Vermögensverwaltende Strategien
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- Mina Schmitz
- vor 6 Jahren
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1 Vermögensverwaltende Strategien Auf der Suche nach Opportunitäten Sie werden um Uhr automatisch angewählt und zugeschaltet. Für den Fall, dass Sie das Konferenzsystem nicht erreichen kann, nutzen Sie bitte folgende Daten um sich eigenständig einzuwählen: Telefonnummer: PIN: Webinar 12. September 2017 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Seite 1
2 Taktische Asset Allocation Ganzheitliche Marktbeurteilung auf Basis von vier Faktorkategorien Fundamentale Faktoren Monetäre Faktoren Makroökonomische Indikatoren: Konjunktur, Inflation, Fiskalpolitik Gewinnentwicklung der Unternehmen Bewertungsniveaus an den internationalen Aktienmärkten Notenbankpolitik: Leitzinsen, Anleihekäufe, unkonventionelle Maßnahmen Geldmengenentwicklung Kreditvergabe der Banken Money Flow Faktoren Psychologische Faktoren Zu- und Abflüsse internationaler Investoren Positionierung wichtiger Marktteilnehmer: Institutionelle, Hedge Fonds Cashbestände von Publikumsfonds Stimmungsindikatoren Ableitung von antizyklischem Verhalten Technische Analyse: Momentum, Relative Stärke, Charttechnik Seite 2
3 Aktien September 2017 Unternehmensgewinne und Zinsen bestimmen Börsenentwicklung Zinsen S&P 500 Index Earnings (indexiert) Zinswende 47% 42% 37% 31% Zinsen 26% 21% 16% 10% 5% 1 0% Quelle: Shiller per Juni 2017 (A-045-SCNI) Seite 3
4 Aktien September 2017 US-Aktienmarkt, Bewertung und Zinsen seit Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (rechts) Bandbreite KGV: 10 bis 20 S&P 500 Index Zinswende 47% 42% 37% 31% Zinsen 26% 21% 16% 10% 5% 6 0% Quelle: Shiller per Juni 2017 (A-045-SCNI) Seite 4
5 returns of the subsequent years September 2017 Hohe Aktienmarktrenditen folgen auf attraktive Bewertungen 20% 17 Countries ( ) 15% 10% 11,9% 9,1% 5% 7,2% 5,7% 4,5% 0% Shiller-CAPE -5% Quelle: Robert J. Shiller, Princeton University, Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Januar 2016, auf Basis des Zeitraums in 17 Aktienmärkten. Details siehe StarCapital Research Studie Langfristige Aktienmarktprognose: Das Shiller-CAPE auf dem Prüfstand. Alle Renditeangaben real, in lokaler Währung und inkl. Dividendenerträgen. Seite 5
6 Aktuelle Bewertung von USA, Europa und Asien im Vergleich Asiatische Märkte zeigen signifikante Unterbewertung 3,5 3,0 3,1 KBV ,4 KCV 2,5 12 2,0 1,9 11 1,5 1,0 1, ,5 9,1 0,5 8 0,0 US Europa Asien 7 US Europa Asien Regionen-Angaben beziehen sich auf entwickelte Märkte. Quelle StarCapital per (A-058-SCNI). Seite 6
7 Weshalb wir antizyklisch investieren (Beispiel Sektoren) Die Gewinner der letzten 10 Jahre enttäuschen häufig in der folgenden Dekade RANG PERFORMANCE WORLD 07/ / / /2007 RANG 1 IT 183% 12% 10 2 HEALTH CARE 181% 45% 7 3 CONSUMER STAPLES 174% 55% 6 4 CONSUMER DISCRET 145% 33% 8 5 INDUSTRIALS 95% 59% 5 6 TELECOM SERVICES 79% 22% 9 7 UTILITIES 58% 120% 2 8 MATERIALS 38% 114% 3 9 FINANCIALS 22% 65% 4 10 ENERGY 15% 167% 1 Quelle: Thomson Reuters Datastream per Basis bilden alle 10 seit 1997 existierenden MSCI World Sektoren. Alle Angaben in EUR inkl. Dividenden (A-088-SCNK). Seite 7
8 Nominal- und Realzins: Deutschland 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 CPI: Deutschland (Y/Y) Nominalzins: Deutschland (3m Interbankensatz) -2,0 Jan. 70 Jan. 74 Jan. 78 Jan. 82 Jan. 86 Jan. 90 Jan. 94 Jan. 98 Jan. 02 Jan. 06 Jan. 10 Jan. 14 Jan ,0 Realzins: Deutschland 5,0 0,0-5,0 Seite 8
9 USA: Durchschnittslöhne und Inflation Langsamer Lohnanstieg 4,0% 3,0% 3,5% US-Durchschnittslöhne (Veränderung ggü. Vorjahr in %) - lhs US-Kerninflationsrate (ggü. Vorjahr in %) - rhs 2,5% 3,0% 2,0% 2,5% 1,5% 2,0% 1,0% 1,5% 0,5% 1,0% 0,0% Quelle: Thomson Reuters Datastream per (M-047/SCTU) Seite 9
10 Rohstoffe haben Trendwende vollzogen Commodity Index Metals Index CRB BLS Commodity Spot Index (indexiert, 1999=100) CRB BLS Metals Spot Index (indexiert, 1999=100) Quelle: Thomson Reuters Datastream per (M-045/SCTU) Seite 10
11 Leitzinsen und Aktienmarktentwicklung S&P 500 & Federal Funds Rate 7 6 US Leitzinsen (Federal Funds Rate) - lhs S&P 500 TR Index - rhs Jan. 00 Jan. 03 Jan. 06 Jan. 09 Jan. 12 Jan. 15 Jan. 18 Quelle: Datastream per (M-046/SCTU) Seite 11
12 Globale Gewinnentwicklung US Japan EM Europe Quelle: JPM Guide to the Markets Europe, Seite 12
13 Konjunkturelle Frühindikatoren Markit PMI Eurozone Markit PMI EM Markit PMI USA Sep. 14 Mrz. 15 Sep. 15 Mrz. 16 Sep. 16 Mrz. 17 Quelle: Thomson Reuters Datastream, Markit per Seite 13
14 EUR/USD Trendwende? Ausbruch Mitte ,45 1,4 EUR/USD Spot 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Quelle: Thomson Reuters Datastream per (M-046/SCTU) Seite 14
15 US-Markt aus Sicht eines Euroinvestors Vergleich zu europäischen Aktien und Emerging Markets über 60 und 6 Monate (EUR) 240 S&P ,6% 116 S&P 500-6,3% MSCI Emerging Markets +37,5% MSCI Emerging Markets +4,1% 200 MSCI Europe +62,5% 110 MSCI Europe +3,4% +68% % 80 Aug. 12 Aug. 13 Aug. 14 Aug. 15 Aug. 16 Aug Feb. 17 Mrz. 17 Apr. 17 Mai. 17 Jun. 17 Jul. 17 Aug. 17 Quelle: Thomson Reuters Datastream per (Alle Angaben in EUR, A-087-SCNK). Seite 15
16 Aktienmarkt- und Währungsentwicklung: Japan Starke Korrelation von Aktienmarktperformance und Währungentwicklung Nikkei 225 Price Index (lhs) USD/JPY Spot (rhs) Jan. 07 Jan. 10 Jan. 13 Jan Quelle: Thomson Reuters Datastream per (M-046/SCTU) Seite 16
17 DAX: Wertentwicklung seit DAX 30 PERFORMANCE - PRICE INDEX +28,8% Jun Jun Jun Jun Quelle: Thomson Reuters Datastream per (A-090-SCNK). Seite 17
18 Überblick: Rentenperformance (YTD in Lokalwährung) 18% 16% 14% 14,6% (EUR: 1,3%) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -0,7% 0,3% 3,2% (EUR: -10,1%) 2,0% 5,4% 6,0% Bunds EUR Government US Government EUR IG Corporates EUR HY Corporates EUR Subordinated Financials 6,1% 5,5% (EUR: -7,2%) (EUR: -7,8%) 8,7% (EUR: -4,6%) US IG Corporates US HY Corporates EM Hard Currencies EM Local Currencies Quelle: Bank of America Merrill Lynch, Thomson Reuters Datastream, EUR-Performance = Performance in Lokalwährung adj. um EURUSD Spotentwicklung, per (R-114/SCTU) Seite 18
19 High Yield Bonds Europa & USA Entwicklung Kreditrisikoprämie Quelle: Bank of America Merrill Lynch per (T-004/SCTU) Seite 19
20 Die Crossover Zone Anleihen zwischen zwei Welten Rating-Migrationen bieten Chancen für attraktive risikoadjustierte Erträge Quelle: Moodys Investor Service Seite 20
21 Historische Wertentwicklung Global Fallen Angels Fallen Angels liefern Outperformance gegenüber High Yields & Corporates Global Fallen Angel HY +160,1% Global High Yield +94,9% Global Corporates +53,4% Quelle: Thomson Reuters Datastream per , Bank of America Merrill Lynch Fallen Angel High Yield $, Bank of America Merrill Lynch Global Original High Yield $, Citigroup Worldbig Corporates $ per (R-026/SCTU) Seite 21
22 Inflationserwartungen (Breakeven-Inflation) USA & Deutschland Eingepreiste Inflationserwartung aus unserer Sicht deutlich zu niedrig 3 2,5 2 1,5 1 0,5 US 10Y Break-Even Rate Germany 10Y Break-Even Rate 0 Aug. 10 Aug. 11 Aug. 12 Aug. 13 Aug. 14 Aug. 15 Aug. 16 Aug. 17 Quelle: Bloomberg per (R SCTU) Seite 22
23 Emerging Markets Hard Currencies vs. Local Currencies 8,5 8,0 7,5 Lokalmarktrendite (J.P. Morgan GBI-EM Div.) Hartwährungsrendite (J.P. Morgan EMBIG Div.) 7,0 6,5 6,0 6,03 5,5 5,0 5,17 4,5 4,0 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Quelle: J.P. Morgan per Seite 23
24 StarCapital Allocator - Fondsprofil Anlageziel Hohe Partizipation an der langfristigen Aufwärtsentwicklung der Aktienmärkte Verlustbegrenzung in Abwärtsphasen Flexibel Multi Asset Werthaltig Aktive Steuerung der Aktienquote Globales Anlageuniversum Aktienbandbreite von % Neutrale Position: 60% Aktien, 40% Geldmarkt Neben Aktien wird auch in Renten, Rohstoffe und Edelmetalle investiert Schwerpunktmäßig Anlagen in Einzelwerten Spezifische Länder, Sektoren und Themen können durch Indexfonds abgedeckt werden Value-orientierte Aktienauswahl Analyse der Bilanzqualität Finanztermingeschäfte zur Absicherung Chancenorientierte Anlagepolitik Langfristiger Vermögenserhalt steht im Vordergrund Stetiger Ertragszuwachs wird angestrebt Antizyklisch Investmentopportunitäten aus allen Anlageklassen Mutig wenn andere vorsichtig und vorsichtig wenn andere mutig sind Mittel- bis langfristiger Anlagehorizont Seite 24
25 Aktuelle Allokation des StarCapital Allocator Kasse 24% Aktien 30% Bonds 10% Aktien-ETFs 36% StarCapital per Seite 25
26 StarCapital Winbonds plus (defensiver Vermögensfonds) StarCapital Winbonds plus (LU ) +106,6% Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR defensiv) +32,2% 6,7% p.a ,5% p.a ,7% 3,0% -7,6% 40,4% 9,6% -0,8% 14,2% 5,3% 5,1% -2,8% 12,2% 1,4% 4,9% 3,6% -2,5% 8,7% 2,5% 3,5% 6,8% 3,2% 6,2% 1,7% 1,8% 1,5% ÜR -3,2% -0,6% -5,1% +31,7% +7,1% -4,3% +7,4% +2,1% -1,1% -4,5% +10,4% -0,1% Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (BVI-Methode). ÜR = Überrendite. Quelle: Thomson Reuters Datastream, Morningstar per (F SCEHm) Seite 26
27 Aktuelle Asset Allocation StarCapital Winbonds plus Covered Bonds 1,8% Commodity-ETFs 0,7% Equities Emerging Markets 7,5% Kasse 18,7% Equities DM Asia-Pacific 2,1% Equities DM Europe 8,3% Equities DM North America 0,7% EM Local Currencies 3,8% Others EM Equities DM Equities Government EM Bonds Government Bonds DM 8,2% Corporates EM Hard Currencies 14,8% Government Bonds DM I/L 12,8% Corporates IG 8,8% Corporates HY 11,9% Quelle: StarCapital AG, eigene Berechnungen, per (F-051 A - SCEHm) Seite 27
28 Aktuelle Rating-Allokation StarCapital Winbonds plus 30% 25% 25,9% 20% 18,9% 18,6% 19,1% 15% 10% 5% 0% 6,5% 4,9% 2,5% 3,3% 0,3% Kasse AAA AA A BBB BB B CCC Aktien Quelle: StarCapital AG. eigene Berechnung per (F SCEHm) Seite 28
29 Bekannte Mischfonds im 5-Jahresvergleich Fonds Performance über 5 Jahre StarCapital Huber Strategy 1 65,2% StarCapital Winbonds plus 28,4% Ethna Aktiv 15,5% Carmignac Patrimoine 18,2% M&G Optimal Income 25,8% DWS Concept Kaldemorgen 29,1% Arero Der Weltfonds 31,9% AGI Kapital plus 33,5% Acatis Gane Value Event 38,9% FvS Multiple Opportunities 43,7% Quelle: StarCapital per Seite 29
30 Anhang Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Seite 30
31 StarCapital Huber Strategy 1 (dynamischer Vermögensfonds) StarCapital Huber Strategy 1 (LU ) +73,8% Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR flexibel - Global) +15,2% 6,0% p.a. 1,5% p.a ,6% 49,1% 10,1% -12,0% 14,3% 12,2% 8,3% 0,8% 19,6% 3,4% -14,9% 12,6% 5,4% -8,4% 6,2% 4,9% 5,3% 2,2% 2,1% 1,7% ÜR -15,7% +36,5% +4,7% -3,6% + 8,1% +7,3% +3,0% -1,4% +17,5% +1,7% Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (BVI-Methode). ÜR = Überrendite. Quelle: Thomson Reuters Datastream, Morningstar per (F SCEHm) Seite 31
32 Aktuelle Asset Allocation StarCapital Huber Strategy I Equities DM Asia-Pacific 11,1% Equities DM Europe 28,9% DM Equities Equities DM North America 3,7% Equities Emerging Markets 14,0% Fixed Income Diverse 1,1% Commodity-ETFs 2,6% EM Equities Others Government Corporates EM Bonds Kasse 11,2% Government Bonds DM 0,6% Government Bonds DM I/L 5,3% Corporates IG 4,5% Corporates HY 4,8% EM Hard Currencies 5,1% EM Local Currencies 7,2% Quelle: StarCapital AG, eigene Berechnungen, per (F-051 A - SCEHm) Seite 32
33 Asset Allocation: Huber Strategy 1 (Multi Asset Flexibel) Others Cash Bonds - EM Local Currencies Bonds - EM Hard Currencies Bonds - Corporate HY Bonds - Corporate IG Bonds - Government DM I/L Bonds - Government DM Equities EM Equities DM Mrz. 09 Mrz. 10 Mrz. 11 Mrz. 12 Mrz. 13 Mrz. 14 Mrz. 15 Mrz. 16 Mrz. 17 Quelle: Thomson Reuters Datastream & monatliche Durchschnittswerte: DPG per (SCNK) Seite 33
34 Aktuelle Rating-Allokation StarCapital Winbonds plus StarCapital Huber Strategy 1 30% 80% 25% 20% 18,9% 25,9% 18,6% 19,1% 70% 60% 50% 61,4% 15% 40% 10% 5% 0% 6,5% 4,9% 2,5% 3,3% 0,3% Kasse AAA AA A BBB BB B CCC Aktien 30% 20% 10% 0% 11,2%11,2% 8,9% 0,6% 1,0% 4,8% 0,7% 0,3% Kasse AAA AA A BBB BB B D Aktien Quelle: StarCapital AG. eigene Berechnung per (F SCEHm) Seite 34
35 Aktienselektion Filter 1 Liquidität Filter 2 Bewertung Filter 3 Bilanzqualität Filter 4 Momentum Allocator-Portfolio Qualitative Beurteilung, Portfoliooptimierung 100%>> Marktkapitalisierung über 1 Mrd. EUR, Free-Float über 250 Mio. EUR In der Regel max. 20% des gehandelten Tages- Volumens Attraktiver StarCapital Value-Score Value-Definition in Anlehnung an eigene empirische Studien Quality Score reduziert sog. Value Traps Vorselektion von Titeln mit attraktivem Bewertungs-, Qualitäts- und Momentumprofil Hochliquide Unternehmen erhöhen die Sicherheit des Portfolios und machen Strategie skalierbar. Der StarCapital Value-Score berücksichtigt zahlreiche Fundamentalkennzahlen wie Kurs- Buchwert-, Kurs-Cashflow-, Kurs-Umsatz- Verhältnisse oder Enterprise-Value / EBIT bzw. EBITDA. Emprirische Studien belegen, dass Value- Aktien mit kurzfristig überdurchschnittlichem und langfristig unterdurchschnittlichem Kursmomentum die höchsten erwarteten Erträge aufweisen. Deshalb werden Unternehmen mit überdurchschnittlichem kurzfristigen Kursmomentum und langfristigem Nachholbedarf bevorzugt. Seite 35
36 September 2017 Beispiel für Quantitatives Aktienranking Bewertungs-, Bilanzqualitäts- und Momentumindikatoren Mcap. KursGewinnVerh Kurs-CashFlow-Verh. Kurs-Buchwert- KursUmsatzV Dividendenrend. Bilanzqualität Quality PcVSLand vs. Sektor vs. GD Value EV ND Name Land Sector Mio. PE CAPE3 PE1 PC PC1 PFCF PB exint PS PS1 DY DY1 EBITDA EDF Pc EKQ EBITDA ROIC Score 26W 5J 26W 5J Score POSCO KO INDMT , ,8 5 12,7 0,6 0,7 0,5 0,5 2,4% 2,4% 6,7 0,1 84% 53 2,1 2,6 63% 80% 65% 86% 64% 99,0% VALE PN BR INDMT , ,5 7 15,1 1,1 1,4 1,4 1,6 3,7% 3,8% 5,4 1,0 25% 39 1,7 6,6 75% 55% 44% 55% 50% 97,7% SALZGITTER BD INDMT , ,6 5-74,2 0,7 0,8 0,3 0,3 0,8% 1,0% 3,8 0,4 39% 34 0,4 2,1 32% 74% 41% 82% 63% 95,2% AURUBIS BD INDMT , , ,7 1,6 1,7 0,4 0,3 1,7% 2,1% 5,6 0,1 84% 49 0,1 5,8 83% 92% 70% 94% 81% 92,4% EREGLI DEMIR CELIK TK INDMT , , ,8 1,8 1,7 2,3 1,7 5,2% 5,5% 5,2 0,2 50% 61-0,2 9,1 79% 84% 91% 95% 89% 92,4% VOESTALPINE OE INDMT , ,4 6 91,5 1,4 2,2 0,7 0,6 2,6% 2,7% 6,9 0,1 75% 37 2,2 5,9 65% 74% 52% 81% 69% 90,6% BLUESCOPE STEEL AU INDMT , ,1 7 20,9 1,5 2,4 0,8 0,7 0,7% 0,9% 5,3 0,2 52% 49 0,4 7,1 82% 85% 98% 73% 94% 89,1% KGHM PO INDMT ,9-34,5 9,6 6,1 5,9 23,2 1,4 1,9 1,3 1,1 0,8% 1,8% 9,3 0,4 38% 47 1,2-16,7 29% 35% 29% 64% 50% 80,2% MMC NORILSK NICKEL RS INDMT ,5 10,9 10,6 7,3 8,8 253,2 6,0 6,3 2,9 2,8 9,7% 10,3% 7,4 0,5 35% 23 1,2 22,2 88% 78% 50% 34% 57% 75,2% Kurs-Buchwert-Verh PB WS IB BB PB1 IB1 BB1 exint WS IB BB 0,6 0,6 0,6 0,6 0,7 0,6 0,7 0,7 0,8 0,7 0,7 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,4 1,4 #NA 1,4 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,6 0,8 0,8 0,7 0,8 1,6 1,7 1,6 1,6 1,6 1,6 #NA 1,7 1,8 1,6 1,7 1,8 #NA 1,7 1,8 1,7 1,7 #NA 1,7 0,9 1,7 1,8 1,4 1,4 1,3 1,4 1,4 1,3 1,4 2,2 2,2 1,9 2,2 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 #NA 2,4 2,8 2,3 2,4 1,4 1,5 1,4 1,4 1,3 1,3 1,3 1,9 1,9 #NA 1,7 6,0 6,0 5,8 6,2 5,8 5,8 #NA 6,3 6,2 #NA 6,3 Wir beziehen zahlreiche Fundamentaldaten aus verschiedenen Datenquellen und berechnen für jedes Unternehmen eigene Value-, Quality- und Momentum-Scores. Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Q3/2017 Seite 36
37 Kontakt Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: Freecall: Tel.: Fax: Seite 37
38 Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interview-inhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Fact Sheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie die Berichte des Fonds. Diese Dokumente sind kostenlos in deutscher Sprache bei der Verwaltungsgesellschaft, der IP Concept (Luxemburg) S.A. 4, rue Thomas Edison, L Luxemburg, Luxembourg, sowie bei der Vertriebsstelle, der StarCapital AG, Kronberger Straße 45, D Oberursel erhältlich. Dieses Dokument stellt eine Werbung im Sinne des 31 Abs. 2 WpHG dar. Ausführliche Hinweise zu Chancen und Risiken der dargestellten Fonds sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Inhalte oder Auszüge hieraus dürfen ohne Einwilligung der StarCapital AG weder reproduziert noch vervielfältigt werden. Alle Rechte vorbehalten. Seite 38
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