Fondsmanager. R.C.S Luxembourg K446. Jahresbericht zum 31. März 2017

Transkript

1 Fondsmanager Phaidros FundsF R.C.S Luxembourg K446 Jahresbericht zum 31. März 2017 Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des abgeänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der Rechtsform eines Fonds Commun de Placement (FCP) R.C.S. Luxembourg B

2 Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 2-3 Teilfonds Phaidros Funds - Balanced Geografi sche Länderaufteilung Seite 5 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 6 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 8 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 11 Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 Seite 13 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2017 Seite 19 Teilfonds Phaidros Funds - Conservative Geografi sche Länderaufteilung Seite 21 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 22 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 24 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 27 Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 Seite 29 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2017 Seite 34 Teilfonds Phaidros Funds - Fallen Angels Geografi sche Länderaufteilung Seite 36 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 37 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 39 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 42 Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 Seite 44 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2017 Seite 47 Konsolidierter Jahresbericht des Phaidros Funds Seite 48 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2017 Seite 50 Prüfungsvermerk Seite 57 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 58 Der Verkaufsprospekt mit integriertem Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer und bei dem Schweizer Vertreter kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Anteilzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 Bericht zum Geschäftsverlauf Das Fondsmanagement berichtet Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Im (01. April 2016 bis 31. März 2017) entwickelte sich der Phaidros Funds - Balanced mit einer Aktienquote von maxal 75% sehr erfreulich: A-Tranche: 12,82%, B-Tranche: 13,47%, C-Tranche: 13,39%, D-Tranche: 12,85%, E-Tranche: 13,43%, F-Tranche: 13,69%. Die Performance über 3 Jahre liegt bei +7,86% bis +8,85% und über 5 Jahre bei +7,11% bis +7,86% pro Jahr. Damit befi ndet sich der Fonds obersten Vergleichsgruppe-Quintil über beide Zeiträume. Der Phaidros Funds - Conservative mit einer Aktienquote von maxal 30% weist eine nur leicht geringere positive Wertentwicklung auf (A-Tranche: 10,49%, B-Tranche: 10,90%, C-Tranche: 10,61%, D-Tranche: 10,92%). Mit einer Wertentwicklung von +4,95% bis +5,40% pro Jahr Drei-Jahres-/ und +5,19% bis +5,63% pro Jahr Fünf-Jahres-Vergleich liegt er obersten Quintil seiner Vergleichsgruppe. Der Februar 2013 aufgelegte Phaidros Funds - Fallen Angels, ein auf Non-Investment-Grade spezialisierter Anleihefonds, profi tierte wie die beiden anderen Teilfonds ebenfalls von der starken Nachfrage nach Hochzinsanleihen (A-Tranche: 9,89%, B-Tranche: 10,40%, C-Tranche: 9,92%, D-Tranche: 10,41%). Der Phaidros Funds - Fallen Angels entwickelte sich ähnlich positiv wie die beiden anderen Teilfonds. Die Performance über 3 Jahre liegt bei +3,85% bis +4,40% pro Jahr. Phaidros Funds - Balanced Vor allem für die riskanteren Marktsegmente wie Aktien und Hochzinsanleihen profi tierten in den letzten 12 Monaten von der Suche nach Alternativen zum Niedrigzinsumfeld. Die globalen Aktienmärkte gewannen, gemessen am MSCI Welt in Euro, knapp 24%, Hochzinsanleihen in Euro über 7%, während traditionelle Anleihen aus dem Investment-Grade-Segment, gemessen an dem Bloomberg Barclays Aggregate Indizes für die Eurozone leicht Minus abschnitten. Lediglich Investment-Grade-Anleihen in den USA konnten ein kleines Plus verbuchen. Besonders gut liefen Aktien aus den USA wie Amazon oder die Technologie-Dinosaurier Apple, Cisco und Microsoft, aber auch zyklischer ausgerichtete Unternehmen aus Deutschland wie Adidas, BASF oder Siemens. Daneben zahlte sich erneut die Konzentration auf das Hochzinssegment Anleiheportfolio aus. Hier ragte besonders der Rohstoffsektor (Petrobras, Eramet, Anglo American oder Glencore) heraus. Diese Anleihen standen vorherigen Zuge des Rohstoffpreisverfalls erheblich unter Druck und hatten damals auch die Fondsperformance belastet. Aber es hat sich ausgezahlt, geduldig zu sein. Der Fremdwährungsanteil beläuft sich aktuell auf etwa 40%. Dies ist ein für unsere Verhältnisse hohes Niveau. Es spiegelt ein grundsätzliches Misstrauen gegenüber dem Euro wider. Auch in diesem Jahr haben wir aber an den Währungen insgesamt gut verdient die Verluste in britischen Pfund wurden durch die Gewinne Dollar deutlich überkompensiert. Da Währungen aber nur schwer auszurechnen sind, haben wir auf diese Position ein besonderes Augenmerk. Aber wir wollen auch die negativen Beiträge zur Wertentwicklung nicht verschweigen: Britische Aktien haben nach dem Brexit (Easyjet und Land Securities) deutlich verloren. Belastend wirkten sich außerdem Finanzwerte (Allianz, Münchener Rück und UBS) und Pharmawerte (UCB) aus. Insgesamt begann das Jahr 2016 für risky assets denkbar schlecht: Gewinnmitnahmen nach der starken Wertentwicklung 2015, die Furcht vor einer globalen Rezession und die schwachen Rohstoffpreise bescherten Aktien und Unternehmensanleihen deutliche Kursabschläge Januar und Februar. Erst bessere Konjunkturdaten aus China und den USA und die Stabilisierung des Renminbi bereiteten den Boden für eine deutliche Kurserholung zu Beginn des s bis in den Juni hinein. Das zweite Quartal ging mit einem Paukenschlag zu Ende: Der von kaum jemandem für möglich gehaltene Brexit wurde zur Gewissheit. Die Aktienkurse fi elen prompt. Es dauerte bis zum September, ehe die Kursverluste wieder aufgeholt waren. Der zweite Schock kam November: Donald Trumps Wahlsieg ließ anfänglich die Aktienkurse erneut abstürzen. Am nächsten Tag stiegen sie allerdings wieder auf ihr Ausgangsniveau. Noch schneller passierte die Erholung nach dem Scheitern der Verfassungsreform in Italien Dezember. Die anfänglichen Turbulenzen waren nach wenigen Stunden abgehakt. Die Hoffnung auf eine wirtschaftsfreundliche Politik der neuen US-Regierung zusammen mit den ersten Anzeichen eines globalen Konjunkturaufschwungs ließ die Aktienmärkte ersten Quartal 2017 weiter ansteigen. Die Ereignisse der letzten 12 Monate haben wieder einmal die alte Börsenweisheit Politische Börsen haben kurze Beine bestätigt. Letztlich setzen sich eben doch ökonomische Vernunft und gesunder Menschenverstand durch. So hat sich auch in diesem Jahr die alte Fondsmanagerweisheit wieder bewahrheitet, dass 70% des Erfolges durch das Vermeiden von größeren Fehlern erklärt wird. Wir haben die Portfolios breit diversifi ziert und uns von den heißen Marktsegmenten der letzten Jahre ferngehalten. Der Rest ergibt sich aus einer glücklichen Hand, guten Nerven und viel Disziplin be Auswahlprozess für unsere Wertpapiere. Phaidros Funds - Conservative Aufgrund seiner Struktur ist die Wertentwicklung in hohem Maße von den Anleihemärkten abhängig. Hier zahlte sich erneut unsere Präferenz für Hochzinsanleihen aus, die Durchschnitt um über 7% zulegten und damit Staats- bzw. Investment-Grade-Unternehmensanleihen -2% bzw. +2%) deutlich hinter sich ließen. Das Festhalten an dieser Überzeugung hat sich trotz mancher Turbulenzen vor allem bei dem größten Portfolioanteil, den Hochzinsanleihen, wieder einmal ausgezahlt. Hier haben wir große positive Performancebeiträge generieren können: Rohstoffwerte bzw. deren Zulieferer (Petrobras, Anglo American, Glencore, Vallourec oder Arcelor) gewannen deutlich zweistellig hinzu. Andere Problemfälle aus dem Vorjahr (Bombardier, Tereos und VW) erholten sich ebenfalls deutlich. Damit entwickelten sie sich nur leicht schwächer als das Aktienportfolio. Allerdings ragten auch hier einige Titel heraus: Nach der schwachen Entwicklung in den Jahren 2014 und 2015 konnte BASF mit einem Kursplus von über 40% glänzen. Erneut gut lief es für unsere alten Favoriten Amazon, Johnson & Johnson, Mastercard und Walt Disney. 2

4 Bericht zum Geschäftsverlauf Deutlich negativ wirkten sich Anleiheportfolio lediglich die Papiere der Portugal Telecom aus, da das Unternehmen Insolvenz anmelden musste. Obwohl wir uns bereits Vorfeld von den Papieren getrennt hatten, blieb ein größerer Verlust übrig. Im Aktienportfolio litten die Starperformer der Vorperiode, Hamborner und Alstria, aufgrund ihrer starken Zinssensitivität vor allem seit Herbst 2016 unter den anziehenden Renditen für Staatsanleihen. Negative Ausreißer waren die Aktien von Easyjet und die beiden REITs, British Land bzw. Land Securities, die auf die Brexit-Entscheidung mit jeweils zweistelligen Kursverlusten reagierten. Alle drei Titel wurden nach dem Votum verkauft, so dass zumindest Falle von Easyjet weitere Kursverluste vermieden werden konnten. Da wir für die nächsten 12 Monate mit einer schwächeren Wertentwicklung Anleiheportfolio rechnen, wird es darauf ankommen, die Aktienquote mer wieder auszuschöpfen. Hierfür sehen wir uns dank unserer Modelle und unserer Erfahrung gut gerüstet. Allerdings müssen wir uns wieder an höhere Schwankungen gewöhnen, um auch mit einem als konservativ eingestuften Produkt weiterhin eine akzeptable Wertentwicklung zu erreichen. Phaidros Funds - Fallen Angels Hochzinsanleihen allgemeinen und Fallen Angels (Anleihen, die ein Investmentgrade Rating hatten, als sie ursprünglich emittiert wurden, seitdem jedoch auf High Yield -Status herabgestuft wurden) speziellen profi tierten in den letzten 12 Monaten von einer idealen Konstellation: den sich verbessernden Fundamentaldaten, der attraktiven Bewertung der Anlageklasse und dem günstigen technischen Umfeld. Die meisten Unternehmen haben die günstigen Finanzierungsbedingungen genutzt, um ihre Zinsbelastung zu senken und gleichzeitig die Restlaufzeit ihrer Verschuldung deutlich zu verlängern. Das zwar nicht besonders hohe, aber zumindest weitgehend stabile Wirtschaftswachstum hat außerdem die Ausfallquote bei Hochzinsanleihen in Europa auf dem niedrigen Niveau von 2,5% gehalten. Eine Durchschnittsrendite von über 5% Ende 2015 ließ Hochzinsanleihen zum Objekt der Begierde, zumindest innerhalb des Anleihesegments, werden. Auch die EZB hat ihren Beitrag geleistet: Sie kauft zwar bisher nur Investment-Grade-Anleihen, sorgt damit allerdings für höhere Kurse und niedrigere Renditen, wodurch sie gleichzeitig die relative Attraktivität des Hochzinssegments steigert. Da gleichzeitig die Netto-Neuemissionstätigkeit auf den niedrigsten Stand seit der Finanzkrise zurückgegangen ist, sehen sich die Käufer einem mer kleiner werdenden Anleihepool gegenüber. Besonders positiv entwickelten sich Rohstoffwerte bzw. deren Zulieferer (Petrobras, Anglo American, oder Vallourec) mit Kursaufschlägen von jeweils deutlich über +20%. Aber auch die Sorgenkinder des Vorjahres (Bombardier, Areva) legten zweistellig zu. Ähnliches gilt für einige Nachrangpapiere wie Delta Lloyd oder Vattenfall. Finanzwerte aus dem Hochzinssegment hatten vor allem aufgrund der ungelösten Bankenkrise in Italien ein schwieriges Jahr und konnten mit dem allgemeinen Markttrend nicht ganz Schritt halten. Wir haben diese Entwicklung allerdings genutzt, um nachrangige Anleihen ausgewählter, gut-kapitalisierter Finanzinstitute zu kaufen (Aareal, ABN Amro, Vienna Insurance). Auf der negativen Seite ist in erster Linie die Insolvenz der Portugal Telecom zu nennen. Zwar hatten wir die Anleihen bereits Vorfeld verkauft, erlitten aber trotzdem überdurchschnittliche Kursverluste. Darüber hinaus ist zu erwähnen, dass seit Herbst 2016 der allgemeine Renditeanstieg die Kurse einiger Langläufer wie Peugeot unter Druck gebracht hat. Auch wenn die Durchschnittsrendite mit gut 3,5% nicht mehr so hoch ist wie noch vor 12 Monaten, sind wir der Überzeugung, in dem Fallen Angels Fonds über ein Vehikel zu verfügen, das in dem aktuellen Niedrigzinsumfeld bei vertretbaren Risiken auch weiterhin eine attraktive Verzinsung des eingesetzten Kapitals erwirtschaften wird. Erwähnenswert ist außerdem, dass die Schwankungsbreite um etwa 40% unter der von klassischen Hochzins-Fonds liegt. Darüber hinaus bieten Hochzinsanleihen wegen der Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen geringeren Zinssensitivität einen gewissen Schutz vor dem Anstieg des allgemeinen Zinsniveaus. Luxemburg, Mai 2017 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 3

5 Phaidros Funds - Balanced Jahresbericht 1. April März 2017 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D WP-Kenn-Nr.: A0MN91 A0MN92 A0X9MW A1JVMV ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,00 % bis zu 4,00 % keiner bis zu 4,00 % Rücknahmeabschlag: keiner bis zu 1,00 % keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,59 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend ausschüttend thesaurierend ausschüttend Währung: Anteilklasse E Anteilklasse F WP-Kenn-Nr.: A1W1QB A1W82T ISIN-Code: LU LU Ausgabeaufschlag: keiner keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine ,00 Euro Ertragsverwendung: ausschüttend thesaurierend Währung: 4

6 Phaidros Funds - Balanced Geografische Länderaufteilung Vereinigte Staaten von Amerika 24,11 % Deutschland 14,83 % Niederlande 7,11 % Schweiz 6,93 % Frankreich 6,31 % Irland 5,18 % Luxemburg 4,57 % Großbritannien 3,67 % Kanada 2,69 % Mexiko 2,37 % Hongkong 1,57 % Japan 1,48 % Österreich 1,43 % Cayman Inseln 1,26 % Finnland 1,08 % Vereinigte Arabische Emirate 1,00 % Singapur 0,90 % Zypern 0,67 % Brasilien 0,62 % Belgien 0,38 % Italien 0,30 % Dänemark 0,28 % Jersey 0,26 % Türkei 0,21 % Wertpapiervermögen 89,21 % Bankguthaben 10,45 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,34 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 5

7 Phaidros Funds - Balanced Wirtschaftliche Aufteilung Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 13,59 % Software & Dienste 8,05 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 7,94 % Energie 7,79 % Investitionsgüter 6,74 % Banken 6,59 % Investmentfondsanteile 5,17 % Hardware & Ausrüstung 5,02 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 4,04 % Groß- und Einzelhandel 3,88 % Diversifi zierte Finanzdienste 3,16 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 2,74 % Versicherungen 2,73 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 2,58 % Medien 2,27 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 1,36 % Automobile & Komponenten 1,24 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 1,12 % Immobilien 1,06 % Versorgungsbetriebe 0,89 % Staatsanleihen 0,88 % Transportwesen 0,37 % Wertpapiervermögen 89,21 % Bankguthaben 10,45 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,34 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 6

8 Phaidros Funds - Balanced Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,64 143, , ,87 134, , ,49 151,68 Anteilklasse B Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,11 142, , ,90 134, , ,83 151,16 Anteilklasse C Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,23 150, , ,93 141, , ,94 160,86 Anteilklasse D Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,88 131, , ,13 123, , ,36 137,95 Anteilklasse E Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,31 124, , ,61 116, , ,20 130,71 Anteilklasse F Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,89 122, , ,96 115, , ,36 131,35 7

9 Phaidros Funds - Balanced Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. März 2017 Wertpapiervermögen ,71 (Wertpapiereinstandskosten: ,20) Bankguthaben ,77 Zinsforderungen ,11 Dividendenforderungen ,96 Forderungen aus Absatz von Anteilen , ,10 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,30 Sonstige Passiva , ,69 Netto-Teilfondsvermögen ,41 Diese Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Performancegebühren und Verwaltungsgebühren. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse A Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,47 Umlaufende Anteile ,007 Anteilwert 151,68 Anteilklasse B Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,67 Umlaufende Anteile ,634 Anteilwert 151,16 Anteilklasse C Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,41 Umlaufende Anteile ,286 Anteilwert 160,86 Anteilklasse D Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,07 Umlaufende Anteile ,347 Anteilwert 137,95 Anteilklasse E Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,35 Umlaufende Anteile ,857 Anteilwert 130,71 Anteilklasse F Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,44 Umlaufende Anteile ,901 Anteilwert 131,35 8

10 Phaidros Funds - Balanced Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des es , , , ,88 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,50 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , ,72 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , ,40 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , ,05 Realisierte Gewinne , , , ,70 Realisierte Verluste , , , ,59 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne , , , ,64 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste , , , ,65 Ausschüttung ,22 0, ,45 0,00 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des es , , , ,41 Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des es , , ,30 Ordentlicher Nettoertrag , , ,05 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , ,59 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , ,87 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , ,96 Realisierte Gewinne , , ,76 Realisierte Verluste , , ,61 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne , , ,84 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste , , ,78 Ausschüttung , ,88 0,00 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des es , , ,44 Entwicklung der Anzahl der Anteile Umlauf Anteilklasse A Stück Anteilklasse B Stück Anteilklasse C Stück Anteilklasse D Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des es , , , ,325 Ausgegebene Anteile , , , ,759 Zurückgenommene Anteile , , , ,737 Umlaufende Anteile zum Ende des es , , , ,347 Anteilklasse E Stück Anteilklasse F Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des es , ,685 Ausgegebene Anteile , ,216 Zurückgenommene Anteile , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des es , ,901 9

11 Phaidros Funds - Balanced Wertentwicklung in Prozent* Stand: 31. März 2017 Fonds ISIN WKN 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre 10 Jahre Phaidros Funds - Balanced A LU ,91 12,82 25,57 - seit A0MN91 Phaidros Funds - Balanced B LU ,10 13,47 28,19 - seit A0MN92 Phaidros Funds - Balanced C LU ,12 13,39 27,83 - seit A0X9MW Phaidros Funds - Balanced D LU ,94 12,85 25,70 - seit A1JVMV Phaidros Funds - Balanced E LU ,16 13,43 28,11 - seit A1W1QB Phaidros Funds - Balanced F LU ,31 13,69 28,93 - seit A1W82T * Auf Basis veröffentlichter Anteilwerte (BVI-Methode), entspricht Ergebnis der Richtlinie zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) vom 16. Mai Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 10

12 Phaidros Funds - Balanced Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Erträge Dividenden , , , ,22 Erträge aus Investmentanteilen , , , ,14 Zinsen auf Anleihen , , , ,97 Bankzinsen , , , ,60 Ertragsausgleich , , , ,85 Erträge insgesamt , , , ,58 Aufwendungen Zinsaufwendungen , , ,16-852,21 Performancegebühr , , , ,61 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr , , , ,37 Verwahrstellenvergütung , , , ,01 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , ,54 Vertriebsstellenprovision , ,00 0,00 0,00 Taxe d abonnement , , , ,29 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , ,26 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte , , , ,69 Register- und Transferstellenvergütung , , , ,27 Staatliche Gebühren ,68-757, ,25-615,44 Sonstige Aufwendungen , , , ,26 Aufwandsausgleich , ,91 368, ,13 Aufwendungen insgesamt , , , ,08 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,50 Transaktionskosten Geschäftsjahr gesamt 2) ,92 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,87 0,92 1,22 Performancegebühr in Prozent 2) 0,59 0,93 0,71 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 1,87 0,92 1,22 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 2,46 1,85 1,93 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Performancegebühr in Prozent 0,59 0,93 0,71 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) 2) Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Lagerstellengebühren. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 11

13 Phaidros Funds - Balanced Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Erträge Dividenden , , ,39 Erträge aus Investmentanteilen 3.192, , ,35 Zinsen auf Anleihen , , ,05 Bankzinsen , , ,39 Ertragsausgleich , , ,45 Erträge insgesamt , , ,85 Aufwendungen Zinsaufwendungen , , ,43 Performancegebühr , , ,90 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr , , ,93 Verwahrstellenvergütung , , ,22 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , ,38 Vertriebsstellenprovision ,26 0,00 0,00 Taxe d abonnement , , ,15 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , ,87 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte , , ,11 Register- und Transferstellenvergütung , , ,31 Staatliche Gebühren -896, , ,34 Sonstige Aufwendungen , , ,30 Aufwandsausgleich , , ,86 Aufwendungen insgesamt , , ,80 Ordentlicher Nettoertrag , , ,05 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,87 1,22 0,98 Performancegebühr in Prozent 2) 0,58 0,70 0,75 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 1,87 1,22 0,98 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 2,45 1,92 1,73 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Performancegebühr in Prozent 0,58 0,70 0,75 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) 2) Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Lagerstellengebühren. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 12

14 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Cayman Inseln US Baidu Inc. ADR USD , ,16 0, ,16 0,91 Deutschland DE000A1EWWW0 adidas AG , ,00 0,67 DE000BASF111 BASF SE , ,00 1,93 DE000BAY0017 Bayer AG , ,00 1,93 DE Fresenius Medical Care AG & Co , ,00 1,04 KGaA DE HAMBORNER REIT AG , ,00 1,06 DE Linde AG , ,00 0,62 DE000A12DM80 Scout24 AG , ,00 0,57 DE Siemens AG , ,00 0, ,00 8,64 Finnland FI Kone Corporation (New) , ,00 1, ,00 1,08 Frankreich FR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE , ,00 0,69 FR Total S.A , ,00 1,33 FR Vinci S.A , ,00 1, ,00 3,42 Großbritannien GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser Group Plc. GBP , ,18 0, ,18 0,64 Hongkong HK AIA Group Ltd. HKD , ,34 1, ,34 1,57 Irland IE00BTN1Y115 Medtronic Plc. USD , ,41 1, ,41 1,14 Japan JP Fanuc Corporation JPY , ,99 0, ,99 0,73 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 13

15 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Kanada CA82509L1076 Shopify Inc. USD , ,62 1, ,62 1,09 Schweiz CH Nestle S.A. CHF , ,12 1,91 CH Novartis AG CHF , ,71 1,46 CH Roche Holding AG Genussscheine CHF , ,94 1,18 CH SGS S.A. CHF , ,90 1, ,67 5,67 Vereinigte Staaten von Amerika US02079K3059 Alphabet Inc. USD , ,20 1,49 US Amazon.com Inc. USD , ,65 1,54 US Amgen Inc. USD , ,13 1,16 US Apple Inc. USD , ,35 1,52 US Automatic Data Processing Inc. USD , ,51 1,26 US Berkshire Hathaway Inc. USD , ,63 1,18 US17275R1023 Cisco Systems Inc. USD , ,63 1,42 US Johnson & Johnson USD , ,09 1,10 US57636Q1040 Mastercard Inc. USD , ,73 1,62 US Microsoft Corporation USD , ,68 1,39 US Moody s Corporation USD , ,25 0,98 US70450Y1038 PayPal Holdings Inc. USD , ,82 1,38 US PepsiCo Inc. USD , ,73 0,79 US Pfi zer Inc. USD , ,08 0,72 US The Procter & Gamble Co. USD , ,43 0,95 US Walt Disney Co. USD , ,68 1, ,59 19,69 Börsengehandelte Wertpapiere ,96 44,58 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,96 44,58 Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere DE000A1TNC94 4,250% Aareal Bank AG v.14 (2026) , ,00 0,33 XS ,500% Anglo American Capital Plc , ,00 0,96 EMTN Reg.S. v.15(2020) XS ,125% ArcelorMittal EMTN Reg.S , ,00 0,60 v.15(2022) DE000A11QR73 3,750% Bayer AG Reg.S. Fix-to-Float , ,00 0,39 v.14(2074) DE000A1R0TU2 2,375% Bilfi nger SE IS v.12(2019) , ,00 0,43 XS ,625% Cemex Finance LLC Reg.S. v.16(2024) , ,00 0,60 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 14

16 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsetzung) XS ,250% Cemex Finance LLC v.14( , ,75 0,64 XS ,375% Cemex S.A.B. de C.V. Reg.S , ,00 0,40 v.15(2023) DE000CB83CF0 7,750% Commerzbank AG v.11( , ,00 0,14 XS ,375% Delta Lloyd NV Reg.S. Fix-to-fl oat , ,00 0,94 Perp. XS ,000% ENEL S.p.A Reg.S. v.14(2075) , ,50 0,30 FR ,500% Eramet S.A. v.13(2020) , ,00 0,75 XS ,875% Eurofi ns Scientifi c S.E. Fix-to , ,00 0,40 Float Perp. XS ,750% Fiat Chrysler Automobiles Reg.S , ,00 0,39 NV v.16(2024) XS ,625% Fiat Chrysler Finance Europe , ,00 0,32 v.13(2018) XS ,750% Glencore Finance Europe S.A , ,00 1,06 Reg.S. EMTN v.14(2026) XS ,250% Glencore Finance Europe S.A , ,00 0,38 Reg.S. EMTN v.15(202 XS ,750% Hutchison Whampoa Europe , ,00 0,35 Finance Ltd. Perp. XS ,750% OMV AG FRN Perp , ,00 0,20 DE000A0E6C37 5,250% Royal Bank of Scotland Plc , ,00 1,11 EMTN Perp. XS ,625% Softbank Corporation Reg.S , ,00 0,33 v.13(2020) XS ,750% SoftBank Group Corporation , ,00 0,42 Reg.S. v.15(2025) XS ,199% Solvay Finance FRN Perp , ,00 0,59 XS ,500% Stichting AK Rabobank FRN Perp , ,00 1,28 XS ,781% Südzucker International Finance , ,00 0,56 BV FRN Perp. XS ,875% Teléfonica Europe BV Fix-to-Float , ,00 0,29 Reg.S. Perp. XS ,125% Türkei v.10(2020) , ,00 0,21 XS ,152% UBS Capital Ltd. (Jersey Branch) , ,75 0,26 FRN Perp. FR ,250% Vallourec S.A. Reg.S. v.14(2024) , ,00 1,24 FR ,450% Veolia Environnement S.A. FRN , ,00 0,31 Perp. XS ,750% Vestas Wind Systems AS , ,00 0,28 v.15(2022) AT0000A12GN0 5,500% Vienna Insurance Group AG Fixto-Float , ,00 0,22 v.13(2043) XS ,750% Volkswagen International Finance , ,00 0,53 NV S.7 FRN Perp. XS ,750% Zypern EMTN v.16(2023) , ,00 0, ,00 17,88 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 15

17 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV GBP XS ,000% Glencore Finance Europe S.A. v.12(2022) XS ,125% Tesco PLC LS-Medium-Term Notes 2009(22) , ,24 0, , ,61 0, ,85 0,50 USD US054303BA99 6,750% Avon Products Inc. v.13(2023) , ,01 1,15 XS ,875% PSA International Pte Ltd , ,92 0,37 v.10( ,93 1,52 Börsengehandelte Wertpapiere ,78 19,90 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,250% Altice NV Reg.S. v.14(2022) , ,00 0,56 XS ,250% Altice NV Reg.S. v.15(2025) , ,00 0,52 XS ,125% Bombardier Inc. v.10( , ,00 1,60 DE000A1TM5X8 3,875% HOCHTIEF AG v.13(2020) , ,00 0,33 XS ,500% Kinder Morgan Inc. v.15(2022) , ,00 0,69 XS ,250% Petrobras Global Finance BV , ,00 0,54 v.12(2023) XS ,750% Petrobras Global Finance BV , ,00 1,48 v.14(202 XS ,750% Petrobras Global Finance BV , ,00 0,58 v.14(2025) XS ,875% Petroleos Mexicanos Reg.S , ,50 0,91 EMTN v.15(2022) XS ,500% Petroleos Mexicanos v.05(2025) , ,00 1,06 XS ,875% SGL CARBON SE v.13( , ,00 0,77 XS ,750% Vale S.A. v.12(2023) , ,00 0, ,50 9,66 USD USG03762CH52 4,125% Anglo American Capital Plc , ,64 0,71 Reg.S. v.12(2022) USU12763AC92 9,375% Cemex Finance LLC Reg.S , ,64 0,30 v.12(2022) US620076BB42 3,750% Motorola Solutions Inc v.12(2022) , ,16 0,25 XS ,750% Olam International Ltd. v.12(2017) , ,30 0,53 US87264AAJ43 6,500% T-Mobile USA Inc. v.13(2024) , ,73 0, ,47 2,58 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,97 12,24 Anleihen ,75 32,14 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 16

18 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500% Aabar Investments PJS/UniCredit , ,00 1,00 S.p.A CV v.15(2020) DE000A1TNDK2 7,625% Aareal Bank AG Reg.S. Fix-to , ,00 0,46 Float Perp. XS ,750% Credit Suisse Reg.S. v.13(2025) , ,00 0,85 XS ,875% Erste Group Bank AG EMTN Fixto-Float , ,00 1,01 Perp. BE ,625% KBC Groep NV Reg.S. Fix-to-fl oat , ,00 0,38 Perp. CH ,750% UBS AG Reg.S. v.14(2026) , ,00 0, ,00 4,11 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 4,11 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A161KH4 3,000% Rocket Internet SE CV v.15(2022) , ,00 0,68 DE000A1ML4A7 2,750% SGL Carbon SE CV v.12(2018) , ,00 1, ,00 1,85 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 1,85 Wandelanleihen ,00 5,96 Credit Linked Notes XS ,605% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.07(2018) XS ,389% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.13(2020) XS ,000% GPB Eurobond Finance/ Gazprombank LPN v.14(2019) , ,00 0, , ,00 0, , ,00 0, ,00 1,36 Credit Linked Notes ,00 1,36 Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE ishares MDAX UCITS ETF (DE) , ,00 1, ,00 1,49 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie der maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. 17

19 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Irland IE00BKM4GZ66 IE00B0M63177 IE00B6TLBW47 ishares - Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF ishares Plc. - ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF [Dist] ishares V Plc. - USD Emerging Markets Corporate Bonds UCITS ETF , ,00 0, , ,00 1, , ,00 1, ,00 3,68 Investmentfondsanteile 2) ,00 5,17 Wertpapiervermögen ,71 89,21 Bankguthaben - Kontokorrent ,77 10,45 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,93 0,34 Netto-Teilfondsvermögen in ,41 100,00 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie der maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. 18

20 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2016 bis 31. März 2017 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Belgien BE UCB S.A Cayman Inseln KYG037AX1015 Ambarella Inc. USD Deutschland DE Allianz SE DE000A0LD2U1 alstria offi ce REIT-AG DE Fuchs Petrolub AG DE000A2BPLV3 Hamborner REIT AG BZR DE Münchener Rückversicherungs - Gesellschaft AG Großbritannien GB00B7KR2P84 EASYJET Plc. GBP GB Land Securities Group Plc. GBP Schweiz CH UBS Group AG CHF Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,294 % Erste Capital Finance Tier 1 PC Perp XS ,250 % Erste Finance (Jersey) Ltd. v.05(2049) XS ,750 % Fiat Chrysler Finance Europe v.12(2016) XS ,875 % MOL Hungarian OIl and Gas PCL EMTN v.10(2017) FR ,250 % Nexans S.A. v.12(2018) XS ,625 % OTE Plc. v.06(2016) XS ,625 % Portugal Telecom International Finance BV EMTN v.13(2020) XS ,750 % Rexam Plc. FRN v.07(2067) DE000A1R0410 3,125 % thyssenkrupp AG v.14(2019) XS ,950 % UniCredit S.p.A. EMTN v.12(2022) FR ,250 % Vallourec S.A. v.11(2017) GBP XS ,500 % Scottish Widows Plc. v.13(2023) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,750 % OI European Group BV EMTN v.10(2020) XS ,125 % Rexel S.A. v.13(2020)

21 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2016 bis 31. März 2017 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge GBP XS ,500% Virgin Media Secured Fin. Plc v.14(2025) USD US20854PAL31 5,875 % CONSOL Energy Inc. v.15(2022) Credit Linked Notes XS ,755 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.12(2017) Investmentfondsanteile Deutschland DE ishares STOXX Europe Mid 200 UCITS ETF (DE) Irland IE00B02KXM00 ishares DJ EuroSTOXX Small Cap Optionen CHF Put on Nestle S.A. Dezember 2016/68, Call on Allianz SE Dezember 2016/165, Call on Siemens AG Dezember 2016/100, Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie der maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 31. März 2017 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,8591 China Renminbi Offshore CNH 1 7,3762 Hongkong Dollar HKD 1 8,3409 Japanischer Yen JPY 1 119,4480 Norwegische Krone NOK 1 9,1640 Schwedische Krone SEK 1 9,5612 Schweizer Franken CHF 1 1,0692 Singapur Dollar SGD 1 1,4960 US-Dollar USD 1 1,

22 Phaidros Funds - Conservative Jahresbericht 1. April März 2017 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D WP-Kenn-Nr.: A1CXCB A1CXCC A1W1QC A1W1QD ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00 % keiner bis zu 3,00 % keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend thesaurierend ausschüttend ausschüttend Währung: Geografische Länderaufteilung Deutschland 24,29 % Frankreich 15,99 % Niederlande 9,59 % Vereinigte Staaten von Amerika 9,27 % Irland 7,11 % Schweiz 5,36 % Luxemburg 4,46 % Großbritannien 2,84 % Mexiko 2,15 % Italien 2,08 % Cayman Inseln 1,87 % Schweden 1,62 % Vereinigte Arabische Emirate 1,47 % Belgien 1,35 % Brasilien 1,09 % Kanada 1,06 % Japan 0,74 % Österreich 0,74 % Spanien 0,69 % Wertpapiervermögen 93,77 % Bankguthaben 6,74 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,51 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 21

23 Phaidros Funds - Conservative Wirtschaftliche Aufteilung Banken 14,38 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 11,71 % Hardware & Ausrüstung 8,11 % Investmentfondsanteile 7,34 % Investitionsgüter 6,75 % Versicherungen 6,53 % Energie 5,00 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 4,83 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 4,16 % Immobilien 3,02 % Versorgungsbetriebe 2,89 % Diversifi zierte Finanzdienste 2,77 % Automobile & Komponenten 2,46 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 2,37 % Medien 2,00 % Software & Dienste 1,98 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 1,94 % Groß- und Einzelhandel 1,90 % Transportwesen 1,60 % Verbraucherdienste 1,03 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 1,00 % Wertpapiervermögen 93,77 % Bankguthaben 6,74 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,51 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 22

24 Phaidros Funds - Conservative Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,63 129, , ,37 122, , ,87 135,10 Anteilklasse B Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,84 131, , ,42 123, , ,20 137,28 Anteilklasse C Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,35 115, , ,44 107, , ,83 117,83 Anteilklasse D Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,84 115, , ,42 108, , ,07 118,99 23

25 Phaidros Funds - Conservative Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. März 2017 Wertpapiervermögen ,81 (Wertpapiereinstandskosten: ,03) Bankguthaben ,01 Zinsforderungen ,35 Dividendenforderungen 5.873, ,85 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,11 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,00 Sonstige Passiva , ,91 Netto-Teilfondsvermögen ,94 Diese Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Performancegebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse A Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,93 Umlaufende Anteile ,902 Anteilwert 135,10 Anteilklasse B Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,49 Umlaufende Anteile ,000 Anteilwert 137,28 Anteilklasse C Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,91 Umlaufende Anteile ,596 Anteilwert 117,83 Anteilklasse D Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,61 Umlaufende Anteile ,000 Anteilwert 118,99 24

26 Phaidros Funds - Conservative Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des es , , , ,92 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,57 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , ,84 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , ,89 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , ,17 Realisierte Gewinne , , , ,29 Realisierte Verluste , , , ,01 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne , , , ,32 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste , , , ,48 Ausschüttung ,74 0,00 0, ,54 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des es , , , ,91 Anteilklasse D Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des es ,38 Ordentlicher Nettoertrag ,11 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,11 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen ,73 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen ,32 Realisierte Gewinne ,97 Realisierte Verluste ,42 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne ,54 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste ,93 Ausschüttung ,20 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des es ,61 Entwicklung der Anzahl der Anteile Umlauf Anteilklasse A Stück Anteilklasse B Stück Anteilklasse C Stück Anteilklasse D Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des es , , , ,000 Ausgegebene Anteile 5.336, , , ,000 Zurückgenommene Anteile , , , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des es , , , ,000 25

27 Phaidros Funds - Conservative Wertentwicklung in Prozent* Stand: 31. März 2017 Fonds ISIN 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre 10 Jahre WKN Phaidros Funds - Conservative A LU ,51 10,49 15,68 - seit A1CXCB Phaidros Funds - Conservative B LU ,70 10,90 16,99 - seit A1CXCC Phaidros Funds - Conservative C LU ,63 10,61 15,77 - seit A1W1QC Phaidros Funds - Conservative D LU ,72 10,92 17,17 - seit A1W1QD * Auf Basis veröffentlichter Anteilwerte (BVI-Methode), entspricht Ergebnis der Richtlinie zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) vom 16. Mai Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 26

28 Phaidros Funds - Conservative Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Erträge Dividenden , , , ,50 Erträge aus Investmentanteilen , , , ,74 Zinsen auf Anleihen , , , ,49 Bankzinsen ,06-518, ,71-794,81 Bestandsprovisionen 76,63 5,88 20,16 27,15 Sonstige Erträge 500,00 53,74 210,73 25,47 Ertragsausgleich , , , ,71 Erträge insgesamt , , , ,25 Aufwendungen Zinsaufwendungen ,11-232,46-948,11-915,86 Performancegebühr , , , ,30 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr , , , ,72 Verwahrstellenvergütung , , , ,82 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , ,69 Vertriebsstellenprovision , ,69 0, ,60 Taxe d abonnement ,25-973, , ,57 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , ,29 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte ,42-525, ,28-936,10 Register- und Transferstellenvergütung ,78-625, ,17-866,07 Staatliche Gebühren ,30-450, ,74-679,78 Sonstige Aufwendungen , , , ,01 Aufwandsausgleich , , , ,87 Aufwendungen insgesamt , , , ,68 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,57 Transaktionskosten Geschäftsjahr gesamt 2) ,87 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,78 1,38 1,71 Performancegebühr in Prozent 2) 0,20 0,24 0,20 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 1,78 1,38 1,71 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 1,98 1,62 1,91 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Performancegebühr in Prozent 0,20 0,24 0,20 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) 2) Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Zahlstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 27

29 Phaidros Funds - Conservative Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Anteilklasse D Erträge Dividenden ,43 Erträge aus Investmentanteilen 8.507,06 Zinsen auf Anleihen ,92 Bankzinsen ,18 Bestandsprovisionen 23,44 Sonstige Erträge 210,06 Ertragsausgleich ,69 Erträge insgesamt ,42 Aufwendungen Zinsaufwendungen ,68 Performancegebühr ,60 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr ,21 Verwahrstellenvergütung ,61 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,30 Vertriebsstellenprovision 0,00 Taxe d abonnement ,47 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,91 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte ,47 Register- und Transferstellenvergütung ,29 Staatliche Gebühren ,36 Sonstige Aufwendungen ,83 Aufwandsausgleich ,58 Aufwendungen insgesamt ,31 Ordentlicher Nettoertrag ,11 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,39 Performancegebühr in Prozent 2) 0,24 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 1,39 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 1,63 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Performancegebühr in Prozent 0,24 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) 2) Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Zahlstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 28

30 Phaidros Funds - Conservative Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE Allianz SE , ,00 0,63 DE000A0LD2U1 alstria offi ce REIT-AG , ,00 0,76 DE000BASF111 BASF SE , ,00 1,16 DE000BAY0017 Bayer AG , ,00 1,43 DE Fresenius Medical Care AG & Co , ,00 0,53 KGaA DE Fuchs Petrolub SE -VZ , ,00 0,76 DE HAMBORNER REIT AG , ,55 1,71 DE Krones AG , ,00 1,04 DE Münchener Rückversicherungs , ,00 0,74 Gesellschaft AG DE Siemens AG , ,00 1,28 DE000A1ML7J1 Vonovia SE , ,00 0, ,55 10,59 Frankreich FR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton , ,00 1,36 SE FR Total S.A , ,50 1,18 FR Vinci S.A , ,00 1, ,50 4,03 Schweiz CH Nestle S.A. CHF , ,18 0,97 CH Novartis AG CHF , ,34 1,17 CH SGS S.A. CHF , ,09 1, ,61 3,14 Vereinigte Staaten von Amerika US Amazon.com Inc. USD , ,56 1,36 US Amgen Inc. USD , ,56 0,51 US Berkshire Hathaway Inc. USD , ,45 1,30 US Johnson & Johnson USD , ,38 0,68 US57636Q1040 Mastercard Inc. USD , ,06 0,70 US79466L3024 Salesforce.com Inc. USD , ,39 1,28 US Walt Disney Co. USD , ,31 0, ,71 6,53 Börsengehandelte Wertpapiere ,37 24,29 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,37 24,29 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 29

31 Phaidros Funds - Conservative Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere DE000A1TNC94 4,250% Aareal Bank AG v.14 (2026) , ,25 0,82 FR ,125% ACCOR S.A. Fix-to-fl oat Perp , ,00 1,03 FR ,250% Air France-KLM Fix-To-Float , ,00 0,70 Perp. FR ,875% Areva S.A. EMTN v.09(2024) , ,00 0,68 XS ,000% Assicurazioni Generali S.p.A , ,00 1,37 EMTN Fix-to-Float v.16(2048) DE000A11QR73 3,750% Bayer AG Reg.S. Fix-to-Float , ,00 1,04 v.14(2074) FR ,870% Casino Guichard-Perrachon S.A , ,00 0,98 FRN Perp. XS ,625% Cemex Finance LLC Reg.S , ,00 1,06 v.16(2024) FR ,500% CNP Assurances S.A. Fix-to-Float , ,00 1,05 v.15(2047) DE000CZ40LW5 4,000% Commerzbank AG EMTN , ,00 1,05 v.17(2027) XS ,375% Delta Lloyd NV Reg.S. Fix-to-fl oat , ,00 1,67 Perp. XS ,125% Dte. Lufthansa AG Fix-to-Float , ,50 0,90 v.15(2075) XS ,000% ENEL S.p.A Reg.S. v.14(2075) , ,00 0,71 XS ,875% Eurofi ns Scientifi c S.E. Fix-to , ,00 1,41 Float Perp. XS ,750% Fiat Chrysler Finance Europe , ,50 0,55 EMTN Reg.S. v.14(202 FR ,875% Groupama S.A. FRN v.09(2039) , ,00 0,37 FR ,000% Groupama S.A. v.17(2027) , ,00 0,70 XS ,750% Hutchison Whampoa Europe , ,50 1,20 Finance Ltd. Perp. XS ,864% Hypo Real Estate International , ,00 1,16 Fix-to-Float Perp. XS ,500% LANXESS AG Reg.S. FRN , ,00 1,43 v.16(2076) XS ,375% Levi Strauss & Co. Reg.S , ,00 1,01 v.17(2027) XS ,000% Louis Dreyfus Company BV , ,00 1,03 Reg.S. v.17(2022) DE000A0E6C37 5,250% Royal Bank of Scotland Plc , ,00 1,14 EMTN Perp. XS ,500% RWE AG Reg.S. Fix-to-fl oat , ,00 1,26 v.15(2075) XS ,625% SES S.A. Reg.S. Fix-to-Float , ,00 1,39 Perp. XS ,750% SoftBank Group Corporation , ,00 0,74 Reg.S. v.15(2025) XS ,199% Solvay Finance FRN Perp , ,00 1,05 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 30

32 Phaidros Funds - Conservative Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsetzung) XS ,500% Stichting AK Rabobank FRN , ,00 1,69 Perp. XS ,781% Südzucker International Finance , ,00 0,50 BV FRN Perp. XS ,875% Teléfonica Europe BV Fix-to-Float , ,00 0,73 Reg.S. Perp. FR ,125% Tereos Finance Group I Reg.S , ,00 0,68 v.16(2023) DE000A14J587 2,500% thyssenkrupp AG Reg.S , ,00 1,03 v.15(2025) FR ,250% Vallourec S.A. Reg.S. v.14(2024) , ,00 1,30 XS ,000% Vattenfall AB Fix-to-fl oat Reg.S , ,00 0,92 v.15(2077) XS ,750% Volkswagen International Finance , ,00 0,87 NV S.7 FRN Perp. XS ,200% Volvo Treasury AB Fix-to-Float , ,00 0,70 Reg.S. v.14(2075) ,75 35,92 GBP XS ,875% Orange S.A. Perp. Fix-to-Float , ,93 0, ,93 0,85 Börsengehandelte Wertpapiere ,68 36,77 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,375% América Móvil S.A.B. de CV , ,00 1,16 v.13(2073) XS ,000% Avis Budget Finance Plc , ,61 0,34 v.13(202 XS ,125% Bombardier Inc. v.10( , ,00 1,06 DE000DL40SR8 4,500% Dte. Bank AG EMTN v.16(2026) , ,00 1,46 XS ,250% Kirk Beatuy Zero GmbH Reg.S , ,50 0,54 v.15(2022) XS ,250% Petrobras Global Finance BV , ,00 0,69 v.12(2023) XS ,750% Petrobras Global Finance BV , ,00 1,03 v.14(202 XS ,750% Petroleos Mexicanos Reg.S , ,00 0,99 v.14(2026) XS ,125% Santander Issuances S.A.U , ,00 0,69 EMTN Reg.S. v.17(2027) XS ,875% SGL CARBON SE v.13( , ,00 0,86 XS ,125% Unitymedia Hessen GmbH & , ,92 0,57 Co.KG v.13(2023) XS ,750% Vale S.A. v.12(2023) , ,00 1, ,03 10,48 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 31

33 Phaidros Funds - Conservative Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV GBP XS ,500% Virgin Media Secured Fin. Plc v.14(2025) , ,77 0, ,77 0,73 USD USG03762CH52 4,125% Anglo American Capital Plc , ,16 0,63 Reg.S. v.12(2022) US10553YAF25 6,450% Braskem Finance Ltd. v.14(2024) , ,28 0,67 US87264AAJ43 6,500% T-Mobile USA Inc. v.13(2024) , ,02 0, ,46 1,97 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,26 13,18 Anleihen ,94 49,95 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500% Aabar Investments PJS/UniCredit , ,00 1,47 S.p.A CV v.15(2020) DE000A1TNDK2 7,625% Aareal Bank AG Reg.S. Fix-to , ,00 0,68 Float Perp. XS ,750% ABN Amro BANK NV Reg.S. Fixto-Float , ,00 1,38 Perp. XS ,750% Credit Suisse Reg.S. v.13(2025) , ,00 1,12 XS ,875% Erste Group Bank AG EMTN Fixto-Float , ,00 0,74 Perp. BE ,625% KBC Groep NV Reg.S. Fix-tofl , ,00 1,35 oat Perp. CH ,750% UBS AG Reg.S. v.14(2026) , ,00 1, ,00 7,84 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 7,84 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere FR ,000% Neopost S.A. Reg.S. Fix-to-Float , ,00 2,57 CV Perp. DE000A1ML4A7 2,750% SGL Carbon SE CV v.12(2018) , ,00 0, ,00 3,24 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 3,24 Wandelanleihen ,00 11,08 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 32

34 Phaidros Funds - Conservative Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Credit Linked Notes XS ,364% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.13(2025) , ,50 1, ,50 1,11 Credit Linked Notes ,50 1,11 Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE ishares MDAX UCITS ETF (DE) , ,00 1, ,00 1,39 Irland IE00B5M4WH52 IE00B0M63177 IE00B6TLBW47 ishares III Plc. - ishares Emerging Markets Local Government Bond UCITS ETF ishares Plc. - ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF [Dist] ishares V Plc. - USD Emerging Markets Corporate Bonds UCITS ETF , ,00 2, , ,00 2, , ,00 1, ,00 5,95 Investmentfondsanteile 2) ,00 7,34 Wertpapiervermögen ,81 93,77 Bankguthaben - Kontokorrent ,01 6,74 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,88-0,51 Netto-Teilfondsvermögen in ,94 100,00 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie der maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. 33

35 Phaidros Funds - Conservative Zu- und Abgänge vom 1. April 2016 bis 31. März 2017 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE000A2BPLV3 Hamborner REIT AG BZR Großbritannien GB00B7KR2P84 EASYJET Plc. GBP GB Land Securities Group Plc. GBP GB The British Land Co. Plc. GBP Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere FR ,250 % Air France-KLM S.A. v.12(2018) XS ,750 % Anglo American Capital Plc. EMTN v.12(2019) XS ,125 % ArcelorMittal EMTN Reg.S. v.15(2022) DE000A1R0TU2 2,375 % Bilfi nger SE IS v.12(2019) XS ,250 % Cemex Finance LLC v.14( XS ,294 % Erste Capital Finance Tier 1 PC Perp XS ,625 % Fiat Chrysler Finance Europe v.13(2018) XS ,000 % Fresenius SE & Co. KGaA Reg.S. v.14(2024) XS ,750 % OMV AG FRN Perp XS ,625 % Portugal Telecom International Finance BV EMTN v.13(2020) XS ,750 % Rexam Plc. FRN v.07(2067) XS ,625 % Softbank Corporation Reg.S. v.13(2020) FR ,250 % Tereos Finance Group I v.13(2020) XS ,950 % UniCredit S.p.A. EMTN v.12(2022) XS ,375 % Vale S.A. v.10(2018) FR ,450 % Veolia Environnement S.A. FRN Perp XS ,750 % Vestas Wind Systems AS v.15(2022) XS ,250 % Votorant Centos S.A. Reg.S. v.14( An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,250 % Altice NV Reg.S. v.14(2022) XS ,750 % International Game Technology Plc. v.12(2020) XS ,500 % Kinder Morgan Inc. v.15(2022) XS ,125 % Rexel S.A. v.13(2020) XS ,375 % Sappi Papier Holding GmbH Reg.S. v.15(2022) XS ,250 % Schaeffl er Finance B.V. Reg.S. v.15(2025) XS ,500 % Schaeffl er Finance BV S. Reg.S.v.14(2022) Credit Linked Notes XS ,605 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.07(2018)

36 Phaidros Funds - Conservative Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 31. März 2017 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,8591 Japanischer Yen JPY 1 119,4480 Norwegische Krone NOK 1 9,1640 Schweizer Franken CHF 1 1,0692 US-Dollar USD 1 1,

37 Phaidros Funds - Fallen Angels Jahresbericht 1. April März 2017 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D WP-Kenn-Nr.: A1KBEL A1KBEM A1KBEN A1W1QE ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,00 % keiner bis zu 4,00 % keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,79 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,79 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,79 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds 0,79 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum für den Teilfonds Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend thesaurierend ausschüttend ausschüttend Währung: Geografische Länderaufteilung Frankreich 20,38 % Niederlande 14,70 % Deutschland 13,57 % Luxemburg 8,21 % Großbritannien 5,48 % Italien 4,97 % Österreich 4,04 % Vereinigte Staaten von Amerika 3,85 % Schweden 2,64 % Irland 2,42 % Schweiz 2,35 % Brasilien 2,31 % Kanada 2,25 % Mexiko 1,83 % Japan 1,75 % Türkei 1,66 % Vereinigte Arabische Emirate 1,40 % Wertpapiervermögen 93,81 % Bankguthaben 7,76 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -1,57 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 36

38 Phaidros Funds - Fallen Angels Wirtschaftliche Aufteilung Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 20,76 % Banken 14,72 % Versicherungen 11,10 % Hardware & Ausrüstung 9,95 % Automobile & Komponenten 6,75 % Investitionsgüter 5,78 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 5,06 % Versorgungsbetriebe 4,38 % Energie 3,35 % Transportwesen 3,09 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 2,72 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 1,68 % Diversifi zierte Finanzdienste 1,40 % Medien 1,12 % Verbraucherdienste 1,09 % Groß- und Einzelhandel 0,86 % Wertpapiervermögen 93,81 % Bankguthaben 7,76 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -1,57 % 100,00 % Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 37

39 Phaidros Funds - Fallen Angels Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,40 111, , ,29 107, , ,14 118,51 Anteilklasse B Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,04 113, , ,35 109, , ,54 121,19 Anteilklasse C Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,77 110, , ,67 105, , ,53 115,05 Anteilklasse D Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. Anteilwert , ,72 110, , ,90 106, , ,73 115,79 38

40 Phaidros Funds - Fallen Angels Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. März 2017 Wertpapiervermögen ,32 (Wertpapiereinstandskosten: ,72) Bankguthaben ,21 Zinsforderungen ,34 Forderungen aus Absatz von Anteilen 6.365,70 Sonstige Aktiva 2.210, ,14 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,70 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,00 Sonstige Passiva 2) , ,04 Netto-Teilfondsvermögen ,10 2) Die Position besteht aus aktivierten Gründungskosten. Diese Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Performancegebühren und Prüfungskosten. Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse A Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,81 Umlaufende Anteile ,327 Anteilwert 118,51 Anteilklasse B Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,30 Umlaufende Anteile ,650 Anteilwert 121,19 Anteilklasse C Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,66 Umlaufende Anteile ,781 Anteilwert 115,05 Anteilklasse D Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen ,33 Umlaufende Anteile ,000 Anteilwert 115,79 39

41 Phaidros Funds - Fallen Angels Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des es , , , ,64 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,63 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,07-779, , ,46 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , ,39 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , ,01 Realisierte Gewinne , , , ,67 Realisierte Verluste , , , ,93 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne , , , ,20 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste , , , ,80 Ausschüttung ,27 0,00 0, ,27 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des es , , , ,66 Anteilklasse D Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des es ,36 Ordentlicher Nettoertrag ,73 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,20 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen ,26 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen ,08 Realisierte Gewinne ,66 Realisierte Verluste ,77 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne ,74 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste ,63 Ausschüttung ,00 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des es ,33 Entwicklung der Anzahl der Anteile Umlauf Anteilklasse A Stück Anteilklasse B Stück Anteilklasse C Stück Anteilklasse D Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des es 9.720, , , ,000 Ausgegebene Anteile 1.068, , , ,000 Zurückgenommene Anteile -187, , , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des es , , , ,000 40

42 Phaidros Funds - Fallen Angels Wertentwicklung in Prozent* Stand: 31. März 2017 Fonds ISIN WKN 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre 10 Jahre Phaidros Funds - Fallen Angels A LU ,04 9,89 12,07 - seit A1KBEL Phaidros Funds - Fallen Angels B LU ,29 10,40 13,86 - seit A1KBEM Phaidros Funds - Fallen Angels C LU ,04 9,92 11,83 - seit A1KBEN Phaidros Funds - Fallen Angels D LU ,31 10,41 13,69 - seit A1W1QE * Auf Basis veröffentlichter Anteilwerte (BVI-Methode), entspricht Ergebnis der Richtlinie zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) vom 16. Mai Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 41

43 Phaidros Funds - Fallen Angels Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Erträge Zinsen auf Anleihen , , , ,56 Bankzinsen ,64-550, , ,47 Sonstige Erträge 750,00 51,81 298,81 159,89 Ertragsausgleich , , , ,04 Erträge insgesamt , , , ,02 Aufwendungen Zinsaufwendungen -888,16-58,44-345,02-197,94 Performancegebühr , , , ,64 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr , , , ,21 Verwahrstellenvergütung ,38-740, , ,87 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , ,31 Vertriebsstellenprovision , ,22 0, ,73 Taxe d abonnement ,03-587, , ,06 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , ,33 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte ,85-236, ,19-722,38 Register- und Transferstellenvergütung ,78-679, , ,92 Staatliche Gebühren ,27-298, ,57-885,44 Gründungskosten ,87-142,31-814,98-424,15 Sonstige Aufwendungen , , , ,83 Aufwandsausgleich , , ,26-416,58 Aufwendungen insgesamt , , , ,39 Ordentlicher Nettoertrag , , , ,63 Transaktionskosten Geschäftsjahr gesamt 2) 6.375,00 Total Expense Ratio in Prozent 2) 2,14 1,59 2,13 Performancegebühr in Prozent 2) 0,60 0,70 0,60 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 2,14 1,59 2,13 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 2,74 2,29 2,73 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Performancegebühr in Prozent 0,60 0,70 0,60 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) 2) Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Zahlstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 42

44 Phaidros Funds - Fallen Angels Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Anteilklasse D Erträge Zinsen auf Anleihen ,06 Bankzinsen ,59 Sonstige Erträge 239,49 Ertragsausgleich ,62 Erträge insgesamt ,58 Aufwendungen Zinsaufwendungen -286,76 Performancegebühr ,00 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr ,99 Verwahrstellenvergütung ,52 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,36 Vertriebsstellenprovision 0,00 Taxe d abonnement ,36 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,55 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte ,02 Register- und Transferstellenvergütung ,83 Staatliche Gebühren ,43 Gründungskosten -687,43 Sonstige Aufwendungen ,18 Aufwandsausgleich ,42 Aufwendungen insgesamt ,85 Ordentlicher Nettoertrag ,73 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,58 Performancegebühr in Prozent 2) 0,70 Schweizer Total Expense Ratio ohne Performancegebühr in Prozent 1,58 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Total Expense Ratio mit Performancegebühr in Prozent 2,28 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) Schweizer Performancegebühr in Prozent 0,70 (für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis 31. März 2017) 2) 2) Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Zahlstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. Siehe Erläuterungen zum Bericht. 43

45 Phaidros Funds - Fallen Angels Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere FR ,125% ACCOR S.A. Fix-to-fl oat Perp , ,00 1,09 FR ,250% Air France-KLM Fix-To-Float , ,00 1,66 Perp. XS ,250% Anglo American Capital Plc , ,00 2,26 EMTN Reg.S. v.14(2023) XS ,875% Arcelik A.S. Reg.S. v.14( , ,00 1,66 XS ,125% ArcelorMittal EMTN Reg.S , ,00 2,23 v.15(2022) FR ,875% Areva S.A. EMTN v.09(2024) , ,00 1,62 FR ,750% Arkema S.A. Fix-To-Float Perp , ,00 1,13 FR ,870% Casino Guichard-Perrachon S.A , ,00 1,55 FRN Perp. XS ,625% Cemex Finance LLC Reg.S , ,00 2,79 v.16(2024) FR ,500% CNP Assurances S.A. Fix-to , ,00 1,11 Float v.15(2047) DE000CB83CF0 7,750% Commerzbank AG v.11( , ,00 0,65 XS ,375% Delta Lloyd NV Reg.S. Fix-tofl , ,00 3,17 oat Perp. XS ,125% Dte. Lufthansa AG Fix-to-Float , ,50 1,43 v.15(2075) XS ,000% ENEL S.p.A Reg.S. v.14(2075) , ,50 1,41 XS ,875% Eurofi ns Scientifi c S.E. Fix-to , ,00 1,68 Float Perp. XS ,125% Faurecia S.A. Reg.S. v.15(2022) , ,00 1,09 XS ,750% Fiat Chrysler Finance Europe , ,00 1,75 EMTN Reg.S. v.14(202 XS ,596% Generali Finance BV Fix-to-Float , ,00 1,58 EMTN Perp. FR ,000% GIE PSA Tresorerie Peugeot , ,00 1,92 v.03(2033) FR ,875% Groupama S.A. FRN v.09(2039) , ,00 0,58 FR ,000% Groupama S.A. v.17(2027) , ,00 2,23 XS ,864% Hypo Real Estate International , ,00 1,31 Fix-to-Float Perp. XS ,125% Koninklijke KPN NV Fix to Float , ,00 1,13 Perp. XS ,500% LANXESS AG Reg.S. FRN , ,00 1,70 v.16(2076) XS ,875% Leonardo S.p.A. v.05(2025) , ,00 1,91 XS ,375% Levi Strauss & Co. Reg.S , ,00 1,06 v.17(2027) DE000A0E6C37 5,250% Royal Bank of Scotland Plc , ,00 1,81 EMTN Perp. XS ,500% RWE AG Reg.S. Fix-to-fl oat v.15(2075) , ,00 2,00 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 44

46 Phaidros Funds - Fallen Angels Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsetzung) XS ,625% SES S.A. Reg.S. Fix-to-Float Perp , ,00 1,38 XS ,750% SoftBank Group Corporation , ,00 1,75 Reg.S. v.15(2025) XS ,199% Solvay Finance FRN Perp , ,00 1,66 XS ,000% SRLEV NV Fix-to-Float , ,00 1,20 v.11(204 XS ,500% Stichting AK Rabobank FRN , ,00 2,39 Perp. XS ,781% Südzucker International Finance , ,00 0,79 BV FRN Perp. XS ,625% Telecom Italia S.p.A. EMTN , ,00 1,65 v.16(2026) XS ,875% Teléfonica Europe BV Fix-to-Float , ,00 1,16 Reg.S. Perp. FR ,125% Tereos Finance Group I Reg.S , ,00 1,63 v.16(2023) XS ,500% Tesco Corporate Treasury , ,00 1,09 Services Plc. EMTN Reg.S. v.14(2024) DE000A14J587 2,500% thyssenkrupp AG Reg.S , ,00 1,09 v.15(2025) FR ,250% Vallourec S.A. Reg.S. v.14(2024) , ,00 2,06 XS ,000% Vattenfall AB Fix-to-fl oat Reg.S , ,00 0,97 v.15(2077) AT0000A12GN0 5,500% Vienna Insurance Group AG Fixto-Float , ,00 1,23 v.13(2043) XS ,200% Volvo Treasury AB Fix-to-Float , ,00 1,67 Reg.S. v.14(2075) ,00 67,23 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 67,23 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,375% América Móvil S.A.B. de CV , ,00 1,83 v.13(2073) XS ,000% Avis Budget Finance Plc , ,17 0,32 v.13(202 XS ,125% Bombardier Inc. v.10( , ,00 2,25 DE000DL40SR8 4,500% Dte. Bank AG EMTN v.16(2026) , ,00 1,74 XS ,250% Kirk Beatuy Zero GmbH Reg.S , ,50 0,86 v.15(2022) XS ,250% Petrobras Global Finance BV , ,00 2,18 v.12(2023) XS ,375% Sappi Papier Holding GmbH , ,00 1,63 Reg.S. v.15(2022) XS ,875% SGL CARBON SE v.13( , ,00 1,90 XS ,125% Unitymedia Hessen GmbH & Co.KG v.13(2023) , ,65 1,12 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 45

47 Phaidros Funds - Fallen Angels Vermögensaufstellung zum 31. März 2017 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsetzung) XS ,750% Vale S.A. v.12(2023) , ,00 2, ,32 16,14 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,32 16,14 Anleihen ,32 83,37 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500% Aabar Investments PJS/UniCredit , ,00 1,40 S.p.A CV v.15(2020) DE000A1TNDK2 7,625% Aareal Bank AG Reg.S. Fix-to , ,00 1,08 Float Perp. XS ,750% ABN Amro BANK NV Reg.S. Fixto-Float , ,00 1,10 Perp. XS ,750% Credit Suisse Reg.S. v.13(2025) , ,00 1,19 XS ,875% Erste Group Bank AG EMTN Fixto-Float , ,00 1,18 Perp. CH ,750% UBS AG Reg.S. v.14(2026) , ,00 1, ,00 7,11 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 7,11 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere FR ,000% Neopost S.A. Reg.S. Fix-to-Float , ,00 1,05 CV Perp ,00 1,05 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 1,05 Wandelanleihen ,00 8,16 Credit Linked Notes XS ,364% Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.13(2025) XS ,000% GPB Eurobond Finance/ Gazprombank LPN v.14(2019) , ,00 1, , ,00 1, ,00 2,28 Credit Linked Notes ,00 2,28 Wertpapiervermögen ,32 93,81 Bankguthaben - Kontokorrent ,21 7,76 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,43-1,57 Netto-Teilfondsvermögen in ,10 100,00 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen. 46

48 Phaidros Funds - Fallen Angels Zu- und Abgänge vom 1. April 2016 bis 31. März 2017 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere FR ,875 % Air France-KLM Reg.S. v.14( FR ,250 % Air France-KLM S.A. v.12(2018) XS ,750 % Anglo American Capital Plc. EMTN v.12(2019) XS ,875 % ArcelorMittal EMTN Reg.S. v.14(2020) DE000A1R0TU2 2,375 % Bilfi nger SE IS v.12(2019) FR ,798 % Casino Guichard-Perrachon S.A. EMTN Reg.S. v.14(2026) XS ,250 % Cemex Finance LLC v.14( XS ,294 % Erste Capital Finance Tier 1 PC Perp XS ,625 % Fiat Chrysler Finance Europe v.13(2018) XS ,000 % Fresenius SE & Co. KGaA Reg.S. v.14(2024) XS ,750 % OMV AG FRN Perp XS ,625 % Portugal Telecom International Finance BV EMTN v.13(2020) XS ,750 % Rexam Plc. FRN v.07(2067) XS ,250 % Smurfi t Kappa Acquisitions Unlited Co. Reg.S. v.14( XS ,625 % Softbank Corporation Reg.S. v.13(2020) FR ,250 % Tereos Finance Group I v.13(2020) XS ,152 % UBS Capital Ltd. (Jersey Branch) FRN Perp XS ,950 % UniCredit S.p.A. EMTN v.12(2022) XS ,375 % Vale S.A. v.10(2018) FR ,450 % Veolia Environnement S.A. FRN Perp XS ,250 % Votorant Centos S.A. Reg.S. v.14( AT0000A100E2 4,000 % Wienerberger AG v.13(2020) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,250 % Altice NV Reg.S. v.14(2022) XS ,750 % International Game Technology Plc. v.12(2020) XS ,750 % OI European Group BV EMTN v.10(2020) XS ,875 % Petrobras Global Finance B.V. v.11(2018) XS ,250 % Schaeffl er Finance B.V. Reg.S. v.15(2025) DE000A14J7G6 2,750 % ZF North America Capital Inc. Reg.S. v.15(2023) Credit Linked Notes XS ,755 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO LPN v.12(2017) Devisenkurse Zum 31. März 2017 existierten ausschließlich Vermögenswerte in der Fondswährung Euro. 47

49 Phaidros Funds Konsolidierter Jahresbericht des Phaidros Funds mit den Teilfonds Phaidros Funds - Balanced, Phaidros Funds - Conservative und Phaidros Funds - Fallen Angels Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 31. März 2017 Wertpapiervermögen ,84 (Wertpapiereinstandskosten: ,95) Bankguthaben ,99 Zinsforderungen ,80 Dividendenforderungen ,64 Forderungen aus Absatz von Anteilen ,25 Sonstige Aktiva 2.210, ,09 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,11 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,00 Sonstige Passiva 2) , ,64 Netto-Fondsvermögen ,45 2) Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. Diese Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Performancegebühren und Verwaltungsgebühren. Veränderung des Netto-Fondsvermögens vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Netto-Fondsvermögen zu Beginn des es ,90 Ordentlicher Nettoertrag ,19 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,37 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen ,05 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen ,00 Realisierte Gewinne ,25 Realisierte Verluste ,23 Nettoveränderung nicht realisierte Gewinne ,02 Nettoveränderung nicht realisierte Verluste ,87 Ausschüttung ,23 Netto-Fondsvermögen zum Ende des es ,45 48

50 Phaidros Funds Aufwands- und Ertragsrechnung vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 Erträge Dividenden ,37 Erträge aus Investmentanteilen ,09 Zinsen auf Anleihen ,95 Bankzinsen ,05 Bestandsprovisionen 76,63 Sonstige Erträge 1.250,00 Ertragsausgleich ,75 Erträge insgesamt ,74 Aufwendungen Zinsaufwendungen ,65 Performancegebühr ,39 Verwaltungsvergütung und Fondsmanagementgebühr / Anlageberatergebühr ,03 Verwahrstellenvergütung ,80 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,24 Vertriebsstellenprovision ,50 Taxe d abonnement ,61 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,06 Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte ,41 Register- und Transferstellenvergütung ,34 Staatliche Gebühren ,25 Gründungskosten ,87 Sonstige Aufwendungen ,02 Aufwandsausgleich ,38 Aufwendungen insgesamt ,55 Ordentlicher Nettoertrag ,19 Die Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Zahlstellengebühren. 49

51 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März ) ALLGEMEINES Das Sondervermögen Phaidros Funds wurde auf Initiative von Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH aufgelegt und wird von der IPConcept (Luxemburg) S.A. verwaltet. Das Verwaltungsreglement trat erstmals am 5. April 2007 in Kraft. Es wurde be Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg hinterlegt und ein Hinweis auf diese Hinterlegung am 11. Mai 2007 Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg ( Mémorial ), veröffentlicht. Das Mémorial wurde zum 1. Juni 2016 durch die neue Informationsplattform Recueil électronique des sociétés et associations ( RESA ) des Handelsund Gesellschaftsregister in Luxembourg ersetzt. Das Verwaltungsreglement wurde letztmalig am 13. Oktober 2016 geändert und ein Hinweis auf die Hinterlegung RESA veröffentlicht. Der Fonds Phaidros Funds ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds commun de placement), der gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in seiner derzeit gültigen Fassung ( Gesetz vom 17. Dezember 2010 ) in der Form eines Umbrella-Fonds mit einem oder mehreren Teilfonds auf unbestmte Dauer errichtet wurde. Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist die IPConcept (Luxemburg) S.A. ( Verwaltungsgesellschaft ), eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg. Sie wurde am 23. Mai 2001 auf unbestmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 19. Juni 2001 Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung trat am 12. Oktober 2016 in Kraft und wurde am 10. November 2016 RESA veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist be Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B eingetragen. 2.) WESENTLICHE BUCHFÜHRUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Dieser Jahresabschluss wird in der Verantwortung des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft in Übereinstmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Jahresabschlüssen erstellt. 1. Das Netto-Fondsvermögen des Fonds lautet auf Euro () ( Referenzwährung ). 2. Der Wert eines Anteils ( Anteilwert ) lautet auf die jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Teilfondswährung ), sofern nicht für etwaige weitere Anteilklassen jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Teilfondswährung abweichende Währung angegeben ist ( Anteilklassenwährung ). 3. Der Anteilwert wird von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Verwahrstelle an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg ist, mit Ausnahme des 24. und 31. Dezember eines jeden Jahres ( Bewertungstag ) berechnet und bis auf zwei Dezalstellen gerundet. Die Verwaltungsgesellschaft kann für einzelne Teilfonds eine abweichende Regelung treffen, wobei zu berücksichtigen ist, dass der Anteilwert mindestens zweal Monat zu berechnen ist. Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Anteilwert am 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Anteilwertes an einem Bewertungstag Sinne des vorstehenden Satzes 1 dieser Ziffer 3 handelt. Folglich können die Anleger keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Anteilen auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Anteilwertes verlangen. 4. Zur Berechnung des Anteilwertes wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds ( Netto-Teilfondsvermögen ) an jedem Bewertungstag ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag Umlauf befi ndlichen Anteile des jeweiligen Teilfonds geteilt. 5. Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen dieses Verwaltungsreglements Auskunft über die Situation des Fondsvermögens des Fonds insgesamt gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das jeweilige Netto- Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages bewertet. Soweit Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert sind, ist die Börse mit der höchsten Liquidität maßgeblich. Die Verwaltungsgesellschaft kann für einzelne Teilfonds festlegen, dass Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, zum letzten verfügbaren Schlusskurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet werden. Dies fi ndet Anhang zum Verkaufsprospekt der betroffenen Teilfonds Erwähnung. b) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind (oder deren Börsenkurs z.b. aufgrund mangelnder Liquidität als nicht repräsentativ angesehen werden), die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Handelstages sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen verkauft werden können. 50

52 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2017 Die Verwaltungsgesellschaft kann für den Fonds festlegen, dass Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind (oder deren Börsenkurse z.b. aufgrund mangelnder Liquidität als nicht repräsentativ angesehen werden), die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, zu dem letzten dort verfügbaren Kurs, den die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen verkauft werden können, bewertet werden. Dies fi ndet Anhang zum Verkaufsprospekt der betroffenen Teilfonds Erwähnung. c) OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Grundlage auf Tagesbasis bewertet. d) OGAW bzw. OGA werden grundsätzlich zum letzten vor dem Bewertungstag festgestellten Rücknahmepreis angesetzt oder zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. e) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind, falls die unter b) genannten Finanzinstrumente nicht an einem geregelten Markt gehandelt werden und falls für andere als die unter Buchstaben a) bis d) genannten Finanzinstrumente keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Finanzinstrumente ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln (z.b. geeignete Bewertungsmodelle unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten) festlegt. f) Die fl üssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. g) Forderungen, z.b. abgegrenzte Zinsansprüche und Verbindlichkeiten, werden grundsätzlich zum Nennwert angesetzt. h) Der Marktwert von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, abgeleiteten Finanzinstrumenten (Derivate) und sonstigen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zu dem unter Zugrundelegung des WM/Reuters-Fixing um Uhr (16.00 Uhr Londoner Zeit) ermittelten Devisenkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Die Verwaltungsgesellschaft kann für einzelne Teilfonds festlegen, dass Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, zu dem unter Zugrundelegung des am Bewertungstag ermittelten Devisenkurs in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet werden. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Dies fi ndet Anhang zum Verkaufsprospekt der betroffenen Teilfonds Erwähnung. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Anleger des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden. 6. Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds Anteilklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Anteilwertberechnung innerhalb des betreffenden Teilfonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Anteilklasse getrennt. Die Zusammenstellung und Zuordnung der Aktiva erfolgt mer pro Teilfonds. 7. Zwecks Vereinheitlichung der steuerlichen Angaben für deutsche Anleger Sinne des 5 Abs. 1 InvStG und der investmentrechtlichen Angaben werden die während der Haltedauer kumulierten thesaurierten Erträge sowie realisierte Zwischengewinne der Zielfonds, die Geschäftsjahr veräußert wurden, ordentlichen Ergebnis als Erträge aus Investmentanteilen ausgewiesen. Im Fall von negativen Zwischengewinnen kann es zum Ausweis von negativen Erträgen aus Investmentanteilen ordentlichen Ergebnis kommen. Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus rechnerischen Gründen Rundungsdifferenzen in Höhe von +/ einer Einheit (Währung, Prozent etc.) enthalten. 3.) BESTEUERUNG Besteuerung des Investmentfonds Das Fondsvermögen unterliegt Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d abonnement in Höhe von derzeit 0,05% p.a., die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermögen zahlbar ist. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solche Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. 51

53 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2017 Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Verwahrstelle noch die Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpfl ichtet. Besteuerung der Erträge aus Anteilen an dem Investmentfonds be Anleger Mit Wirkung zum 1. Januar 2015 wurde die Vereinbarung der EU-Mitgliedstaaten zum automatischen Informationsaustausch zwischen den nationalen Steuerbehörden, dass alle Zinszahlungen nach den Vorschriften des Wohnsitzstaates besteuert werden sollen, Rahmen der Richtlinie 2003/48/EG vom Großherzogtum Luxemburg umgesetzt. Damit wurde die bisherige Regelung eine Besteuerung an der Quelle (35% der Zinszahlung) anstelle des Informationsaustauschs für die sich die luxemburgische Regierung als Übergangslösung entschieden hatte, hinfällig. Seit dem 1. Januar 2015 werden Informationen über die Zinsbeträge, die von den luxemburgischen Banken unmittelbar an natürliche Personen gezahlt werden, die ihren Wohnsitz in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union haben, automatisch an die luxemburgische Steuerbehörde weitergeleitet. Diese informiert daraufhin die Steuerbehörde des Landes, in dem der Begünstigte seinen Wohnsitz hat. Der erste Informationsaustausch fand Jahr 2016 statt und bezog sich auf Zinszahlungen Steuerjahr Infolgedessen wurde das System der nicht erstattungsfähigen Quellensteuer von 35% auf Zinszahlungen am 1. Januar 2015 abgeschafft. Anleger, die nicht Großherzogtum Luxemburg ansässig sind, bzw. dort keine Betriebsstätte unterhalten, müssen auf ihre Anteile oder Erträge aus Anteilen Großherzogtum Luxemburg darüber hinaus weder Einkommen-, Erbschaft-, noch Vermögensteuer entrichten. Für sie gelten die jeweiligen nationalen Steuervorschriften. Natürliche Personen, mit Wohnsitz Großherzogtum Luxemburg, die nicht in einem anderen Staat steuerlich ansässig sind, müssen seit dem 1. Januar 2006 unter Bezugnahme auf das Luxemburger Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie auf die dort genannten Zinserträge eine abgeltende Quellensteuer in Höhe von 10% zahlen. Diese Quellensteuer kann unter bestmten Bedingungen auch Zinserträge eines Investmentfonds betreffen. Gleichzeitig wurde Großherzogtum Luxemburg die Vermögensteuer abgeschafft. Es wird den Anteilinhabern empfohlen, sich über Gesetze und Verordnungen, die auf den Kauf, den Besitz und die Rücknahme von Anteilen Anwendung fi nden, zu informieren und sich gegebenenfalls beraten zu lassen. Hinweis für in Deutschland steuerpflichtige Anleger: Die Besteuerungsgrundlagen gemäß 5 Abs. 1 InvStG werden innerhalb der gesetzlichen Publi-kationsfrist Bundesanzeiger unter dem Bereich Kapitalmarkt - Besteuerungsgrundlagen zum Abruf zur Verfügung gestellt. 4.) VERWENDUNG DER ERTRÄGE Nähere Details zur Ertragsverwendung sind Verkaufsprospekt enthalten. 5.) INFORMATIONEN ZU DEN GEBÜHREN BZW. AUFWENDUNGEN Angaben zu Verwaltungs- und Verwahrstellengebühren können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden. 6.) ZUSATZERLÄUTERUNGEN ZU VERPFÄNDUNGSVERTRÄGEN Zwischen der Verwaltungsgesellschaft und der DZ PRIVATBANK S.A. bestehen Verpfändungsverträge bezüglich der Teilfonds Phaidros Funds - Balanced und Phaidros Funds - Conservative. Hintergrund für den Abschluss der Verpfändungsverträge ist der Wunsch des Fondsinitiators, für börsengehandelte Termingeschäfte keine Sicherheiten in Geld mehr hinterlegen zu wollen. Statt Sicherheiten in Geld zu hinterlegen und dieses auch zu sperren, besteht die Möglichkeit, dass die Verwaltungsgesellschaft für den Investmentfonds dessen Aktiva risikogewichtet als Sicherheit zur Verfügung stellt. Als Grundlage dient dafür ein Verpfändungsvertrag zwischen der Verwaltungsgesellschaft als Pfandgeberin und der DZ PRIVATBANK S.A. als Pfandnehmerin. 7.) TOTAL EXPENSE RATIO (TER) Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde folgende Berechnungsmethode angewandt: Gesamtkosten in Fondswährung TER = x100 Durchschnittliches Fondsvolumen (Basis: tägliches NTFV*) *NTFV = Nettoteilfondsvermögen 52

54 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2017 Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wird. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Verwahrstellenvergütung sowie der taxe d abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. (Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.) Sofern der Fonds in Zielfonds investiert, wird auf die Berechnung einer synthetischen TER verzichtet. 8.) TRANSAKTIONSKOSTEN Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die Geschäftsjahr auf Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, Derivaten oder anderen Vermögensgegenständen stehen. Zu diesen Kosten zählen Wesentlichen Kommissionen, Abwicklungsgebühren und Steuern. 9.) ERTRAGSAUSGLEICH Im ordentlichen Nettoergebnis sind ein Ertragsausgleich und ein Aufwandsausgleich verrechnet. Diese beinhalten während der Berichtsperiode angefallene Nettoerträge, die der Anteilerwerber Ausgabepreis mitbezahlt und der Anteilverkäufer Rücknahmepreis vergütet erhält. 10.) RISIKOMANAGEMENT Die Verwaltungsgesellschaft verwendet ein Risikomanagementverfahren, das es ihr erlaubt, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie ihren Anteil am Gesamtrisikoprofi l des Anlageportfolios ihrer verwalteten Fonds jederzeit zu überwachen und zu messen. Im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 und den anwendbaren aufsichtsbehördlichen Anforderungen der Commission de Surveillance du Secteur Financier ( CSSF ) berichtet die Verwaltungsgesellschaft regelmäßig der CSSF über das eingesetzte Risikomanagementverfahren. Die Verwaltungsgesellschaft stellt Rahmen des Risikomanagementverfahrens anhand zweckdienlicher und angemessener Methoden sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko der verwalteten Fonds den Gesamtnettowert deren Portfolios nicht überschreitet. Dazu bedient sich die Verwaltungsgesellschaft folgender Methoden: Commitment Approach Bei der Methode Commitment Approach werden die Positionen aus derivativen Finanzinstrumenten in ihre entsprechenden Basiswertäquivalente mittels des Delta-Ansatzes umgerechnet. Dabei werden Netting- und Hedgingeffekte zwischen derivativen Finanzinstrumenten und ihren Basiswerten berücksichtigt. Die Summe dieser Basiswertäquivalente darf den Nettoinventarwert des Fonds nicht überschreiten. VaR-Ansatz: Die Kennzahl Value-at-Risk (VaR) ist ein mathematisch-statistisches Konzept und wird als ein Standard-Risikomaß Finanzsektor verwendet. Der VaR gibt den möglichen Verlust eines Portfolios während eines bestmten Zeitraums (so genannte Halteperiode) an, der mit einer bestmten Wahrscheinlichkeit (so genanntes Konfi denzniveau) nicht überschritten wird. Relativer VaR-Ansatz: Bei dem relativen VaR-Ansatz darf der VaR des Fonds den VaR eines Referenzportfolios nicht um mehr als maxal das Doppelte übersteigen. Dabei ist das Referenzportfolio grundsätzlich ein korrektes Abbild der Anlagepolitik des Fonds. Absoluter VaR-Ansatz: Bei dem absoluten VaR-Ansatz darf der VaR (99% Konfi denzniveau, 20 Tage Haltedauer) des Fonds maxal 20% des Fondsvermögens nicht überschreiten. Für Fonds, deren Ermittlung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos durch die VaR-Ansätze erfolgt, schätzt die Verwaltungsgesellschaft den erwarteten Durchschnittswert der Hebelwirkung. Dieser Grad der Hebelwirkung wird Verkaufsprospekt veröffentlicht und kann in Abhängigkeit der jeweiligen Marktlagen vom tatsächlichen Wert abweichen und über- als auch unterschritten werden. Der Anleger wird darauf hingewiesen, dass sich aus dieser Angabe keine Rückschlüsse auf den Risikogehalt des Fonds ergeben. Darüber hinaus ist der veröffentlichte erwartete Grad der Hebelwirkung explizit nicht als Anlagegrenze zu verstehen. Im Zeitraum vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 wurde zur Überwachung und Messung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos für alle Teilfonds des Phaidros Funds der Commitment Approach verwendet. 53

55 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März ) EREIGNISSE IM BERICHTSZEITRAUM Mit Wirkung zum 13. Oktober 2016 wurde der Verkaufsprospekt überarbeitet und aktualisiert. Folgende Änderungen wurden vorgenommen: gesetzliche Anpassungen Hinblick auf UCITS V, gesetzliche Anpassung Hinblick auf SFTR (Securities Financing Transactions Regulation), Änderung der Anlagepolitik des Teilfonds Phaidros Funds Fallen Angels, Wechsel des Fondsmanagements; Übernahme durch bisherigen Anlageberater. Der aktuelle Verkaufsprospekt nebst Verwaltungsreglement ist am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg, der Verwahrstelle, der Register- und Transferstelle und der Zahlstelle, DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg sowie auf der Internetseite kostenlos erhältlich. 12.) EREIGNISSE NACH DEM BERICHTSZEITRAUM Nach dem ergaben sich keine weiteren wesentlichen Änderungen sowie sonstige wesentliche Ereignisse. 13.) ANGABEN ZUM VERGÜTUNGSSYSTEM (UNGEPRÜFT) Die Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A. hat ein Vergütungssystem festgelegt, welches den gesetzlichen Vorschriften entspricht und wendet dieses an. Das Vergütungssystem ist so gestaltet, dass es mit einem soliden und wirksamen Risikomanagement vereinbar ist und weder zur Übernahme von Risiken ermutigt, die mit den Risikoprofi len, Vertragsbedingungen oder Satzungen der verwalteten Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (nachfolgend OGAW ) nicht vereinbar sind, noch die IPConcept (Luxemburg) S.A. daran hindert, pfl ichtgemäß besten Interesse des OGAW zu handeln. Die Vergütung der Mitarbeiter setzt sich aus einem angemessenen Jahresfestgehalt und einer variablen leistungs- und ergebnisorientierten Vergütung zusammen. Auf die Mitarbeiter der Verwaltungsgesellschaft fi ndet das Vergütungssystem der DZ PRIVATBANK S.A. umfassende Anwendung. Die Vorstände der IPConcept (Luxemburg) S.A. unterliegen dem Vergütungssystem für Risk Taker der DZ PRIVATBANK S.A. Weitere Einzelheiten der aktuellen Vergütungspolitik, darunter eine Beschreibung, wie die Vergütung und die sonstigen Zuwendungen berechnet werden, und die Identität der für die Zuteilung der Vergütung und sonstigen Zuwendungen zuständigen Personen, einschließlich der Zusammensetzung des Vergütungsausschusses, falls es einen solchen Ausschuss gibt, können kostenlos auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft unter der Rubrik Anlegerinformationen abgerufen werden. Auf Anfrage wird Anlegern kostenlos eine Papierversion zur Verfügung gestellt. Die Gesamtvergütung der 56 Mitarbeiter der IPConcept (Luxemburg) S.A. beläuft sich zum 31. Dezember 2016 auf ,75. Die oben genannte Vergütung bezieht sich auf die Gesamtheit der OGAW und alternativen Investmentfonds ( AIF ), die von der IPConcept (Luxemburg) S.A. verwaltet werden. Alle Mitarbeiter sind ganzheitlich mit der Verwaltung aller Fonds befasst, so dass eine Aufteilung pro Fonds nicht möglich ist. Das Vergütungssystem der IPConcept (Luxemburg) S.A. wird gegenwärtig entsprechend den Vergütungsbestmungen des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 (in seiner aktuellen Fassung), d.h. sofern notwendig, angepasst. Die Angaben erfolgen nach besten Bemühungen. Weitere, detaillierte Angaben zur Vergütung können erst gemacht werden, nachdem die IPConcept (Luxemburg) S.A. ihr erstes volles Performance-Jahr nach dem Inkrafttreten der OGAW V-Vergütungsbestmungen abgeschlossen hat (Geschäftsjahresende der Verwaltungsgesellschaft: ). 14.) TRANSPARENZ VON WERTPAPIERFINANZIERUNGSGESCHÄFTEN UND DEREN WEITERVERWENDUNG (UNGEPRÜFT) Die IPConcept (Luxemburg) S.A., als Verwaltungsgesellschaft von Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) sowie als Manager alternativer Investmentfonds ( AIFM ), fällt per Defi nition in den Anwendungsbereich der Verordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfi nanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 ( SFTR ). Im Geschäftsjahr des Investmentfonds kamen keine Wertpapierfi nanzierungsgeschäfte und Gesamtrendite-Swaps Sinne dieser Verordnung zum Einsatz. Somit sind Jahresbericht keine Angaben Sinne von Artikel 13 der genannten Verordnung an die Anleger aufzuführen. Details zur Anlagestrategie und den eingesetzten Finanzinstrumenten des Investmentfonds können jeweils aus dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen sowie kostenlos auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft unter der Rubrik Anlegerinformationen abgerufen werden. 54

56 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März ) INFORMATIONEN FÜR SCHWEIZER ANLEGER a.) Valorennummern: Fondsname - Teilfondsname - Anteilscheinklasse Valorennummer Phaidros Funds - Balanced A Phaidros Funds - Balanced B Phaidros Funds - Balanced C Phaidros Funds - Balanced D Phaidros Funds - Balanced E Phaidros Funds - Balanced F Phaidros Funds - Conservative A Phaidros Funds - Conservative B Phaidros Funds - Conservative C Phaidros Funds - Conservative D Phaidros Funds - Fallen Angels A Phaidros Funds - Fallen Angels B Phaidros Funds - Fallen Angels C Phaidros Funds - Fallen Angels D b) Total Expense Ratio (TER) Die bei der Verwaltung der kollektiven Kapitalanlage angefallenen Kommissionen und Kosten sind international unter dem Begriff Total Expense Ratio (TER) bekannten Kennziffer offen zu legen. Diese Kennziffer drückt die Gesamtheit derjenigen Kommissionen und Kosten, die laufend dem Vermögen der Kollektivanlage belastet werden (Betriebsaufwand), retrospektiv in einem Prozentsatz des Nettovermögens aus und ist grundsätzlich nach folgender Formel zu berechnen: Total Betriebsaufwand in RE* TER = x 100 Durchschnittliches Nettovermögen in RE* * RE = Einheiten in Rechnungswährung der kollektiven Kapitalanlage Nach Richtlinie der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) vom 16. Mai 2008 wurde für den Zeitraum vom 1. April 2016 bis zum 31. März 2017 folgende TER in Prozent ermittelt: Phaidros Funds - Balanced mit Performance Fee Schweizer TER ohne Performance Fee Anteilklasse A 2,46 1,87 Anteilklasse B 1,85 0,92 Anteilklasse C 1,93 1,22 Anteilklasse D 2,45 1,87 Anteilklasse E 1,92 1,22 Anteilklasse F 1,73 0,98 Phaidros Funds - Conservative Schweizer TER mit Performance Fee ohne Performance Fee Anteilklasse A 1,98 1,78 Anteilklasse B 1,62 1,38 Anteilklasse C 1,91 1,71 Anteilklasse D 1,63 1,39 55

57 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2017 Phaidros Funds - Fallen Angels mit Performance Fee Schweizer TER ohne Performance Fee Anteilklasse A 2,74 2,14 Anteilklasse B 2,29 1,59 Anteilklasse C 2,73 2,13 Anteilklasse D 2,28 1,58 c) Hinweise für Anleger Aus der Fondsmanagementvergütung können Vergütungen für den Vertrieb des Anlagefonds (Bestandespfl egekommissionen) an Vertriebsträger und Vermögensverwalter ausgerichtet werden. Aus der Verwaltungskommission können institutionellen Anlegern, welche die Fondsanteile wirtschaftlich für Dritte halten, Rückvergütungen gewährt werden. d) Prospektänderungen Geschäftsjahr Publikationen zu Prospektänderungen Geschäftsjahr werden auf zum Abruf zur Verfügung gestellt. 56

58 Prüfungsvermerk An die Anteilinhaber des Phaidros Funds Entsprechend dem uns vom Vorstand der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Abschluss des Phaidros Funds und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der aus der Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens, der Aufstellung des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 31. März 2017, der Aufwands- und Ertragsrechnung und der Veränderung des Netto-Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft für den Abschluss Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses in Übereinstmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Abschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Abschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die berufl ichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Abschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Abschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Abschluss in Übereinstmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Phaidros Funds und seiner jeweiligen Teilfonds zum 31. März 2017 sowie der Ertragslage und der Veränderung des Netto-Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstige Informationen Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die sonstigen Informationen. Die sonstigen Informationen beinhalten die Informationen, welche Jahresbericht enthalten sind, jedoch beinhalten sie nicht den Jahresabschluss oder unseren Prüfungsvermerk zu diesem Jahresabschluss. Unser Prüfungsurteil zum Jahresabschluss deckt nicht die sonstigen Informationen ab und wir geben keinerlei Sicherheit jedweder Art auf diese Informationen. Im Zusammenhang mit der Prüfung des Jahresabschlusses besteht unsere Verantwortung darin, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu beurteilen, ob eine wesentliche Unstmigkeit zwischen diesen und dem Jahresabschluss oder mit den bei der Abschlussprüfung gewonnenen Erkenntnissen besteht oder auch ansonsten die sonstigen Informationen wesentlich falsch dargestellt erscheinen. Sollten wir auf Basis der von uns durchgeführten Arbeiten schlussfolgern, dass sonstige Informationen wesentliche falsche Darstellungen enthalten, sind wir verpfl ichtet, diesen Sachverhalt zu berichten. Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburg, 13. Juli 2017 Vertreten durch Björn Ebert PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU