Marktbericht Sebastian Janker 20. März 207 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung
Nachlese zur Wahl in den Niederlanden Große Überraschungen blieben aus Sitze im niederländischen Parlament und die Veränderungen zur Wahl im Jahr 202 Rendite 0-jähriger Staatsanleihen der Niederlande (in %) 40 30 20 0 33 20 9 9 5 6 7 4 4 0 9 0,8 0,7 0,6 0,5 in % 0-0 -20-30 -40-8 - -29 0,4 0,3 0,2 0, 0 Parlamentssitze 207 Veränderung zu 202-0, 02.206 05.206 08.206.206 02.207 Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH, Stand 6. März 207 Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH, Stand 6. März 207 Die Volkspartei für Freiheit und Demokratie (VVD) von Ministerpräsident Mark Rutte büßt bei der Wahl zwar Mandate ein, wird aber erneut stärkste Kraft im Parlament (linke Grafik). Die Partei für die Freiheit (PVV) von Geert Wilders erzielt ein besseres Ergebnis als im Jahr 202, die vor der Wahl in den Umfragen erzielten Werte werden aber deutlich verfehlt (linke Grafik). Die Reaktion des Anleihemarktes fällt dem entsprechend unaufgeregt aus (rechte Grafik). ) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. von 8
Entscheidung der US-Notenbank (FED) Zinsen wurden angehoben, Markterwartungen aber leicht verfehlt Schätzungen der Federal Open Market Committee (FOMC) -Mitglieder gegenüber den Markterwartungen (in %) Reaktion des Anleihe- sowie Devisenmarktes auf die Zinsänderung 3,5 3 2,5 2,5 0,5 0 207 208 209 Erwarteter FED-DotsFed-Zinspfad : Erwarteter FOMC-Mitglieder FED-Zinspfad FOMC-Mitglieder (Median) (Median) 2,65 In % 2,6 2,55 2,5 2,45 2,4 Zinsänderung 2,35 0.03.207 08.03.207 5.03.207,035,04,045,05,055,06,065,07,075,08 Markterwartung Fed-Zinspfad FED-Zinspfad Rendite 0j. Staatsanleihen USA EURUSD (rechte Skala, invertiert) Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH, Stand: März 207 Erwartungsgemäß hat die FED das Zinsband von 0,5% - 0,75% auf 0,75% -,00% erhöht (linke Grafik). Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH, Stand: März 207 Die Prognose für das BIP Wachstum in den USA im kommenden Jahr wurde marginal (von 2,0% auf 2,%) angehoben, die Inflationsprognosen blieben unverändert. Die sog. FED Dots legen zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr nahe, wobei die Kapitalmarktteilnehmer bisher von drei Zinsschritten aussgegangen sind. Eine Verkürzung der FED-Bilanz wurde von den Mitgliedern diskutiert, eine Entscheidung wurde vorerst aber nicht getroffen. ) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 2 von 8
Weiter sinkende Volatilität Volatilitätsindex (VIX) 30 Indexpunkte VIX 25 20 5 0 Sowohl die vom Markt erwartete Zinserhöhung der FED als auch der kapitalmarktfreundliche Ausgang der Parlamentswahlen in den Niederlanden dürften zu einem abermaligen Rückgang der impliziten Volatilität der Aktienmärkte (hier am Beispiel des S&P500 ) geführt haben. ) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: AG, Bloomberg Finance L.P., Stand: März 207 3 von 8
-7,95% -7,39% -5,76% -6,9% -6,93% -2,9% -0,28% -0,47% 4,50% 2,36% 2,09% 5,39% 2,60% 0,23% 0,82% 2,44% 23,37% 2,68% 22,7% 20,43% 6,90% 5,0% 4,7% 2,4% 7,45% 5,00%,2%,40% 0,38% 8,7% 4,09% 7,30% 3,57% 3,09% 2,79% 9,74% 7,2% 34,35% 48,37% 44,23% Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 60% 40% 40% 30% 20% 20% 0% 0% 0% -0% -20% -40% 6.3.202-6.3.203 6.3.203-6.3.204 6.3.204-6.3.205 6.3.205-6.3.206 6.3.206-6.3.207 DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia -20% -30% -40% 6.3.202-6.3.203 6.3.203-6.3.204 6.3.204-6.3.205 6.3.205-6.3.206 6.3.206-6.3.207 JPM EURO -0 REXP IBOXX Corporates EM Barclays RentenEM TR EUR hdg. Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 2-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. ) Siehe Glossar Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 6. März 207 4 von 8
Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes in EUR im Jahr 207 Aktien Europa EuroStoxx 50 344,87 + 3,68 % + 4,60 % Aktien Deutschland DAX 248,33 + 2,65 % + 5,8 % Aktien USA S&P 500 in EUR 2225,06-0,4 % + 4,52 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 23,40-0,53 % + 5,95 % Renten Euroland JPM EUR -0 227,35-0,67 % -,0 % Renten Deutschland REXP 482,76 -,5 % - 0,52 % Unternehmensanleihen iboxx Corporates 22,0-0,70 % - 0,2 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 476,62-0,87 % +,79 % - 3 % + 0 % + 3 % + 6 % + 9 % Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. ) Siehe Glossar Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 6. März 207 März 207 207 5 von 8
Glossar (/2) Barclays EM TR EUR hedged Der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. Bruttoinlandsprodukt (BIP) Gesamtwert aller Waren und Dienstleistungen, die innerhalb eines Jahres in einer Volkswirtschaft erwirtschaftet werden. Christlich-Demokratischer Aufruf (CDA) Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat, ist der rechte Mitte zuzuordnen. DAX Ein Aktienindex, der sich aus den 30 an der Deutschen Börse gelisteten Standardwerten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufweisen, zusammensetzt. Demokraten 66 (D66) Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat, ist dem linksliberal Spektrum zuzuordnen. EuroStoxx 50 Ein Aktienindex, der sich aus den 50 wichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammensetzt. FED Federal Reserve ist das Zentralbanksystem der USA, welches allgemein auch US-Notenbank genannt wird. FED Dots Jeder Dot (engl. Punkt) zeigt die US-Leitzins-Schätzung eines FOMC-Mitglieds am Ende eines jeden Jahres. Federal Open Market Commitee (FOMC) Offenmarktausschuss der US-amerikanischen Notenbank, der Federal Reserve Bank. Das FOMC entscheidet über die Geldpolitik der USA. Dazu gehört maßgeblich die Festsetzung des US-amerikanischen Leitzinses. Zudem wird ein Ausblick für die künftige Zinsentwicklung gegeben. Index Kennziffer zur Darstellung der Kursentwicklung (Kursindex) oder Performance (Performanceindex) von Aktien. Das Verhalten eines Aktienkursindex wird neben einer eventuellen Gewichtung bes. durch die Kurse der im Index enthaltenen Aktien beeinflusst. Dagegen zeigt ein Performanceindex die Marktentwicklung des Aktienportfolios aus Titeln des Index. Technische Einflüsse wie Dividendenausschüttungen und Kapitalmaßnahmen, die i.d.r. zu Kursabschlägen führen, werden mit Korrekturfaktoren in der Indexformel berücksichtigt. GrünLinks (GL) Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat. IBOXX Corporates Der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. 6 von 8
Glossar (2/2) JPM EURO -0 Der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. Korrelation Ein statistisches Maß, dass den Grad der Abhängigkeit zwischen zwei Werten darstellt. MSCI AC Asia ex Japan Spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern in Asien (ohne Japan), und zwar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Partei der Arbeit (PvdA) Sozialdemokratische Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat, ist der linken Mitte zuzuordnen. Partei für die Freiheit (PVV) Nationalistische Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat, ist dem rechten äußeren Rand zuzuordnen. REXP Der Deutsche Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen; in die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 500 Ein Aktienindex, der sich aus den 500 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. US Economic Policy Uncertainty Index Der US Economic Policy Uncertainty Index misst anhand von drei Indikatoren die zukünftige politische Unsicherheit in den USA. Der erste Indikator stützt sich auf Zeitungsmeldungen über politische Unsicherheiten. Der zweite Indikator reflektiert die Anzahl in naher Zukunft auslaufender Gesetze zur allgemeinen Besteuerung. Der dritte Indikator wertet die Uneinigkeit führender Ökonomen bezüglich der wirtschaftlichen Zukunft als politische Unsicherheit. VIX Der Volatilitätsindex (VIX) drückt die erwartete Schwankungsbreite des US-amerikanischen Aktienindex S&P 500 aus. Der VIX wird täglich von der Terminbörse Chicago Board Options Exchange (CBOE) veröffentlicht. Sozialistische Partei (SP) Sozialistische Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat. Volatilität Standardabweichung einer Kursveränderung vom Mittelwert der Kursveränderungen in einem Zeitintervall; gibt die Schwankungsintensität eines Wertpapiers an und wird daher als Kenngröße für das Risiko verwendet Volkspartei für Freiheit und Demokratie (VVD) Konservative Partei die an den Parlamentswahlen in den Niederlanden teilgenommen hat, ist der rechten Mitte zuzuordnen. 7 von 8
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