Finanzierung. Unter Finanzierung versteht man die Beschaffung von Kapital

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1 Finanzierung Unter Finanzierung versteht man die Beschaffung von Kapital Unterscheidung: 1. von wem stammen die bereitgestellten Mittel? a) eigene Mittel = Eigenfinanzierung b) fremde Mittel = Fremdfinanzierung 2. woher sind die Mittel in das Unternehmen hineingeflossen a) von Außen = Außenfinanzierung b) aus dem Unternehmen selbst = Innenfinanzierung Ordentliche Finanzierungsanlässe dienen der Finanzierung des laufenden Betriebsprozesses. z.b. Löhne, Gehälter, Steuern, Einkäufe etc. Außerordentliche Finanzierungsanlässe sind z.b. Gründungen, Betriebserweiterungen etc. Übersicht über die Finanzierungsarten 1. Einlagen- und Beteiligungsfinanzierung 2. Selbstfinanzierung a) offene Selbstfinanzierung b) stille Selbstfinanzierung 3. Finanzierung aus Rückstellungen 4. Finanzierung aus Abschreibungsrückflüssen 5. Kredit- bzw. Fremdfinanzierung 1. Einlagen- und Beteiligungsfinanzierung Bei der Einlagen- bzw. Beteiligungsfinanzierung wird dem Unternehmen Eigenkapital von außen zugeführt. Wird das Eigenkapital von mehreren Gesellschaftern aufgebracht, so spricht man von einer Beteiligungsfinanzierung. Bei der Einzelunternehmung, wird das Eigenkapital durch den Unternehmer selbst aufgebracht, der die Einlage aus seinen privaten Mitteln tätigt. Bei der OHG wird das Eigenkapital von den Gesellschaftern aufgebracht, die ihre Einlagen ebenfalls aus privaten Mitteln bestreiten. Das Gesellschaftsvermögen der OHG wird zum Gesamthandvermögen. Eine Aufnahme neuer Gesellschafter kann das EK erhöhen Eine KG kann ihr Eigenkapital durch die Aufnahme neuer Kommanditisten oder Komplementäre erhöhen. Eine GmbH kann ihr Eigenkapital durch die Aufnahme neuer Gesellschafter erhöhen oder durch Nachschüsse der alten Gesellschafter. 2. Einlagen- Beteiligungsfinanzierung am Beispiel einer AG Bei einer AG wird das Eigenkapital von den Anteilseignern (Aktionären) aufgebracht. Die Aktionäre kaufen die Aktien an der Börse und beteiligen sich mit dem Nennwert der Aktie am Grundkapital einer AG. Der Mindestnennbetrag einer Aktie beträgt 5. Die Aktiengesellschaft kann sich neues Kapital jederzeit durch eine Kapitalerhöhung beschaffen. d.h. das bisherige Grundkapital wird durch die Ausgabe neuer Aktien aufgestockt. Die Kapitalerhöhung bedarf einer ¾ Mehrheit des anwesenden Kapitals bei einer Hauptversammlung. 1

2 Es lassen sich 4 grundsätzliche Formen einer Kapitalerhöhung unterscheiden Kapitalerhöhung gegen Einlage: 1. ordentliche Kapitalerhöhung gewöhnliche Form der Kapitalerhöhung. Es werden neue (junge Aktien) ausgegeben. Die Altaktionäre erhalten in der Regel ein Bezugsrecht um die alten Stimmrechtsverhältnisse zu wahren und Vermögensnachteile auszugleichen Die jungen Aktien werden normalerweise günstiger angeboten als der aktuelle Kurs der alten Aktien. Folgerichtig bildet sich nach der KE ein Mischkurs der unter dem alten Kurs liegt. Um diesen Vermögensnachteil auszugleichen können die Altaktionäre entweder ihre Bezugsrechte verkaufen, oder die erhaltenen Bezugsrechte verwerten und somit junge Aktien zu dem günstigen Kurs ordern. Das Vermögen bleibt danach gleich. 2. bedingte Kapitalerhöhung ist eine zweckgebundene Kapitalerhöhung 3. genehmigte Kapitalerhöhung der Vorstand wird von der HV ermächtigt das Grundkapital durch Ausgabe junger Aktien um den genehmigten Betrag zu einem von ihm zu bestimmenden Zeitpunkt zu erhöhen. Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln die HV beschließt eine Erhöhung des Grundkapitals durch Umwandlung von offenen Rücklagen in Grundkapital. Es fließt hierbei kein neues Geld in das Unternehmen. Es werden hier lediglich Eigenkapitalposten umgebucht! Dabei werden Gratisaktien ausgegeben. Grund für Gratisaktien: Nach der Kapitalerhöhung bildet sich ein Mischkurs der geringer ist als der alte Kurs. Durch die Ausgabe der Gratisaktien haben die Aktionäre genau gleich hohes Vermögen wie vor der Kapitalerhöhung Beispiel: Passivseite der Bilanz vor einer KE aus Gesellschaftsmitteln im Verh. 3 : 1 Gezeichnetes Kapital Rücklagen Verbindlichkeiten Passivseite der Bilanz nach einer KE aus Gesellschaftsmitteln im Verh. 3 : 1 Gezeichnetes Kapital Rücklagen Verbindlichkeiten Durch den Erwerb von Aktien erhalten die Aktionäre bestimmte Rechte: Stimmrecht Bezugsrecht Recht auf Dividende Auskunftsrecht Anteil am Liquidationserlös 2

3 Unterscheidung der Aktien: Nach dem Recht: 1. Stammaktie = gewöhnliche Aktie 2. Vorzugsaktie = mit Vorrechten ausgestattet z.b. höhere Dividende, meistens wird dabei das Stimmrecht ausgeschlossen Nach der Zeitpunkt der Ausgabe: 1. alte Aktien, mit Bezugsrecht zum Erwerb junger Aktien im Falle einer Kapitalerhöhung 2. junge Aktien = Aktien, die bei der Kapitalerhöhung ausgegeben werden Nach der Übertragbarkeit: 1. Inhaberaktien Einigung und Übergabe 2. Namensaktien - lauten auf den Namen eines Aktionärs: Einigung, Übergabe und Indossament 3. vinkulierte Namensaktien wie Namensaktien, hinzu kommt jedoch noch die Zustimmung der Gesellschaft Eigenkapital einer AG besteht aus: 1. gezeichnetes Kapital bzw. Grundkapital: Auf dieses Kapital ist die Haftung der AG beschränkt = Summe der Nennwerte aller Aktien 2. Rücklagen: a. Kapitalrücklage Enthält z.b. das Agio (Kurs neuer Aktie Nennwert) b. gesetzliche Gewinnrücklage Ihr sind 5 % des um einen Verlustvortrag verminderten Jahresüberschusses solange zuzuführen, bis sie zusammen mit der Kapitalrücklage 10 % des Grundkapitals erreicht hat. c. freiwillige Gewinnrücklage 3. Gewinnvortrag/Verlustvortrag 4. Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag Formeln bei Kapitalerhöhungen: Bezugsverhältnis = Zahl der alten Aktien (a) Zahl der neuen Aktien (n) bzw. Bezugsverhältnis = Grundkapital alt Grundkapital neu Durchschnittskurs = K (a) x a + K (n) x n a + n Bezugsrecht = K (a) Durchschnittskurs Oder: Bezugsrecht = K (a) - K (n) m + 1 Sollten die Jungen Aktien mit einem Dividendennachteil respektive Dividendenvorteil ausgestattet sein, ergeben sich folgende Formeln für den Wert des Bezugsrechts: Dividendennachteil = K (a) - (K (n) + DN) m + 1 Dividendenvorteil = K (a) - (K (n) - DV) m + 1 Anzahl der Aktien im Umlauf = Grundkapital Nennwert Bilanzkurs = bilanziertes EK x 100 Grundkapital Der Bilanzkurs zeigt wie viel Eigenkapital tatsächlich hinter einer Aktie steht 3

4 1. Selbstfinanzierung Die offene Selbstfinanzierung erfolgt dadurch, dass ausgewiesene Gewinne im Unternehmen einbehalten werden. Vorteile der Selbstfinanzierung Nachteile der Selbstfinanzierung Keine Finanzierungskosten Gefahr von Fehlinvestitionen Zusätzliches Eigenkapital Evtl. geringe Aussagekraft der Bilanz bei Erhöhung der Liquidität Vorhandensein von stillen Reserven Erhöhung der Kreditwürdigkeit Vertuschung von Fehlern möglich durch Auflösung stiller Reserven Höhere Preis für die Verbraucher a) offene Selbstfinanzierung Offene Selbstfinanzierung ist aus der Bilanz ersichtlich bei Einzelunternehmen, OHG, KG,: Gutschrift des nicht ausgeschütteten Gewinns auf Kapitalkonten. bei Kapitalgesellschaften: Gutschrift des nicht ausgeschütteten Gewinns auf Rücklagenkonten bzw. Gewinnvortrag. Offene Selbstfinanzierung am Beispiel einer AG: Die Gewinnverwendung wird weitgehend vom Aktiengesetz vorgeschrieben ( 58, ) Schema: Vorläufiger Jahresüberschuss - Vorstandstantieme - Aufsichtsratstantieme = Jahresüberschuss - Ausgleich eines evtl. Verlustvortrags - 5% des verbliebenen Jahresüberschusses bis die gesetzlichen Rücklagen (Kapitalrücklage und gesetzliche Gewinnrücklage) 10 % des Grundkapitals erreicht haben - Einstellung in die freiwillige Rücklage (maximal 50 % des Restbetrages) = Bilanzgewinn - Dividende = Gewinnvortrag Es ist zu beachten, dass der Verlustvortrag gleich von dem vorläufigen Jahresüberschuss abgezogen wird, ein Gewinnvortrag jedoch erst zum Bilanzgewinn, vor der Dividendenverteilung, dazugezählt wird! Hilfreiche Formeln : Höhe der Dividende = Bilanzgewinn Grundkapital Gesamte offene Selbstfinanzierung im Rechnungsjahr = Jahresüberschuss Dividende Selbstfinanzierungsgrad = ges. offene SF des Unternehmens lt. Bilanz x 100 Grundkapital 4

5 b) stille Selbstfinanzierung: Die Stille Selbstfinanzierung ist nicht aus der Bilanz ersichtlich Dies geschieht durch 2 Möglichkeiten. Dabei entstehen stille Rücklagen (stille Reserven) Unterbewertung von Aktiva z.b. überhöhte direkte Abschreibungen, Unterbewertung des Umlaufvermögens (nach dem Niederstwertprinzip) Überbewertung von Passiva z.b. zu hoher Ansatz von Rückstellungen, zu hoher Ausweis von Verbindlichkeiten ( nach dem Höchstwertprinzip), Nichtaktivierung von Vermögensgegenständen, (geringwertige Wirtschaftsgüter) etc. Erklärung für den Finanzierungseffekt: Wenn die Bildung stiller Reserven auch in der Steuerbilanz anerkannt wird, so führt dies zu einem geringeren Gewinnausweis und damit zu einer geringeren Steuerbelastung. Bis zur Auflösung der stillen Reserven ergeben sich für Unternehmen Liquiditäts- und Zinsvorteile, weil das in dem Unternehmen verbleibende Kapital zinslos zur Verfügung steht. Wenn stille Reserven aufgelöst werden ( z.b. Veräußerung der unterbewerteten Vermögensgegenstände oder Auflösung der Rückstellungen), entstehen außerordentliche Erträge, die den zu versteuernden Gewinn in der Periode der Auflösung erhöhen und zu einer höheren Steuerlast führen. 2. Finanzierung aus Rückstellungen: Finanzierung aus Rückstellungen kann man als eine Form der Fremdfinanzierung betrachten. Im Gegensatz zur Kreditfinanzierung fließt das Kapital nicht von außen, sondern wird vom Unternehmen selbst erwirtschaftet. Rückstellzungen werden für Verbindlichkeiten gebildet, deren Höhe und Fälligkeit noch nicht bekannt sind. ZB. Pensionsrückstellungen, Steuerrückstellungen etc. Die Rückstellungen werden all Aufwand (gewinnmindernd) gebucht. Der Finanzierungseffekt liegt darin, das die Rückstellungen erst zu einem späteren Zeitpunkt zu Auszahlungen Führen. Zwischen Bildung und Auszahlung verbleiben die Rückstellungen als liquide Mittel im Unternehmen. 3. Finanzierung aus Abschreibungen = Lohmann-Ruchti-Effekt Dieser Finanzierungsart liegt der Gedanke zugrunde, dass durch die Abschreibung langlebiger Wirtschaftsgüter (Maschinen) über den Preis Finanzierungsmittel Bar hereinkommen. So fließen z.b. bei 20%-iger linearer Abschreibung die ersten 20% über den Kaufpreis schon im laufe des ersten Jahres zurück, obwohl sei erst nach 5 Jahren gebraucht werden, wenn die Nutzungsdauer mit 5 Jahren angenommen wird, weitere 20% werden nach 2 Jahren freigesetzt usw. Hat ein Unternehmen z.b. 5 gleiche Maschinen, die zu je 20% abgeschrieben werden, kann dieses Unternehmen bereits nach einem Jahr eine neue Maschine dazu kaufen. Der Bestand der Maschinen erhöht sich auf 6. usw. = Kapazitätserweiterungseffekt Voraussetzungen: - Abschreibungen müssen über den Marktpreis verdient werden - Preissteigerungen bleiben unberücksichtigt - Keine Folgeinvestitionen durch die Investitionen - Technischer Fortschritt bleibt unberücksichtigt - Mehrproduktion muss absetzbar sein 5

6 4. Kredit- bzw. Fremdfinanzierung Reicht das Eigenkapital eines Unternehmens nicht aus, so wird das Unternehmen versuchen fremde Geldmittel zu bekommen. Ein Gläubiger gewährt Fremdkapital. Er hat Anspruch auf Verzinsung und Rückzahlung. Die wichtigsten Merkmale von Fremdkapital und Eigenkapital: Eigenkapital Beteiligungsverhältnis Haftung für die Verbindlichkeiten Anteil am Gewinn und Verlust Mitbestimmungsrecht Zeitlich unbefristet Fremdkapital Schuldverhältnis Keine Haftung Zinsanspruch Grundsätzlich keine Mitbestimmung Zeitlich befristet Kredite können von Lieferanten, Kunden, Banken oder Privatleuten gewährt werden: 1. Liefererkredit. Der Liefererkredit entsteht durch die Lieferung einer Ware. Der Lieferant räumt seinem Kunden ein Zahlungsziel ein.z.b. 30 Tage. Der Käufer muss also die Rechnung erst nach dieser Frist bezahlen. Auf diese Weise erhält er einen Kredit eingeräumt. Bei frühzeitiger Bezahlung wird oft ein Skonto gewährt. Die Ausnutzung des Skontos ist immer ratsam, da bei Nichtausnutzung der Effektivzinssatz oft höher liegt als ein Bankkredit. 2. Kontokorrentkredit = Kredit in laufender Rechnung Ein Kontokorrentkredit sichert die Zahlungsbereitschaft (Liquidität) des Unternehmens und wird bis zu einer bestimmten Höhe bei Bedarf in Anspruch genommen und wird auf unbestimmte Zeit gewährt. Ein Kontokorrentkredit ist kurzfristiger Natur. Zinssatz ist höher als beim Darlehen. Wird die Kreditlinie überzogen, so wird zusätzlich eine Überziehungsprovision fällig. Vorteile: - Flexibilität - Geringer Verwaltungsaufwand - Berechnung der Sollzinsen ausschließlich vom in Anspruch genommenen Kredit 3. Darlehen Formen: a) Fälligkeitsdarlehen Rückzahlung am vertraglich vereinbarten Fälligkeitstermin. Während der Laufzeit werden die Zinsen bezahlt. Vorteil: geringe Liquiditätsbelastung während der Laufzeit Nachteil: hohe Liquiditätsbelastung am ende der Laufzeit b) Kündigungsdarlehen Rückzahlung der Darlehens, nachdem der Kreditvertrag vorher unter Einhaltung einer vertraglich vereinbarten Kündigungsfrist gekündigt wurde. Während der Laufzeit werden lediglich die Zinsen an die Bank entrichtet. Am Ende der Laufzeit die Kreditsumme. Vorteil: Laufzeit kann dem Finanzbedarf angepasst werden Nachteil: Kündigung durch Kreditgeber möglich 6

7 c) Abzahlungsdarlehen Rückzahlung in jährlich gleichbleibenden Tilgungsraten. Da durch die Tilgung die Darlehenssumme sinkt, sinkt auch jährlich die Zinsbelastung. Die Annuität nimmt somit im Laufe der Zeit immer mehr ab. Vorteil: relativ niedrige Rate am ende der Laufzeit Nachteil: relativ hohe Belastung zu Beginn der Laufzeit d) Annuitätendarlehen Rückzahlung in gleichbleibenden jährlichen Raten aus Zins und Tilgung. (Die Rate bleibt also immer gleich) Die Zinsbelastung sinkt im Laufe der Zeit, folgerichtig steigt die Tilgung. Vorteil: gleiche Annuität während der Laufzeit Nachteil: höhere Zinsen als beim Abzahlungsdarlehen Kredite können kurzfristig (6-12 Monate) mittelfristig (ca. 4 Jahre) oder Langfristig (ab 4 Jahre) sein. Vor der Kreditgewährung wird die Bank die Kreditfähigkeit (Geschäftsfähigkeit usw.) und die Kreditwürdigkeit (Infos von Auskunfteien, SCHUFA etc.) prüfen. Kreditsicherung Hierbei unterscheidet man zwischen: 1. Personalkredite: Die Sicherheit liegt lediglich in der Kreditwürdigkeit des Kunden 2. verstärkten Personalkredite: Neben dem Kreditnehmer haften noch weitere Personen: Bürgschaftskredit Zessionskredit Diskontkredit 3. Realkredite Sicherung durch bewegliche Sachen oder Grundstücke Lombardkredit Sicherungsübereignungskredit Hypothekenkredit Grundschuld Verstärkte Personalkredite 1. Bürgschaft Bürgschaft ist ein Vertrag zwischen dem Gläubiger und dem Bürgen, durch den sich der Bürge verpflichtet, für die Schuld eines Dritten einzustehen. Sie muss bei Nicht-Kaufleuten schriftlich erfolgen Unterscheidung: Ausfallbürgschaft: Der Bürge hat das Recht der Einrede der Vorausklage, d.h. Er muss erst zahlen, nachdem beim Schuldner erfolglos eine Zwangsvollstreckung durchgeführt wurde Selbstschuldnerische Bürgschaft: Der Schuldner haftet gleich, wenn der Schuldner nicht bei Fälligkeit zahlt. (Einrede der Vorausklage kann der Bürge hier nicht geltend machen. 7

8 Sonderform Avalkredit: Hier übernimmt die Bank für die Verbindlichkeiten eines Kunden die Haftung in Form einer Bürgschaft. 2. Zession = Abtretung der Forderungen, die der Kreditnehmer gegenüber seinen Schuldnern hat, an die Bank. Unterscheidung: Stille Zession: Der Drittschuldner wird von der Abtretung nicht benachrichtigt. Er zahlt an seinen Gläubiger. Vorteile für den Kreditnehmer (Zedent) : kein Imageschaden Risiken für die Bank (Zessionar) : evtl. Mehrfachabtretung Offene Zession: Der Drittschuldner wird von der Abtretung benachrichtigt. Er kann nur an die Bank mit schuldbefreiender Wirkung zahlen. Vorteile für die Bank (Zessionar): keine Mehrfachabtretung Nachteile für den Kreditnehmer (Zedent) evt. Imageschaden Eine Zession wird noch in Einzelzession und Kollektivzession unterschieden. Bei der Einzelzession wird lediglich eine bestimmte Forderung an den Kreditgeber abgetreten. Bei der Kollektivzession unterscheidet man zwischen 3. Diskontkredit a) Globalzession = Es werden die aktuellen und künftigen Forderungen bestimmter Kundengruppen abgetreten. Z.B Forderungen der Kunden A M b) Mantelzession = Es werden bestimmte Forderungen an den Zessionar abgetreten. In regelmäßigen Abständen muss eine neue Zusammenstellung der Debitorenlisten stattfinden, da manche Forderungen bereits beglichen wurden. Beim Diskontkredit werden Wechsel vor der Fälligkeit an die Bank verkauft. Die Bank zieht dafür Zinsen im Voraus ab. Alle Wechselbeteiligten haften für die Einlösung des Wechsels. Durch die Möglichkeit der Rediskontierung und die kurze Laufzeit sowie die relativ hohe Sicherheit ist der Wechselkredit der billigste Kredit. Realkredite Kreditsicherung durch eine Sache 1. Lombardkredit (Faustpfandkredit) Kreditvertrag + Einigung und Übergabe des Pfandes = Kreditgewährung gegen Pfand. Der gläubiger wird Besitzer, der Kreditnehmer Eigentümer. Geeignet für Wertpapiere, bewegliche Sachen und Wertbestände. Der Schuldner erhält nur einen bestimmten Prozentsatz des Pfandwertes als Kredit (Beleihungssatz) Zahlt der Schuldner nicht, kann die Bank nach Androhung (!) das Pfand versteigern oder verkaufen. Nachteil: Kreditnehmer kann Gegenstand nicht nutzen Nachteil für die Bank: Sie muss Gegenstand aufbewahren 8

9 2. Sicherungsübereignung Hier wird auch eine bewegliche Sache verpfändet. Die Bank wird jedoch Eigentümer, der Kreditnehmer bleibt Besitzer. (Kreditvertrag + Einigung und Besitzkonstitut) Nachteile für Kreditnehmer: Kosten für die Versicherung des Gegenstandes Vorteil für Kreditnehmer: Nutzung der Sache weiterhin möglich Risiken für Gläubiger: Mehrfachübereignung, Beschädigung, gutgläubiger Weiterverkauf Vorteil für Gläubiger: schnelle Verwertung der Sache möglich Die Form der Kreditsicherung ist besonders für Kraftfahrzeuge, Maschinen etc. geeignet 3. Hypothekenkredit Die Hypothek ist ein Pfandrecht an einem Grundstück. Für die Kreditsumme haftet das Grundstück (dingliche Haftung) und der Kreditnehmer mit seinem Privatvermögen (persönliche Haftung). Die Voraussetzung für eine Hypothek ist immer eine Forderung d.h. Die Hypothek ist streng akzessorisch Arten: Briefhypothek: - Neben der Einigung und Eintragung ins Grundbuch ist hier noch die Ausstellung eines Hypothekenbriefes erforderlich Buchhypothek: - Sie ist nur im Grundbuch eingetragen, ohne dass der Gläubiger eine Urkunde über sein Pfandrecht erhält Nach der Abzahlung des Kredits hat der Kreditnehmer 3 Möglichkeiten - Hypothek löschen lassen - Hypothek in eine Eigentümergrundschuld umschreiben - Auf Löschung und Umschreibung verzichten. Die Hypothek wird kraft Gesetzes zur Eigentümergrundschuld Sollte der Kreditnehmer der Rückzahlung nicht nachkommen, klagt die Bank auf Zwangsvollstreckung des Grundstücks. Dies kann entweder durch Zwangsversteigerung oder Zwangsverwaltung erfolgen. 4. Grundschuld Die Grundschuld ist im Gegensatz zur Hypothek ein Grundpfandrecht, das keine Forderung voraussetzt. Grundschuld ohne Schuldgrund Bei der Grundschuld haftet nicht der Kreditnehmer sondern NUR das Grundstück. Also lediglich dingliche Haftung. Eine Besonderheit der Grundschuld ist, dass sie der Grundstückseigentümer auch für sich eintragen lassen kann, um bei späteren Kreditaufnahmen der Bank erstklassige Kreditsicherheiten anbieten zu können. Bei den Grundpfandrechten (Grundschuld, Hypothek) erhält jeder Gläubiger einen bestimmten Rang im Grundbuch eingeräumt. Die Reihenfolge des Eintrags bestimmt die Reihenfolge der Befriedigung. 9

10 Leasing: = Mittel- oder langfristige Vermietung oder Verpachtung von Wirtschaftsgütern. Bei Anschaffung neuer Wirtschaftsgüter eine Alternative zur Kreditfinanzierung. Unterscheidung: a) direktes Leasing = Gegenstand wird direkt vom Hersteller geleast b) indirektes Leasing = Gegenstand wird über eine Leasinggesellschaft geleast weitere Unterscheidung: a) Operate Leasing - Laufzeit i.d.r. max. ein Jahr - kurzfristig Kündbar - Investitionsrisiko trägt Leasinggeber - Mehrere Leasingnehmer nacheinander - Nach Ablauf der Leasingzeit Rückgabe an den Leasingeber. Er vermietet die Sache danach weiter b) Financial Leasing - Laufzeit zwischen 40 % und 90 % der gewöhnlichen Nutzungsdauer - Unkündbare Grundmietzeit - Investitionsrisiko trägt Leasingnehmer - i.d.r. Nutzung nur durch einen Leasingnehmer - Nach Ablauf der Zeit Rückgabe, günstiges Anschlussleasing oder Kauf des Gegenstandes - Bei 3 Jähriger Vertragsdauer beträgt die monatliche Leasingrate meistens 3 % des Kaufpreises, bei 5 jähriger Vertragsdauer meistens 2 % Vorteile Geringerer Kapitalbedarf bei Anschaffungen Anpassung an den neuesten Stand der Technik Kreditlimit nicht beansprucht Evtl. laufende Betreuung und Wartung In der Grundmietzeit Bindung an Hersteller Rationalisierung der Verwaltung Nachteile Hohe Dauerbelastung der Liquidität Gesamtaufwand i.d.r. höher als Kredit Kein Eigentum Sicherungsübereignung nicht möglich Ggf. Problematik bei der Ermittlung des Restwerts Factoring Eine Weitere Möglichkeit Geld zu beschaffen. = Verkauf von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen an einen Factor Der Factor übernimmt hierbei 3 Funktionen - Finanzierungsfunktion Forderung wird vor ihrer Fälligkeit gekauft - Delkrederefunktion Factor übernimmt das Forderungsausfallrisiko - Dienstleistungsfunktion Factor übernimmt die Arbeiten, die mit der Eintreibung und Verwaltung der Forderung zusammenhängen. 10

11 Vorteil des Factoring Liquiditätsverbesserung Abwälzung des Ausfallrisikos Arbeitsentlastung Nachteile des Factoring Kosten (Zinsen + Provision) Factor kauft meist nur Forderungen mit guter Bonität Evtl. Kundenverärgerung durch radikalen Forderungseinzug Industrieobligationen (externe Fremdfinanzierung) Eine weitere Möglichkeit Geld zu beschaffen ist die Ausgabe von Industrieobligationen Diese Anleihen werden von Industrieunternehmen aber auch von Handels- und Dienstleistungsunternehmen ausgegeben. Sie dienen der Deckung des langfristigen Kapitalbedarfs. Alle börsenfähigen Unternehmen können Industrieobligationen herausgeben. Die Anleihen sind grundpfandrechtlich oder durch Bürgschaften geschützt. Der Anleger erwirbt ein Forderungsrecht mit dem Recht auf Rückzahlung und Verzinsung. Die Papiere können jederzeit während der Laufzeit verkauft werden. Die Tilgung der Teilschuldverschreibungen erfolgt entweder - zu einem einheitlichen (praxisunüblich) Termin oder -in Raten (üblich) durch Rückkauf an der Börse oder Auslosung Nachteil für die Unternehmen: hohe Ausgabekosten Aus diesem Grund wurde eine weitere Form der langfristigen Kreditfinanzierung entwickelt: Schuldscheindarlehen Schuldscheine, sind Urkunden, mit denen der Schuldner eine bestimmte Leistung, z.b. Geldzahlung, verspricht. Die Schuldscheindarlehen ersparen die hohen Ausgabekosten von Anleihen, ihr Zinssatz liegt aber meist 0,25 bis 0,5 % höher. 11