Hannover Rück: Der etwas andere Rückversichere r

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1 Hannover Rück: Der etwas andere Rückversichere r Oktober 2015

2 Inhalt Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-Rückversicherung Personen-Rückversicherung Kapitalanlagen Risikomanagement Kapitalmanagement Ergebnisse Q2/ Ausblick I VI Anhang

3 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Fakten zur Hannover Rück Heute 18. Feb 2004 Sekundärmarktplatzierung Mehrheitsaktionär: 50,2 % von der Talanx AG* gehalten Mehr als 100 Tochtergesellschaften, Niederlassungen und Repräsentanzen auf allen 5 Kontinenten 30. Nov 1994 Börseneinführung Ca Mitarbeiter 1990 Personen-RV als strategisches Wachstumssegment Über Versicherungskunden in ungefähr 150 Ländern 1966 Gründung als HDI-Tochterunternehmen Schaden-RV * Mehrheitseigentümer HDI V.a.G. 1

4 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Gruppenstruktur unterstützt unser Geschäftsmodell Wir sind operativ und finanziell unabhängig trotz Mehrheitsaktionär Talanx AG* Streubesitz 50,2 % 49,8 % 64,8 % 8 deutsche Erstversicherer >100 Tochtergesellschaften, Niederlassungen und Repräsentanzen in ~20 Ländern Inlandsgeschäft Internationales Geschäft * Mehrheitseigentümer HDI V.a.G. 2

5 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Vorstand der Hannover Rück SE Ulrich Wallin Vorsitzender Chancenmanagement, Compliance, Controlling, Personal, Revision, Risikomanagement, Unternehmensentwicklung, Unternehmenskommunikation Claude Chèvre Dr. Klaus Miller Roland Vogel Dr. Michael Pickel Sven Althoff Jürgen Gräber Personen- Rückversicherung: Afrika, Asien, Australien/ Neuseeland, Lateinamerika, West- und Südeuropa, Longevity Solutions Personen- Rückversicherung: Großbritannien/Irland, Nordamerika, Nord-, Ost und Zentraleuropa Finanz- und Rechnungswesen, Informationstechnologie, Kapitalanlagen, Verwaltung Rechtsabteilung, Run-Off Solutions, Zielmärkte der Schaden- Rückversicherung: Nordamerika, Kontinentaleuropa Von links: Claude Chèvre, Dr. Klaus Miller, Ulrich Wallin, Roland Vogel, Dr. Michael Pickel, Sven Althoff, Jürgen Gräber Spezialgeschäft weltweit: Transport, Luftfahrt, Kredit, Kaution und politische Risiken, Großbritannien, Irland, Londoner Markt und Direktgeschäft, Fakultative Rückversicherung Globale Rückversicherung, Weltweite Vertragsrückversicherung, Naturkatastrophengeschäft, Strukturierte Rückversicherung und Insurance- Linked Securities, Koordination des Geschäftsfelds Schaden-Rückversicherung, Quotierungen, Retrozessionen 3

6 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir sind einer der größten Rückversicherer der Welt Prämien-Ranking 2014 in Mio. USD Rang Unternehmensgruppe Land Gebuchte Bruttoprämie Gebuchte Nettoprämie 1 Munich Re DE Swiss Re CH Hannover Rück DE Berkshire Hathaway Inc. US SCOR FR Lloyd's 2) GB RGA US n.v. 8 China Re CN PartnerRe BM Everest Re BM Korean Re KR Great West Lifeco CA Transatlantic Holdings US General Insurance Corporation of India IN MAPFRE RE ES Weitere Informationen: A.M. Best Best s Review (September 2015) 1) Verdiente Nettoprämie 2) Nur Rückversicherung n.v. = nicht verfügbar zum Zeitpunkt der Veröffentlichung 1) 1) 4

7 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Anhaltendes Wachstum von beiden Geschäftsfeldern 2014: +2,9 %; 5-Jahres-CAGR +6,9 % Gebuchte Bruttoprämie in Mio. EUR % 44 % 45 % 44 % 45 % 44 % 56 % 55 % 56 % 56 % 56 % 55 % Schaden-RV Personen-RV 5

8 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Ausgewogenes internationales Portefeuille Gebuchte Bruttoprämie (Konzern) in Mio. EUR Afrika Australien Lateinamerika Asien Restliches Europa Deutschland Großbritannien Nordamerika % 3 % 4 2 % 6 % 4 6 % 14 % 15 % 14 % 16 % 17 % 9 % 17 % 43 % 28 % ) 2) 1) Japan 1 % 2) Zentral- und Osteuropa sowie Russland 1 % 6

9 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Hannover Rück: Einer der profitabelsten Rückversicherer Unternehmen EK- Rendite Rang EK- Rendite Rang EK- Rendite Rang EK- Rendite Rang EK- Rendite Rang Ø-EK- Rend Rang Hannover Rück 18,2 % 1 12,8 % 1 15,4 % 3 15,0 % 3 14,7 % 3 15,2 % 1 Peer 9, Bermuda, Schaden-RV Peer 5, Bermuda, Schaden-RV Peer 1, Schweiz, Komposit Peer 2, Deutschland, Komposit Peer 8, US, Personen-RV Peer 7, Frankreich, Komposit Peer 4, US, Schaden-RV Peer 6, Bermuda, Komposit Peer 3, US, Schaden-RV 18,1 % 2-2,4 % 8 15,9 % 2 18,0 % 2 13,7 % 4 12,6 % 2 9,9 % 7-1,3 % 7 12,9 % 6 18,4 % 1 16,6 % 1 11,3 % 3 3,6 % 10 9,6 % 3 13,4 % 5 13,7 % 4 10,5 % 7 10,2 % 4 10,7 % 5 3,1 % 6 12,6 % 7 12,5 % 5 11,3 % 5 10,0 % 5 12,9 % 3 10,1 % 2 9,9 % 8 6,5 % 10 10,6 % 6 10,0 % 6 10,1 % 6 7,5 % 4 9,1 % 9 11,2 % 6 9,6 % 8 9,5 % 7 7,1 % 8 4,9 % 5 15,2 % 4 9,4 % 9 9,4 % 9 9,2 % 8 11,5 % 4-7,6 % 10 16,9 % 1 9,7 % 8 15,3 % 2 9,2 % 9 5,8 % 9-5,0 % 9 6,5 % 10 10,3 % 7 1,9 % 10 3,9 % 10 Die Liste zeigt die Top 10 im Global Reinsurance Index (GloRe) mit mehr als 50 % Rückversicherungsgeschäft. Basiert auf Unternehmensdaten, eigene Berechnung 7

10 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Verwaltungskosten weiterhin auf niedrigem Niveau Niedrige Verwaltungskostenquote ist und bleibt ein Wettbewerbsvorteil Verwaltungskostenquote* 3,2 % 2,8 % 2,6 % 2,8 % 3,0 % Eigene Berechnung * Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb + sonstige versicherungstechnische Aufwendungen (in % der verdienten Nettoprämie) 8

11 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Stetiger Anstieg seit Jahres-CAGR: +12,1 % Anstieg des Buchwerts und gezahlte Dividenden (kumulativ) in EUR 86,59 23,98 17,98 20,98 13,58 15,88 7,58 7,58 21,57 24,03 9,18 27,77 11,48 23,47 11,48 30,80 37,39 41,22 50,02 48,83 62, Buchwert je Aktie Gezahlte Dividenden (kumulativ seit 1994) Zum 31. Dezember 9

12 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Eigenkapital steigt um 28,2 % Unterstützt durch hohe Gewinne und wachsende Bewertungsreserven Haftendes Kapital in Mio. EUR Veränderung des Eigenkapitals in Mio. EUR Eigenkapital Nicht-beherrschende Gesellschafter Hybridkapital Eigenkapital per gezahlte Dividenden Veränderung unrealisierte Gewinne/ Verluste Konzernergebnis Währungsumrechnung und Sonstiges Eigenkapital per

13 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Ein ertragsstarker Rückversicherer... Das Geschäftsmodell der Hannover Rück Sehr gute Bonität (S&P: AA-) sichert Zugang zu attraktivem Neugeschäft Starke Marktposition einer der führenden Rückversicherer weltweit Deutlich höhere Profitabilität im 5-Jahresdurchschnitt im Vergleich zu den Wettbewerbern Schlanke Strukturen führen zur niedrigsten Verwaltungskostenquote im Vergleich mit den Wettbewerbern Eingrenzung des Risikoappetits und Diversifikationsmaßnahmen führen zu geringerer Ergebnisvolatilität und zur Sicherstellung attraktiver Dividenden Effizientes Zyklusmanagement, selektives und diszipliniertes Underwriting in der Schaden-Rückversicherung Steigende Profitabilität unseres antizyklischen Personen-RV-Geschäfts... mit dem "somewhat different"-ansatz 11

14 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Strategie: Nachhaltiger Erfolg im wettbewerbsintensiven Umfeld Unser übergeordnetes Ziel: Gewinn und Wertschöpfung Profitables Wachstum Prämienwachstum langfristig über dem Wachstum des Rückversicherungsmarktes Mindest-EK-Rendite 900 BP über risikofreiem Zins Gewinn oberhalb der Kapitalkosten (IVC, basierend auf unserem ECM*) Gewinn und Wertschöpfung Kapitalmanagement Kostenführerschaft Kapitalmanagement zielt angesichts des ausschüttbaren Überschusskapitals auf Erreichung attraktiver EK-Renditen ab Optimierung der Gesamtkapitalkosten durch Diversifikation und Einsatz von Hybridkapital, Verbriefungen und Retrozessionen Niedrige Kapitalkosten Wettbewerbsvorteil im Vergleich zur Konkurrenz Gewinne über dem Branchendurchschnitt Wettbewerbsfähige Konditionen für unsere Kunden Unternehmenswert Aktienperformance soll über einen rollierenden 3-Jahreszeitraum den gewichteten Global Reinsurance Index (ISIN: DE 000 SLA 1GR 2) übertreffen Kontinuierliche Zahlungen einer attraktiven Dividende * Economic Capital Model: ökonomisches Kapitalmodell 12

15 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Leistungsversprechen gegenüber Kunden und Aktionären Unser Nutzenversprechen für unsere Kunden Kapitalschutz und Kapitalmanagement Ergebnisabsicherung in allen Sparten Unterstützung beim Underwriting von neuen Geschäftsmöglichkeiten Unterstützung bei der Produktentwicklung und Preisgestaltung Starke Bilanz und starkes Rating Langfristiger, konsistenter Ansatz bei der Zeichnungspolitik Langfristige Beziehungen zu Kunden Unser Ergebnisbeitrag für unsere Aktionäre Eigenkapitalrendite 900 BP über risikofrei * Kapitalanlagerendite 3,0 % Wachstum Ergebnis je Aktie 6,5 % Wertschöpfung je Aktie 7,5 % * Nach Steuern; 5-Jahres-Durchschnittsrendite von 10-jährigen deutschen Staatsanleihen ( risikofrei ) 13

16 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Unsere Aufgabe: Risiken erkennen und richtig einschätzen Nachhaltigkeit bei der Hannover Rück Nachhaltigkeit Governance und Dialog Produktverantwortung Mitarbeiter Umwelt und Soziales Regelmäßige Berichterstattung zur Nachhaltigkeitsleistung Aktiver und kontinuierlicher Austausch mit unseren Stakeholdern Berücksichtigung von Umwelt-, Sozial- und Governance- Kriterien bei der Verwaltung unserer Kapitalanlagen Produktangebot an Markt und Kundenbedürfnissen ausgerichtet, Fokus auf neue wirtschaftliche, soziale und ökologische Risiken Wir legen besonderen Wert auf die berufliche und persönliche Entwicklung unserer Mitarbeiter und versuchen, dafür optimale Rahmenbedingungen zu bieten Schwerpunkt unserer Anstrengungen ist die Reduktion von CO2- Emissionen, die mit unserer Geschäftstätigkeit verbunden sind Wir fördern Projekte im Bereich Forschung, Lehre, Kunst und unterstützen das freiwillige soziale Engagement der Mitarbeiter 2011 Einführung der Nachhaltigkeitsstrategie 2012 Einführung eines Umweltmanagementsystems Zertifizierung nach DIN EN ISO Regelmäßige Berichterstattung anhand der Global Reporting Initiative Prime-Rating nach oekom research 2014 Hannover Rück im FTSE4Good-Index aufgenommen 14

17 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Präsent auf allen Kontinenten Europa Amerika Spanien Madrid Irland Dublin Großbritannien London Frankreich Paris Deutschland Hannover Italien Mailand Schweden Stockholm Asien Kanada Toronto Bahrain Manama USA Charlotte Chicago Denver New York Orlando Bermuda Hamilton Mexiko Mexiko-Stadt Südkorea Seoul Japan Tokio Taiwan Taipei China Hong Kong Shanghai Kolumbien Bogotá Brasilien Rio de Janeiro Afrika Südafrika Johannesburg Australien Australien Sydney Indien Mumbai Malaysia Kuala Lumpur Schaden-RV Personen-RV Schaden- und Personen-RV 15

18 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang HR-Aktie schlägt Indizes im 3-Jahresvergleich Kursentwicklung gegenüber Indizes Performancevergleich (inkl. reinvestierter Dividende) 240 % 220 % 200 % 180 % 160 % +125 % +94 % +69 % 140 % 120 % 100 % 80 % 60 % Hannover Rück Global Reinsurance Index HDAX 16

19 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wie berechnen wir unsere Renditeziele? Unsere Preisgestaltung basiert auf 900 BP über dem risikofreien Zins Risikokapital Konzern- X Faktor / (1 - Steuer) EBIT ergebnis BP risikofrei Eigenkapital X ( ) 724 / (1-0,24) 953 Minderheiten 700 X ( ) 74 / (1-0,24) 97 Hybridkapital X 470 / (1-0,0) 80 Wertanpassungen 800 Summe MRC (EBIT / Risikokapital) 11,2 % Risikofrei - 1,6 % Aufschlag Mindest-Kapitalrendite (MRC) 9,6 % Stand: September 2014; Risikokapital, Konzernergebnis und EBIT in Mio. EUR 17

20 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wie berechnen wir die Kapitalmarge für unsere Underwriter und unsere Investmententscheidungen? Risikokapital X MRC verd. Kapitalmarge / Netto- über risikofrei + prämie (vor Steuern) Verw.- u. sonstige Kosten * Gesamtmarge über risikofrei (vor Steuern) Schaden-RV 52,5 % X 9,9 % / = 7,6 % + 3,9 % = 11,5 % Personen-RV 24,0 % X 8,7 % / = 3,8 % + 4,2 % = 8,0 % selbstverw. Kapitalanlagen Investment 23,5 % Management X 9,9 % / = 0,67 % + 0,11 % = 0,78 % Stand: September 2014; Risikokapital, verdiente Nettoprämie in Mio. EUR * Z. B. Kosten für den Gesamtkonzern 18

21 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Ergebnisvolatilität seit 2009 reduziert Rekordergebnis je Aktie in 2014 Operativer Gewinn (EBIT) in Mio. EUR Ergebnis je Aktie in EUR 4,27 5,98 6,08 6,21 5,02 7,04 7,43 8,17 0,41-1,

22 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Dividende je Aktie 3,00 EUR + Sonderdividende von 1,25 EUR Erste Kapitalmanagementmaßnahme Dividende je Aktie in EUR Ausschüttungsquote: [ - ] [37 %] [38 %] [ - ] [35 %] [37 %] [42 %] [42 %] [40 %] [52 %] 4,25 1,25 3,00 3,00 1,60 2,30 0,50 2,10 2,30 2,10 0,40 2,60 3,00 1, Dividende je Aktie Sonderdividende je Aktie 20

23 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Jährliche Aktienrendite (TSR) von 11,9 % Wertschöpfung seit Börsengang in Mio. EUR % Marktkapitalisierung zum Stichtag Marktkapitalisierung zum Börsengang (Nov. 1994) Dividendenzahlungen Kapitalerhöhungen (1996, 1997, 2001, 2003) Wertschöpfung seit Börsengang

24 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Eigenkapitalrendite übertroffen trotz Kapitalwachstum 5-Jahres-Erfolgsbilanz, neues Ziel von 900 BP über risikofreiem Zins ab 2015 Jährliche EK-Rendite Durchschnittliche EK-Rendite 18,2 % 15,4 % 15,0 % 14,7 % 12,8 % 12,5 % 12,1 % 11,5 % 11,3 % 10,7 % 15,2 % 11,7 % 13,8 % 13,9 % 12,3 % 12,8 % Ist Mindestziel 750 BP über "risikofrei"* Mindestziel 900 BP über "risikofrei"* 5-Jahres Ø Jahres Ø Jahres Ø * Nach Steuern; 5-Jahres-Durchschnittsrendite von 10-jährigen deutschen Staatsanleihen 22

25 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir sind der etwas andere Rückversicherer Schaden-Rückversicherung Zentrales U/W Strategiebeitrag der Schaden-RV Vertriebswege Zyklus- Mgmt. Reservierung Zentrale Zeichnungspolitik in Verbindung mit lokalem Talent ist der Schlüssel zu unserem Erfolg Stellt einheitliche Zeichnungsentscheidungen sicher Effektives Zyklus-Management mit Fokus auf Profitabilität Selektives Wachstum: Ausbau der Marktanteile nur in Zeiten harter Märkte Kein Wachstumsdruck aufgrund niedriger Kostenquoten Überdurchschnittliche Profitabilität durch stringente, gewinnorientierte Zeichnungspolitik Konservative Reservierungspolitik führte in den letzten Jahren zum Aufbau von Reserveredundanzen Weitere Stärkung unseres Konfidenzniveaus in der Schaden-RV kann aufgrund von IFRS-Rechnungslegungsgrundsätzen beschränkt sein Positiver Effekt auf die kombinierte Schaden-/Kostenquote Vertriebswege Flexible Kostenbasis durch relativ hohen Anteil des Maklergeschäfts (~2/3) Wir sind ein bevorzugter Geschäftspartner 23

26 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Strategiebeitrag der Schaden-Rückversicherung Unser Ziel: Einer der profitabelsten RV zu sein, bei geringer Ergebnisvolatilität Unser Nutzenversprechen für unsere Kunden Maßgeschneiderte Lösungen Umfassende Palette an Produkten, die auf die Bedürfnisse unserer Kunden zugeschnitten werden können Lösungsgetrieben Ständige Beobachtung der Märkte, um Trends und Sparten mit Zukunftspotential zu identifizieren Flexible Organisation Nutzung aller Vertriebskanäle, d.h. sowohl direkte Kontakte als auch über Vermittler Fair und verfügbar Kurze Kommunikationswege gegenüber Kunden ermöglichen schnelle Lösungen Unser Ergebnisbeitrag xroca* 2 % EBIT-Marge 10 % Komb. Schaden-/Kostenquote 96 % * xroca= excess of Capital Allocated (Überrendite auf das allozierte Kapital) 24

27 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Unsere Ressorts der Schaden-Rückversicherung Zielmärkte Nordamerika* Kontinentaleuropa* Bruttoprämie 2014 Spezialgeschäft weltweit Transport Luftfahrt Kredit, Kaution und pol. Risiken Globale RV 35 % Zielmärkte 33 % GB, Irland, Londoner Markt und Direkt Fakultative RV Globale RV Weltweite Vertrags-RV* Naturkatastrophengeschäft Strukturierte RV und ILS Spezialgeschäft weltweit 32 % * Alle Sparten der Schaden-RV mit Ausnahme der gesondert genannten 25

28 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Rund 2/3 unseres Geschäfts wird über Makler gezeichnet Verteilung Verträge nach Volumen Verteilung gezeichnetes Geschäft Nichtproportional 36 % Direktgeschäft 36 % Proportional 64 % Maklergeschäft 64 % Gebuchte Bruttoprämie 2014: Mio. EUR (2013: Mio. EUR) 26

29 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Schaden-Rückversicherung: selektives Wachstum Bruttoprämie nach Sparten in Mio. EUR Bruttoprämie nach Regionen Naturkatastrophengeschäft Strukturierte RV und ILS % 5 % 4 % 10 % 8 % 12 % Afrika Latein- 4 % amerika 7 % Australien 2 % Nordamerika 25 % Weltweite Vertrags-RV* 18 % 19 % 19 % Transport Luftfahrt GB, Londoner Markt & Direkt Kredit, Kaution und pol. Risiken Fakultative RV 4 % 5 % 8 % 8 % 10 % 4 % 5 % 7 % 7 % 11 % 3 % 5 % 5 % 7 % 12 % 19 % Kontinentaleuropa* 18 % 18 % Nordamerika* 15 % 15 % 15 % Asien 16 % Restliches Europa 20 % Deutschland 13 % Großbritannien 13 % * Alle Sparten der Schaden-RV mit Ausnahme der gesondert genannten 27

30 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Moderates Prämienwachstum durch strikte Zeichnungsdisziplin EBIT-Anstieg um 12,2 % und EBIT-Marge weit über Zielwert Gebuchte Bruttoprämie in Mio. EUR EBIT/EBIT-Marge in Mio. EUR CAGR: 5,7 % ,3 % 10,1 % 15,9 % 15,5 % ,0 % EBIT EBIT-Marge 28

31 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Effektives Zyklusmanagement Gezeichnete Prämienentwicklung US-Haftpflichtgeschäft in Mio. USD Jan 01 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Gezeichnete Prämie zum Stichtag 1. Januar 29

32 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Selektives Wachstum Prämienwachstum getrieben durch Profitabilitätsanforderungen Verschiedene Sparten mit verschiedenen Zyklen geb. Bruttoprämie 140 % Profitabilität US Haftpflicht % 100 % + X Motor Deutschland + Transport + Luftfahrt +/- Kredit & Kaution + US Kat +/- Lateinamerika + 80 %

33 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Bei einer MtCR von ~96 % verdienen wir 900 BP über "risikofrei" Verdiente + Ökonomische - Kapitalmarge = MtCR Nettoprämie Anpassungen Verdiente Nettoprämie Abzinsungseffekte auf Netto-Schadenreserven (in % verd. Nettoprämie) Kapitalmarge über risikofrei (vor Steuern) + - = Maximal tolerierbare kombinierte Schaden-/ Kostenquote 2015: 100 % + 3,8 % - 7,6 % = 96,3 % 2014: 100 % + 3,0 % - 7,1 % = 95,9 % 2013: 100 % + 3,6 % - 7,5 % = 96,1 % 2012: 100 % + 4,4 % - 6,4 % = 98,0 % Stand: März

34 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Die MtCR variiert im Wesentlichen nach Sparten 2015 Verd. Nettoprämie (100 %) Nordamerika* + Ökon. Anpassung - Kapitalmarge = MtCR 7,8 % 8,6 % 99,2 % Kontinentaleuropa* 2,7 % 8,2 % 94,4 % Transport 2,9 % 11,6 % 91,3 % Luftfahrt 5,8 % 6,5 % 99,3 % Kredit, Kaution und pol. Risiken 4,9 % 8,0 % 96,9 % GB, Irland, Londoner Markt und Direkt 6,3 % 7,5 % 98,7 % Fakultative RV 4,2 % 7,3 % 96,9 % Weltweite Vertrags-RV* 1,6 % 7,0 % 94,7 % Naturkatastrophengeschäft 2,6 % 20,4 % 82,2 % Strukturierte RV und ILS 0,8 % 1,9 % 98,9 % Total Schaden-RV 3,8 % 7,6 % 96,3 % Stand: März 2015 * Alle Sparten der Schaden-RV mit Ausnahme der gesondert genannten 32

35 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Gesamtportefeuille besser als MtCR Hohe Schadenbelastung in der Luftfahrtrückversicherung Komb. Schaden-/Kostenquote 2014 vs. MtCR Zielmärkte Spezialgeschäft weltweit Nordamerika* Kontinentaleuropa* Transport Luftfahrt Kredit, Kaution und pol. Risiken GB, Irland, Londoner Markt und Direkt Fakultative RV 91,8 % 93,1 % 67,2 % 112,1 % 92,2 % 110,3 % 103,9 % Globale RV Weltweite Vertrags-RV* Naturkatastrophengeschäft Strukturierte RV und ILS 39,3 % 98,5 % 94,1 % Total Schaden-RV 94,7 % Komb. Schaden-/Kostenquote 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 120 % 140 % 160 % MtCR MtCR = Maximum tolerable Combined Ratio (maximal tolerierbare kombinierte Schaden-/Kostenquote) * Alle Sparten der Schaden-RV mit Ausnahme der gesondert genannten 33

36 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Verbessertes Reservierungsniveau im Wettbewerbsvergleich Konservative Reservierungspolitik führt zu Aufbau von Reserveredundanzen Anteil der Reserveredundanzen an den Gesamtreserven 10,0 % 9,0 % 8,5 % 9,1 % 9,4 % 8,2 % 4,8 % 4,5 % 2,5 % 7,4 % 8,6 % 6,0 % 6,0 % 5,4 % 3,7 % 3,8 % 7,5 % 4,8 % 3,8 % 8,1 % 6,1 % 5,5 % 5,0 % 3,9 % Hannover Rück Peer 1 Peer 2 Peer 3 Quelle: Bank of America Merrill Lynch Global Research; europäische Wettbewerber 34

37 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Überprüfung der internen Reservierungsanalyse durch Towers Watson zeigt Anstieg der Reserveredundanzen * Im Durchschnitt der letzten 5 Jahre sind 3,1 %-Punkte der Nettoschadenquote auf den Anstieg der Reserveredundanzen zurückzuführen in Mio. EUR Jahr Redundanzen Anstieg Redundanzen Effekt auf Schadenquote Verdiente Nettoprämie Schaden-RV ,3 % ,6 % ,7 % ,8 % ,1 % Total Durchschnitt ,1 % * Redundancy of loss and loss adjustment expense reserve for its non-life insurance business against held IFRS reserves, before tax and minority participations. Towers Watson reviewed these estimates Weitere Details im Anhang auf Seite V Keine Änderung der Reservierungspolitik in

38 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir sind der etwas andere Rückversicherer Personen-Rückversicherung Reaktionsstark Reaktionsschnelligkeit und Markteinführungszeit sind verpflichtend Schnelle Entscheidungswege Vertiefte Kenntnisse der lokalen Märkte Strategiebeitrag der Personen- RV Flexibel Effizient Wir sind ein sehr flexibler Geschäftspartner Maßgeschneiderte Dienstleistungen und Lösungen Fähigkeit, Kunden- und Marktanforderungen zu antizipieren Wir fördern einen effizienten Organisationsaufbau 900 Experten in 19 Ländern Hohe Entscheidungsbefugnis der Mitarbeiter Undogmatisch Wir haben einen undogmatischen Ansatz Unternehmergeist Wir wollen Neuerungen in der Branche einführen Flexibilität eines kleinen Unternehmens mit Bilanz eines Großkonzerns 36

39 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Strategiebeitrag der Personen-Rückversicherung Wir haben ambitionierte Gewinn- und Wachstumsziele Unser Nutzenversprechen für unsere Kunden Financial Solutions Maßgeschneiderte Rückversicherungsstrukturen für effizientes Kapital- oder Liquiditätsmanagement Risk Solutions Wettbewerbsfähige Konditionen, Kapazität und Rückversicherungslösungen für alle Arten von versicherungstechnischen Risiken Rückversicherungs-Services Verbesserung der Vertriebs- und Underwritingprozesse Unser Ergebnisbeitrag Neugeschäftswert (VNB) 180 Mio. EUR EBIT-Margen Financial Solutions/Longevity 2 % Mortality/Morbidity 6 % xroca* 3 % * xroca= excess of Capital Allocated (Überrendite auf das allozierte Kapital) 37

40 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir erweitern unsere Präsenz mit einem starken Fokus Unsere aktuellen Lösungsansätze Traditionelle Personen-RV Finanzierung Langlebigkeit Regulierungs- und Bilanzierungs- Optimierung Unser Fokus 1 Stark wachsende Märkte 1 2 Unternehmen im Wandel 3 Alternative Vertriebswege 4 Unterversorgte Endkunden 5 Schwer quantifizierbare Risiken Rückversicherungs-Universum Positiver ökonomischer Geschäftswert erwartet 38

41 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir sind eine dezentrale, lösungsorientierte Organisation mit kundenorientierten Standorten Madrid Dublin London Paris Hannover Mailand Stockholm Manama Toronto Charlotte Denver New York Orlando Hamilton Mexiko-Stadt Seoul Tokyo Taipei Hong Kong Shanghai Mumbai Johannesburg Sydney Kuala Lumpur Automatisierte U/W- Systeme F&E Technologie Financial Solutions Risk Solutions Kranken (Rück-) Versicherung Biometrische Forschung Longevity Solutions Expertennetzwerk 39

42 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir haben gut definierte Reportingkategorien Financial Solutions Profitabilität wird weniger stark von den zugrunde liegenden biometrischen Risiken beeinflusst Transaktionen, die Bestandteile von alternativen Finanzierungsmodellen enthalten Risk Solutions Profitabilität hängt stark von den zugrunde liegenden biometrischen Risiken ab Mortality Risiko, mehr Todesfallleistungen zahlen zu müssen, als erwartet Morbidity Risiko, von höheren Schadenbelastungen aus klassischer Krankenversicherung, Critical Illness, Pflegeversicherungen und Absicherungen von Erwerbsunfähigkeit Longevity Risiko, Renten und Pensionen länger zahlen zu müssen, als erwartet 40

43 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wir profitieren von unserem gut diversifizierten Portefeuille Bruttoprämie nach Kategorien in Mio. EUR Bruttoprämie nach Regionen Morbidity % Latein- Afrika amerika 3 % 18 % 4 % Australien 14 % Nord- 12 % amerika 30 % Mortality 47% 46% 46 % Asien 14 % Longevity Financial Solutions 15 % 15 % 16 % 25 % 25 % 20 % Restliches Europa 11 % Deutschland 4 % Großbritannien 22 % 41

44 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Unsere Erfolgsgeschichte Gebuchte Bruttoprämie in Mio EUR EBIT/EBIT-Marge in Mio. EUR CAGR: 6,1 % ,1 % 4,5 % 5,1 % 4,9 % 2,8 % EBIT EBIT-Marge 42

45 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Erfolgreiche MCEV-Entwicklung Neugeschäftswert (VNB) in Mio. EUR Bestandswert (Value in Force) in Mio. EUR Ziel: 180 Mio. EUR Market Consistent Embedded Value in Mio. EUR Wertschöpfung (IVC), xroca in Mio. EUR ,5 % ,4 % 7,5 % ,9 % -1,3 % IVC xroca 43

46 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Anhaltend positiver Cashflow KA um 13,7 % gestiegen, unterstützt durch Niedrigzinsniveau und starken USD Operativer Cashflow in Mio. EUR Selbstverwaltete Kapitalanlagen (KA) in Mio. EUR Q1 Q2 Q3 Q4 44

47 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Kapitalanlageergebnis erfüllt die Erwartung Anstieg der Kapitalanlagen unterstützt durch Niedrigzinsniveau und starken USD Kapitalanlagen in Mio. EUR Kapitalanlageergebnis in Mio. EUR Depotforderungen Selbstverwaltete Kapitalanlagen Übriges Ergebnis aus Depotzinsen und Depotforderungen Kapitalanlageergebnis aus selbstverwalteten Kapitalanlagen 45

48 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Asset-Allokation weitgehend stabil Leichter Anstieg von Staats- und Hochzinsanleihen zu Lasten besicherter Bonds Taktische Asset-Allokation 1) Anlageklasse H/2015 Festverzinsliche Wertpapiere 90 % 92 % 90 % 90 % 89 % - Staatsanleihen 19 % 19 % 19 % 21 % 23 % - Quasi-staatliche Anleihen 23 % 23 % 20 % 19 % 19 % - Unternehmensanleihen 31 % 33 % 36 % 36 % 36 % Investment Grade 29 % 30 % 33 % 33 % 32 % Non-Investment Grade 3) 3 % 3 % 3 % 3 % 4 % - Besicherte Anleihen 16 % 17 % 15 % 14 % 12 % Aktien 2 % 2 % 2 % 2 % 2 % - Börsennotiert < 1 % <1 % < 1 % < 1 % < 1 % - Nicht-börsennotiert (Private Equity) 2 % 2 % 2 % 2 % 2 % Immobilien 2 % 2 % 4 % 4 % 4 % Sonstige 3) 0 % 1 % 1 % 1 % 1 % Kurzfristige Anlagen & Kasse 5 % 3 % 4 % 4 % 4 % Bilanzwert in Mrd. EUR 28,3 31,9 31,9 36,2 37,4 1) Ökonomische Darstellung basierend auf Marktwerten ohne Einzahlungsverpflichtungen für Private Equity und alternative Immobilien sowie festverzinsliche Anlagen in Höhe von 800,3 Mio. EUR (716,3 Mio. EUR) per 30. Juni ) Davon Pfandbriefe und Covered Bonds = 80,6 % 3) Reallokation der Hochzinsanleihen aus Position Sonstige in Unternehmensanleihen Non-Investment Grade ; rückwirkend seit ) 46

49 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Allokation spiegelt unsere Geschäftsdiversifikation wider Mehr als 80 % der festverzinslichen Wertpapiere mit A-Rating oder besser Staatsanleihen Anleihen halbstaatlicher Institutionen Unternehmensanleihen Pfandbriefe, Covered Bonds, ABS Kurzfristige Anlagen und Kasse Summe AAA 70,9 % 59,7 % 1,6 % 64,0 % - 40,1 % AA 15,0 % 35,7 % 15,2 % 14,9 % - 19,3 % A 9,3 % 2,8 % 42,9 % 10,5 % - 21,5 % BBB 3,7 % 1,4 % 33,1 % 6,0 % - 15,2 % <BBB 1,0 % 0,4 % 7,2 % 4,7 % - 3,9 % Summe 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % Deutschland 13,6 % 42,2 % 4,7 % 25,0 % 21,5 % 17,7 % Großbritannien 7,9 % 3,1 % 8,0 % 9,6 % 4,4 % 7,1 % Frankreich 3,4 % 3,2 % 6,7 % 6,6 % 0,6 % 4,9 % GIIPS 2,0 % 0,9 % 4,1 % 12,7 % 0,0 % 3,9 % Rest von Europa 7,9 % 20,8 % 17,9 % 22,1 % 3,9 % 16,0 % USA 49,3 % 7,5 % 36,0 % 5,2 % 22,2 % 29,0 % Australien 3,6 % 7,8 % 8,0 % 10,4 % 9,8 % 7,3 % Asien 8,1 % 3,0 % 4,7 % 0,0 % 27,3 % 5,6 % Rest der Welt 4,1 % 11,5 % 9,9 % 8,4 % 10,4 % 8,6 % Summe 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % Summe in Mio. EUR Stand: 30. Juni

50 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Währungsverteilung deckt bilanzielle Verbindlichkeiten Aktives Kapitalanlagemanagement garantiert Nähe zum Durationsmatch Währungssplit der Kapitalanlagen GBP 8,8 % AUD 5,4 % CAD 2,7 % 6,6 4,0 Sonstige 5,7 % 5,3 1,9 Modifizierte Duration des Portefeuilles 5,2 EUR 33,7 % Weitestgehend kongruente modifizierte Duration zwischen Zinstiteln und Verbindlichkeiten Höhere Modifizierte Duration bei GBP-Anteil im Wesentlichen durch Personen-RV bedingt Modifizierte Duration , , ,5 4, ,2 USD 43,7 % Modifizierte Duration per 30. Juni 2015: 4,5 48

51 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Aktive Steuerung des Kreditrisikos Sehr hohe Diversifikation; Bankenanteil stabil Unternehmensanleihen in Mio. EUR Bankenexponierung gesamt* Mio. EUR % 69 % % 73 % % 74 % % 73 % % 12 % 9 % 73 % 26 % 52 % USD nach Währung Übrige GBP EUR 4 % 22 % 50 % 23 % nach Rating <BBB BBB A AA AAA 1 % 17 % 83 % nach Seniorität Übrige Tier II 12 % 25 % 21 % nach Land Restl. Welt Asien/ Australien USA Senior Restl. 19 % Europa 2 % GIIPS 8 % FR 8 % UK 5 % DE H/2015 Industrie und Sonstige Banken * Ökonomische Darstellung basierend auf Marktwerten per 30. Juni

52 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Unverändert geringe Exponierung in Südeuropa und Irland* Lediglich 0,6 % der selbstverwalteten Kapitalanlagen Asset Allokation in Mio. EUR Spanien 126 Portugal 26 Irland 17 0,6 % Selbstverwaltete Kapitalanlagen (gesamt) Griechenland Mio. EUR Italien 65 Ökonomische Darstellung basierend auf Marktwerten per 30. Juni 2015 * Staatsanleihen und Anleihen halbstaatlicher Institutionen 50

53 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Stresstest der selbstverwalteten Kapitalanlagen Fokus unverändert auf Zins- und Spreadentwicklung Portefeuille Szenario Marktwertänderung in Mio. EUR OCI-Änderung vor Steuern in Mio. EUR Aktien und privates Beteiligungskapital -10 % % Festverzinsliche Wertpapiere +50 bps bps Kreditaufschläge +50 % Stand: 30. Juni

54 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Marktwertänderung der Inflationssicherung Inflations-indexierte Anleihen mit einem Gesamtvolumen von Mio. EUR (davon 348 Mio. EUR europ. HICP; Mio. EUR US-amerikanischer CPI) Durchschnittliche Restlaufzeit von 5,7 Jahren (6,2 Jahre EUR; 5,5 Jahre USD) Durchschnittlich abgesichertes Inflationsniveau von 1,47 % p.a. in EUR und 2,14 % p.a. in USD Auswirkung der Inflationskomponente auf OCI 1H2015 : +3,6 Mio. EUR (davon +6,2 Mio. EUR; -2,6 Mio. EUR aus USD) Sensitivitäten bzgl. Inflationserwartung: in Mio. EUR OCI-Marktwertänderungen der Inflationskomponente Inflationserwartung*: +100 BP +83 Inflationserwartung*: -100 BP -78 Inflationserwartung*: +400 BP +357 * CPI - Consumer Price Index (US-Inflationsindex) HICP - Harmonised Indices of Consumer Prices (EU-Inflationsindex; gehandelt wird der Unterindex HICP ex tobacco) 52

55 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Mehrstufiger Schutz erhöht Naturkatastrophen-Kapazität und das liefert zusätzliche Einnahmen bei definierter Risikobereitschaft Agg. XL 117 Mio. EUR Div. Kat.-Swaps max. ~ 118 Mio. EUR ~ 2,4 Mrd. EUR Eurus III ~ 100 Mio. EUR Whole account ~ 250 Mio. EUR K-Zession Verbriefungen ~ 345 Mio. EUR + erwartete Prämie EBIT Konzern 1,5 Mrd. EUR Stand: Februar 2015 Haftendes Kapital (Eigenkapital, Minderheitenkapital, Hybridkapital) 2014: 10,2 Mrd. EUR 53

56 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Wahrung der Portefeuillequalität Unser Quotierungsprozess in der Schaden-Rückversicherung Schritt 1: Schritt 2: Schritt 3: Berechnung der Schadenerwartung Einschätzung der Kosten Kalkulation der Kapitalkosten Historische Schäden und Exponierungsanalyse Zukünftige Inflation Änderungen der Qualität zugrundeliegender Risiken Provisionen Maklergebühren Interne Verwaltung Höhe der Kapitalallokation bestimmt durch Volatilität des gedeckten Geschäfts und des Beitrags zur Diversifikation Erwartete Eigenkapitalrendite Änderungen der Quantität zugrundeliegender Risiken Kapitalstruktur Abzinsung zukünftiger Zahlungsflüsse 54

57 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Eigenkapital-Substitute Wir sind der Vorreiter bei Risikoverbriefungen 1994 war Hannover Rück mit Kover Pionier in der Verbriefung von Naturkatastrophen-Risiken, gefolgt von weiteren Transaktionen (K2 bis K6) 1998 wurde mit dem damals ersten Transfer von Vorfinanzierungskosten aus dem Lebensgeschäft begonnen, die so genannten L-Transaktionen (L1 bis L7) Laufende Transaktionen Schutzdeckung Extremsterblichkeitsrisiko (Q4/14) 1) Transfer von Naturkatastrophen-Risiken (Schaden-RV) 2) Portefeuillegebundener Swap (Schaden-RV) 3) Portefeuillegebundene Verbriefung (Schaden-RV) 4) Stop-Loss-Deckung (Schaden-RV) 5) Synthetische, variabel verzinsliche Anleihe 6) Indexgebundener Swap (Personen-RV) in Mio. ~ USD 160 6) K-Zession (Q1/15) USD 400 3) Eurus III (Q3/12) EUR 100 1) Ausgelaufene Transaktionen in Mio. Kover (Q1/94) USD 85 1) K2 (Q4/96) USD 150 2) L1 (Q1/98) DEM 100 L2 (Q2/99) DEM 250 L3 (Q4/99) EUR 50 L4 (Q4/00) EUR 200 K3 (Q2/02) USD 230 3) L5 (Q4/02) EUR 300 C1 (Q1/05) USD 225 3) L6 (Q1/06) EUR 100 K5 (Q1/06) USD 540 3) Eurus I (Q3/06) USD 150 3) Kepler (Q1/07) USD 200 4) Merlin (Q1/07) EUR 95 5) L7 (Q1/09) EUR 100 K6 (Q1/09) USD 335 3) Eurus II (Q3/09) EUR 150 1) 55

58 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Das Risiko ist kontrollierbar Stresstests, nach Retrozessionen für Naturkatastrophen Auswirkung auf den prognostizierten Gewinn 1) in Mio. EUR Sturm Europa Sturm USA Sturm Japan Erdbeben Japan Erdbeben Kalifornien Erdbeben Australien 100-Jahres-Schaden -227,8-251,0 250-Jahres-Schaden -415,2-440,0 100-Jahres-Schaden -393,1-541,7 250-Jahres-Schaden -630,6-778,1 100-Jahres-Schaden -241,1-172,2 250-Jahres-Schaden -292,0-250,1 100-Jahres-Schaden -263,4-254,3 250-Jahres-Schaden -490,8-250,8 100-Jahres-Schaden -271,9-303,5 250-Jahres-Schaden -461,1-503,1 100-Jahres-Schaden -166,5-172,7 250-Jahres-Schaden -369,1-449,7 in Mio. EUR Limit 2014 Alle Naturkatastrophenrisiken 2) Schwellenwert 2014 Ist-Wert (Juli 2014) 200-Jahres-Gesamtschaden ) Nach Steuern 2) Verlust bezogen auf das versicherungstechnische Ergebnis 56

59 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Unsere Kapitalstruktur besteht nicht nur aus Eigenkapital Hybridkapital, Risikoverbriefungen, etc. senken Kapitalkosten, erhöhen EK-Rendite Eigenkapital ist mit Abstand am teuersten Daher optimieren wir den Einsatz von Eigenkapital-Substituten, wie Hybridkapital Typ Nominalbetrag Ausgabedatum Erster Kündigungstermin Laufzeit Kuponsatz Undatierte nachrangige Anleihe Format: PerpNC10,8 ISIN: XS Datierte nachrangige Anleihe Format: 30,6NC10,6 ISIN: XS Datierte nachrangige Anleihe Format: 30NC10 ISIN: XS Mio. EUR Fortwährend 500 Mio. EUR Mio. EUR Bis erster Kündigungstermin: 3,375 % p.a. und danach 3,25 % p.a. über 3-Monats-EURIBOR Bis erster Kündigungstermin: 5,00 % p.a. und danach 4,30 % p.a. über 3-Monats-EURIBOR Erste 10 Jahre: 5,75 % p.a. und danach 4,235 % p.a. über 3- Monats-EURIBOR Nutzung konventioneller Rückversicherung/Retrozessionen auf opportunistischer Basis Risikoverbriefungen (Risikotransfer in die Kapitalmärkte) Wettbewerbsvorteile aufgrund niedriger Kapitalkosten 57

60 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Finanzkraft-Ratings Gruppe S&P A.M. Best General Reinsurance Corp. AA+ 1) A++ Hannover Re AA- A+ Munich Re AA- A+ Swiss Re AA- A+ Everest Re A+ A+ Lloyd's A+ A 2) SCOR AA- A 2) Transatlantic Re A+ A 2) XL Re A+ A PartnerRe A+ 3) A 1) Stand: 1. Oktober ) Unter Beobachtung mit negativen Erwartungen 2) Positiver Ausblick 3) Negativer Ausblick 58

61 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Ein überdurchschnittliches Rating hat viele Vorteile auch wenn wir (noch) nicht dafür bezahlt werden Wir bekommen mehr Geschäft angeboten Zugang zu allen Geschäftszweigen Wir haben ein optimal diversifiziertes, hochwertiges Portefeuille Wir sind auf praktisch jeder Makler- und Zedenten-Securityliste Wir erhalten hohe Zuteilungen, wenn wir ein Geschäft quotieren > 90 % im Gegensatz zu ~ 50 % für Bermuda-Neugründungen Wir sorgen für geringe Risikokapitalbelastungen in den Ratingmodellen unserer Zedenten S&P Kapitalbelastung für "AA" RV-Forderungen = 0,8 % ("A" = 1,4%, BBB = 3,1 %) Mit unserem überdurchschnittlichen Rating minimieren wir die Kapitalkosten unserer Zedenten Unsere eigenen Finanzierungskosten sind niedriger Geringerer Aufschlag bei Hybrid-Anleihen Bessere Konditionen für Letters of Credit und Kreditlinien 59

62 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Hannover Rück verfügt über komfortable Kapitalausstattung Kapitalisierungsquote von 160 % Risikokapital zum 99,97 % VaR (gemäß internem Kapitalmodell) in Mio. EUR Schaden-RV Personen-RV Markt Kredit Operational 595 HR-Konzern benötigtes Kapital vor Steuern Latente Steuern % Diversifizierung Effektiver Risikokapitalbedarf HR-Konzern benötigtes Kapital nach Steuern HR-Konzern Stand: Dezember

63 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Hannover Rück ist in jeder Risikokategorie gut diversifiziert Ausgewogene Bilanzstruktur Risikokapital zum 99,5 % VaR (gemäß internem Kapitalmodell) in Mio. EUR Vt.-Risiko Schaden-RV Prämien (inkl. Katastrophen) Reserve Vt.-Risiko Schaden-RV % Vt.-Risiko Personen-RV Sterblichkeit Langlebigkeit Invaliditäts- und Berufsunfähigkeit Storno Vt.-Risiko Personen-RV % Marktrisiken Kredit- und Spread Zins Währung Aktien Immobilien Marktrisiko % Stand: Dezember 2014 Risikokapitalbedarf Diversifizierung

64 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Hannover Rück ist gut kapitalisiert Verfügbares Kapital übersteigt deutlich den Kapitalbedarf Solvabilitätsspanne 1) 69,5 % 68,3 % 72,9 % 71,7 % 82,4 % Kapitalbedeckungsquote 99,97 % VaR 154,9 % 159,7 % 170,0 % 161,6 % 159,8 % 2) 2) Kapitalbedeckungsquote 99,5 % VaR 336,1% 302,5% 335,2 % 330,2 % 285,9 % Eigenkapitalüberdeckung 3) 36,5 % 30,9 % 33,3 % 34,3 % 24,1 % 4) Zinsbedienungsfähigkeit 13,8x 8,5x 13,3x 9,7x 15,3x 5) Rückstellungen/Prämie 275,1 % 292,7 % 268,4 % 270,6 % 295,7 % 1) (Eigenkapital + Anteile nicht-beherrschende Gesellschafter + Hybridkapital)/verdiente Nettoprämie 2) Basierend auf unserem internen Kapitalmodell 3) Hybridkapital/(Eigenkapital + Anteile nicht-beherrschende Gesellschafter) 4) EBIT/Zinszahlungen auf Hybridkapital 5) Nettorückstellungen/verdiente Nettoprämie 62

65 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Solvency II: Hannover Rück ist vorbereitet Internes Kapitalmodell durch die BaFin genehmigt Solvency II 1. Säule Quantitative Anforderungen Kapitalanforderungen (SCR/MCR*) Eigenmittel (Solvenzbilanz) Standardmodell und internes Modell 2. Säule Qualitative Anforderungen Interne Kontrollen, Risikomanagement und Schlüsselfunktionen Interne Risikobewertung Aufsichtliches Überprüfungsverfahren Hannover Re 3. Säule Berichtspflichten gegenüber der Aufsichtsbehörde und gegenüber der Öffentlichkeit mit dem Ziel der Markttransparenz und Marktdisziplin Die Hannover Rück hat die Genehmigung für ihr partielles internes Kapitalmodell erhalten. Damit sind interne und externe Risikoquantifizierung weitgehend konsistent. Die Hannover Rück besitzt seit langem ein internes Kontrollsystem, erforderliche Schlüsselfunktionen und ein umfangreiches Risikomanagement. Zusätzliche Anforderungen aus Solvency II wurden in den letzten Jahren schrittweise implementiert. * SCR - Solvency Capital Requirement (Solvenzkapitalanforderungen); MCR - Minimum Capital Requirement (Mindest-Kapitalanforderung) Wir unterstützen unsere Kunden in ihren Vorbereitungen auf Solvency II durch ein flexibles Produktdesign und durch einen regelmäßigen Erfahrungsaustausch. 63

66 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Nettogewinn steigt um 20 % Prognose für das Konzernergebnis 2015 auf 950 Mio. EUR angehoben Konzern Gebuchte Bruttoprämie: Mio. EUR (+21,5 %) Verdiente Nettoprämie: Mio. EUR (+20,2 %) EBIT: 789 Mio. EUR Konzernergebnis: 532 Mio. EUR EK-Rendite: 14,0 % Buchwert je Aktie: 63,62 EUR Eigenkapital: Mio. EUR Währungskursbereinigtes Wachstum der Bruttoprämie (+9,5 %) über den Erwartungen Starker Anstieg des Konzernergebnis (+19,7 %), durch positives U/W-Ergebnis der Schaden-RV und gestiegene Kapitalanlageerträge EK-Rendite weiterhin deutlich über Mindestziel Eigenkapital um +1,6 % gestiegen, trotz Dividendenzahlung in Q2/2015 Schaden-Rückversicherung EBIT: 584 Mio. EUR Gute Profitabilität (EBIT-Marge: 15,5 %) durch gutes U/W-Ergebnis (C/R: 95,4 %) Nettogroßschäden von 197 Mio. EUR (5,1 % verd. Nettoprämie) unter Budget Währungskursbereinigte Bruttoprämie +10,0 % durch größere Einzeltransaktionen in Asien und US Personen-Rückversicherung EBIT: 200 Mio. EUR Gutes währungskursbereinigtes Wachstum von +8,9 %, aus Longevity, Australien und Emerging Markets Deutlich erhöhter operativer Gewinn (+29,2 %) Technisches Ergebnis aus US Mortality und franz. Niederlassung unter den Erwartungen Kapitalanlagen KA-Ergebnis: 799 Mio. EUR KA-Rendite: 3,3 % Kapitalanlagenrendite über dem Jahresziel von 3,0 % Höhere ordentliche Kapitalanlageerträge unterstützt durch Einmaleffekt in der Personen-RV und starken USD Selbstverwaltete Kapitalanlagen um 3,2 % gestiegen 64

67 Überblick Hannover Rück-Konzern Schaden-RV Personen-RV Kapitalanlagen Risiko-Mgmt. Kapital-Mgmt. Q2/2015 Ausblick Anhang Starkes Ergebnis getrieben durch beide Geschäftsfelder Starkes Prämien- und Ergebniswachstum Konzern in Mio. EUR Q2/2014 Q2/2015 1H/2014 1H/2015 Gebuchte Bruttoprämie Verdiente Nettoprämie Versicherungstechn. Ergebnis inkl. Depotzinsen Kapitalanlageergebnis aus selbstverw. Kapitalanlagen Depotzinsen Übriges Ergebnis Operatives Ergebnis (EBIT) YTD Währungskursbereinigtes Wachstum der Bruttoprämie 9,5 % Währungskursbereinigtes Wachstum der Nettoprämie 8,3 % Zufriedenstellende EBIT-Marge von 11,2 % Normalisierte Steuerquote; Steuerrückzahlung in Q2/2015 gleicht leicht erhöhte Steuerquote in Q1/2015 aus Zinsen auf Hybridkapital Ergebnis vor Steuern Steueraufwand/-ertrag Jahresergebnis Nicht beherrsch. Ges. zust. Erg Konzernergebnis Selbstbehalt 87,1 % 88,0 % 87,7 % 88,3 % EBIT-Marge (EBIT/verd. Nettoprämie) 11,4 % 10,0 % 11,7 % 11,2 % Steuerquote 29,8 % 17,4 % 24,5 % 24,9 % Ergebnis je Aktie (in EUR) 1,75 2,09 3,69 4,41 65