Restrukturierung & Sanierung. M&A Trewinor GmbH. CFO Services. Bereich CFO Services. Financial Modeling. Anwendung in der Praxis

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Arthur Arwed Kramer
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1 Restrukturierung & Sanierung M&A Trewinor GmbH CFO Services Bereich CFO Services Financial Modeling Anwendung in der Praxis

2 Financial Modeling Beim Financial Modeling erfolgt die finanzielle Abbildung der Unternehmenstätigkeit (Budget, Businessplan) im Rahmen eines Szenario Models. Das Modell besteht aus der Plan- Erfolgsrechnung, Bilanz und Cash Flow Rechnung und ist ein in sich zusammenhängendes System. Dies bedeutet, dass es die gegenseitigen Wechselwirkungen zwischen Erfolgsrechnung, Bilanz und Cash Flow Rechnung abbildet. Sollen verschiedene Plan-Szenarien berechnet werden, kann man beispielsweise den Umsatz, die Bruttogewinnmarge, die Debitorenfrist, den Lagerumschlag, die Zinskosten, die Tilgungsraten, usw. ändern und das Modell führt eine automatische Neuberechnung der Plan- Erfolgsrechnung, Bilanz und Cash Flow Rechnung durch. Anwendung des Financial Models Das Financial Model kann in vieler Hinsicht als Planungs- und Entscheidungswerkzeug eingesetzt werden. Die praktische Tätigkeit von Trewinor brachte bis dato im Wesentlichen die folgenden Verwendungsgebiete des Financial Models hervor: 1. Frühwarnsystem Wird die Finanzplanung in einem Financial Model dargestellt, kann mittels der Szenariotechnick ermittelt werden, unter welchen Begebenheiten und zu welchem Zeitpunkt eine mögliche Krise entstehen kann. Dies gibt dem Management die Möglichkeit, sich frühzeitig auf eine Krisensituation vorzubereiten und vorbeugend entsprechende Massnahmen einzuleiten. 2. Aussage über die Fortführungsfähigkeit im Sanierungsfall Das Financial Model ermöglicht die Aussage, wie lange es ohne Massnahmen dauert, bis das Unternehmen beispielsweise überschuldet ist. Die geplanten Massnahmen zur Bewältigung der Krise werden anschliessend im Financial Model eingepflegt, worauf ersichtlich wird, ob und zu welchem Zeitpunkt sich die Massnahmen positiv auf die Erfolgsrechnung, die Bilanz und den Cash Flow auswirken und ob das Fortbestehen des Unternehmens gesichert werden kann. 3. Grundlage für geschäftliche Entscheidungen Aufgrund der Szenariotechnik kann das Financial Model Aussagen machen, wie sich eine geschäftliche Entscheidung (beispielsweise betreffend Annahme eines Grossauftrages, etc.) auf die Erfolgsrechnung, die Bilanz und den Cash Flow auswirkt. Auf den ersten Blick ist man geneigt die Aussage zu treffen, dass die Annahme eines Grossauftrages nur positiv sein kann. Dies stimmt grundsätzlich. Was jedoch in der Praxis zu wenig berücksichtigt wird, sind die kurz- und mittelfristigen Implikationen. Oft sind Gross-aufträge mit tendenziell niedrigeren Margen, längeren Zahlungszielen und längeren Produktionszeiten verbunden. Was bedeutet dies für die kurz- und mittelfristige Belastung der Liquidität? Welche Massnahmen können ergriffen werden, um den kurzfristigen Kapitalbedarf zu decken? Zu welchem Zeitpunkt ist der Kapitalbedarf am höchsten. Welches maximale Zahlungsziel kann dem potenziellen Kunden gewährt werden, damit die Liquiditätslage nicht kritisch wird? Darauf und auf vieles mehr gibt das Financial Model antworten. 4. Bewertungszenarien im M&A Prozess Das Financial Model wird in diesem Fall an die Unternehmensbewertung gekoppelt. Mittels der Szenariotechnik kann ermittelt werden, inwiefern sich Massnahmen positiv auf den Verkaufspreis auswirken, respektive ob allenfalls geplante Massnahmen in Bezug auf die Verkaufspreis Erhöhenden Massnahmen in einem vernünftigen Kosten- und Nutzenverhältnis stehen. Seite 1

Financial Model - Frühwarnsystem Ausgangslage und Herausforderung Financial Model beantwortet folgende Fragen und bietet Entscheidungsgrundlage Ausgangslage Aktuelle Budgetierung ist realistisch und

3 Financial Model - Frühwarnsystem Ausgangslage und Herausforderung Financial Model beantwortet folgende Fragen und bietet Entscheidungsgrundlage Ausgangslage Aktuelle Budgetierung ist realistisch und getreu nach bestem Wissen und Gewissen durchgeführt worden Es gibt Anzeichen für eine Verschlechterung der Wirtschaftslage und eine Einsatzeinbusse von 10% könnte durchaus möglich sein Herausforderungen (nicht abschliessend) Welches sind die Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung, die Bilanz und den Cash Flow, wenn die Umsatzeinbusse gar 15 oder 20% beträgt? Wie lange reichen die liquiden Mittel, um den laufenden Verpflichtungen nachzukommen? Gibt es im Kreditorenmanagement Spielraum, um Liquidität zu generieren? Was würde eine um 5 oder 10 Tage längere Debitorenfrist liquiditätsmässig bringen? Um wieviel muss der Lagerbestand abgebaut, respektive der Lagerumschlag erhöht werden, um die Einbusse an liquiden Mittel zu kompensieren, respektive um eine Liquiditätsreserve zu schaffen? Beantwortung Fragen (nicht abschliessend) Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung, die Bilanz und den Cash Flow, in Abhängigkeit der grün markierten Variablen Aufzeichnung des Liquiditätsverlaufes auf monatlicher Basis Aufzeigen, ab wann und in welcher Höhe Finanzierungsbedarf besteht Aufzeigen, welche die positiven Auswirkungen eine Optimierung des Working Capitals auf die Liquidität hat Mögliche Entscheide Frühzeitige Information und klare Darstellung des Sachverhaltes zu Handen der Kreditgeber und Aktionäre Frühzeitige Aufnahme von Verhandlungen bezüglich des Kapitalbedarfes Frühzeitige Durchführung von Kostensenkungsmassnahmen Frühzeitige Optimierung des Working Kapitals Grün: Nicht abschliessende Auswahl an Variablen, die beliebig verändert werden können, worauf das Financial Model sogleich die neue Plan-Erfolgsrechnung, Bilanz und den Cash Flow automatisch berechnet. Seite 2

4 Financial Model Grundlage zum Treffen von geschäftlichen Entscheidungen Ausgangslage und Herausforderung Financial Model beantwortet folgende Fragen und bietet Entscheidungsgrundlage Ausgangslage Bevorstehende Akquisition eines Grossauftrages Kunde besteht auf ein Zahlungsziel von 60 Tagen (das übliche Zahlungsziel beträgt 45 Tage) Herausforderung Grossauftrag erfordert Kapitalbedarf für Vorfinanzierung Gefordertes Zahlungsziel von 60 Tagen (anstelle von 45 Tagen) erfordert zusätzlichen Kapitalbedarf, was mit höheren Finanzierungskosten verbunden ist Zur Erfüllung des Grossauftrages sind zusätzliche Schichten einzuführen, was mit einer Erhöhung der Personalkosten um 3% verbunden ist. Liquiditäts- und Kapitalbedarf für die Vorfinanzierung Auswirkungen auf die Bilanzstruktur und das Rating (kurz-, mittel- und langfristig) Auswirkungen auf die Profitabilität des Auftrages Beantwortung der Frage, um wieviel der Preis für den Auftrag höher sein müsste, um die Finanzierungskosten zu kompensieren Mögliche Entscheide Entscheid ob Auftrag zu den genannten Konditionen angenommen wird Entscheid ob bezüglich Zahlungsziel verhandelt wird Entscheid ob bezüglich Preisgestaltung verhandelt wird Grün: Nicht abschliessende Auswahl an Variablen, die beliebig verändert werden können, worauf das Financial Model sogleich die neue Plan-Erfolgsrechnung, Bilanz und den Cash Flow automatisch berechnet. Seite 3

5 Financial Model Bewertungszenarien im M&A Prozess Ausgangslage und Herausforderung Financial Model beantwortet folgende Fragen und bietet Entscheidungsgrundlage Ausgangslage Ein Unternehmen mittelfristig verkauft werden Der zu erzielende Verkaufspreis sollte optimiert werden Herausforderung Treffen von Massnahmen zur Erhöhung des Unternehmenswertes Durch Koppelung des Financial Models an die Unternehmensbewertung kann ermittelt werden: - Welches sind die Stellhebel des Unternehmens, um den Unternehmenswert zu steigern? - Welches sind beispielsweise die drei Stellhebel, die sich am meisten auf den Unternehmenswert auswirken? - Bei welchen dieser Stellhebel besteht das meiste Optimierungspotenzial? - Um wieviel müssen die Stellhebel optimiert werden, um den Unternehmenswert um xy CHF zu erhöhen? Mögliche Entscheide Durchführung von verkaufspreiserhöhenden Massnahmen Keine Durchführung von verkaufspreiserhöhenden den Massnahmen Gerne zeigen wir Ihnen das Model und dessen Funktionsweise in der Praxis. Seite 4

Kontakt Trewinor GmbH Säntisstrasse 56A 8964

Gallen (HSG) und ist seit anfangs 2011 Inhaber

Seit 10 Jahren arbeitet er in den Bereichen

6 Kontakt Trewinor GmbH Säntisstrasse 56A 8964 Rudolfstetten T E: Reto Bissig studierte Betriebswirtschaftslehre an der Universität St. Gallen (HSG) und ist seit anfangs 2011 Inhaber der Trewinor GmbH. Seit 10 Jahren arbeitet er in den Bereichen Restrukturierung & Sanierung, M&A und Wirtschaftsprüfung. Reto Bissig verfügt im Rahmen seiner Tätigkeit für die Trewinor GmbH Beratungserfahrung sowohl bei KMU in der Schweiz sowie international tätigen Unternehmen in Deutschland, Frankreich und Asien. Seite 5

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