Kapitalmarkt-Update 5. Februar 2018

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1 Kapitalmarkt-Update 5. Februar 2018

2 1.1 Einkaufsmanager: Weltkonjunkturaufschwung synchron Markit US Manufacturing PMI SA Caixin China Manufacturing PMI Nikkei Japan Manufacturing PMI 2

3 1.1 Einkaufsmanager: unter Führung Westeuropas Markit US Manufacturing PMI SA Caixin China Manufacturing PMI Markit EU Manufacturing PMI SA Nikkei Japan Manufacturing PMI 3

4 1.2 Basisszenario: Aufschwung setzt sich fort < 3 % reales BIP- Plus fallende Unternehmensgewinne 3 bis 4 % reales BIP-Plus Ø +3,7 % > 3 % Kerninflation deutlich steigende Zinsen

5 1.2 Basisszenario aber in Gefahr < 3 % reales BIP- Plus fallende Unternehmensgewinne 54 % 3 bis 4 % reales BIP-Plus Ø +3,7 % > 3 % Kerninflation deutlich steigende Zinsen

6 1.2 Inflations-Szenario belastet Börsen 54 % 20 % 26 % < 3 % reales BIP- Plus 3 bis 4 % reales BIP-Plus Ø +3,7 % > 3 % Kerninflation fallende Unternehmensgewinne deutlich steigende Zinsen

7 1.2 Empfehlung Basisszenario: Value-Aktien bevorzugen 54 % 20 % 26 % < 3 % reales BIP- Plus 3 bis 4 % reales BIP-Plus Ø +3,7 % > 3 % Kerninflation fallende Unternehmensgewinne deutlich steigende Zinsen defensive Qualität bevorzugen VALUE bevorzugen defensive Qualität bevorzugen

8 2 Ergebnisse der M.A.M.A.-Trendanalyse Market Analysis by Moving Averages Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt. Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen ( sekundären ) Trends

9 2.1 Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (5. KW 2018) durchschnittliche Trendstärke: Ø + 41 % einwöchiger Rückschlag schwächt übergeordnete Aufwärtstrendstärke erst wenig Ausbruchsignale ( Break-Outs ): Ø - 3 % viele, allerdings nur untergeordnete neue Tiefs; nur Australien mit neuem Hoch! Trendfolger ( COMA ): Ø + 33 % überfällige Korrektur in noch intakten sekundären Aufwärtstrends 9

10 2.1 Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (5. KW 2018) durchschnittliche Trendstärke: Ø + 41 % einwöchiger Rückschlag schwächt übergeordnete Aufwärtstrendstärke erst wenig Ausbruchsignale ( Break-Outs ): Ø - 3 % viele, allerdings nur untergeordnete neue Tiefs; nur Australien mit neuem Hoch! Trendfolger ( COMA ): Ø + 33 % überfällige Korrektur in noch intakten sekundären Aufwärtstrends am nächsten an überhitzt : Hang Seng China Enterprise (COMA +82%) Ermüdung des Aufwärtstrends: FTSE-100 (COMA 5 %) relative Stärke bei Hang Seng China Enterprise und Hang Seng Index (beide Hongkong) relative Schwäche bei DAX (Deutschland) 10

11 2.2 Signallage: keine neuen Signale Von den 38 analysierten Aktienindizes sind nur 2 verkauft : 46. KW: Verkauf-Signal IPC (Kauf 14. KW 2017 bei ) bei (Mexiko) (realisierter Verlust 3,3 %) 49. KW: Verkauf-Signal FT Goldmines (Kauf 36. KW 2017 bei 1.675) bei (Goldminen) (realisierter Verlust 16,1 %) 11

12 3.1 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland) Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50 Börsenstatistik: positiv von November bis April 12

13 3.2 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: 2017: 2018: Inflation (per ) USA +2,1% +2,1% (per ) Euroland +1,8% +1,3% Durchschnitt +2,0% > +1,7% 13

14 3.3 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken Leitzinsen: negativ, weil Fed am (zum 5. x 25 BP) erhöht hat (Fed Fund Rate auf 1,25 1,50 %) 14

15 3.4 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat USD/EUR (jeweils per ): ,080 $ < 1,242 $ 15

16 3.5 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: Geldmarktzins M1-0,37 % < 10J-REX-Rendite 0,64 % 16

17 3.6 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 54,4 > 50,0 17

18 3.7 Börsenampel Umfeld für Aktieninvestments: Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken Leitzinsen: negativ, weil Fed am erhöht hat Euro/Dollar: negativ, weil Euro gegen USD Y/Y gestiegen ist Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0 Börsenstatistik: positiv von November bis April 18

19 4 Kurseinbruch: Intermezzo oder Beginn der Baisse? Höherer US-Lohnanstieg (Y/Y +2,9% vs. Ø +2,6% e) befeuert Ängste vor Inflation: steigende Marktzinsen und fallende Anleihekurse 19

20 4 Kurseinbruch: Intermezzo oder Beginn der Baisse? Höherer US-Lohnanstieg (Y/Y +2,9% vs. Ø +2,6% e) befeuert Ängste vor Inflation: steigende Marktzinsen und fallende Anleihekurse Inflationssorgen und Renditeanstieg Anlass für technisch überfällige Kurskorrektur bei Aktien. (negatives) Inflations-Szenario zwar nicht auszuschließen, (positives) Basisszenario bleibt aber wahrscheinlicher 20

21 4 Kurseinbruch: Intermezzo oder Beginn der Baisse? Höherer US-Lohnanstieg (Y/Y +2,9% vs. Ø +2,6% e) befeuert Ängste vor Inflation: steigende Marktzinsen und fallende Anleihekurse Inflationssorgen und Renditeanstieg Anlass für technisch überfällige Kurskorrektur bei Aktien. (negatives) Inflations-Szenario zwar nicht auszuschließen, (positives) Basisszenario bleibt aber wahrscheinlicher Empfehlungen: aktives Management mit Risiko-Overlay gegenüber Indexinvestments bevorzugen Renten weiter untergewichten, kurze Duration und EmMa Debt bevorzugen Aktien differenziert attraktiv (Stock-Picking) 21

22 5.1 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 5. KW 2018) antizyklisch aufbauen: - prozyklisch kaufen: Hongkong (+77%) 22

23 5.2 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 5. KW 2018) antizyklisch aufbauen: - prozyklisch kaufen: Hongkong (+77%) antizyklisch (weiter) reduzieren: (US-) Internet-Werte (+66%) 23

24 5.3 aktuelle Timing-Uhr (mit Trendstärke 5. KW 2018) antizyklisch aufbauen: - prozyklisch kaufen: Hongkong (+77%) prozyklisch reduzieren: DAX (dt. Blue Chips) (-2%) antizyklisch (weiter) reduzieren: (US-) Internet-Werte (+66%) 24

25 Disclaimer Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie GmbH auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie GmbH hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie GmbH zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie GmbH übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder -nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden. Gesellschaft für Wirtschafts- und Finanzinformation mbh ABC-Tower Ettore-Bugatti-Str D Köln 25

26 6.1 ETF-Musterdepot: Käufe Sparpläne im ETF-Musterdepot vom bis (12x): mtl. 400 Lyxor MSCI Emerging Markets seit (bisher 13x): mtl. 100 ComStage HSI

27 6.2 ETF-Musterdepot: Käufe und Verkäufe jüngste Käufe und Verkäufe : im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne) ComStage DAX db x-trackers ATX ComStage Topix : : ComStage Topix ComStage Topix : db x-trackers S&P-500 invers

28 6.3 ETF-Musterdepot: Buchgewinne und -verluste Gewinne und Verluste + 23,5 % + 30,0 % + 12,3 % + 20,0 % + 4,4 % + 10,0 % + 7,9 % + 7,9 % + 8,6 % + 10,0 % + 0,0 % - 13,5 % - 9,8 % - 10,0 % - 20,0 % MDAX MSCI Eastern Europe Athex Large Cap ATX Topix MSCI Emerging Markets Hang Seng iboxx Emerg. Sov. Quality Gold

29 6.4 ETF-Musterdepot: Portfolio ETF-Musterdepot MDAX 3% 10% 8% 12% 13% MSCI Eastern Europe Athex Large Cap ATX MSCI Japan 13% 13% MSCI Emerging Markets Hang Seng 14% 14% iboxx Emerg. Sov. Quality Gold

30 6.5 ETF-Musterdepot: aktuelle Asset Allocation Asset Allocation 9% 10% Aktien Renten Gold 81%

31 Disclaimer Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie GmbH auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie GmbH hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie GmbH zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie GmbH übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder -nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden. Gesellschaft für Wirtschafts- und Finanzinformation mbh ABC-Tower Ettore-Bugatti-Str D Köln 31