PVV SICAV. Halbjahresbericht zum 30. Juni 2015

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1 PVV SICAV Halbjahresbericht zum 30. Juni 2015 R.C.S. Luxembourg B Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen

2 INHALT PVV SICAV - PVV CLASSIC Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite 2-3 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 3 Vermögensaufstellung Seite 4 Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Seite 8 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite 9-10 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 10 Vermögensaufstellung Seite 11 Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Seite 15 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite 16 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 17 Vermögensaufstellung Seite 18 Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Seite 19 Konsolidierter Halbjahresbericht der PVV SICAV Seite 21 Erläuterungen zum Halbjahresbericht zum 30. Juni 2015 Seite 22 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 26 Der Verkaufsprospekt mit integrierter Satzung, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Aktienzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des ausführlichen Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 PVV SICAV - PVV CLASSIC Halbjahresbericht 1. Januar Juni 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A0F5CE ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 5,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. Mindesterstanlage: 3.000,00 Mindestfolgeanlage: 50,00 Ertragsverwendung: thesaurierend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 41,31 % Luxemburg 13,47 % Vereinigte Staaten von Amerika 9,31 % Irland 7,10 % Frankreich 6,75 % Jersey 4,36 % Japan 2,11 % Finnland 1,41 % Niederlande 1,28 % Europäische Gemeinschaft 0,80 % Großbritannien 0,79 % Wertpapiervermögen 88,69 % Bankguthaben 5,70 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 5,61 % 100,00 % 2

4 PVV SICAV - PVV CLASSIC Wirtschaftliche Aufteilung Investmentfondsanteile 48,71 % Banken 17,33 % Diversifi zierte Finanzdienste 7,92 % Versorgungsbetriebe 3,53 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 3,04 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 1,48 % Groß- und Einzelhandel 1,30 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 0,92 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 0,79 % Investitionsgüter 0,69 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 0,66 % Immobilien 0,66 % Automobile & Komponenten 0,60 % Medien 0,57 % Hardware & Ausrüstung 0,49 % Wertpapiervermögen 88,69 % Bankguthaben 5,70 % Bankverbindlichkeiten 0,00 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 5,61 % 100,00 % Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. Juni 2015 Wertpapiervermögen ,64 (Wertpapiereinstandskosten: ,69) Bankguthaben ,55 Zinsforderungen ,05 Dividendenforderungen 1.375,52 Forderungen aus Absatz von Aktien ,00 Forderungen aus Wertpapiergeschäften , ,70 Bankverbindlichkeiten -102,21 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Aktien ,20 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,79 Sonstige Passiva , ,00 Netto-Teilfondsvermögen ,70 Umlaufende Aktien ,539 Aktienwert 43,89 Diese Position setzt sich Wesentlichen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten zusammen. 3

5 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE BayWa AG , ,75 0,58 DE000CBK1001 Commerzbank AG , ,00 0,76 DE Dte. Bank AG , ,85 0,66 DE000LEG1110 LEG Immobilien AG , ,00 0, ,60 2,66 Großbritannien GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser Group Plc , ,00 0, ,00 0,79 Vereinigte Staaten von Amerika US92553P2011 Viacom Inc. -B- USD , ,09 0, ,09 0,57 Börsengehandelte Wertpapiere ,69 4,02 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,69 4,02 Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,983 % Dte. Postbank Funding Trust IV , ,00 1,38 Fix-to-Float Perp. DE ,491 % DZ Bank Capital Funding Trust I , ,00 1,98 FRN Perp. DE000A0NTTT1 0,508 % DZ BANK Perpetual Funding , ,00 3,03 Issuer Ltd. FRN Perp. DE000A1APTA4 10,000 % Isar Capital Funding I L.P. Perp , ,00 1,33 FI ,625 % Outokumpu Oyj. v.14(2019) , ,00 1,41 XS ,875 % Repsol International Finance BV , ,00 1,28 Reg.S. Fix-to-Float Perp. XS ,199 % Solvay Finance FRN Perp , ,00 0, ,00 11,09 USD XS ,000 % DZ BANK AG Deut.Zentral-Gen , ,09 1,55 EMTN IS S.A291 v.13(2019) XS ,000 % RWE AG FRN v.12(2072) , ,30 3, ,39 5,08 Börsengehandelte Wertpapiere ,39 16,17 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 4

6 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1X3MD9 8,750 % Gebr. Sanders GmbH & Co KG IS , ,00 0,95 v.13(2018) DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH , ,00 0,64 v.12(2017) XS ,750 % Kirk Beauty Zero GmbH Reg.S , ,00 1,30 v.15(2023) DE000A1YC1F9 7,500 % Neue ZWL Zahnradw.Leipzig , ,00 0,69 v.14(2019) DE000A13R8Z5 7,875 % Novotergum AG v.14(2019) , ,00 0,66 DE000A1K0U44 7,750 % Procar Automobile Finanz-Holding , ,40 0,60 GmbH & Co KG v.11(2016) DE000A13SLE9 7,250 % Procar Automobile Finanz-Holding , ,00 0,65 v.14(2019) DE000A11QR16 6,125 % Semper Idem Underberg GmbH , ,50 0,34 v.14(202 DE000A1TM7E4 0,000 % Strenesse AG v.13(2017) , ,00 0, ,90 6,67 USD US87264AAC99 6,464 % T-Mobile USA Inc. 13(2019) , ,16 0, ,16 0,49 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,06 7,16 Nicht notierte Wertpapiere XS ,000 % Lehman Brothers Holdings Inc , ,75 0,68 FRN v.07(2014) 2) ,75 0,68 Nicht notierte Wertpapiere ,75 0,68 Anleihen ,20 24,01 Wandelanleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000DZ ,600 % DZ Bank AG Dte. Zentral , ,00 1,32 Genossenschaftsbank/BASF SE Reverse CV v.14(2015) DE000TD3APH0 5,000 % HSBC Trinkaus & Burkhardt AG/ , ,00 1,26 Bayer. Motorenwerke AG Reverse CV v.15(2016) DE000A1ZL7W9 0,000 % Opus-Chartered Issuances S.A./Daler AG Reverse CV v.14(2015) , ,00 1,33 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Die Forderung aus dem Wertpapier wurde zur Insolvenztabelle angemeldet. 5

7 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsetzung) DE000VZ5VVD8 5,600 % Vontobel Financial Products/ RWE AG Reverse CV v.14(2015) , ,00 0, ,00 4,83 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 4,83 Wandelanleihen ,00 4,83 Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE000ETFL011 Deka DAX UCITS ETF , ,00 1,71 DE ishares Dow Jones Global Titans , ,00 1,70 UCITS ETF (DE) DE ishares O STOXX 50 UCITS , ,00 3,13 ETF (DE) DE ishares MDAX UCITS ETF (DE) , ,00 3,36 DE ishares Plc. - Core DAX UCITS ETF , ,00 3,36 (DE) DE ishares Plc. - STOXX Europe , ,00 3,26 UCITS ETF (DE) DE ishares STOXX Europe 50 UCITS , ,00 3,32 ETF (DE) DE ishares TecDAX UCITS ETF (DE) , ,00 3, ,00 23,40 Frankreich FR FR FR Irland IE00B2NPKV68 IE IE00B5M1WJ87 IE00BNH72088 Lyxor ETF Russia (DJ RusIndex Titans 10) () Lyxor UCITS ETF Dow Jones Industrial Average Lyxor UCITS ETF STOXX Europe 600 Banks FCP ishares II Plc. - JPM $ Emerging Markets Bond UCITS ETF PowerShares Global Funds Ireland Plc. - PowerShares EQQQ Nasdaq UCITS ETF SPDR S&P EO Dividend Aristocrats ETF SSga S.E.E.II - SPDR Thomson Reuters Global Convertible Bond UCITS ETF , ,00 0, , ,50 4, , ,50 1, ,00 6,07 USD , ,75 1, , ,75 3, , ,25 1, , ,00 1, ,75 7,10 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 nicht bezahlt. 6

8 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Luxemburg LU db x-trackers - DAX ETF , ,00 3,31 LU db x-trackers - O STOXX , ,00 3,12 UCITS ETF (DR) LU db x-trackers - S&P 500 ETF , ,00 3,73 LU db x-trackers FTSE EPRA/NAREIT , ,00 0,91 Developed Europe Real Estate ETF LU SWISSCANTO LU EQUITY FUND , ,00 1,07 WATER INVEST ,00 12,14 Investmentfondsanteile 2) ,75 48,71 Zertifikate Börsengehandelte Wertpapiere Japan DE The Royal Bank of Scotland NV/ Nikkei 225 Index Zert. Perp. Vereinigte Staaten von Amerika DE Commerzbank AG/S&P 500 Index Zert. v.12(2013) DE000A0S9GB0 Dte. Börse Commodities GmbH/Gold Unze 999 Zert. Perp , ,00 2, ,00 2, , ,00 1, , ,00 2, ,00 4,21 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 6,32 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Europäische Gemeinschaft DE000HY05NL9 UniCredit Bank AG/STOXX Global 3D Printing Index (Net Return) () Zert. Perp , ,00 0, ,00 0,80 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 0,80 Zertifikate ,00 7,12 Wertpapiervermögen ,64 88,69 Bankguthaben - Kontokorrent ,55 5,70 Bankverbindlichkeiten -102,21 0,00 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,72 5,61 Netto-Teilfondsvermögen in ,70 100,00 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 nicht bezahlt. 7

9 PVV SICAV - PVV CLASSIC Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE000BASF111 BASF SE DE Jungheinrich AG -VZ DE KRONES AG Großbritannien GB00BRS65X63 Indivior Plc Irland IE Bank of Ireland Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere DE000A0DTY34 5,956 % Dte. Bank Capital Funding Trust VI FRN Perp An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A11QHZ0 8,000 % HanseYachts AG v.14(2019) Wandelanleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000DZ ,650 % DZ Bank AG Dte. Zentral-Genossenschaftsbank/Daler AG Reverse CV v.14(2015) DE000VZ2EGX0 4,950 % Vontobel Financial Products/E.ON AG Reversed CV v.14(2015) Credit Linked Notes USD DE000PA806P0 5,250 % BNP Pariabas/Safeway Inc. CLN v.14(2019) Investmentfondsanteile Irland DE000A0X9AA8 ETFS DAX Dly 2x Short GO UCITS Luxemburg LU db x-trackers - Short DAX X2 Daily ETF Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 nicht bezahlt. Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. Juni 2015 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,7081 US-Dollar USD 1 1,1149 8

10 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Halbjahresbericht 1. Januar Juni 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A0NAJ8 ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. Mindesterstanlage: 1.000,00 Mindestfolgeanlage: 50,00 Ertragsverwendung: ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 34,52 % Frankreich 12,64 % Niederlande 10,97 % Vereinigte Staaten von Amerika 9,75 % Luxemburg 6,23 % Großbritannien 4,38 % Österreich 3,28 % Finnland 2,85 % Jersey 2,27 % Irland 2,22 % Spanien 1,12 % Schweden 0,57 % Wertpapiervermögen 90,80 % Bankguthaben 8,54 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,66 % 100,00 % 9

11 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Wirtschaftliche Aufteilung Banken 19,09 % Hardware & Ausrüstung 11,92 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 9,05 % Versorgungsbetriebe 7,50 % Versicherungen 5,98 % Automobile & Komponenten 5,72 % Diversifi zierte Finanzdienste 4,39 % Transportwesen 4,32 % Medien 3,79 % Energie 3,71 % Investitionsgüter 3,14 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 2,15 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 2,14 % Groß- und Einzelhandel 1,97 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 1,96 % Verbraucherdienste 1,61 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 1,42 % Software & Dienste 0,94 % Wertpapiervermögen 90,80 % Bankguthaben 8,54 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,66 % 100,00 % Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. Juni 2015 Wertpapiervermögen ,67 (Wertpapiereinstandskosten: ,94) Bankguthaben ,87 Zinsforderungen , ,98 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,40 Sonstige Passiva , ,94 Netto-Teilfondsvermögen ,04 Umlaufende Aktien ,000 Aktienwert 53,38 Diese Position setzt sich Wesentlichen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten zusammen. 10

12 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,875 % Abengoa Finance S.A.U. Reg.S , ,00 1,12 v.13(2018) FR ,125 % ACCOR S.A. Fix-to-Float Perp , ,00 1,61 FR ,875 % Air France-KLM Reg.S , ,00 1,58 v.14(202 XS ,500 % Alcatel-Lucent v.10(2016) , ,00 1,39 XS ,250 % Alliance Autom. Finance Plc , ,00 1,12 Reg.S v.14(202 XS ,750 % Anglo American Capital Plc , ,00 1,09 EMTN Reg.S. v.13(2017) XS ,875 % ArcelorMittal S.A. v.10(2017) , ,00 1,16 XS ,000 % Auris Luxemburg II S.A. Reg.S , ,00 1,16 v.14(2023) XS ,072 % AXA S.A. EMTN FRN Perp , ,00 0,62 XS ,250 % AXA S.A. FRN v.10(2040) , ,40 0,60 XS ,250 % Bank of Ireland v. 14(2019) , ,00 1,12 XS ,000 % Bertelsmann SE & Co. KGaA , ,00 1,03 Reg.S. Fix-to-Float v.15(2075) FR ,875 % BNP Paribas S.A. Perp , ,00 1,34 XS ,391 % Citigroup Inc. FRN v.04(2019) , ,00 1,59 DE000A0TU305 8,000 % Dte. Bank Capital Trust IV Perp , ,00 0,60 DE000A0DHUM0 3,750 % Dte. PostBank Funding II FRN , ,00 0,80 Perp. XS ,983 % Dte. Postbank Funding Trust IV , ,00 2,24 Fix-to-Float Perp. XS ,000 % DVB Bank SE EMTN v.15(2023) , ,00 1,04 DE ,491 % DZ Bank Capital Funding Trust I , ,50 2,42 FRN Perp. DE000A0DCXA0 1,588 % DZ Bank Capital Funding Trust II , ,00 1,00 FRN Perp. DE000A0NTTT1 0,508 % DZ BANK Perpetual Funding , ,00 0,12 Issuer Ltd. FRN Perp. FR ,375 % Electricite de France S.A. FRN , ,00 1,15 Perp. XS ,625 % EnBW Energie Baden , ,00 1,06 Württemberg AG Reg.S. v.14(2076) XS ,375 % Hannover Rück SE.Reg.S. Fix-to , ,00 1,07 Float Perp. XS ,750 % Hapag-Lloyd AG Reg.S , ,00 0,56 v.13(2018) XS ,250 % Hellenic Petroleum Finance Plc , ,00 0,37 v.14(2019) DE000A1APTA4 10,000 % Isar Capital Funding I L.P. Perp , ,00 2,15 XS ,125 % LGE Holdco VI BV Reg.S. v.14(2024) , ,00 0,89 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 11

13 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsezung) XS ,767 % Munich Re Finance BV FRN , ,00 2,60 Perp. XS ,750 % Norcell Sweden Holding 2 AB , ,25 0,57 Reg.S. v.11(2019) XS ,375 % Nordex SE IHS v.11(2016) , ,00 0,82 XS ,250 % Orange S.A. EMTN Reg.S. Fix to , ,50 1,39 Float Perp. XS ,000 % Orange S.A. Perp. Fix-to-Float , ,00 1,08 XS ,875 % OTE Plc. Reg.S. v.13(2018) , ,00 0,97 FI ,625 % Outokumpu Oyj. v.14(2019) , ,00 1,72 XS ,875 % Portugal Telecom International , ,00 1,94 Finance BV EMTN v.12(2018) XS ,875 % Repsol International Finance BV , ,00 1,04 Reg.S. Fix-to-Float Perp. XS ,350 % Royal Bank of Scotland Plc , ,00 0,83 v.06(2017) XS ,625 % RWE AG FRN Perp , ,00 2,14 DE000A1HA979 7,000 % SAF HOLLAND S.A. v.12(2018) , ,00 0,30 XS ,500 % Schaeffl er Finance B.V. Reg.S , ,00 0,52 v.15(2020) XS ,875 % Schaeffl er Holding Finance BV , ,00 0,55 v.13(2018) DE000A1YDDX6 7,000 % Solarworld AG FRN v.14(2019) , ,00 0,12 XS ,199 % Solvay Finance FRN Perp , ,00 1,10 XS ,250 % Südzucker International Finance , ,00 0,46 BV FRN Perp. XS ,000 % Telefónica Europe BV Fix-to-Float , ,00 1,11 Reg.S. Perp. XS ,500 % Telefónica Europe BV Reg.S , ,00 1,76 NC5 Perp. XS ,625 % Telekom Austria Perp , ,00 2,28 DE000A0T61L9 8,500 % ThyssenKrupp Finance , ,00 1,12 Nederland BV v.09(2016) XS ,250 % Total S.A. Fix-To-Float Reg.S , ,00 0,78 EMTN Perp. DE000A1HD5X3 2,500 % UniCredit Bank Ireland Plc , ,00 1,10 EMTN FRN v.13(2018) XS ,875 % Volkswagen International Finance , ,00 0,56 NV Perp. XS ,500 % Volkswagen International Finance , ,00 1,02 NV Reg.S. Fix-to-Float Perp. XS ,000 % VTG Finance S.A. Fix-to-fl oat , ,00 1,05 Perp. XS ,250 % Wuerttembergische Lebensversicherung AG FRN v.14(2044) , ,00 0, ,65 61,48 Börsengehandelte Wertpapiere ,65 61,48 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 12

14 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1X3MA5 7,500 % Alfmeier Praezisions AG , ,00 0,29 v.13(2018) DE000A1R1BR4 8,500 % Alno AG v.13(2018) , ,50 0,24 XS ,000 % Bayer AG v.05(2105) , ,00 2,15 DE000A1R07C3 7,000 % Constantin Medien AG v.13(2018) , ,00 0,28 XS ,375 % EnBW Energie Baden , ,00 2,33 Württemberg AG FRN EMTN v.11(2072) DE000A1X3VZ3 8,000 % Ferratum Capital Germany GmbH , ,00 0,58 v.13(2018) DE000A1MLYJ9 7,250 % Friedola Gebrüder Holzapfel , ,00 0,32 GmbH v.12(2017) DE000A1TNJY0 8,500 % Gamigo AG v.13(2018) , ,00 0,36 DE000A1X3MD9 8,750 % Gebr Sanders GmbH & Co KG IS , ,00 1,20 v.13(2018) DE000A13R5N7 7,250 % German Pellets GmbH , ,00 0,81 v.14(2019) DE000A11QHZ0 8,000 % HanseYachts AG v.14(2019) , ,00 0,25 XS ,750 % HDI Lebensversicherung AG , ,00 0,54 FRN Perp. DE000A1KQ1E2 9,250 % Heidelberger Druckmaschinen , ,17 0,09 v.11(2018) DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH , ,00 0,52 v.12(2017) DE000A161L08 6,500 % Jacob Stauder GmbH & Co.KG , ,00 0,55 v.15(2022) DE000A1KRBM2 7,125 % Katjes Intern. GmbH&Co.KG IHS , ,00 0,14 v.11(2016) XS ,750 % Kirk Beauty Zero GmbH Reg.S , ,00 1,05 v.15(2023) DE000A13SAD4 7,500 % Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig , ,00 0,98 GmbH v.15(202 DE000A13R8Z5 7,875 % Novotergum AG v.14(2019) , ,00 0,80 DE000A1K0U44 7,750 % Procar Automobile Finanz , ,90 0,35 Holding GmbH & Co KG v.11(2016) DE000A13SLE9 7,250 % Procar Automobile Finanz , ,00 0,53 Holding v.14(2019) XS ,500 % Raiffeisen Bank International , ,00 0,42 AG EMTN Reg.S. Fix-to-Float v.14(2025) DE000A1PGQR1 7,250 % Rene Lezard Mode GmbH IS , ,00 0,14 v.12(2017) DE000A1HJLL6 7,250 % S&T AG v.13(2018) , ,00 0,58 DE000A1TNA70 7,750 % Sanha GmbH & Co. KG v.13(2018) , ,50 0,26 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 13

15 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV (Fortsezung) DE000A1H3YJ1 7,125 % Semper idem Underberg GmbH , ,00 0,28 v.11 (2016) DE000A11QR16 6,125 % Semper Idem Underberg GmbH , ,80 0,22 v.14(202 DE000A1TM7E4 0,000 % Strenesse AG v.13(2017) , ,00 0,52 DE000A1R08U3 4,000 % ThyssenKrupp AG EMTN , ,65 0,85 v.13(2018) XS ,125 % Unitymedia Hessen GmbH & , ,00 1,02 Co.KG v.13(2023) DE000A1H3YK9 7,375 % Valensina GmbH IS v.( , ,50 0,49 DE000A11QJA9 7,125 % Vedes AG v.14(2019) , ,00 0,92 DE000A14J7G6 2,750 % ZF North America Capital Inc. Reg.S. v.15(2023) , ,00 1, ,02 21,07 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,02 21,07 Nicht notierte Wertpapiere FI ,875 % Finnair OYJ FRN Perp , ,00 1,13 XS ,000 % Lehman Brothers Holdings Inc. EMTN FRN v.06( , ,00 0, ,00 1,22 Nicht notierte Wertpapiere ,00 1,22 Anleihen ,67 83,77 Credit Linked Notes XS ,933 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.13(2018) XS ,700 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO EMTN CLN/LPN v.13(2018) DE000HV5LWX7 4,450 % UniCredit Bank AG/Hochtief AG CLN v.14(2020) DE000HV5LXR7 3,100 % UniCredit Bank AG/Peugeot S.A. CLN v. 14(2019) DE000HV5LV27 4,000 % UniCredit Bank AG/Telecom Italia S.p.A. CLN v.13(2018) , ,00 1, , ,00 1, , ,00 1, , ,00 1, , ,00 1, ,00 7,03 Credit Linked Notes ,00 7,03 Wertpapiervermögen ,67 90,80 Bankguthaben - Kontokorrent ,87 8,54 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,50 0,66 Netto-Teilfondsvermögen in ,04 100,00 NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 14

16 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500 % DONG Energy AS Fix-to-Float v.05(3005) DE000A1ALVC5 9,500 % Dte. Bank Capital Funding Trust XI Perp XS ,000 % Nykredit Realkredit A/S FRN Perp FR ,500 % Schneider Electric SE v.13( XS ,736 % Telefonica Emisiones S.A.U. EMTN v.13(2019) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1RE7P2 7,500 % Jacob Stauder Gmbh & Co. KG v.12(2017) XS ,250 % Matterhorn Mobile Holdings S.A. v.12(2020) DE000A1YC1F9 7,500 % Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig v.14(2019) Devisenkurse Zum 30. Juni 2015 existierten ausschließlich Vermögenswerte in der Fondswährung Euro. 15

17 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Halbjahresbericht 1. Januar Juni 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A1XCPV ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 5,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. zzgl. Fixum 816,67 Euro p.m. Mindesterstanlage: keine Mindestfolgeanlage: keine Ertragsverwendung: ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Luxemburg 29,39 % Frankreich 21,92 % Deutschland 6,08 % Irland 4,76 % Wertpapiervermögen 62,15 % Bankguthaben 37,39 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,46 % 100,00 % Wirtschaftliche Aufteilung Investmentfondsanteile 62,15 % Wertpapiervermögen 62,15 % Bankguthaben 37,39 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,46 % 100,00 % 16

18 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. Juni 2015 Wertpapiervermögen ,87 (Wertpapiereinstandskosten: ,55) Bankguthaben ,15 Forderungen aus Absatz von Aktien ,00 Sonstige Aktiva 3.033, ,10 Zinsverbindlichkeiten -166,41 Sonstige Passiva 2) , ,97 Netto-Teilfondsvermögen ,13 Umlaufende Aktien ,000 Aktienwert 50,18 2) Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. Diese Position setzt sich Wesentlichen aus Prüfungskosten und Anlageberatergebühren zusammen. 17

19 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE000A0H08R2 ishares STOXX Europe 600 (DE) , ,87 6, ,87 6,08 Frankreich FR Amundi ETF MSCI Wld Financials , ,08 2,44 FR Amundi ETF Short Govt Bond , ,88 9,72 EuroMTS Broad Investment Grade Daily UCITS ETF FR Amundi ETF TOPIX Hedged , ,70 9,76 Daily UCITS ETF ,66 21,92 Irland DE000A0J2078 IE00B7LFXY77 ishares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF SPDR BofA Merrill Lynch Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF , ,80 2, , ,30 2, ,10 4,76 Luxemburg LU LU LU LU ComStage Commerzbank Bund- Future Short TR UCITS ETF , ,31 9,81 db x-trackers II itraxx Europe Short , ,72 9,76 Daily UCITS ETF 1C db x-trackers II itraxx Crossover , ,99 7,44 Short Daily UCITS ETF 1C db x-trackers II Markit CDX North USD , ,22 2,38 America High Yield Short Daily UCITS ETF 1C ,24 29,39 Investmentfondsanteile 2) ,87 62,15 Wertpapiervermögen ,87 62,15 Bankguthaben - Kontokorrent ,15 37,39 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,11 0,46 Netto-Teilfondsvermögen in ,13 100,00 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 nicht bezahlt. 18

20 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Investmentfondsanteile Deutschland DE000ETFL011 Deka DAX UCITS ETF DE000ETFL219 Deka Dte. Börse OGOV Germany 10+ UCITS ETF DE000ETFL128 Deka iboxx Liquid Sovereign Diversified 1-3 UCITS ETF DE000ETFL169 Deka iboxx Liquid Sovereign Diversified 10+ UCITS ETF DE000ETFL375 Deka iboxx Liquid Corporates Diversified UCITS ETF DE000ETFL359 Deka iboxx Liquid Germany Covered Diversifi ed U.ETF DE000A0H08S0 ishares STOXX Europe 600 Travel & Leisure UCITS ETF DE000A0F5UJ7 ishares (DE) I Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen-iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (DE) DE000A0H08E0 ishares (DE) I Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen-iShares Stoxx Europe 600 Chemicals UCITS ETF DE000A0H08Q4 ishares (DE) I Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen-iShares STOXX Europe 600 Technology UCITS ETF DE000A0F5UK5 ishares (DE) I Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen-iShares STOXX Europe 600 Basic Resources UCITS ETF (DE) DE000A0F5UE8 ishares Dow Jones China Offshore 50 UCITS ETF (DE) DE ishares eb.rexx Government Germany yr UCITS ETF DE ishares eb.rexx Government Germany yr UCITS ETF DE ishares eb.rexx Government Germany yr UCITS ETF DE000A0H08A8 ishares Markit iboxx Euro Liquid Sovereigns Capped (DE) DE000A0H08B6 ishares Markit iboxx Euro Liquid Sovereigns Capped (DE) DE000A0H08L5 ishares STOXX Europe 600 Media DE000A0Q4R44 ishares STOXX Europe 600 Real Estate UCITS DE DE ishares TecDAX UCITS ETF (DE) DE000A0Q4R28 ishares I Investmentaktiengesellschaft mit TGV-iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts UCITS ETF Frankreich FR Amundi ETF S&P 500 Hedged Daily UCITS ETF FR Lyxor UCITS ETF EuroMTS Inflation Linked Investment Grade FR Lyxor UCITS ETF EuroMTS All-Maturity Investment Grade FR Lyxor ETF MSCI World Real Estate FR Lyxor UCITS ETF Euro Cash FCP Großbritannien IE00B78JSG98 UBS [Irl] ETF Plc. - MSCI USA VALUE UCITS ETF Irland IE00B53L4X51 ishares VII PLC - ishares FTSE MIB UCITS ETF DE000A0LGQL5 ishares Developed Markets Property Yield UCITS ETF DE000A0LGQB6 ishares II Plc. - $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF DE000A0M5X10 ishares II Plc. - S&P Global Clean Energy UCITS ETF DE000A0YEEX4 ishares III Plc. - Euro Corporate Bond ex-financials UCITS ETF Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 nicht bezahlt. 19

21 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2015 bis 30. Juni 2015 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Irland (Fortsetzung) DE000A0RFEE5 ishares III Plc. - Euro Covered Bond UCITS ETF DE000A0RFED7 ishares III Plc. - Global Infl ation Linked Governement Bons UCITS ETF DE000A0RM439 ishares III Plc. - Gobal Government Bond UCITS ETF DE000A0DPYY0 ishares Markit iboxx $ Corporate Bond UCITS ETF DE ishares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF IE00B5BMR087 ishares Core S&P 500 UCITS ETF DE000A0NA0H3 ishares S&P Global Tber & Forestry Fund DE000A1W0MX4 ishares Euro Corporate Bond Financials UCITS ETF DE000A1W2KG9 ishares Global Corporate Bond Hedged UCITS ETF DE000A1JB4Q0 ishares III Plc. - ishares Emerging Markets Local Government Bond UCITS ETF DE000A1J7CL2 ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF DE000A1JB4P2 ishares Dow Jones Global Sustainability Screened UCITS ETF IE00B7MXFZ59 SPDR Barclays EM Inflation Linked Local Bond UCITS ETF IE00B6YX5M31 SPDR Barclays Euro High Yield Bond UCITS ETF IE00B5ST4671 UBS ETFs Plc. - MSCI USA GROWTH SF UCITS ETF USD Luxemburg LU ComStage Commerzbank Bund-Future TR UCITS ETF LU ComStage SICAV - ComStage Commerzbank EONIA Index UCITS ETF LU ComStage SICAV - ComStage SDAX TR UCITS ETF LU db x-trackers II Fed Funds Effective Rate UCITS ETF 1C LU db x-trackers - CURRENCY RETURNS ETF LU db x-trackers DB Commodity Booster - S&P GSCI Light Energy Euro ETF LU db x-trackers II - EONIA Total Return Index ETF LU db x-trackers II - iboxx Sovereign Euro ETF LU db x-trackers II - ITRAXX Europe 5-Year Total Returm Index ETF LU db x-trackers II Markit CDX North America Investment Grade Short USD Daily UCITS ETF 1C LU db x-trackers II iboxx Liquid Corporate Financials UCITS ETF C LU Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor MSCI World Consumer Discretionary TR UCITS ETF LU UBS ETF Barclays Capital US 3-5 Year Treasury Bond UCITS ETF (USD) A-dis Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. Juni 2015 in Euro umgerechnet. US-Dollar USD 1 1,

22 PVV SICAV Konsolidierter Halbjahresbericht der PVV SICAV mit den Teilfonds PVV SICAV - PVV CLASSIC, PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS und PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 30. Juni 2015 Wertpapiervermögen ,18 (Wertpapiereinstandskosten: ,18) Bankguthaben ,57 Zinsforderungen ,49 Dividendenforderungen 1.375,52 Forderungen aus Absatz von Aktien ,00 Forderungen aus Wertpapiergeschäften ,94 Sonstige Aktiva 3.033, ,78 Bankverbindlichkeiten -102,21 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Aktien ,20 Zinsverbindlichkeiten -166,41 Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften ,19 Sonstige Passiva 2) , ,91 Netto-Fondsvermögen ,87 2) Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. Diese Position setzt sich Wesentlichen zusammen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten. 21

23 ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESBERICHT ZUM 30. JUNI ) ALLGEMEINES Der Investmentfonds PVV SICAV wurde auf Initiative der Private VermögensVerwaltung AG aufgelegt und wird von der IPConcept (Luxemburg) S.A. verwaltet. Ihre Satzung wurde am 8. August 2001 Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg ( Mémorial ), veröffentlicht. Die Satzung wurde letztmalig am 1. Januar 2015 geändert und ein Hinweis auf die Hinterlegung der koordinierten Satzung be Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg wurde am 9. Februar 2015 Mémorial veröffentlicht. Die PVV SICAV ist eine Luxemburger Investmentgesellschaft (société d Investissement à capital variable), die gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen ( Gesetz vom 17. Dezember 2010 ) in der Form eines Umbrella-Fonds mit einem oder mehreren Teilfonds auf unbestmte Dauer errichtet wurde. Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist die IPConcept (Luxemburg) S.A. ( Verwaltungsgesellschaft ), eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. Sie wurde am 23. Mai 2001 auf unbestmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 19. Juni 2001 Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung trat am 14. November 2013 in Kraft und wurde am 11. Dezember 2013 Mémorial veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist be Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B eingetragen. 2.) WESENTLICHE BUCHFÜHRUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Dieser Abschluss wird in der Verantwortung des Verwaltungsrates der SICAV in Übereinstmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Abschlüssen erstellt. 1. Das Netto-Fondsvermögen der Investmentgesellschaft lautet auf Euro () ( Referenzwährung ). 2. Der Wert einer Aktie ( Nettoinventarwert pro Aktie ) lautet auf die jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Teilfondswährung ), sofern nicht für etwaige weitere Aktienklassen jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Teilfondswährung abweichende Währung angegeben ist ( Aktienklassenwährung ). 3. Der Nettoinventarwert pro Aktie wird von der Investmentgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bewertungstag berechnet. Der Verwaltungsrat kann für einzelne Teilfonds eine abweichende Regelung treffen, wobei zu berücksichtigen ist, dass der Netto-Inventarwert pro Aktie mindestens zweal Monat zu berechnen ist. 4. Zur Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds ( Netto-Teilfondsvermögen ) an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. und 31. Dezember eines jeden Jahres ( Bewertungstag ) ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag in Umlauf befi ndlichen Aktien des jeweiligen Teilfonds geteilt und auf zwei Dezalstellen gerundet. Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Aktienwert am 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Nettoinventarwertes pro Aktie an einem Bewertungstag Sinne des vorstehenden Satzes 1 dieser Ziffer 4 handelt. Folglich können die Anleger keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Aktien auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Nettoinventarwertes pro Aktie verlangen. 5. Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen dieser Satzung Auskunft über die Situation des Fondsvermögens gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die an einer Wertpapierbörse börsennotiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages bewertet. Soweit Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert, ist die Börse mit der höchsten Liquidität maßgeblich. b) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die nicht an einer Wertpapierbörse börsennotiert sind (oder deren Börsenkurse z.b. aufgrund mangelnder Liquidität als nicht repräsentativ angesehen werden), die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Handelstages sein darf und den die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen verkauft werden können. c) OTC-Derivate werden auf einer von der Investmentgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Grundlage auf Tagesbasis bewertet. d) Anteile an OGAW bzw. OGA werden grundsätzlich zum letzten vor dem Bewertungstag festgestellten Rücknahmepreis angesetzt oder zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. 22

24 ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESBERICHT ZUM 30. JUNI 2015 e) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstabe a) bis d) genannten Finanzinstrumente keine Kurse ermittelt wurden, werden diese Finanzinstrumente, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln (z. B. geeignete Bewertungsmodelle unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten) festlegt. f) Die fl üssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. g) Forderungen, z. B. abgegrenzte Zinsansprüche und Verbindlichkeiten, werden grundsätzlich zum Nennwert angesetzt. h) Der Marktwert von Wertpapieren Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) und sonstige Anlagen, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lauten, wird zu dem unter Zugrundelegung des WM/Reuters-Fixing um Uhr (16.00 Uhr Londoner Zeit) ermittelten Devisenkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages in die Fondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Aktionäre des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden. 6. Die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds Aktienklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie innerhalb des betreffenden Teilfonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Aktienklasse getrennt. Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus rechnerischen Gründen Rundungsdifferenzen in Höhe von +/- einer Einheit (Währung, % etc.) enthalten. 3.) BESTEUERUNG Besteuerung der Investmentgesellschaft Das Fondsvermögen unterliegt Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d abonnement in Höhe von derzeit 0,05% p. a., die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermögen zahlbar ist. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solche Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Depotbank noch die Investmentgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpfl ichtet. Besteuerung der Erträge aus Aktien an der Investmentgesellschaft be Aktionär Zum 1. Januar 2015 wurde die Vereinbarung der EU-Mitgliedstaaten zum automatischen Informationsaustausch zwischen den nationalen Steuerbehörden, dass alle Zinszahlungen nach den Vorschriften des Wohnsitzstaates besteuert werden sollen, Rahmen der Richtlinie 2003/48/EG vom Großherzogtum Luxemburg umgesetzt. Damit wird die bisherige Regelung eine Besteuerung an der Quelle (35 % der Zinszahlung) anstelle des Informationsaustauschs für die sich die luxemburgische Regierung als Übergangslösung entschieden hatte, hinfällig. Ab dem 1. Januar 2015 werden Informationen über die Zinsbeträge, die von den luxemburgischen Banken unmittelbar an natürliche Personen gezahlt werden, die ihren Wohnsitz in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union haben, automatisch an die luxemburgische Steuerbehörde weitergeleitet. Diese informiert daraufhin die Steuerbehörde des Landes, in dem der Begünstigte seinen Wohnsitz hat. Der erste Informationsaustausch fi ndet März 2016 statt und bezieht sich auf Zinszahlungen Steuerjahr Infolge dessen wird das System der nicht erstattungsfähigen Quellensteuer von 35 % auf Zinszahlungen am 1. Januar 2015 abgeschafft. Anleger, die nicht Großherzogtum Luxemburg ansässig sind, bzw. dort keine Betriebsstätte unterhalten, müssen auf ihre Anteile oder Erträge aus Anteilen Großherzogtum Luxemburg darüber hinaus weder Einkommen-, Erbschaft-, noch Vermögensteuer entrichten. Für sie gelten die jeweiligen nationalen Steuervorschriften. Natürliche Personen, mit Wohnsitz Großherzogtum Luxemburg, die nicht in einem anderen Staat steuerlich ansässig sind, müssen seit dem 1. Januar 2006 unter Bezugnahme auf das Luxemburger Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie auf die dort genannten Zinserträge eine abgeltende Quellensteuer in Höhe von 10% zahlen. Diese Quellensteuer kann unter bestmten Bedingungen auch Zinserträge eines Investmentfonds betreffen. Gleichzeitig wurde Großherzogtum Luxemburg die Vermögenssteuer abgeschafft. Es wird den Anteilinhabern empfohlen, sich über Gesetze und Verordnungen, die auf den Kauf, den Besitz und die Rücknahme von Aktien Anwendung fi nden, zu informieren und sich gegebenenfalls beraten lassen. 4.) VERWENDUNG DER ERTRÄGE Nähere Details zur Ertragsverwendung sind in Verkaufsprospekt enthalten. 23

25 ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESBERICHT ZUM 30. JUNI ) INFORMATIONEN ZU DEN GEBÜHREN BZW. AUFWENDUNGEN Angaben zu Management- und Depotbankgebühren können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden. 6.) EREIGNISSE IM BERICHTSZEITRAUM Nachfolgende Änderungen sind mit Wirkung zum 1. April 2015 in Kraft getreten: A. Risikoprofil Die Risikoprofi le der Teilfonds PVV SICAV PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS und PVV SICAV PVV EFFIZIENZ INVEST haben sich wie folgt geändert: Risikoprofil bis zum 31. März 2015 ab dem 1. April 2015 Risikoprofi l wachstumsorientiert Risikoprofi l konservativ Der Teilfonds eignet sich für wachstumsorientierte Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto- Teilfondsvermögens besteht ein hohes Gesamtrisiko, dem auch hohe Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbesondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen. Der Teilfonds eignet sich für konservative Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens besteht ein moderates Gesamtrisiko, dem auch moderate Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbesondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen. B. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des Teilfonds PVV SICAV PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS wurde dahingehend erweitert, dass das Teilfondsvermögen überwiegend in Unternehmensanleihen, welche in Euro gehandelt werden und ein Rating Investmentgrade aufweisen, investiert werden soll. Ebenfalls wurde die Anlagepolitik des Teilfonds PVV SICAV PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS dahingehend erweitert, dass je nach Einschätzung der Marktlage, kurzfristig auch von dem Verkaufsprospekt genannten Anlageschwerpunkt abgewichen werden und in liquide Mittel investiert werden kann, wenn in diesem Fall unter Hinzurechnung der fl üssigen Mittel der Anlageschwerpunkt insgesamt eingehalten wird. Des Weiteren entfällt für den Teilfonds PVV SICAV PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS die Möglichkeit der Investition in Delta-1 Zertifi kate auf Immobilien sowie auf Immobilienindices. Für den Teilfonds PVV SICAV PVV CLASSIC entfällt die Möglichkeit der Investition in Delta-1 Zertifi kate auf Hedgefonds, Rohstoffsowie Hedgefondsindices. C. Performance Fee Die Berechnung der Performance Fee für den Teilfonds PVV SICAV PVV CLASSIC hat sich ab dem 1. April 2015 wie folgt geändert: Zusätzlich erhält der Anlageberater eine erfolgsbezogene Zusatzvergütung ( Performance Fee ) in Höhe von bis zu 10 %, der über einer defi nierten Mindestperformance (Hurdle Rate) hinausgehenden Anteilwertentwicklung. Die defi nierte Mindestperformance (Hurdle Rate) bezogen zum letzten Aktienwert der vorangegangenen Berechnungsperiode beläuft sich auf 5 % p. a., die an jedem Berechnungstag auf die jeweiligen vergangenen Tage innerhalb der Berechnungsperiode proratisiert wird. Die Anteilwertentwicklung ( Performance des Aktienwerts ) wird bewertungstäglich durch Vergleich des aktuellen Aktienwerts zum letzten Aktienwert der vorangegangenen Berechnungsperiode errechnet. Bestehen Fonds unterschiedliche Aktienklassen, wird der Aktienwert pro Aktienklasse für die Berechnung zugrunde gelegt. Zur Ermittlung der Aktienwertentwicklung werden evtl. zwischenzeitlich erfolgte Ausschüttungszahlungen entsprechend berücksichtigt, d. h. diese werden dem aktuellen, um die Ausschüttung reduzierten, Aktienwert hinzugerechnet. Die Performance Fee wird, beginnend am Anfang jedes Geschäftsjahres, bewertungstäglich auf Basis der oben erwähnten Aktienwertentwicklung und der durchschnittlich umlaufenden Aktien des Geschäftsjahres errechnet. An den Bewertungstagen, an denen die Wertentwicklung des Aktienwerts größer als die defi nierte Mindestperformance (Hurdle Rate) ist (Out-Performance), verändert sich der abgegrenzte Gesamtbetrag nach der oben dargestellten Methode. An den Bewertungstagen, an denen die Wertentwicklung des Aktienwerts geringer als die defi nierte Mindestperformance (Hurdle Rate) ist, wird der abgegrenzte Gesamtbetrag aufgelöst. Als Basis der Berechnung werden die Daten des vorherigen Bewertungstages (am Geschäftsjahresende taggleich) herangezogen. 24