Level of Leverage von 0%-30% auf nunmehr 30%-80 für den Teilfonds Salm - Salm Investment Grade Convertible vorgenommen. Im Berichtszeitraum ergaben sich darüber hinaus keine weiteren wesentlichen Änderungen sowie sonstige wesentliche Ereignisse. 11.) EREIGNISSE NACH DEM BERICHTSZEITRAUM Nach dem Berichtszeitraum ergaben sich keine wesentlichen Änderungen. 57

59 Prüfungsvermerk An die Anteilinhaber des Salm Entsprechend dem uns vom Vorstand der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Abschluss des Salm und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der aus der Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens, der Aufstellung des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 30. September 2015, der Aufwands- und Ertragsrechnung und der Veränderung des Netto-Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft für den Abschluss Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Abschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Abschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die berufl ichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Abschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Abschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Abschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Salm und seiner jeweiligen Teilfonds zum 30. September 2015 sowie der Ertragslage und der Veränderung des Netto-Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Abschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburg, 28. Januar 2016 Vertreten durch Markus Mees PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU