Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG

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1 Deutsche Asset Management Deutsche Asset Management International GmbH Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG Rechenschaftsbericht 2015

2 1. Wichtige Kennzahlen Prozentangaben jeweils bezogen auf das nominale Eigenkapital. Ausschüttung insgesamt Liquiditätsergebnis vor Ausschüttung Zuführung zu der Liquiditätsreserve Liquiditätsreserve nach Ausschüttung Die Ausschüttung erfolgte am 26. Februar ,00 (6,54 %) ,22 (6,61 %) ,22 (0,07 %) ,53 (2,44 %) Handelsbilanzielles Ergebnis 7,87 % Steuerliches Ergebnis (für Ersterwerber) 5,87 % Steuerliche Ergebnismitteilung/steuerliche Hinweise erfolgten als separater Versand am 10. August Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Anteilswert (Net Asset Value) zum 1. Januar 2016 Nach KAGB/KARBV rund 160 % 2. Rückblick auf das Geschäftsjahr 2015/ Ausblick Die Fondsgesellschaft Lodz ShopInvest KG (Fondsgesellschaft) ist an der Galeria Łódzka Lodz ShopInvest KG Sp.k. (Objektgesellschaft), der alleinigen Eigentümerin des Shoppingcenters Galeria Łódzka, zu 90 % beteiligt. Die Objektgesellschaft hat im Jahr 2015, nach einer Zuführung zur Liquidtätsreserve in Höhe von 0,8 Mio., ein Liquiditätsergebnis vor Steuern von rund 4,7 Mio. auf Vorjahreshöhe erzielt. Das handels bilanzielle Ergebnis der Fondsgesellschaft weist einen Gewinn in Höhe von rund 3,8 Mio. (Vorjahr rund 3,5 Mio. ), mit einem Liquiditätsergebnis von rund 3,2 Mio. aus. Die Fondsgeschäftsführung hatte daraufhin entschieden, für das Geschäftsjahr 2015 wie in den Vorjahren eine Ausschüttung in Höhe von 6,54 % nach polnischen Steuern, bezogen auf das Nominalkapital ohne Agio, vorzunehmen. Nach längerer Bauzeit wurde die neue ca. 248 Meter lange unterirdische Tunnelstraße, die den Westen mit dem Osten von Lodz verbindet, am 1. November 2015 für den Schnellverkehr eröffnet. Zudem wurde eine moderne Straßenbahn- und Busumsteigestation ca. 250 Meter entfernt von der Galeria Łódzka errichtet. Obwohl beide Einfahrten zum Center zugänglich waren, hatten die Verkehrsbehinderungen einen negativen Einfluss auf die Frequenzen in der Galeria Łódzka. Bis Ende Oktober 2015 sind im Vergleich zum Vorjahr die Einfahrten um rund 7 % und die Kundenfrequenz um rund 6 % gesunken. Im November 2015 hatte sich erstmalig wieder eine steigende Tendenz für die Einfahrten gezeigt. Die Umsätze gingen gegenüber dem Vorjahr um rund 3,1 % zurück und die Tagesfrequenz an Besuchern betrug zum Jahresende rund Besucher. Als Reaktion auf den baustellenbedingten Kundenfrequenzrückgang wurde ab Mitte Dezember 2014 kostenfreies Parken für die ersten drei Stunden eingeführt. Dieser Gebührentarif wurde fix bis März 2016 verlängert und wird nun bis auf weiteres monatsweise überprüft. Nach aktueller Einschätzung der ECE und der Fondsgeschäftsführung wird das langwierige und ungewisse Planungsverfahren für die zweite Erweiterung der Galeria Łódzka zwar weiterhin parallel weiterverfolgt, jedoch nicht mehr als einzige Alternative angesehen. Präferiert wird vielmehr nun die Optimierung der vorhandenen Flächen. Eine Designstudie und ein neues Mietkonzept, insbesondere für die 2017/2018 endenden Mietverträge von insgesamt rund 60 % der Mietfläche, werden derzeit entwickelt und die Kosten einer Umstrukturierung ermittelt. Um die Umstrukturierung des Shoppingcenters finanzieren zu können, hat sich die Geschäftsführung der Objektgesellschaft dazu entschieden, die Liquiditätsreserve der Objektgesellschaft zu stärken und deshalb einen Teil des erwirtschafteten liquiden Überschusses der Liquiditätsreserve zuzuführen. Die anteilig auf die Fondsgesellschaft entfallende Liquiditätsreserve ist dadurch von rund 6,1 Mio. auf 6,8 Mio. gestiegen. Die Liquiditätsreserve soll auch in den kommenden Jahren, weiter erhöht werden. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die Mieterträge voraussichtlich geringer ausfallen werden. Für das Geschäftsjahr 2016 erwartet die Fondsgeschäftsführung nach derzeitigen Prognosen wegen der anstehenden Investitionen eine um rund 0,3 Mio. geringere Ausschüttung aus der Objektgesellschaft. Obwohl der Beteiligungsertrag aus der Objektgesellschaft reduziert wird, plant die Fondsgeschäftsführung auf Basis der 2 Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG

3 aktuellen Prognosen die Ausschüttung aus der Fondsgesellschaft für das Geschäftsjahr 2016 auf Vorjahresniveau beizubehalten. Der Differenz betrag wird aus der Liquiditätsreserve finanziert werden. Aufgrund der außerordentlichen Kosten der Mietbereichsumstrukturierung könnte für das Geschäftsjahr 2017 eventuell die Ausschü tung reduziert werden. Das Protokoll zur Beschlussfassung der Gesell schafter vom 14. September 2015 wird Ihnen zusammen mit dem Gesellschafterbeschluss protokoll 2016 voraussichtlich im Oktober 2016 mit separater Post zugesandt. 3. Angaben zur Immobilie 4. Markt und Vermietung Umsatzentwicklung Einzelhandel 2015 gegenüber dem Vorjahr Galeria Łódzka Gesamtumsatz 2015 rund 85,1 Mio. 1 Umsatzentwicklung 3,08 %2 Polen konnte in den vergangenen Jahren ein durchgängig positives Wachstum des Bruttoin landsproduktes, im Jahr 2013 um 1,7 %, 2014 um 3,4 % und 2015 um 3,6 % verzeichnen. Die Arbeitslosigkeit bleibt stabil auf einem niedrigen Niveau, im Februar 2016 betrug sie landesweit 10,3%. Sinkende Preise für Öl und Lebens mittel ließen die Inflation im Januar 2016 auf minus 0,3 % fallen, nach 0,1 % im Jahr In der Woiwodschaft Lodz leben rund 2,5 Mio. Einwohner, was 6,53 % der Gesamtbevölkerung Polens entspricht. Die Stadtbevölkerung macht 63,6 % aus, im erwerbsfähigen Alter (19-64 Jahre) sind 65,7 % der Einwohner. Die Stadt Lodz ist mit über Einwohnern die drittgrößte Stadt Polens. Sie liegt rund 120 km südwestlich von Warschau und zeichnet sich u. a. durch ihre sie ben Universitäten bzw. Hochschulen mit rund Studenten aus. Obwohl sich der Kaufkraft index positiv entwickelt hat, liegt er unter dem vergleichbarer Großstädte Polens Galeria Łódzka Modernes Einkaufs-Center in TopLage mit guter Anbindung an den Nah- und Fernverkehr. Objektadresse Al. Pilsudskiego 15/ Lodz, Polen Fertigstellung 2002 Sanierungen/ Erweiterungen 2012 Wert der Fondsimmobilie Grundstück ca m² im Volleigentum Mietfläche Einzelhandel/ Gastronomie Lager/ Nebenflächen Büroflächen ca m² Parkplätze ca im Parkhaus auf vier Ebenen Objektverwaltung ECE Projektmanagement Polska Spolka z o.o. ca m² ca m² ca. 580 m² Mit ihren rund 160 Geschäften ist die Galeria Łódzka das drittgrößte Center der gesamten Region. Im Einkaufszentrum fungieren als Anker mieter das SB-Lebensmittelwarenhaus Tesco, der Unterhaltungselektronikmarkt Media Markt sowie die Modeanbieter P&C, H&M, Kappahl, Reserved, New Look sowie die Inditex-Gruppe Zara, Pull & Bear und Stradivarius. Die Wettbewerbssituation in Lodz hat sich in den vergangenen Jahren deutlich verschärft. Zu den größten Wettbewerbern zählen der Port Lodz mit rund m² Verkaufsfläche und den Anker mietern IKEA, H&M und Marks & Spencer, das Einkaufscenter Manufaktura mit rund 250 Shops auf m² Verkaufsfläche und das 2012 neu eröffnete Ptak Outlet mit m² Verkaufsfläche. Zusätzlich haben im Jahr 2013 das M-1 mit ca m² Verkaufsfläche und rund 70 Shops, Bei einem durchschnittlichen Umrechnungskurs von 4,1881 PLN für die in Landeswährung gemeldeten Umsätze. Bezogen auf die in Polnische Zloty (PLN) gemeldeten Umsätze. Vgl. Auswärtiges Amt, Stand März ECE. Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG 3

4 das Pasaz Lodzki mit rund m² Verkaufsfläche und rund 60 Shops sowie das Einkaufscenter Tulipan mit ca m² Verkaufsfläche eröffnet. Im September 2015 wurde das nahe gelegene Center Sukcesja mit rund m² Gesamtfläche eröffnet und für 2017 ist die Fertigstellung des Plaza Centre mit rund m² Verkaufsfläche avisiert. Die Vermietung im Jahr 2015 war in der Galeria Lodzka geprägt von den Konsequenzen der Straßenarbeiten zur Sanierung der Ost-West-Ader (Al. Pitsudskiego) sowie der zunehmend verstärkten Wettbewerbssituation. Der baustellenbedingt starke Rückgang der Frequenzen und damit verbundene Rückgang der Umsätze, hat die Mieter vor eine große Herausforderung gestellt. Zudem hat das im September in unmittelbarer Umgebung der Galeria Lodzka eröffnete Einkaufszentrum Sukcesja die Mieter hinsichtlich eines weiteren Rückgangs von Frequenz und Umsatz beschäftigt und war stetiger Gegenstand bei Mieter gesprächen. Um vor dem beschriebenen Hintergrund die Ladenfläche wirtschaftlich betreiben zu können, musste für viele Mieter die Miete vorübergehend reduziert werden. In einigen Fällen wurde um eine vorzeitige Mietvertragsbeendigung gebeten. Insbesondere für diese Mietflächen wurde die Nachvermietung intensiv betrieben. Auf Basis der zuvor beschriebenen Situation lag daher das Ziel der Vermietungstätigkeit im Geschäftsjahr 2015 vornehmlich in der Stabilisierung der Mieter, die ihre Bereitschaft zur langfristigen Zusammenarbeit erklärt haben und einen Mehrwert für das Center darstellen. Neben der beschriebenen Unterstützung in Form einer vorübergehenden Mietreduzierung wurde als weitere Maßnahme diversen Mietern eine finanzielle Zulage in Form eines Baukostenzuschusses gewährt. Die Flächen der Mieter, die sich unabhängig von den beschriebenen Umständen entschlossen haben, die Galeria Lodzka zu verlassen, wurden mit neuen, frischen Konzepten nachbelegt wurden fünf neue Konzepte mit einer Fläche von insgesamt 328 m 2 in der Galeria Lodzka angesiedelt. Zwei Verträge konnten verlängert werden. Der Mieter Coffee Heaven hat sein Konzept auf Costa Coffee umgestellt. Um die Jahreswende 2016 wurde der Mieter Sphinx auf eine Fläche verlagert, die zurzeit an die Drogerie Natura (371,83 m 2 ) vermietet ist, um dort sein Restaurantkonzept zu eröffnen. Sphinx ist ein sehr bekanntes Gastronomiekonzept in Polen und soll insbesondere die sich zunehmend ansiedelnden Büronutzer anziehen. Die ehemalige Fläche des Mieters über 64,15 m 2 im Foodcourt wird im Jahre 2016 durch den neuen Mieter Berlin Döner Kebab angemietet. Im Jahre 2015 wurde für 35 Mieter eine finanzielle Unterstützung in Höhe von insgesamt 314 T gewährt. Hiervon entfielen 173 T auf Mietminderungen und 141 T auf Baukostenzuschüsse. Darüber hinaus wurde dem Mieter KappAhl aufgrund seines überdurchschnittlich niedrigen Umsatzes eine vorübergehende Mietzinsminderung um 50% gewährt. Insbesondere aufgrund der mieterseitigen Ankündigung, die Fläche angesichts seiner wirtschaftlich schlechten Situation zeitnah zu räumen, wurde die beschriebene Unterstützungsleistung umgesetzt. Ein daraus resultierender Leerstand an einer präsenten Lage am Haupteingang des Centers mit einer großen Schaufensterfront hätte dem Ansehen der Galeria Lodzka und der Wahrnehmung im Mietermarkt auch im Sinne wirtschaftlicher Ausstrahlungseffekte geschadet. Im Rahmen der Umstrukturierung in 2017 soll die Mietfläche mit einem neuen Konzept belegt werden. Im Jahre 2016 erfolgt eine erneute Optimierung sowie Festigung der Mieterstruktur. Ein Teil der auslaufenden Verträge wird verlängert. Dies betrifft die Konzepte LeeWrangler (87 m 2 ), Holiday Zone (32 m 2 ), Yves Rocher (31 m 2 ), Monnari (162 m 2 ). Der Mietbereich Only (79 m 2 ) soll neu belegt werden. Die derzeit leer stehende Fläche des ehemaligen Mieters Centro (357 m 2 ) wird an den Modeanbieter 50Style vermietet. Eine weitere leer stehende Fläche des ehemaligen Mieters New Yorker (144 m 2 ) ist aufgrund ihrer ungünstigen Lage mit verstecktem Eingang schwer zu vermieten und wird in eine Lagerfläche umgewandelt. Für eine Nachvermietung, bestenfalls als Shop-, möglicher 4 Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG

5 weise jedoch auch als Lagerfläche, werden weitere Konzepte geprüft und an einer kreativen Lösung gearbeitet. Weiterhin ist geplant, das Konzept Yes ins Erdgeschoss auf die Fläche des Mieters Veneziana zu verlagern. Die aktuelle Fläche des Mieters soll an ein Dienstleistungskonzept vermietet werden. Das Center war zum 31. Dezember 2015 annähernd vollständig vermietet. Die Mieteinnahmen lagen mit insgesamt rund 10,2 Mio. leicht unterhalb der Vorjahreshöhe (rund 10,4 Mio. ). Für das Jahr 2016 werden derzeit Mieteinnahmen in Höhe von rund 10 Mio. prognostiziert. Fläche in % Anzahl der Mieter 1 Vermietungsstand zum ,1 158 Auslaufende Mietverträge , , , , Angaben zum Fonds Lodz ShopInvest Zentraleuropa Fonds c/o Deutsche Asset Management International GmbH Mainzer Landstraße 11 17, Frankfurt am Main Fondsauflegung 2002 Beteiligung an der Objektgesellschaft Galeria Łódzka Lodz ShopInvest KG Sp. k. zu 90 % HRA-Nummer Eigenkapital (nominal) Fremdkapital bei Fondsauflegung 2 Gesamtinvestition bei Fondsauflegung , , ,30 Agio gemäß Verkaufsprospekt auf die Beteiligungssumme (nominal) 5,00 % Fremdkapital zum ,00 Darlehen bei der Aareal Bank AG Ab Zinssatz von 3,65 %, festgeschrieben bis Fremdkapital zum ,00 Veränderung gegenüber Eigenkapital 1,25 % Liquiditätsreserve zum ,53 Liquiditätsreserve zum ,31 5. Investitionen/Instandhaltung Für das Jahr 2015 wurden insgesamt Investitionen von rund 0,7 Mio. geplant. Der größte Teil von diesem Betrag war für die Ansiedlung von TK Maxx vorgesehen, jedoch diese Anmietung konnte in der Galeria Lodzka nicht realisiert werden. So wurden nur insgesamt 139 T für Investitionen in Mietbereichsumbauten und rund 11 T für Center optimierung ausgegeben. Der geplante Austausch von Trafos in zwei Mietbereichen wurde umgesetzt, die Kosten hierfür jedoch vom Stromlieferanten erstattet. Somit wurde auch hier das geplante Budget nicht benötigt. Ferner beliefen sich die Kosten für Staubschutzwände nur auf einen geringen Betrag und die Reserven für Unvorhergesehenes wurden nicht benötigt. Dies führte zu einem geringeren Aufwand bei den Instandhaltungen. Veränderung gegenüber Eigenkapital 0,07 % Anteilige Liquiditätsreserve der Objektgesellschaft zum ,00 Anteilige Liquiditätsreserve der Objektgesellschaft zum ,00 1 Inkl. Automatenflächen. 2 Rechnerisch auf die Anleger entfallender Anteil am Fremdkapital der Objektgesellschaft. 3 Setzt sich zusammen aus Eigenkapital zzgl. Fremdkapital bei Fondsauflegung. Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG 5

6 Ergebnisse (in % vom nominalen Eigenkapital) Geschäftsjahr Ausschüttung 4,5 Steuerliches Ergebnis in Polen Ist Plan Ist ,00 8,00 11, ,60 8,00 0, ,45 7,05 0, ,93 6,98 0, ,44 6,88 4, ,88 6,99 4, ,85 6,84 10, ,54 6,73 4, ,63 6,63 6, ,54 6,54 3, ,54 6,77 7, ,54 6,89 5, ,54 6,76 5,87 Wiederaufleben der Kommanditistenhaftung Ein Wiederaufleben der persönlichen Haftung gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft gemäß 172 Abs. 4 HGB ist bisher nicht eingetreten. 4 Inkl. Guthaben aus eventuell einbehaltener Zinsabschlagsteuer und Solidaritätszuschlag, gerundet. 5 Nach polnischen Steuern. 6 Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG

7 7. Bilanz/Gewinn-und-Verlust-Rechnung Lodz ShopInvest KG Zentraleuropa Fonds, Frankfurt am Main Bilanz zum 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Aktiva A Anlagevermögen Finanzanlagen Anteile an verbundenen Unternehmen , ,49 B Umlaufvermögen I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände Sonstige Vermögensgegenstände II. Guthaben bei Kreditinstituten , , , ,99 Zwischensumme B , ,24 Summe Aktiva , ,73 Passiva A Eigenkapital Kommanditkapital I. Kapitalkonto I (Festkapital) II. Kapitalkonto II (Sonderkonto) , , , ,20 Zwischensumme A , ,80 B Rückstellungen Sonstige Rückstellungen , ,50 C Verbindlichkeiten 1. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen a) davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr ,47 ; im Vorjahr ,25 2. Sonstige Verbindlichkeiten a) davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr ,63 ; im Vorjahr ,18 b) davon gegenüber Kommanditisten ,63 ; im Vorjahr , , , , ,18 Zwischensumme C , ,43 Summe Passiva , ,73 1 Inkl. Guthaben aus eventuell einbehaltener Zinsabschlagsteuer und Solidaritätszuschlag, gerundet. 2 Nach polnischen Steuern. Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG 7

8 Gewinn-und-Verlust-Rechnung vom 1. Januar bis 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Sonstige betriebliche Erträge 5.936, ,75 Sonstige betriebliche Aufwendungen , ,12 Erträge aus Beteiligungen davon aus verbundenen Unternehmen ,08 ; im Vorjahr , , ,68 Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 6.795,29 42,16 Jahresüberschuss , ,47 Gutschrift auf Kapitalkonten der Kommanditisten , ,47 Ergebnis nach Verwendungsverrechnung 0,00 0,00 Die Gewinn-und-Verlust-Rechnung ist Grundlage für die steuerliche Einnahmen-/Überschussrechnung. Aufwendungen und Erträge werden in der Einnahmen-/Überschussrechnung nur insoweit berücksichtigt, wie sie im Geschäftsjahr geldmäßig zu- oder abgeflossen sind. Ferner können vom Handelsrecht abweichende steuerliche Vorschriften zu abweichenden Ergebnissen führen. Der Jahresabschluss der Fondsgesellschaft wurde von der BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, geprüft und am 13. Mai 2016 uneingeschränkt bestätigt. 8 Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG

9 8. Einnahmen-/Überschussrechnung steuerliches Ergebnis vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015 für Zeichnungskapital von nominal je Anteil von nominal Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung ,62 Zinswerbungskosten ,10 Sonstige Werbungskosten , ,50 Einnahmenüberschuss ,12 Abschreibungen ,23 Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung ,89 58,65 Einnahmen aus Kapitalvermögen ,29 0,01 Steuerliches Ergebnis in Deutschland ,18 58,66 Steuerliches Ergebnis in Deutschland in % 5,87 Seit 2009 unterliegen Einnahmen aus Kapitalvermögen einem Kapitalertragsteuereinbehalt von 25 % zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag. Mit dem Einbehalt ist die Einkommensteuerschuld des Gläubigers grundsätzlich abgegolten (Abgeltungsteuer). Einnahmen aus Kapitalvermögen, die nicht dem Kapitalertragsteuerabzug unterlegen haben (wie insbesondere Einnahmen aus dem Ausland), sind unter Anrechnung einer ggf. entstandenen ausländischen Steuer durch den Anleger nachzuversteuern. Soweit erzielte Einnahmen aus Kapitalvermögen des Fonds dem Kapitalertragsteuereinbehalt unterlegen haben, sind diese vorstehend als Einnahmen aus Kapitalvermögen mit inländischem Steuerabzug ausgewiesen. Die einbehaltene Steuer ist unter Anrechenbare Steuern beziffert. Für die Einnahmen aus Kapitalvermögen ohne inländischen Steuerabzug ist keine Kapitalertragsteuer einbehalten worden. Diese Beträge sind durch den Anleger in seiner Erklärung zu erfassen und nachzuversteuern; ausländische Steuern sind auf diese Einnahmen nicht angefallen. 1 Entspricht dem steuerlichen Ergebnis in Polen. 2 In Deutschland steuerfrei. 3 In Deutschland mit Abgeltungsteuer und Solidaritätszuschlag zu versteuern. Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG 9

10 9. Erläuterungen zur Bewertung Erläuterungen zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Anteilswerts (Net Asset Value) Verkehrswertermittlung Die Bewertung der Fondsimmobilie erfolgte durch die BIIS GmbH nach 194 Baugesetzbuch in Anlehnung an die Grundsätze der Wertermittlungsverordnung unter Mitwirkung eines öffentlich bestellten und vereidigten Sachverständigen. Die BIIS GmbH ist eine unabhängige Bewertungsund Beratungsgesellschaft für institutionelle Investoren. Sie hat Zugriff auf über 100 qualifizierte Sachverständige, die im BIIS Bundesverband der Immobilien-Investment-Sachverständigen e. V. zusammengeschlossen sind. Ermittlung des Anteilswerts/Net Asset Value nach KAGB/KARBV Der NAV wurde durch eine renommierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaft gemäß Kapitalanlage- Rechnungslegungs- und -Bewertungsverordnung ( KARBV ) auf Basis der jeweiligen Verkehrswerte der Vermögensgegenstände abzüglich der Finanzverbindlichkeiten und Rückstellungen ermittelt. Ein Marktwert der Finanzverbindlichkeiten, eine Prognoserechnung über die zukünftig bei der Fondsgesellschaft anfallenden Kosten sowie eine Schätzung der zukünftigen Liquidations- und Verkaufskosten der Fondsimmobilie(n) sind nicht Bestandteil der NAV-Ermittlung gemäß KAGB. Für die Finanzverbindlichkeiten ist vielmehr der Buchwert anzusetzen. Zukünftige fondsspezifische Kosten und zukünftige Liquidationskosten werden nicht berücksichtigt. Zudem sind für Immobilien-Sondervermögen gemäß 248 (3) KAGB unter Verweis auf die Definitionen für Immobilien-Sondervermögen ( 231 (1) KAGB) bzw. für Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften ( 234 KAGB) die Anschaffungs nebenkosten der aktivierten Immobilien des Immobilien-Sondervermögens zu berücksichtigen. Die Anschaffungsnebenkosten sind hierbei gleichmäßig und vollständig über die voraussichtliche Zugehörigkeit zum Immobilien-Sondervermögen abzuschreiben, längstens jedoch über einen Zeitraum von zehn Jahren. Für die Bestimmung der Anschaffungsnebenkosten gilt 255 (1) HGB unter Berücksichtigung investmentrechtlicher Besonderheiten. Hiernach dürfen bereits im Vorfeld entstehende Kosten angesetzt werden, solange der Erwerb des Vermögensgegenstandes aussichtsreich erscheint ( 30 (2) Nr. 1 Satz 2 KARBV). Die Ableitung des NAV erfolgt im Grundsatz nach folgender Systematik: Verkehrswert der Immobilie + Übrige Vermögensgegenstände Buchwert der Fremdfinanzierung Übrige Schuldpositionen + Aktivierte Anschaffungskosten = Net Asset Value (NAV) Ergänzende Hinweise zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Anteilswerts (Net Asset Value) Das Bewertungsergebnis beruht größtenteils auf der gutachterlichen Bewertung unabhängiger Sachverständiger. Bewertungen sind Schätzungen, denen bestimmte Annahmen zugrunde liegen, die von den Gutachtern für zweckmäßig befunden wurden, um den Immobilienwert bzw. darauf aufbauend den Anteilswert/Net Asset Value aus der Sicht der beteiligten Anleger zu ermitteln. Soweit im Einzelfall die tatsächlichen Umstände auf Fonds- oder Anlegerebene bzw. der künftige Geschäftsverlauf von diesen Annahmen abweichen, kann sich dies auf den Immobilienwert bzw. den Anteilswert/Net Asset Value auswirken. Individuelle Aspekte auf Ebene des einzelnen Anlegers (z. B. steuerliche Verhältnisse, Anteilsfinanzierungen) konnten bei den Bewertungen nicht berücksichtigt werden. Die Bewertungsergebnisse vermitteln im Übrigen nur eine zeitpunktbezogene Betrachtung des Immobilienwerts bzw. des Anteilswerts/Net Asset Value der Fondsbeteiligung zu einem bestimmten Stichtag. Eine Aussage zu den möglicherweise bei einer Veräußerung von Fondsanteilen oder einer späteren Liquidation der Fondsgesellschaft erzielbaren Werten ist damit nicht verbunden. Insbesondere lassen die Bewertungen keinen Schluss darauf zu, ob und ggf. zu welchem Preis eine Veräußerung von Fondsanteilen im Zweitmarkt möglich ist bzw. welcher Veräußerungserlös bei einem späteren Verkauf der 10 Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG

11 Fondsimmobilie(n) tatsächlich erzielbar wäre. Dies hängt allein von der Nachfrage im Markt ab. Da für Anteile an Geschlossenen Fonds kein etablierter Zweitmarkt existiert, ist davon auszugehen, dass Fondsanteile möglicherweise nicht oder nur mit einem Abschlag veräußert werden können. Die Fondsverwaltung konnte die Bewertungsgutachten naturgemäß nur auf Plausibilität, nicht jedoch im Detail auf ihre sachliche Richtigkeit überprüfen. Eine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Bewertungen können sowohl die Fondsgeschäftsführung als auch die Fondsverwaltung, die Deutsche Asset Management International GmbH, daher nicht übernehmen. 10. Hinweis zum Zweitmarkt Die Deutsche Asset Management International GmbH führt keinen eigenen Zweitmarkthandel durch. Über das Geschäftsjahr berichtete zum 13. September 2016 die Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Birgit Benz Iris Racke die Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Ulrich Steinmetz Clemens Grünewald Immobilienfonds Lodz ShopInvest KG 11

12 Wichtige Hinweise: Deutsche Asset Management International GmbH Deutsche Asset Management ist der Markenname für den Geschäftsbereich Asset Management der Deutsche Bank AG und ihrer Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der Deutsche Asset Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Rechenschaftsbericht enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und auch keine Empfehlung dar, sondern dienen ausschließlich dazu wie im Gesellschaftsvertrag vorgesehen gegenüber den Anlegern Rechenschaft über das abgelaufene Geschäftsjahr abzulegen. Zusätzlich zu den hier dargestellten Informationen enthalten die Ihnen separat zugesandten steuerlichen Hinweise sowie die jeweiligen Verkaufsprospekte einschließlich etwaiger Nachträge weitere wichtige Informationen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten erkennbar von Dritten stammen (z. B. bei Quellenangaben), wird für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr übernommen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Soweit die in den Beiträgen getroffenen Annahmen zukunftsbezogene Aussagen (Prognose) darstellen, geben sie die Erwartung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, für deren tatsächliches späteres Eintreffen keine Gewähr übernommen werden kann. Prognosen unterliegen naturgemäß dem Risiko, dass sich die Annahmen und Erwartungen, nach denen sie erstellt wurden, ändern oder neue Entwicklungen eintreten, die bei der Erstellung der Prognose nicht berücksichtigt werden konnten. Die Angaben in diesem Dokument ersetzen nicht eine auf die individuellen Verhältnisse des Anlegers abgestimmte Beratung unter Berücksichtigung seiner finanziellen, steuerlichen und rechtlichen Verhältnisse. Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Telefon (069) Telefax (069) Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Taunusanlage Frankfurt am Main