Kapitalmarkt-Update 11. September 2017

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1 Kapitalmarkt-Update 11. September 2017

2 1.1 Einkaufsmanager: Welt-Konjunktur beschleunigt Markit US Manufacturing PMI SA Caixin China Manufacturing PMI Markit EU Manufacturing PMI SA Nikkei Japan Manufacturing PMI 2

3 1.2 Basisszenario 2017 Weltkonjunktur, entwickelte und aufstrebende Märkte, insgesamt robust sektorale und regionale Schwächen können bislang gut begrenzt werden Wachstum gegenüber 2016 noch leicht beschleunigt Inflation kein (globales) Problem Notenbanken insgesamt weiter expansiv, Fed aber mit Leitzinserhöhungen in den USA beginnende Enttäuschung (v.a. hinsichtlich Performance Trump). Umschichtungen internationalen Kapitals nach Europa können anhalten 3

4 2 Ergebnisse der M.A.M.A.-Trendanalyse Market Analysis by Moving Averages Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt. Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen ( sekundären ) Trends

5 2.1 Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (36. KW 2017) durchschnittliche Trendstärke: Ø + 22 % sehr differenziert; Aufwärtstrends weiterhin intakt, insgesamt aber weniger Momentum Ausbruchsignale ( Break-Outs ): Ø + 12 % Ergebnisse spreizen sich auf: von 52-Wochen-Hochs bis zu 13-Wochen-Tiefs Trendfolger ( COMA ): Ø + 29 % nicht mehr für alle Indizes positiv, Konsolidierung auf sekundärer Ebene 5

6 2.1 Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (36. KW 2017) durchschnittliche Trendstärke: Ø + 22 % sehr differenziert; Aufwärtstrends weiterhin intakt, insgesamt aber weniger Momentum Ausbruchsignale ( Break-Outs ): Ø + 12 % Ergebnisse spreizen sich auf: von 52-Wochen-Hochs bis zu 13-Wochen-Tiefs Trendfolger ( COMA ): Ø + 29 % nicht mehr für alle Indizes positiv, Konsolidierung auf sekundärer Ebene am nächsten an überhitzt : TecDAX (COMA +71%) am nächsten an ermüdet : DJ STOXX 50 (COMA -20%) relative Stärke bei Bovespa (Brasilien), TWI (Taiwan) und TecDAX relative Schwäche bei ASX200 (Australien) und Topix (Japan) 6

7 2.2 Signallage: Kaufsignal für Goldminen von den 38 seit 2002 analysierten Aktienindizes sind alle 38 long! 1. KW: Kauf-Signal SMI (Verkauf 39. KW 2015 bei 8.506) bei (Schweiz) (vermiedener Verlust 1,0 %) 14. KW: Kauf-Signal IPC (Verkauf 46. KW 2016 bei ) bei (Mexiko) (entgangener Gewinn 8,8 %) 17. KW: Kauf-Signal JSE 40 (Verkauf 1. KW 2016 bei ) bei (Südafrika) (entgangener Gewinn 8,8 %) 36. KW: Kauf-Signal FT Goldmines (Verkauf 46. KW 2016 bei 1.420) bei (Goldminen) (entgangener Gewinn 18,0 %) 7

8 3.1 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland) Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50 Börsenstatistik: positiv von November bis April 8

9 3.2 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: 2016: 2017: Inflation (per ) USA +0,8% +1,7% (per ) Euroland +0,2% +1,5% Durchschnitt +0,5% < +1,6% 9

10 3.3 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil (von niedrigem Niveau) steigend (Y/Y) Leitzinsen: negativ, weil Fed am (zum 4. x 25 BP) erhöht hat 10

11 3.4 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat USD/EUR (jeweils per ): ,116 $ < 1,191 $ 11

12 3.5 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: Geldmarktzins M1-0,37 % < 10J-REX-Rendite 0,29 % 12

13 3.6 Börsenampel : Weltkonjunktur im Aufschwung JP Morgan Global Manufactoring PMI 53 53,1 52,1 52,6 50,6 50,8 50,1 13

14 3.6 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 53,1 > 50,0 14

15 3.7 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: negativ, weil steigend Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0 Börsenstatistik: negativ von Mai bis Oktober 15

16 4.1 Devisenmärkte grundsätzlich Wechselkurse der Währungen entstehen durch Angebot und Nachfrage Spot- und Terminmärkte sind über Zinsdifferenzen miteinander verbunden Langfristig bestimmt die (Binnen-) Kaufkraft einer Währung ihren Wechselkurs Überlagert wird dies von Währungs-Angebot und Nachfrage aus anderen Gründen güterwirtschaftliche Gründe und / oder Portfolio-Umschichtungen Währungen mit (Real-) Zinsvorteil werten auf allerdings werden bestehende Zinsdifferenzen und Erwartungen daran eingepreist Treiber: veränderte Erwartungen an Zinsdifferenzen und Portfolio-Investitionen 16

17 4.2 Devisenmärkte aktuell Wachstum gegenüber 2016 noch leicht beschleunigt Inflation kein (globales) Problem (nicht für US-Dollar, Euro, Yen ) Notenbanken insgesamt weiter expansiv in den USA beginnende Enttäuschung (v.a. hinsichtlich Performance Trump) Umschichtungen internationalen Kapitals nach Europa könnten anhalten Erwartung eines wachsenden Zinsvorteils für US-Dollar wird enttäuscht Stabilisierung der Eurozone und Kaufkraft schwächen Schweizer Franken 17

18 4.3 USD/EUR langfristig USD / Euro längerfristig aber Normalität 2004 bis 2014 notierte der Euro zum US-Dollar höher seit Februar 2015 in Spanne 1,03 bis 1,17 USD/EUR nach $-Währungsverlusten im 1. Halbjahr Dollar-Investments jetzt haltenswert; (Stoploss bei 1,172 USD/EUR) 18

19 4.4 USD/EUR kurzfristig Mit dem Anstieg über 1,172 $ hat der Euro eine untere Trendumkehr bestätigt und charttechnisch viel Potenzial (auf Jahressicht bis zu 1,40 $) Kurzfristig allerdings erscheint der Euro gegen US-Dollar überkauft. Eine temporäre Dollar-Erholung (bis 1,175?) sollte man nutzen, reine USD-FX-Positionen zu verringern.

20 4.5 CHF/EUR langfristig CHF / Euro Aufwertungsdruck Anfang 2015 aufgrund der Probleme der Eurozone entlud sich im Frankenschock : Schweiz und CHF als Hort der Sicherheit Frankenschock im Januar 2015: SNB kann 1,20 CHF/EUR nicht halten Nach Überreaktion des Marktes allmähliche Beruhigung. Schweizer Exportwirtschaft trotzt erfolgreich der CHF- Stärke.

21 4.6 CHF/EUR kurzfristig Mit dem Anstieg über 1,099 $ hat der Franken eine obere Trendumkehr bestätigt und charttechnisch viel Spielraum weiter zu sinken (auf Jahressicht bis 1,20 bis 1,25 CHF/EUR), wo auch die Kaufkraftparität liegt. Kurzfristig Unterstützung bei 1,15 CHF/EUR. Stoploss-Empfehlung für reine CHF-FX-Positionen: 1,154 CHF.

22 4.7 GBP/EUR langfristig Brexit -Votum im Juni 2016 GBP / Euro Brexit schwächt UK-Wirtschaft und Britisches Pfund. Harter Brexit würde Test der 1:1-Parität GBP:EUR bedeuten und niedrigsten Wert des GBP seit Euro-Einführung. Empfehlung: weiterhin keine reinen GBP-FX-Long-Positionen.

23 4.8 Goldpreis kurzfristig Goldpreis blieb seit März zwischen rund $ und $. Fazit: Aus charttechnischer Sicht weiter abwarten, prozyklisch erst kaufen bei Anstieg über USD. Taktischer Stoploss ca $, Strategischer Stoploss ca $.

24 4.9 Goldpreis kurzfristig Goldpreis blieb seit März zwischen rund $ und $. Fazit: Aus charttechnischer Sicht weiter abwarten, prozyklisch erst kaufen bei Anstieg über USD. Taktischer Stoploss ca $, Strategischer Stoploss ca $.

25 4.10 Goldminen: mittelfristig trendlos FT Goldmines Aktienindex Alte Empfehlung: Aus charttechnischer Sicht erst prozyklisch kaufen bei Anstieg über 1.700

26 5.1 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 36. KW 2017) prozyklisch reduzieren: - antizyklisch (weiter) reduzieren: teure US-Aktien teure Growth -Aktien 26

27 5.2 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 36. KW 2017) antizyklisch aufbauen: Japan (- 7%) DJ STOXX (- 6%) prozyklisch reduzieren: - antizyklisch (weiter) reduzieren: teure US-Aktien teure Growth -Aktien 27

28 5.3 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 36. KW 2017) antizyklisch aufbauen: Japan (- 7%) DJ STOXX (- 6%) prozyklisch kaufen: Brasilien (+82%) Taiwan (+68%) prozyklisch reduzieren: - antizyklisch (weiter) reduzieren: teure US-Aktien teure Growth -Aktien 28

29 Disclaimer Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie GmbH auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie GmbH hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie GmbH zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie GmbH übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder -nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden. Gesellschaft für Wirtschafts- und Finanzinformation mbh ABC-Tower Ettore-Bugatti-Str D Köln 29

30 6.1 ETF-Musterdepot: Käufe Sparpläne im ETF-Musterdepot seit : mtl. 400 Lyxor MSCI Emerging Markets mtl. 100 ComStage HSI ab Januar 2017: antizyklisch aufbauen: Emerging Markets (+ 3%) HongKong-Aktien (- 7%)

31 6.2 ETF-Musterdepot: Käufe Käufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne) : db x-trackers S&P 500 Invers db x-trackers iboxx Emerg.Sov.Q : : : Lyxor Athex Large Cap EUWAX Gold db x-trackers ATX ComStage Topix

32 6.3 ETF-Musterdepot: Buchgewinne und -verluste Gewinne und Verluste + 15,3 % + 20,0 % + 7,5 % + 10,0 % + 0,8 % + 2,2 % + 1,6 % + 0,0 % - 2,9 % - 1,2 % - 14,1 % - 8,8 % - 6,1 % - 10,0 % - 20,0 %

33 6.4 ETF-Musterdepot: Portfolio ETF-Musterdepot MDAX 12% 9% 12% 13% MSCI Eastern Europe Athex Large Cap ATX Topix 11% MSCI Emerging Markets 13% Hang Seng 2% S&P-500 Short 8% 7% 13% iboxx Emerg. Sov. Quality Gold

34 6.5 ETF-Musterdepot: aktuelle Asset Allocation Asset Allocation 9% 11% 12% Aktien Aktien Short Renten Gold 68%

35 Disclaimer Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie GmbH auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie GmbH hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie GmbH zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie GmbH übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder -nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden. Gesellschaft für Wirtschafts- und Finanzinformation mbh ABC-Tower Ettore-Bugatti-Str D Köln 35