Bearbeiten Sie JEDE der drei Aufgaben auf einem SEPARATEN Bearbeitungsbogen.

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1 Prof. Dr. Harald Hungenberg Lehrstuhl für Unternehmensführung Betriebswirtschaftliches Institut Lange Gasse Nürnberg Unternehmensführung Klausur Sommersemester 2009 Zeit: Hilfsmittel: Hinweise: 90 Minuten Nicht programmierbarer Taschenrechner. Bearbeiten Sie JEDE der drei Aufgaben auf einem SEPARATEN Bearbeitungsbogen. Beschriften Sie jeden Bearbeitungsbogen mit Namen und Matrikelnummer. Es werden ausschließlich Antworten auf den entsprechenden Bearbeitungsbögen anerkannt! Vorder- und Rückseite der Bearbeitungsbögen nutzen. Bitte geben Sie immer auch den Rechenweg an, über den Sie Ihre Lösung errechnet haben. Die Klausur umfasst insgesamt drei Fragen mit neun Teilfragen mit insgesamt 90 Punkten.

2 1. Management von Wachstumsunternehmen (insgesamt 30 Punkte) a) In Ihrem Artikel The Innovation Value Chain beschäftigen sich Hansen/Birkinshaw (2007) damit, wie Unternehmen innovativer werden können. Nennen Sie zunächst die drei Phasen der Innovation Value Chain. Erläutern Sie dann, welche Tätigkeiten in den einzelnen Phasen laut Hansen/Birkinshaw durchgeführt werden können und welche die jeweiligen Key Performance Indikatoren sind. (15 Punkte) b) In der Veranstaltung Unternehmensführung haben Sie das Drei-Horizonte-Modell der kontinuierlichen Innovation kennengelernt. Erklären Sie dieses Modell kurz. Zeigen Sie zudem in Stichpunkten auf, durch welche Merkmale (jeweils zwei) sich die einzelnen Horizonte charakterisieren lassen und welch Anforderungen (jeweils zwei) in den jeweiligen Horizonten an das Management gestellt werden. (15 Punkte) (Aufgabe 2 siehe nächste Seite)

3 2. Management von Konzernen (insgesamt 20 Punkte) Corporate Governance a) Die Corporate Governance von Unternehmen gewinnt zunehmend an Bedeutung. Nennen Sie die fünf Qualitätsindikatoren für Corporate Governance mit jeweils einem Teilaspekt. (5 Punkte) b) Um die Aktionäre zu stärken wurden Gesetzte und der Deutsche Corporate Governance Kodex erlassen. Nennen Sie die Themenbereiche des Kodex. Schildern Sie die Bedeutung dieser Themenbereiche jeweils in einigen Stichpunkten. (9 Punkte) c) Die Debatte um die Corporate Governance in Deutschland hält an. Nennen Sie drei Beispielunternehmen und schildern sie anhand dieser je einen aufgetretenen Kritikpunkt an der deutschen Unternehmensverfassung. (6 Punkte) (Aufgabe 3 siehe nächste Seite)

4 3. Wertorientiertes Controlling und Unternehmenswert (insgesamt 40 Punkte) Discounted Cash Flow (insgesamt 28 Punkte) Die zu 100 % eigenkapitalfinanzierte Cavalerallo AG, welche bisher ausschließlich hochpreisige Lederreitstiefel hergestellt und verkauft hat, hat im vergangenen Jahr Mio. in die Schaffung des neuen Geschäftsbereichs Flipping Horse Shoe investiert, welcher ab 2009 saisonale und farbige Reitstiefel für junge und modebewusste Reiterinnen und Reiter produzieren und vermarkten soll. Mit dieser Entscheidung will sich das traditionsreiche Unternehmen stärker für junge und finanziell weniger potente Zielgruppen öffnen. Trotz des anhaltenden Interesses für Reiten bei der Zielgruppe Kinder und Jugendliche (vor allem Mädchen) ist es unklar, wie sich die Nachfrage zukünftig entwickeln wird, da es viele kostengünstigere Alternativen für Hobbies gibt und die Präferenzen der Kinder und Jugendlichen heute schwer planbar sind. Folgende Planzahlen können Sie der nachstehenden Tabelle entnehmen: Absatz (Stück) Materialaufwand ( ) Personalaufwand ( ) Es wurde eine Geschäftsplanung für die kommenden fünf Jahre (Anfang 2009 bis Ende 2013) durchgeführt. Der Marktpreis (inklusive MwSt.) im Jahr 2013 wird bei 238 liegen und aus einer ab 2009 jährlichen am Markt durchsetzbaren Preiserhöhung von 5 % resultieren. Des Weiteren wurden für die Produktion der Stiefel und einen Outlet-Store zwei Hallen und ein Ladengeschäft angemietet, für die ab 2009 insgesamt jährliche Miete anfallen. Im Jahr 2010 werden voraussichtlich weitere , in 2012 weitere an Investitionen nötig sein. Hierfür werden erstmalig im Jahr 2009 und erneut in 2011 jeweils Rückstellungen in Höhe von gebildet. Die Anfangsinvestitionen aus 2008 sollen über die kommenden 10 Jahre linear abgeschrieben werden. Außerdem liegt der Steuersatz über alle Jahre hinweg konstant bei 40 %. Gehen Sie schließlich davon aus, dass keine Veränderungen des Umlaufvermögens auftreten. Runden Sie alle Ergebnisse auf ganze -Beträge! a) Geben Sie zunächst die allgemeine Formel zur Berechnung des Free Cash-Flows an. Berechnen Sie dann die Free Cash-Flows der Jahre 2009 bis 2013, indem Sie alle relevanten Planzahlen in einer Tabelle darstellen. (24 Punkte) b) Die Unternehmensleitung beschließt, (auch) für den Geschäftsbereich Flipping Horse Shoe einen Kapitalkostensatz von 8 % zu verwenden. Berechnen Sie den Wert des Geschäftsbereichs nach der Discounted Cash-Flow-Methode. Gehen Sie davon aus, dass die jeweiligen Free Cash-Flow-Werte der Folgejahre (ab 2014) dem des Jahres 2013 entsprechen. (4 Punkte) (Fortsetzung Aufgabe 3 siehe nächste Seite)

5 Wertorientiertes Controlling: Economic Added Value (insgesamt 12 Punkte) c) Beschreiben Sie kurz das EVA-Konzept mit seinen einzelnen Bestandteilen und nennen Sie die existierenden Anpassungsarten, die buchhalterische Verzerrungen verhindern mit je einem Beispiel. (8 Punkte) e) Wie kann man als Unternehmen mit verschiedenen Divisionen durch Gegenüberstellung mit dem Marktwert Wertsteigerungsziele ableiten? Schilden Sie kurz den Prozess und Zusammenhang. (4 Punkte)