BERENBERG FUND-OF-FUNDS

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1 VERWALTUNGSGESELLSCHAFT R.C.S. Luxembourg B BERENBERG FUND-OF-FUNDS Ein Anlagefonds luxemburgischen Rechts GEPRÜFTER JAHRESBERICHT ZUM 30. JUNI 2011 DEPOTBANK DZ PRIVATBANK S.A.

2 INHALTSVERZEICHNIS Management und Verwaltung... 3 Jahresbericht BERENBERG FUND-OF-FUNDS GLOBALWAY FONDS... 6 Anlagepolitik... 7 Geographische Länderaufteilung... 7 Wirtschaftliche Aufteilung... 7 Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre... 8 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens... 8 Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens... 8 Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf... 8 Aufwands- und Ertragsrechnung... 8 Vermögensaufstellung zum 30. Juni Zu- und Abgänge vom 1. Juli 2010 bis 30. Juni Ausgabeaufschläge, Rücknahmeabschläge und Verwaltungsvergütung Devisenkurse Erläuterungen zum Jahresbericht per 30. Juni Bericht des Réviseur d Entreprises

3 MANAGEMENT UND VERWALTUNG Verwaltungsgesellschaft: Berenberg Lux Invest S.A. 46, Place Guillaume II L-1648 Luxemburg R.C.S. Luxembourg B Gezeichnetes Kapital zum 31. Dezember 2010: EUR Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft: Vorsitzender: Verwaltungsratsmitglieder: Markus Taubert Dr. Hans-Walter Peters Tom Wede Harald Wörister Depotbank: DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Eigenkapital zum 31. Dezember 2010: EUR Register- und Transferstelle sowie Zentralverwaltungsstelle: Zahlstellen: Großherzogtum Luxemburg DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) Niederlassung Luxemburg 46, Place Guillaume II L-1648 Luxemburg Zahl- und Informationsstelle: Bundesrepublik Deutschland Vertriebs- und Informationsstelle: Bundesrepublik Deutschland DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank Platz der Republik D Frankfurt am Main Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) Neuer Jungfernstieg 20 D Hamburg 3

4 Promotor: Repräsentant: Großherzogtum Luxemburg Bundesrepublik Deutschland Abschlussprüfer des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft: Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) Neuer Jungfernstieg 20 D Hamburg Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) Niederlassung Luxemburg 46, Place Guillaume II L-1648 Luxemburg Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) Neuer Jungfernstieg 20 D Hamburg BDO Audit S.A. 2, Avenue Charles de Gaulle L-1653 Luxemburg 4

5 Anlageausschuss: BERENBERG FUND-OF-FUNDS - GLOBALWAY FONDS Dr. Hans-Walter Peters Verwaltungsratsmitglied Berenberg Lux Invest S.A. Tom Wede Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied Berenberg Lux Invest S.A. Zweigniederlassung Hamburg Markus Taubert Verwaltungsratsvorsitzender Berenberg Lux Invest S.A. Harald Wörister Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied Berenberg Lux Invest S.A. Marius von Schuttenbach OSBACH Vertriebs GmbH Dieter Stansch Dipl.-Kfm Stansch Vermögensverwaltungs GmbH Olav Maentel Dipl.-Vermögensmanager (DIA) Stansch Vermögensverwaltungs GmbH Für den Teilfonds kann durch Beschluss des Verwaltungsrates Änderungen in der Zusammensetzung des Anlageausschusses beschlossen werden. Der ausführliche Verkaufsprospekt mit integriertem Verwaltungsreglement, das Key Investment Document (KID) sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen, der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Anteilzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 5

6 Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, die internationalen Aktienmärkte tendierten im Berichtszeitraum überwiegend freundlich. Neben dem DAX 30 TR, der ein Plus von 23,65% generieren konnte, legten auch der STOXX Europe 50 TR (+12,14%) und der S&P 500 TR mit einem Plus von 30,69% (in USD) zu. Auch der NIKKEI 225 konnte das Berichtsjahr mit einer Wertsteigerung (4,62% in JPY) abschließen. Für in Euro denkende Anleger wurden die Ergebnisse jedoch durch ungünstige Währungsentwicklungen geschmälert. So verloren sowohl der USD (von 1,2238 auf 1,4502) als auch der JPY (von 108,22 auf 116,84) im Berichtszeitraum gegenüber dem Euro deutlich an Wert. Im Berichtszeitraum waren im Portfolio neben börsengehandelten Indexfonds, die wir hielten, um jederzeit flexibel auf die Marktgegebenheiten reagieren zu können, überwiegend aktiv verwaltete Zielfonds vertreten. Zu Beginn des Berichtszeitraums wurde die Quote der Aktieninvestments zeitweilig etwas reduziert. Nach den Ereignissen in Japan im März 2011 wurde wegen der unklaren Marktlage aus Vorsichtsgründen die Aktienfonds-Investitionsquote deutlich auf rund 50% gesenkt, während bereits kurze Zeit später ein Wiedereinstieg in die Aktienmärkte erfolgte. Zum Ende der Berichtsperiode betrug die Investitionsquote 90,81%. Während der Japan-Krise wurden die beiden Japan-Fonds veräußert, eine Wiederaufnahme erfolgte nicht. Dagegen erwarben wir einen Fonds, der in die Emerging Markets investiert. Dessen Gewichtung betrug zum Ende der Berichtsperiode rund 5%. Zudem wurden Fonds, die unseren quantitativen und qualitativen Kriterien nicht mehr entsprachen, ausgetauscht. Im Berichtszeitraum erwarben wir ebenfalls Sonderthemen: So nahmen wir zwischenzeitlich einen Fonds auf, der in Aktienwerte aus HongKong anlegt, und wir kauften einen börsennotierten Indexfonds auf europäische Bankenwerte. Beide Fonds wurden während des Berichtszeitraums wieder veräußert. Insgesamt lag auch im Geschäftsjahr 2010/2011 ein Schwerpunkt der Investitionen auf weltweit investierenden Aktienfonds, von denen sich die meisten durch einen Stockpicking-Ansatz und somit ein sehr aktives Management auszeichneten. Der BERENBERG FUND OF FUNDS GLOBALWAY FONDS konnte den Berichtszeitraum mit einem Wertzuwachs von 0,61%* abschließen. Beim BERENBERG FUND OF FUNDS GLOBALWAY FONDS fielen über den gesamten Berichtszeitraum im Wesentlichen Aktienmarktrisiken an. Diese ließen sich im Rahmen der Investitionstätigkeit nicht vermeiden, jedoch wurde je nach Markteinschätzung die Aktienquote erhöht oder auch gesenkt und somit aktiv gesteuert. Währungsrisiken bestanden insbesondere im USD, wobei zeitweise die Quote des USD- Engagements durch Devisentermingeschäfte vermindert wurde. Da ausschließlich Investitionen in Investmentfonds vorgenommen wurden, waren Adressenausfallrisiken zwar gegeben, durch die breite Streuung des Anlagevermögens jedoch in ihrer relativen Höhe vermindert. Im Berichtszeitraum war das Veräußerungsergebnis aus Wertpapiergeschäften positiv, was auf Gewinne beim Verkauf von Aktienfonds zurückzuführen war. Auch der realisierte Saldo aus Devisentermingeschäften war positiv. * Eigene Berechnung nach der BVI-Methode (ohne Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen). Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. 6

7 Jahresbericht 1. Juli Juni 2011 Anlagepolitik Das Hauptziel der Anlagepolitik des BERENBERG FUND-OF- FUNDS - GLOBALWAY FONDS besteht in der Erzielung eines möglichst hohen Wertzuwachses in Euro, wobei das Netto-Teilfondsvermögen vorwiegend in Anteilen offener Aktienfonds, die überdurchschnittliche Ertragschancen erwarten lassen, angelegt wird. Als Anlageschwerpunkt wird konzeptionell hauptsächlich das Universum des MSCI World Index in der Regel zu 75% nachgebildet werden. Der MSCI World Index ist ein gängiger marktkapitalisierungsgewichteter Index, der den weltweiten Aktienmarkt in einem hohen Maße - auf Basis reinvestierter Dividenden (sog. Total-Return-Index) - abbildet und bietet sich damit als Vergleichsmaßstab für diesen Teilfonds an. Andererseits investiert der Teilfonds in Anteile an dynamischen Wachstumsfonds wie beispielsweise "Neue Märkte"-, Nebenwerte-, Internet-, Biotechnologie- und Technologiefonds, die in wachstumsorientierten Branchen investieren wie z.b. Internet, Telekommunikation, Mikroelektronik, Mikromechanik, Umwelt- und Energietechnologie, Freizeit, Medien und Software. Je nach Einschätzung der Marktlage und wenn dies im Interesse der Anleger ist kann das Teilfondsvermögen auch vollständig (maximal 100%) in einer dieser vorgenannten Fondskategorien angelegt werden. Je nach Einschätzung der Marktlage können für den Teilfonds auch Anlagen in Anteilen an Rentenfonds, gemischten Wertpapierfonds und geldmarktnahen Fonds des offenen Typs getätigt werden, die jedoch grundsätzlich akzessorischen Charakter haben; dabei kann das Teilfondsvermögen kurzfristig und im Interesse der Anleger auch vollständig (maximal 100%) in diesen vorgenannten Fondskategorien angelegt werden. WP-Kenn-Nr.: ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: 5,50 % Rücknahmeabschlag: 0,00 % Verwaltungsvergütung: 1,10 % Mindestfolgeanlage: 500,00 EUR Ertragsverwendung: thesaurierend Währung: EUR Geographische Länderaufteilung (nach Emittenten) Deutschland 28,70 % Luxemburg 28,66 % Frankreich 15,39 % Großbritannien 13,50 % Irland 4,56 % Wertpapiervermögen 90,81 % Bankguthaben 9,54 % Saldo aus sonstigen Forderungen und -0,35 % Verbindlichkeiten 100,00 % Wirtschaftliche Aufteilung Investmentfondsanteile 90,81 % Wertpapiervermögen 90,81 % Bankguthaben 9,54 % Saldo aus sonstigen Forderungen und -0,35 % Verbindlichkeiten 100,00 % Am 30. Juni 2011 betrug das Netto-Teilfondsvermögen des am 2. April 2001 aufgelegten Sondervermögens EUR ,31. BERENBERG FUND-OF-FUNDS GLOBALWAY FONDS Vom Vermögen waren EUR ,06 = 90,81% in Fonds angelegt. Der Rest bestand aus Bankguthaben sowie aus Forderungen und Verbindlichkeiten. Die Informationen in diesem Bericht beziehen sich auf historische Daten und haben keine Aussagekraft für die künftige Entwicklung des Fonds. Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes. 7

8 Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Datum Netto-Teilfondsvermögen Mio. EUR Umlaufende Anteile Netto- Mittelaufkommen Tsd. EUR Anteilwert EUR , ,29 40, , ,27 47, , ,44 47,98 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 30. Juni 2011 EUR Wertpapiervermögen ,06 (Wertpapiereinstandskosten: EUR ,58) Bankguthaben ,88 Zinsforderungen 3.954, ,61 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,93 Sonstige Passiva * , ,30 Netto-Teilfondsvermögen ,31 Umlaufende Anteile ,966 Anteilwert 47,98 EUR * Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Verwaltungsgebühren und Prüfungskosten. Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2010 bis zum 30. Juni 2011 EUR Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des ,83 Berichtszeitraumes Ordentlicher Nettoertrag ,14 Ertragsausgleich ,88 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen ,15 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen ,44 Realisierte Gewinne ,83 Realisierte Verluste ,37 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und ,67 Verluste Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,31 Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes ,133 Ausgegebene Anteile ,967 Zurückgenommene Anteile ,134 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes ,966 Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2010 bis zum 30. Juni 2011 EUR Erträge Erträge aus Investmentanteilen ,12 Bankzinsen 5.518,68 Bestandsprovision ,45 Ertragsausgleich ,26 Erträge insgesamt ,99 Aufwendungen Verwaltungsvergütung ,45 Depotbankvergütung ,22 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,79 Taxe d'abonnement ,80 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,07 Register- und Transferstellenvergütung ,06 Staatliche Gebühren ,00 Sonstige Aufwendungen 1) ,88 Aufwandsausgleich ,14 Aufwendungen insgesamt ,13 Ordentlicher Nettoertrag ,14 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,65 1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Out-Of- Pocket Kosten und Lagerstellengebühren. 2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes. 8

9 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2011 Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert EUR %-Anteil vom NTFV * Investmentfondsanteile Deutschland DWS Top Dividende EUR , ,00 5,24 First Private Aktien Global EUR , ,00 6,33 ishares DAX (DE) EUR , ,00 2,95 ishares EURO STOXX 50 (DE) EUR , ,00 11,03 SELECT US-DIVIDENDS-STOCKS-UNIVERSAL USD , ,96 3,15 Frankreich ,96 28,70 Carmignac Investissement EUR , ,10 10,31 Magellan SICAV EUR , ,00 5,08 Großbritannien M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G American Fund M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund Irland ,10 15,39 EUR , ,40 3,11 EUR , ,10 10, ,50 13,50 Allianz RCM US Equity USD , ,04 4,56 Luxemburg ,04 4,56 DJE - Dividende & Substanz EUR , ,00 5,42 Fidelity Active Strategy - Europe Fund EUR , ,00 10,80 Henderson Horizon - American Equity Fund USD , ,41 4,69 StarCap SICAV - Starpoint EUR , ,00 5,52 UBAM SICAV - Neuberger Berman US Equity Value USD , ,05 2, ,46 28,66 Investmentfondsanteile ,06 90,81 Wertpapiervermögen ,06 90,81 Bankguthaben - Kontokorrent ,88 9,54 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,63-0,35 Netto-Teilfondsvermögen in EUR ,31 100,00 * NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes. 9

10 Zu- und Abgänge vom 1. Juli 2010 bis 30. Juni 2011 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. Wertpapiere Zugänge Abgänge Investmentfondsanteile Frankreich Lyxor ETF Hong Kong HSI EUR Großbritannien M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Growth Fund EUR Irland GAM Star Fund Plc. - Japan Equity UCITS EUR Metzler Japanese Equity Fund EUR Luxemburg Carmignac Portfolio - Grande Europe Sicav EUR db x-trackers - EURO STOXX 50 Short Daily ETF EUR db x-trackers - STOXX 600 Banks ETF EUR DWS Global Value EUR Fidelity Funds - Japan Advantage Fund JPY StarCapital - Priamos EUR Ausgabeaufschläge, Rücknahmeabschläge und Verwaltungsvergütung Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Wertpapiere Ausgabeaufschlag in % * Rücknahmeabschlag in %* Verwaltungsvergütung in %** Allianz RCM US Equity USD 0,00 0,00 1,50 Carmignac Investissement EUR 0,00 0,00 1,50 Carmignac Portfolio - Grande Europe Sicav EUR 0,00 0,00 1,50 DWS Global Value EUR 0,00 0,00 1,45 DWS Top Dividende EUR 0,00 0,00 1,45 Fidelity Active Strategy - Europe Fund EUR 0,00 0,00 1,50 Fidelity Funds - Japan Advantage Fund JPY 0,00 0,00 1,50 First Private Aktien Global EUR 0,00 0,00 1,50 GAM Star Fund Plc. - Japan Equity UCITS EUR 0,00 0,00 1,50 Henderson Horizon - American Equity Fund USD 0,00 0,00 1,20 ishares DAX (DE) EUR 0,00 0,00 0,15 ishares EURO STOXX 50 (DE) EUR 0,00 0,00 0,15 Lyxor ETF Hong Kong (HSI) EUR 0,00 0,00 0,65 M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G American Fund EUR 0,00 0,00 1,50 M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund EUR 0,00 0,00 1,50 M&G Investment Funds (1) - M&G Global Growth Fund EUR 0,00 0,00 1,50 Magellan SICAV EUR 0,00 0,00 1,75 Metzler Japanese Equity Fund EUR 0,00 0,00 1,50 SELECT US-DIVIDENDS-STOCKS-UNIVERSAL USD 0,00 0,00 0,30 STARCAP - Priamos EUR 0,00 0,00 1,40 StarCap SICAV - Starpoint EUR 0,00 0,00 1,20 UBAM SICAV - Neuberger Berman US Equity Value USD 0,00 0,00 1,50 * Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2010 bis 30. Juni 2011 nicht bezahlt. ** Irrtum vorbehalten Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes. 10

11 Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. Juni 2011 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,8981 Japanischer Yen JPY 1 116,3899 US-Dollar USD 1 1,4394 Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes. 11

12 Erläuterungen zum Jahresbericht per 30. Juni Allgemeines Der Investmentfonds BERENBERG FUND-OF-FUNDS wurde auf Initiative der Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) aufgelegt und wird von der Berenberg Lux Invest S.A. entsprechend dem Verwaltungsreglement des Fonds verwaltet. Das Verwaltungsreglement trat erstmals am 13. Juli 2000 in Kraft und wurde am 12. August 2000 im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg ( Mémorial ) veröffentlicht. Das Verwaltungsreglement wurde letztmalig am 1. April 2011 geändert und ein Hinweis auf die Hinterlegung beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg am 21. April 2011 im Mémorial veröffentlicht. Der Fonds BERENBERG FUND-OF-FUNDS ( Fonds ) ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds commun de placement), der gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen ( Gesetz vom 20. Dezember 2002") in der Form eines Umbrella-Fonds mit einem oder mehreren Teilfonds auf unbestimmte Dauer errichtet wurde. Mit Wirkung zum 1. Juli 2011 unterliegt der Fonds dem Luxemburger Gesetz vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen. Der Jahresabschluss des BERENBERG FUND-OF-FUNDS besteht zum Bilanzstichtag ausschließlich aus dem Teilfonds BERENBERG FUND-OF-FUNDS GLOBALWAY FONDS. Die Verwaltungsgesellschaft Berenberg Lux Invest S.A. wurde am 6. Januar 2000 auf unbestimmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 12. Februar 2000 im Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung trat am 30. Juni 2009 in Kraft und wurde am 17. September 2009 im Mémorial veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist beim Handelsregister des Bezirksgerichts Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B eingetragen. 2. Wesentliche Buchführungsgrundsätze Dieser Jahresabschluss wird in der Verantwortung des Verwaltungsrates der Verwaltungsgesellschaft in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und der Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Jahresabschlüssen erstellt. 1. Das Netto-Fondsvermögen des Fonds lautet auf Euro (EUR) ( Referenzwährung ). 2. Der Wert eines Anteils ( Anteilwert ) lautet auf die im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Teilfondswährung ), sofern nicht etwaige weitere Anteilklassen im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Teilfondswährung abweichende Währung angegeben ist (Anteilklassenwährung). 3. Der Anteilwert wird von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. und 31. Dezember eines jeden Jahres ( Bewertungstag ) berechnet. Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Anteilwert am 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne daß es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Anteilwertes an einem Bewertungstag im Sinne des vorstehenden Satz eins dieser Ziffer 3 handelt. Folglich können die Anleger keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Anteilen auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Anteilwertes verlangen. 4. Zur Berechnung des Anteilwertes wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds ( Netto-Teilfondsvermögen ) an jedem Bewertungstag ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile des jeweiligen Teilfonds geteilt und auf zwei Dezimalstellen gerundet. 12

13 5. Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen dieses Verwaltungsreglements Auskunft über die Situation des Fondsvermögens des Fonds insgesamt gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. b) Wertpapiere, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. c) OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet. d) OGAW bzw. OGA werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren, Bewertungsregeln festlegt. e) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstaben a) und b) genannten Wertpapiere keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Wertpapiere, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. f) Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. g) Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. 6. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Anteilinhaber des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden. 7. Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds Anteilklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Anteilwertberechnung innerhalb des betreffenden Teilfonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Anteilklasse getrennt. Die Zusammenstellung und Zuordnung der Aktiva erfolgt immer pro Teilfonds. 3. Besteuerung Besteuerung des Investmentfonds Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d'abonnement in Höhe von derzeit 0,05% p.a., die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto- Fondsvermögen zahlbar ist. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d'abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solche Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. 13

14 Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden im Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Depotbank noch die Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpflichtet. Besteuerung der Erträge aus Anteilen an dem Investmentfonds beim Anleger In Umsetzung der Richtlinie 2003/48/EG zur Besteuerung von Zinserträgen ( Richtlinie ) wird seit dem 1. Juli 2005 im Großherzogtum Luxemburg eine Quellensteuer erhoben. Diese Quellensteuer betrifft bestimmte Zinserträge, die in Luxemburg an natürliche Personen gezahlt werden, die in einem anderen Mitgliedstaat steuerlich ansässig sind. Diese Quellensteuer kann unter bestimmten Bedingungen auch Zinserträge eines Investmentfonds betreffen. Mit der Richtlinie vereinbarten die EU-Mitgliedsstaaten, dass alle Zinszahlungen nach den Vorschriften des Wohnsitzstaates besteuert werden sollen. Dazu wurde ein automatischer Informationsaustausch zwischen den nationalen Steuerbehörden vereinbart. Davon abweichend wurde vereinbart, dass Luxemburg für eine Übergangszeit nicht an dem zwischen den anderen Staaten vereinbarten automatischen Informationsaustausch teilnehmen wird. Stattdessen wurde in Luxemburg eine Quellensteuer auf Zinserträge eingeführt. Diese Quellensteuer betrug bis zum 30. Juni % und ab dem 1. Juli % der Zinszahlung. Sie wird anonym an die Luxemburger Steuerbehörde abgeführt und dem Anleger darüber eine Bescheinigung ausgestellt. Mit dieser Bescheinigung kann die abgeführte Quellensteuer voll auf die Steuerschuld des Steuerpflichtigen in seinem Wohnsitzstaat angerechnet werden. Durch Erteilung einer Vollmacht zur freiwilligen Teilnahme am Informationsaustausch zwischen den Steuerbehörden oder der Beibringung einer vom Finanzamt des Wohnsitzstaates ausgestellten Bescheinigung zur Ermöglichung der Abstandnahme vom Quellensteuerabzug" kann der Quellensteuerabzug vermieden werden. Angaben zur EU-Zinsbesteuerung Der Fonds hatte für die Berichtsperiode einen Zinsanteil von < 25 %. Er war von den Maßnahmen der EU- Zinsbesteuerung bei Rücknahmen nicht betroffen. 4. Information für in Deutschland steuerpflichtige Anleger Die Besteuerungsgrundlagen gemäß 5 Abs. 1 InvStG werden innerhalb der gesetzlichen Publikationsfrist im elektronischen Bundesanzeiger unter dem Bereich "Kapitalmarkt - Besteuerungsgrundlagen" zum Abruf zur Verfügung gestellt. 5. Verwendung der Erträge Die Erträge des Teilfonds werden thesauriert. 6. Total Expense Ratio (TER) Für die Berechnung der Total Expense Ration (TER) wurde folgende BVI-Berechnungsmethode angewandt: Gesamtkosten in Fondswährung TER = * 100 Durchschnittliches Fondsvolumen (Basis: tägliche NAV) Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wird. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie der Taxe d abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durch- 14

15 schnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. (Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.) Investiert der Fonds mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds, die ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene des Dachfonds berücksichtigt und es wird eine zusammengesetzte Total Expense Ratio (synthetische TER) ermittelt. Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene ist eine Berücksichtigung der TER nicht möglich. Die Berechnungsweise der synthetischen TER erfolgt gemäß Rundschreiben 03/122 der luxemburgischen Aufsichtsbehörde. Auf eine Berechnung der synthetischen TER wird verzichtet, da nicht für alle Zielfonds eine TER ermittelbar ist. 7. Informationen zu den Gebühren bzw. Aufwendungen Angaben zu Management- und Depotbankgebühren können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden. 8. Ertragsausgleich In den ordentlichen Nettoerträgen sind ein Ertragsausgleich und ein Aufwandsausgleich verrechnet. Diese beinhalten während der Berichtsperiode angefallene Nettoerträge, die der Anteilerwerber im Ausgabepreis mitbezahlt und der Anteilverkäufer im Rücknahmepreis vergütet erhält. 9. Portfolio Turnover Rate (PTR) Die Portfolio Turnover Rate beziffert den Transaktionsumfang auf Ebene des Fondsportfolios. Die Portfolio Turnover Rate wird jährlich ermittelt. Eine Portfolio Turnover Rate, die nahe bei Null liegt zeigt, dass Transaktionen getätigt wurden, um die Mittelzubzw. -abflüsse aus Zeichnungen bzw. Rücknahmen zu investieren bzw. zu deinvestieren. Eine negative Portfolio Turnover Rate indiziert, dass die Summe der Zeichnungen und Rücknahmen höher waren, als die Wertpapiertransaktionen im Fondsportfolio. Eine positive Portfolio Turnover Rate zeigt, dass die Wertpapiertransaktionen im Fondsportfolio höher waren, als die Summe der Netto-Mittelzuflüsse. Für die Geschäftsperiode vom 1. Juli 2010 bis zum 30. Juni 2011 beträgt die Höhe der Portfolio Turnover Rate des BERENBERG FUND-OF-FUNDS - GLOBALWAY FONDS 191,02%. 15

16 BERICHT DES REVISEUR D'ENTREPRISES AGREE An die Anteilinhaber des BERENBERG FUND-OF-FUNDS: Entsprechend dem uns von dem Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag vom 4. Mai 2011 haben wir den beigefügten Jahresabschluss des BERENBERG FUND-OF-FUNDS und seines Teilfonds geprüft, der aus der Aufstellung Nettofondsvermögens, des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 30. Juni 2011, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Nettofondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d Entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen Internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d Entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d Entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. BDO Audit, Société Anonyme R.C.S. Luxembourg B TVA LU BDO Audit, a société anonyme incorporated in Luxembourg, is a member of BDO International Limited, a UK company limited by guarantee, and forms part of the international BDO network of independent member firms. BDO is the brand name for the BDO network and for each of the BDO Member Firms. 16

17 Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des BERENBERG FUND-OF-FUNDS und seines Teilfonds zum 30. Juni 2011 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Luxemburg, 29. September 2011 BDO Audit Cabinet de révision agréé vertreten durch Werner Müllerklein BDO Audit, Société Anonyme R.C.S. Luxembourg B TVA LU BDO Audit, a société anonyme incorporated in Luxembourg, is a member of BDO International Limited, a UK company limited by guarantee, and forms part of the international BDO network of independent member firms. BDO is the brand name for 17 the BDO network and for each of the BDO Member Firms.

18 46, Place Guillaume II L Luxemburg