Informationen zur Kennzahlenanalyse und Unternehmensbewertung

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1 Informationen zur Kennzalenanalyse und Unternemensbewertung Liquidität Kennzal Formel Sollwert Kommentar Cas Ratio (Liquiditätsgrad 1) ü 20-30% Widerspiegelt die Bezieung zwiscen Flüssigen Mitteln (inkl kurzfristig gealtener Wertscriften) und den kurzfristigen Verbindlickeiten Somit wird die Frage beantwortet, welcer Anteil der kurzfristigen Sculden mit den aktuellen Barmitteln zurückbezalt werden knnte Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) ü + Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) Casflow Ratio ä ä Free Casflow ä ä + ä ü 100% Forderungen aus Lieferung und Leistung sollten dem Unternemen rasc zufliessen, sodass damit kurzfristige Verbindlickeiten getilgt werden knnen Im Gegensatz zum Cas Ratio wird davon ausgegangen, dass auc die Debitoren zur kurzfristigen Tilgung der Sculden dienen % Verältnis zwiscen kurzfristig verfügbarem Vermgen und kurzfristigen Verbindlickeiten Man nimmt dabei an, dass sämtlices kurzfristiges Vermgen zur Rückzalung von kurzfristigen Sculden zur Verfügung stet (sogenannte Fristenkongruenz) 80% Gibt Auskunft über die Deckung des kurzfristigen Fremdkapitals durc den erwirtscafteten Geldfluss aus Gescäftstätigkeit Anders als die Liquiditätsgrade wird nict vom bereits besteenden Vermgen ausgegangen, sondern vom wärend des Gescäftsjares neu zugeflossenen Geld 0 Die geldwirksamen Erträge aus Gescäftstätigkeit verringert um die getätigten Investitionen und die Auszalung der Dividende bilden den Free Casflow Er stet zur Tilgung von Finanzsculden, Rückzalungen an Eigenkapitalgeber oder den Aufbau einer «Kriegskasse» zur Verfügung

2 Debitorenfrist Kreditorenfrist Lagerreicweite Tilgungsdauer Tage Stellt die Zalungsmoral der Kunden in Tagen dar Der Sollwert rictet sic insbesondere nac lokalen Gegebeneiten und gegebenenfalls nac der Brance Die Debitorenfrist sollte gemeinin länger sein als die Kreditorenfrist 50 Tage Stellt die Zalungsmoral des Unternemens dar Der Sollwert rictet 365 sic insbesondere nac lokalen Gegebeneiten und gegebenenfalls nac der Brance Die Kreditorenfrist sollte gemeinin kürzer sein als die Debitorenfrist Monate Wie viele Monate kann das Unternemen one zusätzlice Produktion liefern? Dabei muss zwiscen oer Lieferbereitscaft und un- produktivem «Herumliegen» der Ware abgewogen werden 2-5 Jare Die Nettofinanzsculden setzen sic aus sämtlicen verzinslicen Fremdkapitalanteilen zusammen Wie oben erläutert kann der Free Casflow zur Tilgung dieser Sculden erangezogen werden Die Tilgungsdauer gibt an, wie viele Jare lang derselbe Free Casflow erwirtscaftet werden müsste, um die Nettofinanzsculden zurückzubezalen

3 Sicereit Kennzal Formel Sollwert Kommentar Eigenkapitalquote 30-60% Zeigt den Anteil des Eigenkapitals am Gesamtkapital Das Eigenkapital at Vor- und Nacteile Einerseits kann es Risiken tragen und stralt Sicereit der Unternemung aus, andererseits verlangen die Eigenkapitalgeber für das ere Risiko auc eine ere Rendite, was das Eigenkapital teurer mact als Fremdkapital Eigenkapital verstet sic inkl Jaresergebnis Fremdkapitalquote 40-70% Zeigt den Anteil des Fremdkapitals am Gesamtkapital Im Gegensatz zum Eigenkapital kann dieses kein Unternemensrisiko tragen und ist desalb auc günstiger Anlagedeckungsgrad 1 80% Gibt an, welcer Anteil des Anlagevermgens durc Eigenkapital gedeckt ist Es sollte darauf geactet werden, dass risikoreices Vermgen durc risikotragendes Eigenkapital finanziert ist (sogenannte Risikokongruenz) Andernfalls knnte bei Eintritt des Risikos das Vermgen verscwinden und die Sculden zurückbleiben Eigenkapital verstet sic inkl Jaresergebnis Anlagedeckungsgrad % Gibt an, welcer Anteil des Anlagevermgens durc Eigenkapital und langfristiges Fremdkapital gedeckt ist Das langfristige Anlagevermgen sollte keinesfalls durc kurzfristige Verbindlickeiten finanziert sein Diesen Grundsatz bezeicnet man als die «Goldene Finanzierungsregel» Eigenkapital verstet sic inkl Jaresergebnis Nettofinanzsculden Die Nettofinanzsculden sind diejenigen verzinslicen Fremdkapitalien, ü die nac der (gedacten) Zurückzalung mittels sämtlicer flüssigen Mitteln noc gesculdet werden Diese Kennzal findet auc in der Tilgungsdauer Anwendung Dort wird berecnet, wie lange die Unternemung brauct, um diese Sculden abzuzalen

4 Rentabilität Kennzal Formel Sollwert Kommentar Eigenkapitalrendite 12-25% Erläutert wie viel Prozent das Jaresergebnis gemessen am durcscnittlicen Eigenkapital ausmact Weil das Eigenkapital das Risi- ko der Unternemung trägt, sollte die Eigenkapitalrendite er sein als der zu bezalende Fremdkapitalzins Eigenkapital verstet sic inkl Jaresergebnis Gesamtkapitalrendite + 7% Zeigt die Verzinsung des gesamtaft eingebracten Kapitals Durc Aufrecnung des Finanzaufwandes ist es mglic die Rendite unabängig von der Aufteilung zwiscen Eigen- und Fremdkapital zu berecnen Andernfalls würde eine stark fremdfinanzierte Unternemung eine unverältnismässig kleine Gesamtkapitalrendite aufweisen Return on Investment (ROI) 10% Der ROI gibt die erzielte Rendite auf dem Investitionskapital an Anders ausgedrückt, wie ser das investierte Vermgen für die Unternemung rentiert Investitionskapital = Aktiven flüssige Mittel kurzfristig gealtene Wertscriften Kapitalumsclag Gibt an, wie oft das Kapital gemessen am Nettoerls umgesclagen wird und wie intensiv das Vermgen genutzt wird Das eisst, wie viel mal grsser der Nettoerls im Vergleic zur Bilanzsumme ist Dadurc kann auc die Produktivität des gesamten Kapitals respektive des gesamten Vermgens ausgedrückt werden Umsatzrentabilität 5% Misst die Effizienz der gesamten Gescäftstätigkeit, indem der resultierende EBIT, das eisst das Ergebnis nac Abzug sämtlicer Be- triebsaufwendungen, mit dem ursprünglicen Nettoerls verglicen wird

5 Bruttomarge Personalaufwandsrelation Zeigt die Gewinnspanne zwiscen Bruttoergebnis 1 (dem Ergebnis nac Abzug des Warenaufwands) respektive Bruttoergebnis 2 (dem Ergebnis nac Abzug des Personalaufwands) und dem gesamtaft erzielten Nettoerls Die Bruttoergebnisse umfassen aber in keinem Fall die Betriebsaufwendungen Gibt Auskunft über den Anteil der Lonzalungen und Sozialleistungen am Nettoerls Der Kerwert der Personalaufwandsrelation zeigt die Produktivität des bescäftigten Personals, indem angegeben wird, wie viel Franken Nettoerls mit einem Franken Personalkosten erzielt werden

6 Unternemensbewertung Wictige Information zur Unternemensbewertung: Verwendet eine Bewertungsmetode das Jaresergebnis als Kennzal, so wird dieses immer um den neutralen Erfolg bereinigt Bei einer Veräusserung der Unternemung soll lediglic die ordentlice Gescäftstätigkeit berücksictigt werden, nict jedoc ausserordentlice Gegebeneiten Bewertungsmetode Formel Kommentar Mittelwertmetode Die Mittelwertmetode stellt sowol auf das in der Unternemung vorandene Eigenkapital (Substanzwert), als auc auf den erwirtscafteten Gewinn (Ertragswert) ab Der Unternemenswert errecnet sic aus dem Mittel von Substanzwert und doppeltem Ertragswert Auc als «Praktikermetode» bezeicnet, ist sie besonders wictig, weil die Steuerberden zur Bestimmung des Unternemenswertes auf sie zurückgreifen Substanzwert + Der Substanzwert beinaltet sowol das vorandene Eigenkapital als auc das in der Berictsperiode erzielte Jaresergebnis Ertragswert Discounted Casflow Metode (DCF) Bei der Berecnung des Ertragswerts wird das Ergebnis der aktuellen Periode im Vergleic zu jenem aus dem Vorjar doppelt gewictet Anscliessend wird der daraus errecnete Mittelwert kapitalisiert Der verwendete Kapitalisierungssatz rictet sic nac den Kurslisten der eidgenssiscen Steuerverwaltung ( wwwictaxadminc Kursliste Band 1 Bemerkungen) (1 + ) + (1 + ) Der Unternemenswert rictet sic nac dem Barwert für die in Zukunft erwarteten Geldzuflüsse des Unternemens Die Metode get von einem vorgegebenen järlicen Wacstum des FCF aus Dieses Wacstum wird für fünf Jare angenommen, danac sollen die Zuflüsse konstant bleiben Somit lässt sic die DCF als dynamisce Metode anseen, die sic lediglic auf die zufliessenden Mittel

7 FCF ä ä FCF Residualwert Weigted Average Cost of Capital (WACC) + abstützt Die noc verfügbaren Gelder nac den notwendigen Investitionen in das Vermgen zum Eralt der Gescäftstätigkeit Berecnung des Barwertes der ewigen Rente Diese soll nac fünf Jaren für immer gelten Bestimmt die gesamten Kapitalkosten aufgrund der anteilsmässigen Gewictung der Zinsen Die Fremdkapitalzinsen ricten sic nac dem Durcscnitt der Mittelwerte für drei- bis fünfjärige Hypoteken und Investitionskredite gemäss den langen Reien im Statistiscen Monatseft der Scweizeriscen Nationalbank (SNB) ( wwwsnbc E3 b Lange Reien) Die Eigenkapitalzinsen werden je nac Risiko der Unternemung und Marktumfeld als Merfaces der Fremdkapitalzinsen ausgedrückt Standard ist dabei der Faktor 175