Ungeprüfter Halbjahresbericht Unaudited semi-annual report TUNGSTEN

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1 zum 31. Juli 2015 as at July 31 st, 2015 Ungeprüfter Halbjahresbericht Unaudited semi-annual report TUNGSTEN Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts Directive-compliant investment fund set up under Luxembourg law

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3 TUNGSTEN UNGEPRÜFTER HALBJAHRESBERICHT UNAUDITED SEMI-ANNUAL REPORT zum 31. Juli 2015 as at July 31 st, 2015 Verwaltungsgesellschaft Management company BayernInvest Luxembourg S.A. 6B, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Handelsregister Register of commerce R.C.S. Luxembourg B Deutsche Wertpapier-Kennnummern/ISIN German identification numbers/isin TUNGSTEN - Pro Art ERV AL A0X9Y4 LU TUNGSTEN - Pro Art ERV InstAL A0QYAZ LU TUNGSTEN - Pro Art ERV InstAL2 A1W6TW LU TUNGSTEN - TORION Fund AL A12HWQ LU TUNGSTEN - TORION Fund InstAL A12HSA LU TUNGSTEN - TORION Fund InstAL2 A12HWP LU TUNGSTEN - TORION Fund InstAL3 A14NNW LU Erläuterung Anteilklassen Explanation of unit classes AL = mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend Load fund/distribution of income InstAL = vorbehalten für institutionelle Investoren mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend Reserved for institutional investors, load fund/distribution of income InstAL2 = vorbehalten für institutionelle Investoren mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend Reserved for institutional investors, load fund/distribution of income InstAL3 = vorbehalten für institutionelle Investoren mit Ausgabeaufschlag/ausschüttend Reserved for institutional investors, load fund/distribution of income 1

4 INHALT CONTENTS Management und Verwaltung Management and administration 3 TUNGSTEN Pro Art ERV Vermögensaufstellung Investment portfolio 4 Verpflichtungen aus Derivaten Liabilities on derivatives 5 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 6 Statistische Informationen Statistical information 7 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub-fund assets 7 TUNGSTEN TORION Fund Vermögensaufstellung Investment portfolio 8 Verpflichtungen aus Derivaten Liabilities on derivatives 10 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 10 Statistische Informationen Statistical information 11 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub-fund assets 12 TUNGSTEN konsolidiert Consolidated 13 Erläuterungen zum ungeprüften Halbjahresbericht Notes to the unaudited semi-annual report 14 2

5 MANAGEMENT UND VERWALTUNG MANAGEMENT AND ADMINISTRATION Verwaltungsgesellschaft Management company BayernInvest Luxembourg S.A. 6B, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach Zentraladministration Central administration LRI Invest S.A. 9A, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach Verwaltungsrat Board of directors Vorsitzender Chairman bis zum 31. Januar 2015 until January 31 st, 2015 Reinhard Moll Sprecher der Geschäftsführung der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh, München seit dem 1.April 2015 since April 1 st, 2015 Dr. Volker van Rüth Sprecher der Geschäftsführung der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh, München Stellvertretender Vorsitzender Vice-chairman Dr. Jörg Senger Bankdirektor, Bereichsleiter Capital Markets Bayerische Landesbank, München Mitglieder Members Guy Schmit Sprecher der Geschäftsführung der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Katja Lammert Geschäftsführerin der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh, München Geschäftsführung Management Guy Schmit Sprecher der Geschäftsführung der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Katja Mertes-Tegebauer Geschäftsführerin der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Fondsmanager Fund manager Tungsten Capital Management GmbH Hochstr D Frankfurt am Main Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) Paying agent in Germany (as well as information agent) CACEIS Bank Deutschland GmbH Lilienthalallee D München Réviseur d Entreprises Agréé des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft Réviseur d Entreprises Agréé of the fund and the Management company KPMG Luxembourg Société coopérative Cabinet de révision agréé 39, Avenue John F. Kennedy L-1855 Luxembourg Rechtsberater Legal advisor Bonn & Schmitt 22-24, Rives de Clausen L-2165 Luxembourg Steuerlicher Vertreter in Österreich Tax agent in Austria KPMG Austria GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft Porzellangasse 51 A-1090 Wien Jörg Schwanitz Geschäftsführer der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Depotbank und Hauptzahlstelle Custodian bank and principal paying agent M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. 2, Place Place François-Joseph Dargent L-1413 Luxembourg 3

6 TUNGSTEN Pro Art ERV VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2015 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2015 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Wertpapiervermögen Securities holdings Amtlich gehandelte Wertpapiere Officially traded securities Aktien Shares ACAZIS AG Inhaber-Aktien o.n. ¹ ) ,00 0,00 0,00 Banco Santander S.A. Acciones Nom. EO 0, , ,00 0,47 Biotest AG Vorzugsaktien o.st. o.n , ,00 0,38 Commerzbank AG Inhaber-Aktien o.n , ,00 0,58 CytoTools AG Inhaber-Aktien o.n , ,67 0,96 Deutsche Bank AG Namens-Aktien o.n. 3,00 95,55 0,00 Deutsche Börse AG Namens-Aktien o.n. 60, ,80 0,02 Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.namens-aktien o.n , ,00 0,83 SGL CARBON SE Inhaber-Aktien o.n , ,50 0,59 Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n , ,00 0, ,52 4,75 Verzinsliche Wertpapiere Interest-bearing securities 2,250% Deutsche Pfandbriefbank AG MTN-HPF Reihe v.12(16) , ,00 7,51 6,000% Deutsche Pfandbriefbank AG Öff.Pfdbr.R.392 v.2000(2015) , ,00 5,99 2,300% Hypothekenbank Frankfurt AG Öff.Pfdbr.Em.HBE0ER v.05(2015) , ,00 14, ,00 28,39 Wertpapier-Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Investment fund units (Management fee of target fund in % p.a.) ishares Core DAX UCITS ETF DE Inhaber-Anteile (0,15%) , ,00 4,92 ish.st.eu.600 Bas.Res.U.ETF DE Inhaber-Anlageaktien (0,45%) 5.000, ,00 0,88 Lyxor ETF MSCI India Actions au Port.C- o.n. (0,85%) , ,50 0, ,50 6,73 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,02 39,87 Derivate Derivatives Aktienindex-Terminkontrakte Share index future contracts DAX Index Future , ,00 0,04 Optionsrechte auf Aktienindizes Options on stock market indices Call DAX , ,00 0,09 Call DAX , ,00 0,01 Call DAX , ,50-0,05 Call DAX , ,00 0,07 Call DAX , ,00-0,05 Call DAX , ,00 0,03 Put DAX , ,00-0,08 Put DAX , ,00 0,12 Put DAX ,00 200,00 0,00 Put DAX , ,00-0,21 Put DAX , ,00 0,01 Put DAX , ,00 0,03 Put DAX , ,00 0,47 Put DAX , ,00 0,05 Put DAX , ,00-0,10 Put DAX , ,00 0,27 Put DAX , ,00 1,04 Put DAX ,00-60,00 0,00 Put DAX , ,00 0,06 Optionsrechte auf Aktien Stock options Call ArcelorMittal 8, K , ,00 0,05 Call Deutsche Bank K , ,00 0,20 Call Deutsche Bank K , ,00-0,05 Call Deutsche Bank K , ,00 0,14 Call Deutsche Bank K , ,00-0,04 Call Volkswagen Vz K100 50, ,00 0,02 Put Nokia 5, K , ,00-0,01 Put Volkswagen Vz K100 51, ,00 0,01 Summe Derivate Total derivatives ,50 2,12 ¹) Aktie ohne Marktwert und Börsennotiz. Equity without market value and exchange price. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 4

7 TUNGSTEN Pro Art ERV Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque et Caisse d'epargne de l'etat Luxembourg , ,00 17,34 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A , ,65 13,54 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. GBP , ,12 2,77 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. USD , ,88 0,13 Bankkonto UBS Ltd London , ,55 0,44 Bankkonto UBS Ltd London GBP 482,00 689,25 0,00 Bankkonto UBS Ltd London USD 956,00 874,99 0,00 Festgelder Fixed deposits Festgeld DZ BANK AG (FFM) , ,00 4,95 Festgeld Norddeutsche Landesbank Luxembourg S.A , ,00 18,33 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,44 57,50 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Wertpapierzinsen , ,73 0,71 Zinsforderung(en) Festgeld(er) 16,81 16,81 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets ,54 0,71 Summe Vermögensgegenstände Total assets ,50 100,20 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities Ausgleichposition aus Variation Margin UBS Ltd London , ,00-0,04 Summe Bankverbindlichkeiten Total bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,00-0,04 Zinsverbindlichkeiten Interest liabilities Zinsverbindlichkeit Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. -156,79-156,79 0,00 Summe Zinsverbindlichkeiten Total interest liabilities -156,79 0,00 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities , ,84-0,16 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,87 100,00 *) VERPFLICHTUNGEN AUS DERIVATEN LIABILITIES ON DERIVATIVES Futures Futures Währung Currency Kontrakte Contracts Kontraktgröße Contract size Kurs Price Dev.Kurs Exchange rate Verpflichtungen aus Derivaten Contingent liabilities under derivatives contracts Futures Kauf Futures purchases DAX Index Future ,00 25, ,5000 1, ,00 Summe Futures Kauf Total futures purchases ,00 Optionen Options Währung Currency Kontrakte Contracts Kontraktgröße Contract size Kurs Price Dev.Kurs Exchange rate Verpflichtungen aus Derivaten Contingent liabilities under derivatives contracts Call DAX ,00 5, ,1500 1, ,75 Call DAX ,00 5, ,1500 1, ,00 Call Deutsche Bank K ,00 100,00 31,8500 1, ,00 Call Deutsche Bank K ,00 100,00 31,8500 1, ,00 Put DAX ,00 5, ,1500 1, ,00 Put DAX ,00 5, ,1500 1, ,00 Put DAX ,00 5, ,1500 1, ,00 Put DAX ,00 5, ,1500 1, ,50 Put Nokia 5, K ,00 100,00 6,4250 1, ,00 Summe Optionen Total options ,25 *) Durch Rundungen bei der Berechnung können geringe Differenzen entstanden sein Slight deviations may have occurred as a result of rounding in the calculation. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 5

8 TUNGSTEN Pro Art ERV GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Bundesrepublik Deutschland Federal Republic of Germany 7,77 38,47 Frankreich France 0,19 0,93 Spanien Spain 0,09 0,47 Summe Total 8,05 39,87 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Besicherte Anleihen Collateralized bonds 5,74 28,39 Investmentanteile Aktienindex Investment fund equity index 1,36 6,73 Finanzdienstleistungen Financial services 0,38 1,91 Gesundheitswesen Healthcare 0,27 1,33 Verbrauchsgüter Consumer goods 0,18 0,92 Industrieunternehmen Industrial companies 0,12 0,59 Summe Total 8,05 39,87 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 6

9 TUNGSTEN Pro Art ERV STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums AL Units outstanding at the beginning of the reporting period AL 703, , ,976 Ausgegebene Anteile AL Units issued AL 6,000 5,000 23,000 Zurückgenommene Anteile AL Units redeemed AL 27, , ,446 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums AL Units outstanding at the end of the reporting period AL 682, , , Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums InstAL Units outstanding at the beginning of the reporting period InstAL 1, , ,000 Ausgegebene Anteile InstAL Units issued InstAL 0,000 0, ,000 Zurückgenommene Anteile InstAL Units redeemed InstAL 0, , ,000 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums InstAL Units outstanding at the end of the reporting period InstAL 1,000 1, , Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums InstAL2 Units outstanding at the beginning of the reporting period InstAL , ,000 0,0000 Ausgegebene Anteile InstAL Units issued InstAL2 0,000 0, ,000 Zurückgenommene Anteile InstAL Units redeemed InstAL2 0,000 0,0000 0,0000 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums InstAL2 Units outstanding at the end of the reporting period InstAL , , , TEILFONDSVERMÖGEN SUB-FUND ASSETS , , ,89 Nettovermögenswert pro Anteil AL Net asset value per unit AL 100,08 100,93 99,09 Ausgabepreis pro Anteil AL Issue price per unit AL 105,08 105,98 104,04 Zwischengewinn pro Anteil AL Interim profit per unit AL 0,00 0,00 0,63 Nettovermögenswert pro Anteil InstAL Net asset value per unit InstAL 1.029, , ,19 Ausgabepreis pro Anteil InstAL Issue price per unit InstAL 1.081, , ,70 Zwischengewinn pro Anteil InstAL Interim profit per unit InstAL 0,00 0,00 9,42 Nettovermögenswert pro Anteil InstAL2 Net asset value per unit InstAL2 100,59 100,90 97,64 Ausgabepreis pro Anteil InstAL2 Issue price per unit InstAL2 105,62 105,95 102,52 Zwischengewinn pro Anteil InstAL2 Interim profit per unit InstAL2 0,00 0,00 0,09 ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB-FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,02 Derivate Derivatives ,50 Bankguthaben Cash at banks ,44 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets ,54 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,00 Zinsverbindlichkeiten Interest liabilities -156,79 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,84 TEILFONDSVERMÖGEN SUB-FUND ASSETS ,87 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus ,03 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 682,03 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von 100,08 (gerundet) pro Anteil, 1,00 Anteil auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von 1.029,96 (gerundet) pro Anteil und ,00 Anteile auf die Klasse InstAL2 mit einem Inventarwert von 100,59 (gerundet) pro Anteil. Sub-fund assets are represented by a total of 200, units outstanding units are allotted as class AL having a net asset value of (rounded) per unit, 1.00 units are allotted as class InstAL having a net asset value of 1, (rounded) per unit and 200, units are allotted as class InstAL2 having a net asset value of (rounded) per unit. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 7

10 TUNGSTEN TORION Fund VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JULI 2015 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JULY 31 ST, 2015 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Wertpapiervermögen Securities holdings Amtlich gehandelte Wertpapiere Officially traded securities Aktien Shares Autogrill S.p.A. Azioni nom. o.n , ,00 3,11 Commerzbank AG Inhaber-Aktien o.n , ,00 3,13 Daimler AG Namens-Aktien o.n , ,00 4,97 E.ON SE Namens-Aktien o.n , ,00 3,95 HeidelbergCement AG Inhaber-Aktien o.n , ,00 5,51 UniCredit S.p.A. Azioni nom. o.n , ,00 1,96 Volkswagen AG Vorzugsaktien o.st. o.n , ,00 1,90 Zalando SE Inhaber-Aktien o.n , ,00 2, ,00 27,44 Electrolux, AB Namn-Aktier B o.n. SEK , ,93 3, ,93 3,77 Apple Inc. Registered Shares o.n. USD 2.000, ,85 0,92 Cisco Systems Inc. Registered Shares DL-,001 USD , ,13 2,13 Juniper Networks Inc. Registered Shares DL -,01 USD , ,23 2,63 Micron Technology Inc. Registered Shares DL -,10 USD , ,65 1,57 NXP Semiconductors NV Aandelen aan toonder EO -,20 USD 7.500, ,09 2,76 Stericycle Inc. Registered Shares DL -,01 USD 5.000, ,76 2,64 Twitter Inc. Registered Shares DL -, USD , ,58 3, ,29 16,20 Verzinsliche Wertpapiere Interest-bearing securities 0,000% Bundesrep.Deutschland Bundesschatzanw. v.15(17) *) , ,00 18,56 2,500% Frankreich EO-BTAN 2011(16) **) , ,00 14, ,00 33,32 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,22 80,73 Derivate Derivatives Aktienindex-Terminkontrakte Share index future contracts DAX Index Future , ,09 0,23 Euro STOXX 50 Future , ,00-0,05 S&P 500 E-Mini Index Future USD -25, ,44-0,17 Optionsrechte auf Aktienindizes Options on stock market indices Put Euro Stoxx , ,00 0,07 Optionsrechte auf Aktien Stock options Call Deutsche Bank K , ,00 0,09 Call Lloyds Banking 0, GBP 300, ,38 0,03 Call Amazon USD 3, ,26 0,07 Call Applied Materials USD 1.000, ,54 0,02 Call Facebook USD 150, ,73 0,09 Call JC Penny 9, USD 500, ,28 0,02 Call SanDisk USD 200, ,26 0,09 Call Tiffany Co USD 210, ,02 0,13 Call VALE USD 1.500, ,00 0,15 Call VALE USD 1.500, ,96 0,05 Put Facebook USD 160, ,02 0,04 Put Facebook 87, USD -160, ,12-0,12 Put Google C-Shares USD 35,00 320,34 0,00 Put Netflix USD 210, ,06 0,01 Put Tiffany Co 82, USD 210, ,55 0,20 Put Tiffany Co 87, USD -210, ,07-0,30 Devisenterminkontrakte Kauf Forward foreign exchange transactions purchase Offen Open Devisenterminkontrakt Kauf Euro US-Dollar , ,61 0,01 Devisenterminkontrakt Kauf US-Dollar Euro USD , ,61 3,12 *) Gesperrt in Höhe von im Rahmen von hinterlegten Sicherheiten für Swapgeschäfte. Locked in the amount of 4,500,00.00 in context of provided collateral for swap deals. **) Gesperrt in Höhe von im Rahmen von hinterlegten Sicherheiten für Swapgeschäfte. Locked in the amount of 3,500,00.00 in context of provided collateral for swap deals. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts The accompanying notes are an integral part of this financial report. 8

11 TUNGSTEN TORION Fund Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Devisenterminkontrakte Verkauf Forward foreign exchange transactions sale Geschlossen Closed Devisenterminkontrakt Verkauf Dänische Kronen Euro DKK ,00-335,06 0,00 Devisenterminkontrakt Verkauf Schwedische Kronen Euro SEK , ,05-0,06 Offen Open Devisenterminkontrakt Verkauf Euro US-Dollar , ,04 0,17 Devisenterminkontrakt Verkauf US-Dollar Euro USD , ,02-1,29 Swaps Swaps Total Return Swap / Morgan Stanley & Co. International PLC (London) / Euro 1, ,24-1,97 Summe Derivate Total derivatives ,75 0,63 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. CHF 4.973, ,71 0,02 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. DKK , ,40 0,08 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A , ,08 11,00 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. GBP 6.816, ,01 0,04 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. NOK , ,71 0,06 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. SEK , ,75 0,10 Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. USD , ,39 1,05 Ausgleichposition aus Variation Margin UBS Ltd London , ,00 0,05 Ausgleichposition aus Variation Margin UBS Ltd London USD , ,44 0,18 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,49 12,58 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Dividendenforderungen 3.016, ,03 0,01 Dividendenforderungen USD 8.426, ,18 0,03 Gründungskosten 2.606, ,23 0,01 Initial Margin M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A , ,51 2,89 Initial Margin Morgan Stanley & Co. International PLC (London) , ,00 1,28 Initial Margin UBS Ltd London , ,00 1,21 Initial Margin UBS Ltd London GBP 288,00 411,83 0,00 Initial Margin UBS Ltd London USD , ,18 1,28 Wertpapierzinsen 1.673, ,50 0,01 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets ,46 6,72 Summe Vermögensgegenstände Total assets ,92 100,66 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities Ausgleichposition aus Variation Margin UBS Ltd London , ,09-0,23 Verbindlichkeiten Bankkonto UBS Ltd London , ,98-0,23 Verbindlichkeiten Bankkonto UBS Ltd London GBP , ,06-0,04 Verbindlichkeiten Bankkonto UBS Ltd London USD , ,96-0,01 Summe Bankverbindlichkeiten Total bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,09-0,51 Zinsverbindlichkeiten Interest liabilities Zinsverbindlichkeit Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. CHF -487,45-459,84 0,00 Zinsverbindlichkeit Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. DKK -943,10-126,41 0,00 Zinsverbindlichkeit Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. -491,35-491,35 0,00 Zinsverbindlichkeit Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. GBP -120,02-171,63 0,00 Zinsverbindlichkeit Bankkonto M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A. NOK ,54-535,14 0,00 Summe Zinsverbindlichkeiten Total interest liabilities ,37-0,01 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities , ,65-0,14 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities USD -168,88-154,57 0,00 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,24 100,00*) *) Durch Rundungen bei der Berechnung können geringe Differenzen entstanden sein Slight deviations may have occurred as a result of rounding in the calculation. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 9

12 TUNGSTEN TORION Fund VERPFLICHTUNGEN AUS DERIVATEN LIABILITIES ON DERIVATIVES Futures Futures Währung Currency Kontrakte Contracts Kontraktgröße Contract size Kurs Price Dev.Kurs *) Exchange rate Verpflichtungen aus Derivaten Contingent liabilities under derivatives contracts Futures Verkauf Futures sales DAX Index Future ,00 25, ,5000 1, ,50 Euro STOXX 50 Future ,00 10, ,0000 1, ,00 S&P 500 E-Mini Index Future USD -25,00 50, ,7000 1, ,13 Summe Futures Verkauf Total futures sales ,63 Optionen Options Währung Currency Kontrakte Contracts Kontraktgröße Contract size Kurs Price Dev.Kurs *) Exchange rate Verpflichtungen aus Derivaten Contingent liabilities under derivatives contracts Put Facebook 87, USD -160,00 100,00 95,2100 1, ,00 Put Tiffany Co 87, USD -210,00 100,00 95,0000 1, ,54 Summe Optionen Total options ,54 GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Bundesrepublik Deutschland Federal Republic of Germany 9,97 40,93 Frankreich France 3,59 14,76 USA USA 3,27 13,44 Italien Italy 1,23 5,07 Schweden Sweden 0,92 3,77 Niederlande Netherlands 0,67 2,76 Summe Total 19,65 80,73 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Staaten Sovereign states 8,12 33,30 Technologie Technology 3,30 13,56 Verbrauchsgüter Consumer goods 2,59 10,65 Industrieunternehmen Industrial companies 1,98 8,15 Verbraucherdienstleistungen Consumer services 1,46 6,02 Finanzdienstleistungen Financial services 1,24 5,10 Versorgungsunternehmen Utilities 0,96 3,95 Summe Total 19,65 80,73 *) Berechnung mit 6 Nachkommastellen (siehe Seite 15) Calculation with 6-digits (see page 15). Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 10

13 TUNGSTEN TORION Fund STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums AL Units outstanding at the beginning of the reporting period AL 0,000 Ausgegebene Anteile AL Units issued AL 7.897,000 Zurückgenommene Anteile AL Units redeemed AL 0,000 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums AL Units outstanding at the end of the reporting period AL 7.897, Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums InstAL Units outstanding at the beginning of the reporting period InstAL 0,000 Ausgegebene Anteile InstAL Units issued InstAL 2.020,000 Zurückgenommene Anteile InstAL Units redeemed InstAL 0,000 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums InstAL Units outstanding at the end of the reporting period InstAL 2.020, Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums InstAL2 Units outstanding at the beginning of the reporting period InstAL2 0,000 Ausgegebene Anteile InstAL Units issued InstAL ,000 Zurückgenommene Anteile InstAL Units redeemed InstAL2 0,000 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums InstAL2 Units outstanding at the end of the reporting period InstAL , Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtzeitraums InstAL3 Units outstanding at the beginning of the reporting period InstAL3 0,000 Ausgegebene Anteile InstAL Units issued InstAL ,000 Zurückgenommene Anteile InstAL Units redeemed InstAL3 0,000 Umlaufende Anteile am Ende des Berichtzeitraums InstAL3 Units outstanding at the end of the reporting period InstAL , TEILFONDSVERMÖGEN SUB-FUND ASSETS ,24 Nettovermögenswert pro Anteil AL Net asset value per unit AL 97,29 Ausgabepreis pro Anteil AL Issue price per unit AL 102,15 Zwischengewinn pro Anteil AL Interim profit per unit AL 0,08 Nettovermögenswert pro Anteil InstAL Net asset value per unit InstAL 96,75 Ausgabepreis pro Anteil InstAL Issue price per unit InstAL 101,59 Zwischengewinn pro Anteil InstAL Interim profit per unit InstAL 0,01 Nettovermögenswert pro Anteil InstAL2 Net asset value per unit InstAL2 98,06 Ausgabepreis pro Anteil InstAL2 Issue price per unit InstAL2 102,96 Zwischengewinn pro Anteil InstAL2 Interim profit per unit InstAL2 0,09 Nettovermögenswert pro Anteil InstAL3 Net asset value per unit InstAL3 93,98 Ausgabepreis pro Anteil InstAL3 Issue price per unit InstAL3 98,68 Zwischengewinn pro Anteil InstAL3 Interim profit per unit InstAL3 0,00 11

14 TUNGSTEN TORION Fund ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB-FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,22 Derivate Derivatives ,75 Bankguthaben Cash at banks ,49 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets ,46 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,09 Zinsverbindlichkeiten Interest liabilities ,37 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,22 TEILFONDSVERMÖGEN SUB-FUND ASSETS ,24 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus ,00 umlaufenden Anteilen. Davon entfallen 2.020,00 Anteile auf die Klasse InstAL mit einem Inventarwert von 96,75 (gerundet) pro Anteil, 7.897,00 Anteile auf die Klasse AL mit einem Inventarwert von 97,29 (gerundet) pro Anteil, ,00 Anteile auf die Klasse InstAL 2 mit einem Inventarwert von 98,06 (gerundet) pro Anteil und ,00 Anteile auf die Klasse InstAL 3 mit einem Inventarwert von 93,98 USD (gerundet) pro Anteil. Sub-fund assets are represented by a total of 274, units outstanding. 2, units are allotted as class InstAL having a net asset value of (rounded) per unit, 7, units are allotted as class AL having a net asset value of (rounded) per unit, 49, units are allotted as class InstAL 2 having a net asset value of (rounded) per unit and 215, units are allotted as class InstAL 3 having a net asset value of USD (rounded) per unit. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes The accompanying notes are an integral part of this financial report. 12

15 TUNGSTEN KONSOLIDIERT CONSOLIDATED ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,24 Derivate Derivatives ,25 Bankguthaben Cash at banks ,93 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets ,00 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,09 Zinsverbindlichkeiten Interest liabilities ,16 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,06 FONDSVERMÖGEN FUND ASSETS ,11 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 13

16 ERLÄUTERUNGEN ZUM UNGEPRÜFTEN HALBJAHRESBERICHT ZUM 31. JULI 2015 NOTES TO THE UNAUDITED SEMI-ANNUAL REPORT AS AT JULY 31 ST, 2015 Anlagen in Wertpapieren Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in Euro ausgedrückt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 30. Juli 2014 umgerechnet worden. Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten gehandelt wird, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier verwendet. Investmentfondsanteile werden zum letzten verfügbaren Rücknahmepreis bewertet. Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Gesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen. Mitteilungen an die Anteilinhaber Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios werden täglich in der Börsen Zeitung und im Internet unter veröffentlicht. Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden. Der Teilfonds TUNGSTEN - TORION Fund wurde am 23. Januar 2015 aufgelegt. Die erste Nettoinventarwertberechnung des Teilfonds fand am 5. Februar 2015 statt. Zeichnung von Anteilen Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweilige Zahlstelle erworben werden. Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes, des Verwaltungsreglements und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), denen der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden müssen, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als acht Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement und das KIID sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweiligen Zahlstellen erhältlich. Investment in securities Realised gains or losses on securities trades are calculated on an average cost basis. The cost prices of securities acquired in currencies other than Euro are based on exchange rates ruling at the time of acquisition. The market value of such securities is converted into Euro at the exchange rates ruling at July 30 th, Securities which are quoted on a stock exchange or which are traded on another regulated market which is recognised as being open to the public and whose operating methods are correct are valued at the last available rate paid. Should one and the same security be traded on different markets, the last available price paid on the main market will be used for that security. Investment funds are valued with the latest available redemption price. Securities which are not quoted, other legal and contractually permissible assets and securities which are quoted on an official stock exchange or are traded on a regulated market but for which the last sales price is not representative are valued at the market value which the company determines in all good faith, under rules generally recognised by independent auditors in accordance with guidelines on valuation which can be examined. Market values of securities do not necessarily represent the amounts which might be realised upon disposal of the investments; actual amounts realised may be more or less than the market values stated. Notices to unitholders The issue and redemption price per unit in any portfolio are published daily in the Börsen Zeitung and on the internet site Other information for unitholders, which is required by the regulations, is published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) in the Grand Duchy of Luxembourg. It is also published in a Luxembourg daily newspaper and in other newspapers selected by the management company in those countries where the units are offered. The sub-fund TUNGSTEN - TORION Fund was launched at January 23 rd, The first net asset value of the sub-fund was calculated on February 5 th, Subscription of units Units of each portfolio may be subscribed at the management company, the custodian bank and the respective paying agents. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus, the management regulations and Key Investor Information Document (KIID), supplemented by the latest annual report and the latest semi-annual report if the annual report is older than eight months. The financial reports, the prospectus, the management regulations and the KIID may be obtained free of charge from the management company, the custodian bank and the respective paying agents. 14

17 Nettovermögenswert und Ausgabepreis Nettovermögenswerte und Ausgabepreise pro Anteil werden in Euro oder US-Dollar ermittelt und täglich veröffentlicht. Der Nettovermögenswert pro Anteil errechnet sich aus der Teilung des Teilfondsvermögens durch die Anzahl der umlaufenden Anteile des Teilfonds. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettovermögenswert pro Anteil plus Ausgabeaufschlag. Net asset value and issue price The net asset value and issue price per unit is being determined in Euro or US-Dollar and published daily. The net asset value per unit is calculated by dividing the sub-fund assets by the number of units in circulation. The issue price is calculated from the net asset value per unit plus issue costs. Teilfonds Klasse Ausgabeaufschlag max Auflegungsdatum Erstausgabepreis Sub-fund Class Issue costs max. Subscription date Original issue price TUNGSTEN Pro Art ERV AL 5,00% ,00 TUNGSTEN Pro Art ERV InstAL 5,00% ,00 TUNGSTEN Pro Art ERV InstAL2 5,00% ,00 TUNGSTEN - TORION Fund AL 5,00% *) 100,00 TUNGSTEN - TORION Fund InstAL 5,00% *) 100,00 TUNGSTEN - TORION Fund InstAL2 5,00% *) 100,00 TUNGSTEN - TORION Fund InstAL3 5,00% **) USD 100,00 *) Aktivierungsdatum 5. Februar 2015 Activation date February, 5 th, **) Aktivierungsdatum 4. März 2015 Activation date March, 4 th, Ausschüttung Die Klassen AL, InstAL und InstAL2 des Teilfonds TUNGSTEN - Pro Art ERV zahlten für das am 31. Januar 2015 endende Geschäftsjahr keine Beträge aus. Die Erträge wurden thesauriert. Dividend The classes AL, InstAL and InstAL2 of the sub-fund TUNGSTEN - Pro Art ERV paid no dividend for the financial year ending January 31 st, The income was accumulated. Hinweis Die Bekanntmachung der steuerlichen Erträge zum 31. Januar 2015 gemäß 5 Abs. 1 InvStG wurde im Internet unter (TUNGSTEN - Steuerliche Daten) und im Bundesanzeiger ( veröffentlicht. Comment The notice of taxable income as at January 31 st, 2015 under 5 section 1 of the German investment law (InvStG, Investmentsteuergesetz) was published on the internet site www. bayerninvest.lu (TUNGSTEN - Steuerliche Daten) and in Bundesanzeiger ( Besteuerung Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen haben die Teilfonds eine vierteljährlich zu zahlende Taxe d abonnement" in Höhe von 0,05% p.a. für die Klassen AL sowie 0,01% p.a. für die Klassen InstAL, InstAL2 und InstAL3 der Teilfondsvermögen zu entrichten. Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet. Taxation Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the sub-funds are subject to a taxe d abonnement. This tax rate amounts to 0.05% p.a. for the classes AL as well as 0.01% p.a. for the classes InstAL, InstAL2 and InstAL3 calculated and payable quarterly of the subfunds assets of the fund. Withholding taxes in the country of origin on interest and dividends collected are not repaid. Bestandsveränderungen Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. Februar 2015 bis zum 31. Juli 2015 ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweilige Zahlstelle erhältlich. Portfolio changes The list of the portfolio changes for the period from February 1 st, 2015 up to July 31 st, 2015 is available free of charge at the registered office, through the custodian bank as well as through any paying agent. Devisenkurse Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den nachstehenden Devisenkursen zum 30. Juli 2015 in Euro umgerechnet. Exchange rates Assets in foreign currencies have been translated into Euro at the following exchange rates prevailing at July 30 th, Schweizer Franken Swiss Franc CHF 1 1, Dänische Kronen Danish Crown DKK 1 7, Britisches Pfund Pound Sterling GBP 1 0, Norwegische Kronen Norwegian Crown NOK 1 8, Schwedische Kronen Swedish Crown SEK 1 9, Amerikanischer Dollar US Dollar USD 1 1,

18 Sicherheiten gem. ESMA-Rundschreiben 2012/832 Securities acc. ESMA Circular 2012/832 Teilfonds Sub-fund Wertpapier Security Exposure in Euro Exposure in Euro Gegenpartei Counterparty Art und Höhe der Sicherheit in Euro Type and level of security in euro TUNGSTEN TORION Fund Total Return Swap / Euro ,24 Morgan Stanley & Co. International PLC (London) Festverzinsliche Wertpapiere Fixed income securities ,00 Liquidität Cash 0,00 Total ,00 16

19 Verwaltungsgesellschaft Management company BayernInvest Luxembourg S.A. 6B, rue Gabriel Lippmann L Munsbach Tel Fax info@bayerninvest.lu