2 Definitionen und Rahmenbedingungen für die Messung von Familieneinfluss 13

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1 Inhaltsverzeichnis xv_ INHALTSVERZEICHNIS /. Geleitwort vii 2. Geleitwort ix VORWORT ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS SYMBOLVERZEICHNIS. TABELLENVERZEICHNIS ABBILDUNGSVERZEICHNIS FORMELVERZEICHNIS xi xxi xxv xxvii xxxi xxxüi 1 Problemstellung und Zielsetzung / 1.1 Problemstellung Ausgangssituation Relevanz von Familienunternehmen Relevanz der Familienunternehmensforschung Zielsetzung und Neuigkeitsgehalt Gang der Untersuchung 10 2 Definitionen und Rahmenbedingungen für die Messung von Familieneinfluss Problematik der Definition von Familienunternehmen Definitionen von Familienunternehmen anhand von Einzelvariablen Differenzen in Ausprägungen von Einzelvariablen für Familienunternehmensdefinitionen Messung von Familieneinfluss anhand des F-PEC Struktur des F-PEC Unterskalen des F-PEC Rahmenbedingungen der Untersuchungsländer zur Messung von Familieneinfluss anhand des F-PEC Aktienarten in den Untersuchungsländern Definitionen der Aktienarten Vorzugsaktien in den Untersuchungsländern Mehrstimmrechtsaktien in den Untersuchungsländern 26

2 xvi Inhaltsverzeichnis Cashflow-Rechte und Stimmrechte in den Untersuchungsländern Definition von Cashflow-Rechten und Stimmrechten Berechnung von Cashflow-Rechten und Stimmrechten Berechnung bei vorliegenden Beteiligungsstrukturen Trennung von Cashflow-Rechten und Stimmrechten Managementsystemein den Untersuchungsländern Das zweistufige Managementsystem in Deutschland Drei alternative Managementsysteme in Frankreich Das einstufige Managementsystem in Spanien Zusammenfassung: Managementsysteme in den Untersuchungsländern 39 3 Literaturüberblick zur Performance-Wirkung von Familieneinfluss auf Unternehmen Eingrenzungen der Literaturuntersuchung Methodik der Performance-Studien im Literaturüberblick Unterscheidung der Performance-Messung Unterscheidung der angewandten statistischen Verfahren Unterscheidung des Studienfokus und der Studienerstellungszeit Ergebnisse der Performance-Studien im Literaturtiberblick Typologisierung der Performance-Studien im Literaturüberblick Indirekte Familieneinflussmessung in Performance-Studien Definition Managerkontrollierte und Eigentümerkontrollierte Unternehmen Performance von Managerkontrollierten und Eigentümerkontrollierten Unternehmen Definition Insiderkontrollierter und Outsiderkontrollierter Unternehmen Performance von Insiderkontrollierten und Outsiderkontrollierten Unternehmen Direkte Familieneinflussmessung in Performance-Studien Keine Performance-Wirkung von Familieneinfluss auf Unternehmen Von Rahmenbedingungen abhängige Performance-Wirkung von Familieneinfluss auf Unternehmen Negative Performance-Wirkung von Familieneinfluss auf Unternehmen Positive Performance-Wirkung von Familieneinfluss auf Unternehmen 76

3 Inhaltsverzeichnis xvii 3.4 Exkurs: Performance-Einfluss durch die Gründerpräsenz bzw. Familiengeneration in Unternehmen Performance-Wirkung der Gründerpräsenz in Unternehmen Performance-Vergleich von gründergefilhrten und nachfolgergefilhrten Unternehmen Zusammenfassung des dritten Kapitels und Ausblick Erklärungsansätze zur Performance-Wirkung von Familieneinfluss auf Unternehmen Einzelsysteme Unternehmen und Familie Definition und Ausprägung der Einzelsysteme Unternehmen und Familie Vergleich der Einzelsysteme Unternehmen und Familie Interaktionen der Einzelsysteme Unternehmen und Familie Asymmetrische Ziele zwischen externen Anteilseignern und Familienanteilseignern Nichtfinanzielle Zielpräferenzen von Familien Unterschiede finanzieller Zielpräferenzen zwischen Familienanteilseignern und externen Anteilseignern Potenzielle Zielkonflikte und ihre Relevanz in Familienunternehmen Grundlagen der Agency-Theorie Potenzielle Agency-Konflikte in Familienunternehmen Eigentümer-Manager-Konflikt Mehrheitsanteilseigner-Minderheitsanteilseigner-Konflikt Relevanz von Agency-Konflikten in Abhängigkeit des Familieneinflusses 99 5 Theorien zur Beziehung zwischen Familienein fluss auf Unternehmen und der Unternehmensperformance Übersicht zur Theorienentwicklung Performance als Ergebnis der Konzentration von Eigentumsanteilen Interest-Convergence-Theorie Entrenchment-Theorie Combined Argument-Hypothese Private Benefits of Control-Theorie Grundlagen der Private Benefits ofcontrol-theorie Variablen zur Beeinflussung der Nutzung von Private Benefits of Control..113

4 xv» i Inhaltsverzeichn is 5.3 Performance als Ergebnis der Art und Stärke von Blockanteilseignern Ein Blockanteilseigner Nachteile disperser/ Vorteile konzentrierter Eigentumsstrukturen Nachteile konzentrierter/ Vorteile disperser Eigentumsstrukturen Familien als Blockanteilseigner Srudienergebnisse für Familienblockanteilseigner Konzentration von Eigentumsanteilen innerhalb einer Familie Multiple Blockanteilseigner Kontroll-Modell Kollusion-Modell Konflikt-Modell Eigentumsstruktur als Funktion der Performance Aussagen der Endogenitäts-Theorie Relevanz der Endogenitäts-Theorie Relevanz der Theorien für Performance-Studien von Familienunternehmen Datensatz und deskriptive Statistik Datensatz börsennotierter Unternehmen Börsennotierung in den Untersuchungsländern Börsenmarktorganisationen in den Untersuchungsländern Vergleich der Börsenmarktorganisationen in den Untersuchungsländern Bestimmung des Datensatzes Operationalisierung der Familieneinflussvariablen Variablen zur Messung von Familieneinfluss Erhebung der Eigentumsanteilsdaten zur Bestimmung von Familieneinfluss Rechtliche Grundlagen für die Bekanntgabe von Eigentumsanteilsdaten Umgang mit fehlenden Eigentumsdaten Aussagekraft der Eigentumsdaten Operationalisierung der Unternehmensvariablen und Performance-Variablen Herleitung und Definition der Unternehmensvariablen Herleitung und Definition von Performance-Variablen Erhebungen der Unternehmensdaten und Performance-Daten Umgang mit fehlenden Bilanz- sowie Gewinn- und Verlustrechnungsdaten Umgang mit Extremwerten 164

5 Inhaltsverzeichnis xjx_ 6.4 Deskriptive Statistik für Unternehmen im Datensatz Deskriptive Daten zu Familieneinfluss auf Unternehmen Deskriptive Daten zu Familieneinfluss und externem Einfluss auf Unternehmen Deskriptive Daten für Unternehmensvariablen Unterschiede in der Verteilung von Unternehmen auf Industrieklassen Unterschiede in Untemehmenskontrollvariablen Deskriptive Daten für Performance-Variablen und Risikovariablen Korrelationsanalysen Empirische Auswertungen zur Performance von Familienunternehmen Multivariate Regressionen für alle Unternehmen des Datensatzes Linearer Familieneinfluss auf die Performance von Unternehmen Regressionen mit der Power Subscale Regressionen mit Einzelvariablen der Power Subscale Nicht-linearer Familieneinfluss auf die Performance von Unternehmen Abschnittsweise Regressionen für Power Subscale-Intervalle Quadratischer Term und Dummy-Variablen für Power Subscale-Intervalle Multivariate Regressionen für Familienunternehmen im Datensatz Interaktionen von Power Subscale-Einzelvariablen mit Performance- Auswirkungen Lineare und nichtlineare Regressionsmodelle für Familienunternehmen in Deutschland Lineare und nichtlineare Regressionsmodelle für Familienunternehmen in Frankreich Lineare und nichtlineare Regressionsmodelle für Familienunternehmen in Spanien Zusammenfassung von Kapitel Trennung von Stimmrechten und Cashflow-Rechten mit Performance- Auswirkungen Interaktionen von Familienanteilseignern und externen Anteilseignern mit Performance-Auswirkungen Robustness-Tests für die empirischen Ergebnisse Hausman-Test Sensitivitätsanalysen 263

6 xx Inhaltsverzeichnis S Schlussteil Analyseergebnisse und ihr Beitrag Inhaltliche Übersicht der Ergebnisse Wissenschaftlicher Beitrag der Ergebnisse Praktischer Beitrag der Ergebnisse Einschränkungen der Arbeit und Ausblick 272 ANHANGSVERZEICHNIS 277 LITERATURVERZEICHNIS 325

7 PPN: Titel: Performance-Studie börsennotierter Familienunternehmen in Deutschland, Frankreich und Spanien / Peter Jaskiewicz Lohmar : Eul, 2006 ISBN: X; Bibliographischer Datensatz im SWB-Verbund