Chancen und Risiken von DLT aus Sicht einer Zentralbank. Jan Paulick, Deutsche Bundesbank

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1 Chancen und Risiken von DLT aus Sicht einer Zentralbank Jan Paulick, Deutsche Bundesbank

2 Disclaimer Die hier geäußerten Ansichten spiegeln nicht notwendigerweise die Meinung der Deutschen Bundesbank oder des Eurosystems wider. Seite 2

3 DLT im Zahlungsverkehr und in der Wertpapierabwicklung Zwischen Evolution und Revolution Bitcoin Distributed Ledger Blockchain Zentralbanken tragen Sorge für Stabilität und Effizienz in Zahlungs- und Abwicklungssystemen Interesse von Zentralbanken: Funktionsweise Chancen & Herausforderungen Marktveränderungen Implikationen für Zentralbanken Digitales Zentralbankgeld, virtuelle Währungen Seite 3

4 Bitcoin-Erfindung Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System What is needed is an electronic payment system based on cryptographic proof instead of trust, allowing any two willing parties to transact directly with each other without the need for a trusted third party. Satoshi Nakamoto, 2008 Seite 4

5 Virtuelle Währungen Auftraggeber Bank des Auftraggebers Blockchain-basierte Zahlungssysteme Empfänger Bank des Empfängers Zwischengeschaltete Bank Zwischengeschaltete Bank Inlandsbank Korrespondenzbank Seite 5

6 Hintergrund Verlagerung der Diskussion Suchanfragen "Blockchain" Suchanfragen "Bitcoin" Seite 6 Quelle: Google Trends, Weltweite Suchanfragen. Das Interesse im zeitlichen Verlauf stellt das Suchinteresse im Verhältnis zum jeweils höchsten Punkt der jeweiligen Zeitreihe dar. Es werden keine absoluten Werte dargestellt.

7 Klassifikation von Blockchain-Plattformen Öffentlich Konsortium Privat Governance - Mehrere Parteien Eine Partei Identität der Nutzer Konsens- Mechanismus Verarbeitungszeit Permissionless Nicht spezifiziert PoW Bestätigung nach mehreren Blöcken, hoher Energieverbrauch Lang (ca. 10 Minuten) Permissioned Spezifiziert, bestehend aus festgelegten Teilnehmern PBFT als Beispiel Sofortige Bestätigung von Blöcken Geringerer Energieverbrauch Kurz Anwendung Virtuelle Währung Interbanken-Transfer, Handel etc. Beispiel Bitcoin, Ethereum Ripple, Hyperledger Fabric etc. Seite 7

8 Nachteile der Bitcoin-Grundkonzeption Konsens-Mechanismus (proof-of-work Konzept) verursacht extrem hohe Kosten (CPU- Kapazität und Energieverbrauch) bislang nicht skalierbar Gefahr einer Mehrheitsattacke, da letztlich ein Abstimmungsprozess keine wirkliche Anonymität der Beteiligten nur relative Finalität von Transaktionen unklare Betreiberverantwortung ( Governance ) Kein intrinsischer Wert (rein virtuell), Bezug zu realen Werten Seite 8

9 DLT im Zahlungsverkehr und in der Wertpapierabwicklung Erwartete Marktveränderungen Zahlungsverkehr Niedriges Veränderungspotenzial im regulären innereuropäischen Zahlungsverkehr Vereinfachung komplexer Prozessketten bei währungsraumübergreifenden Zahlungen und in der Handelsfinanzierung Bessere Anbindung von Regionen mit geringer finanzieller Inklusion Wertpapierabwicklung Verkürzte Abwicklungszeiten Vereinfachter Abgleich von Datenbeständen (Reconciliation) Automatisierung der Verarbeitung von Corporate Actions Seite 9

10 Projekt von Bundesbank und Deutscher Börse - Motivation Funktionaler Prototyp als Lerninstrument Wahrung der Vertraulichkeit/ Zugriffsrechte auf Basis eines frei anpassbaren Rechtekonzepts Grundsätzliche Berücksichtigung bestehender regulatorischer Vorgaben Identifizierung von Potenzial für Vereinfachungen bei der Geschäftsabstimmung, der Auditierbarkeit sowie im regulatorischen Berichtswesen Umsetzung des Konzeptes basierend auf Hyperledger Fabric Die vorliegende Konzeptstudie ist eine Pilotanwendung, die primär dem Erkenntnisgewinn und nicht der Vorbereitung einer produktiven Anwendung dient. Seite 10

11 Projektziele Testumgebung für Blockchain-basierte Geldseitige Abwicklung - Bereitstellung von Digital Coins - Transaktionen zwischen Teilnehmern - Abwicklung von Zahlungen Wertpapierabwicklung - Lebenszyklus eines Wertpapiers - Wertpapiertransaktionen - Corporate actions - Zinszahlungen - Rückzahlung bei Fälligkeit Seite 11

12 Blockchain Konzeptstudie Bundesbank / Deutsche Börse Rolle und Aktivität Überblick Transfer von Digital Coins auf / von Blockchain zu / von Banken nur durch Coin Providing Authority via Coin Distributor Rückführung aller Digital Coins am Tagesende an Coin Providing Authority Coin Distributor Coin Providing Authority Coin Distributor Direkte Transaktionen zwischen Banken auf der Blockchain Transfer von Digital Coins und Digital Bonds zwischen Banken (DvP, Zahlungen, FoP) Bank Bank Bank Bank Transfer von Digital Bonds auf / von Blockchain zu / von Banken nur durch Bond Providing Authority via Bond Distributor Bond Distributor Bond Providing Authority Bond Distributor Seite 12

13 Nächste Schritte Die vorliegende Konzeptstudie ist eine Pilotanwendung, die primär dem Erkenntnisgewinn und nicht der Vorbereitung einer produktiven Anwendung dient. Weitergehende Fragestellungen, die besonders im Blickpunkt stehen: Technische Fragen Skalierbarkeit und Performanz Beobachtung der weiteren Entwicklung der Blockchain-Technologie Kosten der Blockchain-basierten Abwicklung Strukturelle Fragen Optionen zur und Auswirkungen der konkreten Rollenausgestaltung (z.b. bei Anpassungen im Rechtekonzept und Definition der Nutzergruppen) Seite 13

14 Digitales Zentralbankgeld Definition Forderung an die Zentralbank intermediationsfreie Übertragung nicht nur im Nahbereich (nicht-physisch) Im Bundesbank/Börse-Prototyp Rückführung des digitalen Geldes am Ende des Geschäftstages Geldtransfer auf und von der Blockchain nur über Coin Providing Authority keine Nicht-Banken Bei Aufhebung dieser Restriktionen Substitutionseffekte zwischen verschiedenen Geldformen verändertes Zahlungsverhalten Bilanzeffekte Zinseffekte Seite 14

15 Perspektiven für die Blockchain in x Jahren Funktionale Anwendungsbreite Mainstream Blockchain arbeitsteilige Prozesse durchweg via miteinander verbundenen Blockchainanwendungen; Betrieb durch IT-Konzerne und jeweilige Branchenführer Peer-to-Peer-Gesellschaft umfassende Anwendung auch durch Private sinkende Transaktionskosten führen zu Disaggregation bei Unternehmen Blockchain-Betrieb durch Kooperation Unabhängiger Blockchain in Nischen traditionelle Prozesse einzelne Blockchains zur Effizienzsteigerung nur branchen- oder unternehmensspezifisch Selektive Disruption Aufbruch der Wertschöpfungskette in einigen Branchen teilweise neue Geschäftsfelder Einfluss auf die Wirtschaftsstruktur Seite 15

16 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Jan Paulick Deutsche Bundesbank Zahlungsverkehr und Abwicklungssysteme Seite 16