INVESTITIONSMANAGEMENT

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1 Investitionsrechnung als Instrument der finanziellen Unternehmensführung WISSEN VERSTEHEN ANWENDEN Autoren: Thomas Schmitt Marcel Hirsiger Daniel Brodmann Startlink AG, Fachverlag, 8142 Uitikon Auflage 2.0, August 2018

2 Startlink AG, Fachverlag Bergstrasse Uitikon info@startlink.ch Auflage 2.0, August 2018 ISBN Bildbearbeitung und Gestaltung: Bilderquelle:

3 Vorwort Vorwort Investitionsmanagement ist eine praxisorientierte Wegleitung für Analyse und wirtschaftliche Bewertung von Investitionsprojekten im Rahmen der finanziellen Unternehmensführung. Neben der anwendungsorientierten Beschreibung der verschiedenen Methoden und Instrumente der Investitionsrechnung liegt der Fokus auch im Einbezug der Wirtschaftlichkeitsrechnung in den strategischen Prozess der finanziellen Unternehmensführung. WISSEN VERSTEHEN ANWENDEN Der Aufbau der vorliegenden Publikation orientiert sich an einem Lehr- und Nachschlagewerk für den situativen Gebrauch und beschreibt die methodisch korrekte Abbildung verschiedener Beurteilungssituationen von Investitionsprojekten. Die einzelnen Themenbereiche sind aufgeteilt in Abschnitte, welche konzentriert das Wissen um das diskutierte Themenfeld beschreiben, danach folgen Abschnitte, welche das vorher konzentriert zusammengestellte Wissen erklären und belegen. Abgerundet werden die einzelnen Kapitel jeweils durch Abschnitte mit auf den diskutierten Themenbereich fokussierten Aufgabenstellungen. Die Lösungen zu den diskutierten Aufgaben sind unter neben zusätzlichen Übungsaufgaben abrufbar. Die einzelnen Abschnitte sind mit farblich unterschiedlichen Balken jeweils am rechten Seitenrand unterschieden. WISSEN VERSTEHEN ANWENDEN Konventionen Im vorliegenden Sachbuch werden Ausgaben sowie Aufwendungen für Investitionen aus Sicht des Investors immer mit negativen Vorzeichen aufgeführt. Hingegen sind Einnahmen sowie Erträge aus Investitionen aus der Sicht des Investors immer mit positiven Vorzeichen aufgeführt. Bei Zins- und Zinseszinsberechnungen werden Zwischenergebnisse nicht gerundet und Endergebnisse exakt ausgegeben. Bei Verwendung von Rechenwerten aus den beiliegenden Barwertfaktorentabellen können Rundungsdifferenzen in den Ergebnissen auftreten. Auflage 2.0, August 2018 / Thomas Schmitt, Marcel Hirsiger, Daniel Brodmann / Startlink AG Seite 1

4 Vorwort... 1 Konventionen Teil I Einführung in die Investitionsrechnung Grundlagen Bedeutung von Investitionen Abbildung von Investitionen im Rechnungswesen Begriff Investitionsarten Investitionsmotive Gründungsinvestitionen Erweiterungsinvestitionen Ersatzinvestitionen Rationalisierungsinvestitionen Umstellungsinvestition Diversifikationsinvestition Sicherungsinvestitionen Investitionsschutz Unterscheidungsmerkmale Fazit Problembereiche der Investitionsplanung Unsicherheit der Investition Langfristigkeit der Kapitalbindung Kapitalknappheit Abhängigkeit von Gewinnchancen und Investitionsrisiken Erstarrung der Kostenstruktur Quantifizierbarkeit der Daten Kostenremanenz Der Investitionsprozess Einordnung Prozessschritte Beurteilungskriterien für Investitionen Verfahren der Investitionsrechnung Grössen der Investitionsrechnung Anschaffungspreis Sunk Cost Kapitaleinsatz Cashflow (Rohgewinn) Cashflow-Berechnung direkt Cashflow-Berechnung indirekt Nutzungsdauer Zinssatz Bottom-Up-Ansatz Top-Down-Ansatz Liquidationserlös Teil II Statische Rechenverfahren Einführung Modellannahmen Jahresdurchschnitt Keine Zinseszinsen Kalkulatorische Leistungen und Kosten Anwendungsbereiche Gleichmässige Zahlungsströme Einfache Sachverhalte Tiefe Kalkulationszinssätze Kurze Nutzungsdauer Finanzmathematisch weniger qualifizierte Adressaten Methoden der statischen Investitionsrechnung Kostenvergleichsrechnung Abschreibungen Kalkulatorische Zinsen (Zinskosten) Aussagekraft Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Klassischer Return On Investment (ROI) MAPI-Verfahren Amortisationsvergleich (Payback) Berechnungsmodell Auflage 2.0, August 2018 / Thomas Schmitt, Marcel Hirsiger, Daniel Brodmann / Startlink AG Seite 2

5 Rückflussüberschuss Rückflusszahl Teil III Dynamische Rechenverfahren Grundlagen dynamischer Verfahren Einführung Begriffe Barwertverfahren Net Present Value Einführung Berechnung NPV mit Microsoft Excel Annuitätenmethode Annuität Berechnung Annuität mit Microsoft Excel Leasingrate Internal Rate of Return Einführung Spezialfälle zum IRR Berechnung IRR mit Microsoft Excel Ermittlung des IRR Berechnung des IRR mittels linearer Interpolation der Nettobarwerte Beurteilung des IRR Dynamischer Payback Einführung Ermittlung des dynamischen Paybacks Direkte Berechnung Endwertverfahren Nettoendwert (Net Future Value) Baldwin-Zinssatz Funktionsweise Beurteilung Berechnung Microsoft Excel Sensitivitäten der dynamischen Investitionsrechnung Die Sensitivität «Barwert» Die Sensitivität «Endwert» Die Sensitivität «Annuität» Berechnungsbeispiel Sensitivität Barwert Sensitivität Endwert Sensitivität Annuität Beurteilung der dynamischen Investitionsrechnungsmethoden Würdigung Praxisbezug von Investitionsrechnungsmethoden Teil IV Spezialthemen Fisher-Rate Einführung Fisher-Rate Beispiel Fisher-Rate Berechnung der Fisher-Rate Investitionsketten Beispiel Investitionsketten Varianten Beurteilung Alternativer Lösungsansatz Risikoeinbezug Risikoerfassung durch unterschiedliche Zinssätze der Investitionsvarianten Risikoerfassung durch unterschiedliche Zinssätze der Ein- und Ausgabenströme Risikoerfassung mittels Erwartungswerten Lease in lease out, Cross-Border-Leasing Beispiel lease in lease out Unterschiedliche Nutzungsdauer Veränderung des Nettoumlaufvermögens NUV in der dynamischen Investitionsrechnung NUV in der statischen Investitionsrechnung Zukünftiger Inbetriebsetzungszeitpunkt Zinssatzschwankungen Zinssatzschwankungen in der statischen Investitionsrechnung Zinssatzschwankungen in der dynamischen Investitionsrechnung Leverage-Effekt in der Investitionsrechnung Leverage-Effekt bei statischen Investitionsrechnungsmethoden Leverage-Effekt bei dynamischen Investitionsrechnungsmethoden Auflage 2.0, August 2018 / Thomas Schmitt, Marcel Hirsiger, Daniel Brodmann / Startlink AG Seite 3

6 10. Inflation Hohe Teuerungsrate bei stark schwankenden Zahlungsströmen Nominelle Fixierung einzelner Zahlungsströme Unterschiedlicher Teuerungseinfluss auf die einzelnen Zahlungsströme Investitionsprogramme Kapitalwertrate Dean-Modell Funktionsweise Beurteilung Dean-Modell Optimaler Ersatzzeitpunkt einer Anlage Optimaler Ersatzzeitpunkt bei der statischen Investitionsrechnung Optimaler Ersatzzeitpunkt bei der dynamischen Investitionsrechnung Einbezug der Steuern Abschreibungen Zinsen Eigenfinanzierung Fremdfinanzierung Leasing Miete Teil V Die Nutzwertanalyse Zweck und Einsatzbereich der Nutzwertanalyse Vorgehen bei der Erstellung von Nutzwertanalyse Kriterienkatalog Hauptkriterien Einzelkriterien Gewichtung der Kriterien Bewertung der Varianten Ermittlung der Nutzwerte Auswertung von Nutzwertanalysen Teil VI Total Cost of Ownership Definitionen des Begriffs «Total Cost of Ownership» Kostenstruktur des TCO Direkte Kosten Indirekte Kosten Kostensegmentierung im TCO-Modell Vollkostenanalyse Lieferantenbewertung Länderrisiko Marktbedingungen Anwendungsbereich des Total Cost of Ownership-Modells Übersicht Grundstruktur TCO für ICT-Projekte nach Gartner Group Teil VII Aufgabensammlung Teil VIII Anhang Verzeichnis der Aufgaben Bilderverzeichnis Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Beispielverzeichnis Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis Formelverzeichnis Statische Investitionsrechnung Dynamische Investitionsrechnung Mind-Map Investitionsrechnung Abzinsungsfaktorentabelle Rentenbarwertfaktorentabelle Auflage 2.0, August 2018 / Thomas Schmitt, Marcel Hirsiger, Daniel Brodmann / Startlink AG Seite 4