Finanzierung von jungen Biotechnologieunternehmen

Transkript

1 Dr. Oliver Thalmann Finanzierung von jungen Biotechnologieunternehmen Haupt Verlag Bern Stuttgart Wien

2 Vorwort zur Schriftenreihe Vorwort Inhaltsübersicht Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis vii ix xi xiii xxi xxiii xxv TeilA: Grundlagen 1 1 Einleitung Problemstellung Praktische und theoretische Relevanz Praktische Relevanz Theoretische Relevanz Stand der Forschung Ziele der Untersuchung Aufbau der Untersuchung 22 2 Forschungsmethodik und -design Einordnung 25

3 Inhaltsverzeichni 2.2 Gang der Untersuchung 2i 2.3 Forschungsmethodik Fallstudie und Befragung Quantitative Analyse 3: 2.4 Forschungsdesign 3: Auswahl der Untersuchungseinheiten Datensammlung 3' Datenanalyse 3' Gütekriterien Zusammenfassung 4' Teil B: Finanzierungstheoretischer Kontext 4 3 Charakteristika und Formen der Finanzierung Einordnung Charakteristika von Finanzierungskontrakten Zeit Risiko Information Finanzierungsformen Aussenfmanzierung Innenfinanzierung 5

4 4 Finanzierungstheoretische Konzepte Einordnung Neoklassischer Ansatz Neoinstitutionalistischer Ansatz Property-Rights-Theorie Informationsökonomie und Agency-Theorie Transaktionskostentheorie Zusammenfassung 64 5 Innovationsfinanzierung und Venture Capital Einordnung Innovationsfinanzierung Venture Capital Venture-Capital-Markt Marktstrukturen und Akteure Investitionsvolumen und Performance Volkswirtschaftliche Bedeutung Grundprobleme der Venture-Capital-Finanzierung Vergleich mit anderen Kapitalgebern Finanzierungsstrukturierung Exit-Kanäle Börsengang Trade-Sale und Secondary-Sale Management-Buyout Liquidation 91

5 Inhaltsverzeichn 5.5 Unternehmensbewertung Problematik Discounted-Cash-Flow-Methode Relative Bewertungsansätze Realoptionsmethode Weitere Bewertungsmethoden Zusammenfassung 10 Teil C: Industriespezifischer Kontext 10 6 Biopharmazeutischer Markt Marktübersicht Markteingrenzung Markteinflussfaktoren Marktsegmente Marktvolumen Marktstruktur Umweltanalyse Umweltsphären Anspruchsgruppen Wertschöpfungskette Forschung und Entwicklung Zulassungsverfahren Industrielle Produktion 13

6 6.3.4 Marketing und Vertrieb Zusammenfassung Strategischer Wandel in der Industrie Entstehung der pharmazeutischen Industrie Veränderung der Geschäftsmodelle Veränderte Rahmenbedingungen Strategische Initiativen der Konzerne Rolle und Entwicklung der Biotechnologie Herausforderungen in der Biotechnologieindustrie Zusammenfassung 155 Teil D: Strategische Handlungsoptionen Geschäftsmodelle und strategische Optionen Einordnung Charakteristika der B iotechnologieunternehmen Geschäftsmodelle und strategische Handlungsoptionen Reine Technologieanbieter F&E-Unternehmung Aussenfmanzierung Eigenkapital Fremdkapital Innenfinanzierung Auftragsarbeit 171

7 XV111 Inhaltsverzeichi Staatliche Institutionen und Forschungsgelder 1' Lizenzkooperationen 1' 8.6 Zusammenfassung 1' Teil E: Empirische Untersuchung Y 9 Fallstudie und Befragung 1! 9.1 Fallstudie Axovan Ltd 1! Unternehmenszweck Unternehmensbeschreibung 1! Rahmenbedingungen 1! Unternehmensentwicklung und Finanzierung 1! Zusammenfassung 1 ( 9.2 Befragung l Wandel 1 ( Herausforderungen 1 ( Geschäftsmodelle 1 ( Asymmetrische Informationen 1 ( Formen und Quellen der Finanzierung V Kooperationen 1' Investoren 2' Verbesserungsmöglichkeiten 2' 9.3 Zusammenfassung 2

8 10 Quantitative Analyse Aussenfmanzierung Alter Grosse Eigenkapitalbeteiligung und Erfolg Innenfinanzierung Alter Börsenkotierung Finanzmarktumfeld Produktentwicklungsphase Therapiegebiet Vorauszahlungen und Erfolg Zusammenfassung 244 Teil F: Schlussbetrachtung Einflussfaktoren Interner Kontext Management Kommunikation Herkunft, Alterund Grosse Börsenkotierung Geschäftstätigkeit und Geschäftsmodell Patente 254

9 Inhaltsverzeichn Produktentwicklungsphase Kooperationen Weitere Faktoren Externer Kontext Rahmenbedingungen Wettbewerbs-und Marktsituation Finanzmarktumfeld Weitere Faktoren Zusammenfassung 2t 12 Schlussfolgerungen 2( 12.1 Praktische Implikationen 2( Junge Biotechnologieunternehmen 2( Biopharmazeutische Industrie 2( 12.2 Theoretische Implikationen 2' 12.3 Grenzen der Untersuchung 2' 12.4 Ausblick für die weitere Forschung 2' Anhang 1: Interviewleitfaden (Biotechnologieunternehmen) 2' Anhang 2: Interviewleitfaden (Investoren) 2! Anhang 3: Interviewverzeichnis 2! Literaturverzeichnis 21