Aufgaben Finanzierung: ist jegliches Bereitstellen von finanziellen Mitteln

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1 Finanzierung Betrachtungen der entabilität Aufgaben Finanzierung: ist jegliches Bereitstellen von finanziellen Mitteln - Kapitalbeschaffung - Liquiditätssicherung Kennzahlen: Liquidität (Zahlungsfähigkeit zu jedem Zeitpunkt aufrechterhalten) Optimale Liquidität: - Vermeidung entgangener endite - Vermeidung einer Unterliquidität (kann zur Insolvenz führen) - Kapitalbeschaffung Kapitalverwendung Finanzierung Investition Liquidität (soll gewährleisten, daß das Unternehmen nicht zahlungsunfähig wird) absolute Liquidität (Aktiv-Seite in der Bilanz) - Vermögensteile werden als Zahlungsmittel verwendet - je rascher sich Vermögensgegenstän de als Zahlungsmittel umwandeln lassen, umso größer ist die Liquidität statisch - Zahlungsmittel - kurzfristige Forderungen - Vorräte - kurzfristige Verbindlichkeiten - Barliquidität (Liquidität 1. Grades) - Liquidität auf kurze Sicht (Liquidität 2. Grades) - Liquidität auf mittlere Sicht (Liquidität 3. Grades) relative Liquidität (Passiv-Seite in der Bilanz) dynamisch - Betrachtung eines Zeitraumes - Cash Flow Analyse - Bewegungsbilanz - Kapitalfluß Page 1 / 9

2 Liquidität ist die Fähigkeit des Unternehmens, die zu einem Zeitpunkt zwingend fälligen Zahlungsverpflichtungen uneingeschränkt erfüllen zu können, die zu jedem Zeitpunkt seines Bestehens gegeben sein muß.* Kategorien der Finanzmittel ( 275 (2) HGB) - dienen als Zahlungsmittel und damit zur Aufrechterhaltung des finanzwirtschaftlichen Gleichgewichts (Zahlungsreserve, Liquiditätsreserve) Funktionen des Eigenkapitals Finanzierungsfunktion Haftungs- und Verlustausgleichsfunktion isikofinanzierungsfunktion Autonomiefunktion Herrschafts- und Erfolgsverteilungsfunktion Kreditwürdigkeitsfunktion steht unbefristet zur Verfügung Erst, wenn das Eigenkapital aufgezehrt ist, besteht für die Gläubiger die Gefahr ihr Kapital zu verlieren. Finanzierung von Investitionen und Vorhaben mit hohen Gewinnaussichten für die aber aufgrund des großen isikos keine Finanzierung gewährleistet wird. Je höher die Eigenkapitalbasis des Unternehmens ist, desto größer ist die Unabhängigkeit der Eigner bzw. des Managements von externen Geldgebern. i.d.. bestimmt die Höhe des Eigenkapitals () eines Gesellschafters über dessen Mitsprache und Entscheidungsrechte im Unternehmen. Die Verteilung des Gewinns wird i.d.. durch die Höhe des Gesellschaftsanteils bestimmt. Fremdkapitalgeber beziehen das in ihre Überlegungen mit ein. (-Quote, bezüglich Verringerung des isikos) Page 2 / 9

3 Ermittlung der entabilität Gesamtkapitalrentabilität ( ) Eigenkapitalrentabilität ( ) Umsatzkapitalrentabilität ( UK ) entabilität Gewinn + Fremdkapitalzinsen Gesamtkapital Gewinn Eigenkapital Gewinn UK Umsatz Beispiel 1: geg.: FK Summe Bilanz % vom Gewinn ( ges.: Ermitteln Sie die -entabilität, wenn die FK-Zinsen 8% betragen. Lsg.: * FK Zinsen 8% FK-Zinsen von x x x 8400 (Gewinn od. Page 3 / 9

4 % Gewinn Eigenkapital ,5 Gesamtkapitalrentabilität - Vergleich zwischen Unternehmen - Jahresüberschuß ( in elation zum Gesamtkapital (aber Zinsen müssen wegen FK rausgerechnet werden, da wir nicht wissen, wie weit FK im Unternehmen beteiligt ist, d.h. nicht mehr Vergleichbar) GuV / Umsätze - Material - Abschreibungen (AfA) - sonstige Kosten - Zinsen (FK-Geber) Jahresüberschuß (-Geber) -endite 10% d.h. auf bekomme ich 10% von raus, d.h. muß um die Zinsen bereinigen. Page 4 / 9

5 Übung 2.) Die Gesellschafter planen die Kapitalbasis auf zu erhöhen (60%, 40% FK) Wie verändert sich die -endite, wenn die -endite und die FK-Zinsen konstant bleiben? somit geg.: A P FK Summe Bilanz endite 10% FK-Zinsen 8% FK FK Zinsen endite 10 %, d.h. 10% von % Zinsen FK, d.h. 8% von somit: Gewinn ( ,33 % -endite ist gestiegen, da -Geber nicht mehr 10,5% sondern 11,33% Page 5 / 9

6 Übung 3.) Ein Unternehmensberater empfiehlt das benötigte Kapital ausschließlich mit FK abzudecken. Wie ist diese Empfehlung zu beurteilen? A P FK somit geg.: FK Summe Bilanz endite 10 % FK-Zinsen 8% + FK Zinsen 8% von FK % von % * % Solange -endite über FK-Zinsen, solange positiv und das erhöht -endite Leverage Chance Durch Verschuldung -endite gesteigert (Leverage Chance / aus Leverage Effect) Bei einer bestimmten -entabilität kann durch die Aufnahme von FK die Verzinsung des erhöht werden, wenn die Kosten für zusätzliches FK niedriger sind als die erzielte Gesamtkapitalrentabilität.* Page 6 / 9

7 Übung 4.) Eine Marktanalyse zeigt, daß die -entabilität im kommenden Jahr um 2% sinken (10% - 2% 8%) wird. Die FK- Zinsen steigen um 1%. Welche Bedeutung haben diese Informationen für die Entscheidungsfindung? A FK P somit geg.: FK Summe Bilanz endite 8 % (10% - 2%) FK-Zinsen 9 % (8% + 1%) FK Zinsen 8% von % von FK-Zinsen % ,5% d.h. isiko bei schlechten Aussichten -entabilität sinkt unter meine FK-Zinsen (9%). Page 7 / 9

8 Übung 5.) 10% (FK-Zinsen Z FK ) Unternehmen A Unternehmen B A P A P FK FK Z Z JÜ vor Zinsen JÜ vor Zinsen Zinsen Zinsen JÜ 0 JÜ JÜ vor Zinsen Zinsen JÜ JÜ vor Zinsen Zinsen JÜ noch gerettet, evtl. e-engeneering muß vom FK weggehen (Gefahr für Gläubiger Geld zu verlieren ist zu hoch) nicht mehr zu retten, da FK-Geber Geld wollen Wird vom finanziert. FK-Geber wollen kein minus machen, nur ihr Kapital bestmöglich erhalten, darum hohe FK-Finanzierung hohes isiko! Page 8 / 9

9 Autonomiefunktion Kreditwürdigkeitsfunktion FK-Geber sind leichter zu finden isikofinanzierungsfunktion -Geber kann selber verlieren nicht so hohe FK-Zinsen, da isiko nicht so hoch Autonomiefunktion Unternehmen mit geringer Autonomie FK-Geber schauen genauer als bei Unternehmen A Kreditwürdigkeitsfunktion FK-Geber schwer zu finden isikofinanzierungsfunktion -Geber ist hieran interessiert, da er mehr verdienen kann und weniger verlieren Vergütung durch hohe Zinsen (z.b. 12%), da isiko sehr hoch! Page 9 / 9