Corporate Banking. Dr. Heike Brost Dr. Andreas Dahmen Dr. IngoLippmann. Zukunftsorientierte Strategien im Firmenkundengeschäft

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1 Dr. Heike Brost Dr. Andreas Dahmen Dr. IngoLippmann Corporate Banking Zukunftsorientierte Strategien im Firmenkundengeschäft 7., überarbeitete Auflage Frankfurt School Verlag

2 Inhalt Inhalt Vorwort 5 Inhalt 7 1 Einleitung 15 Dr. Andreas Dahmen 2 Finanzmanagement der Firmenkunden Vorbemerkung Grundlagen des Finanzmanagements Shareholder-Value-Ansatz Grundidee Barwert-Konzept Marktwertmaximierung Cashflow Alternativzinssatz Investitions- und Finanzierungsentscheidungen Unsicherheit und Risiko Investitions- und Finanzierungsrisiko Principal-Agent-Beziehungen Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Investitionsentscheidungen Dynamische Investitionsrechnung Einbeziehung der Fremdfinanzierung Berücksichtigung von Steuern Optimale Nutzungsdauer und optimaler Ersatzzeitpunkt Optimale Nutzungsdauer Optimaler Ersatzzeitpunkt Optimale Nutzungsdauer und Steuern Bestimmung des Kalkulationszinsfußes Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben 70

3 Inhalt 2.4 Finanzierungsentscheidungen Kapitalkosten als Entscheidungskriterium Grundidee Kapitalkosten bei gemischter Finanzierung Fremdkapitalkosten Eigenkapitalkosten Verschuldungspolitik Grundidee Traditionelle These Modigliani/Miller-These Modifizierte Modigliani/Miller-These Optimaler Verschuldungsgrad Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben 97 Dr. Andreas Dahmen. 3 Rating und Unternehmensbewertung Rating Due-Diligence-Prozess Allgemeine Überlegungen Informationsbeschaffung Risiko-/Potenzialanalyse Tragfähigkeitsanalyse Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Grundlagen der Unternehmensbewertung Allgemeine Überlegungen Bewertungsanlässe Systematisierung der Verfahren der Unternehmensbewertung Einzelbewertungsverfahren Substanzwertverfahren Liquidationswertverfahren Gesamtbewertungsverfahren Grundkonzeption der Gesamtbewertungsverfahren Allgemeine Überlegungen 132

4 Inhalt Nettozuflüsse an die Kapitalgeber Kalkulationszinssatz Steuern Ausschüttung Finanzierung Planungszeitraum Ertragswertverfahren Methode der zukünftig abgezinsten Erträge Methode der ewigen Rente Cashflow-orientierte Verfahren Gemeinsamkeiten der Discounted-Cashflow (DCF)-Verfahren Equity-Methode Entity-Methode Adjusted-Present-Value (APV)-Methode Gegenüberstellung der Gesamtbewertungsverfahren Multiplikatorverfahren Grundkonzeption Erfolgsorientierte Multiplikatoren Cashflow-orientierte Multiplikatoren Wachstumsorientierte Multiplikatoren Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben 177 Dr. Heike Brost 4 Wertorientierte Finanzierungsentscheidungen im Corporate Banking Die Beschaffung von Kapital als ein Kernproblem der Firmenkundschaft Unternehmensexterne Finanzierung und die Rolle der Banken Die Beschaffung von Fremdkapital Die Beschaffung von Eigenkapital Die Relevanz des Verschuldungsgrads für die Höhe der Kapitalkosten 188

5 10 Inhalt Unternehmensinterne Finanzierung als Begleitung externer Kapitalzufuhr Die Bedeutung der Gewinnthesaurierung Die Finanzierung aus Abschreibungs- und Rückstellungsgegenwerten Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Wertsteigerungspotenziale im Kreditgeschäft der Banken Neue Rahmenbedingungen für die Vergabe von Unternehmenskrediten Nationale Rahmenbedingungen: MaRisk Internationale Rahmenbedingungen: Die Baseler Eigenkapitalakkorde Die Baseler Eigenkapitalvereinbarung von 1988 (Basel I)... : Die neue Baseler Eigenkapitalvereinbarung (Basel II) Die Bedeutung externer Ratings im Kreditgeschäft Interne Ratings im Zentrum der Kreditwürdigkeitsprüfüng Die reformierte Baseler Eigenkapitalvereinbarung nach der Finanzmarktkrise (Basel III) Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Das klassische Kreditgeschäft Die kurzfristige Kreditfinanzierung Die langfristige Kreditfinanzierung Unverbriefte Formen der langfristigen Kreditfinanzierung Verbriefte Formen der langfristigen Kreditfinanzierung Die Besicherung von Krediten Die Bedeutung öffentlicher Förderkredite im mittelständischen Firmenkundengeschäft Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben 247

6 Inhalt Wertsteigerungspotenziale durch das Angebot eigenkapitalbasierter Finanzierungsformen Die Verlustausgleichsfunktion des Eigenkapitals vor dem Hintergrund von Basel II und Basel III Eigenkapitalgeber und ihre Position vor dem Hintergrund der Agency-Theorie Die traditionelle Beteiligungsfinanzierung Die Finanzierung über Private Equity und Venture Capital Die Finanzierung über Mezzanine Capital Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Trends im Corporate Banking Securitization und Disintermediation Kapitalmarktnahe Produkte auch für mittelständische Unternehmen? Kapitalmarktfinanzierung zu Lasten der Hausbank? Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben 271 Dr. Ingo Lippmann 5 Strukturierte Finanzierungen Definition und Abgrenzung Relevanz strukturierter Finanzierungen Wertsteigerungspotenziale durch Strukturierung Grundlagen Strukturierungsansätze Auswahl strukturierter Finanzierungen Factoring Forfaitierungen Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Projektfinanzierungen Entwicklung und Grundlagen Parteien Risiken und Risikoverteilung Cashflow-Modell 300

7 12 ' Inhalt Kennzahlenanalyse Sensitivitäts- und Szenarioanalysen Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Public-Private-Partnership-Finanzierungen Leasingfinanzierungen Grundlagen und Formen des nationalen Leasing Leasing nach nationaler Rechnungslegung Leasing nach internationaler Rechnungslegung Sonderformen Cross-Border-Leasingstrukturen Sale-and-Lease-Back-Strukturen Leasingfonds Wirtschaftlichkeitsanalysen bei Leveraged Leases Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Asset-Backed-Finanzierungen für Firmenkunden Ziele und Voraussetzungen von Asset-Backed- Finanzierungen Merkmale von Verbriefungsstrukturen Parteien einer Verbriefungsstruktur Mechanismen der Bonitätsverstärkung Wertschöpfungspotenziale und Herausforderungen von Asset-Backed-Finanzierungen in der Praxis Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Einbindung strukturierter Finanzierungselemente Ansatzpunkte zur Wertsteigerung durch Strukturierung Wertsteigerung durch Credit-Risk-Mitigation- Techniques Aufsichtsrechtlich anerkannte Sicherheiten Methodische Berücksichtigung der Sicherheiten Eigenkapitalunterlegung ohne Risk Mitigation Eigenkapitalunterlegung mit Risk Mitigation Bilanzielles Netting 370

8 Inhalt Garantien und Kreditderivate Verbriefung und ABS-Transaktionen von Banken Defeasance-Strukturen Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben 383 Dr. Ingo Lippmann 6 Marketing Wertorientierte Kundensegmentierung Grundlagen der Firmenkundensegmentierung Customer Lifetime Value Bedarfsorientierte Segmentierung Wallet Sizing Customer Relationship Management und Data Warehouse Marketiiigpolitisches Instrumentarium Produkt- und Markenpolitik (Product & Branding) Kommunikationspolitik (Promotion) Vertriebspolitik (Place) Preispolitik (Price) Firmenkunden-Marketing über das World Wide Web Charakteristika und Anwendungsfelder des Ziele und Funktionen von Firmenkundenfinanzportalen Marketing über Firmenkundenfinanzportale Wertsteigerung bei ganzheitlichem Kundenmanagement, Zusammenfassung und Arbeitsaufgaben Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis Kurzbiographien der Autoren 441