Herzlich willkommen. Präsentation Anlagepolitik der LUKB

Herzlich willkommen Präsentation Anlagepolitik der LUKB

Leo Grüter Gastgeber LUKB Pilatus-Club Mitglied der Geschäftsleitung LUKB

Jens Korte Lehre zum Industriekaufmann Volkswirtschaftsstudium in Berlin 1998: Umzug nach New York 2003: Gründung Firma «new york german press» 2014: Bucherscheinung «Rettet die Wall Street Warum wir Zocker brauchen!» Fussballtrainer vom Team seines Sohnes

Jens Korte, live aus New York

Arno Endres Leiter Finanzanalyse LUKB

Agenda Finanzmärkte Rückblick Makroszenario Opportunitäten / Risiken Gegenwärtige Anlagetaktik Zusammenfassung Fragen / Antworten 14.12.2016 6

Rückblick: Aktienmärkte US-Aktien profitierten von Trump-Wahl (per 1.1.2016 indexiert, in CHF) 14.12.2016 7 Quelle: Bloomberg

Rückblick: Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit Höhere Inflation und Inflationserwartungen liessen Renditen steigen 14.12.2016 8 Quelle: Bloomberg

Rückblick: Währungsentwicklung 2016 «Sichere Hafen»-Währungen, wie JPY, waren jüngst weniger gefragt 14.12.2016 9 Quelle: Bloomberg

Globales Wirtschaftswachstum: Unsere Prognosen Reales BIP-Wachstum in Prozent 2015 2016(S) 2017(S) Schweiz 0.8 1.5 1.5 Eurozone 2.0 1.5 1.3 Grossbritannien 2.2 2.0 0.8 USA 2.6 1.6 2.2 Japan 0.6 0.7 0.8 China 6.9 6.7 6.4 Russland -3.7-0.8 1.4 Brasilien -3.8-3.2 1.3 Indien 7.6 7.2 7.4 Welt* 2.9 2.5 2.7 14.12.2016 11 (S): LUKB Schätzwerte *Gewichteter Durchschnitt der aufgeführten Volkswirtschaften

Unsere Szenarien für die Weltwirtschaft Entwicklung der Weltwirtschaft bis Ende 2017 HAUPTSZENARIO (Wahrscheinlichkeit 60 %) NEGATIVSZENARIO (Wahrscheinlichkeit 30 %) POSITIVSZENARIO (Wahrscheinlichkeit 10 %) Moderate Beschleunigung des Wachstums der Weltwirtschaft Auch wenn die Unberechenbarkeit der US-Politik gestiegen ist, bleiben die USA stark in den internationalen Handel eingebettet Fiskalpolitische Impulse begünstigen den Aufschwung in den USA Der «Brexit» hat kaum Auswirkungen auf die Weltkonjunktur, die britische Wirtschaft verliert aber an Dynamik Stabiles Wachstum der Schweizer Wirtschaft, anhaltende Frankenstärke Moderates Wachstum der Eurozone Wachstumsverlangsamung in China Verbesserung der Konjunkturlage in Russland und Brasilien Globaler Konjunktureinbruch Halbierung des Weltwirtschaftswachstums gegenüber 2016 Mögliche Auslöser: Stark protektionistische Politik der USA Destabilisierung der Eurozone (Wahlen in Frankreich, den Niederlanden und Deutschland) Bankenkrise in Italien Keine einvernehmliche Lösung zwischen Grossbritannien und der EU Finanzkrise in China Eskalation geopolitischer Konflikte Starke globale Konjunkturerholung Mögliche Treiber: Strukturreformen, Infrastrukturinvestitionen und Lockerung der Sparmassnahmen in den Industriestaaten Bereinigung der Probleme im Bankensektor der Eurozone Weitere Erholung der Rohstoffpreise Konjunkturbelebung in China Entspannung der geopolitischen Konflikte 14.12.2016 12

Chancen / Risiken Chancen: Fiskalpolitische Wachstumsimpulse durch die neue US-Regierung Wachsende Unternehmensgewinne in den USA und Europa Konjunkturerholung in Teilen der Schwellenländer (Russland, Brasilien) Verbesserte Exportchancen in Japan Risiken: Politische Risiken (Wahlen in Frankreich, den Niederlanden und Deutschland) Stabilität des Bankensystems in Italien Weltweit zunehmender Protektionismus Gefahr von Handelskriegen Mögliche geopolitische Neuausrichtung der USA 14.12.2016 14

Anstieg der Gewinnerwartungen Quelle: Bloomberg 14.12.2016 15

Positionierung Anlagepolitik 1. Quartal 2017 14.12.2016 17

Empfehlungen aus der Anlagepolitik In Erwartung der nächsten Leitzinserhöhung und weiter moderat steigender Renditen bei langlaufenden Anleihen: Reduktion von US-Obligationen Unter der Annahme, dass der kommende Präsident «Trump» der Wirtschaft der USA durch wirtschaftsfreundliche Massnahmen, wie Steuersenkungen und Infrastrukturinvestitionen neue Impulse geben kann: Aufbau von US-Aktien Folgende Sektoren/Einzeltitel im US-Aktienmarkt werden von uns bevorzugt: Finanzsektor (JP Morgan Chase, Mastercard), Industrie (General Electric, Caterpillar), Grundstoffe (DuPont), Konsumgüter (Nike, Amazon) und Gesundheit (United Health, Thermofisher) Wegen der, infolge des schwachen JPY, gestiegenen Exportchancen empfehlen wir eine Aufstockung des japanischen Aktienmarktes 14.12.2016 18

Zusammenfassung Trotz anhaltender politische Risiken bleiben die Aktienmärkte konstruktiv Die neue US-Regierung unter dem Präsidenten «Trump» könnte US-Aktien durch Infrastukturmassnahmen und fiskalpolitische Impulse weiter Auftrieb verleihen Risiken liegen in der dadurch steigenden Verschuldung, der Gefahr weltweit zunehmendem Protektionsimus und geopolitischen Unwägbarkeiten Zumindest in den USA sprechen konstruktive Wirtschaftsdaten und die etwas anziehende Inflation für weiter moderat steigende Renditen In der Eurozone dürfte die EZB ihre Unterstützungspakete nochmals ausweiten, allmählich aber auch Signale für ein «Tapering» aussenden Die japanische Wirtschaft kann vom schwachen JPY profitieren 14.12.2016 20

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Herzlichen Dank & «En Guete»