Herzlich Willkommen zum Finanzmarktausblick 2018
Schlauer als der Rest? Nein. Seien Sie mutig, wenn die anderen ängstlich sind trauen Sie niemals der Herde. Mit diesen Strategien verfallen Sie garantiert nie in Panik. 2
Agenda: Prognosenüberprüfung 2017 Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen, etc. Ausblick 2018 3
Überprüfung unserer letztjährigen Aussagen Inflation wird 2017 seit langer Zeit wieder zum Thema Weltkonjunktur mit Zuversicht ins 2017 USA mit Wachstumsbeschleunigung (+ 2.3%) Europa ebenfalls verbessert Schwellenländer mit Aufholpotential China: Wachstum scheint sich zu stabilisieren Wegen mangelnder Alternativen bleiben dividendenstarke Aktien im Fokus Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 4
Beurteilung unserer Prognosen für das Jahr 2017 Potential Aktienmärkte unterschätzt - /CHF viel besser als erwartet Unsere Prognose 2017 Bandbreiten 2017 SMI 7 600-8 600 8 193-9 468 EuroStoxx50 2 750-3 500 3 214-3 708 S&P 500 1 900-2 400 2 245-2 695 EUR / CHF 1.00-1.08 1.0630-1.1739 USD / CHF 0.96-1.04 0.9420-1.0268 Zinsen 10j- Eidg. Gold in kg (CHF) -0.35% - +0.15% -0.21 - +0.05 36 000-41 000 36 200-40 560 Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 5
Überprüfung unserer letztjährigen Favoriten Jahresfavoriten Large Caps Empfehlung Preis 30.12.16 Höchst Preis 29.12.17 Dividende Veränderung Veränderung inkl. Dividende Clariant 17.57 28.03 27.25 +55.1% 0.33 +57.0% Novartis 74.10 85.40 82.40 +11.2% 2.75 +14.9% Swatch Group 316.70 414.60 397.40 +25.5% 6.75 +27.6% Syngenta 402.50 471.20 452.00 +12.3% 16.00 +16.3% Zurich Insurance 280.40 306.90 296.60 +5.8% 11.30 +9.8% Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 6
Überprüfung unserer letztjährigen Favoriten Jahresfavoriten Small- und Mid-Caps Empfehlung Preis 30.12.16 Höchst Preis 29.12.17 Dividende Veränderung Veränderung inkl. Dividende VAT 84.85 146.60 144.40 +70.2% 0.00 +70.2% Basilea 73.10 95.35 75.90 +3.8% 0.00 +3.8% Burckhardt 267.75 327.75 316.00 +18.0% 7.00 +20.6% Inficon 367.00 660.50 608.50 +65.8% 16.00 +70.2% Warteck Invest 1 852.00 1 993.0 0 1960.00 +5.8% 68.00 +9.5% Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 7
Politik und Regulierungen prägen die Finanzmärkte Politik und Wirtschaft im Umbruch Politik verunsichert, aber wirtschaftlich geht s besser Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018
Politik und Regulierungen prägen die Finanzmärkte Euro-Krise nicht vorüber. Süden ist nicht wettbewerbsfähig. Für D ist der viel zu billig. Wichtige Reformen werden im Euro-Raum nicht angefasst. Schulden und Lasten werden vergemeinschaftet. Abspaltungstendenzen verstärkt werden weiter für Unruhe sorgen. Die Hälfte des Nettoauslandsvermögen von D besteht aus Überziehungskrediten (Target-Saldi) der Bundesbank an andere Zentralbanken. Derzeit knapp 900 Mrd. Euro. Target Saldi wie funktioniert das in der Praxis? Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 9
Politik und Regulierungen prägen die Finanzmärkte Beispiel Deutschland Was läuft schief, wenn doch die Wirtschaft so boomt? Deutschland ist einfach zu billig. Es hat in doppelter Hinsicht ein Wettbewerbsproblem. Zum einen ist der Außenwert des Euro gegenüber anderen Währungen zu gering, weshalb die Nachfrage nach deutschen Produkten so riesig ist. Zum anderen ist Deutschland aber auch innerhalb des Euro-Raums zu billig oder umgedreht: sind die Südländer zu teuer, was zu deren inflationärer Kreditblase und zum Verlust ihrer Wettbewerbsfähigkeit geführt hat. Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 10
Politik und Regulierungen prägen die Finanzmärkte Eine Tilgung der für die Krisenstaaten zinslosen Schulden durch Gold wäre sicherlich eine gute Idee, jedoch schwierig umzusetzen. Beispiel Italien: Der Goldbestand beläuft sich etwa auf 85 Milliarden Euro. Das entspricht allerdings weniger als einem Fünftel der Target-Verbindlichkeiten des Landes. Fazit EU und EUR: Die Schuldner bestimmen in Zukunft den Zinssatz und die Politik. Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 11
Weltwirtschaft auch 2018 auf Wachstumskurs leichte Beschleunigung gegenüber 2017 Rückblick Politik Konjunktur & Allg. Ausblick Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 12
Welt BIP Rückblick Politik Konjunktur & Allg. Ausblick Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 13
US Konjunktur Konsumentenvertrauen in Richtung Höchststand von 2001 Rückblick Politik Konjunktur & Allg. Ausblick Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 14
Schweizer Konjunktur Schweizer Wirtschaft nimmt Fahrt auf 1. Getrieben von einer soliden Entwicklung der ausländischen Märkte und einer Abschwächung des Schweizer Frankens legt die Schweizer Industrie deutlich zu 2. Die Entwicklung des Binnenmarktes hingegen verläuft nicht parallel: Während etwa die Versicherungswirtschaft und das Gesundheitswesen weiterhin auf Wachstumskurs sind, erreicht das Baugewerbe den Zenit. Economiesuisse prognostizierte ein Wachstum des Bruttoinlandprodukts (BIP) um 1.0 Prozent im 2017 und ein Plus von 2.2 Prozent für 2018 Rückblick Politik Konjunktur & Allg. Ausblick Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 15
Allgemeiner Ausblick Positiv USA: Konsumentenvertrauen auf hohem Niveau Eurozone: Wachstum breit abgestützt, Vorlaufindikatoren auf Höchstständen China: Neue Regulierungen angekündigt 2018 zwar leicht tieferes, aber immer noch hohes Wachstum Schweiz: Solides Wachstum 2018 Schweizer Exportwirtschaft profitiert von CHF-Abschwächung Global sehr solides Wachstum Hohe Dividendenrenditen geben den Aktienmärkten Support Wirtschaftswachstum, hohe Bewertungen und günstige Refinanzierung sprechen für M&A Transaktionen Konjunkturelle und technologische Entwicklung spricht für Fortsetzung des Gewinnanstiegs Rückblick Politik Konjunktur & Allg. Ausblick Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 16
Allgemeiner Ausblick Negativ Aktienmärkte nach starkem Kursanstieg seit 2008 hoch bewertet (KGV-Expansion) Einer der längsten Bullenmärkte in der jüngeren Finanzgeschichte USA: Inflation hat Talsohle erreicht, Kerninflation beginnt zu steigen Weltweit synchrone Konjunkturentwicklung kann zu rascherer Anpassung der Geldpolitik führen Grosse Gelassenheit der Börse bei negativen News sowie die tiefe Volatilität stimmen vorsichtig Weiterhin diverse geopolitische Spannungsfelder Rückblick Politik Konjunktur & Allg. Ausblick Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 17
Aktienmärkte USA beste Performance, Euro Aktienindex hinkt hinterher Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 18
Aktien wo liegen die Risiken 2018: auch die grössten Pessimisten sind jetzt «bullish». Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 19
Zinsen Mehr Wachstum = teureres Geld Zentralbanken werden Liquidität reduzieren Die US-Notenbank (Fed) hat im Oktober 2017 mit der Kürzung ihrer Bilanz begonnen Die Europäische Zentralbank (EZB) und andere werden ab Ende 2018 voraussichtlich ihre Anleihenkäufe drosseln Ende 2018 werden die meisten Zentralbanken folglich ihre Bilanzen insgesamt allmählich verkleinern Im Laufe des Jahres 2018 dürften mehrere grosse Zentralbanken ausserdem dem Beispiel der Fed folgen und die Leitzinsen erhöhen. In den Schwellenländern nähert sich die Phase der geldpolitischen Lockerung ihrem Ende. Weltweit wird die Geldpolitik daher bald eindeutig weniger expansiv sein Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 20
Zinsen Renditen 10-jähriger Staatsanleihen Geldpolitik in Europa drückt auf Renditen und verzerrt Signale vom Bondmarkt, Schweizer Renditen bleiben noch tief Trotz den Zinsschritten der FED haben sich die langfristen US-Zinsen kaum verändert, was sagt uns das? Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 21
Währungen US-Dollar / CHF Bandbreite: 0.96-1.04 / CHF Bandbreite: 1.12-1.20 /USD Bandbreite: 1.15-1.22 Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 22
Währungen Bitcoin Bekannteste von inzwischen über 1 000 «Digitalwährungen» Ein gewisser Satoshi Nakamoto, dessen Identität bis heute nicht eindeutig geklärt ist, soll ihn 2009 in Umlauf gebracht haben Die «Digitalwährung» wird nicht von zentralen Instanzen wie Notenbanken oder Regierungen kontrolliert und gewährt bei Überweisungen Anonymität. Bitcoins sind rein virtuell und werden auf Computern von Nutzern durch Rechenprozesse erzeugt Dieses sogenannte Mining wird gemäß der Idee des Erfinders mit der Zeit immer komplizierter, so dass der Bitcoin knapp gehalten wird Gut 70 Bitcoins erblicken derzeit in der Stunde das Licht der Welt. Derzeit existieren zwischen 17 und 18 Millionen Bitcoins. Bei 21 Millionen soll Schluss sein. Niemand weiss, ob Quantencomputer schneller zum Ziel führen oder ob wirklich bei 21 Mio. Schluss ist Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 23
Währungen Bitcoin (BTC)/USD Angriff auf die bisherige Geldordnung keine Notenbank schafft das Geld, sondern ein Algorithmus bisher unabhängig von Regierungen und Banken Computer, Software und billiger Strom werden benötigt ein digitales Protokoll (Blockchain = Grundbuch) wird erstellt sämtliche Teilnehmer können überprüfen, ob eine Transaktion gültig ist Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 24
Währungen BTC/USD - Banker sagen einen Crash voraus Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 25
Edelmetall (CHF/kg) und Rohöl Brent 3-Monats-Chart Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 26
Prognosen 2018 Aktuell Erw. Bandbreite Jahresverlauf SMI 9 556.98 8 200 10 000 EuroStoxx50 3 607.63 3 100 4 100 S&P500 2 743.15 2 000 3 000 EUR/CHF 1.1714 1.12 1.20 USD/CHF 0.9745 0.96 1.04 Zinsen 10j- Eidg. -0.11% -0.40% +0.40% Gold (KG) 41 376 36 000 46 000 Rückblick Politik Konjunktur Aktien, Zinsen, Währungen Ausblick 2018 27
V V steht für Vermögens-Verwaltung aber auch für Vertrauen und Verantwortung
Q&A Gerne stehen wir Ihnen wie immer jetzt oder auch beim Apéro für Fragen zur Verfügung Sie finden die vollständige Präsentation ab sofort auch auf unserer Homepage: www.keyadvisors.ch/research Falls Sie die Präsentation physisch oder per Mail wünschen dürfen Sie Ihre Koordinaten gerne an eine unserer Mitarbeiter/innen weitergeben
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