Drescher & Cie Kapitalmarkt-Update. Oberursel, den 6. Januar 2015

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1 Drescher & Cie Kapitalmarkt-Update Oberursel, den 6. Januar 2015

2 Agenda 1. Rückblick 2014: unser Basisszenario und unsere Empfehlungsleitlinien beginnt wie 2014 aufhörte 3. Ergebnisse der mittelfristigen Trendanalyse Aktienmärkte ( M.A.M.A. ) 4. Ausblick 2015: unser Basisszenario und unsere Empfehlungsleitlinien 5. Disclaimer 2

3 1. Rückblick: Basisszenario und Empfehlungsleitlinien für 2014 Welt- und insbesondere US-Konjunkturaufschwung setzt sich fort Europa überwindet Rezession, Staatsschuldenkrise im Hintergrund soft landing in China weiteres schwieriges Jahr für Renteninvestments weiteres gutes, aber differenziertes Jahr für Aktieninvestments Nachholpotenzial für Europa-Aktien und zyklische Aktien Emerging Markets besser als 2013; insbesondere China 3

4 2.1 Weltkonjunktur: Einkaufsmanager gedämpft optimistisch USA: Euphorie erhält Dämpfer Europa: noch keine Verunsicherung Japan: gut China: anhaltendes soft landing 4

5 beginnt wie 2014 aufhörte Märkte hängen weiterhin an Notenbank-Politik Aktienmärkte sehr nervös und volatil Staatsanleihen hoher Bonität profitieren von Flucht in (vermeintliche) Sicherheit Ölpreis im Abwärtstrend (Verdrängungswettbewerb der Produzenten) Euro gegen US-Dollar im Abwärtstrend (Konjunktur- und Zinsdifferenz, Grexit ) Gold pendelt um Gleichgewichtspreis bei rund Dollar / Unze 5

6 3. Analyse der mittelfristigen Markttrends Market Analysis by Moving Averages Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt. Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von ca. 30 Aktienmärkten mittels eines eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen ( sekundären ) Trends 6

7 3.1 M.A.M.A.-Trendanalyse Nachfolgende Ergebnisse basieren auf der Analyse bis zum Ende der 48. KW 2014 durchschnittliche Trendstärke: + 6 % sehr differenziert, insgesamt mittelfristig eher eine Seitwärts- als Aufwärtsbewegung Ausbruchsignale ( Break-Outs ): + 7 % sehr differenziert: wenige neue Hochs und wenige neue Tiefs träger Trendfolger ( COMA ): + 7 % auch übergeordnetes Momentum differenziert, Aufwärtsdynamik hat nachgelassen schnellerer Trendfolger ( Delta ): + 9 % weiterhin differenzierte Entwicklung, schwächerer Jahresauftakt von 30 analysierten Aktienindizes sind 17 long (d.h. 57 %) und 13 verkauft (d.h. 43 %) Höchste relative Stärke: STI Singapur, HSCE China Höchste relative Schwäche: CECE Ost-/Zentraleuropa, RTX Russland, SET Thailand 7

8 3.2 M.A.M.A.-Trendanalyse: Wechselhafte Signallage 41. KW: Take Profit-Verkaufssignal FTSE-100 (GB) bei (+ 6,8 %) 41. KW: Take Profit-Verkaufssignal Russel-2000 bei (+ 25,1 %) 41. KW: Take Profit-Verkaufssignal ASX-200 Australien bei (+ 14,9 %) 41. KW: Take Profit-Verkaufssignal JSE 40 Südafrika bei (+ 37,7 %) 42. KW: Take Profit-Verkaufssignal Euro-Stoxx-50 bei (+ 13,9 %) 42. KW: Take Profit-Verkaufssignal KOSPI Südkorea bei (+ 7,9 %) 42. KW: Take Profit-Verkaufssignal TWI Taiwan bei (+ 4,8 %) 48. KW: Kaufsignal TecDAX bei (- 16,5 %) 49. KW: Kaufsignal DAX bei (- 12,0 %) 49. KW: Kaufsignal MDAX bei (- 10,0 %) 50. KW: Stoploss-Verkaufssignal Bovespa (Brasilien) bei (- 12,4 %) 52. KW: Kaufsignal Russel-2000 (US-Nebenwerte) bei (- 15,4 %) 8

9 4.1 Exkurs: Staatsschuldenkrise Griechenland Basisszenario (höchste Wahrscheinlichkeit): keine Eskalation bis zum Grexit, sondern Beruhigung im Jahresverlauf kein Euro- und kein EU-Austritt kein offizieller Schuldenerlass aber zusätzliche Hilfsprogramme, darunter Sozial-Transfers 9

10 4.2 Gewinner und Verlierer des Ölpreisrückgangs: Netto-Ölbilanz 10

11 4.3 Ausblick: Basisszenario 2014 Konjunktur Weltkonjunktur insgesamt profitiert vom Ölpreisrückgang leichte Wachstumsbeschleunigung auf +3,5% bis +4% möglich Euro-Schwäche hilft Euroland-Exportwirtschaft das hohe Wachstumsdifferenzial USA zu Europa wird nicht noch größer Rückgang der Rohstoffpreise (Öl) setzt sich nicht ganzes Jahr fort Euro-Schwäche gegen US-Dollar auch nicht China setzt reales Wachstum fort (BIP 2015 ca. +7%) 11

12 4.4 Empfehlungsleitlinien: Trends, die 2015 brechen werden (intakte) Trends, die zu weit fortgeschritten sind, um noch aufzuspringen: Aufwärtstrend bei deutschen Staatsanleihen, BUND-Future Aufwärtstrend bei Biotech-Aktien Aufwärtstrend bei Indien-Aktien Abwärtstrend Euro gegen US-Dollar Abwärtstrend Ölpreis 12

13 4.5 Empfehlungsleitlinien: pro- und antizyklische Investmentideen (prozyklische) Investments (jüngere Trends, auf die man setzen kann): Aufwärtstrend bei China-Aktien Aufwärtstrend bei südostasiatischen Aktien, insbesondere Singapur (antizyklische) Investments (Positionsaufbau fortsetzen): Europa-Aktien Value-Aktien, zyklische, konjunkturabhängige Aktien, europäische Finanzwerte Österreich-Aktien, Brasilien-Aktien aber Zurückhaltung bei politisch belasteten Aktienmärkten: Russland, Südafrika 13

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