Marktbericht Frankfurt, 14. Oktober 2013 Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung
Europa / USA Klimaindizes deuten auf Wachstum Einkaufsmanagerindizes des verarbeitenden Gewerbes Einkaufsmanagerindizes (PMI); Indexwerte sind so normiert, dass Werte von etwa 50 die Wachstumsschwelle markieren 65.00 60.00 55.00 50.00 Die Einkaufsmanagerindizes (PMI) für das verarbeitende Gewerbe haben sich einen guten Ruf als zuverlässige Frühindikatoren für die Konjunktur erworben 45.00 40.00 35.00 30.00 99 01 03 05 07 09 11 13 UK Eurozone USA Werte über 50 gehen in der Regel mit positiven Wachstumsraten des BIP einher Der Index der Eurozone lag im Vergleich zu USA und Großbritannien zurück, hat aber seit Ende Juli ebenfalls diese Marke überschritten Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG, ; Stand: Oktober 2013 1
Aktienindizes bei Wachstumsindikation PMI Indizes von USA, UK und Eurozone über 50 als Messpunkte Vergleich der Kursanstiege über verschiedene Zeiträume, wenn die PMIs in allen drei Ländern über 50 liegen; Daten seit 1999 % 30 Aktueller Zyklus (seit Ende Juli 2013) Kursanstieg nach 3M Kursanstieg nach 6M Kursanstieg nach 12M 27.5% 25 20 15 10 5 0-5 -0.1% 20.3% 15.3% 13.3% 9.5% 10.3% 10.4% 8.0% 5.8% 6.8% 4.3% 1.7% 1.0% 0.8% -2.0% S&P 500 Euro STOXX 50 MSCI EMU FTSE 100 Die Graphik zeigt die Kursentwicklung über verschiedene Zeiträume, beginnend von den Zeitpunkten, an denen alle drei PMI Indizes (USA, UK und Eurozone) die Marke von 50 überschritten haben Bei unserer Erwartung einer Konjunkturbesserung sollte weiteres Kurspotenzial bestehen Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG, ; Stand: Oktober 2013 2
USA / Europa langfristiges Kurs-Gewinn-Verhältnis Vergleich mit langfristigen Durchschnittswerten Langfristige, über den durchschnittlichen 10 Jahresgewinn ermittelte Kurs-Gewinn-Verhältnisse 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 83 87 91 95 99 03 07 11 23.7 22.3 20.3 14.2 Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGVs) geben Aufschluss, darüber, wie ein Aktienmarkt aktuell bewertet wird KGVs sollte vor allem mit den eigenen historischen (Durchschnitts-)Werten verglichen werden Die KGVs europäischer Aktien liegen deutlich unter dem historischen Durchschnitt Eurozone aktuell (14.2) langfristiger Durchschnitt Eurozone (20.3) USA aktuell (23.7) langfristiger Durchschnitt USA (22.3) Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG, ; Stand: Oktober 2013 3
Europa Kapitalflüsse bei Aktienfonds Trendwende zeichnet sich ab Kumulierte Flows in westeuropäische Aktienfonds über 36 Monate (in % des Nettoinventarwertes) Westeuropäische Aktienfonds Europäische Fonds ohne Großbritannien Europa Fonds Die Krise in der Eurozone war auch eine Vertrauenskrise Nach der langen Phase kontinuierlicher Abflüsse aus europäischen Aktien, scheint eine Trendwende möglich Das Aufholpotenzial, vor allem bei Aktien in der Eurozone, sollte mit breiter werdender Konjunkturbesserung (auch in Peripherieländern) an Fahrt gewinnen Quelle: EPFR, Deutsche Bank AG, ; Stand: August 2013 4
Eurozone - Rentenmärkte Auf dem Weg zur Normalisierung Rendite 10jähriger Staatsanleihen in % 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 06 07 08 09 10 11 12 Frankreich Deutschland Spanien Italien Irland Portugal Seit dem Höhepunkt der Krise hat eine deutliche Renditekonvergenz stattgefunden Die Renditeabstände vor den Krisen dürften auf absehbare Zeit nicht wieder erreicht werden Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG,, Stand: Oktober 2013 5
Eurozone Risikopuffer ausgewählter Anleihen Renditeabstände bieten Risikopuffer Renditeabstand (Spread) in Prozentpunkte; Break-Even Spread in einem Jahr in Prozentpunkten 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3.1 2.9 2.8 2.5 2.2 2.1 0.9 0.6 Italien 2J Italien 5J Spanien 2J Spanien 5J Spread aktuell Break-even in 1 Jahr Die Renditeabstände (Spreads) von Staatsanleihen ausgewählter Peripherieländer der Eurozone scheinen attraktiv Die Break-Even Spreads zeigen den Renditeabstand, der auf Sicht von einem Jahr möglich ist, ohne dass ein Anleger schlechter gestellt ist, als bei Anlage in einer Bundesanleihe entsprechender Laufzeit Der Risikopuffer ist bei kurzlaufenden Anleihen ausgeprägter als bei länger laufenden Anleihen Quelle: Bloomberg Finance L.P., ; Stand: Oktober 2013 6
-30,3% -7,0% -17,0% -3,2% -5,6% -10,0% -1,8% -1,5% -5,1% -2,9% 9,1% 10,5% 7,4% 25,7% 19,0% 10,3% 4,5% 15,2% 12,2% 24,2% 26,3% 19,5% 19,3% 13,1% 9,2% 9,2% 4,1% 0,3% 8,5% 7,3% 4,8% 3,5% 25,1% 36,8% 22,2% 16,9% 15,3% 19,2% 12,5% 30,7% Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 80% 60% 60% 40% 40% 20% 20% 0% 0% -20% -40% -20% -60% -40% -80% 11.10.2008-11.10.2009 11.10.2009-11.10.2010 11.10.2010-11.10.2011 11.10.2011-11.10.2012 11.10.2012-11.10.2013 DAX EuroStoxx 50 S&P500 Gold -60% 11.10.2008-11.10.2009 11.10.2009-11.10.2010 11.10.2010-11.10.2011 11.10.2011-11.10.2012 11.10.2012-11.10.2013 MSCI Asia EUR/USD JPM EURO 1-10 EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 11. Oktober 2013 7
Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 2013 Renten Euroland JPM EUR 1-10 202,95 + 0,85 % + 1,62 % Aktien Deutschland DAX 8726,00 + 7,69 % + 14,63 % Aktien Europa EuroStoxx 50 2976,46 + 9,37 % + 12,92 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1248,11 + 0,92 % + 15,49 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 90,80 + 4,14 % + 5,84 % Rohstoffe Gold in EUR 951,07-25,12 % - 10,16 % Währungen EUR/USD 1,36 + 2,70 % + 2,76 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 408,60-5,09 % + 2,69 % - 30 % - 25 % - 20 % - 15 % - 10 % - 5 % + 0 % + 5 % + 10 % + 15 % + 20 % + 25 % Oktober 2013 2013 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 11. Oktober 2013 8
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