up.date Die KfW als führende Emittentin am Geldmarkt KfW-Benchmark-Programme News für Investoren. Dezember 2003.

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2 up.date News für Investoren. Dezember Die KfW als führende Emittentin am Geldmarkt KfW-Benchmark-Programme

3 e.ditorial Liebe Leser, das Jahr 2003 neigt sich dem Ende zu und wir können mit Stolz auf ein erfolgreiches Jahr zurückblicken: Wir haben unser Premium -Produkt, die Benchmark- Anleihen in Euro und US Dollar in einem Volumen von EUR 15 Mrd bzw. USD 6 Mrd auch in einem schwierigen Umfeld erfolgreich am Kapitalmarkt platziert. Mit unserem MTN-Programm haben wir zwischenzeitlich im Bereich der Privatplatzierungen eine Spitzenposition errungen, und unsere innovative Transaktion einer Umtauschanleihe in Aktien der Deutschen Telekom war die bislang größte Emission dieser Art. Letztendlich werden wir zum Jahresende fast eine Punktlandung auf den am Jahresbeginn angekündigten Refinanzierungsbedarf von bis zu EUR 50 Mrd hinlegen. In den letzten Wochen dieses Jahres haben wir uns intensiv mit der Refinanzierungsstrategie für das vor uns liegende Jahr beschäftigt, die Ergebnisse können Sie in unserer aktuellen Pressemitteilung nachlesen ( -> Investor Relations -> News). In dieser Ausgabe stellen wir Ihnen die KfW als Emittentin am Geldmarkt genauer vor. Außerdem möchten wir dem Wunsch nach mehr Zahlen und Statistiken zu den Kapitalmarkttransaktionen der KfW entsprechen. Eine kurze Analyse der Platzierung unserer bisherigen Benchmark- Anleihen in Euro und US-Dollar macht den Anfang. An dieser Stelle möchte ich mich bei allen Teilnehmern an unserer Fragebogenaktion der letzten Ausgabe ganz herzlich bedanken. Wir haben erfreulicherweise etliche Anregungen und Verbesserungsvorschläge bekommen und hoffen, Ihrem Informationsbedarf in den kommenden Ausgaben noch besser zu entsprechen. Ich wünsche viel Spaß beim Lesen und Ihnen und Ihrer Familie erholsame Feiertage und ein gesundes und friedliches Jahr 2004! Ihr Gerhard Lewark Treasurer der KfW Unsere Fragebogenaktion der September-Ausgabe. Mit der letzten Ausgabe von up.date hatten wir auch einen Fragebogen verschickt, um von Ihnen Feedback zu unserem bisherigen Informationsangebot zu erhalten. Dieses wollen wir noch besser an Ihre Anforderungen anpassen. Wir freuen uns daher über den Rücklauf und haben Ihre Meinung sowie konkrete Anregungen mit großem Interesse aufgenommen. Die Auswertung des Rücklaufs ergab eine hohe Akzeptanz der bisherigen Ausgaben. Dabei hat uns besonders die positive Resonanz zur Erscheinungshäufigkeit, zum Umfang und der Aufmachung darin bestätigt, das up.date weiter im Abstand von 3 Monaten und im gewohnten Erscheinungsbild per Post zu versenden. Auch mit Blick auf den Inhalt des Newsletters war die Rückkopplung positiv: Die bisherige Themenauswahl wurde für informativ und lesenswert befunden. Interesse wurde sowohl an aktuellen, kapitalmarktrelevanten Fragestellungen als auch an Hintergrundinformationen zur KfW und der Struktur und Geschäftsentwicklung der KfW Bankengruppe bekundet. In einer Vielzahl von Antworten wurde jedoch der Wunsch geäußert, den Themenschwerpunkt mehr als bisher auf Kapitalmarktthemen zu verlagern. Insbesondere sollten die Emissionspolitik der KfW bzw. aktuelle Emissionen und Kapitalmarkttransaktionen der KfW stärker Berücksichtigung finden, ein Vorschlag, den wir gerne aufnehmen und in zukünftigen Ausgaben umsetzen werden. Die im Rahmen des Fragebogens individuell vorgebrachten Themenwünsche umfassten darüber hinaus Informationen zu Struktur, Rating und Garantie der KfW. Dem in der Umfrage ebenfalls zum Ausdruck gebrachten Wunsch nach mehr Details bzw. Daten hoffen wir zukünftig durch eine verstärkte Präsentation von Zahlen in Form von Diagrammen zu entsprechen. Vielen Dank für Ihre Unterstützung! Unter allen Teilnehmern wurden 30 Flaschen Sekt aus dem Rheingau verlost, die den Gewinnern inzwischen übersandt wurden.

4 Die KfW als führende Emittentin am Geldmarkt. Nicht nur am Kapitalmarkt, auch auf den internationalen Geldmärkten hat die KfW eine Benchmark-Funktion. Insbesondere ist die KfW in der Klasse der staatlichen bzw. staatsnahen Adressen einer der führenden Emittenten für Euro Commercial Paper (ECP). Höchste Priorität hat für uns die größtmögliche Ausrichtung der Emissionstätigkeit auf die Wünsche der Investoren. Wir bieten unseren Dealern, und damit auch den Investoren, täglich für die Hauptwährungen handelbare Echtzeit- Preise in allen relevanten Laufzeiten. Investoren können mit den ECP der KfW äußerst flexibel den Kredit der Bundesrepublik Deutschland an den internationalen Geldmärkten erwerben. KfW Euro-CP-Programm Emittent: Garant: Rating: Währung: Laufzeiten: Volumen: Strukturen: Listing: ECB-eligible: Arranger: Dealer: KfW Bundesrepublik Deutschland A-1+/P-1 von Moody s und Standard & Poor s verschiedene 1 Tag bis zu 2 Jahren max. ausstehend EUR 12 Mrd keine Beschränkungen Frankfurt ist möglich Ja Deutsche Bank Barclays, Citibank, CSFB, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Lehman Brothers, UBS und Einzelfallregelung Die KfW emittiert pro Jahr ca. 500 ECP in allen gängigen Währungen. Aktuell lauten etwa gut die Hälfte der Papiere auf US-Dollar, ein weiteres Drittel auf Euro und der Rest auf andere europäische und asiatische Währungen. Die aktuelle Ausnutzung des Programms liegt bei ca. EUR 7 Mrd, die emittierten Papiere haben eine durchschnittliche Laufzeit von knapp 80 Tagen. Die durchschnittliche Ticketgröße liegt bei ca. EUR 80 Mio. Die KfW hat traditionell eine starke Investorenbasis in Asien, insbes. bei den Zentralbanken. Im Laufe dieses Jahres konnten wir jedoch einen merklichen Zuwachs an europäischen Investoren beobachten, was einhergeht mit einer prozentualen Zunahme des Euro- Anteils an den Gesamtemissionen zu Lasten des US-Dollar-Anteils. KfW US-CP-Programm Emittent: Garant: Rating: Währung: Laufzeiten: Volumen: Strukturen: Listing: Arranger: Dealer: KfW International Finance Inc. Bundesrepublik Deutschland A-1+/P-1 von Moody s und Standard & Poor s USD 1 bis 364 Tage USD 6 Mrd Ja, sind möglich Nein JP Morgan Chase Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Lehman Brothers, Merrill Lynch Neben dem ECP unterhalten wir über unsere Tochter KfW International Finance Inc., Delaware, auch ein CP-Programm im US-Markt, dem weltweit größten CP-Markt. Auch in diesem Markt haben Investoren so die Möglichkeit, in flexibler Weise CP mit der Bonität der Bundesrepublik Deutschland zu erwerben. Das KfW-Programm hat ein Maximalvolumen von USD 6 Mrd und wird in New York über fünf Dealerbanken gehandelt. Die KfW emittiert in diesem Markt über Papiere pro Jahr mit einer maximalen Laufzeit von einem Jahr. Regionale Investorenverteilung Asien 34% Zentral-/Osteuropa 20% Schweiz 13% Kanada/US offshore 13% UK 7% andere 13% Sektorale Investorenverteilung Zentralbanken 69% Banken 10% Corporates 7% andere 14%

5 KfW-Benchmark-Programme in Euro und US-Dollar. Nach nunmehr 14 Benchmarkanleihen in den vergangenen drei Jahren können wir für unser Premium-Produkt eine Zwischenbilanz ziehen. Die Anleihen unter den beiden Programmen konnten durchgehend sehr erfolgreich weltweit platziert werden und haben ganz erheblich zu einer Verbreiterung und Vertiefung der Investorenbasis der KfW beigetragen. KfW E-Benchmark-Programm Verteilung der Anleihen I - IX aggregiert zum jeweiligen Emissionszeitpunkt Regional Deutschland 24,78% Europa (ohne Deutschl.) 44,37% USA/Kanada 11,30% Asien (ohne Japan) 10,33% Japan 5,02% andere 4,20% Nach Investoren Asset Management 43,0% Banken 30,1% Versicherungen 5,9% Zentralbanken 14,8% Corporates 1,1% andere 5,1% KfW Benchmark-Programm in US$ Verteilung der Anleihen I - V aggregiert zum jeweiligen Emissionszeitpunkt Regional Deutschland 2% Europa(ohne Deutschl.) 19% USA/Kanada 38% Asien (ohne Japan) 32% Japan 6% andere 3% Nach Investoren Asset Management 24% Banken 17% Versicherungen 8% Zentralbanken 37% Pensionsfonds 5% Corporates 2% andere 7% Hinsichtlich der Verteilung existieren zwischen den einzelnen Emissionen jedoch erhebliche Unterschiede, die sich unter anderem aus der Laufzeit oder der jeweiligen Marktsituation ergeben. Im Bereich der e-benchmark schwankt z.b. die Bedeutung zentraleuropäischer Investoren zwischen über 45% bei der zehnjährigen Benchmark VIII und nur ca. 15% bei der dreijährigen Benchmark IX. Auch bei den US$-Emissionen machten US-amerikanische und kanadische Investoren bei der ersten US$-Anleihe über 55% aller Investoren aus, bei Anleihe V hingegen weniger als 20%. Eine detaillierte Aufgliederung der regionalen und sektoralen Verteilung einzelner Benchmarkanleihen steht ab Januar 2004 auch auf unserer Webseite zur Verfügung.

6 MELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMELD Kapitalmarkt-Pressekonferenz am 11. Dezember 2003 Die wichtigsten Fakten u.a. über unser geplantes Emissionsvolumen für 2004 Benchmark-Programme in Euro und US-Dollar in 2004 unser geplantes Retail-Programm synthetische Verbriefungen in 2003 und Ausblick auf den Verbriefungsmarkt in 2004 sowie Informationen zu weiteren Kapitalmarktthemen können Sie unter Investor Relations News herunterladen! MELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMEL

7 UNGEN KfW Bankenguppe Palmengartenstraße 5-9, Frankfurt am Main Tel , Fax Investor Relations Horst Seissinger Tel , Fax Presseinfo Kapitalmarkt: Nathalie Drücke Tel , Fax WAS UNSERE BONDS AUSZEICHNET: Performance März Qualität Transparenz Liquidität DUNGEN