Immobilienfonds Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung

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1 Deutsche Asset Management Deutsche Asset Management International GmbH Immobilienfonds Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung Rechenschaftsbericht 2015

2 1. Wichtige Kennzahlen Prozentangaben jeweils bezogen auf das nominale Eigenkapital des Budapest Shopinvest Zentraleuropa Fonds. Ausschüttung (Barüberschuss) insgesamt 1 Liquiditätsergebnis vor Ausschüttung ,47 (7,88 %) ,07 (5,45 %) Entnahme aus Liquiditätsreserve ,40 (2,43 %) Liquiditätsreserve nach Ausschüttung ,86 (7,50 %) Die Vorabausschüttung in Höhe von 90 % erfolgte am 29. Dezember Der verbleibende Barüberschuss wird mit der nächsten Vorabausschüttung für 2016 im Dezember 2016 ausgezahlt. Handelsbilanzielles Ergebnis 3,38 % Steuerliches Ergebnis (für Ersterwerber) 3,29 % Steuerliche Ergebnismitteilung/steuerliche Hinweise erfolgte als separater Versand am 04. Juli Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Anteilswert (Net Asset Value) zum 1. Januar 2016 gem. KAGB / KARBV rund 167 % höheren Mieterlösen und sonstigen betrieblichen Erträgen, denen um rund 480 T höhere sonstige betriebliche Aufwendungen entgegenstanden. Das Liquiditätsergebnis vor Ausschüttung beläuft sich auf 5,45 %. Unter Berücksichtigung einer Entnahme aus der Liquiditätsreserve erfolgte für das Geschäftsjahr 2015 eine Ausschüttung in Höhe von 7,88 % (im Vorjahr 7,64 %). Wie bereits in vorherigen Rechenschaftsberichten geschildert, hat sich die Miteigentümergemeinschaft im Darlehensvertrag gegenüber der finanzierenden Bank neben der Leistung von Zins und Tilgung zur Einhaltung bestimmter Finanzkennzahlen verpflichtet, deren Nichteinhaltung zu höheren Zinsaufwendungen führen würde. Für das laufende Geschäftsjahr 2016 wurden wie in den Vorjahren die vereinbarten Kennzahlen eingehalten. Auf Basis der aktuellen Hochrechnung wird die Ausschüttung für 2016 in etwa auf Vorjahresniveau liegen. Gesellschafterbeschlüsse Das Protokoll zur Beschlussfassung der Gesellschafter vom 16 Januar 2016 wurde Ihnen am 25. Februar 2016 mit separater Post zugesandt. 2. Rückblick auf das Geschäftsjahr 2015/ Ausblick Die Einzelhandelsumsätze im Center sind im Geschäftsjahr 2015 um 12,9 % gestiegen (Vorjahr: Anstieg um rund 18,6% durch Erweiterung). Der Umsatzanstieg ist größtenteils auf die höhere Vermietungsquote im Center sowie Umsatzsteigerungen einzelner Mieter zurückzuführen. Von insgesamt rund m² Handels- und Gastronomieflächen sind nur noch rund 750 m² (Vorjahr: m²) unvermietet. Das handelsrechtliche Ergebnis der Fondsgesellschaft weist für das abgelaufene Geschäftsjahr 2015 einen Jahresüberschuss in Höhe von rund 1,6 Mio. aus und liegt damit rund 0,3 Mio. über dem Vorjahresergebnis (rund 1,3 Mio. ). Die Ergebnisveränderung resultiert im Wesentlichen aus den um rund 800 T 1 Bezogen auf den 50 %-Anteil des Budapest Shopinvest Zentraleuropa Fonds an der Fondsgesellschaft Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung. 2 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

3 3. Angaben zur Immobilie Einkaufs-Center Árkád Gesamtumsatz ,3 Mio. 2,3 Umsatzentwicklung + 12,92 %4 Die ungarische Wirtschaft befindet sich seit drei Jahren auf einem Wachstumspfad und verzeichnete im Jahr 2015 ein BIP-Wachstum von rund 2,9 % (2014: 3,6 %, 2013: + 2,0 %). Für das Jahr 2016 erwartet die ungarische Regierung erneut ein Wirtschaftswachstum von 2,5 %. Die Europäische Kommission und einige Forschungsinstitute prognostizieren einen Anstieg der Wirtschaftsleistung zwischen 1,6 % und 2,8 %. Das Objekt inklusive Grundstück steht zu zwei Dritteln (66,67 %) im Eigentum der Fondsgesellschaft und zu einem Drittel (33,33 %) im Eigentum einer Gesellschaft der Familie Otto, die mittelbar zugleich nahezu 50 % der Anteile an der Fondsgesellschaft hält. Einkaufs-Center Árkád Örs vezér tere Modernes Gebäude mit Einkaufsund Büroflächen im Osten von Budapest mit guter Anbindung an den öffent lichen Nahverkehr. Objektadresse Árkád Örs vezér tere 25a 1106 Budapest, Ungarn Fertigstellung Umbau/Erweiterung /2013 Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Grundstück ca m2 im Volleigentum Mietfläche1 Einzelhandel/ Gastronomie Büros Lager-/ Nebenflächen ca m2 ca m ca m2 Parkplätze ca Objektverwaltung/ Centermanagement Die Arbeitslosenquote verringerte sich erneut im Jahr 2015 auf 6,8 % (Vorjahr: 7,7 %). Die derzeitigen Prognosen für die Jahre 2016 und 2017 gehen davon aus, dass die Arbeitslosenrate die 6% Marke erreichen könnte. Auch die Reallöhne entwickelten sich weiterhin positiv und verzeichneten einen Anstieg um 4,3 % (Vorjahr: 3,3 %). Die vorgenannten verbesserten Rahmenbedingungen verhalfen zu einem gesteigerten Konsumklima, was folglich in einem erneuten Anstieg der ungarischen Einzelhandelsumsätze um 5,8 % im Jahr 2015 ersichtlich wurde (Vorjahr: +5,2 %).5 Budapest ist die Hauptstadt und zugleich größte Stadt der Republik Ungarn. Mit etwa 1,73 Mio. Einwohnern lebt hier ungefähr ein Sechstel der ungarischen Bevölkerung. Die Hauptstadtregion ist das kulturelle, politische und wirtschaftliche Zentrum des Landes. Das im März 2002 eröffnete und im Jahr 2013 erweiterte und umstrukturierte Einkaufs-Center ist mit seinen über 220 Läden das größte Shoppingcenter in Budapest. Zusammen mit seinem Hauptmitbewerber Arena Plaza stellt es den Einzelhandelsschwerpunkt im Ostteil der Budapester Hauptstadt dar. Das Árkád Örs vezér tere zählt mit durchschnittlich bis täglichen Besuchern zu den Top-Einzelhandelsstandorten. 2 ca m2 ECE Projektmanagement G.m.b.H. & Co. KG, Hamburg 4. Markt und Vermietung Umsatzentwicklung Einzelhandel 2015 gegenüber dem Vorjahr Neben der Budapester Einzelhandelslandschaft mit einer Vielzahl von Einkaufszentren, Hyper- Flächenangaben gemäß mietvertraglicher Klassifizierung der Flächen. Je nach mietvertraglicher Auslegung sind Shopflächen teilweise als Nebenflächen klassifiziert. Vgl. ECE Centermanagement. Bei einem durchschnittlichen Umrechnungskurs von 309,36 HUF für die in Landeswährung gemeldeten Umsätze. Bezogen auf die in Ungarischen Forint (HUF) gemeldeten Umsätze. Vgl. Deutsch-Ungarische Industrie- und Handelskammer 09/2016 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 3

4 märkten und einem Outlet-Center ist das Wettbewerbsumfeld durch die vier Hauptwettbewerber WestEnd City Center, Mammut I/II, das Allee Center und insbesondere das Arena Plaza Center gekennzeichnet. Nach erfolgter Erweiterung und Umstrukturierung ist das Árkád Örs vezér tere jedoch hinsichtlich der vermietbaren Flächen das größte Einkaufszentrum in Ungarn. Die Fondsimmobilie liegt im Kreuzungsbereich zweier bedeutender Verkehrsachsen im östlichen Stadtgebiet. Am Standort kreuzen sich die Kérepesi út, die Hauptausfallstraße der Innenstadt in östliche Richtung, und die Fehér út, die Teil des dort verlaufenden Ringstraßensystems ist. Das Center ist zudem durch die Endstation einer innerstädtischen Metrolinie und einen Busbahnhof optimal an den öffentlichen Personennahverkehr angebunden und verfügt über rund PKW-Stellplätze. Nach der Umbaumaßnahme des Centers stiegen die Parkhauszufahrten, auch wegen dem seit 2013 eingeführten kostenfreien Parken in den ersten beiden Stunden, deutlich angestiegen. Neben dem Wettbewerbsumfeld stellen auch weiterhin die nur schwer planbaren gesetzlichen Rahmenbedingungen eine Herausforderung dar. So wurde ein kurzfristig mit Wirkung zum 15. März 2015 verabschiedetes Gesetz, nach dem Geschäfte ab einer Verkaufsfläche von 200 m² am Sonntag nicht mehr geöffnet haben dürfen, in Folge eines Bürgerbegehren bereits nach einem Jahr wieder zurückgenommen. Der Schwerpunkt der Vermietungsaktivitäten 2015 lag in der Ansiedlung der Drogeriekette Müller als zusätzlichen Magnetmieter des Centers. Im Zuge dessen wurde der Mieter Hervis auf eine neue Fläche im Center umverlagert. Neben der Vermietung leer stehender Flächen liegt der Fokus ebenso auf der Pflege der Bestandsmieter. Um keine bestehenden Mieter zu verlieren, ließ sich die die Gewährung von individuell angepassten, temporären Mietreduktionen für einzelne Mieter, bei denen das Verhältnis von Umsatz zu Miete temporär als kritisch einzustufen war, weiterhin nicht vermeiden. Im Geschäftsjahr 2015 wurden hierfür temporäre Mietreduktionen in einer Größenordnung von rund 182 T gewährt. Die mit der Verwaltung der Fondsimmobilie beauftragte ECE Projektmanagement G.m.b.H. & Co. KG (ECE) geht bei den temporär gewährten Mietreduktionen in ihrer Hochrechnung für 2016 von rund 205 T aus. Im Geschäftsjahr 2016 lag der Schwerpunkt der Vermietungsaktivitäten weiterhin in der Optimierung des Branchen- und Mietermix sowie in der Reduzierung der Leerstandsquote. Von den 16 auslaufenden Mietverträgen konnten 12 Flächen bereits verlängert oder neu vermietet werden. Ca. 73 m² wurden von einem Dienstleister für Kleidungs-Reparaturen gemietet. Samsung mietete zwei Shops mit ca. 73 m² und 72 m² Fläche an. Die ca. 101 m² von Dundi Divat wurden per Oktober 2016 an das G2 Café vermietet. Die Mietverträge der Läden Isweet (ca. 26 m²) und Olivia (ca. 64 m²) wurden bis Juni 2017 bzw. Januar 2017 verlängert, wobei mit Olivia bereits über eine Verlängerung um einweiteres Jahr verhandelt wird. Der Mietbereich der ungarischen Telekom (ca. 176 m²) wurde an Tiger vermietet. Die Betreiber Shoebox (ca. 147 m²) und Avanzo (ca. 85 m²) haben ihre Verträge bis 2026 bzw verlängert. Außerdem wurde der Home & Cook Shop (ca. 47 m²) per Juni 2016 an BIOTECH vermietet. Pupa Milano hat den ca. 60 m² großen Shop von Future im August 2016 übernommen. Darüber hinaus werden momentan Verhandlungen mit Puma (ca. 128 m²), der ungarischen Post (97 m²) und Tudors (ca. 63 m²) zur Verlängerung ihrer Mietverträge geführt. In den nächsten vier Jahren laufen für folgende Handelsflächen Mietverträge aus: Fläche in % Anzahl der Mieter Vermietungsstand zum , Auslaufende Mietverträge , , , , Ohne Automatenflächen. 4 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

5 5. Investitionen/Instandhaltung Für den laufenden Geschäftsbetrieb wurden im Jahr 2015 Aufwendungen in Höhe von rund 154 T getätigt. Davon entfielen rund 83 T auf Instandhaltungsmaßnahmen im Bereich Parkhaus und rund 71 T auf Investitionen für Erhaltungsaufwendungen in Mietbereichen (56 T) und sonstigen Centerbereichen (15 T). Weiterhin wurden für Restleistungen des Erweiterungs- und Umstrukturierungsprojekts Aufwendungen in Höhe von rund 1,6 Mio. für die Ansiedlung von Müller in Verbindung mit der Umverlagerung von Hervis getätigt. Die Finanzierung dieser Maßnahmen erfolgte aus der noch verbliebenen zweckgebundenen Reserve des Erweiterungs- und Umstrukturierungsprojekt in Höhe von 2,6 Mio. Euro (Stand ). Die verbleibende zweckgebundene Reserve in Höhe von rund. 1 Mio. wird für künftig noch durchzuführende für Vermietungs- und Brandschutzmaßnahmen vorgehalten. Fremdkapital zum gesamt Darlehen I bei der DG-Hypothekenbank Zinssatz von 4,92 %, festgeschrieben bis Darlehen II bei der DG-Hypothekenbank Zinssatz von 6,99 %, festgeschrieben bis , , ,94 Darlehen III ,67 bei der UniCredit Bank AG ab Zinssatz von 5,66 %, festgeschrieben bis Fremdkapital zum gesamt ,49 Veränderung gegenüber Eigenkapital 3,40 % Liquiditätsreserve zum ,86 Liquiditätsreserve zum ,26 Veränderung gegenüber Eigenkapital 2,43 % Ergebnisse (in % vom nominalen Eigenkapital) Geschäftsjahr Ausschüttung 1 Steuerliches Ergebnis 2 Ist Plan Ist ,00 6,52 2, ,00 6,40 4,36 6. Angaben zum Fonds Budapest ShopInvest-Zentraleuropa Fonds Beteiligung zu 50 % an der Fondsgesellschaft Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung Heegbarg 30, Hamburg Fondsauflegung 2002 HRA-Nummer Eigenkapital (nominal) ,00 Fremdkapital bei Fondsauflegung ,96 Gesamtinvestition bei Fondsauflegung ,96 Agio gemäß Verkaufsprospekt auf die Beteiligungssumme (nominal) 5,00 % ,00 6,24 4, ,00 6,11 4, ,20 5,99 4, ,74 5,86 4, ,60 5,97 4, ,96 5,87 6, ,70 5,85 2, ,49 6,48 3, ,48 7,06 5, ,68 7,90 2, ,88 7,75 3,29 Wiederaufleben der Kommanditistenhaftung Ein Wiederaufleben der persönlichen Haftung gegenüber Gläubigern der Gesellschaft gemäß 172 Absatz 4 HGB ist bisher nicht eingetreten. 1 Nach ungarischer Körperschaftsteuer. 2 Steuerliches Ergebnis in Ungarn für Ersterwerber, vorbehaltlich der Prüfung durch die ungarische Steuerbehörde. Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 5

6 7. Bilanz/Gewinn-und-Verlust-Rechnung Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung, Hamburg Der Fonds hält über die Treuhänderin einen Anteil von 50,00 % an der Fondsgesellschaft. Die Fondsgesellschaft selbst ist zu zwei Dritteln Miteigentümer des Einkaufs-Centers. Bilanz zum 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Aktiva 2015 A Anlagevermögen Sachanlagen Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten , ,72 B Umlaufvermögen I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 1. Forderungen aus Leistungen 2. Sonstige Vermögensgegenstände II. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten , , , , , ,42 Zwischensumme B , ,96 C Rechnungsabgrenzungsposten , ,63 Summe Aktiva , ,31 Passiva 2015 A Eigenkapital Kapitalanteile der Kommanditisten , ,86 B Rückstellungen Sonstige Rückstellungen , ,24 C Verbindlichkeiten I. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten II. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen III. Sonstige Verbindlichkeiten , , , , , ,52 Zwischensumme C , ,07 D Rechnungsabgrenzungsposten , ,14 Summe Passiva , ,31 6 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

7 Gewinn-und-Verlust-Rechnung vom 1. Januar bis 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Umsatzerlöse , ,86 Sonstige betriebliche Erträge davon aus Währungsumrechnung ,04 (Vorjahr ,87 ) , ,01 Abschreibungen auf Sachanlagen , ,12 Sonstige betriebliche Aufwendungen davon aus Währungsumrechnung ,50 (Vorjahr ,44 ) , ,53 Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 4.512, ,38 Zinsen und ähnliche Aufwendungen , ,02 Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit , ,58 Steuern vom Einkommen und vom Ertrag , ,81 Sonstige Steuern 7.661, ,28 Jahresüberschuss , ,49 Gutschrift auf Kapitalkonten , ,49 Ergebnis nach Verwendungsrechnung 0,00 0,00 Die Gewinn-und-Verlust-Rechnung ist Grundlage für die steuerliche Einnahmen-/Überschussrechnung. Aufwendungen und Erträge werden in der Einnahmen-/Überschussrechnung nur insoweit berücksichtigt, wie sie im Geschäftsjahr geldmäßig zu- oder abgeflossen sind. Ferner können vom Handelsrecht abweichende steuerliche Vorschriften zu abweichenden Ergebnissen führen. Der Jahresabschluss der Fondsgesellschaft wurde von der BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hamburg, geprüft und am 21. April 2016 uneingeschränkt bestätigt. Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 7

8 8. Einnahmen-/Überschussrechnung steuerliches Ergebnis vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015 Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung ,38 Sonstige Einnahmen ,29 für Zeichnungskapital von nominal Überschuss der vereinnahmten Umsatzsteuer über die verausgabte Umsatzsteuer 8.109, ,56 Zins-Werbungskosten ,75 Sonstige Werbungskosten ,16 Sonstige Steuern , ,87 Einnahmenüberschuss ,69 Abschreibungen ,28 Ergänzungsbilanzabschreibung der Gesellschaft ,15 je Anteil von nominal Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung ,26 32,91 Einnahmen aus Kapitalvermögen ohne inländischen Steuerabzug 0,00 Einnahmen aus Kapitalvermögen mit inländischem Steuerabzug 16,90 Einnahmen aus Kapitalvermögen 0,00 Steuerliches Ergebnis ,26 32,91 Steuerliches Ergebnis in % 3,29 Seit 2009 unterliegen Einnahmen aus Kapitalvermögen einem Kapitalertragsteuereinbehalt von 25 % zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag. Mit dem Einbehalt ist die Einkommensteuerschuld des Gläubigers grundsätzlich abgegolten (Abgeltungsteuer). Einnahmen aus Kapitalvermögen, die nicht dem Kapitalertragsteuerabzug unterlegen haben (wie insbesondere Einnahmen aus dem Ausland), sind unter Anrechnung einer ggf. entstandenen ausländischen Steuer durch den Anleger nachzuversteuern. Soweit erzielte Einnahmen aus Kapital vermögen des Fonds dem Kapitalertragsteuereinbehalt unterlegen haben, sind diese vorstehend als Einnahmen aus Kapitalvermögen mit inländischem Steuerabzug ausgewiesen. Die einbehaltene Steuer ist unter Anrechenbare Steuern beziffert. Für die Einnahmen aus Kapitalvermögen ohne inländischen Steuerabzug ist keine Kapitalertragsteuer einbehalten worden. Diese Beträge sind durch den Anleger in seiner Erklärung zu erfassen und nachzuversteuern; auslän dische Steuern sind auf diese Einnahmen nicht angefallen. Der Jahresabschluss der Fondsgesellschaft wurde von der BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hamburg, geprüft und am 21. April 2016 uneingeschränkt bestätigt. 1 Persönliche Ergänzungsbilanzabschreibungen sind hierin nicht enthalten. 8 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

9 9. Erläuterungen zur Bewertung Erläuterungen zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Anteilswerts (Net Asset Value) Verkehrswertermittlung Die Bewertung der Fondsimmobilie erfolgte durch die BIIS GmbH nach 194 Baugesetzbuch in Anlehnung an die Grundsätze der Wertermittlungsverordnung unter Mitwirkung eines öffentlich bestellten und vereidigten Sachverständigen. Die BIIS GmbH ist eine unabhängige Bewertungs- und Beratungsgesellschaft für institutionelle Investoren. Sie hat Zugriff auf über 100 qualifizierte Sachverständige, die im BIIS Bundes verband der Immobilien-Investment- Sachverständigen e. V. zusammengeschlossen sind. Ermittlung des Anteilswerts/ Net Asset Value nach KAGB/KARBV Der NAV wurde durch eine renommierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaft gemäß Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und -Bewertungsverordnung ( KARBV ) auf Basis der jeweiligen Verkehrswerte der Vermögensgegenstände abzüglich der Finanzverbindlichkeiten und Rückstellungen ermittelt. Ein Marktwert der Finanzverbindlichkeiten, eine Prognoserechnung über die zukünftig bei der Fondsgesellschaft anfallenden Kosten sowie eine Schätzung der zukünftigen Liquidations- und Verkaufskosten der Fondsimmobilie(n) sind nicht Bestandteil der NAV-Ermittlung gemäß KAGB. Für die Finanzverbindlichkeiten ist vielmehr der Buchwert anzusetzen. Zukünftige fondsspezifische Kosten und zukünftige Liquidationskosten werden nicht berücksichtigt. Zudem sind für Immobilien-Sondervermögen gemäß 248 (3) KAGB unter Verweis auf die Definitionen für Immobilien-Sondervermögen ( 231 (1) KAGB) bzw. für Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften ( 234 KAGB) die Anschaffungsnebenkosten der aktivierten Immobilien des Immobilien-Sondervermögens zu berücksichtigen. Die Anschaffungsnebenkosten sind hierbei gleichmäßig und vollständig über die voraussichtliche Zugehörigkeit zum Immobilien-Sondervermögen abzuschreiben, längstens jedoch über einen Zeitraum von zehn Jahren. Für die Bestimmung der Anschaffungsnebenkosten gilt 255 (1) HGB unter Berücksichtigung investmentrechtlicher Besonderheiten. Hiernach dürfen bereits im Vorfeld entstehende Kosten angesetzt werden, solange der Erwerb des Vermögensgegenstandes aussichtsreich erscheint ( 30 (2) Nr. 1 Satz 2 KARBV). Die Ableitung des NAV erfolgt im Grundsatz nach folgender Systematik: Verkehrswert der Immobilie + Übrige Vermögensgegenstände Buchwert der Fremdfinanzierung Übrige Schuldpositionen + Aktivierte Anschaffungskosten = Net Asset Value (NAV) Ergänzende Hinweise zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Anteilswerts (Net Asset Value) Das Bewertungsergebnis beruht größtenteils auf der gutachterlichen Bewertung unabhängiger Sachverständiger. Bewertungen sind Schätzungen, denen bestimmte Annahmen zugrunde liegen, die von den Gutachtern für zweckmäßig befunden wurden, um den Immobilienwert bzw. darauf aufbauend den Anteilswert/Net Asset Value aus der Sicht der beteiligten Anleger zu ermitteln. Soweit im Einzelfall die tatsächlichen Umstände auf Fonds- oder Anlegerebene bzw. der künftige Geschäftsverlauf von diesen Annahmen abweichen, kann sich dies auf den Immobilienwert bzw. den Anteilswert/Net Asset Value auswirken. Individuelle Aspekte auf Ebene des einzelnen Anlegers (z. B. steuerliche Verhältnisse, Anteilsfinanzierungen) konnten bei den Bewertungen nicht berücksichtigt werden. Die Bewertungsergebnisse vermitteln im Übrigen nur eine zeitpunktbezogene Betrachtung des Immobilienwerts bzw. des Anteilswerts/Net Asset Value der Fondsbeteiligung zu einem bestimmten Stichtag. Eine Aussage zu den möglicherweise bei einer Veräußerung von Fondsanteilen oder einer späteren Liquidation der Fondsgesellschaft erzielbaren Werten ist damit nicht verbunden. Insbesondere lassen die Bewertungen keinen Schluss darauf zu, ob und ggf. zu welchem Preis eine Veräußerung von Fondsanteilen im Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 9

10 Zweitmarkt möglich ist bzw. welcher Veräußerungserlös bei einem späteren Verkauf der Fondsimmobilie(n) tatsächlich erzielbar wäre. Dies hängt allein von der Nachfrage im Markt ab. Da für Anteile an Geschlossenen Fonds kein etablierter Zweitmarkt existiert, ist davon auszugehen, dass Fondsanteile möglicherweise nicht oder nur mit einem Abschlag veräußert werden können. Die Fondsverwaltung konnte die Bewertungsgutachten naturgemäß nur auf Plausibilität, nicht jedoch im Detail auf ihre sachliche Richtigkeit überprüfen. Eine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Bewertungen können sowohl die Fondsgeschäftsführung als auch die Fondsverwaltung, die Deutsche Asset Management International GmbH, daher nicht übernehmen. 10. Hinweis zum Zweitmarkt Die Deutsche Asset Management International GmbH führt keinen eigenen Zweitmarkthandel durch. Über das Geschäftsjahr berichtete zum 5. Januar 2017 die Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Birgit Benz Iris Racke die Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Ulrich Steinmetz Clemens Grünewald 10 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

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12 Wichtige Hinweise: Deutsche Asset Management International GmbH Deutsche Asset Management ist der Markenname für den Geschäftsbereich Asset Management Management der Deutsche Bank AG und ihrer Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der Deutsche Asset Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Rechenschaftsbericht enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und auch keine Empfehlung dar, sondern dienen ausschließlich dazu wie im Gesellschaftsvertrag vorgesehen gegenüber den Anlegern Rechenschaft über das abgelaufene Geschäftsjahr abzulegen. Zusätzlich zu den hier dargestellten Informationen enthalten die Ihnen separat zugesandten steuerlichen Hinweise sowie die jeweiligen Verkaufsprospekte einschließlich etwaiger Nachträge weitere wichtige Informationen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten erkennbar von Dritten stammen (z. B. bei Quellenangaben), wird für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr übernommen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Soweit die in den Beiträgen getroffenen Annahmen zukunftsbezogene Aussagen (Prognose) darstellen, geben sie die Erwartung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, für deren tatsächliches späteres Eintreffen keine Gewähr übernommen werden kann. Prognosen unterliegen naturgemäß dem Risiko, dass sich die Annahmen und Erwartungen, nach denen sie erstellt wurden, ändern oder neue Entwicklungen eintreten, die bei der Erstellung der Prognose nicht berücksichtigt werden konnten. Die Angaben in diesem Dokument ersetzen nicht eine auf die individuellen Verhältnisse des Anlegers abgestimmte Beratung unter Berücksichtigung seiner finanziellen, steuerlichen und rechtlichen Verhältnisse. Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Telefon (069) Telefax (069) Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Taunusanlage Frankfurt am Main