RISIKEN MANAGEN MIT SYSTEM. Die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt kaufen Globale Dividendenaktien mit Investitionsgradsteuerung

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1 RISIKEN MANAGEN MIT SYSTEM Die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt kaufen Globale Dividendenaktien mit Investitionsgradsteuerung Januar 2017

2 RISIKEN MANAGEN MIT SYSTEM Renditeerwartung ZWEI Prozent Die neue Realität!? Das Durchschnittsportfolio deutscher Pensionseinrichtungen erwartet für 2016 eine Rendite von 2% bei einer Standardabweichung von 6,6%.* Diskrepanz zwischen der erwarteten Rendite und der Soll-Rendite wird immer grösser! Aktien werfen langfristig eine reale Rendite zwischen 3% und 7% ab. Doch Kursschwankungen werden sich künftig noch verstärken, Steuerungssysteme müssen daher dynamischer und intelligenter werden. Die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt kaufen! *Pension Risk Management Studie von Willis Towers Watson

3 BÖRSENAMPEL Mit diesem Bild fing alles an das Börsenampel Signal des HBK 3 Quelle: Veritas Institutional, Bloomberg, Eigene Berechnungen 30/12/2016

4 BÖRSENAMPEL Börsenampel-Signale seit dem MSCI World EUR hedged CROCI Global Dividends mit Futureabsicherung (BAMPEL) * 4 Quelle: Veritas Institutional, Bloomberg, Eigene Berechnungen 30/12/2016

5 DIE INVESTMENTIDEE Die richtigen Aktien, zum richtigen Zeitpunkt kaufen! DB CROCI* Global Dividends Nachhaltig in Dividendentitel investieren Veritas Institutional Investitionsgradsteuerung zur Risikominimierung (Börsenampel) Selektion Absicherung Identifikation von Aktien, die sich langfristig besser als der Markt entwickeln MSCI World EUR hedged CROCI Global Dividends mit Futureabsicherung (BAMPEL) * *Cash Return on Capital Invested (CROCI) 5

6 CROCI Identifikation von Aktien, die sich langfristig besser als der Markt entwickeln mittels Cash Return on Capital Invested......wurde 1996 durch die DB Global Equity ValuationGroup entwickelt und ist ein unternehmenseigenes, fundamentales Bewertungsmodell für Aktien...wird ermittelt durch ein Team von 50 Analysten (unabhängig vom Equity Research), die Bilanzdaten von rund 800 Unternehmen analysieren...wandelt die Bilanzdaten anhand eines definierten Regelwerkes zur Bewertung von Unternehmen um...bildet somit eine einheitliche Bewertungsgrundlage unabhängig von Ländern, Sektoren oder Rechnungslegung...zielt darauf ab, die am Markt unterbewerteten Aktien anhand ihres ökonomischen KGVs zu identifizieren...bildet letztlich die Grundlage zur Aktieninvestition mit dem Ziel eines langfristigen Kapitalwachstums deckt keine Finanzunternehmen ab Quelle: Deutsche Bank 6

7 CROCI Der CROCI Global Dividends Investmentprozess Top 450 des MSCI World Ausschluss von illiquiden Aktien³ Ausschluss von Aktien die zur Zeit keine Dividende zahlen Filterung nach Titeln mit nachhaltigen Dividendenaussichten Top 50 Aktien gemäß ökgv² Investiertes Selektionsportfolio Das Auswahluniversum umfasst die Top 450 des MSCI World 500 Index nach Marktkapitalisierung,ohne Aktien aus dem Finanzsektor.¹ Kategorisierung der Aktien nach dem ökonomischen KGV (ökgv)gemäß der CROCI Auswahlmethode. Sortierung der Aktien nach dem geringsten gleitenden 12- Monats ökgv, um kurzfristige Schwankungen auszugleichen. Investition in die nach der CROCI Methode 50 günstigsten Aktien mit nachhaltigen Dividendenaussichten². Die Aktien werden gleichgewichtet, es erfolgt eine quartalsweise Überprüfung & Anpassung. Es gibt keine strategischen Geldmarktbestände. Systematischer und transparenter Investitionsprozess ohne Erwartungen und aktives Portfoliomanagement. ¹ Alle Aktien, die von der CROCI Datenbank abgedeckt werden. ² Eine Aktie wird nur dann aus dem Portfolio herausgenommen, wenn sie nicht mehr zu den 60 günstigsten Aktien am Neugewichtungsdatum gehört. Eine Aktie wird nur aufgenommen, wenn sie am Neugewichtungsdatum zu den günstigsten 50 Aktien gehört. ³ Die unteren 5% Aktien, gemessen am 3 Monatsdurchschnitt des täglichen Handelsvolumens. 7 Quelle: Deutsche Bank

8 CROCI Die CROCI-Bewertungsmethode- von Bilanzdaten zu ökonomischen Daten Bilanzdaten Buchwert Basiert auf den Anschaffungskosten. Immaterielle wirtschaftliche Vermögenswerte wie Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie Markenwerbung bleiben dabei unberücksichtigt. Eigenkapitalrendite Die ROE stellt keine reale Rendite dar. Es erfolgt z. B. keine ökonomische Abschreibung und die Nutzungsdauer von Vermögenswerten ist uneinheitlich. Marktkapitalisierung Erfasst lediglich den Wert des Eigenkapitals; Verbindlichkeiten und Kapitalaufnahmen bei Aktionären bleiben unberücksichtigt. Bilanz-KGV Oft verzerrt und über längere Zeiträume weder branchennoch sektorübergreifend vergleichbar. Bilanz-KGV= Kurs/Buchwert Eigenkapitalrendite Ökonomische Daten Net Capital Invested Inflationsbereinigt; beinhaltet auch aktivierte immaterielle Vermögenswerte wie Investitionen in F&E und Markenwerbung. Cash Return On Capital Invested (CROCI) Die Cash-Rendite über die Nutzungsdauer der Vermögenswerte. Ökonomische Abschreibung, wobei für vergleichbare Vermögenswerte eine vergleichbare Nutzungsdauer unterstellt wird. Enterprise Value Beinhaltet neben den Finanzverbindlichk. auch sonstige Verbindlichk. wie Leasingverhältnisse, Gewährleistungen, Unterdeckung von Pensionsverbindlichkeiten. Ökonomischer Gewinn Einheitliches Berechnungsverfahren, um Aktien, Sektoren und Ländern wirklich vergleichbar zu machen. Ökon. KGV EV/NCI CROCI 8 Quelle: Deutsche Bank

9 CROCI Der Anpassungsprozess wird konsequent ohne Prognosen oder "Ausblick" durchgeführt 1. Berücksichtigung "stiller" Lasten CROCI ENTERPRISE VALUE (EV) für die Bewertungsanalyse: Ein Maßstab für den Marktwert des Unternehmens, bei dem nicht nur finanzielle Verbindlichkeiten berücksichtigt werden (z.b. Schulden), sondern auch betriebliche Verbindlichkeiten (z.b. künftige Verpflichtungen aus Operating Lease-Verträgen, Gewährleistungen, Pensionsverbindlichkeiten, spezielle Rückstellungen etc.) 2. Gleiche Abschreibungsmethoden bei ähnlichen Vermögenswerten 3. Schätzungdes Wiederbeschaffungswerts von Vermögenswerten 4. Schätzung des Werts von nicht ausgewiesenen Vermögenswerten Anpassung von Abschreibungen auf Sachanlagen zur Berücksichtigung "ökonomischer Wertminderung" und effektiver wirtschaftlicher Nutzungsdauer CROCI NET CAPITAL INVESTED (NCI) Einberechnung der Inflation in den Wert von Nettovermögenswerten unter Verwendung des entsprechenden Inflators (auf Basis des realen Alters der Vermögenswerte) Systematische Aktivierungerfolgswirksamerimmaterieller Vermögenswerte, die Wirtschaftsprüfer nicht in der Bilanz erfasst haben F&E, Werbung (Marken) und Operating Leases 9 Quelle: Deutsche Bank

10 CROCI Die DB CROCI Global DividendsStrategie Eine geeignete Investmentidee im Vgl. zum MSCI Word TR EUR) 10 Quelle: Veritas Institutional eigene Berechnungen, Bloomberg Stand: 30/12/2016 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

11 CROCI..aber leider mit den typischen Nebenwirkungen einer Aktienanlage. -30% -25% Quelle: Veritas Institutional eigene Berechnungen, Bloomberg Stand: 30/12/2016 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. 11

12 UNSERE IDEE Weltweite Dividendenaktien (ohne Finanztitel) mit Investitionsgradsteuerung Ziel: Langfristig verbesserte Risiko-und Ertragskennzahlen im Vergleich zu einer Buy-andHold- Anlage in der CROCI Global Dividends Strategie Vorgehensweise des Veritas Institutional Absicherungsmodells: Die Strategie investiert nach der CROCI Methode in 50 selektierte Dividendenaktien. Es erfolgt eine regelbasierte Steuerung des Aktienmarktrisikos zwischen 20% und 100%. Die Exposuresteuerung erfolgt über eine EURO STOXX 50 (40%) und S&P 500 Futures (60%) Kombination. Die Börsenampel ist der federführende Signalgeber und wird durch zwei seit 02/2000 im Einsatz befindliche gleichgewichtete Indikatoren ergänzt. 12

13 BÖRSENAMPEL Die Steuerung des Aktienrisikos für den DB CROCI Global Dividends Ansatz im Detail: Die Börsenampel führt das 13 Timing an Die Börsenampelfarbe bestimmt 20% (rot) 50% (gelb) 80% (grün) Mindestinvestitionsgrad VeritasInst.-Timing ergänzt je nach Signallage um 10% oder 20% Börsenampel Veritas Inst.Timing Beide negativ Einer neg., einer positiv Beide positiv Beide negativ Einer neg., einer positiv Beide positiv Beide negativ Einer neg., einer positiv Beide positiv Investitionsgrad 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 90 % 100 % Ziel: Marktrisiken reduzieren und langfristig Performance des Aktieninvestments erhöhen.

14 BÖRSENAMPEL Drei Schritte zum Börsen-Ampel-Signal 1. DER INDEX-BASKET: Es wird ein Index-Basket aus weltweiten Aktienindizes gebildet. 2. DIE BERECHNUNG: Jeder Index aus dem Basketwird im ersten Schritt isoliert betrachtet und erzeugt ein individuelles Indexsignal Anders als klassische Trendfolgermit statischen x-tageslinien wird die Periodizität der verwendeten Durchschnitte über einen Adaptive Lookback Indikator gesteuert 3. DAS SIGNAL: Die Indexsignale der einzelnen Indizes werden kumuliert. Hieraus entsteht ein Indikator, der um die Nulllinie pendelt und das endgültige Börsen-Ampel-Signal erzeugt. Die Ampelfarbe ergibt sich aus der Summe der 21 Einzelindex-Signale, die -1 für Verkauf und+1 für Kauf annehmen können Summe >2 = grün, Summe <-2 = rot, Summe zwischen -2 bis +2: gelb 14

15 BÖRSENAMPEL Der Index-Basket(I) G20 Staaten -Seit 1999 USA Kanada Vereinigtes Königreich Deutschland Frankreich Italien Japan Russland Brasilien Indien Australien Mexiko Südkorea Indonesien Argentinien Südafrika China Saudi Arabien Türkei (Europa) Einfache, langfristig stabile Index-Auswahl Alle Indizes der G20-Staaten sind vertreten Basket bleibt für die Zukunft dynamisch 15

16 BÖRSENAMPEL Der Index-Basket(II) G20 Staaten USA Kanada Vereinigtes Königreich Deutschland Frankreich Italien Japan Russland Brasilien Indien Australien Mexiko Südkorea Indonesien Argentinien Südafrika China Saudi Arabien Türkei Indizes SPX Index, CCMP Index, RTY Index SPTSX Index UKX Index DAX Index CAC Index FTSEMIB Index NKY Index RTSI$ Index IBOV Index Sensex Index AS30 Index MEXBOL Index KOSPI Index JCI Index MERVAL25 Index (vor 2006: MERVAL) TOP40 Index HSI Index SASEIDX Index XU100 Index Quelle: Bloomberg 16

17 BÖRSENAMPEL Die Adaptive Lookback Berechnung Die AdaptiveLookback Berechnung erfolgt auf Wochendaten: Erzeugt marktgetriebene Perioden für Indikatoren. Pivot-Punkte der Berechnung sind die Kurs-Umschwünge. Die Entfernung zwischen den Kurs-Umschwüngen ergibt die Länge der Perioden. Die kleinste Periodenzahl ist vier Wochen. Swing-High Swing-High Periode Swing-Low Swing-Low Periode 17 Quelle: HiLoW UG; Veritas Institutional

18 BÖRSENAMPEL Börsenampel-Signale seit dem MSCI World EUR hedged CROCI Global Dividends mit Futureabsicherung (BAMPEL) * 18 Quelle: Veritas Institutional, Bloomberg, Eigene Berechnungen 30/12/2016

19 BÖRSENAMPEL Welche Veritas Inst. Indikatoren justieren den Investitionsgrad? (I) 1) Trendindikator (MACD): Anzeigen von Trendwechseln am Beispiel EuroStoxx stabile Trends erhöhen den Investitionsgrad um 10% über den der reinen Börsenampel In bestimmten Situationen reagiert der MACD schneller als die reine Börsenampel und senkt so das Risiko um 10% ab bevor die Börsenampel den großen Ausstieg startet Quelle: Veritas Institutional, Bloomberg, Eigene Berechnung,

20 BÖRSENAMPEL Welche Veritas Inst.-Indikatoren justieren den Investitionsgrad? (II) 2) Korrelationsindikator (Aktienmarkt / Renditeverlauf) untersucht den Zusammenhang zwischen Aktienindex- und 10 jähriger Renditeentwicklung für Staatsanleihen Verkauf: Gleiche Entwicklung von Aktien und Zins Flucht in den sicheren Hafen der Renten Kauf: Nicht gleiche Entwicklung von Aktien und Zins Aktienmarkt erholt sich Vorteil: ein aus Sicht des Anleihemarktes passendes Umfeld erhöht den Investitionsgrad um 10% gegenüber der reinen Börsenampel kippt die Marktstimmung gemäß Anleihe-/Aktienmarktkorrelation wird Risiko sofort wieder um 10% abgesenkt 20 Quelle: Veritas Institutional, Eigene Berechnung

21 UNSERE IDEE Die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt kaufen! Wertbeitrag durch die Kombination von CROCI und Börsenampel 21 Quelle: Veritas Institutional,Eigene Berechnungen,Bloomberg Stand: 30/12/2016 ; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

22 CROCI Globale Dividendenaktien* mit und ohne Futureabsicherung (BAMPEL) im Vergleich UNSERE IDEE Jahr MSCI WORLD TR EUR DB CROCI Global Dividends (DBGLSDET) DB CROCI Global Dividends mit Futureabsicherung (BAMPEL) % -16.3% 0.1% % 19.7% 17.6% % 15.3% 14.3% % 28.5% 25.4% % 17.3% 16.2% % 4.2% 4.8% % -28.2% -1.4% % 36.4% 36.6% % 23.2% 25.6% % 9.4% 17.2% % 11.0% 11.3% % 21.5% 18.6% % 16.0% 11.6% % 6.0% 2.4% * Der CROCI Global Dividends Index wurde am 15. März 2012 herausgebracht und hat keine vorherige Laufzeit. Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurden simuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklungen beinhalten keine Gebühren im Zusammenhang mit Produkten auf den Index. 30/12/ % 17.7% 17.6% p.a. ( ) 4.5% 10.8% 14.1% 22 Quelle: Veritas Institutional, Eigene Berechnungen, Bloomberg Stand: 30/12/2016 ; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

23 UNSERE IDEE CROCI Globale Dividendenaktien* mit und ohne BAMPEL Absicherung im Vergleich: Performancekennzahlen p.a. Periode MSCI WORLD TR EUR DB CROCI Global Dividends (DBGLSDET) DB CROCI Global Dividends mit BAMPEL Futureabsicherung 1) 1J 10.7% 17.7% 17.6% 3 J 13.5% 13.1% 10.4% 5 J 15.0% 14.2% 12.0% 7 J 13.0% 14.8% 14.7% 10 J 6.1% 10.3% 13.9% Risikokennzahlen * * Der CROCI Global Dividends Index wurde am 15. März 2012 herausgebracht und hat keine vorherige Laufzeit. Alle proforma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurden simuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklungen beinhalten keine Gebühren im Zusammenhang mit Produkten auf den Index. MSCI WORLD TR EUR DB CROCI Global Dividends (DBGLSDET) DB CROCI Global Dividends mit BAMPEL Futureabsicherung 1) 99% VaR 250 Tage 37.5% 35.6% 22.9% 99% VaR 20 Tage 10.4% 9.9% 6.3% 10 J. Volatilität p.a. 16.3% 15.5% 9.9% 10 J. Sharpe Ratio max. Drawdown seit 01/ % -45.6% -16.0% 23 Quelle: Veritas Institutional, Eigene Berechnungen, Bloomberg Stand:30/12/2016; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.

24 UNSERE IDEE Vorteile unseres Vorschlages Nutzung eines seit 1995 im Echteinsatz befindlichen Aktien-Selektionsmodells mit sehr gutem Track Record Investition in 50 Dividendenaktien zur Generierung von ordentlichem Ertrag Ausschluss von Finanztiteln qua Konzept, damit keine EK Themen Steuerung des tatsächlichen Investitionsgrades mittels bewährter Absicherungssysteme der Veritas Institutional Signifikante Reduzierung des Drawdown Umsetzung der Risikosteuerung über kostengünstige Futures, das Basisportfolio bleibt investiert 24

25 RISIKEN MANAGEN MIT UNSERE SYSTEM IDEE Der Fonds wird von Deutsche Asset Management S.A. verwaltet. Es stehen 2 Anteilsklassen zur Verfügung Produktdetails für den DB Platinum IV Dividend Equity Risk Control unter: 25

26 DIE FIRMA Veritas Institutional GmbH Firma Mittelständische Asset Management Gesellschaft, ursprünglich im Jahr 1998 in London gegründet Seit 2007 in Hamburg mit einer Niederlassung vertreten Im Jahr 2011 wurde die Gesellschaft komplett nach Hamburg verlagert Die Gesellschaft wird durch die Bafinund die Deutsche Bundesbank reguliert und überwacht Boutiquestruktur mit Fokus auf Kundenbedürfnisse von institutionellen Investoren Die Gesellschaft ist im Mehrheitsbesitz der Augur Capital Produkte Seit 1997 praktische Management-Erfahrung mit systematischen und prognosefreien Methoden als innovative Portfoliokonstruktions-, Risikomess-und -steuerungsmethode mit Alleinstellungsmerkmal Multi-Asset-und Overlay-Strategien stehen neben Risikomanagement-und Beratungsdienstleistungen zur Verfügung Fokus auf Wertsicherung und Rendite Personell konstantes AM-Team Rund 6,1 Mrd. EUR unter Betreuung 26

27 DIE FIRMA VeritasInstitutional Langjährige Erfahrungen mit institutionellen Kunden in Deutschland Kunden in Deutschland Kooperationen Langjährige Erfahrungen mit Sparkassen, VR Banken, Versicherungen, Versorgungswerken, Stiftungen, Zusatzversorgungskassen Nutzung der S-ConSiT für die Innenrevision und des SIZ für Geldwäschebekämpfung und Compliance Erfahrungen mit zahlreichen KAG en als Outsourcingpartner Multi Asset Gemeinschaftsprodukte mit Veritas Investment seit 2013 Aufsicht von der Bundesbank intensiv geprüft und für gut befunden Für eine Einschätzung bitte die Deutsche Bundesbank in Frankfurt kontaktieren: Wilfried Baum Leiter der Hauptgruppe Portfolios Wilhelm-Epstein-Straße 14 D Frankfurt am Main Tel: Fax:

28 RISIKEN MANAGEN MIT SYSTEM WirsindfürSieda Torsten Guse, Kundenbetreuer Mobil.: Tel.: +49 (0) Dr. Dirk Rogowski, Geschäftsführer Mobil.: +49 (0) Tel.: +49 (0) Olaf Krumnack, Kundenbetreuer Mobil.: Tel.: +49 (0) Disclaimer *Bei den dargestellten Wertentwicklungen handelt es sich ausschließlich um Vergangenheitswerte. Es können keine Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung der Fonds gezogen werden. Bei den im Vergleich dargestellten Indizes handelt es sich nicht um definierte Benchmarks. Diese Ausarbeitung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser Ausarbeitung enthaltenen Informationen erheben nicht den Anspruch auf Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung und enthalten keine Aussage über die zukünftige Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder Verluste. Diese Ausarbeitung stellt ferner keinen Rat oder Empfehlung dar. Vor Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater erforderlich. Für Schäden, die im Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung entstehen oder entstanden sind, übernimmt die Veritas Institutional GmbH keine Haftung. 28