international. mobile. multicultural Gründungsfinanzierung

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1 Gründungsfinanzierung Prof. (FH) Dr. Stefan Razik, FH KufsteinTirol Hochschullehrer für Unternehmensführung

2 Inhaltsübersicht 1. Einführung in die Problematik 2. Grundlagen der Gründungsfinanzierung 3. Instrumente der Gründungsfinanzierung 4. Alternative Modelle der Gründungsfinanzierung 2

3 1 Einführung in die Problematik Unternehmensgründungen und kleinere mittelständische Unternehmen sehen sich im Rahmen ihrer Finanzierungsaktivitäten mit einer Vielzahl an Hemmnissen konfrontiert: Stark begrenzte Möglichkeiten der Innenfinanzierung Geringe Eigenkapitalausstattung Geringe Kreditwürdigkeit Fehlende dingliche Sicherheiten Restriktive Kreditvergabe durch Banken und Sparkassen

4 2 Begriffliche und inhaltliche Grundlagen Definition Gründungsfinanzierung Der Begriff der Gründungsfinanzierung kennzeichnet die Gestaltung von Zahlungsströmen in den frühen Lebenszyklusphasen eines Unternehmens mit dem Ziel der Liquiditätserhaltung und somit der Existenzsicherung. Die Disziplin Entrepreneurial Finance beschäftigt sich mit der Analyse von finanzwirtschaftlichen Problemstellungen von jungen, wachstumsorientierten Unternehmen.

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6 3 Instrumente der Gründungsfinanzierung Sweat Equity Moonlighting F+F Kapital Venture Capital Mezzanine Finanzierung Öffentliche Förderhilfen

7 Definition Sweat Equity Das sogenannte Sweat Equity kennzeichnet die durch den Gründer selbstgeschaffenen Sacheinlagen, die in ein Gründerunternehmen unentgeldlich eingebracht werden. Wie z.b. Erfindungen, Patente, Produkte Software, Programmierleistungen

8 Definition Moonlighting Dieser Begriff kennzeichnet den Tatbestand einer Zweitbeschäftigung, die der Gründer neben seiner eigentlichen Tätigkeit als Unternehmer nachgeht, um seinen Lebensunterhalt zu sichern. Wie z.b. Rechtsanwälte, die Taxi fahren Werber, Designer, die kellnern

9 Definition F+F Kapital Family and Friends (F+F) Kapital, sind Kredite oder Schenkungen, die Gründer von Freunden und Familienangehörigen aufnehmen bzw. erhalten.

10 Definition Venture Capital Venture Capital (VC) im eigentlichen Sinne kennzeichnet eine besondere Form der Beteiligungsfinanzierung, die sich an junge Unternehmen mit großem Wachstumspotential richtet. VC zeichnet sich durch folgenden Besonderheiten aus: Minderheitsbeteiligungen durch VC-Gesellschaften, Business Angels etc. i.d.r. Veräußerung der Anteile nach begrenzter Beteiligungsdauer aktive Managementunterstützung, weitreichend Kontroll- und Mitspracherechte

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19 Kontaktaufnahme / Vorverhandlungen Erste Kontaktaufnahme / Grundsatzgespräch Unterzeichnung Vertraulichkeitserklärung Vorverhandlungen / Herstellung einer gemeinsames Basis Einbindung Hausbank Unterzeichnung Vorvertrag (Letter of Intent)

20 Unternehmensanalyse / Due Diligence Die Aufgabe der Unternehmensanalyse besteht zunächst in der möglichst präzisen Erfassung der Stärken und Schwächen eines Übernahmebetriebes. Darüberhinaus gilt es die Chancen und Risiken, die aus dem Umfeld des Übernahmebetriebes resultieren, in Erfahrung zu bringen. Ziel der Unternehmensanalyse ist in erster Linie die Vermeidung von Fehlkäufen. Weiterhin stellt die Unternehmensanalyse die informatorische Basis der Unternehmensbewertung dar. Rechtliche Analyse Auszug aus dem Firmenbuch Gesellschaftsvertrag, Satzungen, Prokuren etc. Allgemeine Vertragsverhältnisse Mietverträge Pachtverträge Kreditverträge Patente, Schutzrechte

21 Finanzielle Analyse Jahresabschlüsse (Bilanz, GuV, Inventarliste) Umsatzanalyse, Kosten- und Liquiditätsrechnung Planzahlen, Planrechnungen Sozial- und steuerrechtliche Analyse Steuerbescheide, Betriebsprüfungsberichte Unbedenklichkeitsbescheinigungen Arbeitsrechtliche Analyse Mitarbeiterstruktur Arbeitsverträge Lohnniveau Urlaub, Sozialleistungen etc.

22 Technische Analyse Maschinen, Geräte, EDV, Fuhrpark, Grundgebäude und in den Bereichen Einkauf, Lager, Produktion, Vertrieb, FuE Logistische Supply Chain Marktanalyse Branchen- und Konkurrenzanalyse Firmenimage Kundenstruktur, Kundenbeziehungen, Umsatzvolumen etc. Produktnutzen, Produktangebot Vertriebstruktur Standortanalyse

23 Umweltbezogene Analyse Boden- und Gewässerbelastung Gebäude- und Innenraumschadstoffe Emissionen Abfallwirtschaft und Abwassersysteme Naturschutzbelange Denkmalschutz Brandschutz

24 Unternehmensbewertung / Ermittlung Kaufpreis Substanzwertverfahren Ertragswertverfahren DCF-Verfahren Mittelwertverfahren Multiplikatorverfahren Betriebsvergleichsverfahren Etc.

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28 Definition Hybride Finanzierungsinstrumente Hybride Finanzierungsinstrumente sind solche Finanzierungsinstrumente, die weder reinen Eigenkapital- oder Fremdkapitalcharakter haben und daher Mischformen von Eigenkapital- und Fremdkapital darstellen. Die synonyme Bezeichnung in der Literatur lautet häufig Mezzanine- Finanzierung, Zwischenformen der Finanzierung, Mischformen der Finanzierung.

29 Eigenkapital Quasi Eigenkapital A-typisch stille Beteiligung Darlehen mit Optionsrechten Darlehen mit Wandlungsrechten Quasi Fremdkapital Typisch stille Beteiligung Partiarisches Darlehen Gesellschafter Darlehen Nachrangiges Darlehen Genußrechte Hybride Finanzierungsinstrumente Fremdkapital

30 Definition Nachrangdarlehen Bei einem Nachrangdarlehen handelt es sich um eine Variante der Kreditfinanzierung, bei der zunächst eine Nachrangigkeit im Fall der Insolvenz des Kreditnehmers verankert ist. Hierdurch werden die Ansprüche anderer Gläubiger vorrangig befriedigt, die Ansprüche des Kreditgebers verbleiben hingegen oft unbefriedigt. Das Nachrangdarlehen hat somit eigenkapitelerweiternden Charakter. Darüber hinaus kann das Nachrangdarlehen auch so konzipiert sein, dass unabhängig von einer Insolvenz, die Tilgung der Darlehenssumme nebst Zinsen erst nach Tilgung aller anderen Darlehen erfolgt

31 Definition Partiarisches Darlehen Bei einem partiarischen Darlehen handelt es sich um einen Kredit mit einer gewinnabhängigen Verzinsung. Auf der Basis eines vorabbestimmten Zinssatzes wird statt bzw. zusätzlich ein vertraglich fixierter Gewinnanteil am Schuldnerunternehmen eingeräumt.

32 Vor- und Nachteile Mezzaninekredit Vorteile für den Darlehensnehmer Zinsfreistellung / -verminderung in der Verlustphase De-facto-Verbreiterung der EK-Basis Erhaltung der Gesellschafterstruktur Keine direkte Einflussnahmen auf die Unternehmensgeschäfte Vorteile für den Darlehensgeber Hohe Zinsen / Tilgungen Keine Teilhabe am Verlust Nominalwert des Fremdkapitals bleibt erhalten

33 Definition Genussrechtskapital Genussrechte sind verbriefte Gläubigerrechte, die ihrem Inhalt nach zeitlich befristete Anspruchsrechte auf typische Vermögenspositionen, wie etwa Gewinnbeteiligungen, Beteiligungen am Liquidationsgewinn oder Bezugsrechte auf Gesellschaftsanteile, sein können.

34 Vorteile Genussrechte Vorteile für den Emittenten Keine Einräumung von Mitwirkungsrechten Beteiligungsverhältnisse bleiben bestehen Vielfältige Ausgestaltungsmöglichkeiten Ausgabe auch für Nicht-Aktiengesellschaften möglich Flexible steuerliche Planung

35 Definition Typisch stille Gesellschaft Die typisch stille Gesellschaft wird nach dem UGB ( ) definiert. Sie kennzeichnet ein reines Innenverhältnis zwischen dem stillen Gesellschafter und dem Unternehmen und wird nach außen nicht deutlich. Die Position der stillen Gesellschafters ist mit der eines Darlehensgebers vergleichbar. Die Einlage ist befristet, es besteht keine Haftung und es werden lediglich eine Informationsund Kontrollrecht eingeräumt, neben einer festen Verzinsung wird häufig eine Gewinnbeteiligung vereinbart.

36 Definition Atypisch stille Gesellschaft Unterschiede im Vergleich zur typisch stillen Gesellschaft Quasi Mitunternehmerschaft Wertbeteiligung am Unternehmen (mind. 1/3) Weitreichende Mitsprache- und Kontrollrechte

37 Definition Besserungskapital Bei Unternehmen in der Sanierungsphase verzichten Fremdkapitalgeber in der Regel auf einen nicht unerheblichen Anteil an ihren Forderungen. Damit die Gläubiger an einem möglichen Sanierungserfolg partizipieren können, besteht die Möglichkeit sogenannte Besserungsvereinbarungen abzuschließen. Diese beinhalten, dass die zuvor nachgelassenen Forderungen, ganz bzw. nur zum Teil wieder aufleben, falls die Sanierung erfolgreich verläuft.

38 Definition Gesellschafterdarlehen Von einem Gesellschafterdarlehen wird dann gesprochen, wenn Anteilseigner einen Unternehmen Geldmittel als Fremdkapital zuführen. Werden die Mittel in der Krise zugeführt wird das Darlehen in sog. eigenkapitalersetzende Mittel umqualifiziert.

39 AWS Mikrodarlehen Öffentliche Finanzierungshilfen Zielgruppe: Kleinunternehmen (außer Touristik-, Freizeitwirtschaft) Fördervariante: Bürgschaftsübernahme Höchstbetrag: 80% der Kreditsumme, höchstens 25 TEUR Verwendungszweck: Für Investitionen und Betriebsmittel Laufzeit: 10 Jahre Investitionen, 5 Jahre Betriebsmittel Entgelt: 0,6% p.a der Haftungssumme AWS Jungunternehmerförderung Zielgruppe: Neu- / Übernahmegründungen (außer Touristik-, Freizeitwirtschaft) Fördervariante: Prämien/ Haftungsübernahme Höchstbetrag: Prämie max. 10%, max. 30 TEUR / Haftung 80% der Kreditsumme max. 600 TEUR bei Investitions- bzw. 300 TEUR bei Betriebsmittelkrediten Verwendungszweck: Investitionen, Übernahmekosten, Betriebsmittel Laufzeit: 10 Jahre Investitionen, 5 Jahre Betriebsmittel Entgelt: 0,5% Bearbeitungsgebühr einmalig, 0,6% p.a. der Haftungssumme

40 Öffentliche Finanzierungshilfen AWS Gründungs- / Nachfolgebonus Zielgruppe: Neu- / Übernahmegründungen (keine Einschränkungen) Fördervariante: Zuschuss auf angespartes und eingebrachtes Eigenkapital Höchstbetrag: 14%, max Verwendungszweck: Angespartes und eingebrachtes Eigenkapital Neugründungsförderungsgesetz Zielgruppe: Neu- / Übernahmegründungen (keine Einschränkungen) Fördervariante: Befreiungen Verwendungszweck: Befreiungen von Abgaben und Gebühren: Gewerbeanmeldung Befähigungsnachweis Grunderwerbssteuer / Grundbucheintragung Eintragung Firmenbuch Etc.

41 ÖHT Förderung Zielgruppe: Neu- / Übernahmegründungen im Bereich Touristik, Freizeitwirtschaft Fördervariante: Zuschuss Verwendungszweck: Gründungskosten, Investitionen, Unternehmenskauf Höchstbetrag: 25% bei Gründungskosten 5% bei Investitionen / Unternehmenskäufen Startkapital in Höhe von 25% der Kosten

42 4 Alternative Modelle der Gründungsfinanzierung Grundmodell Finanzierungsinstrumente No-Budget-Modell Sweat Equity F+F Kapital FuE Projekte Subventionen Moonlighting Kundenanzahlungen Low-Budget-Modell Gründerkapital F+F Kapital Subventionen FuE Projekte Bankkredite Öffentliche Mittel Big-Budget-Modell Gründerkapital FuE-Projekte Venture Capital Business Angels Mezzanine Finanzierung Bankkredite IPO Trade Sale