Der syndizierte Kredit im Konzernkontext

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1 Der syndizierte Kredit im Konzernkontext Wie können syndizierte Kredite die Wachstumsstrategie internationaler Konzerne lokal unterstützen? Felix Strehober, Direktor Finanzen und Controlling 24. GAZPROM Oktober 2011 Germania GmbH 09. November 2011

2 Übersicht 1. GAZPROM Germania Kurzporträt der Gruppe 2. Bewertung des syndizierten Kredits aus Sicht der GAZPROM Germania Gruppe 3. Rolle von Konsortialkrediten bei der Unterstützung von Wachstumsstrategien der Gruppenunternehmen am Beispiel einer aktuellen Transaktion in der GAZPROM Germania Gruppe 2

3 3 1. GAZPROM Germania Kurzporträt der Gruppe

4 4 GAZPROM Germania GmbH Unternehmensstruktur

5 Zukunft gestalten Die GAZPROM Germania GmbH ( GPG ) mit Sitz in Berlin ist eine 100%-ige Tochtergesellschaft des weltgrößten Erdgasproduzenten OAO Gazprom. vermarktet Erdgas aus Russland und Zentralasien in Deutschland, Westeuropa, Nordamerika und auf dem asiatischen Kontinent. Nahezu 30 Unternehmen der Gruppe sind heute in über 20 Ländern aktiv. Die GPG ist in fast allen Sektoren der Wertschöpfungskette der Erdgaswirtschaft tätig. Zu unseren zentralen Geschäftsfeldern zählen die Erdgasförderung, der Erdgashandel und die Erdgasspeicherung. Wir leisten einen steigenden Beitrag zur zuverlässigen, umweltfreundlichen und nachhaltigen Energieversorgung. Als Sponsor engagieren wir uns in den Bereichen Kunst und Kultur, Jugend und Bildung, Gesundheit und Soziales sowie Sport. Dabei vermitteln wir ein vielfältiges Bild über das heutige Russland, seine Menschen und seine Kultur, um das Verständnis zwischen Deutschland und Russland zu fördern. 5

6 Erdgashandel Energie verbindet Märkte Der Erdgashandel ist das Hauptgeschäftsfeld der GAZPROM Germania Gruppe. Schwerpunkt unserer Aktivitäten ist die Vermarktung von Erdgas russischer und zentralasiatischer Herkunft in West- und Mitteleuropa. Über unsere Tochtergesellschaft Gazprom Marketing & Trading Ltd. ist die GAZPROM Germania GmbH unter anderem in Großbritannien, Frankreich, den USA und Singapur aktiv. Das Tochterunternehmen Gazprom Schweiz AG vermarktet Erdgas aus Zentralasien in Ost- und Westeuropa. 6

7 Speichergeschäft Versorgungssicherheit für Europa Mit dem stetig ansteigenden Erdgasverbrauch in Europa nimmt auch die Bedeutung von Erdgasspeichern zu. Erdgasspeicher sind notwendig, um saisonale Verbrauchsschwankungen auszugleichen. Nur so kann eine optimale Bereitstellung von Erdgas in Spitzenzeiten des Verbrauchs - insbesondere in den Wintermonaten - sichergestellt werden. Erdgasspeicher leisten somit einen wichtigen Beitrag für eine zuverlässige Energieversorgung. Aus diesem Grund investieren wir mit Haidach (Österreich), Etzel (Deutschland) und Saltfleetby (Großbritannien) sowie weiteren Speicherprojekten in den Ausbau von Erdgasspeicherkapazitäten. Über unsere Beteiligung an der WINGAS sind wir seit Mitte der 90er Jahre außerdem am größten Erdgasspeicher Westeuropas in Rehden (Deutschland) beteiligt. 7

8 Kultur-Sponsoring Interkulturelle Synergien nutzen Die Förderung von Kulturprojekten ist ein wesentliches Element unserer vielfältigen Sponsoringaktivitäten. Besonderes Interesse gilt der Präsentation und Bekanntmachung russischer Kunst und Kultur in Deutschland. Sport-Sponsoring Emotionen und Erfolge teilen Mit dem Sponsoring beim FC Schalke 04, einem der Spitzenclubs der Bundesliga, ist seit 2007 der Fußball in den Mittelpunkt des Sport- Sponsorings von GAZPROM Germania gerückt. Der FC Schalke 04 ist ein Verein, dessen Image, Geschichte und Ambitionen sehr gut zu uns passen. 8

9 Schwerpunkt Finanzen - wichtige Meilensteine in der Geschichte der GPG Wichtige Meilensteine aus finanztechnischer Sicht innerhalb der Geschichte der GAZPROM Germania GmbH 1990: Gründung der GAZPROM Germania GmbH, 100%-iges Tochterunternehmen der OOO Gazprom export. GPG wurde gegründet, um nach der Vereinigung die Vermarktung und den Handel von russischem Erdgas in Deutschland und in Westeuropa auf eine neue Ebene zu stellen. 1991: Festigung und Ausbau der Marktposition nach Erwerb einer Beteiligung am ostdeutschen Energieversorger VNG AG (5.26 %); Baubeginn der Erdgasleitung STEGAL (Sachsen-Thüringen- Erdgas-Anbindungsleitung). 1993: Gründung der Zarubezhgaz Management und Beteiligungsgesellschaft mbh (2009 als ZMB GmbH mit der GAZPROM Germania GmbH verschmolzen) zur Aufnahme des Erdgashandels. Fertigstellung der Erdgasleitungen STEGAL (313 km) und MIDAL (619 km). 1995: Aufnahme einer Kreditfazilität zur Schaffung des JV mit der BASF/Wintershall. Aufnahme einer projektbezogenen Kreditfazilität über 1,3 Mrd. DM. 1999: Gründung der Gazprom Marketing & Trading Ltd., Kingston als 100%-ige Tochtergesellschaft der ZMB GmbH zur Vermarktung russischen Erdgases auf dem britischen Markt. 2003: Vorzeitige Rückzahlung der projektbezogenen und damit restriktiven Kreditfazilität und Ablösung durch ein mittelfristiges Darlehen (Term Loan). 9

10 Schwerpunkt Finanzen - wichtige Meilensteine in der Geschichte der GPG 2004: Vorzeitige Rückzahlung des Darlehens und Ablösung durch eine unbesicherte Betriebsmittelkreditlinie. 2005: Joint Venture - Gründung (51 %) Nord Stream AG, zusammen mit der BASF AG und E.ON Ruhrgas Nutzung der kommerziellen Vorteile, um schnell strategische Projekte der Gazprom- Gruppe in die Tat umzusetzen. 2006: Erwerb von 19 % der Aktien an der OAO NOVATEK, dem zweitgrößten russischen Erdgasproduzenten (Verkauf der Anteile: in 2009) 2007: GPG wird Hauptsponsor des deutschen Fussball-Erstligisten FC Schalke /2010: Aufnahme eines Schuldscheindarlehen (unrated) als erster Schritt zur Diversifizierung der Fremdfinanzierung (250 Mio. ). 2011: Neuauflage des unbesicherten syndizierten Betriebsmittelkredits über 500 Mio. zu wesentlich günstigeren Konditionen vor Ablauf der ursprünglichen Laufzeit. 10

11 Exkurs: Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns Umsatzerlöse Mio , , ,4 *) EBITDA Mio. 438,4 709,6 688,5 EBIT Mio. 410,8 674,6 681,2 Jahresergebnis Mio. 281,7 496,5 537,1 Bilanzsumme Mio , , ,2 Eigenkapital Mio , , ,0 Eigenkapitalquote % 49,7 60,2 35,8 Eigenkapitalrentabilität % 8,9 16,6 16,4 ROCE % 12,4 22,3 17,1 Cashflow aus Investitionstätigkeit Mio. +189, ,3 +142,5 Finanzschulden Mio. 350,4 80, ,3 *) Die Vergleichszahl für 2008 ist in Bezug auf das Netting der Trading-Umsätze angepasst worden. 11

12 2. Bewertung des syndizierten Kredits aus Sicht der GAZPROM Germania 12

13 Bewertung des syndizierten Kredits aus Sicht der GAZPROM Germania Die neuen Regulierungen nach Basel II und III zwingen Banken dazu, Kreditvergaben entsprechend der sich verändernden Bonität ständig anzupassen. atmende EK-Unterlegung Andererseits unterscheiden die Banken seit der Finanzkrise noch stärker nach guter und schlechter Bonität und sind restriktiver bei der Kreditvergabe. Der Wettbewerb um Fremdkapital nimmt stetig weiter zu. Dies bedeutet neben einer aktiveren, umfangreicheren quantitativen und qualitativen Kommunikation mit Eigenkapitalgebern auch eine neue Art der Kommunikation mit Fremdkapitalgebern. 13

14 Was bedeutet das aus unserer Sicht: Die geforderten Planungshorizonte werden länger und die Struktur des Planungsmaterials anspruchsvoller. Kreditlinien werden zwar auch weiterhin für allgemeine Unternehmenszwecke vergeben, wir spüren jedoch ein deutlich zunehmendes Interesse dafür, was mit den Geldern konkret passiert. Die Rolle der klassischen Finanzmarktkommunikation nimmt stetig zu, auch die sogenannten Soft-Facts erlangen zunehmend eine neue Qualität (Strategie, Management, etc). Investmentgeschichte (sog. Track Record) und aktuelle Finanzmarktkommunikation verzahnen sich immer mehr. Die GPG hat in ihrer Finanzgeschichte mit Projektfinanzierung, Schuldscheindarlehen sowie einer speziellen Akquisitionsfinanzierung bereits einige wichtige Elemente genutzt. 14

15 Wichtige Aspekte eines syndizierten Kredits im Konzernkontext: Bei der Auswahl der Banken für das Konsortium sind auch Aspekte wie regionale Präsenz, ein bereits bestehendes Kreditengagement mit der Gruppe und Konzernlimite der Banken zu berücksichtigen. Ferner ist bei der Strukturierung eines syndizierten Kredits darauf zu achten, dass Vertragsbedingungen nicht gegen Finanzierungsverträge anderer Gruppengesellschaften verstoßen, d.h. Kreditverträge innerhalb der Gruppe sollten so einheitlich wie möglich sein (Freibeträge und Informationspflichten, etc.). Insbesondere müssen auch Finanzierungsströme und Haftungsverhältnisse innerhalb der Gruppe berücksichtigt oder angepaßt werden; dies gilt umso mehr, sofern die Haftungsstrukturen (z.b. Haftung der Konzernobergesellschaft) nicht einheitlich sind. Erhöhter konzerninternen Abstimmungsbedarf (Finance, Legal, etc.) 15

16 Zusammenfassende Bewertung des syndizierten Kredits PRO s Hohe Volumina möglich Finanzierungssicherheit über lange Laufzeit (z.b. 5 Jahre) Möglichkeit, strategische Bankbeziehung aufzubauen 1-2 zentrale Ansprechpartner Internationalität - Ausnutzung lokaler Kompetenzen Unabhängigkeit von der Meinung Einzelner (i.d.r. 2/3 Mehrheit bei Änderungen) CON s Durch Komplexität längere Transaktionsdauer und juristische Begleitung notwendig Höhere Kosten als bei einer bilateralen Finanzierung 16

17 3. Rolle von Konsortialkrediten bei der Unterstützung von Wachstums- Strategien der Gruppenunternehmen am Beispiel einer aktuellen Transaktion in der GAZPROM Germania Gruppe 17

18 Drei syndizierte Kredite in einem Jahr In 2011 wurde bereits erfolgreich eine syndizierte Betriebsmittellinie über 500 Mio. für die GAZPROM Germania GmbH im Markt platziert. Ebenfalls in 2011 hat die 100%-ige Tochter Gazprom Marketing & Trading Ltd. (UK) eine USD 500 Mio. syndizierte Betriebsmittellinie erfolgreich implementiert. Zur Unterstützung des operativen, lokalen Geschäfts und des weiteren Wachstums der Tochtergesellschaft GAZPROM Marketing & Trading Inc., USA ( GM&T USA ) hat die GPG kürzlich zudem eine syndizierte Garantiefazilität ( L/C Linie ) in Höhe von USD 175 Mio. sehr erfolgreich im Bankenmarkt platziert. 18

19 USD 175 Millionen syndizierte L/C Linie für GM&T USA Ausgangssituation: Neugründung der Tochtergesellschaft in Houston, USA in 2009 Wachsendes Geschäft, das durch Garantien, LCs bzw. Standby LCs abgesichert werden muss Lokale, bilaterale Linie in 2009 über USD 100 Mio. abgeschlossen, besichert durch Unternehmensgarantie der Mutter (GPG) sowie Forderungsabtretung; trotzdem - hohes Pricing, da lokaler Kreditnehmer nicht über eine ausreichende Bonität verfügt Ursprüngliche Fälligkeit: Mitte 2011, Aufstockung auf min. USD 175 Mio. geplant Idee: Ende 2010 GPG stellt zentral eine LC Linie über einen Bankenpool zur Verfügung, die durch die Tochtergesellschaft genutzt werden kann 19

20 USD 175 Millionen syndizierte L/C Linie für GM&T USA Umsetzung: März - April 2011: Entscheidung, die bestehende USD 100 Mio. Linie durch eine syndizierte Linie zu ersetzen, analog der bestehenden Hauptrefinanzierungsfazilität ( Club Deal ) der GPG Auswahl einer Bankengruppe, bestehend aus den Hausbanken der GPG und der GM&T von beiden Seiten des Atlantiks Mai Juni: Auswahl der Arranger, einer US Bank sowie einer Europäischen Bank; Prämisse LCs werden lokal über New York hinausgelegt Juli 2011: Finalisierung Term Sheet und Mandatierung der Banken August 2011: Syndizierung Ende September 2011: Vertragsunterzeichnung 20

21 USD 175 Millionen syndizierte L/C Linie für GM&T USA Resultat: Zweifache Überzeichnung durch die Banken dadurch zwar geringe Zuteilung, jedoch große Flexibilität bei möglicher Erhöhung in 2012 Vertrag stark angeglichen an die bestehenden Kreditverträge der GPG insbesondere hinsichtlich Reportingerfordernissen, Covenants, etc. Kreditlinie ausnutzbar sowohl durch GM&T USA und GPG Deutliche Kostenreduzierung für die Gruppe, Freigabe der lokalen Sicherheiten! Zentrales Management der Linienausnutzung und des internen Berichtswesens im Hause 21

22 22 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!