PVV SICAV. Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2013

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1 PVV SICAV Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2013 R.C.S. Luxembourg B Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen

2 INHALT Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 2 PVV SICAV - PVV CLASSIC Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite 3-4 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 4 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 6 Vermögensaufstellung Seite 7 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 15 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 16 Vermögensaufstellung Seite 17 Konsolidierter Jahresbericht der PVV SICAV Seite 22 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. Dezember 2013 Seite 24 Prüfungsvermerk Seite 28 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 29 Der Verkaufsprospekt mit integrierter Satzung, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Aktienzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des ausführlichen Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 BERICHT ZUM GESCHÄFTSVERLAUF Der Anlageberater berichtet im Auftrage des Verwaltungsrates der SICAV: Sekt für alle titelt die Börsenzeitung in ihrer Jahresschlussausgabe für 2013 und spielt damit, in Anlehnung an den jährlichen Silvester-Klassiker Dinner for One, auf die unveränderte Spendierlaune der Notenbanken und die entsprechenden positiven Reaktionen der Kapitalmärkte an. Und tatsächlich, gemessen an den großen Aktienindices DAX, Dow Jones oder Nikkei, war 2013 ein gutes Börsenjahr. Kaum jemand der Experten hätte beispielsweise dem DAX nach seinem schon deutlichen Anstieg im Jahr 2012 einen weiteren Zuwachs von über 25 Prozent im abgelaufenen Jahr zugetraut. Noch stärker konnten sich die Nebenwerte entwickeln. Mit einem Zuwachs von etwa 40 Prozent konnten sowohl der MDax, als auch der TecDax ihren großen Bruder noch deutlich hinter sich lassen. Manch einer der Marktteilnehmer reibt sich da verwundert die Augen und fragt: Wie lange geht das noch gut? Kann die Entwicklung der Unternehmensgewinne mit der Entwicklung der Aktienkurse Schritt halten? Was passiert, wenn die Notenbanken ihre Ankündigung wahr machen und den Fuß von der Zinsbremse nehmen? Ist die Party bald vorbei oder lohnt es noch, auf den fahrenden Börsenzug aufzuspringen? Nach 2012 gehörte der deutsche Aktienmarkt auch im Jahr 2013 im globalen Vergleich einmal mehr zu den klaren Gewinnern. Als wesentlicher Treiber für die Aufwärtsbewegung gilt unverändert das billige Geld. Auch im abgelaufenen Jahr haben die Notenbanken weltweit die Zinsen niedrig gehalten. Das schafft günstiges Investitionskapital, welches den Weg an die Börsen fi ndet. Gleichzeitig fehlen für risikoscheue Investoren sinnvolle Anlagealternativen. Da über festverzinsliche Wertpapiere guter oder sehr guter Bonität keine attraktiven Renditen erzielbar sind, wagen zunehmend auch vorsichtige Investoren den Weg aufs Börsenparkett. Nach neuen Untersuchungen haben die institutionellen Investoren ihren Rahmen an Aktienanlagen mit 80% weitgehend ausgeschöpft. Ob diese Investments nachhaltig sind, oder ob solche Anleger die Aktienmärkte bei Schwächephasen ebenso schnell wieder verlassen, wie sie diese betreten haben, bleibt einer der Unsicherheitsfaktoren für Außerordentlich schwierig war es, in 2013 mit konservativen Portfolios eine attraktive Verzinsung zu erwirtschaften. Neben der niedrigen laufenden Verzinsung für festverzinsliche Wertpapiere guter Bonität beinhalten solche Anlagen zusätzlich das Risiko von Kursrückgängen bei steigendem Zinsniveau. Immer mehr Anleger suchen daher Anlagealternativen im Bereich der Unternehmenoder Mittelstandsanleihen. Eine durchaus sinnvolle Möglichkeit, wie die Entwicklung des von uns gemanagten Rentenfonds PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS mit einem Zuwachs von über 5% im Jahr 2013 zeigt. Allerdings ist Vorsicht und geschicktes Management in diesem Anlagebereich geboten. Nicht immer hält die Bonität der Unternehmen das, was Hochglanzprospekte versprechen. Für viele überraschend, konnte die europäische Gemeinschaftswährung im Verhältnis zu anderen großen Währungen (US- Dollar, Franken, Yen) zum Teil deutlich zulegen. Trotz der unverändert bestehenden Unsicherheiten scheint das Vertrauen in die Selbstheilungskräfte zuzunehmen und sich die Auffassung durchzusetzen, dass sich Europas Politiker allem Zank zum Trotz am Ende doch noch einigen, wenn es darum geht, die Zukunft des Euro zu sichern. Enttäuschend verlief das vergangene Jahr bei Investitionen in Rohstoffen. Trotz der anziehenden Konjunktur büßte z. B. der CRB- Commodity-Index etwa 12% seines Wertes ein. Besonders hart traf es die Investoren in Gold. Von vielen Anlegern unverändert als Sicherheitsposition in den Depots geschätzt, hat die Notierung, in Euro gerechnet, alleine im vergangenen Jahr um fast ein Drittel nachgegeben. Ausblick: Die Mischung macht s! So lautet unsere Anlagestrategie nun schon seit einigen Jahren. Und auch das Jahr 2013 hat gezeigt, dass sich mit einer gesunden Verteilung von Risiko und Chance attraktive Renditen erwirtschaften lassen auch für vorsichtige, eher risikoscheue Anleger. Als Nachweis einer attraktiven Rendite bei vergleichsweise geringem Risiko, ist es uns gelungen, mit dem von uns beratenen Mischfonds PVV CLASSIC nach einem hervorragendem Abschneiden in 2012 (+ 11,90%) - auch in 2013 einen Wertzuwachs von über 14 % zu erzielen. Nach zwei starken Aktienjahren wird die Luft in diesem Marktsegment zwar zunehmend dünner, dennoch halten wir an unserer optimistischen Einschätzung fest. Auch in 2014 wird es nach unserer Ansicht wieder darauf ankommen, mutig zu bleiben, aber den Sinn für die Realitäten nicht zu verlieren. Es gibt durchaus positive Tendenzen, gerade in den Peripherie-Staaten des Euroraums. Dennoch sind wichtige Probleme nach wie vor ungelöst und zunächst nur auf der Achse nach hinten verschoben. Es wurde Zeit gewonnen bzw. gekauft - mehr nicht. Das gilt übrigens auch und insbesondere für die weiterhin ausufernde Verschuldungssituation in den Vereinigten Staaten von Amerika. Wir halten unverändert an unserer Strategie fest, Aktien von solchen Unternehmen zu bevorzugen, die international ausgerichtet sind, eine gewisse Unabhängigkeit von der Entwicklung des Euro bieten und nachhaltig stabile und vergleichsweise hohe Dividendenausschüttungen vornehmen. Nach der überdurchschnittlichen Entwicklung des DAX in den vergangenen Jahren, sehen wir bei den Aktien des Euro-STOXX für die Zukunft Nachholpotential. Bei Zinsanlagen bleibt unser Investitionsschwerpunkt unverändert bei Unternehmensanleihen mit guter bis sehr guter Bonität. Hier sind wir auch bereit, zwischenzeitliche Kursschwankungen in Kauf zu nehmen. Entscheidend für unsere Investition bleibt die Rendite auf Endfälligkeit. Als Ergänzung im Rentenbereich sehen wir unverändert Staats- und Unternehmensanleihen aus nicht Euro-Ländern, sowie das Segment der Nachranganleihen. In diesem Sinne bedanken wir uns an dieser Stelle für das uns in den vergangenen Jahren entgegengebrachte Vertrauen und werden versuchen, auch im neuen Jahr, je nach Ihrer Risikoneigung, die geeignete Mischung für Sie zu fi nden! Luxemburg, im Januar 2014 Der Verwaltungsrat der PVV SICAV Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 2

4 PVV SICAV - PVV CLASSIC Jahresbericht 1. Januar Dezember 2013 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A0F5CE ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 5,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. Mindestfolgeanlage: 50,00 Ertragsverwendung: thesaurierend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 37,31 % Vereinigte Staaten von Amerika 8,14 % Frankreich 7,18 % Jersey 5,47 % Luxemburg 4,20 % Großbritannien 2,15 % Japan 1,88 % Irland 1,38 % Schweden 1,08 % Niederlande 0,79 % Wertpapiervermögen 69,58 % Bankguthaben 34,75 % Bankverbindlichkeiten -3,85 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,48 % 100,00 % 3

5 PVV SICAV - PVV CLASSIC Wirtschaftliche Aufteilung Banken 21,00 % Investmentfondsanteile 18,01 % Diversifi zierte Finanzdienste 5,12 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 5,10 % Investitionsgüter 4,52 % Versorgungsbetriebe 3,61 % Automobile & Komponenten 3,02 % Hardware & Ausrüstung 2,15 % Groß- und Einzelhandel 1,92 % Medien 1,83 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 1,65 % Software & Dienste 1,65 % Wertpapiervermögen 69,58 % Bankguthaben 34,75 % Bankverbindlichkeiten -3,85 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,48 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Aktien Netto- Mittelaufkommen Tsd. Aktienwert , ,59 31, , ,19 35, , ,79 40,43 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. Dezember 2013 Wertpapiervermögen ,79 (Wertpapiereinstandskosten: ,76) Bankguthaben ,00 Zinsforderungen , ,74 Bankverbindlichkeiten ,62 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,54 Sonstige Passiva 1) , ,34 Netto-Teilfondsvermögen ,40 Umlaufende Aktien ,536 Aktienwert 40,43 1) Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten. 4

6 PVV SICAV - PVV CLASSIC Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,88 Ordentlicher Nettoertrag ,45 Ertrags- und Aufwandsausgleich 2.713,64 Mittelzufl üsse aus Aktienverkäufen ,37 Mittelabfl üsse aus Aktienrücknahmen ,17 Realisierte Gewinne ,55 Realisierte Verluste ,88 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,44 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,40 Entwicklung der Anzahl der Aktien im Umlauf Stück Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes ,814 Ausgegebene Aktien ,402 Zurückgenommene Aktien ,680 Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes ,536 5

7 PVV SICAV - PVV CLASSIC Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 Erträge Dividenden 5.039,20 Erträge aus Investmentanteilen ,73 Zinsen auf Anleihen ,87 Bankzinsen 496,24 Bestandsprovisionen 3.951,77 Ertragsausgleich ,42 Erträge insgesamt ,39 Aufwendungen Zinsaufwendungen -358,85 Verwaltungs- und Anlageberatervergütung ,03 Depotbankvergütung ,09 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,76 Taxe d abonnement ,85 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,93 Register- und Transferstellenvergütung ,94 Staatliche Gebühren ,89 Sonstige Aufwendungen 1) ,38 Aufwandsausgleich 6.333,78 Aufwendungen insgesamt ,94 Ordentlicher Nettoertrag ,45 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,65 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,97 1) 2) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten. Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 6

8 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE ThyssenKrupp AG , ,00 0, ,00 0,92 Schweden SE Trelleborg AB SEK , ,67 1, ,67 1,08 Börsengehandelte Wertpapiere ,67 2,00 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Deutschland DE000A1X3YY0 Bastei Lubbe AG , ,39 1,83 DE000CBK1001 Commerzbank AG , ,00 0, ,39 2,72 Irland IE Bank of Ireland , ,00 1, ,00 1,38 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,39 4,10 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,06 6,10 Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,983 % Dte. Postbank AG FRN IS , ,00 2,33 v.07(2049) DE000A0NTTT1 0,727 % DZ BANK Perpetual Funding , ,00 3,45 Issuer Ltd. FRN Perp. DE000A1X3MD9 8,750 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG , ,00 2,24 IS v.13(2018) DE000A1APTA4 10,000 % Isar Capital Funding I L.P. Perp , ,00 2,02 XS ,000 % Lehman Brothers Holdings Inc , ,00 1,17 FRN v.07(2014) XS ,875 % OTE Plc. v.13(2018) , ,00 2,15 FR ,500 % Schneider Electric S.A , ,00 1,52 v.13(2021) XS ,199 % Solvay Finance FRN Perp , ,50 1,94 XS ,875 % Volkswagen International Finance NV Perp , ,00 0, ,50 17,61 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 7

9 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) USD XS ,000 % DZ BANK AG EMTN IS S.A , ,88 1,43 v.13(2019) XS ,000 % RWE AG FRN v.12(2072) , ,16 3, ,04 5,04 Börsengehandelte Wertpapiere ,54 22,65 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A0DTY34 4,692 % Dte. Bank Capital Funding Trust , ,00 1,86 VI FRN Perp. DE ,728 % DZ BANK Capital Funding Trust I , ,50 2,28 FRN Perp. DE000A1X3GL4 9,000 % HanseYachts AG v.13(2014) , ,00 1,92 DE000A1K0U44 7,750 % Procar Automobile Finanz , ,00 2,23 Holding GmbH & Co KG v.11(2016) DE000A1TM7E4 9,000 % Strenesse AG v.13(2014) , ,00 1,65 DE000A1YCR69 8,000 % Vedes AG v.13(2014) , ,00 1, ,50 11,86 USD US037833AF73 0,292 % Apple Inc FRN v.13(2016) , ,19 1, ,19 1,65 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,69 13,51 Anleihen ,23 36,16 Wandelanleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000TB56EH2 6,300 % HSBC Trinkaus & Burkhardt , ,00 1,97 AG/Dte. Bank AG Aktienanleihe v.13(2014) DE000VZ0DLB2 8,700 % Vontobel Financial Products Protect Aktienanleihe v.13(2014) , ,00 1, ,00 3,90 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 3,90 Wandelanleihen ,00 3,90 Credit Linked Notes DE000HV5LV27 4,000 % UniCredit Bank AG CLN v.13(2018) , ,00 2, ,00 2,35 Credit Linked Notes ,00 2,35 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 8

10 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE Dow Jones Global Titans , ,00 1,55 DE ishares Plc. - DAX (DE) , ,00 3,13 DE ishares Plc. - MDAX (DE) , ,00 1,93 DE ishares Plc. - TecDAX (DE) , ,00 1,25 DE ishares STOXX Europe 50 (DE) , ,00 2, ,00 10,09 Frankreich FR FR Lyxor UCITS ETF Dow Jones Industrial Average Lyxor UCITS ETF STOXX Europe 600 Banks FCP , ,00 2, , ,50 1, ,50 3,72 Luxemburg LU ComStage SICAV- ComStage Commerzbank Commodity ex- Agriculture EW Index TR UCITS ETF , ,00 0,96 LU DJE - Agrar & Ernährung PA () , ,00 1,17 LU Sarasin Sustainable Water Fund , ,00 2, ,00 4,20 Investmentfondsanteile 2) ,50 18,01 Zertifikate Börsengehandelte Wertpapiere Japan DE Royal Bank of Scotland NV/Nikkei 225 Index Zert. Perp , ,00 1, ,00 1,88 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 1,88 1) 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis 31. Dezember 2013 nicht bezahlt. 9

11 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Vereinigte Staaten von Amerika DE Commerzbank AG/S&P 500 Index , ,00 1,18 Zert. v.12(2013) ,00 1,18 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 1,18 Zertifikate ,00 3,06 Wertpapiervermögen ,79 69,58 Bankguthaben - Kontokorrent ,00 34,75 Bankverbindlichkeiten ,62-3,85 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,77-0,48 Netto-Teilfondsvermögen in ,40 100,00 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 10

12 PVV SICAV - PVV CLASSIC Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2013 bis 31. Dezember 2013 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE Commerzbank AG DE Fuchs Petrolub SE -VZ DE Infi neon Technologies AG DE METRO AG DE Südzucker AG Niederlande NL Koninklijke KPN NV Schweiz CH Nestle S.A. CHF Vereinigte Staaten von Amerika US E.I. du Pont de Nemours & Co US Starbucks Corporation USD An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Deutschland DE000CBKBZR5 Commerzbank AG BZR Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere N/A 0,000 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG IS v.13(2014) DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH v.12(2017) DE000A1TNF26 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH v.12(2017) XS ,000 % SolarWorld AG IS v.11(2016) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1ALVC5 9,500 % Dte. Bank Capital Funding Trust XI Perp XS ,375 % EnBW Energie Baden-Württemberg AG FRN EMTN v.11(2072) DE000A1TNHD8 9,000 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG v.13(2014) DE000A1R08A5 7,750 % Günther Zamek Produktions- und Handelsgesellschaft mbh & Co. KG v.12(2017) DE000A1K0YD5 7,750 % Günther Zamek Produktions- und Handelsgesellschaft mbh & Co. KG v.12(2017) DE000A1H3YJ1 7,125 % Semper idem Underberg GmbH v.11(2016) DE000A1H3YK9 7,375 % Valensina GmbH IS v.11(2016) Nicht notierte Wertpapiere DE000A1YCML4 9,000 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG zum Umtausch eingereichte IS v.13(2014)

13 PVV SICAV - PVV CLASSIC Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2013 bis 31. Dezember 2013 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Investmentfondsanteile 1) Deutschland DE000A0H08D2 ishares Nikkei 225 (DE) Frankreich FR Lyxor ETF Commodities CRB/Underlying Zert FR Lyxor ETF O STOXX Irland DE ishares Plc. - S&P 500 UCITS ETF Luxemburg LU AC - Statistical Value Market Neutral 12 Vol Fund LU ComStage ETF SICAV - DAX TR UCITS ETF LU db x-trackers - DAX ETF LU Lyxor ETF DAX Zertifikate An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Vereinigte Staaten von Amerika DE000A1E0HR8 Dte. Bank ETC Plc./Gold Unze 999 Zert. v.10(2060) Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 31. Dezember 2013 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,8351 Schwedische Krone SEK 1 8,9565 US-Dollar USD 1 1,3776 1) Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis 31. Dezember 2013 nicht bezahlt. 12

14 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Jahresbericht 1. Januar Dezember 2013 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A0NAJ8 ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,14 % p. a. Mindestfolgeanlage: 50,00 Ertragsverwendung: ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 39,74 % Vereinigte Staaten von Amerika 11,09 % Niederlande 10,71 % Luxemburg 9,18 % Spanien 4,99 % Großbritannien 4,88 % Frankreich 3,80 % Österreich 3,65 % Jersey 2,97 % Finnland 1,51 % Dänemark 1,50 % Irland 1,39 % Schweden 1,18 % Wertpapiervermögen 96,59 % Bankguthaben 1,65 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 1,76 % 100,00 % 13

15 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Wirtschaftliche Aufteilung Banken 23,50 % Hardware & Ausrüstung 13,63 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 10,59 % Versorgungsbetriebe 7,09 % Diversifi zierte Finanzdienste 5,40 % Automobile & Komponenten 5,39 % Versicherungen 5,38 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 4,55 % Investitionsgüter 4,25 % Energie 3,53 % Groß- und Einzelhandel 3,13 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 2,91 % Medien 2,86 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 2,16 % Transportwesen 1,51 % Software & Dienste 0,71 % Wertpapiervermögen 96,59 % Bankguthaben 1,65 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 1,76 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Aktien Netto- Mittelaufkommen Tsd. Aktienwert , ,17 47, , ,58 53, , ,76 54,68 14

16 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. Dezember 2013 Wertpapiervermögen ,50 (Wertpapiereinstandskosten: ,60) Bankguthaben ,51 Zinsforderungen , ,82 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Aktien ,60 Sonstige Passiva 1) , ,85 Netto-Teilfondsvermögen ,97 Umlaufende Aktien ,000 Aktienwert 54,68 1) Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten. Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,74 Ordentlicher Nettoertrag ,03 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,40 Mittelzufl üsse aus Aktienverkäufen ,57 Mittelabfl üsse aus Aktienrücknahmen ,46 Realisierte Gewinne ,74 Realisierte Verluste ,21 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,09 Ausschüttung ,13 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,97 Entwicklung der Anzahl der Aktien im Umlauf Stück Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes ,000 Ausgegebene Aktien ,000 Zurückgenommene Aktien ,000 Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes ,000 15

17 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 Erträge Zinsen auf Anleihen ,26 Bankzinsen 9,72 Ertragsausgleich ,41 Erträge insgesamt ,39 Aufwendungen Zinsaufwendungen -64,17 Performancegebühr ,42 Verwaltungs- und Anlageberatervergütung ,12 Depotbankvergütung ,77 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,67 Taxe d abonnement ,12 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,67 Register- und Transferstellenvergütung ,10 Staatliche Gebühren ,37 Gründungskosten -328,73 Sonstige Aufwendungen 2) ,21 Aufwandsausgleich ,01 Aufwendungen insgesamt ,36 Ordentlicher Nettoertrag ,03 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 3) ,87 Total Expense Ratio in Prozent 3) 1,84 Performancegebühr in Prozent 3) 0,06 2) 3) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und Out-of-Pocket-Kosten. Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 16

18 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500 % Alcatel-Lucent v.10(2016) , ,00 1,95 DE000A1AKHB8 4,750 % Allianz Finance II BV EMTN , ,00 1,61 v.09(2019) DE000A1R1BR4 8,500 % Alno AG v.13(2018) , ,00 0,55 XS ,750 % Anglo American Capital Plc , ,00 1,39 EMTN v.13(2017) XS ,875 % ArcelorMittal S.A. v.10(2017) , ,00 1,56 XS ,250 % Banco Santander S.A. Pfe , ,50 2,12 EMTN v.11(2014) XS ,000 % Bank of America Corporation , ,50 1,20 EMTN v.09(2016) XS ,000 % Bayer AG v.05(2105) , ,00 2,91 XS ,250 % BBVA Senior Finance S.A.U , ,00 1,45 EMTN v.13(2016) XS ,750 % Citigroup Inc. FRN v.04(2019) , ,00 2,08 FR ,875 % Compagnie de Saint-Gobain S.A , ,50 1,15 v.06(2016) DE000A1R07C3 7,000 % Constantin Medien AG v.13(2018) , ,00 0,35 XS ,288 % Dte. Bank Capital Funding Trust , ,00 1,01 IV FRN Perp. XS ,983 % Dte. Postbank AG FRN IS , ,00 2,87 v.07(2049) FI ,875 % Finnair OYJ FRN Perp , ,00 1,51 DE000A1X3MD9 8,750 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG , ,50 2,02 IS v.13(2018) DE000A1APTA4 10,000 % Isar Capital Funding I L.P. Perp , ,00 2,97 DE000A1RE7P2 7,500 % Jacob Stauder GmbH & Co. KG , ,00 0,72 v.12(2017) XS ,125 % K+S AG v.13(2018) , ,50 1,79 XS ,000 % Lehman Brothers Holdings Inc , ,00 0,19 EMTN FRN v.06(2011) XS ,500 % Morgan Stanley v.09(2014) , ,50 1,81 XS ,767 % Munich Re Finance BV FRN , ,00 3,40 Perp. XS ,750 % Norcell Sweden Holding 2 AB , ,00 1,18 v.11(2019) XS ,375 % Nordex SE IS v.11(2016) , ,50 1,12 XS ,000 % Nykredit Realkredit A/S FRN , ,00 1,50 Perp. XS ,875 % OTE Plc. v.13(2018) , ,00 2,39 XS ,875 % Portugal Telecom International , ,00 2,68 Finance BV EMTN v.12(2018) DE000A1PGQR1 7,250 % Rene Lezard Mode GmbH IS , ,00 0,55 v.12(2017) XS ,350 % Royal Bank of Scotland Plc , ,00 1,10 v.06(2017) DE000A1HJLL6 7,250 % S&T AG v.13(2018) , ,00 0,71 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 17

19 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) (Fortsetzung) XS ,875 % Schaeffl er Holding Finance BV , ,00 0,75 v.13(2018) FR ,500 % Schneider Electric S.A , ,00 0,70 v.13(2021) XS ,736 % Telefonica Emisiones S.A.U , ,00 1,42 EMTN v.13(2019) XS ,500 % Telefónica Europe BV Reg.S , ,00 2,25 NC5 v.13 Perp. XS ,625 % Telekom Austria Perp , ,00 2,94 DE000A0T61L9 8,500 % ThyssenKrupp Finance Nederland BV v.09(2016) , ,00 1,58 DE000A1HD5X3 2,500 % UniCredit Bank Ireland Plc , ,00 1,39 EMTN FRN v.13 (2018) XS ,875 % Volkswagen International Finance , ,00 0,73 NV Perp. XS ,000 % Ziggo Bond Co. BV v.10(2018) , ,00 1, ,50 60,71 Börsengehandelte Wertpapiere ,50 60,71 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1ALVC5 9,500 % Dte. Bank Capital Funding Trust , ,00 2,24 XI Perp. DE000A0DHUM0 6,340 % Dte. Postbank Funding II FRN , ,00 1,05 Perp. DE ,728 % DZ BANK Capital Funding Trust I , ,50 2,71 FRN Perp. DE000A0DCXA0 1,819 % DZ BANK Capital Funding Trust II , ,00 1,04 FRN Perp. XS ,375 % EnBW Energie Baden , ,00 3,11 Württemberg AG FRN EMTN v.11(2072) XS ,625 % Fiat Finance & Trade Ltd. EMTN , ,00 1,46 v.09(2014) DE000A1MLYJ9 7,250 % Friedola Gebrüder Holzapfel , ,00 0,60 GmbH v.12(2017) DE000A1TNHB2 7,250 % Hallhuber Beteiligungs GmbH , ,00 1,36 v.13(2018) DE000A1X3GL4 9,000 % HanseYachts AG v.13(2014) , ,00 1,77 XS ,750 % HDI Lebensversicherung AG , ,00 0,37 FRN Perp. DE000A1E8X87 8,750 % Kuka AG v.10(2017) , ,00 1,95 DE000A1K0U44 7,750 % Procar Automobile Finanz , ,00 2,06 Holding GmbH & Co. KG v.11(2016) XS ,625 % RWE AG FRN Perp , ,00 2,86 DE000A1HA979 7,000 % SAF HOLLAND S.A. v.12(2018) , ,00 0,39 DE000A1H3YJ1 7,125 % Semper idem Underberg GmbH v.11 (2016) , ,00 0,73 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 18

20 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) (Fortsetzung) DE000A1TM7E4 9,000 % Strenesse AG v.13(2014) , ,00 1,50 DE000A1R08U3 4,000 % ThyssenKrupp AG EMTN , ,50 1,10 v.13(2018) XS ,125 % Unitymedia Hessen GmbH & , ,00 1,40 Co.KG v.13(2023) DE000A1H3YK9 7,375 % Valensina GmbH IS v.(11) , ,00 0,71 DE000A1YCR69 8,000 % Vedes AG v.13(2014) , ,00 1, ,00 30,18 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 30,18 Anleihen ,50 90,89 Credit Linked Notes XS ,933 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.13(2018) XS ,700 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO EMTN CLN/LPN v.13(2018) DE000HV5LV27 4,000 % UniCredit Bank AG CLN v.13(2018) , ,00 2, , ,00 1, , ,00 2, ,00 5,70 Credit Linked Notes ,00 5,70 Wertpapiervermögen ,50 96,59 Bankguthaben - Kontokorrent ,51 1,65 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,96 1,76 Netto-Teilfondsvermögen in ,97 100,00 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 19

21 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2013 bis 31. Dezember 2013 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,750 % Cemex Finance Europe BV v.07(2014) XS ,375 % Citigroup Inc. EMTN v.09(2014) DE000A1A0U37 7,500 % Conti-Gummi Finance BV v.10(2017) DE000A1A1P25 7,125 % Conti-Gummi Finance BV v.10(2018) XS ,500 % Dte. Lufthansa AG EMTN v.09(2016) XS ,500 % Fresenius Finance BV v.06(2016) N/A 0,000 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG IS v.13(2014) XS ,500 % HeidelbergCement Finance Luxembourg S.A. IS v.09(2014) DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH v.12(2017) DE000A1TNF26 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH v.12(2017) XS ,000 % KBC Ifi ma NV v.11(2013) XS ,500 % NIBC Bank NV EMTN v.12(2013) FR ,375 % Peugeot S.A. EMTN v.09(2014) DE000A1TNA70 7,750 % Sanha GmbH & Co. KG v.13(2018) XS ,750 % Schaeffl er Finance BV v.12(2017) XS ,125 % SolarWorld AG IS v.10(2017) XS ,125 % Telecom Italia S.p.A. EMTN v.11(2016) XS ,375 % Telefonica Emisiones S.A.U. EMTN v.06(2016) FR ,875 % Vivendi S.A. EMTN v.11(2015) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A0GWWW7 1,025 % DZ BANK FRN Perp XS ,750 % Franz Haniel & Cie. GmbH EMTN v.09(2014) DE000A1TNHD8 9,000 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG v.13(2014) DE000WLB27H2 4,000 % WestLB AG EMTN IS v.09(2015) Nicht notierte Wertpapiere DE000A1YCML4 9,000 % Gebr. Sanders GmbH & Co. KG zum Umtausch eingereichte IS v.13(2014) Credit Linked Notes DE000DZ1H6J5 3,250 % DZ BANK AG/Enel S.p.A. S.7608 CLN v.10(2016) XS ,125 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.09(2015) DE000SG2U3C7 6,350 % Société Générale Effekten GmbH CLN/LPN MTN v.12(2014) DE000HV5LU77 4,850 % UniCredit Bank AG/Telecom Italia S.p.A. CLN v.13(2018) Investmentfondsanteile 1) Luxemburg LU ACQ - Risk Parity Bond Fund ) Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. 20

22 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Devisenkurse Zum 31. Dezember 2013 existierten ausschließlich Vermögenswerte in der Fondswährung Euro. 21

23 PVV SICAV Konsolidierter Jahresbericht der PVV SICAV mit den Teilfonds PVV SICAV - PVV CLASSIC und PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 31. Dezember 2013 Wertpapiervermögen ,29 (Wertpapiereinstandskosten: ,36) Bankguthaben ,51 Zinsforderungen , ,56 Bankverbindlichkeiten ,62 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Aktien ,60 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,54 Sonstige Passiva 1) , ,19 Netto-Fondsvermögen ,37 1) Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten. Veränderung des Netto-Fondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,62 Ordentlicher Nettoertrag ,48 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,76 Mittelzufl üsse aus Aktienverkäufen ,94 Mittelabfl üsse aus Aktienrücknahmen ,63 Realisierte Gewinne ,29 Realisierte Verluste ,09 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,35 Ausschüttung ,13 Netto-Fondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,37 22

24 PVV SICAV Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 Erträge Dividenden 5.039,20 Erträge aus Investmentanteilen ,73 Zinsen auf Anleihen ,13 Bankzinsen 505,96 Bestandsprovisionen 3.951,77 Ertragsausgleich ,99 Erträge insgesamt ,78 Aufwendungen Zinsaufwendungen -423,02 Performancegebühr ,42 Verwaltungs- und Anlageberatervergütung ,15 Depotbankvergütung ,86 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,43 Taxe d abonnement ,97 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,60 Register- und Transferstellenvergütung ,04 Staatliche Gebühren ,26 Gründungskosten -328,73 Sonstige Aufwendungen 1) ,59 Aufwandsausgleich ,23 Aufwendungen insgesamt ,30 Ordentlicher Nettoertrag ,48 1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lagerstellengebühren und Out-of-Pocket-Kosten und allgemeinen Verwaltungskosten. 23

25 ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESBERICHT ZUM 31. DEZEMBER ) ALLGEMEINES Der Investmentfonds PVV SICAV wurde auf Initiative der Private VermögensVerwaltung AG aufgelegt und wird von der IPConcept (Luxemburg) S.A. verwaltet. Ihre Satzung wurde am 8. August 2001 unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg ( Mémorial ), veröffentlicht. Die Satzung wurde letztmalig am 1. Juli 2011 geändert und ein Hinweis auf die Hinterlegung der koordinierten Satzung beim Handelsund Gesellschaftsregister in Luxemburg wurde am 27. Juli 2011 im Mémorial veröffentlicht. Die PVV SICAV ist eine Luxemburger Investmentgesellschaft (société d Investissement à capital variable), die gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen ( Gesetz vom 17. Dezember 2010 ) in der Form eines Umbrella-Fonds mit einem oder mehreren Teilfonds auf unbestimmte Dauer errichtet wurde. Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist die IPConcept (Luxemburg) S.A. ( Verwaltungsgesellschaft ), eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. Sie wurde am 23. Mai 2001 auf unbestimmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 19. Juni 2001 im Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung trat am 14. November 2013 in Kraft und wurde am 11. Dezember 2013 im Mémorial veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B eingetragen. 2.) WESENTLICHE BUCHFÜHRUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Dieser Jahresabschluss wird in der Verantwortung des Verwaltungsrates der SICAV in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Jahresabschlüssen erstellt. 1. Das Netto-Fondsvermögen der Investmentgesellschaft lautet auf Euro () ( Referenzwährung ). 2. Der Wert einer Aktie ( Nettoinventarwert pro Aktie ) lautet auf die im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Teilfondswährung ), sofern nicht für etwaige weitere Aktienklassen im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Teilfondswährung abweichende Währung angegeben ist ( Aktienklassenwährung ). 3. Der Nettoinventarwert pro Aktie wird von der Investmentgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bewertungstag berechnet. Der Verwaltungsrat kann für einzelne Teilfonds eine abweichende Regelung treffen, wobei zu berücksichtigen ist, dass der Nettoinventarwert pro Aktie mindestens zweimal im Monat zu berechnen ist. 4. Zur Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds ( Netto-Teilfondsvermögen ) an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. und 31. Dezember eines jeden Jahres ( Bewertungstag ) ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befi ndlichen Aktien des jeweiligen Teilfonds geteilt und auf zwei Dezimalstellen gerundet. Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Aktienwert am 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Nettoinventarwertes pro Aktie an einem Bewertungstag im Sinne des vorstehenden Satzes 1 dieser Ziffer 4 handelt. Folglich können die Anleger keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Aktien auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Nettoinventarwertes pro Aktie verlangen. 5. Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen dieser Satzung Auskunft über die Situation des Fondsvermögens gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. b) Wertpapiere, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Investmentgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. c) OTC-Derivate werden auf einer von der Investmentgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. d) OGAW bzw. OGA werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. e) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstabe a) und b) genannten Wertpapiere keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Wertpapiere, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. 24

26 ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESBERICHT ZUM 31. DEZEMBER 2013 f) Die fl üssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. g) Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Aktionäre des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden. 6. Die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds Aktienklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie innerhalb des betreffenden Teilfonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Aktienklasse getrennt. Die Zusammenstellung und Zuordnung der Aktiva erfolgt immer pro Teilfonds. Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus rechnerischen Gründen Rundungsdifferenzen in Höhe von +/- einer Einheit (Währung, % etc.) enthalten. 3.) BESTEUERUNG Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d abonnement in Höhe von derzeit 0,05% p. a., die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermögen zahlbar ist. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solche Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden im Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Depotbank noch die Investmentgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpfl ichtet. Besteuerung der Erträge aus Aktien an der Investmentgesellschaft beim Anleger In Umsetzung der Richtlinie 2003/48/EG zur Besteuerung von Zinserträgen ( Richtlinie ) wird seit dem 01. Juli 2005 im Großherzogtum Luxemburg eine Quellensteuer erhoben. Diese Quellensteuer betrifft bestimmte Zinserträge, die in Luxemburg an natürliche Personen gezahlt werden, die in einem anderen Mitgliedstaat steuerlich ansässig sind. Diese Quellesteuer kann unter bestimmten Bedingungen auch Zinserträge eines Investmentfonds betreffen. Mit der Richtlinie vereinbarten die EU-Mitgliedsstaaten, dass alle Zinszahlungen nach den Vorschriften des Wohnsitzstaates besteuert werden sollen. Dazu wurde ein automatischer Informationsaustausch zwischen den nationalen Steuerbehörden vereinbart. Davon abweichend wurde vereinbart, dass Luxemburg für eine Übergangszeit nicht an dem zwischen den anderen Staaten vereinbarten automatischen Informationsaustausch teilnehmen wird. Stattdessen wurde in Luxemburg eine Quellensteuer auf Zinserträge eingeführt. Diese Quellensteuer beträgt seit dem 1. Juli % der Zinszahlung. Sie wird anonym an die Luxemburger Steuerbehörde abgeführt und dem Anleger darüber eine Bescheinigung ausgestellt. Mit dieser Bescheinigung kann die abgeführte Quellensteuer voll auf die Steuerschuld des Steuerpfl ichtigen in seinem Wohnsitzstaat angerechnet werden. Durch Erteilung einer Vollmacht zur freiwilligen Teilnahme am Informationsaustausch zwischen den Steuerbehörden oder der Beibringung einer vom Finanzamt des Wohnsitzstaates ausgestellten Bescheinigung zur Ermöglichung der Abstandnahme vom Quellensteuerabzug kann der Quellensteuerabzug vermieden werden. Hinweis für in Deutschland steuerpflichtige Anleger: Die Besteuerungsgrundlagen gemäß 5 Abs. 1 InvStG werden innerhalb der gesetzlichen Publikationsfrist im Bundesanzeiger unter dem Bereich Kapitalmarkt - Besteuerungsgrundlagen zum Abruf zur Verfügung gestellt. 4.) VERWENDUNG DER ERTRÄGE Nähere Details zur Ertragsverwendung sind in Verkaufsprospekt enthalten. 5.) TOTAL EXPENSE RATIO (TER) Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde folgende Berechnungsmethode angewandt: Gesamtkosten in Fondswährung TER = x 100 Durchschnittliches Fondsvolumen (Basis: bewertungstägliches NTFV) Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wird. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie der taxe d abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. (Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.) Sofern der Fonds in Zielfonds investiert, wird auf die Berechnung einer synthetischen TER verzichtet. 25